JD can deliver because it is sufficiently "like Hong Kong".
Escrito por: Portal Labs
El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables", allanando el camino para la emisión conforme de monedas estables en Hong Kong. A su vez, el mercado de Web3, especialmente en China (mercado de habla china), está poniendo su atención en los gigantes de Internet que están participando en el programa de sandbox.
Desde junio, las noticias relacionadas con las stablecoins, lideradas por JD.com, han encendido la discusión en el país. El 17 de junio, según informes de Sina Finance, Liu Qiangdong de JD.com declaró que la empresa espera solicitar licencias de stablecoin en todos los principales países monetarios del mundo para facilitar el intercambio entre empresas globales. El 18 de junio, Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, dijo en una entrevista con Bloomberg Businessweek que el dólar de Hong Kong y las stablecoins en múltiples divisas han avanzado satisfactoriamente en las pruebas de "sandbox" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, con la expectativa de obtener la licencia y lanzarse oficialmente a principios del cuarto trimestre de este año.
Como siempre, cada vez que hay buenas noticias en Hong Kong, siempre hay muchas voces que indican "señales de apertura en el país". Esta vez, evidentemente, no es una excepción. Sin embargo, aunque se pueden tener esperanzas, como profesionales, Portal Labs sigue creyendo que se debe ir más allá de las apariencias y analizar la lógica subyacente.
Entonces, ¿por qué JD.com, como un gigante de Internet en China, puede emitir una stablecoin? Eso debe ser porque su infraestructura subyacente cumple con las condiciones para la emisión de stablecoins en Hong Kong. (Exacto, no es China, solo Hong Kong)
Desde la composición misma del proyecto, su ruta de cumplimiento, el sujeto iniciador y la ubicación empresarial son extremadamente claros.
Proyecto de moneda estable de JD
La razón por la que JD puede avanzar en el proyecto de stablecoin en Hong Kong es que su infraestructura subyacente debe cumplir con los requisitos básicos de la normativa de stablecoins de Hong Kong sobre el "sujeto emisor". Según el "Borrador de la Normativa de Stablecoins de Hong Kong", el emisor debe:
Registrado en Hong Kong;
Tener un capital social pagado de más de 25 millones de dólares de Hong Kong;
Tener una capacidad estable de control financiero y de riesgos;
Puede mantener un 100% de reservas de activos de alta calidad y alta liquidez;
Aceptar la supervisión de auditoría y establecer un mecanismo de redención claro.
La creación de Jingdong Coinlink Technology Hong Kong Limited se realiza precisamente para satisfacer los requisitos del marco regulatorio. La empresa está registrada en Hong Kong, siendo su accionista el Grupo de Tecnología Jingdong, y posee la condición de persona jurídica independiente, lo que le permite estar aislada de la casa matriz en términos financieros, de activos y de negocios. Esta estructura no solo le permite cumplir con los requisitos básicos de un emisor, sino que también asegura que sus operaciones comerciales puedan llevarse a cabo de manera independiente en respuestas de cumplimiento durante las pruebas en sandbox, evaluación de riesgos y el proceso de obtención de licencias.
Desde la perspectiva de la conformidad, ¿por qué el Grupo JD no puede solicitar la licencia directamente? La razón es que JD, como un gran grupo en el continente, no puede convertirse directamente en el "sujeto emisor registrado local" bajo las regulaciones de monedas estables de Hong Kong. Al establecer una subsidiaria de propiedad total, el grupo puede lograr una coordinación unificada en tecnología y recursos, y al mismo tiempo, aceptar la supervisión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong como un sujeto independiente, completando la relación legal entre el emisor y el custodia de reservas, así como la presentación de cumplimiento.
Este arreglo no es esencialmente diferente de la lógica detrás del establecimiento de Circle Internet Financial LLC como emisor de USDC en Estados Unidos: el "emisor" debe tener una identidad legal independiente y auditable, para aceptar la regulación local y los requisitos de penetración comercial, en lugar de depender de la calificación general de la empresa matriz.
Es decir, JD.com no tiene la calificación para participar en el sandbox de stablecoins porque está "en China", sino porque está "en Hong Kong y cumple con los requisitos regulatorios de Hong Kong". Este es el principio fundamental de la creación del proyecto y también la condición previa para juzgar si se puede replicar.
Diseño del proyecto de stablecoin de JD
Cumplir con los requisitos de elegibilidad establecidos por los reguladores es solo el punto de partida para la emisión compliant de stablecoins. Lo que realmente importa para "poder emitir" es la capacidad de diseño: es decir, si una institución puede construir un sistema de emisión y operación de stablecoins que esté regulado, sea auditable y redimible.
Esta capacidad a menudo se manifiesta en tres niveles: estructura de gobernanza, capacidad financiera e infraestructura.
Estructura de gobernanza: de la separación del grupo a los arreglos institucionales de gestión de riesgos independientes
Según el borrador de la "Ley de Estabilidad de Monedas" de Hong Kong, los emisores deben cumplir con una serie de requisitos regulatorios de niveles de gobernanza: incluyendo el establecimiento de auditorías internas, gestión de riesgos, mecanismos de divulgación de información, y la clarificación de las responsabilidades de los directores y las obligaciones regulatorias legales. Su objetivo es considerar a los emisores como instituciones financieras reguladas, sometidos a revisión con una estructura de gobernanza transparente.
La razón por la cual Jingdong Coin Chain Technology puede convertirse en una institución piloto de sandbox no radica en que su empresa matriz sea un gigante de Internet, sino en que posee una estructura de gobernanza de "emisor financiero autorizado". Según la información pública, la empresa tiene una estructura de directores independientes en sus documentos legales y cumple con las leyes locales de Hong Kong para la auditoría de informes financieros y la presentación de supervisión diaria. Esto significa que su conducta de emisión no depende de la garantía o reputación del grupo matriz, sino que asume la responsabilidad legal basada en su "sistema de gobernanza propio".
Estructura de capital: Detrás del mecanismo de reserva de cumplimiento y el alto umbral de crédito.
La regulación de Hong Kong sobre los requisitos de reserva de las stablecoins es extremadamente estricta: no solo requiere un anclaje del 100%, sino que también debe estar compuesta por "activos de alta calidad y alta liquidez", como el dólar de Hong Kong, depósitos bancarios, bonos gubernamentales a corto plazo, etc., y se deben establecer cuentas de custodia específicas para la separación y auditoría de activos.
Este umbral excluye naturalmente a una gran cantidad de proyectos de criptomonedas de pequeña y mediana escala, solo las empresas con abundantes fondos y una sólida capacidad de gestión de riesgos financieros pueden cumplir con ello. JD.com, como una gran empresa con un flujo de caja diario abundante, tiene la capacidad de establecer cuentas de reserva equivalentes y colaborar con instituciones financieras para la custodia de activos. Según se informa, durante el período de prueba en el sandbox, ya ha establecido un mecanismo de intercambio y redención de stablecoins, y se ha comprometido a que los usuarios pueden "redimir moneda fiduciaria a su valor nominal, sin costos adicionales", lo cual es consistente con los requisitos básicos en el borrador.
Más importante aún, su stablecoin no está anclada a activos virtuales, sino que utiliza el dólar de Hong Kong o múltiples monedas como colateral, lo que aumenta aún más la aceptabilidad regulatoria. El riesgo detrás de este tipo de mecanismo de reservas es relativamente controlable, lo que lo distingue claramente de las soluciones basadas en "algoritmos" o "colateral en cadena" en el mercado de criptomonedas.
Capacidad de infraestructura: ¿Puede realizar de manera independiente la liquidación, verificación y cumplimiento?
La emisión de stablecoins no es una innovación tecnológica, sino una recreación de "instalaciones financieras reguladas". En el marco regulatorio de la autoridad monetaria, los emisores deben contar con un sistema de liquidación y compensación, procesos de verificación de identidad, mecanismos de KYC/AML, auditorías del sistema y capacidades de respuesta ante emergencias. En resumen, emitir stablecoins no se trata solo de escribir un contrato inteligente y tener una interfaz, sino de un conjunto de ingeniería de sistemas.
En este aspecto, JD.com ha acumulado una rica experiencia a largo plazo en escenarios B2B como pagos de comercio electrónico, finanzas de consumo y liquidaciones transfronterizas. Su filial JD Technology ya ha construido múltiples sistemas de pago y cuentas, y tiene la capacidad de operar con millones de usuarios financieros. Esto proporciona un suelo natural de infraestructura para las stablecoins. En otras palabras, lo que JD.com emite no son "tokens en la cadena", sino una "herramienta financiera" que posee un mecanismo de conversión real.
En comparación, muchos proyectos nativos de criptomonedas, incluso si tienen licencias en el extranjero, tienen dificultades para establecer la infraestructura de apoyo en la operación real, lo que les impide cumplir con los requisitos fundamentales de la regulación de Hong Kong sobre "el sistema de stablecoins controlado en todo su proceso".
Escenario de negocio de monedas estables de JD
La demanda central de la regulación no es solo «¿puedes emitir?», sino también «después de que emitas, ¿puedes operar dentro de la visión regulatoria?». Desde esta perspectiva, los escenarios de uso de las stablecoins no son solo una lógica de expansión comercial, sino también un puente de confianza regulatoria.
En este sentido, el proyecto de stablecoin de JD está claramente posicionado para "servir el intercambio transfronterizo y los pagos empresariales", y su punto de entrada es el sistema de negocios existente en la realidad, en lugar de crear un ecosistema en la cadena desde cero. Este enfoque, que parte de "la extensión de sistemas existentes", se alinea perfectamente con el tono regulatorio enfatizado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong de "integrarse con la economía real".
Pago empresarial: no se trata de hacer una billetera para el consumidor, sino de crear una herramienta de liquidación para empresas.
El proyecto de moneda estable de JD es una herramienta de liquidación de nivel B2B. Según lo expresado por el CEO Liu Peng en una entrevista exclusiva con Bloomberg, su objetivo es proporcionar a los clientes empresariales un medio de intercambio más eficiente entre las monedas fiduciarias de diferentes países, reduciendo los eslabones intermedios y los costos de pérdida de cambio en la liquidación transfronteriza tradicional.
Esto significa que la stablecoin de JD primero asume la función de "mejora de la eficiencia de cambio de las empresas", su trayectoria de circulación es naturalmente cerrada, y los usuarios son claros y controlables. Para la regulación, este tipo de escenario de alta certeza es muy aceptable: no implica especulación, no está dirigida a inversores minoristas, el riesgo es controlable y el uso es claro: es exactamente la "herramienta de mejora de tecnología financiera" ideal en lugar de "activo financiero quasi".
Conexión fuera de la cadena: integración con el ciclo cerrado de la financiación de la cadena de suministro existente y liquidación transfronteriza.
JD.com ya ha establecido sistemas de financiamiento de la cadena de suministro, liquidación transfronteriza y cumplimiento en el almacenamiento en su negocio transfronterizo. La incorporación de monedas estables es en realidad una extensión natural de la lógica de "certificado en cadena + cumplimiento fuera de la cadena". A diferencia de la mayoría de los proyectos de Web3 en el mercado que siguen el camino de "lanzar el token y luego buscar un escenario", JD.com ya tiene un lado de demanda, lo que naturalmente puede generar escenarios de uso para monedas estables.
En otras palabras, la stablecoin de JD no está destinada a "emitirse por emitir", sino a resolver los puntos de dolor en la circulación monetaria del sistema existente: la falta de transparencia en los pagos en múltiples monedas, altas tarifas y tiempos de llegada inestables, entre otros. En este sistema, la stablecoin no es un truco para el consumidor final, sino una mejora de eficiencia para el lado empresarial.
Regulación amigable: caminos de escenario claros, verificables por los usuarios, ingresos predecibles
En comparación con muchos modelos de stablecoins que construyen "relaciones de anclaje" a través de protocolos DeFi y mecanismos de contratos, lo que ofrece JD es un camino de aplicación comercial que es "revelable, reportable y controlable".
Su objetivo no es construir un fondo de liquidez o un mercado de tokens, sino comunicar claramente a los reguladores: a qué empresa se destina esta stablecoin, para qué escenario se utiliza y cómo se liquidará una vez utilizada, con mecanismos de KYC, auditoría y trazabilidad en cada paso del proceso. En cierto sentido, se asemeja más a un "certificado de liquidación en cadena que opera en el mapa regulatorio", en lugar de un activo de intercambio de mercado libre.
Conclusión
El proyecto de moneda estable de JD ha demostrado una cosa: en la actualidad, cuando las monedas estables están en la vía institucional, la "capacidad de adaptación estructural" del proyecto se está convirtiendo en la variable clave que determina el éxito o el fracaso.
No se trata de quién lanzó la moneda primero, ni de quién entiende mejor los contratos inteligentes, sino de quién puede construir una arquitectura completa que sea aceptada por los reguladores, validada por los escenarios y reconocida por el mercado. Esta arquitectura no se concibe solo con un libro blanco, sino que debe concretarse en:
Emisores localizados y cuentas de reserva aisladas;
Sistema de liquidación y compensación que cumple con los requisitos de nivel financiero y mecanismo de control de riesgos;
Un ciclo de valor de escenario claro, especialmente las necesidades reales del lado B.
En otras palabras, el futuro de las monedas estables no es "una extensión de los proyectos de criptomonedas", sino "un nuevo viaje para las empresas de nivel de infraestructura".
Portal Labs cree que los verdaderos beneficios no llegarán a través de "relajación de la regulación", sino que se liberarán gradualmente en forma de "estabilidad del sistema + surgimiento de capacidades de cumplimiento".
Para las empresas que desean entrar en este campo, la primera pregunta que deben hacerse es: ¿Estoy listo para convertirme en un emisor financiero?
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Desde la perspectiva de la estructura de JD, ¿qué tipo de empresa puede cumplir con la emisión de moneda estable?
Escrito por: Portal Labs
El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables", allanando el camino para la emisión conforme de monedas estables en Hong Kong. A su vez, el mercado de Web3, especialmente en China (mercado de habla china), está poniendo su atención en los gigantes de Internet que están participando en el programa de sandbox.
Desde junio, las noticias relacionadas con las stablecoins, lideradas por JD.com, han encendido la discusión en el país. El 17 de junio, según informes de Sina Finance, Liu Qiangdong de JD.com declaró que la empresa espera solicitar licencias de stablecoin en todos los principales países monetarios del mundo para facilitar el intercambio entre empresas globales. El 18 de junio, Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, dijo en una entrevista con Bloomberg Businessweek que el dólar de Hong Kong y las stablecoins en múltiples divisas han avanzado satisfactoriamente en las pruebas de "sandbox" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, con la expectativa de obtener la licencia y lanzarse oficialmente a principios del cuarto trimestre de este año.
Como siempre, cada vez que hay buenas noticias en Hong Kong, siempre hay muchas voces que indican "señales de apertura en el país". Esta vez, evidentemente, no es una excepción. Sin embargo, aunque se pueden tener esperanzas, como profesionales, Portal Labs sigue creyendo que se debe ir más allá de las apariencias y analizar la lógica subyacente.
Entonces, ¿por qué JD.com, como un gigante de Internet en China, puede emitir una stablecoin? Eso debe ser porque su infraestructura subyacente cumple con las condiciones para la emisión de stablecoins en Hong Kong. (Exacto, no es China, solo Hong Kong)
Desde la composición misma del proyecto, su ruta de cumplimiento, el sujeto iniciador y la ubicación empresarial son extremadamente claros.
Proyecto de moneda estable de JD
La razón por la que JD puede avanzar en el proyecto de stablecoin en Hong Kong es que su infraestructura subyacente debe cumplir con los requisitos básicos de la normativa de stablecoins de Hong Kong sobre el "sujeto emisor". Según el "Borrador de la Normativa de Stablecoins de Hong Kong", el emisor debe:
La creación de Jingdong Coinlink Technology Hong Kong Limited se realiza precisamente para satisfacer los requisitos del marco regulatorio. La empresa está registrada en Hong Kong, siendo su accionista el Grupo de Tecnología Jingdong, y posee la condición de persona jurídica independiente, lo que le permite estar aislada de la casa matriz en términos financieros, de activos y de negocios. Esta estructura no solo le permite cumplir con los requisitos básicos de un emisor, sino que también asegura que sus operaciones comerciales puedan llevarse a cabo de manera independiente en respuestas de cumplimiento durante las pruebas en sandbox, evaluación de riesgos y el proceso de obtención de licencias.
Desde la perspectiva de la conformidad, ¿por qué el Grupo JD no puede solicitar la licencia directamente? La razón es que JD, como un gran grupo en el continente, no puede convertirse directamente en el "sujeto emisor registrado local" bajo las regulaciones de monedas estables de Hong Kong. Al establecer una subsidiaria de propiedad total, el grupo puede lograr una coordinación unificada en tecnología y recursos, y al mismo tiempo, aceptar la supervisión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong como un sujeto independiente, completando la relación legal entre el emisor y el custodia de reservas, así como la presentación de cumplimiento.
Este arreglo no es esencialmente diferente de la lógica detrás del establecimiento de Circle Internet Financial LLC como emisor de USDC en Estados Unidos: el "emisor" debe tener una identidad legal independiente y auditable, para aceptar la regulación local y los requisitos de penetración comercial, en lugar de depender de la calificación general de la empresa matriz.
Es decir, JD.com no tiene la calificación para participar en el sandbox de stablecoins porque está "en China", sino porque está "en Hong Kong y cumple con los requisitos regulatorios de Hong Kong". Este es el principio fundamental de la creación del proyecto y también la condición previa para juzgar si se puede replicar.
Diseño del proyecto de stablecoin de JD
Cumplir con los requisitos de elegibilidad establecidos por los reguladores es solo el punto de partida para la emisión compliant de stablecoins. Lo que realmente importa para "poder emitir" es la capacidad de diseño: es decir, si una institución puede construir un sistema de emisión y operación de stablecoins que esté regulado, sea auditable y redimible.
Esta capacidad a menudo se manifiesta en tres niveles: estructura de gobernanza, capacidad financiera e infraestructura.
Estructura de gobernanza: de la separación del grupo a los arreglos institucionales de gestión de riesgos independientes
Según el borrador de la "Ley de Estabilidad de Monedas" de Hong Kong, los emisores deben cumplir con una serie de requisitos regulatorios de niveles de gobernanza: incluyendo el establecimiento de auditorías internas, gestión de riesgos, mecanismos de divulgación de información, y la clarificación de las responsabilidades de los directores y las obligaciones regulatorias legales. Su objetivo es considerar a los emisores como instituciones financieras reguladas, sometidos a revisión con una estructura de gobernanza transparente.
La razón por la cual Jingdong Coin Chain Technology puede convertirse en una institución piloto de sandbox no radica en que su empresa matriz sea un gigante de Internet, sino en que posee una estructura de gobernanza de "emisor financiero autorizado". Según la información pública, la empresa tiene una estructura de directores independientes en sus documentos legales y cumple con las leyes locales de Hong Kong para la auditoría de informes financieros y la presentación de supervisión diaria. Esto significa que su conducta de emisión no depende de la garantía o reputación del grupo matriz, sino que asume la responsabilidad legal basada en su "sistema de gobernanza propio".
Estructura de capital: Detrás del mecanismo de reserva de cumplimiento y el alto umbral de crédito.
La regulación de Hong Kong sobre los requisitos de reserva de las stablecoins es extremadamente estricta: no solo requiere un anclaje del 100%, sino que también debe estar compuesta por "activos de alta calidad y alta liquidez", como el dólar de Hong Kong, depósitos bancarios, bonos gubernamentales a corto plazo, etc., y se deben establecer cuentas de custodia específicas para la separación y auditoría de activos.
Este umbral excluye naturalmente a una gran cantidad de proyectos de criptomonedas de pequeña y mediana escala, solo las empresas con abundantes fondos y una sólida capacidad de gestión de riesgos financieros pueden cumplir con ello. JD.com, como una gran empresa con un flujo de caja diario abundante, tiene la capacidad de establecer cuentas de reserva equivalentes y colaborar con instituciones financieras para la custodia de activos. Según se informa, durante el período de prueba en el sandbox, ya ha establecido un mecanismo de intercambio y redención de stablecoins, y se ha comprometido a que los usuarios pueden "redimir moneda fiduciaria a su valor nominal, sin costos adicionales", lo cual es consistente con los requisitos básicos en el borrador.
Más importante aún, su stablecoin no está anclada a activos virtuales, sino que utiliza el dólar de Hong Kong o múltiples monedas como colateral, lo que aumenta aún más la aceptabilidad regulatoria. El riesgo detrás de este tipo de mecanismo de reservas es relativamente controlable, lo que lo distingue claramente de las soluciones basadas en "algoritmos" o "colateral en cadena" en el mercado de criptomonedas.
Capacidad de infraestructura: ¿Puede realizar de manera independiente la liquidación, verificación y cumplimiento?
La emisión de stablecoins no es una innovación tecnológica, sino una recreación de "instalaciones financieras reguladas". En el marco regulatorio de la autoridad monetaria, los emisores deben contar con un sistema de liquidación y compensación, procesos de verificación de identidad, mecanismos de KYC/AML, auditorías del sistema y capacidades de respuesta ante emergencias. En resumen, emitir stablecoins no se trata solo de escribir un contrato inteligente y tener una interfaz, sino de un conjunto de ingeniería de sistemas.
En este aspecto, JD.com ha acumulado una rica experiencia a largo plazo en escenarios B2B como pagos de comercio electrónico, finanzas de consumo y liquidaciones transfronterizas. Su filial JD Technology ya ha construido múltiples sistemas de pago y cuentas, y tiene la capacidad de operar con millones de usuarios financieros. Esto proporciona un suelo natural de infraestructura para las stablecoins. En otras palabras, lo que JD.com emite no son "tokens en la cadena", sino una "herramienta financiera" que posee un mecanismo de conversión real.
En comparación, muchos proyectos nativos de criptomonedas, incluso si tienen licencias en el extranjero, tienen dificultades para establecer la infraestructura de apoyo en la operación real, lo que les impide cumplir con los requisitos fundamentales de la regulación de Hong Kong sobre "el sistema de stablecoins controlado en todo su proceso".
Escenario de negocio de monedas estables de JD
La demanda central de la regulación no es solo «¿puedes emitir?», sino también «después de que emitas, ¿puedes operar dentro de la visión regulatoria?». Desde esta perspectiva, los escenarios de uso de las stablecoins no son solo una lógica de expansión comercial, sino también un puente de confianza regulatoria.
En este sentido, el proyecto de stablecoin de JD está claramente posicionado para "servir el intercambio transfronterizo y los pagos empresariales", y su punto de entrada es el sistema de negocios existente en la realidad, en lugar de crear un ecosistema en la cadena desde cero. Este enfoque, que parte de "la extensión de sistemas existentes", se alinea perfectamente con el tono regulatorio enfatizado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong de "integrarse con la economía real".
Pago empresarial: no se trata de hacer una billetera para el consumidor, sino de crear una herramienta de liquidación para empresas.
El proyecto de moneda estable de JD es una herramienta de liquidación de nivel B2B. Según lo expresado por el CEO Liu Peng en una entrevista exclusiva con Bloomberg, su objetivo es proporcionar a los clientes empresariales un medio de intercambio más eficiente entre las monedas fiduciarias de diferentes países, reduciendo los eslabones intermedios y los costos de pérdida de cambio en la liquidación transfronteriza tradicional.
Esto significa que la stablecoin de JD primero asume la función de "mejora de la eficiencia de cambio de las empresas", su trayectoria de circulación es naturalmente cerrada, y los usuarios son claros y controlables. Para la regulación, este tipo de escenario de alta certeza es muy aceptable: no implica especulación, no está dirigida a inversores minoristas, el riesgo es controlable y el uso es claro: es exactamente la "herramienta de mejora de tecnología financiera" ideal en lugar de "activo financiero quasi".
Conexión fuera de la cadena: integración con el ciclo cerrado de la financiación de la cadena de suministro existente y liquidación transfronteriza.
JD.com ya ha establecido sistemas de financiamiento de la cadena de suministro, liquidación transfronteriza y cumplimiento en el almacenamiento en su negocio transfronterizo. La incorporación de monedas estables es en realidad una extensión natural de la lógica de "certificado en cadena + cumplimiento fuera de la cadena". A diferencia de la mayoría de los proyectos de Web3 en el mercado que siguen el camino de "lanzar el token y luego buscar un escenario", JD.com ya tiene un lado de demanda, lo que naturalmente puede generar escenarios de uso para monedas estables.
En otras palabras, la stablecoin de JD no está destinada a "emitirse por emitir", sino a resolver los puntos de dolor en la circulación monetaria del sistema existente: la falta de transparencia en los pagos en múltiples monedas, altas tarifas y tiempos de llegada inestables, entre otros. En este sistema, la stablecoin no es un truco para el consumidor final, sino una mejora de eficiencia para el lado empresarial.
Regulación amigable: caminos de escenario claros, verificables por los usuarios, ingresos predecibles
En comparación con muchos modelos de stablecoins que construyen "relaciones de anclaje" a través de protocolos DeFi y mecanismos de contratos, lo que ofrece JD es un camino de aplicación comercial que es "revelable, reportable y controlable".
Su objetivo no es construir un fondo de liquidez o un mercado de tokens, sino comunicar claramente a los reguladores: a qué empresa se destina esta stablecoin, para qué escenario se utiliza y cómo se liquidará una vez utilizada, con mecanismos de KYC, auditoría y trazabilidad en cada paso del proceso. En cierto sentido, se asemeja más a un "certificado de liquidación en cadena que opera en el mapa regulatorio", en lugar de un activo de intercambio de mercado libre.
Conclusión
El proyecto de moneda estable de JD ha demostrado una cosa: en la actualidad, cuando las monedas estables están en la vía institucional, la "capacidad de adaptación estructural" del proyecto se está convirtiendo en la variable clave que determina el éxito o el fracaso.
No se trata de quién lanzó la moneda primero, ni de quién entiende mejor los contratos inteligentes, sino de quién puede construir una arquitectura completa que sea aceptada por los reguladores, validada por los escenarios y reconocida por el mercado. Esta arquitectura no se concibe solo con un libro blanco, sino que debe concretarse en:
En otras palabras, el futuro de las monedas estables no es "una extensión de los proyectos de criptomonedas", sino "un nuevo viaje para las empresas de nivel de infraestructura".
Portal Labs cree que los verdaderos beneficios no llegarán a través de "relajación de la regulación", sino que se liberarán gradualmente en forma de "estabilidad del sistema + surgimiento de capacidades de cumplimiento".
Para las empresas que desean entrar en este campo, la primera pregunta que deben hacerse es: ¿Estoy listo para convertirme en un emisor financiero?