El negocio de las tarjetas de pago en criptomonedas (U, que alguna vez fue muy popular, ahora se enfrenta a una disminución.
El 17 de junio, la cofundadora de Infini, Christine, publicó en X, anunciando la suspensión del negocio de tarjetas U criptográficas dirigido a consumidores, al mismo tiempo que explicó detalladamente las razones detrás de ello:
Los costos de cumplimiento son altos, los márgenes de beneficio son escasos y la carga operativa es pesada.
Ella admitió que el negocio de tarjetas para consumidores ocupó el 99% del tiempo y costo de la empresa, pero apenas trajo alguna contribución de ingresos. Este anuncio también marca la retirada estratégica de Infini del negocio de tarjetas para consumidores, y se enfocará en servicios de gestión de patrimonio y B2B.
Pero hace 1-2 años, la tarjeta U fue vista como una innovadora ruptura entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales.
Al admitir stablecoins como USDT y USDC para el consumo directo, U Card atrajo rápidamente a los usuarios del círculo de las criptomonedas; En ese momento, ChatGPT también estaba emergiendo y muchas personas querían experimentar los servicios de suscripción, pero debido a la falta de pagos con tarjetas bancarias en el extranjero, las tarjetas U también se han convertido en un nuevo canal de pago en este auge de la IA.
La salida de fondos y ChatGPT, el primero representa el deseo del círculo criptográfico por la seguridad de los canales, mientras que el segundo activa nuevos escenarios de pago.
Sin embargo, a la vista de la situación actual, con el desarrollo de la industria, parece que ambas demandas no tienen una necesidad urgente de tarjetas U. A medida que más proyectos de tarjetas U continúan colapsando, la dificultad de este negocio se vuelve cada vez más evidente.
No es un caso aislado
La salida de Infini no es un evento aislado.
Podemos encontrar numerosos ejemplos de la suspensión parcial o total del negocio de la tarjeta U a partir de información pública, siendo algunos de ellos bastante típicos:
En septiembre de 2024, OneKey anunció el cese de nuevas inscripciones y funciones de recarga, y el 31 de enero de 2025 se desactivará oficialmente su servicio de tarjeta U. Aunque la empresa no ha explicado en detalle las razones, se especula en la industria que está relacionado con la interrupción de los proveedores de servicios de pago o la presión de cumplimiento.
En diciembre de 2023, Binance terminó su servicio de tarjetas en el Espacio Económico Europeo y finalizó su colaboración en partes de América Latina y Medio Oriente en agosto de 2023. Este ajuste se considera una respuesta a la creciente regulación regional.
Retrocediendo a 2018, una de las redes de pago más grandes del mundo, Visa, terminó su colaboración con WaveCrest debido a problemas de cumplimiento. Este último es un intermediario que proporciona emisión y procesamiento de pagos para tarjetas de criptomonedas, encargado de conectar las tarjetas U al red de Visa. La repentina salida de Visa llevó directamente a que WaveCrest no pudiera seguir prestando servicios a sus clientes, incluidos proveedores de tarjetas U como Bitwala y Cryptopay.
Estos casos apuntan a un hecho: el negocio de las tarjetas U enfrenta un dilema sistémico a nivel global.
Pérdida de control en la parte superior y altos costos
Desde la perspectiva de un usuario común, la tarjeta U es un producto muy simple: lo que ves es lo que obtienes, y está listo para usar; lo único que necesitas comparar y sopesar son las tarifas y el desgaste.
Pero desde la perspectiva de hacer tarjetas U, la raíz del problema radica en su compleja lógica de arriba hacia abajo y la alta presión de costos.
Primero, el funcionamiento de la tarjeta U depende de la colaboración de múltiples partes: los usuarios recargan monedas estables como USDT, el proveedor de la tarjeta (como Infini) convierte el retiro en moneda fiduciaria a través de un off-ramp, y la red de pagos (como Visa, Mastercard) completa la liquidación con las instituciones emisoras y los bancos.
Sin embargo, los eslabones superiores, especialmente las redes de pago y los bancos, no están bajo el control del círculo cripto. Esto hace que la U Card sea un "vasallo" del sistema financiero tradicional, con un poder de negociación débil.
Pero, ¿por qué puedes ver tantas U-cards de diferentes marcas?
Las plataformas de intercambio emiten tarjetas, las billeteras emiten tarjetas, el equipo de emprendimiento de pagos también emite tarjetas... ¿Cualquiera puede emitir una tarjeta de pago en criptomonedas?
Cuando los usuarios ven una tarjeta que tiene la marca de un intercambio de criptomonedas y muestra el logotipo de VISA, lo que no se conoce es que detrás de esto hay un modelo de colaboración entre el emisor y el proveedor de tecnología.
Por ejemplo, la tarjeta VISA de Coinbase, que anteriormente era respaldada por el proveedor de tecnología Marqeta, lo que le permitía emitir tarjetas de débito de criptomonedas y ofrecer a los usuarios autorización de transacciones en tiempo real y servicios de conversión de fondos.
Además, debido a la existencia del papel de "proveedor de tecnología", el proceso de emisión de tarjetas de pago criptográfico se vuelve relativamente sencillo.
Los proveedores de tecnología ofrecen una capacidad similar a "emisión de tarjetas como servicio": proporcionando a las organizaciones que necesitan emitir tarjetas la tecnología de seguridad necesaria, sistemas de procesamiento de pagos y interfaces de usuario, para apoyar la emisión de tarjetas criptográficas, la conversión de moneda y los pagos.
Y el demandante de la emisión de tarjetas solo necesita llamar a la API del proveedor de tecnología o a la solución SaaS para emitir y gestionar tarjetas de crédito/débito criptográficas.
Al mismo tiempo, el "servicio de emisión" del proveedor de tecnología incluye diversas funciones como autorización de transacciones, conversión de fondos, monitoreo de transacciones y gestión de riesgos, ayudando a los emisores a simplificar las operaciones y mejorar la eficiencia.
(Para una explicación más clara, consulte artículos anteriores: "La competencia por emitir tarjetas, la estrategia detrás de las tarjetas de pago en criptomonedas")
Es decir, la tarjeta U que tienes en la mano es en realidad el resultado de la colaboración de varias partes, como el emisor, el proveedor de tecnología, el banco y la red de pagos.
Al mismo tiempo, esto también significa que cada parte en la cadena de emisión tiene un reclamo de ganancias. Todos quieren obtener una parte del pastel, pero aquellos proyectos de emisión y marcas que están relativamente más abajo en la cadena claramente no pueden obtener muchos beneficios de esto.
Los ingresos de la tarjeta U provienen principalmente de las comisiones de transacción, pero los costos adicionales del 1-3% cobrados por la red de pagos, la conversión de stablecoins y las tarifas de mantenimiento de cuentas bancarias consumirán rápidamente las ganancias de este negocio.
Los ingresos no cubren los costos, pero lo que es más problemático es que no se pueden reducir los costos fijos.
El soporte operativo de la tarjeta U no es una tarea fácil. El mantenimiento técnico requiere el procesamiento en tiempo real de transacciones y garantizar la seguridad, mientras que el soporte al cliente debe manejar solicitudes de reembolso y consultas; por ejemplo, el arreglo de reembolso de 10 días laborales prometido por Infini también implica un costo en términos de apoyo humano y respuesta.
En el lado del usuario, las personas pueden encontrar problemas debido a diversas situaciones de pago, pero el proyecto detrás del negocio de la U Card debe manejar estos problemas personalizados; además, debido a la larga cadena de suministro, cuando los proveedores de tecnología o las organizaciones de tarjetas enfrentan problemas que causan la suspensión o anormalidad del servicio, a menudo se encuentran en una situación de "daños colaterales".
Riesgo de cumplimiento
Además, la supervivencia de la tarjeta U también enfrenta estrictos requisitos de cumplimiento. KYC y AML (anti-lavado de dinero) son el umbral básico, y si se hacen negocios en América del Norte y Europa, el registro de FinCEN de EE. UU. y la regulación MiCA de la UE son requisitos adicionales.
USDT es uno de los activos preferidos por la industria gris (como el lavado de dinero y el juego), lo que naturalmente determina que U Card necesita dedicar más esfuerzo a manejar los problemas de control de riesgos.
Y lo que es más radical, cuando la empresa de negocios de U Card opera con el modelo de "registro en el extranjero, empleados trabajando en el país", debido a la particularidad de la industria de criptomonedas en el país, hace que este negocio enfrente un riesgo legal considerable.
Recientemente, también ha habido noticias en las redes sociales sobre la suspensión de ciertos servicios de tarjetas U. No podemos conocer la veracidad y los detalles específicos del evento, pero hay una cosa que es segura:
El esfuerzo necesario para cumplir con las regulaciones locales en el negocio de U Card, así como los riesgos derivados de otros factores, es mucho mayor que en muchos negocios en la cadena. A veces, no se trata necesariamente de un problema con la tarjeta en sí; los fondos involucrados, las personas que la utilizan y el entorno de opinión pública relativamente más restringido pueden hacer que la marca y el reconocimiento del negocio de U Card se vean ensombrecidos.
Esforzarse sin recompensa, preocuparse sin ganar dinero, quizás sea el dilema común que enfrentan la mayoría de los proyectos U-Cards en el ámbito de los pagos.
El negocio actual de las tarjetas U puede ser más adecuado para CEX. CEX no depende de las tarjetas U para generar beneficios e ingresos; en el caso de que las operaciones comerciales generen suficientes ganancias, gestionar la lealtad del cliente a través de las tarjetas U y utilizarlas como un servicio de diferenciación de marca es una mejor opción.
Por ejemplo, Bybit y Bitget todavía tienen tarjetas U correspondientes, mientras que Coinbase anunció recientemente en la cumbre State of Crypto que lanzará la Coinbase One Card en otoño de 2025, que permitirá a los usuarios recibir hasta un 4% de reembolso en Bitcoin por cada compra, respaldada por la red de American Express.
Las tarjetas definitivamente son algo que todos quieren emitir, pero al final, quién puede hacerlo depende más de los recursos de cumplimiento y la capacidad de gestión de riesgos. Desde la situación actual, el negocio de las tarjetas U también está gradualmente dirigiéndose hacia un oligopolio.
De vasallo a independiente
Por un lado, el cifrado está obstaculizando los negocios tradicionales, y por otro lado, la tendencia es que las finanzas tradicionales continúan haciendo negocios relacionados con el mundo de las criptomonedas.
Ya sea que se trate de stablecoins, RWA o de las criptomonedas en reserva de empresas que cotizan en la bolsa de valores de EE. UU. que están de moda recientemente, las finanzas tradicionales están aprovechando los recursos existentes y la acumulación de cumplimiento para "aprender" y obtener ganancias en el mundo de las criptomonedas.
En el negocio de las criptomonedas, además de los activos nativos de criptomonedas y las actividades relacionadas con el comercio y la creación de cadenas, hay una sensación creciente de estar limitado por factores externos al intentar expandirse gradualmente.
La difícil situación del negocio de las tarjetas U refleja en realidad la vergonzosa situación de toda la industria de las criptomonedas al interactuar con el sistema financiero tradicional. Como "vasallo" de las finanzas tradicionales, la industria de las criptomonedas nunca ha sido capaz de tomar la iniciativa en el campo de los pagos.
Quizás reducir la dependencia de la conversión de moneda fiduciaria, iniciar transacciones directamente desde la billetera y realizar transacciones mediante liquidaciones en la cadena, eludiendo las redes de pago tradicionales para realizar transferencias, es la forma original de la tecnología criptográfica. Sin embargo, bajo el principio de cumplimiento y abrazando la realidad, este camino parece demasiado idealista.
Y si, debido a estar limitado por los negocios tradicionales, se intenta dominar la cadena de suministro, como adquirir bancos, canales de pago y proveedores de tecnología, esto probablemente también aumentará aún más los costos del negocio, especialmente si no se sabe cuántos usuarios utilizarán las tarjetas.
Además, al mirar más de cerca las contradicciones reflejadas en el negocio de las tarjetas U, no solo se encuentran en el ámbito de los pagos, sino que también están presentes en el desarrollo extensivo de toda la industria de las criptomonedas.
Cuando la innovación y la emoción solo pueden continuar en el suelo nativo de las criptomonedas, la oportunidad de salir del círculo criptográfico, que pertenece a la base y es independiente, aún no ha llegado.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
encriptación U卡大败退
Escrito por: Shenchao TechFlow
El negocio de las tarjetas de pago en criptomonedas (U, que alguna vez fue muy popular, ahora se enfrenta a una disminución.
El 17 de junio, la cofundadora de Infini, Christine, publicó en X, anunciando la suspensión del negocio de tarjetas U criptográficas dirigido a consumidores, al mismo tiempo que explicó detalladamente las razones detrás de ello:
Los costos de cumplimiento son altos, los márgenes de beneficio son escasos y la carga operativa es pesada.
Ella admitió que el negocio de tarjetas para consumidores ocupó el 99% del tiempo y costo de la empresa, pero apenas trajo alguna contribución de ingresos. Este anuncio también marca la retirada estratégica de Infini del negocio de tarjetas para consumidores, y se enfocará en servicios de gestión de patrimonio y B2B.
Pero hace 1-2 años, la tarjeta U fue vista como una innovadora ruptura entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales.
Al admitir stablecoins como USDT y USDC para el consumo directo, U Card atrajo rápidamente a los usuarios del círculo de las criptomonedas; En ese momento, ChatGPT también estaba emergiendo y muchas personas querían experimentar los servicios de suscripción, pero debido a la falta de pagos con tarjetas bancarias en el extranjero, las tarjetas U también se han convertido en un nuevo canal de pago en este auge de la IA.
La salida de fondos y ChatGPT, el primero representa el deseo del círculo criptográfico por la seguridad de los canales, mientras que el segundo activa nuevos escenarios de pago.
Sin embargo, a la vista de la situación actual, con el desarrollo de la industria, parece que ambas demandas no tienen una necesidad urgente de tarjetas U. A medida que más proyectos de tarjetas U continúan colapsando, la dificultad de este negocio se vuelve cada vez más evidente.
No es un caso aislado
La salida de Infini no es un evento aislado.
Podemos encontrar numerosos ejemplos de la suspensión parcial o total del negocio de la tarjeta U a partir de información pública, siendo algunos de ellos bastante típicos:
En septiembre de 2024, OneKey anunció el cese de nuevas inscripciones y funciones de recarga, y el 31 de enero de 2025 se desactivará oficialmente su servicio de tarjeta U. Aunque la empresa no ha explicado en detalle las razones, se especula en la industria que está relacionado con la interrupción de los proveedores de servicios de pago o la presión de cumplimiento.
En diciembre de 2023, Binance terminó su servicio de tarjetas en el Espacio Económico Europeo y finalizó su colaboración en partes de América Latina y Medio Oriente en agosto de 2023. Este ajuste se considera una respuesta a la creciente regulación regional.
Retrocediendo a 2018, una de las redes de pago más grandes del mundo, Visa, terminó su colaboración con WaveCrest debido a problemas de cumplimiento. Este último es un intermediario que proporciona emisión y procesamiento de pagos para tarjetas de criptomonedas, encargado de conectar las tarjetas U al red de Visa. La repentina salida de Visa llevó directamente a que WaveCrest no pudiera seguir prestando servicios a sus clientes, incluidos proveedores de tarjetas U como Bitwala y Cryptopay.
Estos casos apuntan a un hecho: el negocio de las tarjetas U enfrenta un dilema sistémico a nivel global.
Pérdida de control en la parte superior y altos costos
Desde la perspectiva de un usuario común, la tarjeta U es un producto muy simple: lo que ves es lo que obtienes, y está listo para usar; lo único que necesitas comparar y sopesar son las tarifas y el desgaste.
Pero desde la perspectiva de hacer tarjetas U, la raíz del problema radica en su compleja lógica de arriba hacia abajo y la alta presión de costos.
Primero, el funcionamiento de la tarjeta U depende de la colaboración de múltiples partes: los usuarios recargan monedas estables como USDT, el proveedor de la tarjeta (como Infini) convierte el retiro en moneda fiduciaria a través de un off-ramp, y la red de pagos (como Visa, Mastercard) completa la liquidación con las instituciones emisoras y los bancos.
Sin embargo, los eslabones superiores, especialmente las redes de pago y los bancos, no están bajo el control del círculo cripto. Esto hace que la U Card sea un "vasallo" del sistema financiero tradicional, con un poder de negociación débil.
Pero, ¿por qué puedes ver tantas U-cards de diferentes marcas?
Las plataformas de intercambio emiten tarjetas, las billeteras emiten tarjetas, el equipo de emprendimiento de pagos también emite tarjetas... ¿Cualquiera puede emitir una tarjeta de pago en criptomonedas?
Cuando los usuarios ven una tarjeta que tiene la marca de un intercambio de criptomonedas y muestra el logotipo de VISA, lo que no se conoce es que detrás de esto hay un modelo de colaboración entre el emisor y el proveedor de tecnología.
Por ejemplo, la tarjeta VISA de Coinbase, que anteriormente era respaldada por el proveedor de tecnología Marqeta, lo que le permitía emitir tarjetas de débito de criptomonedas y ofrecer a los usuarios autorización de transacciones en tiempo real y servicios de conversión de fondos.
Además, debido a la existencia del papel de "proveedor de tecnología", el proceso de emisión de tarjetas de pago criptográfico se vuelve relativamente sencillo.
Los proveedores de tecnología ofrecen una capacidad similar a "emisión de tarjetas como servicio": proporcionando a las organizaciones que necesitan emitir tarjetas la tecnología de seguridad necesaria, sistemas de procesamiento de pagos y interfaces de usuario, para apoyar la emisión de tarjetas criptográficas, la conversión de moneda y los pagos.
Y el demandante de la emisión de tarjetas solo necesita llamar a la API del proveedor de tecnología o a la solución SaaS para emitir y gestionar tarjetas de crédito/débito criptográficas.
Al mismo tiempo, el "servicio de emisión" del proveedor de tecnología incluye diversas funciones como autorización de transacciones, conversión de fondos, monitoreo de transacciones y gestión de riesgos, ayudando a los emisores a simplificar las operaciones y mejorar la eficiencia.
(Para una explicación más clara, consulte artículos anteriores: "La competencia por emitir tarjetas, la estrategia detrás de las tarjetas de pago en criptomonedas")
Es decir, la tarjeta U que tienes en la mano es en realidad el resultado de la colaboración de varias partes, como el emisor, el proveedor de tecnología, el banco y la red de pagos.
Al mismo tiempo, esto también significa que cada parte en la cadena de emisión tiene un reclamo de ganancias. Todos quieren obtener una parte del pastel, pero aquellos proyectos de emisión y marcas que están relativamente más abajo en la cadena claramente no pueden obtener muchos beneficios de esto.
Los ingresos de la tarjeta U provienen principalmente de las comisiones de transacción, pero los costos adicionales del 1-3% cobrados por la red de pagos, la conversión de stablecoins y las tarifas de mantenimiento de cuentas bancarias consumirán rápidamente las ganancias de este negocio.
Los ingresos no cubren los costos, pero lo que es más problemático es que no se pueden reducir los costos fijos.
El soporte operativo de la tarjeta U no es una tarea fácil. El mantenimiento técnico requiere el procesamiento en tiempo real de transacciones y garantizar la seguridad, mientras que el soporte al cliente debe manejar solicitudes de reembolso y consultas; por ejemplo, el arreglo de reembolso de 10 días laborales prometido por Infini también implica un costo en términos de apoyo humano y respuesta.
En el lado del usuario, las personas pueden encontrar problemas debido a diversas situaciones de pago, pero el proyecto detrás del negocio de la U Card debe manejar estos problemas personalizados; además, debido a la larga cadena de suministro, cuando los proveedores de tecnología o las organizaciones de tarjetas enfrentan problemas que causan la suspensión o anormalidad del servicio, a menudo se encuentran en una situación de "daños colaterales".
Riesgo de cumplimiento
Además, la supervivencia de la tarjeta U también enfrenta estrictos requisitos de cumplimiento. KYC y AML (anti-lavado de dinero) son el umbral básico, y si se hacen negocios en América del Norte y Europa, el registro de FinCEN de EE. UU. y la regulación MiCA de la UE son requisitos adicionales.
USDT es uno de los activos preferidos por la industria gris (como el lavado de dinero y el juego), lo que naturalmente determina que U Card necesita dedicar más esfuerzo a manejar los problemas de control de riesgos.
Y lo que es más radical, cuando la empresa de negocios de U Card opera con el modelo de "registro en el extranjero, empleados trabajando en el país", debido a la particularidad de la industria de criptomonedas en el país, hace que este negocio enfrente un riesgo legal considerable.
Recientemente, también ha habido noticias en las redes sociales sobre la suspensión de ciertos servicios de tarjetas U. No podemos conocer la veracidad y los detalles específicos del evento, pero hay una cosa que es segura:
El esfuerzo necesario para cumplir con las regulaciones locales en el negocio de U Card, así como los riesgos derivados de otros factores, es mucho mayor que en muchos negocios en la cadena. A veces, no se trata necesariamente de un problema con la tarjeta en sí; los fondos involucrados, las personas que la utilizan y el entorno de opinión pública relativamente más restringido pueden hacer que la marca y el reconocimiento del negocio de U Card se vean ensombrecidos.
Esforzarse sin recompensa, preocuparse sin ganar dinero, quizás sea el dilema común que enfrentan la mayoría de los proyectos U-Cards en el ámbito de los pagos.
El negocio actual de las tarjetas U puede ser más adecuado para CEX. CEX no depende de las tarjetas U para generar beneficios e ingresos; en el caso de que las operaciones comerciales generen suficientes ganancias, gestionar la lealtad del cliente a través de las tarjetas U y utilizarlas como un servicio de diferenciación de marca es una mejor opción.
Por ejemplo, Bybit y Bitget todavía tienen tarjetas U correspondientes, mientras que Coinbase anunció recientemente en la cumbre State of Crypto que lanzará la Coinbase One Card en otoño de 2025, que permitirá a los usuarios recibir hasta un 4% de reembolso en Bitcoin por cada compra, respaldada por la red de American Express.
Las tarjetas definitivamente son algo que todos quieren emitir, pero al final, quién puede hacerlo depende más de los recursos de cumplimiento y la capacidad de gestión de riesgos. Desde la situación actual, el negocio de las tarjetas U también está gradualmente dirigiéndose hacia un oligopolio.
De vasallo a independiente
Por un lado, el cifrado está obstaculizando los negocios tradicionales, y por otro lado, la tendencia es que las finanzas tradicionales continúan haciendo negocios relacionados con el mundo de las criptomonedas.
Ya sea que se trate de stablecoins, RWA o de las criptomonedas en reserva de empresas que cotizan en la bolsa de valores de EE. UU. que están de moda recientemente, las finanzas tradicionales están aprovechando los recursos existentes y la acumulación de cumplimiento para "aprender" y obtener ganancias en el mundo de las criptomonedas.
En el negocio de las criptomonedas, además de los activos nativos de criptomonedas y las actividades relacionadas con el comercio y la creación de cadenas, hay una sensación creciente de estar limitado por factores externos al intentar expandirse gradualmente.
La difícil situación del negocio de las tarjetas U refleja en realidad la vergonzosa situación de toda la industria de las criptomonedas al interactuar con el sistema financiero tradicional. Como "vasallo" de las finanzas tradicionales, la industria de las criptomonedas nunca ha sido capaz de tomar la iniciativa en el campo de los pagos.
Quizás reducir la dependencia de la conversión de moneda fiduciaria, iniciar transacciones directamente desde la billetera y realizar transacciones mediante liquidaciones en la cadena, eludiendo las redes de pago tradicionales para realizar transferencias, es la forma original de la tecnología criptográfica. Sin embargo, bajo el principio de cumplimiento y abrazando la realidad, este camino parece demasiado idealista.
Y si, debido a estar limitado por los negocios tradicionales, se intenta dominar la cadena de suministro, como adquirir bancos, canales de pago y proveedores de tecnología, esto probablemente también aumentará aún más los costos del negocio, especialmente si no se sabe cuántos usuarios utilizarán las tarjetas.
Además, al mirar más de cerca las contradicciones reflejadas en el negocio de las tarjetas U, no solo se encuentran en el ámbito de los pagos, sino que también están presentes en el desarrollo extensivo de toda la industria de las criptomonedas.
Cuando la innovación y la emoción solo pueden continuar en el suelo nativo de las criptomonedas, la oportunidad de salir del círculo criptográfico, que pertenece a la base y es independiente, aún no ha llegado.