Título original: Desde la estructura de JD, ¿qué tipo de empresas pueden emitir monedas estables de manera compliant?
El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Estabilidad de Monedas", allanando el camino para la emisión conforme de stablecoins en Hong Kong. A su vez, el mercado de Web3, especialmente el mercado chino (de habla china), está poniendo su atención en los gigantes de Internet que están participando en el programa de sandbox.
Desde junio, las noticias relacionadas con las stablecoins, encabezadas por JD.com, han encendido el debate en el país. El 17 de junio, según informes de Sina Finance, Liu Qiangdong de JD.com expresó que la empresa espera solicitar licencias de stablecoin en todos los países con monedas principales en el mundo, para facilitar las transacciones entre empresas globales. El 18 de junio, Liu Peng, CEO de JD Coin Blockchain Technology, en una entrevista exclusiva con Bloomberg Businessweek, declaró que el dólar de Hong Kong y varias stablecoins están siendo probadas con éxito en el "sandbox" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, con la expectativa de obtener la licencia y lanzarse oficialmente a principios del cuarto trimestre de este año.
Como siempre, cada vez que hay buenas noticias en Hong Kong, siempre hay muchas voces que dicen "señales de apertura nacional" en el país, y esta vez evidentemente no es una excepción. Sin embargo, aunque se pueden tener expectativas, como profesionales, Portal Labs sigue creyendo que se debe ir más allá de las apariencias y analizar la lógica subyacente.
Entonces, ¿por qué JD.com, como un gigante de Internet en China, puede emitir una stablecoin? Eso debe ser porque su infraestructura subyacente cumple con las condiciones para la emisión de stablecoins en Hong Kong. (Así es, no en China, solo en Hong Kong)
Desde la perspectiva de la composición del propio proyecto, su trayectoria de cumplimiento, el sujeto iniciador y la ubicación del negocio son extremadamente claros.
Proyecto de moneda estable de JD.com
La razón por la cual JD puede avanzar en el proyecto de stablecoins en Hong Kong es que su infraestructura subyacente debe cumplir con los requisitos básicos de la normativa de stablecoins de Hong Kong sobre el «sujeto emisor». Según el «borrador de la normativa de stablecoins» de Hong Kong, el emisor debe:
Registrado en Hong Kong;
Tener un capital social pagado de más de 25 millones de dólares de Hong Kong;
Poseer una capacidad estable de control financiero y de riesgos;
Puede mantener reservas de activos de alta calidad y alta liquidez al 100%;
Aceptar la supervisión de auditoría y establecer un mecanismo de redención claro.
La creación de Jingdong Coinlink Technology Hong Kong Limited tiene como objetivo satisfacer los requisitos del sistema de este contenedor regulador. La empresa está registrada en Hong Kong, tiene como accionista al Grupo de Tecnología Jingdong y cuenta con un estatus de persona jurídica independiente, lo que le permite estar aislada financieramente, en cuanto a activos y operaciones comerciales de su empresa matriz. Esta estructura no solo le permite cumplir con los requisitos básicos para emisores, sino que también asegura que su operación comercial pueda llevar a cabo respuestas de cumplimiento de manera independiente durante las pruebas en sandbox, evaluaciones de riesgo y el proceso formal de concesión de licencias.
Desde la perspectiva de la conformidad, ¿por qué no solicita directamente la licencia el Grupo JD? La razón radica en que JD, como un gran grupo en el continente, no puede convertirse directamente en el "sujeto local registrado para la emisión" bajo la normativa de monedas estables de Hong Kong. Al establecer una subsidiaria totalmente propiedad, se puede lograr una coordinación unificada en términos de tecnología y recursos del grupo, y al mismo tiempo, aceptar la supervisión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong como un sujeto independiente, completando así la relación legal entre el emisor y el fideicomisario de reservas, así como el envío de informes de conformidad.
Este arreglo no difiere esencialmente de la lógica de Circle al establecer Circle Internet Financial LLC en Estados Unidos como emisor de USDC: el "emisor" debe tener una identidad legal independiente y auditable para cumplir con los requisitos de regulación y penetración de negocios locales, en lugar de depender de las calificaciones generales de la empresa matriz.
Es decir, JD no tiene la calificación para participar en el sandbox de monedas estables porque "está en China", sino porque "está en Hong Kong y cumple con los requisitos regulatorios de Hong Kong". Este es el principio fundamental de la creación del proyecto y también la condición previa para juzgar si se puede replicar.
Diseño del proyecto de stablecoin de JD
Cumplir con los requisitos regulatorios es solo el punto de partida para la emisión conforme de stablecoins. Lo que realmente importa en cuanto a la capacidad de emisión radica en la capacidad de diseño: es decir, si una institución puede construir un sistema de emisión y operación de stablecoins que sea regulado, auditable y redimible.
Esta capacidad a menudo se manifiesta en tres niveles: estructura de gobernanza, capacidad financiera e infraestructura.
Estructura de gobernanza: de la separación del grupo a un arreglo institucional de control de riesgos independiente
Según el borrador de la "Reglamento de Establecoin de Hong Kong", los emisores deben cumplir con una serie de requisitos regulatorios a nivel de gobernanza: incluyendo el establecimiento de auditorías internas, gestión de riesgos, mecanismos de divulgación de información, y la clarificación de los límites de responsabilidad de los directores y las obligaciones regulatorias legales. Su objetivo es tratar a los emisores como instituciones financieras en proceso, sujetas a revisión mediante una estructura de gobernanza transparente.
La razón por la cual Jingdong Coin Chain Technology puede convertirse en una institución piloto de sandbox no radica en que su empresa matriz sea un gigante de Internet, sino en que cuenta con una estructura de gobernanza de "emisor financiero aprobado". Según la información pública, la empresa tiene una estructura de directores independientes en sus documentos legales y cumple con las leyes locales de Hong Kong para la auditoría de informes financieros y el envío de supervisión diaria. Esto significa que sus acciones de emisión no dependen de la garantía o reputación del grupo matriz, sino que asume la responsabilidad legal con un "sistema de gobernanza propio".
Estructura de capital: Detrás del mecanismo de reserva conforme y el alto umbral de crédito
La regulación de Hong Kong sobre las reservas de las stablecoins es muy estricta: no solo se requiere un anclaje del 100%, sino que también debe estar constituido por "activos de alta calidad y alta liquidez", como el dólar de Hong Kong, depósitos bancarios, bonos gubernamentales a corto plazo, etc., y se debe establecer una cuenta de custodia dedicada para la separación y auditoría de activos.
Este umbral excluye naturalmente a una gran cantidad de proyectos de criptomonedas de mediana y pequeña escala; solo las empresas con suficiente capital y fuertes capacidades de control de riesgos financieros pueden cumplir con esto. JD.com, como una gran empresa con un flujo de efectivo diario abundante, tiene la capacidad de establecer cuentas de reserva equivalentes y colaborar con instituciones financieras para la custodia de activos. Se ha informado que durante el período de prueba en el sandbox, ha establecido un mecanismo de intercambio y redención de stablecoins, y se ha comprometido a que los usuarios puedan redimir moneda fiduciaria «a valor nominal, sin cargos adicionales», lo cual es consistente con los requisitos básicos en el borrador.
Lo que es más importante, su stablecoin no está anclada a activos virtuales, sino que está respaldada por el dólar de Hong Kong o múltiples monedas, lo que mejora aún más la aceptabilidad regulatoria. El riesgo detrás de este tipo de mecanismo de reservas es relativamente controlable, lo que lo distingue claramente de las soluciones basadas en "algoritmos" o "colateral en cadena" en el mercado de criptomonedas.
Capacidad de infraestructura: ¿puede completar la liquidación, verificación y cumplimiento de manera independiente?
La emisión de stablecoins no es una innovación tecnológica, sino la recreación de "instalaciones financieras reguladas". Dentro del marco regulatorio de la autoridad monetaria, el emisor debe contar con un sistema de liquidación, procesos de verificación de identidad, mecanismos de KYC/AML, auditoría del sistema y capacidad de respuesta ante emergencias. En resumen, las stablecoins no se emiten simplemente escribiendo un contrato inteligente y colgando un frontend, sino que requieren un conjunto de ingeniería del sistema.
En este sentido, JD.com ha acumulado una rica experiencia a largo plazo en escenarios B2B como el pago en comercio electrónico, la financiación al consumo y la liquidación transfronteriza. Su filial JD Digits ya ha construido múltiples sistemas de pago y cuentas, siendo capaz de operar con millones de usuarios financieros. Esto proporciona un suelo natural de infraestructura para las stablecoins. En otras palabras, lo que JD.com emite no son "tokens en la cadena", sino una "herramienta financiera" con un mecanismo de conversión real.
En comparación, muchos proyectos nativos de criptomonedas, incluso si tienen licencias en el extranjero, tienen dificultades para establecer la infraestructura de apoyo en la operación práctica, lo que les impide cumplir con el requisito fundamental de la regulación de Hong Kong de que "el sistema de stablecoin sea totalmente controlable".
Escenario de negocio de moneda estable de JD
La demanda central de la regulación no es solo "¿puedes emitir?", sino también "después de emitir, ¿puedes operar dentro de la visión regulatoria?" Desde esta perspectiva, los escenarios de uso de las monedas estables no son solo una lógica de expansión comercial, sino un puente de confianza regulatoria.
En este sentido, el proyecto de stablecoin de JD está claramente posicionado para "servir al intercambio de divisas transfronterizo y los pagos empresariales", y su punto de entrada es el sistema de negocios existente en la realidad, en lugar de crear un ecosistema en la cadena desde cero. Este enfoque que parte de la "extensión del sistema existente" se alinea perfectamente con el tono regulatorio enfatizado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, que destaca la "integración con la economía real".
Pago empresarial: no se trata de hacer una billetera C, sino de una herramienta de liquidación B
El proyecto de moneda estable de JD es una herramienta de liquidación de nivel B2B. Según las declaraciones del CEO Liu Peng en una entrevista con Bloomberg, su objetivo es proporcionar a los clientes empresariales un medio de intercambio más eficiente entre diferentes monedas fiduciarias en países, reduciendo los eslabones de transferencia y los costos de pérdida de cambio en las liquidaciones transfronterizas tradicionales.
Esto significa que la stablecoin de JD primero asume la función de "mejora de la eficiencia de intercambio empresarial", su ruta de circulación es naturalmente cerrada y los usuarios son claramente controlables. Para la regulación, este tipo de escenario con alta certeza es muy aceptable: no involucra especulación, no está dirigida a inversores minoristas, el riesgo es controlable y el uso es claro; es precisamente la "herramienta de mejora de tecnología financiera" ideal y no un "activo financiero cuasi".
Conexión fuera de la cadena: integración con el ciclo cerrado de la financiación de la cadena de suministro existente y liquidación transfronteriza
JD.com ya ha establecido sistemas como financiamiento de cadena de suministro, liquidación transfronteriza y cumplimiento de almacenamiento en su negocio transfronterizo. La incorporación de stablecoins es, de hecho, una extensión natural de la lógica de "certificado en cadena + cumplimiento fuera de la cadena". A diferencia de la mayoría de los proyectos de Web3 en el mercado que siguen el camino de "emitir monedas y luego buscar escenarios", JD.com ya tiene una demanda del lado, lo que naturalmente puede generar escenarios de uso para stablecoins.
En otras palabras, la stablecoin de JD no se emite solo por emitir, sino para resolver los puntos de dolor en la circulación monetaria del sistema existente: la falta de transparencia en los pagos en múltiples monedas, altas tarifas y tiempos de transferencia inestables, entre otros. En este sistema, la stablecoin no es un truco para el lado C, sino una mejora de eficiencia para el lado B.
Amigable con la regulación: ruta del escenario clara, verificable por el usuario, ingresos predecibles
En comparación con muchos modelos de stablecoins que construyen "relaciones de anclaje" a través de protocolos DeFi y mecanismos de contratos, lo que ofrece JD es un camino de aplicación comercial "divulgable, reportable y controlable".
Su objetivo no es construir un fondo de liquidez o un mercado de tokens, sino esclarecer a los reguladores: a qué empresa se emite esta stablecoin, para qué escenario se utiliza y cómo se liquidará una vez utilizada, con mecanismos de KYC, auditoría y trazabilidad en cada paso del proceso. En cierto sentido, se asemeja más a un "certificado de liquidación en cadena que opera en el mapa regulatorio", en lugar de un activo de libre mercado.
Conclusión
El proyecto de moneda estable de Jingdong ha demostrado una cosa: en el contexto actual en el que las monedas estables están entrando en una trayectoria institucional, la "adaptabilidad estructural" del proyecto se está convirtiendo en la variable clave que determina el éxito o el fracaso.
No se trata de quién lanzó la moneda primero, ni de quién entiende más sobre contratos inteligentes, sino de quién puede construir una arquitectura completa que sea aceptada por los reguladores, validada por los escenarios y reconocida por el mercado. Esta arquitectura no se imagina con un simple libro blanco, sino que debe concretarse en:
Emisores localizados y cuentas de reserva aisladas;
Sistema de liquidación y compensación que cumple con los requisitos de nivel financiero y mecanismos de control de riesgos;
Un ciclo de valor de escena claro, especialmente la demanda real del lado B.
En otras palabras, las stablecoins del futuro no son "una extensión de los proyectos de criptomonedas", sino "un nuevo viaje para empresas de nivel de infraestructura".
Portal Labs cree que el verdadero beneficio no llegará a través de un "aflojamiento regulatorio", sino que se liberará gradualmente en forma de "estabilidad del sistema + surgimiento de capacidades de cumplimiento".
Para las empresas que desean ingresar a este campo, la primera pregunta que deben hacerse es: ¿Estoy listo para convertirme en un emisor financiero?
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Emisión de moneda estable en cumplimiento: la estructura de JD revela la ruta de licencias empresariales
Escrito por: Portal Labs
Título original: Desde la estructura de JD, ¿qué tipo de empresas pueden emitir monedas estables de manera compliant?
El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Estabilidad de Monedas", allanando el camino para la emisión conforme de stablecoins en Hong Kong. A su vez, el mercado de Web3, especialmente el mercado chino (de habla china), está poniendo su atención en los gigantes de Internet que están participando en el programa de sandbox.
Desde junio, las noticias relacionadas con las stablecoins, encabezadas por JD.com, han encendido el debate en el país. El 17 de junio, según informes de Sina Finance, Liu Qiangdong de JD.com expresó que la empresa espera solicitar licencias de stablecoin en todos los países con monedas principales en el mundo, para facilitar las transacciones entre empresas globales. El 18 de junio, Liu Peng, CEO de JD Coin Blockchain Technology, en una entrevista exclusiva con Bloomberg Businessweek, declaró que el dólar de Hong Kong y varias stablecoins están siendo probadas con éxito en el "sandbox" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, con la expectativa de obtener la licencia y lanzarse oficialmente a principios del cuarto trimestre de este año.
Como siempre, cada vez que hay buenas noticias en Hong Kong, siempre hay muchas voces que dicen "señales de apertura nacional" en el país, y esta vez evidentemente no es una excepción. Sin embargo, aunque se pueden tener expectativas, como profesionales, Portal Labs sigue creyendo que se debe ir más allá de las apariencias y analizar la lógica subyacente.
Entonces, ¿por qué JD.com, como un gigante de Internet en China, puede emitir una stablecoin? Eso debe ser porque su infraestructura subyacente cumple con las condiciones para la emisión de stablecoins en Hong Kong. (Así es, no en China, solo en Hong Kong)
Desde la perspectiva de la composición del propio proyecto, su trayectoria de cumplimiento, el sujeto iniciador y la ubicación del negocio son extremadamente claros.
Proyecto de moneda estable de JD.com
La razón por la cual JD puede avanzar en el proyecto de stablecoins en Hong Kong es que su infraestructura subyacente debe cumplir con los requisitos básicos de la normativa de stablecoins de Hong Kong sobre el «sujeto emisor». Según el «borrador de la normativa de stablecoins» de Hong Kong, el emisor debe:
La creación de Jingdong Coinlink Technology Hong Kong Limited tiene como objetivo satisfacer los requisitos del sistema de este contenedor regulador. La empresa está registrada en Hong Kong, tiene como accionista al Grupo de Tecnología Jingdong y cuenta con un estatus de persona jurídica independiente, lo que le permite estar aislada financieramente, en cuanto a activos y operaciones comerciales de su empresa matriz. Esta estructura no solo le permite cumplir con los requisitos básicos para emisores, sino que también asegura que su operación comercial pueda llevar a cabo respuestas de cumplimiento de manera independiente durante las pruebas en sandbox, evaluaciones de riesgo y el proceso formal de concesión de licencias.
Desde la perspectiva de la conformidad, ¿por qué no solicita directamente la licencia el Grupo JD? La razón radica en que JD, como un gran grupo en el continente, no puede convertirse directamente en el "sujeto local registrado para la emisión" bajo la normativa de monedas estables de Hong Kong. Al establecer una subsidiaria totalmente propiedad, se puede lograr una coordinación unificada en términos de tecnología y recursos del grupo, y al mismo tiempo, aceptar la supervisión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong como un sujeto independiente, completando así la relación legal entre el emisor y el fideicomisario de reservas, así como el envío de informes de conformidad.
Este arreglo no difiere esencialmente de la lógica de Circle al establecer Circle Internet Financial LLC en Estados Unidos como emisor de USDC: el "emisor" debe tener una identidad legal independiente y auditable para cumplir con los requisitos de regulación y penetración de negocios locales, en lugar de depender de las calificaciones generales de la empresa matriz.
Es decir, JD no tiene la calificación para participar en el sandbox de monedas estables porque "está en China", sino porque "está en Hong Kong y cumple con los requisitos regulatorios de Hong Kong". Este es el principio fundamental de la creación del proyecto y también la condición previa para juzgar si se puede replicar.
Diseño del proyecto de stablecoin de JD
Cumplir con los requisitos regulatorios es solo el punto de partida para la emisión conforme de stablecoins. Lo que realmente importa en cuanto a la capacidad de emisión radica en la capacidad de diseño: es decir, si una institución puede construir un sistema de emisión y operación de stablecoins que sea regulado, auditable y redimible.
Esta capacidad a menudo se manifiesta en tres niveles: estructura de gobernanza, capacidad financiera e infraestructura.
Estructura de gobernanza: de la separación del grupo a un arreglo institucional de control de riesgos independiente
Según el borrador de la "Reglamento de Establecoin de Hong Kong", los emisores deben cumplir con una serie de requisitos regulatorios a nivel de gobernanza: incluyendo el establecimiento de auditorías internas, gestión de riesgos, mecanismos de divulgación de información, y la clarificación de los límites de responsabilidad de los directores y las obligaciones regulatorias legales. Su objetivo es tratar a los emisores como instituciones financieras en proceso, sujetas a revisión mediante una estructura de gobernanza transparente.
La razón por la cual Jingdong Coin Chain Technology puede convertirse en una institución piloto de sandbox no radica en que su empresa matriz sea un gigante de Internet, sino en que cuenta con una estructura de gobernanza de "emisor financiero aprobado". Según la información pública, la empresa tiene una estructura de directores independientes en sus documentos legales y cumple con las leyes locales de Hong Kong para la auditoría de informes financieros y el envío de supervisión diaria. Esto significa que sus acciones de emisión no dependen de la garantía o reputación del grupo matriz, sino que asume la responsabilidad legal con un "sistema de gobernanza propio".
Estructura de capital: Detrás del mecanismo de reserva conforme y el alto umbral de crédito
La regulación de Hong Kong sobre las reservas de las stablecoins es muy estricta: no solo se requiere un anclaje del 100%, sino que también debe estar constituido por "activos de alta calidad y alta liquidez", como el dólar de Hong Kong, depósitos bancarios, bonos gubernamentales a corto plazo, etc., y se debe establecer una cuenta de custodia dedicada para la separación y auditoría de activos.
Este umbral excluye naturalmente a una gran cantidad de proyectos de criptomonedas de mediana y pequeña escala; solo las empresas con suficiente capital y fuertes capacidades de control de riesgos financieros pueden cumplir con esto. JD.com, como una gran empresa con un flujo de efectivo diario abundante, tiene la capacidad de establecer cuentas de reserva equivalentes y colaborar con instituciones financieras para la custodia de activos. Se ha informado que durante el período de prueba en el sandbox, ha establecido un mecanismo de intercambio y redención de stablecoins, y se ha comprometido a que los usuarios puedan redimir moneda fiduciaria «a valor nominal, sin cargos adicionales», lo cual es consistente con los requisitos básicos en el borrador.
Lo que es más importante, su stablecoin no está anclada a activos virtuales, sino que está respaldada por el dólar de Hong Kong o múltiples monedas, lo que mejora aún más la aceptabilidad regulatoria. El riesgo detrás de este tipo de mecanismo de reservas es relativamente controlable, lo que lo distingue claramente de las soluciones basadas en "algoritmos" o "colateral en cadena" en el mercado de criptomonedas.
Capacidad de infraestructura: ¿puede completar la liquidación, verificación y cumplimiento de manera independiente?
La emisión de stablecoins no es una innovación tecnológica, sino la recreación de "instalaciones financieras reguladas". Dentro del marco regulatorio de la autoridad monetaria, el emisor debe contar con un sistema de liquidación, procesos de verificación de identidad, mecanismos de KYC/AML, auditoría del sistema y capacidad de respuesta ante emergencias. En resumen, las stablecoins no se emiten simplemente escribiendo un contrato inteligente y colgando un frontend, sino que requieren un conjunto de ingeniería del sistema.
En este sentido, JD.com ha acumulado una rica experiencia a largo plazo en escenarios B2B como el pago en comercio electrónico, la financiación al consumo y la liquidación transfronteriza. Su filial JD Digits ya ha construido múltiples sistemas de pago y cuentas, siendo capaz de operar con millones de usuarios financieros. Esto proporciona un suelo natural de infraestructura para las stablecoins. En otras palabras, lo que JD.com emite no son "tokens en la cadena", sino una "herramienta financiera" con un mecanismo de conversión real.
En comparación, muchos proyectos nativos de criptomonedas, incluso si tienen licencias en el extranjero, tienen dificultades para establecer la infraestructura de apoyo en la operación práctica, lo que les impide cumplir con el requisito fundamental de la regulación de Hong Kong de que "el sistema de stablecoin sea totalmente controlable".
Escenario de negocio de moneda estable de JD
La demanda central de la regulación no es solo "¿puedes emitir?", sino también "después de emitir, ¿puedes operar dentro de la visión regulatoria?" Desde esta perspectiva, los escenarios de uso de las monedas estables no son solo una lógica de expansión comercial, sino un puente de confianza regulatoria.
En este sentido, el proyecto de stablecoin de JD está claramente posicionado para "servir al intercambio de divisas transfronterizo y los pagos empresariales", y su punto de entrada es el sistema de negocios existente en la realidad, en lugar de crear un ecosistema en la cadena desde cero. Este enfoque que parte de la "extensión del sistema existente" se alinea perfectamente con el tono regulatorio enfatizado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, que destaca la "integración con la economía real".
Pago empresarial: no se trata de hacer una billetera C, sino de una herramienta de liquidación B
El proyecto de moneda estable de JD es una herramienta de liquidación de nivel B2B. Según las declaraciones del CEO Liu Peng en una entrevista con Bloomberg, su objetivo es proporcionar a los clientes empresariales un medio de intercambio más eficiente entre diferentes monedas fiduciarias en países, reduciendo los eslabones de transferencia y los costos de pérdida de cambio en las liquidaciones transfronterizas tradicionales.
Esto significa que la stablecoin de JD primero asume la función de "mejora de la eficiencia de intercambio empresarial", su ruta de circulación es naturalmente cerrada y los usuarios son claramente controlables. Para la regulación, este tipo de escenario con alta certeza es muy aceptable: no involucra especulación, no está dirigida a inversores minoristas, el riesgo es controlable y el uso es claro; es precisamente la "herramienta de mejora de tecnología financiera" ideal y no un "activo financiero cuasi".
Conexión fuera de la cadena: integración con el ciclo cerrado de la financiación de la cadena de suministro existente y liquidación transfronteriza
JD.com ya ha establecido sistemas como financiamiento de cadena de suministro, liquidación transfronteriza y cumplimiento de almacenamiento en su negocio transfronterizo. La incorporación de stablecoins es, de hecho, una extensión natural de la lógica de "certificado en cadena + cumplimiento fuera de la cadena". A diferencia de la mayoría de los proyectos de Web3 en el mercado que siguen el camino de "emitir monedas y luego buscar escenarios", JD.com ya tiene una demanda del lado, lo que naturalmente puede generar escenarios de uso para stablecoins.
En otras palabras, la stablecoin de JD no se emite solo por emitir, sino para resolver los puntos de dolor en la circulación monetaria del sistema existente: la falta de transparencia en los pagos en múltiples monedas, altas tarifas y tiempos de transferencia inestables, entre otros. En este sistema, la stablecoin no es un truco para el lado C, sino una mejora de eficiencia para el lado B.
Amigable con la regulación: ruta del escenario clara, verificable por el usuario, ingresos predecibles
En comparación con muchos modelos de stablecoins que construyen "relaciones de anclaje" a través de protocolos DeFi y mecanismos de contratos, lo que ofrece JD es un camino de aplicación comercial "divulgable, reportable y controlable".
Su objetivo no es construir un fondo de liquidez o un mercado de tokens, sino esclarecer a los reguladores: a qué empresa se emite esta stablecoin, para qué escenario se utiliza y cómo se liquidará una vez utilizada, con mecanismos de KYC, auditoría y trazabilidad en cada paso del proceso. En cierto sentido, se asemeja más a un "certificado de liquidación en cadena que opera en el mapa regulatorio", en lugar de un activo de libre mercado.
Conclusión
El proyecto de moneda estable de Jingdong ha demostrado una cosa: en el contexto actual en el que las monedas estables están entrando en una trayectoria institucional, la "adaptabilidad estructural" del proyecto se está convirtiendo en la variable clave que determina el éxito o el fracaso.
No se trata de quién lanzó la moneda primero, ni de quién entiende más sobre contratos inteligentes, sino de quién puede construir una arquitectura completa que sea aceptada por los reguladores, validada por los escenarios y reconocida por el mercado. Esta arquitectura no se imagina con un simple libro blanco, sino que debe concretarse en:
En otras palabras, las stablecoins del futuro no son "una extensión de los proyectos de criptomonedas", sino "un nuevo viaje para empresas de nivel de infraestructura".
Portal Labs cree que el verdadero beneficio no llegará a través de un "aflojamiento regulatorio", sino que se liberará gradualmente en forma de "estabilidad del sistema + surgimiento de capacidades de cumplimiento".
Para las empresas que desean ingresar a este campo, la primera pregunta que deben hacerse es: ¿Estoy listo para convertirme en un emisor financiero?