Ser atrapados en la garganta del destino por los proveedores de fondos, las preocupaciones ocultas de la estrategia de encriptación del tesoro de las empresas cotizadas.
Numerosas empresas que cotizan en bolsa, como cerveceras, productores de cannabis y compañías de almacenamiento de energía, están aumentando el Bitcoin en sus balances, pero los observadores advierten que esta estrategia enfrentará grandes riesgos si el precio de Bitcoin cae a ciertos niveles o si su capacidad de financiamiento se ve restringida.
Estas empresas pueden verse obligadas a vender sus bitcoins a un precio inferior, e incluso pueden tener que deshacerse de la propia empresa.
El director de inversiones de la empresa de servicios financieros Swan Bitcoin, Ben Werkman, dijo: "Para las empresas operativas de alta reputación, esto podría ser una oportunidad; si se encuentran en problemas, pueden consolidar la industria y comprar Bitcoin a un precio con un 10% de descuento. Si el mercado bajista dura mucho tiempo, es posible que esta situación realmente ocurra."
A medida que más empresas establecen reservas basadas en Bitcoin y otros activos digitales, los expertos han expresado su preocupación. Esta práctica fue adoptada por primera vez por la empresa Strategy (anteriormente conocida como MicroStrategy) y ha tenido un gran éxito. Sin embargo, con el aumento vertiginoso del precio de Bitcoin y el aumento de las acciones de algunas empresas enfocadas en Bitcoin, los riesgos potenciales de esta práctica han sido en gran medida ignorados.
A principios de este mes, Geoff Kendrick, jefe de investigación de activos digitales en Standard Chartered Bank del Reino Unido, escribió en un informe: "Actualmente, la estrategia de reservas de Bitcoin ha aumentado la presión de compra sobre Bitcoin, pero creemos que, con el tiempo, esta situación podría revertirse."
En el contexto de las políticas más favorables hacia las criptomonedas implementadas por el presidente estadounidense Donald Trump, el número de empresas que intentan imitar el enfoque de la empresa Strategy y adquirir más Bitcoin a través de deuda ha aumentado drásticamente. La empresa Strategy comenzó a comprar Bitcoin en 2020 y, a lo largo de varios años, financió sus adquisiciones mediante la emisión de bonos convertibles, acciones comunes y acciones preferentes; esta estrategia ha sido imitada por varias empresas emergentes.
Desde que Strategy se transformó de una empresa de desarrollo de software, su precio de acciones ha aumentado más del 2500%. La compañía actualmente posee aproximadamente 582,000 Bitcoins, con un valor de más de 61,000 millones de dólares, lo que representa el 2.7% del suministro total de Bitcoin.
Según los datos de Bitcoin Treasures, entre 130 empresas que cotizan en bolsa, ninguna posee más del 0.25% de 21 millones de bitcoins (el límite total de bitcoins). La versión archivada del sitio muestra que, a principios de este año, solo 75 empresas cotizadas poseían bitcoins.
"Si las empresas de reserva de Bitcoin quiebran, podría haber una pérdida del 50% (del capital)." Matt Cole, CEO de Strive Asset Management, declaró: "Creo que hay una alta probabilidad de que existan riesgos en el futuro. Es un asunto que se debe tener en cuenta."
Hoy en día, Matt Cole considera que el colapso de las empresas de reserva de Bitcoin conlleva un riesgo de liquidación de Bitcoin relativamente bajo, afirmando que su potencial de destrucción en el mercado no será mayor que "un evento de liquidación de derivados ordinarios de un fin de semana".
Matt Cole dijo que, según las condiciones del mercado, la empresa Strive, que gestiona más de 2 mil millones de dólares en activos, podría comenzar a ver oportunidades de inversión viables en el futuro. "No estoy sentado aquí hoy diciendo, 'Necesitamos estar listos para adquirir 10 diferentes empresas de reserva de Bitcoin'. Es muy probable que tengamos esta opinión en el futuro, y para entonces estaremos preparados para ello."
En un informe recientemente publicado, David Duong, jefe de investigación global de Coinbase, escribió: "A corto plazo, la presión de las ventas forzadas no es el problema", y que los medios de refinanciamiento podrían ayudar finalmente a las empresas apalancadas a evitar liquidar sus tenencias de Bitcoin.
El destino controlado por los financiadores
La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa buscan maximizar el valor para los accionistas mediante el aumento de los ingresos, la mejora del margen de beneficio operativo o la optimización de la eficiencia del capital. Sin embargo, muchas empresas que adoptan estrategias de reserva de Bitcoin tienen como objetivo maximizar el valor para los accionistas aumentando la cantidad de Bitcoin que posee cada acción. (Los accionistas no tienen derechos de reclamación directos sobre el Bitcoin en las reservas de estas empresas.)
Strategy ha tendido históricamente a utilizar bonos convertibles para comprar Bitcoin, la empresa tiene una deuda no asegurada de 8.2 mil millones de dólares, que podría convertirse en acciones en el futuro. Ben Werkma, director de inversiones de Swan Bitcoin, afirma que, a pesar del aumento drástico en la demanda de la herramienta Strategy, las pequeñas empresas que adoptan Bitcoin podrían tardar mucho tiempo en alcanzar este nivel.
Werkman indicó que, para que los bonos convertibles de una empresa sean populares en las plataformas de arbitraje de convertibles (que tienden a comerciar con la deuda de la estrategia), primero se necesita un mercado de opciones sólido, lo cual depende de factores como el volumen de comercio de acciones.
"En el mercado de bonos convertibles, debes expandir la escala a un volumen significativo, y primero necesitas tener un mercado de derivados, de modo que las personas que compran bonos puedan cubrir su riesgo." "No todas las empresas tienen un mercado de opciones desde el principio."
Werkman dijo que, como otra forma de una hoja de balance apalancada, algunas empresas están utilizando préstamos bancarios a plazo, pero según ciertos términos, esto podría obligarlas a vender. "Si van a pedir dinero prestado a los bancos, entonces están entregando su destino a otras personas. En ese momento, deberías preocuparte por estas empresas."
En cuanto a la evaluación de las empresas de reservas de Bitcoin, el mNAV (es decir, la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos) se ha convertido en una medida informal pero popular. Hasta el cierre del pasado viernes, el mNAV de Strategy era de 1.7, lo que indica que su capitalización de mercado de 107 mil millones de dólares es superior al valor de sus reservas de Bitcoin.
Sin embargo, los analistas, incluido Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG, creen que este indicador de valoración no es ideal como un indicador integral.
En un informe reciente, escribió: "Indicadores como 'mNAV' (comparación del valor de mercado con la cantidad de Bitcoin en posesión) tienen defectos graves al comparar diferentes tipos de empresas de reservas de Bitcoin, ya que no pueden considerar adecuadamente las diferencias en la (operación de la empresa) y la estructura de capital."
Cuando la prima se convierte en descuento, el peligro viene consigo.
Werkman indicó que, cuando el precio de las acciones de una empresa tiene una prima en relación con su cantidad de bitcoins, es fácil aumentar el valor por acción de bitcoin mediante la emisión de acciones ordinarias. Pero advirtió que, si esta prima se convierte en un descuento, las perspectivas de la empresa podrían cambiar en consecuencia.
Para una nueva empresa de reservas de Bitcoin, el valor de la empresa operativa, o el valor del negocio base, es "muy importante" en las primeras etapas. No todas las empresas que compran Bitcoin intentan replicar la estrategia de Strategy. Similar a la lógica detrás de algunos proyectos de ley de Bitcoin a nivel estatal, algunas empresas eligen intercambiar efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. por Bitcoin para mantener su poder adquisitivo.
Werkman finalmente indicó que la estrategia de reservas de Bitcoin de Strategy se centra en la volatilidad. A medida que el precio de las acciones ordinarias de la compañía fluctúa, la empresa puede recaudar fondos a una prima a través de productos como bonos convertibles, recaudando fondos para el valor futuro.
"Aprovecharon la oportunidad de arbitraje, y esta oportunidad de arbitraje es la razón por la que el valor de cada Bitcoin para los accionistas comunes ha aumentado. Utilizaron los mercados de capital y todos estos diferentes grupos de inversores para crear un valor duradero."
A medida que surgen cada vez más empresas de reservas de Bitcoin, Werkman cree que los inversores comenzarán a clasificarlas en empresas «de crecimiento» y «de valor» según la tasa de crecimiento esperada por acción de Bitcoin. Aunque las empresas más pequeñas pueden ser finalmente adquiridas, su dirección de desarrollo final podría evolucionar junto con el Bitcoin hacia una clase de activo.
"Esta es la maravilla del momento". "Ellos eligen salir del sistema financiero en colapso y dedicarse al sistema financiero futuro que creen, donde tienen una ventaja competitiva."
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Ser atrapados en la garganta del destino por los proveedores de fondos, las preocupaciones ocultas de la estrategia de encriptación del tesoro de las empresas cotizadas.
Escrito por: André Beganski, Decrypt
Compilado por: Felix, PANews
Numerosas empresas que cotizan en bolsa, como cerveceras, productores de cannabis y compañías de almacenamiento de energía, están aumentando el Bitcoin en sus balances, pero los observadores advierten que esta estrategia enfrentará grandes riesgos si el precio de Bitcoin cae a ciertos niveles o si su capacidad de financiamiento se ve restringida.
Estas empresas pueden verse obligadas a vender sus bitcoins a un precio inferior, e incluso pueden tener que deshacerse de la propia empresa.
El director de inversiones de la empresa de servicios financieros Swan Bitcoin, Ben Werkman, dijo: "Para las empresas operativas de alta reputación, esto podría ser una oportunidad; si se encuentran en problemas, pueden consolidar la industria y comprar Bitcoin a un precio con un 10% de descuento. Si el mercado bajista dura mucho tiempo, es posible que esta situación realmente ocurra."
A medida que más empresas establecen reservas basadas en Bitcoin y otros activos digitales, los expertos han expresado su preocupación. Esta práctica fue adoptada por primera vez por la empresa Strategy (anteriormente conocida como MicroStrategy) y ha tenido un gran éxito. Sin embargo, con el aumento vertiginoso del precio de Bitcoin y el aumento de las acciones de algunas empresas enfocadas en Bitcoin, los riesgos potenciales de esta práctica han sido en gran medida ignorados.
A principios de este mes, Geoff Kendrick, jefe de investigación de activos digitales en Standard Chartered Bank del Reino Unido, escribió en un informe: "Actualmente, la estrategia de reservas de Bitcoin ha aumentado la presión de compra sobre Bitcoin, pero creemos que, con el tiempo, esta situación podría revertirse."
En el contexto de las políticas más favorables hacia las criptomonedas implementadas por el presidente estadounidense Donald Trump, el número de empresas que intentan imitar el enfoque de la empresa Strategy y adquirir más Bitcoin a través de deuda ha aumentado drásticamente. La empresa Strategy comenzó a comprar Bitcoin en 2020 y, a lo largo de varios años, financió sus adquisiciones mediante la emisión de bonos convertibles, acciones comunes y acciones preferentes; esta estrategia ha sido imitada por varias empresas emergentes.
Desde que Strategy se transformó de una empresa de desarrollo de software, su precio de acciones ha aumentado más del 2500%. La compañía actualmente posee aproximadamente 582,000 Bitcoins, con un valor de más de 61,000 millones de dólares, lo que representa el 2.7% del suministro total de Bitcoin.
Según los datos de Bitcoin Treasures, entre 130 empresas que cotizan en bolsa, ninguna posee más del 0.25% de 21 millones de bitcoins (el límite total de bitcoins). La versión archivada del sitio muestra que, a principios de este año, solo 75 empresas cotizadas poseían bitcoins.
"Si las empresas de reserva de Bitcoin quiebran, podría haber una pérdida del 50% (del capital)." Matt Cole, CEO de Strive Asset Management, declaró: "Creo que hay una alta probabilidad de que existan riesgos en el futuro. Es un asunto que se debe tener en cuenta."
Hoy en día, Matt Cole considera que el colapso de las empresas de reserva de Bitcoin conlleva un riesgo de liquidación de Bitcoin relativamente bajo, afirmando que su potencial de destrucción en el mercado no será mayor que "un evento de liquidación de derivados ordinarios de un fin de semana".
Matt Cole dijo que, según las condiciones del mercado, la empresa Strive, que gestiona más de 2 mil millones de dólares en activos, podría comenzar a ver oportunidades de inversión viables en el futuro. "No estoy sentado aquí hoy diciendo, 'Necesitamos estar listos para adquirir 10 diferentes empresas de reserva de Bitcoin'. Es muy probable que tengamos esta opinión en el futuro, y para entonces estaremos preparados para ello."
En un informe recientemente publicado, David Duong, jefe de investigación global de Coinbase, escribió: "A corto plazo, la presión de las ventas forzadas no es el problema", y que los medios de refinanciamiento podrían ayudar finalmente a las empresas apalancadas a evitar liquidar sus tenencias de Bitcoin.
El destino controlado por los financiadores
La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa buscan maximizar el valor para los accionistas mediante el aumento de los ingresos, la mejora del margen de beneficio operativo o la optimización de la eficiencia del capital. Sin embargo, muchas empresas que adoptan estrategias de reserva de Bitcoin tienen como objetivo maximizar el valor para los accionistas aumentando la cantidad de Bitcoin que posee cada acción. (Los accionistas no tienen derechos de reclamación directos sobre el Bitcoin en las reservas de estas empresas.)
Strategy ha tendido históricamente a utilizar bonos convertibles para comprar Bitcoin, la empresa tiene una deuda no asegurada de 8.2 mil millones de dólares, que podría convertirse en acciones en el futuro. Ben Werkma, director de inversiones de Swan Bitcoin, afirma que, a pesar del aumento drástico en la demanda de la herramienta Strategy, las pequeñas empresas que adoptan Bitcoin podrían tardar mucho tiempo en alcanzar este nivel.
Werkman indicó que, para que los bonos convertibles de una empresa sean populares en las plataformas de arbitraje de convertibles (que tienden a comerciar con la deuda de la estrategia), primero se necesita un mercado de opciones sólido, lo cual depende de factores como el volumen de comercio de acciones.
"En el mercado de bonos convertibles, debes expandir la escala a un volumen significativo, y primero necesitas tener un mercado de derivados, de modo que las personas que compran bonos puedan cubrir su riesgo." "No todas las empresas tienen un mercado de opciones desde el principio."
Werkman dijo que, como otra forma de una hoja de balance apalancada, algunas empresas están utilizando préstamos bancarios a plazo, pero según ciertos términos, esto podría obligarlas a vender. "Si van a pedir dinero prestado a los bancos, entonces están entregando su destino a otras personas. En ese momento, deberías preocuparte por estas empresas."
En cuanto a la evaluación de las empresas de reservas de Bitcoin, el mNAV (es decir, la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos) se ha convertido en una medida informal pero popular. Hasta el cierre del pasado viernes, el mNAV de Strategy era de 1.7, lo que indica que su capitalización de mercado de 107 mil millones de dólares es superior al valor de sus reservas de Bitcoin.
Sin embargo, los analistas, incluido Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG, creen que este indicador de valoración no es ideal como un indicador integral.
En un informe reciente, escribió: "Indicadores como 'mNAV' (comparación del valor de mercado con la cantidad de Bitcoin en posesión) tienen defectos graves al comparar diferentes tipos de empresas de reservas de Bitcoin, ya que no pueden considerar adecuadamente las diferencias en la (operación de la empresa) y la estructura de capital."
Cuando la prima se convierte en descuento, el peligro viene consigo.
Werkman indicó que, cuando el precio de las acciones de una empresa tiene una prima en relación con su cantidad de bitcoins, es fácil aumentar el valor por acción de bitcoin mediante la emisión de acciones ordinarias. Pero advirtió que, si esta prima se convierte en un descuento, las perspectivas de la empresa podrían cambiar en consecuencia.
Para una nueva empresa de reservas de Bitcoin, el valor de la empresa operativa, o el valor del negocio base, es "muy importante" en las primeras etapas. No todas las empresas que compran Bitcoin intentan replicar la estrategia de Strategy. Similar a la lógica detrás de algunos proyectos de ley de Bitcoin a nivel estatal, algunas empresas eligen intercambiar efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. por Bitcoin para mantener su poder adquisitivo.
Werkman finalmente indicó que la estrategia de reservas de Bitcoin de Strategy se centra en la volatilidad. A medida que el precio de las acciones ordinarias de la compañía fluctúa, la empresa puede recaudar fondos a una prima a través de productos como bonos convertibles, recaudando fondos para el valor futuro.
"Aprovecharon la oportunidad de arbitraje, y esta oportunidad de arbitraje es la razón por la que el valor de cada Bitcoin para los accionistas comunes ha aumentado. Utilizaron los mercados de capital y todos estos diferentes grupos de inversores para crear un valor duradero."
A medida que surgen cada vez más empresas de reservas de Bitcoin, Werkman cree que los inversores comenzarán a clasificarlas en empresas «de crecimiento» y «de valor» según la tasa de crecimiento esperada por acción de Bitcoin. Aunque las empresas más pequeñas pueden ser finalmente adquiridas, su dirección de desarrollo final podría evolucionar junto con el Bitcoin hacia una clase de activo.
"Esta es la maravilla del momento". "Ellos eligen salir del sistema financiero en colapso y dedicarse al sistema financiero futuro que creen, donde tienen una ventaja competitiva."