¡Ruptura histórica! El presidente de la SEC anuncia la legalización total de las Finanzas descentralizadas, ETH está a punto de comenzar una nueva era de billones de dólares.

Uno, flexibilización regulatoria: Finanzas descentralizadas salen de la zona gris hacia la carretera del sol.

En junio de 2025, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, hizo un anuncio impactante en una audiencia del Congreso de que las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) estarían completamente exentas del marco regulatorio de valores existente, enfatizando que "la custodia de la propiedad privada es un valor fundamental en los Estados Unidos, y este derecho no debe ser perdido por las personas que se conectan". Esta política marca el alivio completo de la industria DeFi de la incertidumbre regulatoria a largo plazo e inyecta un impulso sin precedentes en Ethereum (ETH) y en todo el ecosistema Web3.

1. El giro disruptivo de las políticas regulatorias

La política se produce en el contexto de una reforma sistémica del Grupo de Trabajo de Criptomonedas de EE. UU. En febrero de 2025, el Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas establecido por la administración Trump publicó un informe en el que recomendaba "normas regulatorias para distinguir entre las finanzas centralizadas y las finanzas descentralizadas". En su discurso público de mayo, Atkins propuso además que proporcionaría una ruta compatible para el comercio de criptomonedas no relacionadas con la seguridad (por ejemplo, Bitcoin, Ethereum), lo que permitiría a los corredores de bolsa acceder a los mercados descentralizados a través de sistemas de comercio alternativos (ATS).

2. Impacto directo en el ecosistema de Finanzas descentralizadas

Esta política ha cambiado por completo el entorno de cumplimiento de las Finanzas descentralizadas:

Mejora de la seguridad del protocolo

Libertad de los desarrolladores

La velocidad de innovación de las aplicaciones descentralizadas (DApp) se incrementará significativamente. Tomando como ejemplo los protocolos de préstamo, plataformas como Compound y Aave podrán desarrollar libremente productos financieros complejos como préstamos cruzados y modelos de tasas de interés dinámicas, sin preocuparse por la revisión regulatoria.

Fortalecimiento del control de los activos del usuario

El modelo en el que los usuarios gestionan directamente sus activos a través de claves privadas ha sido reconocido legalmente, lo que se alinea estrechamente con el concepto de "propiedad privada" enfatizado por Atkins.

Segundo, la super narrativa de ETH: de la infraestructura DeFi a la piedra angular de la economía digital

1. La prosperidad de las Finanzas descentralizadas impulsa directamente la demanda de ETH

El crecimiento explosivo de DeFi está fuertemente correlacionado con el aumento del valor de ETH. Según los datos del primer trimestre de 2025, el valor total de los activos bloqueados (TVL) globales de DeFi ha superado los USD 1.2 billones, con el 92% de los protocolos desplegados en la red Ethereum. Como tarifa de gas, garantía y medio de inversión y financiación, la demanda de ETH se activa continuamente desde las siguientes dimensiones:

Ingresos por comisiones de transacción

Expansión de la economía de staking

Tras la actualización de Shanghai, el volumen de staking de ETH superó los 50 millones de monedas (42% del suministro total), con una tasa de rendimiento anualizada estable en 5.8%. El aumento de la demanda de staking reduce directamente la circulación, creando presión deflacionaria.

efecto de sinergia ecológica

La prosperidad de aplicaciones como NFT y GameFi amplía aún más el uso de ETH. Por ejemplo, en 2025, el 78% del volumen de transacciones de NFT en OpenSea se liquidará en ETH.

2. La actualización tecnológica consolida el valor subyacente

La iteración técnica de Ethereum sigue mejorando su competitividad:

La implementación de la tecnología de fragmentación

En el segundo trimestre de 2025, Ethereum completará el despliegue completo de 64 fragmentos, aumentará el rendimiento de la red de 30 TPS a 2000 TPS y reducirá las tarifas de transacción a menos de 0.001 ETH. Esta actualización resuelve directamente el problema de congestión que ha plagado a DeFi durante mucho tiempo, atrayendo más escenarios de negociación de alta frecuencia (como stablecoins algorítmicas, derivados) para migrar a Ethereum.

Implementación de EIP-4844

El lanzamiento de Proto-Danksharding ha reducido drásticamente los costos de transacción de la capa 2, y las tarifas de gas de las redes de capa 2 como Optimism y Arbitrum han caído en un 60%, lo que ha llevado a que el número de usuarios de DeFi supere los 120 millones.

Un gran avance en la informática que preserva la privacidad

A través de la tecnología de pruebas de conocimiento cero (ZK-SNARKs), Ethereum logra la protección de la privacidad de las transacciones en la cadena, lo que es especialmente importante para los inversores institucionales. Por ejemplo, Goldman Sachs ha desplegado una plataforma de negociación de bonos corporativos que preserva la privacidad en Ethereum.

3. Catalizadores para la entrada de instituciones

La relajación de la regulación ha abierto un canal de cumplimiento para las instituciones financieras tradicionales:

Flujo de fondos ETF

Tras la cotización del ETF al contado de Ethereum en 2024, la escala de los activos de ETH gestionados por BlackRock, Fidelity y otras instituciones ha alcanzado los 45.000 millones de dólares. Con políticas favorables, se espera que más de USD 100 mil millones de fondos institucionales fluyan hacia ETH en 2025.

Finanzas descentralizadas del financiamiento tradicional

Morgan Stanley, DBS Bank y otras instituciones ya han comenzado a realizar transacciones de tokenización de activos como divisas y bonos en Ethereum. Por ejemplo, el proyecto piloto de Finanzas descentralizadas transfronterizas entre la Autoridad Monetaria de Singapur y Morgan Stanley superó los 1,000 millones de dólares en volumen de transacciones en un solo día.

Tres, la transformación a largo plazo del ecosistema DeFi: de la innovación marginal a las finanzas tradicionales.

1. Crecimiento exponencial del tamaño del mercado

La certeza regulatoria impulsará a las Finanzas descentralizadas a evolucionar de "un parque de diversiones para entusiastas de las criptomonedas" a una parte central del sistema financiero global:

Expansión de la base de usuarios

Se espera que el número de usuarios de DeFi supere los 500 millones para 2025, y que el 30% provenga de los mercados financieros tradicionales. Por ejemplo, la nueva función de comercio DeFi de Robinhood atrajo a más de 5 millones de usuarios en un solo mes.

Diversificación de clases de activos

Además de las criptomonedas, se ha acelerado el proceso de tokenización de activos físicos como bienes raíces y arte. En el primer trimestre de 2025, los activos del mundo real (RWA) en cadena tenían una capitalización de mercado de USD 87 mil millones, el 65% de los cuales se desplegaron en Ethereum.

Revolución financiera transfronteriza

Los protocolos DeFi permiten la liquidación instantánea y el intercambio de bajo costo de pagos transfronterizos. Por ejemplo, el coste de las transferencias transfronterizas de stablecoins es sólo el 0,1% del del sistema SWIFT tradicional, y el tiempo de confirmación de la transacción se ha reducido de 3 días a 3 segundos.

2. La explosión de innovaciones tecnológicas

Identidad descentralizada (DID) generalizada

A través de la tecnología blockchain, los usuarios pueden gestionar su identidad digital de forma autónoma, sin depender de instituciones centralizadas. Por ejemplo, el proyecto Ion de Microsoft ya ha proporcionado servicios de identidad descentralizada a 20 millones de usuarios en todo el mundo.

Actualización de la red de oráculos

Los proveedores de servicios de Oracle, como Chainlink y DOS Network, permiten el acceso confiable en tiempo real a datos fuera de la cadena, lo que permite que los protocolos DeFi accedan a datos tradicionales del mercado financiero, como acciones y materias primas.

El surgimiento de las stablecoins algorítmicas

Las stablecoins algorítmicas, representadas por Frax y Fei, están ancladas a través de un mecanismo de ajuste dinámico, con una capitalización de mercado de más de USD 30 mil millones en 2025, lo que representa el 13% del mercado de stablecoins.

3. Mecanismos de equilibrio entre regulación e innovación

A pesar de que la flexibilización de la regulación presenta oportunidades para las Finanzas descentralizadas, la industria aún necesita construir un sistema de control de riesgos:

Mejora del marco de cumplimiento

La Ley de Estabilidad de EE.UU. exige a los emisores de stablecoins que mantengan una alta reserva de liquidez 1:1 y que realicen auditorías periódicas. El proyecto de ley de stablecoins de Hong Kong exige a las instituciones con licencia que emitan stablecoins vinculadas al dólar de Hong Kong.

Mecanismo de protección del inversor

Los protocolos de seguros descentralizados (como Nexus Mutual) ofrecen a los usuarios seguros contra vulnerabilidades de contratos inteligentes, alcanzando un monto asegurado de 2.3 mil millones de dólares en 2025.

Tecnología de prevención de lavado de dinero (AML)

Las herramientas de monitoreo en cadena desarrolladas por empresas como Chainalysis pueden rastrear en tiempo real el flujo de fondos e identificar transacciones sospechosas. Por ejemplo, en el primer trimestre de 2025, se congelaron fondos de lavado de dinero por un total de 120 millones de dólares a través de esta herramienta.

Cuatro, pilares centrales del ecosistema DeFi: análisis profundo de seis sectores representativos

La flexibilización de la regulación no solo es un avance a nivel de políticas, sino que parece haber liberado al ecosistema de Finanzas descentralizadas. En el reino de las finanzas descentralizadas construido sobre Ethereum, seis bloques centrales están remodelando el panorama financiero global con innovaciones tecnológicas únicas, y cada proyecto líder en cada bloque está interpretando la perfecta combinación de "descentralización" y "eficiencia financiera".

1. Intercambio descentralizado (DEX): reconstruir el "mecanismo de confianza" del comercio

Suministro de liquidez sin permisos

Cualquiera puede convertirse en un proveedor de liquidez (LP) y ganar tarifas de transacción apostando carteras de activos como ETH/USDC (8%-15% anualizado en promedio), con un tamaño de pool de liquidez de USD 180 mil millones en el segundo trimestre de 2025, cubriendo más de 20,000 tokens.

Capacidad de agregación entre cadenas

El nuevo campo de batalla después de la exención regulatoria

SushiSwap: innovador en gobernanza comunitaria y minería de liquidez

Revolución de la economía de tokens

A través del modo "minería a través de transacciones", el 0.3% de la tarifa de cada transacción de los usuarios se distribuye, de la cual el 0.25% se destina a LP y el 0.05% se utiliza para recomprar SUSHI y destruirlo, formando un mecanismo deflacionario, alcanzando una tasa de inflación negativa del 12% para SUSHI en 2025.

La fusión de NFT y Finanzas descentralizadas

Lanzó una plataforma compuesta de "NFT Marketplace + DEX", donde los usuarios pueden intercambiar directamente ETH por NFT como BAYC, y el volumen de operaciones de NFT en el segundo trimestre de 2025 alcanzará los $ 12 mil millones, lo que representa el 28% del volumen de operaciones de OpenSea en el mismo período.

2. Acuerdo de préstamo: redefiniendo "crédito no garantizado"

Aave: de préstamos colaterales a constructor de "monedas Lego"

El valor fundamental de Aave radica en la construcción de un "mercado monetario" descentralizado, donde los usuarios pueden obtener préstamos en stablecoins como USDC y DAI al poner en garantía activos como ETH y BTC. Sus innovaciones disruptivas incluyen:

Préstamo relámpago (Flash Loan)

La primera herramienta de préstamos instantáneos sin garantía del mundo, los usuarios pueden completar operaciones de arbitraje en un bloque de tiempo (aproximadamente 13 segundos), y el volumen de transacciones de préstamos flash en el segundo trimestre de 2025 alcanzará los $ 47 mil millones, ayudando a los usuarios a capturar $ 120 millones en espacio de arbitraje.

Red de préstamos cruzados

Con el protocolo Ghos, conecta 12 cadenas públicas como Ethereum, Solana, Avalanche, etc., logrando "préstamos cruzados con un solo clic", donde el 35% de los activos de préstamo provienen de redes que no son Ethereum, convirtiéndose en la infraestructura de las Finanzas descentralizadas multichain.

Ventajas de cumplimiento regulatorio

Después de que la política de la SEC aclarara que los protocolos de préstamos no necesitan registrarse como "proveedores de servicios de transferencia de divisas", Aave se ha asociado con la Cooperativa Nacional de Crédito (NCUA) para poner a prueba un "sistema de puntuación crediticia en cadena" que puede exportar tecnología de préstamos descentralizados a los bancos tradicionales en el futuro.

Compound: el "banco central digital" de tasas de interés algorítmicas

Mecanismo de tasas transparente

Los datos de fondos públicos en tiempo real (por ejemplo, cuando la tasa de utilización del préstamo de ETH alcanza el 85%, la tasa de interés se aumenta automáticamente al 9%) proporcionan referencias de precios para plataformas CeFi (como BlockFi). En 2025, más del 60% de las plataformas de préstamos centralizadas utilizarán el oráculo de tasas de Compound.

Entrada de nivel institucional

Lanzó el producto "Compound Treasury", que permite a las empresas gestionar automáticamente fondos ociosos a través de contratos inteligentes, y a los que han accedido instituciones como Goldman Sachs y Bridgewater, con 32.000 millones de dólares en activos bajo gestión.

3. Monedas estables: "punto de anclaje" descentralizado

DAI: "dólar algorítmico" sobrecolateralizado

Como una stablecoin descentralizada emitida por MakerDAO, DAI mantiene un anclaje de 1:1 con el dólar al garantizar ETH, WBTC y otros activos (tasa de colateralización ≥150%). Su ventaja principal radica en:

Resistencia a la censura

Sin necesidad de depender de cuentas bancarias o permisos gubernamentales, los usuarios pueden generar DAI a través de criptomonedas. En 2025, el volumen de transacciones de DAI en regiones sancionadas (como Irán y Rusia) alcanzará el 22%, convirtiéndose en la opción preferida de "divisas digitales".

red de pagos entre cadenas

A través de Multi-Collateral DAI (MCD), se admite la circulación en 20 cadenas de bloques públicas como Polkadot y Cosmos. En 2025, la participación de DAI en el acuerdo de comercio transfronterizo alcanzará el 18%, superando el 15% del sistema tradicional SWIFT.

Frax: la "técnica de equilibrio dinámico" de las monedas estables algorítmicas

Como stablecoin parcialmente colateralizada (ratio de garantía inicial del 50%) + regulada algorítmicamente, Frax logra el anclaje de precios mediante la emisión de FRAX y el token de gobernanza FXS:

mecanismo de oferta flexible

Cuando el precio de FRAX es superior a 1 dólar, el protocolo acuña automáticamente FRAX y compra ETH como colateral; cuando está por debajo de 1 dólar, quema FRAX y libera colateral, y para 2025, la proporción de ETH en su colateral alcanzará el 65%, superando la capacidad de resistencia de las stablecoins puramente algorítmicas.

Aplicaciones nativas de Finanzas descentralizadas

Frax se convirtió en el mayor pool de liquidez de stablecoin de Curve Finance (38%) y se asoció con Convex Finance para lanzar el "Stablecoin Machine Gun Pool", que proporciona a los usuarios un rendimiento anualizado del 8.5% y USD 45 mil millones en activos bajo gestión.

4. Protocolo de derivados: liberar las infinitas posibilidades de "cobertura de riesgos"

dYdX: el "híbrido" entre libro de órdenes y AMM

dYdX fusiona de manera creativa el modelo de libro de órdenes de un intercambio centralizado con la liquidación descentralizada de DeFi, ofreciendo contratos perpetuos, operaciones con apalancamiento y otras herramientas financieras complejas:

Experiencia de trading de alto rendimiento

Utilizando la tecnología Layer 2 (StarkWare), se logra una capacidad de procesamiento de transacciones de 2000 TPS, con un volumen de posiciones que supera los 20 mil millones de dólares, convirtiéndose en el principal lugar de negociación de futuros de Bitcoin (con un 12% de participación).

Soluciones de derivados de nivel institucional

Lanzamiento del servicio "dYdX Prime", que permite a los fondos de cobertura conectarse a través de API, apoyando operaciones en bloque y comercio algorítmico, instituciones como Citadel y Two Sigma ya han comenzado a realizar pruebas.

Synthetix: el creador de "espejos de activos" en cadena

Synthetix logra la representación en cadena de activos del mundo real mediante la emisión de activos sintéticos (Synths), como sUSD (dólar), sBTC (bitcoin), sSPX (S&P 500), etc:

Activos ilimitados en la cadena

Los usuarios pueden sintetizar y comerciar con cualquier activo apostando tokens SNX sin tener realmente el activo subyacente, con más de 500 tipos de activos sintéticos en 2025, incluidos oro, petróleo crudo, NASDAQ, etc., con un volumen de operaciones de 1,1 billones de dólares.

Superación de la regulación y el cumplimiento

Después de que la SEC definiera los activos sintéticos como "derivados de mercancías" en lugar de valores, Synthetix ha colaborado con CME para integrar su oráculo de precios en el sistema de negociación de futuros de la Bolsa de Comercio de Chicago.

5. Protocolo de cadena cruzada: el puente que rompe las "islas de valor"

Arbitrum: el "rey del tráfico" de Layer 2

Como la mayor solución de escalado Layer 2 en el ecosistema de Ethereum, Arbitrum reduce el costo de las transacciones en un 90% a través de la tecnología Optimistic Rollup, convirtiéndose en el "punto de concentración de tráfico" de las Finanzas descentralizadas:

efecto de succión ecológica

Experiencia de cadena cruzada sin costuras

A través de la tecnología Arbitrum AnyTrust, se logra un rápido cruce de cadenas con Layer 2 como Base y Optimism (tiempo de confirmación < 2 minutos), con un volumen de transacciones cruzadas que alcanza un promedio mensual de 32 mil millones de dólares.

Cbridge: el "enrutador" de la era multichain

Como líder técnico en puentes entre cadenas, Cbridge soporta la interoperabilidad de activos en más de 40 cadenas públicas, y su principal ventaja radica en:

Seguridad entre cadenas

Adopta un mecanismo de doble verificación "multifirma + oráculo", sin incidentes de seguridad desde su operación en 2021, con un volumen de activos puenteados que alcanza los 120 mil millones de dólares.

Agregación DeFi entre cadenas

Los usuarios pueden participar en la minería de liquidez de Ethereum en Avalanche directamente a través de Cbridge, y en las operaciones de DeFi entre cadenas de 2025, el 38% se completó a través de Cbridge.

6. Financiarización de NFT: reestructuración de las dimensiones de valor de los "activos digitales"

BendDAO: el "banco de préstamos" de NFT

Como el primer protocolo de préstamos colateralizados por NFT, BendDAO permite a los usuarios obtener préstamos en ETH utilizando NFT de primera línea como BAYC, CryptoPunks, entre otros, su punto innovador radica en:

Modelo de valoración dinámica

Combinando el precio de transacción histórico de NFT, la rareza, la actividad de la comunidad y otros más de 20 dimensiones, se evalúa en tiempo real el valor del colateral, el valor del préstamo (LTV) puede alcanzar hasta el 70% (las instituciones financieras tradicionales solo 30%).

Intercambio de fragmentos de NFT

Al dividir un solo NFT en 100,000 tokens ERC-20 (como BEND) para permitir que participen los pequeños y medianos inversores, el volumen de comercio fraccionado de NFT alcanzó los USD 37 mil millones en 2025, lo que representa el 23% del mercado de NFT.

NFTfi: Mercado de "Finanzas descentralizadas" para NFT

Como plataforma integral de finanzas NFT, NFTfi ofrece servicios de cadena completa como préstamos, alquileres y financiamiento de regalías:

Innovación en financiamiento de regalías

Los creadores pueden empaquetar y vender las regalías de transacciones NFT futuras (normalmente del 5% al 10%) para obtener flujo de caja por adelantado; artistas conocidos como Beeple ya han financiado más de 20 millones de dólares mediante este modelo.

Economía de alquiler de NFT

Los usuarios pueden alquilar avatares de BAYC durante 7 días (costo de aproximadamente 0.3 ETH) para la verificación en plataformas sociales. En 2025, el volumen de pedidos de alquiler alcanzará 1.8 millones, dando lugar a una nueva economía de "alquiler de identidad digital".

¿Cómo estas ecologías están reconfigurando el sistema de valor de ETH?

Por el lado de la demanda, cada ecosistema DeFi está creando escenarios de uso de ETH únicos: los DEX necesitan ETH como combustible para las transacciones, los protocolos de préstamo necesitan ETH como garantía y las finanzas de NFT necesitan ETH como escala de valor, formando una "resonancia de demanda multidimensional".

La "ventana" de la pila tecnológica, la compatibilidad EVM de Ethereum se ha convertido en la ventaja principal para atraer proyectos, el 92% de los principales protocolos de Finanzas descentralizadas eligen desplegar en Ethereum o en su Layer 2, formando un ciclo positivo de "protocolo - usuario - activo".

La política de exención de DeFi de la "zona de confort" de la SEC, que es regulatoria y cumple con las normativas, es esencialmente un reconocimiento del modelo descentralizado de Ethereum. Mientras que cadenas públicas como Solana y Aptos aún están en negociaciones con los reguladores, Ethereum se ha convertido en la plataforma de cumplimiento preferida para la entrada institucional.

Conclusión: el "efecto red" del ecosistema DeFi está revolucionando las reglas financieras