Moneda estable en dólares: una nueva ronda de cambios ante la crisis de deuda en EE. UU.
El 19 de mayo de 2025, el Senado de los Estados Unidos aprobó la moción de procedimiento para la ley de moneda estable GENIUS. A primera vista, se trata de una legislación técnica que regula los activos digitales y protege los derechos de los consumidores, pero al analizar a fondo la lógica político-económica detrás de esto, podemos ver que podría ser el comienzo de un cambio sistémico más complejo y profundo.
En el contexto actual de gran presión de deuda en Estados Unidos, y con las discrepancias entre Trump y el presidente de la Reserva Federal, Powell, sobre la política monetaria, el momento de avanzar con la ley de monedas estables merece reflexión.
Crisis de la deuda estadounidense: impulso a las políticas de moneda estable
Durante la pandemia, Estados Unidos implementó una política de flexibilización monetaria sin precedentes. La oferta monetaria M2 de la Reserva Federal aumentó drásticamente de 15.5 billones de dólares en febrero de 2020 a 21.6 billones de dólares en la actualidad, con una tasa de crecimiento que pasó del 5% al 25%, alcanzando un pico del 26.9% en febrero de 2021, superando con creces las tasas de crecimiento de la crisis financiera de 2008 y los períodos de alta inflación de los años 70 y 80.
Al mismo tiempo, el balance de la Reserva Federal se ha expandido a 7,1 billones de dólares, con gastos de ayuda por la pandemia que alcanzan los 5,2 billones de dólares, lo que equivale al 25% del PIB, superando el costo total de las 13 guerras más costosas en la historia de Estados Unidos.
En resumen, en dos años, Estados Unidos imprimió 7 billones de dólares, sembrando las semillas de la inflación y la crisis de deuda que vendrán.
Los gastos por intereses de la deuda del gobierno de EE. UU. están alcanzando niveles históricos. Hasta abril de 2025, el total de la deuda pública de EE. UU. ha superado los 36 billones de dólares, y se espera que el total de capital e intereses a pagar en 2025 sea de aproximadamente 9 billones de dólares, de los cuales aproximadamente 7.2 billones de dólares corresponden solo al capital que vence.
En los próximos diez años, se espera que los pagos de intereses del gobierno de Estados Unidos alcancen los 13.8 billones de dólares, y la proporción del gasto en intereses de la deuda pública sobre el PIB aumenta año tras año. Para pagar la deuda, el gobierno puede necesitar aumentar los impuestos o recortar el gasto, lo que tendrá un impacto negativo en la economía.
Trump y Powell: Divergencias sobre la reducción de tasas
Trump: pide una reducción de tasas de interés
Trump necesita urgentemente que la Reserva Federal baje las tasas de interés, la razón es muy real: las altas tasas de interés afectan directamente las hipotecas y el consumo, lo que representa una amenaza para las perspectivas políticas de Trump. Más importante aún, Trump siempre ha considerado el desempeño del mercado de valores como un indicador de su rendimiento político, un entorno de altas tasas de interés ha reprimido el aumento adicional del mercado, lo que amenaza directamente los datos centrales que Trump utiliza para mostrar sus logros.
Además, la política arancelaria ha llevado a un aumento en los costos de importación, lo que a su vez ha elevado el nivel de precios internos y ha incrementado la presión inflacionaria. Un recorte moderado en las tasas de interés puede, en cierta medida, contrarrestar el impacto negativo de la política arancelaria sobre el crecimiento económico, aliviando la desaceleración económica y creando un entorno económico más favorable para la reelección.
Powell: Mantener la independencia
La doble misión de la Reserva Federal es el empleo pleno y mantener la estabilidad de precios. A diferencia de la forma de tomar decisiones de Trump, que se basa en expectativas políticas y el rendimiento del mercado de valores, Powell actúa estrictamente de acuerdo con la metodología impulsada por datos de la Reserva Federal. No hace juicios predictivos sobre la economía, sino que evalúa la ejecución de la doble misión según los datos económicos existentes, y solo cuando surgen problemas con los objetivos de inflación o empleo, implementa políticas correctivas específicas.
La tasa de desempleo en Estados Unidos en abril fue del 4.2%, y la inflación también se ajusta básicamente al objetivo a largo plazo del 2%. Antes de que la posible recesión económica, influenciada por políticas como los aranceles, se refleje en los datos reales, Powell no tomará ninguna acción. Él considera que la política arancelaria de Trump "muy probablemente elevará la inflación al menos temporalmente", y que "el efecto inflacionario podría ser más duradero", así que bajar las tasas de interés apresuradamente antes de que los datos de inflación hayan vuelto completamente al objetivo del 2% podría empeorar la situación inflacionaria.
Además, la independencia de la Reserva Federal es un principio crucial en su proceso de toma de decisiones. La intención original de la creación de la Reserva Federal era permitir que la política monetaria se basara en los fundamentos económicos y en un análisis profesional, asegurando que la formulación de la política monetaria se realizara en función de los intereses a largo plazo de la economía del país en su conjunto, y no para satisfacer demandas políticas a corto plazo. Frente a la presión de Trump, Powell se mantiene firme en defender la independencia de la Reserva Federal, afirmando: "Nunca solicito reuniones con el presidente, y nunca lo haré".
Ley GENIUS: Un nuevo canal de financiamiento para la deuda estadounidense
Los datos del mercado demuestran de manera suficiente la importante influencia de las monedas estables en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Un importante emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, lo que lo convierte en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro de EE. UU. a nivel mundial. Según el informe del cuarto trimestre de 2024 de la compañía, su tenencia de bonos del Tesoro de EE. UU. ha alcanzado los 113 mil millones de dólares. Otro importante emisor de monedas estables, cuya capitalización de mercado de monedas estables es de aproximadamente 60 mil millones de dólares, también está completamente respaldado por efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.
La ley GENIUS exige que la emisión de monedas estables debe mantener reservas en una proporción de al menos 1:1, siendo los activos de reserva incluidos activos en dólares como bonos del Tesoro a corto plazo. El tamaño actual del mercado de monedas estables ha alcanzado los 243 mil millones de dólares; si se incluye completamente en el marco de la ley GENIUS, se generará una demanda de compra de bonos del gobierno de cientos de miles de millones de dólares.
ventaja potencial
El efecto de financiamiento directo es evidente; por cada dólar de moneda estable emitido, teóricamente se necesita comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo o activos equivalentes, lo que proporciona directamente una nueva fuente de financiamiento para el gobierno.
Ventaja de costos: En comparación con las subastas tradicionales de bonos del gobierno, la demanda de reservas de moneda estable es más estable y predecible, lo que reduce la incertidumbre en el financiamiento del gobierno.
Efecto de escala: Tras la implementación de la ley GENIUS, más emisores de moneda estable se verán obligados a comprar bonos del Tesoro estadounidense, creando una demanda institucional a gran escala.
Prima regulatoria: el gobierno controla los estándares de emisión de monedas estables a través de la ley GENIUS, obteniendo de hecho el poder de influir en la asignación de este enorme fondo. Esta "arbitraje regulatorio" permite al gobierno utilizar la innovación como fachada para impulsar objetivos tradicionales de financiamiento de deuda, al mismo tiempo que elude las restricciones políticas e institucionales que enfrenta la política monetaria tradicional.
riesgos potenciales
El riesgo de que la política monetaria sea secuestrada por la política: La emisión masiva de monedas estables en dólares proporciona al gobierno la "capacidad de imprimir dinero" para eludir a la Reserva Federal, lo que puede lograr indirectamente el objetivo de estimular la economía mediante la reducción de tasas de interés. Cuando la política monetaria ya no está sujeta al juicio profesional y la toma de decisiones independientes del banco central, se convierte fácilmente en una herramienta al servicio de los intereses a corto plazo de los políticos.
Riesgo de inflación oculta: el usuario gasta 1 dólar para comprar una moneda estable, aparentemente no hay más dinero, pero en realidad 1 dólar en efectivo se convierte en dos partes: 1 dólar en moneda estable en manos del usuario + 1 dólar en bonos del gobierno a corto plazo comprados por el emisor. Estos bonos también tienen una función de cuasi-moneda en el sistema financiero: alta liquidez, pueden ser utilizados como colateral, y los bancos los utilizan para gestionar la liquidez. Es decir, la función monetaria original de 1 dólar ahora se ha duplicado, aumentando la liquidez efectiva en todo el sistema financiero, lo que eleva los precios de los activos y la demanda de consumo, y la inflación inevitablemente enfrentará presiones al alza.
Lecciones de la historia: En 1971, el gobierno de Estados Unidos, al enfrentar una escasez de reservas de oro y presiones económicas, anunció unilateralmente la desvinculación del dólar del oro, cambiando por completo el sistema monetario internacional. De manera similar, cuando el gobierno de Estados Unidos enfrente una crisis de deuda agudizada y una carga de intereses excesiva, es muy probable que surja un impulso político para desvincular la moneda estable de los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que finalmente hará que el mercado pague el precio.
DeFi: amplificador de riesgo
La moneda estable, después de ser emitida, probablemente fluirá hacia el ecosistema DeFi: minería de liquidez, préstamos colaterales, varios derivados financieros, etc. A través de una serie de operaciones como préstamos DeFi, staking y re-staking, inversión en bonos tokenizados, los riesgos se amplifican en capas.
El mecanismo de Restaking es un ejemplo típico, apalancando activos repetidamente entre diferentes protocolos; cada capa adicional añade un nivel de riesgo. Si el valor de los activos re-stakeados se desploma, puede desencadenar una serie de liquidaciones, provocando ventas masivas por pánico en el mercado.
Aunque estas reservas de moneda estable son aún bonos del tesoro estadounidense, después de múltiples capas de anidamiento en DeFi, el comportamiento del mercado es completamente diferente al de los tenedores tradicionales de bonos del tesoro estadounidense, y este riesgo está completamente fuera del sistema regulatorio tradicional.
Conclusión
La moneda estable en dólares está relacionada con la política monetaria, la regulación financiera, la innovación tecnológica y la lucha política; cualquier análisis desde un solo ángulo no es suficiente. La dirección final de la moneda estable depende de cómo se establezca la regulación, cómo se desarrolle la tecnología, cómo operen los participantes del mercado y cómo cambie el entorno macroeconómico. Solo a través de la observación continua y el análisis racional podemos entender verdaderamente el profundo impacto de la moneda estable en dólares en el sistema financiero global.
Sin embargo, hay un punto que se puede afirmar con certeza: en este juego, los inversores comunes deben ser especialmente cautelosos para evitar convertirse en los últimos en asumir riesgos.
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GamefiEscapeArtist
· hace22h
Las monedas estables eventualmente fracasarán.
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PaperHandsCriminal
· 07-02 14:55
Otra vez es el ritmo de Todo dentro... Pero esta vez ir en largo moneda estable debería ser seguro, ¿verdad?
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MissedAirdropBro
· 07-02 14:54
¿Vas a perder otro momento histórico?
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BlindBoxVictim
· 07-02 14:52
Cuando incluso el rescate del mercado depende de la moneda estable.
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MEV_Whisperer
· 07-02 14:49
El dinero, tarde o temprano, se convertirá en papel basura.
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AirdropHustler
· 07-02 14:26
¿Tenemos nuevos tontos que podemos tomar a la gente por tonta?
moneda estable dólar: la ley GENIUS se convierte en un nuevo canal de financiación para la crisis de deuda en EE. UU.
Moneda estable en dólares: una nueva ronda de cambios ante la crisis de deuda en EE. UU.
El 19 de mayo de 2025, el Senado de los Estados Unidos aprobó la moción de procedimiento para la ley de moneda estable GENIUS. A primera vista, se trata de una legislación técnica que regula los activos digitales y protege los derechos de los consumidores, pero al analizar a fondo la lógica político-económica detrás de esto, podemos ver que podría ser el comienzo de un cambio sistémico más complejo y profundo.
En el contexto actual de gran presión de deuda en Estados Unidos, y con las discrepancias entre Trump y el presidente de la Reserva Federal, Powell, sobre la política monetaria, el momento de avanzar con la ley de monedas estables merece reflexión.
Crisis de la deuda estadounidense: impulso a las políticas de moneda estable
Durante la pandemia, Estados Unidos implementó una política de flexibilización monetaria sin precedentes. La oferta monetaria M2 de la Reserva Federal aumentó drásticamente de 15.5 billones de dólares en febrero de 2020 a 21.6 billones de dólares en la actualidad, con una tasa de crecimiento que pasó del 5% al 25%, alcanzando un pico del 26.9% en febrero de 2021, superando con creces las tasas de crecimiento de la crisis financiera de 2008 y los períodos de alta inflación de los años 70 y 80.
Al mismo tiempo, el balance de la Reserva Federal se ha expandido a 7,1 billones de dólares, con gastos de ayuda por la pandemia que alcanzan los 5,2 billones de dólares, lo que equivale al 25% del PIB, superando el costo total de las 13 guerras más costosas en la historia de Estados Unidos.
En resumen, en dos años, Estados Unidos imprimió 7 billones de dólares, sembrando las semillas de la inflación y la crisis de deuda que vendrán.
Los gastos por intereses de la deuda del gobierno de EE. UU. están alcanzando niveles históricos. Hasta abril de 2025, el total de la deuda pública de EE. UU. ha superado los 36 billones de dólares, y se espera que el total de capital e intereses a pagar en 2025 sea de aproximadamente 9 billones de dólares, de los cuales aproximadamente 7.2 billones de dólares corresponden solo al capital que vence.
En los próximos diez años, se espera que los pagos de intereses del gobierno de Estados Unidos alcancen los 13.8 billones de dólares, y la proporción del gasto en intereses de la deuda pública sobre el PIB aumenta año tras año. Para pagar la deuda, el gobierno puede necesitar aumentar los impuestos o recortar el gasto, lo que tendrá un impacto negativo en la economía.
Trump y Powell: Divergencias sobre la reducción de tasas
Trump: pide una reducción de tasas de interés
Trump necesita urgentemente que la Reserva Federal baje las tasas de interés, la razón es muy real: las altas tasas de interés afectan directamente las hipotecas y el consumo, lo que representa una amenaza para las perspectivas políticas de Trump. Más importante aún, Trump siempre ha considerado el desempeño del mercado de valores como un indicador de su rendimiento político, un entorno de altas tasas de interés ha reprimido el aumento adicional del mercado, lo que amenaza directamente los datos centrales que Trump utiliza para mostrar sus logros.
Además, la política arancelaria ha llevado a un aumento en los costos de importación, lo que a su vez ha elevado el nivel de precios internos y ha incrementado la presión inflacionaria. Un recorte moderado en las tasas de interés puede, en cierta medida, contrarrestar el impacto negativo de la política arancelaria sobre el crecimiento económico, aliviando la desaceleración económica y creando un entorno económico más favorable para la reelección.
Powell: Mantener la independencia
La doble misión de la Reserva Federal es el empleo pleno y mantener la estabilidad de precios. A diferencia de la forma de tomar decisiones de Trump, que se basa en expectativas políticas y el rendimiento del mercado de valores, Powell actúa estrictamente de acuerdo con la metodología impulsada por datos de la Reserva Federal. No hace juicios predictivos sobre la economía, sino que evalúa la ejecución de la doble misión según los datos económicos existentes, y solo cuando surgen problemas con los objetivos de inflación o empleo, implementa políticas correctivas específicas.
La tasa de desempleo en Estados Unidos en abril fue del 4.2%, y la inflación también se ajusta básicamente al objetivo a largo plazo del 2%. Antes de que la posible recesión económica, influenciada por políticas como los aranceles, se refleje en los datos reales, Powell no tomará ninguna acción. Él considera que la política arancelaria de Trump "muy probablemente elevará la inflación al menos temporalmente", y que "el efecto inflacionario podría ser más duradero", así que bajar las tasas de interés apresuradamente antes de que los datos de inflación hayan vuelto completamente al objetivo del 2% podría empeorar la situación inflacionaria.
Además, la independencia de la Reserva Federal es un principio crucial en su proceso de toma de decisiones. La intención original de la creación de la Reserva Federal era permitir que la política monetaria se basara en los fundamentos económicos y en un análisis profesional, asegurando que la formulación de la política monetaria se realizara en función de los intereses a largo plazo de la economía del país en su conjunto, y no para satisfacer demandas políticas a corto plazo. Frente a la presión de Trump, Powell se mantiene firme en defender la independencia de la Reserva Federal, afirmando: "Nunca solicito reuniones con el presidente, y nunca lo haré".
Ley GENIUS: Un nuevo canal de financiamiento para la deuda estadounidense
Los datos del mercado demuestran de manera suficiente la importante influencia de las monedas estables en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Un importante emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, lo que lo convierte en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro de EE. UU. a nivel mundial. Según el informe del cuarto trimestre de 2024 de la compañía, su tenencia de bonos del Tesoro de EE. UU. ha alcanzado los 113 mil millones de dólares. Otro importante emisor de monedas estables, cuya capitalización de mercado de monedas estables es de aproximadamente 60 mil millones de dólares, también está completamente respaldado por efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.
La ley GENIUS exige que la emisión de monedas estables debe mantener reservas en una proporción de al menos 1:1, siendo los activos de reserva incluidos activos en dólares como bonos del Tesoro a corto plazo. El tamaño actual del mercado de monedas estables ha alcanzado los 243 mil millones de dólares; si se incluye completamente en el marco de la ley GENIUS, se generará una demanda de compra de bonos del gobierno de cientos de miles de millones de dólares.
ventaja potencial
El efecto de financiamiento directo es evidente; por cada dólar de moneda estable emitido, teóricamente se necesita comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo o activos equivalentes, lo que proporciona directamente una nueva fuente de financiamiento para el gobierno.
Ventaja de costos: En comparación con las subastas tradicionales de bonos del gobierno, la demanda de reservas de moneda estable es más estable y predecible, lo que reduce la incertidumbre en el financiamiento del gobierno.
Efecto de escala: Tras la implementación de la ley GENIUS, más emisores de moneda estable se verán obligados a comprar bonos del Tesoro estadounidense, creando una demanda institucional a gran escala.
Prima regulatoria: el gobierno controla los estándares de emisión de monedas estables a través de la ley GENIUS, obteniendo de hecho el poder de influir en la asignación de este enorme fondo. Esta "arbitraje regulatorio" permite al gobierno utilizar la innovación como fachada para impulsar objetivos tradicionales de financiamiento de deuda, al mismo tiempo que elude las restricciones políticas e institucionales que enfrenta la política monetaria tradicional.
riesgos potenciales
El riesgo de que la política monetaria sea secuestrada por la política: La emisión masiva de monedas estables en dólares proporciona al gobierno la "capacidad de imprimir dinero" para eludir a la Reserva Federal, lo que puede lograr indirectamente el objetivo de estimular la economía mediante la reducción de tasas de interés. Cuando la política monetaria ya no está sujeta al juicio profesional y la toma de decisiones independientes del banco central, se convierte fácilmente en una herramienta al servicio de los intereses a corto plazo de los políticos.
Riesgo de inflación oculta: el usuario gasta 1 dólar para comprar una moneda estable, aparentemente no hay más dinero, pero en realidad 1 dólar en efectivo se convierte en dos partes: 1 dólar en moneda estable en manos del usuario + 1 dólar en bonos del gobierno a corto plazo comprados por el emisor. Estos bonos también tienen una función de cuasi-moneda en el sistema financiero: alta liquidez, pueden ser utilizados como colateral, y los bancos los utilizan para gestionar la liquidez. Es decir, la función monetaria original de 1 dólar ahora se ha duplicado, aumentando la liquidez efectiva en todo el sistema financiero, lo que eleva los precios de los activos y la demanda de consumo, y la inflación inevitablemente enfrentará presiones al alza.
Lecciones de la historia: En 1971, el gobierno de Estados Unidos, al enfrentar una escasez de reservas de oro y presiones económicas, anunció unilateralmente la desvinculación del dólar del oro, cambiando por completo el sistema monetario internacional. De manera similar, cuando el gobierno de Estados Unidos enfrente una crisis de deuda agudizada y una carga de intereses excesiva, es muy probable que surja un impulso político para desvincular la moneda estable de los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que finalmente hará que el mercado pague el precio.
DeFi: amplificador de riesgo
La moneda estable, después de ser emitida, probablemente fluirá hacia el ecosistema DeFi: minería de liquidez, préstamos colaterales, varios derivados financieros, etc. A través de una serie de operaciones como préstamos DeFi, staking y re-staking, inversión en bonos tokenizados, los riesgos se amplifican en capas.
El mecanismo de Restaking es un ejemplo típico, apalancando activos repetidamente entre diferentes protocolos; cada capa adicional añade un nivel de riesgo. Si el valor de los activos re-stakeados se desploma, puede desencadenar una serie de liquidaciones, provocando ventas masivas por pánico en el mercado.
Aunque estas reservas de moneda estable son aún bonos del tesoro estadounidense, después de múltiples capas de anidamiento en DeFi, el comportamiento del mercado es completamente diferente al de los tenedores tradicionales de bonos del tesoro estadounidense, y este riesgo está completamente fuera del sistema regulatorio tradicional.
Conclusión
La moneda estable en dólares está relacionada con la política monetaria, la regulación financiera, la innovación tecnológica y la lucha política; cualquier análisis desde un solo ángulo no es suficiente. La dirección final de la moneda estable depende de cómo se establezca la regulación, cómo se desarrolle la tecnología, cómo operen los participantes del mercado y cómo cambie el entorno macroeconómico. Solo a través de la observación continua y el análisis racional podemos entender verdaderamente el profundo impacto de la moneda estable en dólares en el sistema financiero global.
Sin embargo, hay un punto que se puede afirmar con certeza: en este juego, los inversores comunes deben ser especialmente cautelosos para evitar convertirse en los últimos en asumir riesgos.