PumpFun planea financiar 1,000 millones de dólares con una valoración de 4,000 millones de dólares y realizar un airdrop de tokens, pero la disminución del control de la plataforma y la duda sobre su modelo de negocio podrían afectar la reputación del ecosistema de Solana, lo que ha generado preocupación en la industria.
Organizado y compilado por: lenaxin, ChainCatcher
Nota del editor:
El contenido de este artículo se basa en una entrevista en video con Ryan Watkins, cofundador de Unchained y Syncracy Capital, que analiza el modelo de ganancias, la lógica de valoración, los riesgos sistémicos y las posibles rutas de transformación de PumpFun.
El 3 de junio, según @NextFuckingThing, "PumpFun planea recaudar 1,000 millones de dólares a través de una ICO con una valoración totalmente diluida de 4,000 millones de dólares, y podría airdropear el 10% de los Token a la comunidad." Esta noticia ha causado una fuerte reacción en la comunidad, el comerciante Ansem lo comparó con "el segundo avión chocando contra las Torres Gemelas", y la votación que inició mostró que el 70% de los participantes considera que PumpFun tiene un impacto negativo en la industria cripto.
ChianCatcher ha organizado y compilado el contenido.
Puntos destacados
Sin haber aclarado el destino de los fondos, PumpFun está generando ganancias mientras recauda 1,000 millones de dólares, lo que supone un grave desgaste de la confianza de los usuarios.
Casi la mitad del volumen de comercio está controlado por robots y terceros, PumpFun está perdiendo gradualmente el control de su propia ecosistema.
Lo que realmente retiene a los usuarios no es el airdrop, sino el producto en sí.
El valor del Token no se basa en el bombo de financiamiento, sino en su uso claro y capacidad de ejecución.
(I) ¿Por qué PumpFun ganó 700 millones de dólares, pero está al borde del colapso de la confianza?
Laura Shin: Me gustaría preguntarle su opinión sobre el evento y cómo evalúa esta reacción del mercado?
Ryan Watkins: Las monedas meme han sido la clase de activos más controvertida en el espacio de las criptomonedas durante los últimos dos años, y PumpFun es el epítome de esa controversia. Desde su lanzamiento en el primer trimestre de 2024, la plataforma ha acumulado 700 millones de dólares en ingresos gracias a sus tarifas de transacción del 1% y su mecanismo de curva vinculante, lo que la convierte en uno de los proyectos más rentables de la criptoeconomía.
Sin embargo, detrás de este éxito comercial hay una serie de problemas: el inversor medio está perdiendo cada vez más dinero, principalmente debido a riesgos sistémicos como los robots de manipulación del mercado y el uso de información privilegiada; La simple cultura comunitaria original se ha alienado en una compleja "cadena de la industria de las monedas meme"; Lo que es más notable es que la plataforma lanzó un financiamiento de $ 1 mil millones a un grupo de usuarios con pérdidas sin aclarar el uso de los fondos.
Desde el punto de vista del valor comercial, aunque su modelo de ganancias es controvertido, el rendimiento financiero es contundente; en el actual entorno del mercado, si la tendencia de las monedas meme continúa, su valoración sigue siendo razonable; esencialmente, el proyecto ofrece una oportunidad de inversión en "acción de plataforma", y esta característica explica precisamente la coexistencia de su controversia y valor.
Laura Shin: ¿Es PumpFun aún confiable?
Ryan Watkins: Si el ICO de 1,000 millones de dólares de PumpFun tiene éxito, se convertirá en la tercera mayor financiación en la historia de las criptomonedas, solo superado por los 4,200 millones de dólares de EOS y los 1,700 millones de dólares de Telegram. La escala de financiación única de una plataforma de moneda meme es comparable a la de gigantes de la industria como Circle, y este fenómeno en sí mismo merece una profunda exploración.
Aunque sus nuevos protocolos AMM generan ingresos anuales de 52 millones de dólares, esto sigue siendo insignificante en comparación con los 700 millones de dólares en ingresos totales acumulados por la plataforma. Más importante aún, en ausencia de avances significativos en productos, la plataforma no ha especificado el uso concreto de los fondos ni ha respondido a las preguntas de expertos de la industria como Vanna Charmer sobre la eficiencia en la asignación de capital.
Desde la perspectiva de la estrategia de desarrollo, firmar contratos millonarios con creadores de contenido de primer nivel puede ser el camino más directo para un avance, haciendo referencia a los contratos de cientos de millones de dólares de creadores destacados como Aiden Ross. A más largo plazo, el desarrollo de cadenas públicas, la creación de intercambios o la emisión de monedas estables son posibles direcciones en el campo de las criptomonedas. Pero el problema principal es que, cuando la plataforma sigue siendo dominada por robots en las transacciones, cualquier disposición ecológica difícilmente podrá resolver la crisis de confianza fundamental. Para PumpFun, reconstruir el consenso de la comunidad es mucho más importante que perseguir la escala de financiamiento.
(II) La apuesta arriesgada de PumpFun: la ambición y las preocupaciones detrás de una financiación de 1.000 millones
Laura Shin: Si el ICO tiene éxito, ¿cuál cree que sería la mejor estrategia?
Ryan Watkins: Si voy a liderar el uso de este fondo, la primera prioridad será crear un equipo de productos de redes sociales de primer nivel. Me centraré en reclutar talentos con experiencia en IA de plataformas como TikTok y Meta para reconstruir el caótico mecanismo actual de descubrimiento de contenidos. La experiencia actual de PumpFun en el feed tiene fallas significativas, ya que los usuarios a menudo se quedan atrapados en bucles de navegación sin sentido.
En segundo lugar, se invertirá una gran cantidad de dinero para atraer a creadores de contenido de primer nivel, incluidos KOL nativos de criptomonedas y los principales streamers de campos tradicionales. Aunque el costo de contratación es alto, es un paso necesario para establecer rápidamente un ecosistema de contenido. En el ámbito de los productos de negociación, se podría considerar colaborar con protocolos innovadores como Hyperliquid, tomando como modelo su mecanismo de reparto de ingresos HIP-3 para desarrollar un mercado de contratos perpetuos para monedas meme; por supuesto, con la fortaleza financiera existente, también es completamente viable construir un intercambio de forma independiente.
Pero lo más crucial sigue siendo aclarar el uso de los fondos. Si se puede lanzar un plan de recompra de tokens a gran escala, que aumente directamente la capacidad de captura de valor del token, quizás sea la solución que más reconocimiento obtenga de la comunidad. Después de todo, en ausencia de una hoja de ruta clara, cualquier gran idea es difícil de ganar la confianza de los usuarios.
Laura Shin: ¿Es realmente necesario que PumpFun obtenga tal financiamiento para su transformación?
**Ryan Watkins：**PumpFun puede romper completamente las limitaciones de las monedas meme y transformarse en una plataforma de emisión de activos más amplia. Como la plataforma de emisión líder que actualmente ocupa el 95% del mercado, sus ventajas son evidentes: reservas de capital adecuadas, uno de los frontends más populares en el ecosistema de Solana y una base de usuarios móviles en constante crecimiento.
La dirección de la transformación puede centrarse en la construcción de una infraestructura de mercado de capitales general.
Ampliar la categoría de activos, introduciendo nuevos activos como el Token del mercado de capitales de Internet.
Establecer un mecanismo de filtrado de activos riguroso, que se distinga del estado desordenado actual.
Desarrollar funciones complementarias, como el período de bloqueo para fundadores, herramientas de recaudación de fondos conforme a la normativa, etc.
Esta transformación toca la contradicción fundamental en el ámbito de las criptomonedas: ¿cómo establecer límites razonables en un sistema sin permisos? La situación actual de PumpFun ha suscitado una profunda discusión sobre "qué debería construirse en la blockchain" — ¿deberíamos seguir apoyando herramientas puramente especulativas, o deberíamos cambiar hacia plataformas que crean valor real? Esta pregunta no tiene una respuesta estándar, pero ciertamente es un tema que todo el ecosistema debe enfrentar.
Laura Shin: ¿Cuál es la consideración estratégica de PumpFun para iniciar un ICO en este momento, dado el contexto de la caída de ingresos?
Ryan Watkins: Desde la perspectiva de inversión, el problema de valoración de la ICO de PumpFun con una valoración de 4 mil millones de dólares y una lógica de precios correspondiente a un múltiplo de ventas de 8 veces merece ser cuestionada. Aunque el reciente desempeño de ingresos de 45 millones de dólares en 30 días de la plataforma (una anualización de 500 millones de dólares) parece apoyar esta valoración, la particularidad del mercado de monedas meme hace que esta extrapolación lineal tenga defectos fundamentales.
El caso del Token de meme de Trump demuestra que el volumen de transacciones de este tipo de activos depende en gran medida del efecto ocasional de celebridades, y el mercado evidentemente tiene dificultades para seguir creando eventos más influyentes. Incluso si el volumen de transacciones se mantiene en niveles relativamente altos, la sostenibilidad de este patrón de crecimiento es cuestionable.
El problema más profundo es que la plataforma aún no ha demostrado la capacidad de superar las características cíclicas de las monedas meme, y las expectativas de crecimiento implícitas en una relación precio-venta de 8 veces pueden haber sobrestimado el potencial futuro. Si PumpFun no puede construir un nuevo motor de crecimiento que supere la emisión de monedas por celebridades, la valoración actual podría enfrentar una dura prueba.
Laura Shin: ¿Los términos de liquidez temprana de PumpFun, actualmente valorado en 4 mil millones de dólares, ocultan riesgos?
Ryan Watkins: Desde la naturaleza del ICO, este diseño de completa liquidez no es sorprendente: los tokens pueden ser negociados libremente una vez que están listados. Mientras todos los inversores participen a una valoración unificada, estos términos sin período de bloqueo en sí mismos no constituyen un problema.
(III) ¿Puede PumpFun darle un "nombre" a Solana en lugar de recrear un juego de Airdrop?
Laura Shin: ¿Cómo puede Solana encontrar un punto de equilibrio estratégico entre mantener el beneficio de tráfico que trae el meme y deshacerse de la estigmatización de "cadena de bloques especulativa"?
**Ryan Watkins：**El mercado tiene razones razonables para dudar de la emisión de 1.000 millones de dólares de PumpFun, ya que la plataforma ya ha obtenido 700 millones de dólares en beneficios pero aún así sigue recaudando fondos. A corto plazo, esto podría provocar una fuga de capital, lo que llevaría a una presión de venta sobre Solana y activos relacionados.
Pero a largo plazo, si se logra una financiación exitosa, se mejorará la posición de Solana como plataforma de financiación principal, atrayendo más proyectos de calidad y cambiando el actual patrón ecológico dominado por las monedas meme. Este caso de referencia también puede reducir la barrera psicológica del mercado con respecto al tamaño de las ICO, estimulando más actividades de recaudación de fondos conformes.
La clave radica en si PumpFun puede utilizar los fondos para innovaciones sustanciales, en lugar de continuar con los juegos financieros, lo que determinará si esta ICO es una oportunidad de actualización del ecosistema o simplemente otra cosecha de capital.
Laura Shin: ¿Cuáles son las consideraciones detrás de la estrategia de financiamiento de PumpFun que elige ICO como principal y Airdrop como secundario?
Ryan Watkins: La mayoría de los proyectos de Airdrop no han aportado un valor real a los productos, sino que están otorgando fondos gratuitos a aquellos usuarios que en realidad no se preocupan por el producto; estas personas a menudo venden inmediatamente después de recibir el Airdrop. Hyperliquid se ha convertido en uno de los pocos casos de éxito no porque los usuarios mantengan a largo plazo los Token del Airdrop (de hecho, la mayoría aún elige vender), sino porque posee una gran capacidad de producto y un modelo de ingresos sostenible. El Airdrop aquí sirve únicamente como un medio auxiliar para mostrar la coherencia de la comunidad, en línea con la idea de descentralización. La clave está en la siguiente reflexión:
El Airdrop debe implementarse una vez que el producto esté maduro y debe proporcionar a los usuarios razones suficientes para poseer Token.
Para el ecosistema de Solana, el airdrop puede ser capaz de compensar las pérdidas de algunos traders de monedas meme y reactivar el mercado
Pero en esencia, el airdrop es solo un complemento; el valor intrínseco del producto es el factor decisivo.
Imitar ciegamente el modelo de airdrop solo causará desperdicio de recursos, los desarrolladores de proyectos deben centrarse en construir una base de productos que tenga una demanda real.
(Cuatro) ¿De lugares de negociación a aplicaciones super? El camino de PumpFun hacia la ruptura y el momento decisivo
Laura Shin: ¿Cómo mantiene PumpFun su posición de liderazgo en una competencia cada vez más feroz?
**Ryan Watkins：**PumpFun enfrenta un desafío central: casi la mitad del volumen de transacciones está controlado por interfaces de terceros y robots, lo que lleva a que la plataforma pierda gradualmente su posición de entrada para la distribución de activos. Esta tendencia continuará debilitando su dominio sobre el ecosistema, ya que grandes terceros pueden fácilmente construir sus propias plataformas de emisión de token (como se muestra en el caso de Radium), desviando usuarios y liquidez. Aunque actualmente mantiene su posición gracias a la ventaja de liquidez, a largo plazo debe aumentar la lealtad del usuario para consolidar su competitividad. Su estrategia de respuesta se centra en dos direcciones:
1 Transformación social: construir un gráfico social para crear una conexión emocional, permitiendo que los usuarios se queden por relaciones sociales en lugar de solo por necesidades de transacción (de acuerdo con la regla de Chris Dixon de "las herramientas atraen a los usuarios, y los efectos de red los retienen")
2 Generalización de funciones: transformar la innovación de los competidores en módulos funcionales propios, pasando de una plataforma única de meme a una entrada integral.
En esencia, PumpFun necesita completar la transformación de "plataforma de negociación" a "superaplicación social + financiera" antes de que se desvanezcan sus ventajas de liquidez; de lo contrario, la fragmentación del ecosistema por parte de terceros es solo cuestión de tiempo. Casos fallidos como Radium demuestran que la mera replicación tecnológica tiene dificultades para desafiar a los líderes del mercado, pero la reestructuración del ecosistema que combina relaciones sociales podría cambiar las reglas del juego.
Laura Shin: ¿Hay otros comentarios o sugerencias sobre PumpFun?
Ryan Watkins: De vez en cuando, habrá puntos de inflexión muy controvertidos pero emocionantes en la industria. ¿Podrá PumpFun recaudar 1.000 millones de dólares? ¿Cómo digerirá el mercado la noticia? ¿Cuáles son los usos específicos de los fondos? Independientemente del resultado final, como uno de los productos mejor financiados y basados en el usuario en el espacio de las criptomonedas, cada movimiento de PumpFun podría tener un profundo impacto en Solana y en todo el ecosistema de la industria. Este está destinado a ser un evento histórico que merece mucha atención.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Syncracy Capital cofundó PumpFun: la imaginación de la propiedad de la plataforma y la realidad del capital
Organizado y compilado por: lenaxin, ChainCatcher
Nota del editor:
El contenido de este artículo se basa en una entrevista en video con Ryan Watkins, cofundador de Unchained y Syncracy Capital, que analiza el modelo de ganancias, la lógica de valoración, los riesgos sistémicos y las posibles rutas de transformación de PumpFun.
El 3 de junio, según @NextFuckingThing, "PumpFun planea recaudar 1,000 millones de dólares a través de una ICO con una valoración totalmente diluida de 4,000 millones de dólares, y podría airdropear el 10% de los Token a la comunidad." Esta noticia ha causado una fuerte reacción en la comunidad, el comerciante Ansem lo comparó con "el segundo avión chocando contra las Torres Gemelas", y la votación que inició mostró que el 70% de los participantes considera que PumpFun tiene un impacto negativo en la industria cripto.
ChianCatcher ha organizado y compilado el contenido.
Puntos destacados
(I) ¿Por qué PumpFun ganó 700 millones de dólares, pero está al borde del colapso de la confianza?
Laura Shin: Me gustaría preguntarle su opinión sobre el evento y cómo evalúa esta reacción del mercado?
Ryan Watkins: Las monedas meme han sido la clase de activos más controvertida en el espacio de las criptomonedas durante los últimos dos años, y PumpFun es el epítome de esa controversia. Desde su lanzamiento en el primer trimestre de 2024, la plataforma ha acumulado 700 millones de dólares en ingresos gracias a sus tarifas de transacción del 1% y su mecanismo de curva vinculante, lo que la convierte en uno de los proyectos más rentables de la criptoeconomía.
Sin embargo, detrás de este éxito comercial hay una serie de problemas: el inversor medio está perdiendo cada vez más dinero, principalmente debido a riesgos sistémicos como los robots de manipulación del mercado y el uso de información privilegiada; La simple cultura comunitaria original se ha alienado en una compleja "cadena de la industria de las monedas meme"; Lo que es más notable es que la plataforma lanzó un financiamiento de $ 1 mil millones a un grupo de usuarios con pérdidas sin aclarar el uso de los fondos.
Desde el punto de vista del valor comercial, aunque su modelo de ganancias es controvertido, el rendimiento financiero es contundente; en el actual entorno del mercado, si la tendencia de las monedas meme continúa, su valoración sigue siendo razonable; esencialmente, el proyecto ofrece una oportunidad de inversión en "acción de plataforma", y esta característica explica precisamente la coexistencia de su controversia y valor.
Laura Shin: ¿Es PumpFun aún confiable?
Ryan Watkins: Si el ICO de 1,000 millones de dólares de PumpFun tiene éxito, se convertirá en la tercera mayor financiación en la historia de las criptomonedas, solo superado por los 4,200 millones de dólares de EOS y los 1,700 millones de dólares de Telegram. La escala de financiación única de una plataforma de moneda meme es comparable a la de gigantes de la industria como Circle, y este fenómeno en sí mismo merece una profunda exploración.
Aunque sus nuevos protocolos AMM generan ingresos anuales de 52 millones de dólares, esto sigue siendo insignificante en comparación con los 700 millones de dólares en ingresos totales acumulados por la plataforma. Más importante aún, en ausencia de avances significativos en productos, la plataforma no ha especificado el uso concreto de los fondos ni ha respondido a las preguntas de expertos de la industria como Vanna Charmer sobre la eficiencia en la asignación de capital.
Desde la perspectiva de la estrategia de desarrollo, firmar contratos millonarios con creadores de contenido de primer nivel puede ser el camino más directo para un avance, haciendo referencia a los contratos de cientos de millones de dólares de creadores destacados como Aiden Ross. A más largo plazo, el desarrollo de cadenas públicas, la creación de intercambios o la emisión de monedas estables son posibles direcciones en el campo de las criptomonedas. Pero el problema principal es que, cuando la plataforma sigue siendo dominada por robots en las transacciones, cualquier disposición ecológica difícilmente podrá resolver la crisis de confianza fundamental. Para PumpFun, reconstruir el consenso de la comunidad es mucho más importante que perseguir la escala de financiamiento.
(II) La apuesta arriesgada de PumpFun: la ambición y las preocupaciones detrás de una financiación de 1.000 millones
Laura Shin: Si el ICO tiene éxito, ¿cuál cree que sería la mejor estrategia?
Ryan Watkins: Si voy a liderar el uso de este fondo, la primera prioridad será crear un equipo de productos de redes sociales de primer nivel. Me centraré en reclutar talentos con experiencia en IA de plataformas como TikTok y Meta para reconstruir el caótico mecanismo actual de descubrimiento de contenidos. La experiencia actual de PumpFun en el feed tiene fallas significativas, ya que los usuarios a menudo se quedan atrapados en bucles de navegación sin sentido.
En segundo lugar, se invertirá una gran cantidad de dinero para atraer a creadores de contenido de primer nivel, incluidos KOL nativos de criptomonedas y los principales streamers de campos tradicionales. Aunque el costo de contratación es alto, es un paso necesario para establecer rápidamente un ecosistema de contenido. En el ámbito de los productos de negociación, se podría considerar colaborar con protocolos innovadores como Hyperliquid, tomando como modelo su mecanismo de reparto de ingresos HIP-3 para desarrollar un mercado de contratos perpetuos para monedas meme; por supuesto, con la fortaleza financiera existente, también es completamente viable construir un intercambio de forma independiente.
Pero lo más crucial sigue siendo aclarar el uso de los fondos. Si se puede lanzar un plan de recompra de tokens a gran escala, que aumente directamente la capacidad de captura de valor del token, quizás sea la solución que más reconocimiento obtenga de la comunidad. Después de todo, en ausencia de una hoja de ruta clara, cualquier gran idea es difícil de ganar la confianza de los usuarios.
Laura Shin: ¿Es realmente necesario que PumpFun obtenga tal financiamiento para su transformación?
**Ryan Watkins：**PumpFun puede romper completamente las limitaciones de las monedas meme y transformarse en una plataforma de emisión de activos más amplia. Como la plataforma de emisión líder que actualmente ocupa el 95% del mercado, sus ventajas son evidentes: reservas de capital adecuadas, uno de los frontends más populares en el ecosistema de Solana y una base de usuarios móviles en constante crecimiento.
La dirección de la transformación puede centrarse en la construcción de una infraestructura de mercado de capitales general.
Esta transformación toca la contradicción fundamental en el ámbito de las criptomonedas: ¿cómo establecer límites razonables en un sistema sin permisos? La situación actual de PumpFun ha suscitado una profunda discusión sobre "qué debería construirse en la blockchain" — ¿deberíamos seguir apoyando herramientas puramente especulativas, o deberíamos cambiar hacia plataformas que crean valor real? Esta pregunta no tiene una respuesta estándar, pero ciertamente es un tema que todo el ecosistema debe enfrentar.
Laura Shin: ¿Cuál es la consideración estratégica de PumpFun para iniciar un ICO en este momento, dado el contexto de la caída de ingresos?
Ryan Watkins: Desde la perspectiva de inversión, el problema de valoración de la ICO de PumpFun con una valoración de 4 mil millones de dólares y una lógica de precios correspondiente a un múltiplo de ventas de 8 veces merece ser cuestionada. Aunque el reciente desempeño de ingresos de 45 millones de dólares en 30 días de la plataforma (una anualización de 500 millones de dólares) parece apoyar esta valoración, la particularidad del mercado de monedas meme hace que esta extrapolación lineal tenga defectos fundamentales.
El caso del Token de meme de Trump demuestra que el volumen de transacciones de este tipo de activos depende en gran medida del efecto ocasional de celebridades, y el mercado evidentemente tiene dificultades para seguir creando eventos más influyentes. Incluso si el volumen de transacciones se mantiene en niveles relativamente altos, la sostenibilidad de este patrón de crecimiento es cuestionable.
El problema más profundo es que la plataforma aún no ha demostrado la capacidad de superar las características cíclicas de las monedas meme, y las expectativas de crecimiento implícitas en una relación precio-venta de 8 veces pueden haber sobrestimado el potencial futuro. Si PumpFun no puede construir un nuevo motor de crecimiento que supere la emisión de monedas por celebridades, la valoración actual podría enfrentar una dura prueba.
Laura Shin: ¿Los términos de liquidez temprana de PumpFun, actualmente valorado en 4 mil millones de dólares, ocultan riesgos?
Ryan Watkins: Desde la naturaleza del ICO, este diseño de completa liquidez no es sorprendente: los tokens pueden ser negociados libremente una vez que están listados. Mientras todos los inversores participen a una valoración unificada, estos términos sin período de bloqueo en sí mismos no constituyen un problema.
(III) ¿Puede PumpFun darle un "nombre" a Solana en lugar de recrear un juego de Airdrop?
Laura Shin: ¿Cómo puede Solana encontrar un punto de equilibrio estratégico entre mantener el beneficio de tráfico que trae el meme y deshacerse de la estigmatización de "cadena de bloques especulativa"?
**Ryan Watkins：**El mercado tiene razones razonables para dudar de la emisión de 1.000 millones de dólares de PumpFun, ya que la plataforma ya ha obtenido 700 millones de dólares en beneficios pero aún así sigue recaudando fondos. A corto plazo, esto podría provocar una fuga de capital, lo que llevaría a una presión de venta sobre Solana y activos relacionados.
Pero a largo plazo, si se logra una financiación exitosa, se mejorará la posición de Solana como plataforma de financiación principal, atrayendo más proyectos de calidad y cambiando el actual patrón ecológico dominado por las monedas meme. Este caso de referencia también puede reducir la barrera psicológica del mercado con respecto al tamaño de las ICO, estimulando más actividades de recaudación de fondos conformes.
La clave radica en si PumpFun puede utilizar los fondos para innovaciones sustanciales, en lugar de continuar con los juegos financieros, lo que determinará si esta ICO es una oportunidad de actualización del ecosistema o simplemente otra cosecha de capital.
Laura Shin: ¿Cuáles son las consideraciones detrás de la estrategia de financiamiento de PumpFun que elige ICO como principal y Airdrop como secundario?
Ryan Watkins: La mayoría de los proyectos de Airdrop no han aportado un valor real a los productos, sino que están otorgando fondos gratuitos a aquellos usuarios que en realidad no se preocupan por el producto; estas personas a menudo venden inmediatamente después de recibir el Airdrop. Hyperliquid se ha convertido en uno de los pocos casos de éxito no porque los usuarios mantengan a largo plazo los Token del Airdrop (de hecho, la mayoría aún elige vender), sino porque posee una gran capacidad de producto y un modelo de ingresos sostenible. El Airdrop aquí sirve únicamente como un medio auxiliar para mostrar la coherencia de la comunidad, en línea con la idea de descentralización. La clave está en la siguiente reflexión:
Imitar ciegamente el modelo de airdrop solo causará desperdicio de recursos, los desarrolladores de proyectos deben centrarse en construir una base de productos que tenga una demanda real.
(Cuatro) ¿De lugares de negociación a aplicaciones super? El camino de PumpFun hacia la ruptura y el momento decisivo
Laura Shin: ¿Cómo mantiene PumpFun su posición de liderazgo en una competencia cada vez más feroz?
**Ryan Watkins：**PumpFun enfrenta un desafío central: casi la mitad del volumen de transacciones está controlado por interfaces de terceros y robots, lo que lleva a que la plataforma pierda gradualmente su posición de entrada para la distribución de activos. Esta tendencia continuará debilitando su dominio sobre el ecosistema, ya que grandes terceros pueden fácilmente construir sus propias plataformas de emisión de token (como se muestra en el caso de Radium), desviando usuarios y liquidez. Aunque actualmente mantiene su posición gracias a la ventaja de liquidez, a largo plazo debe aumentar la lealtad del usuario para consolidar su competitividad. Su estrategia de respuesta se centra en dos direcciones:
1 Transformación social: construir un gráfico social para crear una conexión emocional, permitiendo que los usuarios se queden por relaciones sociales en lugar de solo por necesidades de transacción (de acuerdo con la regla de Chris Dixon de "las herramientas atraen a los usuarios, y los efectos de red los retienen")
2 Generalización de funciones: transformar la innovación de los competidores en módulos funcionales propios, pasando de una plataforma única de meme a una entrada integral.
En esencia, PumpFun necesita completar la transformación de "plataforma de negociación" a "superaplicación social + financiera" antes de que se desvanezcan sus ventajas de liquidez; de lo contrario, la fragmentación del ecosistema por parte de terceros es solo cuestión de tiempo. Casos fallidos como Radium demuestran que la mera replicación tecnológica tiene dificultades para desafiar a los líderes del mercado, pero la reestructuración del ecosistema que combina relaciones sociales podría cambiar las reglas del juego.
Laura Shin: ¿Hay otros comentarios o sugerencias sobre PumpFun?
Ryan Watkins: De vez en cuando, habrá puntos de inflexión muy controvertidos pero emocionantes en la industria. ¿Podrá PumpFun recaudar 1.000 millones de dólares? ¿Cómo digerirá el mercado la noticia? ¿Cuáles son los usos específicos de los fondos? Independientemente del resultado final, como uno de los productos mejor financiados y basados en el usuario en el espacio de las criptomonedas, cada movimiento de PumpFun podría tener un profundo impacto en Solana y en todo el ecosistema de la industria. Este está destinado a ser un evento histórico que merece mucha atención.