La apuesta de Bitcoin de MicroStrategy: un intento revolucionario de financiamiento empresarial
En la villa Wikia de Miami, se está llevando a cabo una gran fiesta de Año Nuevo. Decoraciones en naranja y dorado adornan la casa de cien años, mientras más de 500 invitados se reúnen en el césped bien cuidado. Esta celebración no solo conmemora la llegada del Año Nuevo, sino también el hecho de que Bitcoin ha superado la barrera de los 100,000 dólares.
El anfitrión de la fiesta, Michael Saylor, vestido con su característica chaqueta negra y una camiseta con la letra "B", charla amablemente con los invitados y se toma fotos. Aquí, Bitcoin es una fe, y Saylor es su profeta.
Para Saylor, las criptomonedas son la segunda primavera de su carrera. Durante la burbuja de Internet, ganó y perdió más de 10 mil millones de dólares. Después de graduarse del Instituto Tecnológico de Massachusetts en 1989, Saylor fundó la empresa de software MicroStrategy. La compañía inicialmente se centró en la minería de datos y el software de inteligencia comercial, pero en 2000 tuvo un conflicto con la SEC debido a problemas contables, lo que le obligó a pagar una multa y a volver a emitir sus informes financieros.
En los próximos 20 años, el rendimiento de MicroStrategy fue mediocre, con una capitalización de mercado rondando los 1,000 millones de dólares. Hasta 2020, cuando Saylor decidió hacer de Bitcoin la estrategia central de la empresa, todo cambió.
El año pasado, con la aprobación de grandes instituciones de gestión de activos para emitir Bitcoin ETF, el precio de las criptomonedas se duplicó en 12 meses y superó los 100,000 dólares a principios de diciembre. MicroStrategy también se unió al índice Nasdaq 100 antes de Navidad, lo que impulsó su precio de acciones a más del 700% el año pasado. La empresa se ha convertido en el segundo mayor poseedor de Bitcoin, después de Satoshi Nakamoto, con 471,107 Bitcoins. Durante 2024, el patrimonio neto de Saylor pasó de 1,900 millones de dólares a 7,600 millones de dólares. Un mes después del inicio del nuevo año, su fortuna alcanzó los 9,400 millones de dólares.
Las sorprendentes ganancias de MicroStrategy han generado cuestionamientos por parte de los críticos. No pueden entender por qué una pequeña empresa de software que solo posee 48,000 millones de dólares en Bitcoin tiene una capitalización de mercado de 84,000 millones de dólares. Pero los críticos pasan por alto un punto: MicroStrategy ha navegado hábilmente entre dos campos: el ámbito restringido por las reglas financieras tradicionales y el mundo de las criptomonedas dominado por fervientes creyentes.
El motor que impulsa el éxito de MicroStrategy es abrazar y cultivar la volatilidad. La volatilidad es el enemigo de los inversores tradicionales, pero es un gran amigo de los operadores de opciones, fondos de cobertura y especuladores minoristas. Esto convierte a MicroStrategy en una de las acciones más activamente negociadas en el mercado. A pesar de que sus ingresos anuales son solo de 496 millones de dólares, su volumen diario de negociación puede compararse con el de los gigantes tecnológicos.
Sailer dijo: "La gente piensa que es una locura. ¿Cómo puede una empresa tan pequeña tener una liquidez tan alta? Esto se debe a que hemos colocado un reactor criptográfico en el centro de la empresa, atrayendo capital y haciéndolo girar. Esto aumenta la volatilidad de las acciones, convirtiendo nuestras opciones y bonos convertibles en los productos más interesantes y de mejor desempeño del mercado."
Desde 2021, MicroStrategy ha emitido bonos convertibles por 7.3 mil millones de dólares, atrayendo el interés de inversores institucionales. Estos bonos ofrecen a los titulares seguridad, al mismo tiempo que les otorgan la opción de convertir los bonos en acciones a un precio predeterminado antes del vencimiento. Dado que el precio de las acciones de MicroStrategy fluctúa debido a las variaciones en el precio de Bitcoin, esto aumenta el valor de la opción implícita en los bonos. Como resultado, Saylor pudo emitir estos bonos casi sin pagar intereses.
Actualmente, MicroStrategy ha emitido 6 bonos convertibles, con fechas de vencimiento que varían desde 2027 hasta 2032, y tasas de interés que oscilan entre el 0% y el 2.25%. En un mercado de bonos públicos donde la liquidez se ha reducido, los inversores institucionales están ansiosos por obtener rendimientos superiores. Los bonos de MicroStrategy no solo son una de las pocas formas en que grandes inversores, como Allianz de Alemania y State Street Bank de EE. UU., pueden invertir en activos digitales, sino que también son uno de los bonos de mejor rendimiento del mercado, con un rendimiento superior al 250% desde su emisión.
Saylor comprende profundamente la psicología de los inversores institucionales que compran acciones de alto riesgo para mejorar su rendimiento. La emisión masiva de bonos convertibles por parte de MicroStrategy no solo no diluyó las acciones, sino que generó un efecto alcista, ya que estos bonos representan una demanda futura por acciones que aumentan de precio. A través de emisiones secundarias y bonos convertibles, las acciones en circulación de MicroStrategy aumentaron de 97 millones a 246 millones desde 2020. Durante el mismo período, su precio de acción subió un 2666%. A finales de enero, los accionistas aprobaron un aumento significativo en las acciones autorizadas de la compañía a 10.3 mil millones. Este ciclo se refuerza a sí mismo: emitir deuda y acciones a bajo costo o sin costo, elevar el precio de Bitcoin a través de compras masivas, y provocar una fuerte volatilidad en las acciones de MicroStrategy. Este ciclo continúa.
Siempre que el precio de Bitcoin continúe subiendo, todo irá bien. Pero, ¿qué pasará si Bitcoin se desploma como lo ha hecho en múltiples ocasiones anteriores? A menos que realmente llegue el fin del mundo, MicroStrategy no debería tener problemas. Bitcoin necesitaría caer más del 80% desde el actual nivel de más de 100,000 dólares y mantenerse así durante al menos dos años para que MicroStrategy no pueda pagar su deuda actual.
Saylor ha demostrado nuevamente su talento en la utilización de los mercados de capital y el comportamiento de los inversionistas en bonos. La deuda de 7,000 millones de dólares emitida por MicroStrategy es totalmente no garantizada, técnicamente, ningún Bitcoin en su tesorería puede utilizarse como garantía. Además, con el precio de las acciones de la compañía actualmente en 373 dólares, su deuda de más de 4,000 millones de dólares ya ha "valorado su valor", o se puede decir que en realidad ya es capital.
Los imitadores están proporcionando munición a los críticos de MicroStrategy. Pero muchos analistas creen que, al igual que Netflix en el campo del streaming, la ventaja de ser el primero y la escala de MicroStrategy la hacen única. Es la fuente más líquida para negociar el riesgo relacionado con Bitcoin, ya sea en el mercado spot o en el mercado de opciones.
Sentado al borde de la piscina de la villa Wikia, Saylor desestima a los críticos. "La sabiduría comercial tradicional de los últimos 40 años considera que el capital es un pasivo, y la volatilidad es algo malo. El estándar Bitcoin establece que el capital es un activo, y la volatilidad es algo bueno - esa es su característica," insistió, "viven en un mundo plano, en una época anterior a Copérnico. Nosotros estamos sentados en un tren a 60 millas por hora, girando un giroscopio que lleva 30 toneladas, mientras que el resto del mundo está parado al lado de las vías, inmóvil."
Para Sailer, la Villa Viki es el mejor ejemplo. Esta mansión de 18000 pies cuadrados fue construida en 1928 y la compró en 2012 por 13 millones de dólares. "Esta casa valía 100,000 dólares en 1930. Hace unos años, estaba valorada en 46 millones de dólares", dice Sailer, "haz los cálculos - está en camino a los 100 millones de dólares, lo que significa que el dólar se ha devaluado un 99.9% en 100 años. Lo más importante es: el dinero en el banco no es dinero."
Sailer a veces también reflexiona sobre su viaje empresarial. "Adoptamos Bitcoin por desesperación, luego se convirtió en una oportunidad, después en una estrategia, luego en una identidad y finalmente en una misión. La ironía de mi carrera es que inventé 20 cosas y traté de hacerlas exitosas, pero realmente ninguna de ellas cambió el mundo. Satoshi Nakamoto creó algo, lo entregó al mundo y luego desapareció. La ironía es que eso me hizo más exitoso que tratar de comercializar cada una de mis propias ideas. Esta es una lección sobre la humildad."
Esto también nos recuerda que un rayo puede caer dos veces en el mismo lugar, especialmente cuando un gerente astuto y oportuno está al mando.
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FreeRider
· 07-05 01:26
Si juegas demasiado, estarás en problemas.
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SorryRugPulled
· 07-04 06:52
Realmente te atreves a comprar, realmente te atreves a perder
MicroStrategy apuesta por Bitcoin: un intento disruptivo de un nuevo modelo de financiamiento empresarial
La apuesta de Bitcoin de MicroStrategy: un intento revolucionario de financiamiento empresarial
En la villa Wikia de Miami, se está llevando a cabo una gran fiesta de Año Nuevo. Decoraciones en naranja y dorado adornan la casa de cien años, mientras más de 500 invitados se reúnen en el césped bien cuidado. Esta celebración no solo conmemora la llegada del Año Nuevo, sino también el hecho de que Bitcoin ha superado la barrera de los 100,000 dólares.
El anfitrión de la fiesta, Michael Saylor, vestido con su característica chaqueta negra y una camiseta con la letra "B", charla amablemente con los invitados y se toma fotos. Aquí, Bitcoin es una fe, y Saylor es su profeta.
Para Saylor, las criptomonedas son la segunda primavera de su carrera. Durante la burbuja de Internet, ganó y perdió más de 10 mil millones de dólares. Después de graduarse del Instituto Tecnológico de Massachusetts en 1989, Saylor fundó la empresa de software MicroStrategy. La compañía inicialmente se centró en la minería de datos y el software de inteligencia comercial, pero en 2000 tuvo un conflicto con la SEC debido a problemas contables, lo que le obligó a pagar una multa y a volver a emitir sus informes financieros.
En los próximos 20 años, el rendimiento de MicroStrategy fue mediocre, con una capitalización de mercado rondando los 1,000 millones de dólares. Hasta 2020, cuando Saylor decidió hacer de Bitcoin la estrategia central de la empresa, todo cambió.
El año pasado, con la aprobación de grandes instituciones de gestión de activos para emitir Bitcoin ETF, el precio de las criptomonedas se duplicó en 12 meses y superó los 100,000 dólares a principios de diciembre. MicroStrategy también se unió al índice Nasdaq 100 antes de Navidad, lo que impulsó su precio de acciones a más del 700% el año pasado. La empresa se ha convertido en el segundo mayor poseedor de Bitcoin, después de Satoshi Nakamoto, con 471,107 Bitcoins. Durante 2024, el patrimonio neto de Saylor pasó de 1,900 millones de dólares a 7,600 millones de dólares. Un mes después del inicio del nuevo año, su fortuna alcanzó los 9,400 millones de dólares.
Las sorprendentes ganancias de MicroStrategy han generado cuestionamientos por parte de los críticos. No pueden entender por qué una pequeña empresa de software que solo posee 48,000 millones de dólares en Bitcoin tiene una capitalización de mercado de 84,000 millones de dólares. Pero los críticos pasan por alto un punto: MicroStrategy ha navegado hábilmente entre dos campos: el ámbito restringido por las reglas financieras tradicionales y el mundo de las criptomonedas dominado por fervientes creyentes.
El motor que impulsa el éxito de MicroStrategy es abrazar y cultivar la volatilidad. La volatilidad es el enemigo de los inversores tradicionales, pero es un gran amigo de los operadores de opciones, fondos de cobertura y especuladores minoristas. Esto convierte a MicroStrategy en una de las acciones más activamente negociadas en el mercado. A pesar de que sus ingresos anuales son solo de 496 millones de dólares, su volumen diario de negociación puede compararse con el de los gigantes tecnológicos.
Sailer dijo: "La gente piensa que es una locura. ¿Cómo puede una empresa tan pequeña tener una liquidez tan alta? Esto se debe a que hemos colocado un reactor criptográfico en el centro de la empresa, atrayendo capital y haciéndolo girar. Esto aumenta la volatilidad de las acciones, convirtiendo nuestras opciones y bonos convertibles en los productos más interesantes y de mejor desempeño del mercado."
Desde 2021, MicroStrategy ha emitido bonos convertibles por 7.3 mil millones de dólares, atrayendo el interés de inversores institucionales. Estos bonos ofrecen a los titulares seguridad, al mismo tiempo que les otorgan la opción de convertir los bonos en acciones a un precio predeterminado antes del vencimiento. Dado que el precio de las acciones de MicroStrategy fluctúa debido a las variaciones en el precio de Bitcoin, esto aumenta el valor de la opción implícita en los bonos. Como resultado, Saylor pudo emitir estos bonos casi sin pagar intereses.
Actualmente, MicroStrategy ha emitido 6 bonos convertibles, con fechas de vencimiento que varían desde 2027 hasta 2032, y tasas de interés que oscilan entre el 0% y el 2.25%. En un mercado de bonos públicos donde la liquidez se ha reducido, los inversores institucionales están ansiosos por obtener rendimientos superiores. Los bonos de MicroStrategy no solo son una de las pocas formas en que grandes inversores, como Allianz de Alemania y State Street Bank de EE. UU., pueden invertir en activos digitales, sino que también son uno de los bonos de mejor rendimiento del mercado, con un rendimiento superior al 250% desde su emisión.
Saylor comprende profundamente la psicología de los inversores institucionales que compran acciones de alto riesgo para mejorar su rendimiento. La emisión masiva de bonos convertibles por parte de MicroStrategy no solo no diluyó las acciones, sino que generó un efecto alcista, ya que estos bonos representan una demanda futura por acciones que aumentan de precio. A través de emisiones secundarias y bonos convertibles, las acciones en circulación de MicroStrategy aumentaron de 97 millones a 246 millones desde 2020. Durante el mismo período, su precio de acción subió un 2666%. A finales de enero, los accionistas aprobaron un aumento significativo en las acciones autorizadas de la compañía a 10.3 mil millones. Este ciclo se refuerza a sí mismo: emitir deuda y acciones a bajo costo o sin costo, elevar el precio de Bitcoin a través de compras masivas, y provocar una fuerte volatilidad en las acciones de MicroStrategy. Este ciclo continúa.
Siempre que el precio de Bitcoin continúe subiendo, todo irá bien. Pero, ¿qué pasará si Bitcoin se desploma como lo ha hecho en múltiples ocasiones anteriores? A menos que realmente llegue el fin del mundo, MicroStrategy no debería tener problemas. Bitcoin necesitaría caer más del 80% desde el actual nivel de más de 100,000 dólares y mantenerse así durante al menos dos años para que MicroStrategy no pueda pagar su deuda actual.
Saylor ha demostrado nuevamente su talento en la utilización de los mercados de capital y el comportamiento de los inversionistas en bonos. La deuda de 7,000 millones de dólares emitida por MicroStrategy es totalmente no garantizada, técnicamente, ningún Bitcoin en su tesorería puede utilizarse como garantía. Además, con el precio de las acciones de la compañía actualmente en 373 dólares, su deuda de más de 4,000 millones de dólares ya ha "valorado su valor", o se puede decir que en realidad ya es capital.
Los imitadores están proporcionando munición a los críticos de MicroStrategy. Pero muchos analistas creen que, al igual que Netflix en el campo del streaming, la ventaja de ser el primero y la escala de MicroStrategy la hacen única. Es la fuente más líquida para negociar el riesgo relacionado con Bitcoin, ya sea en el mercado spot o en el mercado de opciones.
Sentado al borde de la piscina de la villa Wikia, Saylor desestima a los críticos. "La sabiduría comercial tradicional de los últimos 40 años considera que el capital es un pasivo, y la volatilidad es algo malo. El estándar Bitcoin establece que el capital es un activo, y la volatilidad es algo bueno - esa es su característica," insistió, "viven en un mundo plano, en una época anterior a Copérnico. Nosotros estamos sentados en un tren a 60 millas por hora, girando un giroscopio que lleva 30 toneladas, mientras que el resto del mundo está parado al lado de las vías, inmóvil."
Para Sailer, la Villa Viki es el mejor ejemplo. Esta mansión de 18000 pies cuadrados fue construida en 1928 y la compró en 2012 por 13 millones de dólares. "Esta casa valía 100,000 dólares en 1930. Hace unos años, estaba valorada en 46 millones de dólares", dice Sailer, "haz los cálculos - está en camino a los 100 millones de dólares, lo que significa que el dólar se ha devaluado un 99.9% en 100 años. Lo más importante es: el dinero en el banco no es dinero."
Sailer a veces también reflexiona sobre su viaje empresarial. "Adoptamos Bitcoin por desesperación, luego se convirtió en una oportunidad, después en una estrategia, luego en una identidad y finalmente en una misión. La ironía de mi carrera es que inventé 20 cosas y traté de hacerlas exitosas, pero realmente ninguna de ellas cambió el mundo. Satoshi Nakamoto creó algo, lo entregó al mundo y luego desapareció. La ironía es que eso me hizo más exitoso que tratar de comercializar cada una de mis propias ideas. Esta es una lección sobre la humildad."
Esto también nos recuerda que un rayo puede caer dos veces en el mismo lugar, especialmente cuando un gerente astuto y oportuno está al mando.