RWA de bonos del Estado: estado actual de desarrollo y perspectivas futuras

En el entorno actual del mercado de las criptomonedas, los proyectos de RWA de bonos del Tesoro están aumentando rápidamente, convirtiéndose en la subcategoría con mayor potencial para lograr escala y explosión de usuarios a corto y medio plazo. Según los datos, los activos tokenizados de los proyectos RWA de tesorería se han acercado a los USD 700 millones, un aumento de alrededor del 240% desde principios de año. Al mismo tiempo, algunos grandes proyectos de DeFi, como MakerDAO, también han incluido bonos estadounidenses en su ámbito de inversión, y la escala de su RWA de bonos del tesoro ha alcanzado el nivel de miles de millones de dólares.

Significado de RWA de deuda pública

La introducción de RWA de bonos del gobierno trae el concepto de tasa de interés sin riesgo del mercado financiero tradicional al mundo de las criptomonedas, lo cual es de gran importancia para los inversores:

1. Proporcionar un lugar estable para generar ingresos en un mercado bajista para los inversores en U
2. Promover el lanzamiento de productos de gestión de patrimonio híbridos, impulsando la innovación en el campo de la gestión de activos DeFi.
3. Proporcionar fuentes de ingresos estables para proyectos DeFi, mejorar la rentabilidad.

Modelos de negocio predominantes

Actualmente, los RWA de bonos del gobierno han aparecido en 5 modelos de negocio principales:

1. Modelo de consignación: enfocado en la adquisición de clientes, marketing y expansión de escenarios
2. Modo de plataforma: proporciona servicios de cadena, venta, KYC, etc.
3. Modo de infraestructura: proporciona servicios de RWA en cadena, gestión de activos, etc.
4. Modo de autoexplotación: empaquetar activos y tokenizarlos por cuenta propia.
5. Modo híbrido: combina varios de los modos anteriores

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Activos subyacentes y arquitectura

Los tipos de activos subyacentes comunes incluyen:

1. ETF de bonos del Tesoro de EE. UU.
2. Bonos del Tesoro de EE. UU.
3. Combinación de bonos del Tesoro de EE. UU., bonos de agencias gubernamentales y operaciones de recompra inversa

La estructura de negocios de activos se compone principalmente de:

1. Estructura de fideicomiso
2. Estructura SPV de sociedad limitada de socios
3. Plataforma de préstamos + estructura SPV
4. Tokenización de participaciones de fondos

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Requisitos del lado del usuario

Los requisitos del proyecto para los usuarios se centran principalmente en los siguientes aspectos:

1. Monto mínimo de inversión: algunos proyectos no tienen restricciones, otros establecen un umbral de más de 100,000 dólares.
2. Requisitos de KYC: desde sin KYC hasta KYC severo
3. Restricciones geográficas: algunos proyectos limitan las áreas de servicio.

Distribución de beneficios y combinabilidad

Existen principalmente dos tipos de estrategias de distribución de ingresos:

1. Asignación directa de los beneficios de los activos subyacentes
2. Ajuste a través de la tasa de depósito

En términos de combinabilidad:

• La combinabilidad de los proyectos KYC estrictos es baja
• Los proyectos sin KYC no tienen limitaciones significativas en cuanto a la composibilidad.

Tendencias de desarrollo futuro

1. La selección de activos subyacentes como el ETF de bonos del gobierno es más conveniente.
2. La arquitectura del negocio debe tener escalabilidad.
3. Proyectos sin KYC y sin requisitos de entrada tienen una base de usuarios más amplia
4. La tasa de rendimiento que se mantiene consistente con los bonos del gobierno es más popular.
5. Ampliar los escenarios de aplicación es beneficioso para obtener una mayor escala de negocios

Con la intervención regulatoria, los proyectos de KYC ligero a medio y largo plazo pueden tener más ventajas.