Las stablecoins tienen las ventajas de la moneda digital, el pago conveniente y la privacidad de las transacciones; También tiene la ventaja de una moneda centralizada y el valor de la moneda es estable. Se puede decir que una stablecoin es una moneda de "doble cara". Los atributos de inversión en Bitcoin son extremadamente fuertes y el valor de la moneda es inestable. Y cuando el valor de una moneda es inestable, es difícil que ingrese a la escena comercial ordinaria. Por el contrario, las stablecoins persiguen la estabilidad de la moneda y el valor de inversión cero, lo que sacrifica el valor de la inversión a cambio de un público comercial más amplio. Se acerca la era de las transacciones digitales y se acerca la escena comercial ordinaria del público en general, que es el mar de estrellas por el que se esfuerzan las stablecoins.
Después de 08 años, la gran liberación de agua, el gran fiscal después de la epidemia y las dos inundaciones monetarias, el público comenzó a cuestionar el sistema monetario internacional centrado en el dólar. Los juegos geopolíticos y las guerras arancelarias han aflojado repetidamente los cimientos del sistema monetario tradicional dominado por el dólar estadounidense. Puede ser que la intención fundamental del regulador sea ver el desarrollo de las stablecoins colocando una capa de stablecoins y volviendo al sistema de moneda de crédito para permitir las necesidades de transacción digital que originalmente escaparon del sistema de moneda de crédito.
Desde la creación del Dinero Digital, el mercado ha clasificado la discusión sobre las monedas de intercambio en dos categorías: Dinero Digital y moneda centralizada (moneda fiduciaria).
Desde la perspectiva de las características numéricas y descentralizadas, las monedas estables son sin duda dinero digital; sin embargo, la gran mayoría de las monedas estables están ancladas a monedas fiduciarias (especialmente al dólar), y poseen ciertas características de moneda fiduciaria.
Por esta razón, se puede decir que las monedas estables son una moneda "doble" que se encuentra entre las monedas digitales descentralizadas y las monedas fiduciarias.
¿Cómo se entiende la "doble" naturaleza de las monedas estables, cuáles son los puntos difíciles en el desarrollo de las monedas estables, cuál es la intención subyacente de la regulación política y cuál es la tendencia a largo plazo en el desarrollo de las monedas estables?
Desglosamos las dudas del mercado mencionadas anteriormente a través de seis preguntas y respuestas.
Uno, primero veamos la primera cara de la moneda estable, características digitales (provenientes de la lógica descentralizada de contabilidad en blockchain).
La primera cara de la moneda estable: las características digitales, es decir, la moneda estable es una moneda digital basada en la contabilidad en blockchain, que naturalmente acompaña la característica de descentralización.
Debido a la descentralización, las monedas estables y las monedas digitales como el Bitcoin pueden mostrar una gran "conveniencia" en muchos escenarios de pago.
Especialmente en el campo de los pagos transfronterizos, un pago transfronterizo debe implicar el intercambio de dos o más monedas centrales (moneda fiduciaria), y se requieren al menos dos tipos de procesamiento de información: uno es la entrega de información de transacciones (SWIFT es esencialmente un "lenguaje" unificado que resuelve la conveniencia de la entrega de información); En segundo lugar, el sistema bancario de las dos monedas centrales lleva a cabo la compensación y liquidación de divisas.
Debido a la descentralización, la moneda digital no implica el procesamiento de información de transacciones e información de liquidación de las dos monedas principales. No hay necesidad de depender de un mecanismo bancario corresponsal grande y complejo, y la moneda digital puede reflejar la conveniencia en el campo del pago transfronterizo.
Debido a la descentralización, las monedas estables y otras monedas digitales como Bitcoin pueden mostrar una fuerte "característica de anonimato" en los escenarios de pago.
En el sistema de moneda fiduciaria, los principales responsables de implementar pagos de transacciones monetarias son los bancos. Los bancos requieren el registro de información social al abrir una cuenta: nombre real y comprobante de respaldo de crédito relacionado, y durante el proceso de transacción se registran las interacciones comerciales entre ambas partes, exponiendo así la información de la transacción.
Y las monedas digitales que dependen de las transacciones en blockchain, cada transacción deja un rastro de información de cuentas virtuales, sin involucrar información real de la sociedad. Esto muestra una gran atracción en el campo de los pagos de nicho, especialmente en transacciones que requieren un alto grado de privacidad.
El hecho de que el Dinero Digital haya pasado de ser un mercado de geeks a una moneda de cambio con un notable reconocimiento público está estrechamente relacionado con la privacidad y conveniencia que brinda la tecnología blockchain. La razón por la cual las monedas estables han podido desarrollarse rápidamente también se debe a la propiedad inherente de "descentralización" del Dinero Digital.
Dos, veamos el segundo aspecto de la moneda estable, las características de estabilidad (provenientes del sistema de gestión del valor de la moneda fiduciaria).
La segunda cara de la moneda estable: las características de estabilidad del valor que trae el anclaje a una moneda fiduciaria.
La característica de estabilidad del valor de la moneda permite que las monedas estables tengan perspectivas que otras monedas digitales no pueden alcanzar: el alcance de las transacciones puede tener un espacio de imaginación.
Incluso con las características de conveniencia y privacidad a nivel de transacción, no significa que las monedas digitales puedan ser únicas en el campo de las transacciones. Debido a la falta de un mecanismo eficaz de equilibrio entre la oferta y la demanda, el valor de la mayoría de las monedas digitales no es estable. La estabilidad de la moneda es el requisito más básico para que una moneda actúe como intermediaria para una amplia gama de transacciones. Es por eso que el desarrollo de las monedas digitales no ha entrado realmente en las transacciones diarias generalizadas del público en general.
En el mundo real, para mantener la estabilidad del valor de la moneda fiduciaria, un gobierno nacional ha construido un complejo sistema de gestión del valor de la moneda. Sabemos que el país designa un banco central para regular el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero, al mismo tiempo que establece un marco de supervisión financiera para prevenir escenarios extremos de volatilidad monetaria, y complementa esto con el control de tipos de cambio para estabilizar el tipo de cambio. Después de todo, la estabilidad de la moneda fiduciaria implica dos capas de significado: inflación interna estable y tipo de cambio externo estable.
Las monedas estables, especialmente las que están ancladas a activos de moneda fiduciaria, esencialmente se benefician del poderoso sistema de gestión del valor de la moneda fiduciaria, y al final, pueden atraer al público con su valor estable, lo que les permite realmente entrar en los escenarios de transacciones diarias del público.
Tres, ¿por qué necesitamos "moneda estable" si ya tenemos Bitcoin?
"¿Por qué nació Zhuge Liang si ya existía Zhuge Jin?" Siendo ambas monedas digitales, Bitcoin tiene la ventaja de ser el primero y su aceptación es mucho mayor que la de las monedas estables. ¿Por qué no se puede desarrollar una característica de moneda estable sobre la base de Bitcoin?
No está de más analizar las diferencias detalladas entre Bitcoin y moneda estable.
Las monedas estables tienen la ventaja única de la estabilidad del valor de la moneda, pero eso también significa que vienen con desventajas: para los inversores, carecen de valor de inversión.
El valor de una stablecoin defectuosa puede llegar rápidamente a cero. Solo cuando una stablecoin es lo suficientemente buena puede jugar el "valor" que promete: la estabilidad de precios. En otras palabras, si tienes una stablecoin de alta calidad, el ingreso que obtienes es que el precio no se mueve; Sin embargo, si no tienes cuidado, tener una stablecoin inferior corre el riesgo de caer en precio o incluso de reducir a cero su valor. Solo existe un riesgo a la baja para el precio de las stablecoins (aunque la probabilidad es extremadamente baja), y la probabilidad de aumentos de precios es extremadamente baja, por lo que está claro que mantener stablecoins no es una buena inversión.
Dado que el precio no va a aumentar, ¿por qué mantener moneda estable? Porque la estabilidad del valor de la moneda proporciona aceptación en las transacciones, y si las transacciones son suficientemente amplias, se genera un efecto de escala.
Debido a la estabilidad de su valor, hay un reconocimiento universal en el comercio. La razón es fácil de entender, nadie quiere cambiar su moneda digital que está a punto de aumentar de valor por un producto ordinario (como una Coca-Cola); por supuesto, nadie quiere aceptar una moneda digital cuyo valor va a caer drásticamente a cambio de un producto ordinario (como un coche).
Crear una moneda estable no tiene como objetivo convertirla en un activo de inversión que brinde a los tenedores de monedas una experiencia de aumento de precios y acumulación de riqueza (es decir, valor de inversión); el objetivo es promover la audiencia de comercio (es decir, valor de comercio).
Cuanto más estable sea el valor de la moneda, más puede ejercer el valor de la transacción, y la dimensión del valor de la transacción es el tamaño de la transacción. El tamaño de la transacción es lo suficientemente grande, incluso si se trata de una pequeña ganancia (asignación de activos de alta calidad y alta liquidez), puede generar rendimientos considerables. Por lo tanto, los creadores de stablecoins (que puede ser el sector privado) pueden beneficiarse de ello.
Bitcoin es completamente diferente, el valor de las transacciones no es el objetivo final, el objetivo final es el valor de inversión de mantener la moneda a la espera de un aumento.
Aunque el atributo natural de Bitcoin es una moneda digital descentralizada, y la conveniencia y privacidad de las transacciones transfronterizas son significativamente más fuertes que las de las monedas fiduciarias, frente a los fuertes atributos financieros y las limitaciones de la oferta, la mayor motivación de los poseedores de Bitcoin es mantener la moneda para obtener ganancias, en lugar de comerciar con Bitcoin como una moneda ordinaria.
Hemos presentado un argumento detallado en "Bitcoin y oro: la "moneda de sustitución" de la nueva y la antigua era". Desde su creación en 2009, el precio de Bitcoin ha superado al de la mayoría de los activos. Y en cada ciclo de cuatro oscilaciones de mercado, cada inicio de un mercado alcista de Bitcoin ha sido desencadenado por una reducción de la oferta.
La restricción de suministro y las propiedades de inversión de Bitcoin hacen que no pueda convertirse en una moneda de transacción común para la gente, y por lo tanto, no puede ser una moneda de intercambio en un sentido universal.
La creación de riqueza en la sociedad actual tiene tanto una tendencia de expansión a largo plazo como características de fluctuación cíclica, y el suministro de dinero debe ajustarse a la creación de riqueza en la sociedad actual.
Una vez que aumenta la amplitud de las transacciones, la oferta de bitcoin es limitada, y una vez que bitcoin es ampliamente aceptado, los atributos de inversión se derivarán inevitablemente de los atributos de transacción de bitcoin. Una vez que hay atributos de inversión, los poseedores de Bitcoin son reacios a pagar por ellos y los atributos de transacción son limitados. Por otro lado, si la amplitud de las transacciones de Bitcoin es promedio y los atributos de inversión de Bitcoin no pueden aumentar (los atributos de inversión más fuertes deben tener suficiente capacidad de mercado y compradores), entonces los titulares de Bitcoin solo están dispuestos a usarlo como medio de intercambio, y los atributos comerciales son fuertes.
Las características de transacción e inversión de Bitcoin son difíciles de conciliar. Esto explica las dos características del desarrollo de Bitcoin hasta la fecha: primero, una fuerte volatilidad cíclica en su valor, correspondiente a un alto valor de inversión; segundo, Bitcoin, como moneda de transacción, tiene un ámbito de aplicación limitado.
No puede convertirse en una moneda de intercambio en un sentido universal, esta lógica también se aplica al oro. La oferta de oro es estable, sin embargo, la demanda de oro no es estable debido al modelo de creación de riqueza dominado por la tecnología actual. Por lo tanto, en la sociedad moderna, el oro es una moneda (el consenso humano durante milenios), pero tampoco es completamente una moneda (no puede entrar realmente en escenarios de pago de gran escala).
Las monedas estables sacrifican el valor de inversión para superar el defecto de inestabilidad del valor de la moneda, por lo que es posible que realmente tengan una base para el comercio amplio.
Cuatro, el futuro de las monedas estables: podría convertirse en la moneda con las propiedades de transacción más tridimensionales de la historia.
¿Cómo disfrutar de la privacidad y conveniencia que ofrece la descentralización del Dinero Digital, al mismo tiempo que se complementa con características de mayor estabilidad en la moneda?
O bien vinculándose a activos fiduciarios (como el dólar estadounidense o los bonos del Tesoro de EE. UU.), o utilizando algoritmos (ajuste preciso de la oferta y demanda de moneda), se esfuerza por mantener la estabilidad del valor de la moneda digital. Así, nace una moneda digital que es estable en valor y al mismo tiempo presenta características de descentralización: moneda estable.
La moneda estable se puede considerar como una moneda que se sitúa entre el Dinero Digital (moneda descentralizada) y la moneda fiduciaria (moneda centralizada), de ahí proviene la "doble naturaleza" de la moneda estable.
Al comparar recientemente la moneda estable y el Bitcoin, no se respondió a una pregunta: el objetivo final de los poseedores de Bitcoin es obtener un valor de inversión. Los fundadores de la moneda estable pueden obtener ganancias a través de efectos de escala. ¿Cuáles son los beneficios para los poseedores de moneda estable que carecen de propiedades de inversión?
La privacidad y conveniencia de las monedas fiduciarias son algo débiles, la estabilidad del valor de las monedas digitales ordinarias es un poco inferior; solo las monedas estables pueden satisfacer las ventajas duales de las monedas digitales y las monedas fiduciarias.
Para los poseedores de moneda estable, han obtenido una moneda que combina la conveniencia de las transacciones, la privacidad y un valor extremadamente estable, siendo esta una de las monedas con las características de transacción más completas de la historia.
Los atributos de transacción de alta calidad de las stablecoins pueden indicar que en el futuro se iniciará una nueva era de pagos transaccionales. Esto puede deberse a que Estados Unidos, Hong Kong y otros departamentos gubernamentales han prestado atención a las stablecoins y han dado orientación regulatoria para prepararse para una era más estable de desarrollo de stablecoins.
Cinco, ¿cuál es la intención última de la regulación de las monedas estables?
Las monedas estables son inherentemente monedas digitales, por lo que la conveniencia de pago y las características de privacidad que trae la descentralización, vienen de la mano con las monedas estables.
Para convertirse en una moneda de pago y comercio de gran amplitud, el verdadero desafío que deben superar las monedas estables es cómo mantener la estabilidad del valor de la moneda.
Como se mencionó anteriormente, no es fácil gestionar la estabilidad del valor de la moneda en consonancia con la explosiva creación de riqueza social traída por la revolución tecnológica moderna, así como con las fluctuaciones de los ciclos económicos. Después de la descomposición del sistema de Bretton Woods, las monedas fiduciarias pasaron de estar vinculadas al oro a estar vinculadas a la pura credibilidad del gobierno de un país, es decir, al patrón de moneda de crédito.
Un gobierno de un país, para mantener la estabilidad de la moneda fiduciaria, necesita establecer un banco central y un sistema de supervisión financiera para gestionar la estabilidad del valor de la moneda. ¿Cómo se puede gestionar la estabilidad del valor de la moneda de una moneda estable creada únicamente por el sector privado?
Al llegar a este punto, el lector puede tener una confusión: ¿no se enfatizó desde el principio de la creación de la moneda estable el uso de varios mecanismos para mantener la estabilidad del valor de la moneda? Por ejemplo, anclarse al dólar, por ejemplo, utilizar algoritmos para ajustar, ¿cuál es la dificultad en gestionar el valor de la moneda?
Sin mencionar que, desde el establecimiento de las stablecoins, no es raro que el valor de la moneda se desplome o incluso que llegue a cero. En particular, las tormentas algorítmicas de stablecoins son más comunes.
Por ejemplo, en mayo de 2022, el colapso de Terra Luna hizo que el valor de mercado de LUNA/UST cayera de un pico de 50 mil millones de dólares a casi cero en tan solo una semana. La razón no es difícil de entender, los cálculos pueden resolver la complejidad del movimiento de los cuerpos celestes, pero es difícil calcular la complejidad de la resiliencia subyacente a las transacciones. El ánimo animal que deriva de las emociones del mercado a menudo desafía la precisión de los modelos, esta es la lógica subyacente al desastre de las monedas estables algorítmicas.
Por ejemplo, el 13 de marzo de 2023, USDC y el dólar estadounidense se desvincularon, y el valor de USDC se desplomó, y el dólar estadounidense llegó a 1:0,88 frente a USDC. La razón principal es que Circle tiene USD 3.3 mil millones (8.25% de las reservas totales) en depósitos en Silicon Valley Bank, y el incidente de Silicon Valley Bank ha desencadenado un pánico de reembolso de USDC. Este es un frenesí de carreras que pertenece a las stablecoins.
En cuanto a las monedas estables, hay miles de métodos, pero en resumen, se trata de hacer que las monedas estables también acumulen más "consenso de confianza" como lo hace la moneda fiduciaria.
Independientemente de los detalles, las recientes regulaciones de las stablecoins en Estados Unidos y Hong Kong no son más que controlar la exposición al riesgo de los activos subyacentes, garantizar la liquidez de los activos subyacentes, divulgar completamente la información, mejorar la calificación crediticia de los emisores de divisas y prevenir el riesgo moral.
El propósito directo de la regulación es hacer que las stablecoins anclen efectivamente los activos subyacentes y reducir la asimetría de información entre las stablecoins y el público. El objetivo final es hacer que el desarrollo de las stablecoins sea más estable. Solo cuando el valor de la moneda es estable, la stablecoin realmente puede ir al mar de estrellas.
Seis, el vasto océano de las monedas estables: la nueva era de pagos y la digitalización de las monedas fiduciarias.
Antes de hablar sobre las tendencias de desarrollo de la moneda estable, primero entendamos qué cambios ha habido en el sistema monetario crediticio dominante del dólar en los últimos años.
Primero notamos un cambio de tendencia importante, ha surgido la ola de pagos de moneda descentralizada.
Este cambio se remonta a la crisis financiera global de 2008, después de la cual los principales países del mundo iniciaron de manera coincidente la flexibilización monetaria.
Detrás de esto, sin duda, hay razones relacionadas con la interconexión de los balances de activos y pasivos de los países en la era de gran prosperidad del comercio global, y el efecto de las ondas de crisis es también más duradero. Sin embargo, la expansión monetaria y fiscal global ha elevado los precios de los activos financieros, al mismo tiempo que ha sembrado la semilla de la desconfianza en las monedas soberanas.
La razón por la que las monedas descentralizadas representadas por Bitcoin surgieron en la era posterior a la crisis financiera es que el público se opone a la proliferación de monedas soberanas centralizadas.
La tecnología blockchain está madurando cada vez más, siendo tanto el medio técnico para la moneda descentralizada como impulsando el torrente de DeFi hacia adelante.
La gran flexibilización fiscal después de la pandemia y el conflicto entre Rusia y Ucrania han impulsado una mayor demanda de pagos que escapan del sistema de pagos internacional tradicional.
El modelo tradicional de agencias de intermediación ya presenta defectos como baja eficiencia de pago, altos costos de transacción, cobertura limitada y baja transparencia, lo que dificulta satisfacer eficazmente las demandas de transacciones financieras multinacionales actuales. Esto deja un gran espacio para el desarrollo de la moneda digital que ofrece conveniencia en los pagos.
Después de la pandemia, los países principales han reabierto nuevamente grandes financiamientos, y la alta inflación ha debilitado aún más la confianza del público en el dólar como moneda soberana. Además, el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022 ha obligado a algunos países y regiones a desvincularse del moderno sistema de pagos transfronterizos.
O de manera activa o pasiva, una cantidad creciente de demandas de pago está escapando del sistema de pagos internacional, integrándose en el campo del comercio de Dinero Digital. La rápida evolución del Dinero Digital tras la pandemia es la mejor respuesta a esta tendencia.
En 2025, Trump inicia una guerra comercial, lo que debilita aún más los cimientos del orden financiero internacional dominado por el dólar.
La principal diferencia de esta ronda de aranceles con respecto a las anteriores es que involucra a una amplia gama de países y regiones, abarcando la mayoría de los productos. Por lo tanto, esta es una guerra arancelaria que está remodelando la cadena de suministro de la fabricación global, y también es una reestructuración de las reglas que sacuden el sistema monetario internacional dominado por el dólar.
Aunque las reglas arancelarias aún no están claras, ya está en camino una ronda de reconstrucción de las reglas comerciales, la cadena de suministro y la remodelación del orden financiero. Es por eso que el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE.UU. han caído recientemente, descontando no los activos estadounidenses más débiles, sino el crédito estadounidense más débil.
En este contexto, volvamos a entender la lógica esencial del desarrollo de las monedas estables.
Debido a la dualidad de las monedas digitales y las monedas centralizadas, la "moneda de doble cara" moneda estable puede redirigir nuevamente la demanda de monedas digitales que buscan conveniencia de pago y privacidad hacia las monedas fiduciarias. Es equivalente a que la moneda fiduciaria (por ejemplo, el dólar) esté revestida con una capa digital de moneda estable.
Porque las monedas estables tienen un valor de transacción significativo, mientras que Bitcoin tiene un valor de inversión. Las monedas estables son adecuadas como herramientas de pago y como infraestructura para DeFi, conectando las finanzas en la cadena con los activos del mundo real, convirtiéndose en el núcleo de liquidación de pagos del mundo digital.
En realidad, tener stablecoins es una preparación para invertir en Bitcoin, cuando Bitcoin es ampliamente perseguido como una inversión importante bajo la narrativa de la escasez y la reconstrucción del orden financiero. El desarrollo de las stablecoins ha permitido que el desarrollo de las monedas fiduciarias (como el dólar estadounidense) se beneficie de la expansión de la capitalización de mercado de Bitcoin.
En resumen, en el contexto de la llegada de una nueva era de pagos: la era del pago digital, el desarrollo de las monedas estables puede ayudar a cerrar la brecha entre las monedas digitales y las monedas fiduciarias. Permitiendo que la demanda de pagos que originalmente intentaba escapar del sistema monetario del dólar y eludir el sistema de monedas digitales se vista con una capa de moneda estable y regrese al sistema monetario centralizado.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
moneda estable: el mar estrellado de las monedas duales
Las stablecoins tienen las ventajas de la moneda digital, el pago conveniente y la privacidad de las transacciones; También tiene la ventaja de una moneda centralizada y el valor de la moneda es estable. Se puede decir que una stablecoin es una moneda de "doble cara". Los atributos de inversión en Bitcoin son extremadamente fuertes y el valor de la moneda es inestable. Y cuando el valor de una moneda es inestable, es difícil que ingrese a la escena comercial ordinaria. Por el contrario, las stablecoins persiguen la estabilidad de la moneda y el valor de inversión cero, lo que sacrifica el valor de la inversión a cambio de un público comercial más amplio. Se acerca la era de las transacciones digitales y se acerca la escena comercial ordinaria del público en general, que es el mar de estrellas por el que se esfuerzan las stablecoins.
Después de 08 años, la gran liberación de agua, el gran fiscal después de la epidemia y las dos inundaciones monetarias, el público comenzó a cuestionar el sistema monetario internacional centrado en el dólar. Los juegos geopolíticos y las guerras arancelarias han aflojado repetidamente los cimientos del sistema monetario tradicional dominado por el dólar estadounidense. Puede ser que la intención fundamental del regulador sea ver el desarrollo de las stablecoins colocando una capa de stablecoins y volviendo al sistema de moneda de crédito para permitir las necesidades de transacción digital que originalmente escaparon del sistema de moneda de crédito.
Desde la creación del Dinero Digital, el mercado ha clasificado la discusión sobre las monedas de intercambio en dos categorías: Dinero Digital y moneda centralizada (moneda fiduciaria).
Desde la perspectiva de las características numéricas y descentralizadas, las monedas estables son sin duda dinero digital; sin embargo, la gran mayoría de las monedas estables están ancladas a monedas fiduciarias (especialmente al dólar), y poseen ciertas características de moneda fiduciaria.
Por esta razón, se puede decir que las monedas estables son una moneda "doble" que se encuentra entre las monedas digitales descentralizadas y las monedas fiduciarias.
¿Cómo se entiende la "doble" naturaleza de las monedas estables, cuáles son los puntos difíciles en el desarrollo de las monedas estables, cuál es la intención subyacente de la regulación política y cuál es la tendencia a largo plazo en el desarrollo de las monedas estables?
Desglosamos las dudas del mercado mencionadas anteriormente a través de seis preguntas y respuestas.
Uno, primero veamos la primera cara de la moneda estable, características digitales (provenientes de la lógica descentralizada de contabilidad en blockchain).
La primera cara de la moneda estable: las características digitales, es decir, la moneda estable es una moneda digital basada en la contabilidad en blockchain, que naturalmente acompaña la característica de descentralización.
Debido a la descentralización, las monedas estables y las monedas digitales como el Bitcoin pueden mostrar una gran "conveniencia" en muchos escenarios de pago.
Especialmente en el campo de los pagos transfronterizos, un pago transfronterizo debe implicar el intercambio de dos o más monedas centrales (moneda fiduciaria), y se requieren al menos dos tipos de procesamiento de información: uno es la entrega de información de transacciones (SWIFT es esencialmente un "lenguaje" unificado que resuelve la conveniencia de la entrega de información); En segundo lugar, el sistema bancario de las dos monedas centrales lleva a cabo la compensación y liquidación de divisas.
Debido a la descentralización, la moneda digital no implica el procesamiento de información de transacciones e información de liquidación de las dos monedas principales. No hay necesidad de depender de un mecanismo bancario corresponsal grande y complejo, y la moneda digital puede reflejar la conveniencia en el campo del pago transfronterizo.
Debido a la descentralización, las monedas estables y otras monedas digitales como Bitcoin pueden mostrar una fuerte "característica de anonimato" en los escenarios de pago.
En el sistema de moneda fiduciaria, los principales responsables de implementar pagos de transacciones monetarias son los bancos. Los bancos requieren el registro de información social al abrir una cuenta: nombre real y comprobante de respaldo de crédito relacionado, y durante el proceso de transacción se registran las interacciones comerciales entre ambas partes, exponiendo así la información de la transacción.
Y las monedas digitales que dependen de las transacciones en blockchain, cada transacción deja un rastro de información de cuentas virtuales, sin involucrar información real de la sociedad. Esto muestra una gran atracción en el campo de los pagos de nicho, especialmente en transacciones que requieren un alto grado de privacidad.
El hecho de que el Dinero Digital haya pasado de ser un mercado de geeks a una moneda de cambio con un notable reconocimiento público está estrechamente relacionado con la privacidad y conveniencia que brinda la tecnología blockchain. La razón por la cual las monedas estables han podido desarrollarse rápidamente también se debe a la propiedad inherente de "descentralización" del Dinero Digital.
Dos, veamos el segundo aspecto de la moneda estable, las características de estabilidad (provenientes del sistema de gestión del valor de la moneda fiduciaria).
La segunda cara de la moneda estable: las características de estabilidad del valor que trae el anclaje a una moneda fiduciaria.
La característica de estabilidad del valor de la moneda permite que las monedas estables tengan perspectivas que otras monedas digitales no pueden alcanzar: el alcance de las transacciones puede tener un espacio de imaginación.
Incluso con las características de conveniencia y privacidad a nivel de transacción, no significa que las monedas digitales puedan ser únicas en el campo de las transacciones. Debido a la falta de un mecanismo eficaz de equilibrio entre la oferta y la demanda, el valor de la mayoría de las monedas digitales no es estable. La estabilidad de la moneda es el requisito más básico para que una moneda actúe como intermediaria para una amplia gama de transacciones. Es por eso que el desarrollo de las monedas digitales no ha entrado realmente en las transacciones diarias generalizadas del público en general.
En el mundo real, para mantener la estabilidad del valor de la moneda fiduciaria, un gobierno nacional ha construido un complejo sistema de gestión del valor de la moneda. Sabemos que el país designa un banco central para regular el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero, al mismo tiempo que establece un marco de supervisión financiera para prevenir escenarios extremos de volatilidad monetaria, y complementa esto con el control de tipos de cambio para estabilizar el tipo de cambio. Después de todo, la estabilidad de la moneda fiduciaria implica dos capas de significado: inflación interna estable y tipo de cambio externo estable.
Las monedas estables, especialmente las que están ancladas a activos de moneda fiduciaria, esencialmente se benefician del poderoso sistema de gestión del valor de la moneda fiduciaria, y al final, pueden atraer al público con su valor estable, lo que les permite realmente entrar en los escenarios de transacciones diarias del público.
Tres, ¿por qué necesitamos "moneda estable" si ya tenemos Bitcoin?
"¿Por qué nació Zhuge Liang si ya existía Zhuge Jin?" Siendo ambas monedas digitales, Bitcoin tiene la ventaja de ser el primero y su aceptación es mucho mayor que la de las monedas estables. ¿Por qué no se puede desarrollar una característica de moneda estable sobre la base de Bitcoin?
No está de más analizar las diferencias detalladas entre Bitcoin y moneda estable.
Las monedas estables tienen la ventaja única de la estabilidad del valor de la moneda, pero eso también significa que vienen con desventajas: para los inversores, carecen de valor de inversión.
El valor de una stablecoin defectuosa puede llegar rápidamente a cero. Solo cuando una stablecoin es lo suficientemente buena puede jugar el "valor" que promete: la estabilidad de precios. En otras palabras, si tienes una stablecoin de alta calidad, el ingreso que obtienes es que el precio no se mueve; Sin embargo, si no tienes cuidado, tener una stablecoin inferior corre el riesgo de caer en precio o incluso de reducir a cero su valor. Solo existe un riesgo a la baja para el precio de las stablecoins (aunque la probabilidad es extremadamente baja), y la probabilidad de aumentos de precios es extremadamente baja, por lo que está claro que mantener stablecoins no es una buena inversión.
Dado que el precio no va a aumentar, ¿por qué mantener moneda estable? Porque la estabilidad del valor de la moneda proporciona aceptación en las transacciones, y si las transacciones son suficientemente amplias, se genera un efecto de escala.
Debido a la estabilidad de su valor, hay un reconocimiento universal en el comercio. La razón es fácil de entender, nadie quiere cambiar su moneda digital que está a punto de aumentar de valor por un producto ordinario (como una Coca-Cola); por supuesto, nadie quiere aceptar una moneda digital cuyo valor va a caer drásticamente a cambio de un producto ordinario (como un coche).
Crear una moneda estable no tiene como objetivo convertirla en un activo de inversión que brinde a los tenedores de monedas una experiencia de aumento de precios y acumulación de riqueza (es decir, valor de inversión); el objetivo es promover la audiencia de comercio (es decir, valor de comercio).
Cuanto más estable sea el valor de la moneda, más puede ejercer el valor de la transacción, y la dimensión del valor de la transacción es el tamaño de la transacción. El tamaño de la transacción es lo suficientemente grande, incluso si se trata de una pequeña ganancia (asignación de activos de alta calidad y alta liquidez), puede generar rendimientos considerables. Por lo tanto, los creadores de stablecoins (que puede ser el sector privado) pueden beneficiarse de ello.
Bitcoin es completamente diferente, el valor de las transacciones no es el objetivo final, el objetivo final es el valor de inversión de mantener la moneda a la espera de un aumento.
Aunque el atributo natural de Bitcoin es una moneda digital descentralizada, y la conveniencia y privacidad de las transacciones transfronterizas son significativamente más fuertes que las de las monedas fiduciarias, frente a los fuertes atributos financieros y las limitaciones de la oferta, la mayor motivación de los poseedores de Bitcoin es mantener la moneda para obtener ganancias, en lugar de comerciar con Bitcoin como una moneda ordinaria.
Hemos presentado un argumento detallado en "Bitcoin y oro: la "moneda de sustitución" de la nueva y la antigua era". Desde su creación en 2009, el precio de Bitcoin ha superado al de la mayoría de los activos. Y en cada ciclo de cuatro oscilaciones de mercado, cada inicio de un mercado alcista de Bitcoin ha sido desencadenado por una reducción de la oferta.
La restricción de suministro y las propiedades de inversión de Bitcoin hacen que no pueda convertirse en una moneda de transacción común para la gente, y por lo tanto, no puede ser una moneda de intercambio en un sentido universal.
La creación de riqueza en la sociedad actual tiene tanto una tendencia de expansión a largo plazo como características de fluctuación cíclica, y el suministro de dinero debe ajustarse a la creación de riqueza en la sociedad actual.
Una vez que aumenta la amplitud de las transacciones, la oferta de bitcoin es limitada, y una vez que bitcoin es ampliamente aceptado, los atributos de inversión se derivarán inevitablemente de los atributos de transacción de bitcoin. Una vez que hay atributos de inversión, los poseedores de Bitcoin son reacios a pagar por ellos y los atributos de transacción son limitados. Por otro lado, si la amplitud de las transacciones de Bitcoin es promedio y los atributos de inversión de Bitcoin no pueden aumentar (los atributos de inversión más fuertes deben tener suficiente capacidad de mercado y compradores), entonces los titulares de Bitcoin solo están dispuestos a usarlo como medio de intercambio, y los atributos comerciales son fuertes.
Las características de transacción e inversión de Bitcoin son difíciles de conciliar. Esto explica las dos características del desarrollo de Bitcoin hasta la fecha: primero, una fuerte volatilidad cíclica en su valor, correspondiente a un alto valor de inversión; segundo, Bitcoin, como moneda de transacción, tiene un ámbito de aplicación limitado.
No puede convertirse en una moneda de intercambio en un sentido universal, esta lógica también se aplica al oro. La oferta de oro es estable, sin embargo, la demanda de oro no es estable debido al modelo de creación de riqueza dominado por la tecnología actual. Por lo tanto, en la sociedad moderna, el oro es una moneda (el consenso humano durante milenios), pero tampoco es completamente una moneda (no puede entrar realmente en escenarios de pago de gran escala).
Las monedas estables sacrifican el valor de inversión para superar el defecto de inestabilidad del valor de la moneda, por lo que es posible que realmente tengan una base para el comercio amplio.
Cuatro, el futuro de las monedas estables: podría convertirse en la moneda con las propiedades de transacción más tridimensionales de la historia.
¿Cómo disfrutar de la privacidad y conveniencia que ofrece la descentralización del Dinero Digital, al mismo tiempo que se complementa con características de mayor estabilidad en la moneda?
O bien vinculándose a activos fiduciarios (como el dólar estadounidense o los bonos del Tesoro de EE. UU.), o utilizando algoritmos (ajuste preciso de la oferta y demanda de moneda), se esfuerza por mantener la estabilidad del valor de la moneda digital. Así, nace una moneda digital que es estable en valor y al mismo tiempo presenta características de descentralización: moneda estable.
La moneda estable se puede considerar como una moneda que se sitúa entre el Dinero Digital (moneda descentralizada) y la moneda fiduciaria (moneda centralizada), de ahí proviene la "doble naturaleza" de la moneda estable.
Al comparar recientemente la moneda estable y el Bitcoin, no se respondió a una pregunta: el objetivo final de los poseedores de Bitcoin es obtener un valor de inversión. Los fundadores de la moneda estable pueden obtener ganancias a través de efectos de escala. ¿Cuáles son los beneficios para los poseedores de moneda estable que carecen de propiedades de inversión?
La privacidad y conveniencia de las monedas fiduciarias son algo débiles, la estabilidad del valor de las monedas digitales ordinarias es un poco inferior; solo las monedas estables pueden satisfacer las ventajas duales de las monedas digitales y las monedas fiduciarias.
Para los poseedores de moneda estable, han obtenido una moneda que combina la conveniencia de las transacciones, la privacidad y un valor extremadamente estable, siendo esta una de las monedas con las características de transacción más completas de la historia.
Los atributos de transacción de alta calidad de las stablecoins pueden indicar que en el futuro se iniciará una nueva era de pagos transaccionales. Esto puede deberse a que Estados Unidos, Hong Kong y otros departamentos gubernamentales han prestado atención a las stablecoins y han dado orientación regulatoria para prepararse para una era más estable de desarrollo de stablecoins.
Cinco, ¿cuál es la intención última de la regulación de las monedas estables?
Las monedas estables son inherentemente monedas digitales, por lo que la conveniencia de pago y las características de privacidad que trae la descentralización, vienen de la mano con las monedas estables.
Para convertirse en una moneda de pago y comercio de gran amplitud, el verdadero desafío que deben superar las monedas estables es cómo mantener la estabilidad del valor de la moneda.
Como se mencionó anteriormente, no es fácil gestionar la estabilidad del valor de la moneda en consonancia con la explosiva creación de riqueza social traída por la revolución tecnológica moderna, así como con las fluctuaciones de los ciclos económicos. Después de la descomposición del sistema de Bretton Woods, las monedas fiduciarias pasaron de estar vinculadas al oro a estar vinculadas a la pura credibilidad del gobierno de un país, es decir, al patrón de moneda de crédito.
Un gobierno de un país, para mantener la estabilidad de la moneda fiduciaria, necesita establecer un banco central y un sistema de supervisión financiera para gestionar la estabilidad del valor de la moneda. ¿Cómo se puede gestionar la estabilidad del valor de la moneda de una moneda estable creada únicamente por el sector privado?
Al llegar a este punto, el lector puede tener una confusión: ¿no se enfatizó desde el principio de la creación de la moneda estable el uso de varios mecanismos para mantener la estabilidad del valor de la moneda? Por ejemplo, anclarse al dólar, por ejemplo, utilizar algoritmos para ajustar, ¿cuál es la dificultad en gestionar el valor de la moneda?
Sin mencionar que, desde el establecimiento de las stablecoins, no es raro que el valor de la moneda se desplome o incluso que llegue a cero. En particular, las tormentas algorítmicas de stablecoins son más comunes.
Por ejemplo, en mayo de 2022, el colapso de Terra Luna hizo que el valor de mercado de LUNA/UST cayera de un pico de 50 mil millones de dólares a casi cero en tan solo una semana. La razón no es difícil de entender, los cálculos pueden resolver la complejidad del movimiento de los cuerpos celestes, pero es difícil calcular la complejidad de la resiliencia subyacente a las transacciones. El ánimo animal que deriva de las emociones del mercado a menudo desafía la precisión de los modelos, esta es la lógica subyacente al desastre de las monedas estables algorítmicas.
Por ejemplo, el 13 de marzo de 2023, USDC y el dólar estadounidense se desvincularon, y el valor de USDC se desplomó, y el dólar estadounidense llegó a 1:0,88 frente a USDC. La razón principal es que Circle tiene USD 3.3 mil millones (8.25% de las reservas totales) en depósitos en Silicon Valley Bank, y el incidente de Silicon Valley Bank ha desencadenado un pánico de reembolso de USDC. Este es un frenesí de carreras que pertenece a las stablecoins.
En cuanto a las monedas estables, hay miles de métodos, pero en resumen, se trata de hacer que las monedas estables también acumulen más "consenso de confianza" como lo hace la moneda fiduciaria.
Independientemente de los detalles, las recientes regulaciones de las stablecoins en Estados Unidos y Hong Kong no son más que controlar la exposición al riesgo de los activos subyacentes, garantizar la liquidez de los activos subyacentes, divulgar completamente la información, mejorar la calificación crediticia de los emisores de divisas y prevenir el riesgo moral.
El propósito directo de la regulación es hacer que las stablecoins anclen efectivamente los activos subyacentes y reducir la asimetría de información entre las stablecoins y el público. El objetivo final es hacer que el desarrollo de las stablecoins sea más estable. Solo cuando el valor de la moneda es estable, la stablecoin realmente puede ir al mar de estrellas.
Seis, el vasto océano de las monedas estables: la nueva era de pagos y la digitalización de las monedas fiduciarias.
Antes de hablar sobre las tendencias de desarrollo de la moneda estable, primero entendamos qué cambios ha habido en el sistema monetario crediticio dominante del dólar en los últimos años.
Primero notamos un cambio de tendencia importante, ha surgido la ola de pagos de moneda descentralizada.
Este cambio se remonta a la crisis financiera global de 2008, después de la cual los principales países del mundo iniciaron de manera coincidente la flexibilización monetaria.
Detrás de esto, sin duda, hay razones relacionadas con la interconexión de los balances de activos y pasivos de los países en la era de gran prosperidad del comercio global, y el efecto de las ondas de crisis es también más duradero. Sin embargo, la expansión monetaria y fiscal global ha elevado los precios de los activos financieros, al mismo tiempo que ha sembrado la semilla de la desconfianza en las monedas soberanas.
La razón por la que las monedas descentralizadas representadas por Bitcoin surgieron en la era posterior a la crisis financiera es que el público se opone a la proliferación de monedas soberanas centralizadas.
La tecnología blockchain está madurando cada vez más, siendo tanto el medio técnico para la moneda descentralizada como impulsando el torrente de DeFi hacia adelante.
La gran flexibilización fiscal después de la pandemia y el conflicto entre Rusia y Ucrania han impulsado una mayor demanda de pagos que escapan del sistema de pagos internacional tradicional.
El modelo tradicional de agencias de intermediación ya presenta defectos como baja eficiencia de pago, altos costos de transacción, cobertura limitada y baja transparencia, lo que dificulta satisfacer eficazmente las demandas de transacciones financieras multinacionales actuales. Esto deja un gran espacio para el desarrollo de la moneda digital que ofrece conveniencia en los pagos.
Después de la pandemia, los países principales han reabierto nuevamente grandes financiamientos, y la alta inflación ha debilitado aún más la confianza del público en el dólar como moneda soberana. Además, el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022 ha obligado a algunos países y regiones a desvincularse del moderno sistema de pagos transfronterizos.
O de manera activa o pasiva, una cantidad creciente de demandas de pago está escapando del sistema de pagos internacional, integrándose en el campo del comercio de Dinero Digital. La rápida evolución del Dinero Digital tras la pandemia es la mejor respuesta a esta tendencia.
En 2025, Trump inicia una guerra comercial, lo que debilita aún más los cimientos del orden financiero internacional dominado por el dólar.
La principal diferencia de esta ronda de aranceles con respecto a las anteriores es que involucra a una amplia gama de países y regiones, abarcando la mayoría de los productos. Por lo tanto, esta es una guerra arancelaria que está remodelando la cadena de suministro de la fabricación global, y también es una reestructuración de las reglas que sacuden el sistema monetario internacional dominado por el dólar.
Aunque las reglas arancelarias aún no están claras, ya está en camino una ronda de reconstrucción de las reglas comerciales, la cadena de suministro y la remodelación del orden financiero. Es por eso que el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE.UU. han caído recientemente, descontando no los activos estadounidenses más débiles, sino el crédito estadounidense más débil.
En este contexto, volvamos a entender la lógica esencial del desarrollo de las monedas estables.
Debido a la dualidad de las monedas digitales y las monedas centralizadas, la "moneda de doble cara" moneda estable puede redirigir nuevamente la demanda de monedas digitales que buscan conveniencia de pago y privacidad hacia las monedas fiduciarias. Es equivalente a que la moneda fiduciaria (por ejemplo, el dólar) esté revestida con una capa digital de moneda estable.
Porque las monedas estables tienen un valor de transacción significativo, mientras que Bitcoin tiene un valor de inversión. Las monedas estables son adecuadas como herramientas de pago y como infraestructura para DeFi, conectando las finanzas en la cadena con los activos del mundo real, convirtiéndose en el núcleo de liquidación de pagos del mundo digital.
En realidad, tener stablecoins es una preparación para invertir en Bitcoin, cuando Bitcoin es ampliamente perseguido como una inversión importante bajo la narrativa de la escasez y la reconstrucción del orden financiero. El desarrollo de las stablecoins ha permitido que el desarrollo de las monedas fiduciarias (como el dólar estadounidense) se beneficie de la expansión de la capitalización de mercado de Bitcoin.
En resumen, en el contexto de la llegada de una nueva era de pagos: la era del pago digital, el desarrollo de las monedas estables puede ayudar a cerrar la brecha entre las monedas digitales y las monedas fiduciarias. Permitiendo que la demanda de pagos que originalmente intentaba escapar del sistema monetario del dólar y eludir el sistema de monedas digitales se vista con una capa de moneda estable y regrese al sistema monetario centralizado.