Certificación del presidente de la SEC: la tokenización transformará el mercado de valores, Estados Unidos está gestando un nuevo marco de regulación encriptación.
La tokenización transformará el mercado de valores: el presidente de la SEC de EE. UU. planifica un nuevo marco de regulación de Activos Cripto
Me siento honrado de dar un discurso a todos los excelentes invitados en la mesa redonda de tokenización de hoy.
El tema de discusión actual se ajusta perfectamente a las necesidades de la época, ya que cada vez más valores están migrando de bases de datos "off-chain"( tradicionales a tecnología de libro mayor distribuido basada en blockchain "on-chain").
Esta transición de lo off-chain a lo on-chain se puede comparar con la evolución de los registros de audio de los discos de vinilo analógicos a las cintas y luego a los formatos digitales hace varias décadas. La digitalización permitió que el contenido de audio se codificara, transmitiera, modificara y almacenara fácilmente, lo que trajo una gran innovación a la industria musical. El audio se liberó de las limitaciones de los formatos fijos y estáticos, pudiendo interaccionar entre una variedad de dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, dividido y programado, creando nuevos productos y fomentando el desarrollo de nuevos dispositivos de hardware y modelos de negocio de streaming, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía de Estados Unidos.
Así como el audio digital revolucionó la industria de la música, la migración hacia la moneda en cadena también tiene el potencial de reconfigurar todo el mercado de valores, trayendo nuevas formas de emisión, negociación, posesión y uso de valores. Por ejemplo, los valores en cadena pueden distribuir dividendos a los accionistas de manera regular y transparente a través de contratos inteligentes. La tokenización también puede convertir activos ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas, facilitando la formación de capital. Se espera que la tecnología blockchain traiga una amplia gama de nuevos casos de uso para los valores, dando lugar a numerosas actividades de mercado nuevas que las reglas regulatorias existentes aún no han considerado.
Para lograr la visión de que Estados Unidos se convierta en "el centro global de encriptación", la SEC debe mantenerse al día con el ritmo de la innovación y considerar reformas regulatorias para adaptarse a los valores en cadena y otros Activos Cripto. Las reglas diseñadas para valores fuera de la cadena pueden ser incompatibles o innecesarias para los activos en cadena, lo que obstaculiza el desarrollo de la tecnología blockchain.
Una de mis tareas importantes como presidente de la SEC es establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de Activos Cripto, creando reglas claras para la emisión, custodia y comercio de Activos Cripto, al mismo tiempo que seguimos combatiendo actividades ilegales. Tener reglas claras es crucial para proteger a los inversores de fraudes, y especialmente ayuda a identificar esquemas ilegales.
La SEC ha entrado en una nueva era. La formulación de políticas ya no se basará en acciones de aplicación temporal, sino que utilizará las reglas existentes para establecer, interpretar y otorgar exenciones, creando estándares prácticos para los participantes del mercado. El enfoque de la SEC en la aplicación de la ley volverá a la intención original del Congreso, es decir, regular las violaciones de estas obligaciones definidas, especialmente en casos de fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la coordinación y colaboración de varios departamentos internos de la SEC, por lo que me alegra ver que los comisionados se han unido para formar un grupo de trabajo especial sobre Activos Cripto. Durante mucho tiempo, la SEC ha tenido el problema de que cada departamento de políticas actúa por su cuenta. Este grupo de trabajo especial demuestra cómo los diferentes departamentos de políticas pueden trabajar juntos para proporcionar al público la claridad y certeza que ha necesitado durante mucho tiempo.
Ahora, me centraré en tres áreas clave de la política de activos cripto: emisión, custodia y negociación.
Emisión
Primero, espero que la SEC elabore pautas de emisión claras y razonables para los activos cripto que se consideren valores o estén sujetos a contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro instituciones emisoras de activos cripto han completado el registro de emisión y la emisión bajo la regulación A. Las instituciones emisoras generalmente evitan este tipo de emisión, en parte porque es difícil cumplir con los requisitos de divulgación relevantes. Si la institución emisora no tiene la intención de emitir valores comunes ( como acciones, bonos o pagarés ), es difícil determinar si sus activos cripto constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC ha adoptado inicialmente una "mentalidad de avestruz", tal vez con la esperanza de que las criptomonedas desaparezcan por sí solas. A esto le siguió un cambio hacia una estrategia regulatoria de "hacer cumplir la ley primero y luego hacer preguntas". La afirmación de la SEC de que estaba dispuesta a comunicarse con los posibles solicitantes de registro y de que "las visitas directas son bienvenidas" resultó ser efímera y engañosa, ya que la SEC no realizó los cambios necesarios en el formulario de registro para la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo detalles sobre la remuneración de los ejecutivos y el uso de las ganancias, que pueden no ser importantes para las decisiones de inversión en criptoactivos. Aunque la SEC ha ajustado previamente sus formularios para los valores respaldados por activos y los fideicomisos de inversión inmobiliaria, no lo ha hecho ante el fuerte interés de los inversores en los criptoactivos en los últimos años. No podemos fomentar la innovación a través de un enfoque de "cincel cuadrado".
Me comprometo a presionar a la SEC para que desarrolle un nuevo enfoque. El personal emitió recientemente una declaración sobre las obligaciones específicas de registro y divulgación de ofertas y aclaró que ciertas ofertas y criptoactivos no están sujetos a las leyes federales de valores. Espero que el equipo continúe siguiendo las instrucciones y proporcione aclaraciones sobre otros tipos de ofertas y activos. Sin embargo, es posible que las exenciones de registro y los puertos seguros existentes no se apliquen plenamente a ciertos tipos de ofertas de criptoactivos. Creo que estas declaraciones son solo medidas temporales: es vital y necesario que la SEC tome más medidas. Al mismo tiempo, he pedido al personal que considere si se necesitan orientaciones adicionales, exenciones de registro y puertos seguros para abrir un camino para la emisión de criptoactivos en los Estados Unidos. Creo que la SEC tiene amplia discreción para acomodar a la industria de las criptomonedas en virtud de las leyes de valores, y tengo la intención de aprovechar al máximo esta autoridad.
Custodia
En segundo lugar, apoyo dar a los solicitantes de registro más autonomía para decidir cómo quieren custodiar los criptoactivos. El personal de la SEC rescindió recientemente el Boletín de Contabilidad de los Empleados n.º 121, eliminando importantes obstáculos para las empresas que buscan proporcionar servicios de custodia de criptoactivos. Esta afirmación es un grave error. El personal no tiene la autoridad para tomar medidas tan amplias fuera de las acciones de la SEC en ausencia de normas de notificación y comentarios. La medida ha causado una confusión innecesaria y tiene implicaciones mucho más allá de la jurisdicción de la SEC. Sin embargo, la SEC puede hacer más que derogar la SAB 121 y aumentar la competencia en el mercado de servicios de custodia legales y conformes.
Es necesario aclarar qué tipos de custodios cumplen con los requisitos de "custodio calificado" establecidos por la Ley de Asesores y la Ley de Compañías de Inversión, y especificar las excepciones razonables a los requisitos de custodia calificada para adaptarse a las prácticas comunes en el mercado de activos cripto. Muchos asesores y fondos pueden utilizar soluciones de auto-custodia, que emplean tecnologías más avanzadas que algunos de los custodios en el mercado para proteger los activos cripto. Por lo tanto, es posible que las reglas de custodia necesiten actualizarse, permitiendo a los asesores y fondos realizar auto-custodia en situaciones específicas.
Además, puede ser necesario abolir el marco de "corredor de bolsa de propósito especial" y reemplazarlo por un sistema más racional. En la actualidad solo hay dos SPV en funcionamiento, aparentemente debido a las importantes restricciones impuestas a estas entidades. Nunca se ha restringido a los corredores de bolsa actuar como custodios de criptoactivos no relacionados con el valor o valores de criptoactivos, pero es posible que la SEC deba tomar medidas para aclarar la aplicación de las reglas de protección al cliente y capital neto a tales actividades.
Comercio
Tercero, apoyo permitir a los registradores comerciar más tipos de productos en su plataforma y responder a la demanda del mercado realizando actividades que antes estaban prohibidas. Por ejemplo, algunos corredores de bolsa están intentando ingresar al mercado ofreciendo un "superaplicación" para el comercio integrado de valores, no valores y otros servicios financieros. La ley federal de valores no prohíbe que los corredores registrados con sistemas de negociación alternativos faciliten el comercio no relacionado con valores, incluyendo el "comercio de emparejamiento" entre valores y no valores. He solicitado al personal que ayude a diseñar un sistema de regulación de ATS modernizado para adaptarse mejor a los Activos Cripto. Además, he pedido al equipo que explore si se necesita más orientación o creación de reglas para facilitar la cotización y el comercio de Activos Cripto en las bolsas de valores nacionales.
Mientras la SEC y su equipo se esfuerzan por establecer un marco regulatorio integral para los activos cripto, los participantes del mercado de valores no deberían verse obligados a ir al extranjero para innovar en tecnología blockchain. Quiero explorar si es apropiado otorgar exenciones condicionales a los registrados y no registrados que buscan llevar nuevos productos y servicios al mercado, si dichos productos y servicios pueden ser incompatibles con las reglas actuales.
Espero coordinar y colaborar con el gobierno y mis colegas del Congreso para que Estados Unidos se convierta en el mejor lugar para participar en el mercado global de Activos Cripto.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
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OnchainDetectiveBing
· hace7h
Si lo hubieras dicho antes, simplemente lo dirías. ¿Por qué dar rodeos usando ejemplos musicales?
Certificación del presidente de la SEC: la tokenización transformará el mercado de valores, Estados Unidos está gestando un nuevo marco de regulación encriptación.
La tokenización transformará el mercado de valores: el presidente de la SEC de EE. UU. planifica un nuevo marco de regulación de Activos Cripto
Me siento honrado de dar un discurso a todos los excelentes invitados en la mesa redonda de tokenización de hoy.
El tema de discusión actual se ajusta perfectamente a las necesidades de la época, ya que cada vez más valores están migrando de bases de datos "off-chain"( tradicionales a tecnología de libro mayor distribuido basada en blockchain "on-chain").
Esta transición de lo off-chain a lo on-chain se puede comparar con la evolución de los registros de audio de los discos de vinilo analógicos a las cintas y luego a los formatos digitales hace varias décadas. La digitalización permitió que el contenido de audio se codificara, transmitiera, modificara y almacenara fácilmente, lo que trajo una gran innovación a la industria musical. El audio se liberó de las limitaciones de los formatos fijos y estáticos, pudiendo interaccionar entre una variedad de dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, dividido y programado, creando nuevos productos y fomentando el desarrollo de nuevos dispositivos de hardware y modelos de negocio de streaming, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía de Estados Unidos.
Así como el audio digital revolucionó la industria de la música, la migración hacia la moneda en cadena también tiene el potencial de reconfigurar todo el mercado de valores, trayendo nuevas formas de emisión, negociación, posesión y uso de valores. Por ejemplo, los valores en cadena pueden distribuir dividendos a los accionistas de manera regular y transparente a través de contratos inteligentes. La tokenización también puede convertir activos ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas, facilitando la formación de capital. Se espera que la tecnología blockchain traiga una amplia gama de nuevos casos de uso para los valores, dando lugar a numerosas actividades de mercado nuevas que las reglas regulatorias existentes aún no han considerado.
Para lograr la visión de que Estados Unidos se convierta en "el centro global de encriptación", la SEC debe mantenerse al día con el ritmo de la innovación y considerar reformas regulatorias para adaptarse a los valores en cadena y otros Activos Cripto. Las reglas diseñadas para valores fuera de la cadena pueden ser incompatibles o innecesarias para los activos en cadena, lo que obstaculiza el desarrollo de la tecnología blockchain.
Una de mis tareas importantes como presidente de la SEC es establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de Activos Cripto, creando reglas claras para la emisión, custodia y comercio de Activos Cripto, al mismo tiempo que seguimos combatiendo actividades ilegales. Tener reglas claras es crucial para proteger a los inversores de fraudes, y especialmente ayuda a identificar esquemas ilegales.
La SEC ha entrado en una nueva era. La formulación de políticas ya no se basará en acciones de aplicación temporal, sino que utilizará las reglas existentes para establecer, interpretar y otorgar exenciones, creando estándares prácticos para los participantes del mercado. El enfoque de la SEC en la aplicación de la ley volverá a la intención original del Congreso, es decir, regular las violaciones de estas obligaciones definidas, especialmente en casos de fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la coordinación y colaboración de varios departamentos internos de la SEC, por lo que me alegra ver que los comisionados se han unido para formar un grupo de trabajo especial sobre Activos Cripto. Durante mucho tiempo, la SEC ha tenido el problema de que cada departamento de políticas actúa por su cuenta. Este grupo de trabajo especial demuestra cómo los diferentes departamentos de políticas pueden trabajar juntos para proporcionar al público la claridad y certeza que ha necesitado durante mucho tiempo.
Ahora, me centraré en tres áreas clave de la política de activos cripto: emisión, custodia y negociación.
Emisión
Primero, espero que la SEC elabore pautas de emisión claras y razonables para los activos cripto que se consideren valores o estén sujetos a contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro instituciones emisoras de activos cripto han completado el registro de emisión y la emisión bajo la regulación A. Las instituciones emisoras generalmente evitan este tipo de emisión, en parte porque es difícil cumplir con los requisitos de divulgación relevantes. Si la institución emisora no tiene la intención de emitir valores comunes ( como acciones, bonos o pagarés ), es difícil determinar si sus activos cripto constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC ha adoptado inicialmente una "mentalidad de avestruz", tal vez con la esperanza de que las criptomonedas desaparezcan por sí solas. A esto le siguió un cambio hacia una estrategia regulatoria de "hacer cumplir la ley primero y luego hacer preguntas". La afirmación de la SEC de que estaba dispuesta a comunicarse con los posibles solicitantes de registro y de que "las visitas directas son bienvenidas" resultó ser efímera y engañosa, ya que la SEC no realizó los cambios necesarios en el formulario de registro para la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo detalles sobre la remuneración de los ejecutivos y el uso de las ganancias, que pueden no ser importantes para las decisiones de inversión en criptoactivos. Aunque la SEC ha ajustado previamente sus formularios para los valores respaldados por activos y los fideicomisos de inversión inmobiliaria, no lo ha hecho ante el fuerte interés de los inversores en los criptoactivos en los últimos años. No podemos fomentar la innovación a través de un enfoque de "cincel cuadrado".
Me comprometo a presionar a la SEC para que desarrolle un nuevo enfoque. El personal emitió recientemente una declaración sobre las obligaciones específicas de registro y divulgación de ofertas y aclaró que ciertas ofertas y criptoactivos no están sujetos a las leyes federales de valores. Espero que el equipo continúe siguiendo las instrucciones y proporcione aclaraciones sobre otros tipos de ofertas y activos. Sin embargo, es posible que las exenciones de registro y los puertos seguros existentes no se apliquen plenamente a ciertos tipos de ofertas de criptoactivos. Creo que estas declaraciones son solo medidas temporales: es vital y necesario que la SEC tome más medidas. Al mismo tiempo, he pedido al personal que considere si se necesitan orientaciones adicionales, exenciones de registro y puertos seguros para abrir un camino para la emisión de criptoactivos en los Estados Unidos. Creo que la SEC tiene amplia discreción para acomodar a la industria de las criptomonedas en virtud de las leyes de valores, y tengo la intención de aprovechar al máximo esta autoridad.
Custodia
En segundo lugar, apoyo dar a los solicitantes de registro más autonomía para decidir cómo quieren custodiar los criptoactivos. El personal de la SEC rescindió recientemente el Boletín de Contabilidad de los Empleados n.º 121, eliminando importantes obstáculos para las empresas que buscan proporcionar servicios de custodia de criptoactivos. Esta afirmación es un grave error. El personal no tiene la autoridad para tomar medidas tan amplias fuera de las acciones de la SEC en ausencia de normas de notificación y comentarios. La medida ha causado una confusión innecesaria y tiene implicaciones mucho más allá de la jurisdicción de la SEC. Sin embargo, la SEC puede hacer más que derogar la SAB 121 y aumentar la competencia en el mercado de servicios de custodia legales y conformes.
Es necesario aclarar qué tipos de custodios cumplen con los requisitos de "custodio calificado" establecidos por la Ley de Asesores y la Ley de Compañías de Inversión, y especificar las excepciones razonables a los requisitos de custodia calificada para adaptarse a las prácticas comunes en el mercado de activos cripto. Muchos asesores y fondos pueden utilizar soluciones de auto-custodia, que emplean tecnologías más avanzadas que algunos de los custodios en el mercado para proteger los activos cripto. Por lo tanto, es posible que las reglas de custodia necesiten actualizarse, permitiendo a los asesores y fondos realizar auto-custodia en situaciones específicas.
Además, puede ser necesario abolir el marco de "corredor de bolsa de propósito especial" y reemplazarlo por un sistema más racional. En la actualidad solo hay dos SPV en funcionamiento, aparentemente debido a las importantes restricciones impuestas a estas entidades. Nunca se ha restringido a los corredores de bolsa actuar como custodios de criptoactivos no relacionados con el valor o valores de criptoactivos, pero es posible que la SEC deba tomar medidas para aclarar la aplicación de las reglas de protección al cliente y capital neto a tales actividades.
Comercio
Tercero, apoyo permitir a los registradores comerciar más tipos de productos en su plataforma y responder a la demanda del mercado realizando actividades que antes estaban prohibidas. Por ejemplo, algunos corredores de bolsa están intentando ingresar al mercado ofreciendo un "superaplicación" para el comercio integrado de valores, no valores y otros servicios financieros. La ley federal de valores no prohíbe que los corredores registrados con sistemas de negociación alternativos faciliten el comercio no relacionado con valores, incluyendo el "comercio de emparejamiento" entre valores y no valores. He solicitado al personal que ayude a diseñar un sistema de regulación de ATS modernizado para adaptarse mejor a los Activos Cripto. Además, he pedido al equipo que explore si se necesita más orientación o creación de reglas para facilitar la cotización y el comercio de Activos Cripto en las bolsas de valores nacionales.
Mientras la SEC y su equipo se esfuerzan por establecer un marco regulatorio integral para los activos cripto, los participantes del mercado de valores no deberían verse obligados a ir al extranjero para innovar en tecnología blockchain. Quiero explorar si es apropiado otorgar exenciones condicionales a los registrados y no registrados que buscan llevar nuevos productos y servicios al mercado, si dichos productos y servicios pueden ser incompatibles con las reglas actuales.
Espero coordinar y colaborar con el gobierno y mis colegas del Congreso para que Estados Unidos se convierta en el mejor lugar para participar en el mercado global de Activos Cripto.