La aprobación de la "Ley de la Gran Belleza" (One Big Beautiful Bill Act) en los Estados Unidos y sus políticas complementarias (como la "Ley GENIUS") tiene un impacto en el mercado de Activos Cripto, especialmente en los contratos de BTC y ETH, que se manifiesta principalmente en los siguientes aspectos:

Uno, los efectos de las monedas estables y la liquidez en la vinculación de la deuda pública de EE. UU. y el endurecimiento de la liquidez.
La ley requiere que las instituciones emisoras de stablecoins mantengan un 1:1 en bonos del tesoro estadounidense o activos de alta liquidez, prohíben las stablecoins algorítmicas y establecen un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Esto podría llevar a una contracción de la liquidez en el mercado de stablecoins, especialmente porque las reservas de stablecoins líderes como USDT y USDC se verán bloqueadas en bonos del tesoro, reduciendo su circulación en el mercado cripto. Las stablecoins son el medio central para el comercio de contratos en criptomonedas, y una disminución en la liquidez podría aumentar los costos de transacción, afectando la actividad del mercado de contratos. Expectativas de expansión de la capitalización de mercado de stablecoins.
El Departamento del Tesoro de EE. UU. predice que para 2028 el valor de mercado de las monedas estables a nivel mundial alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán al mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Si la escala de las monedas estables se expande, la estabilidad de sus activos de reserva puede mejorar, pero a largo plazo, la dependencia excesiva de los bonos del Tesoro de EE. UU. puede debilitar la capacidad de resistencia de las monedas estables al riesgo, afectando indirectamente la volatilidad del mercado de contratos.
II. Políticas fiscales y la falta de enmienda fiscal sobre la encriptación del sentimiento del mercado
A pesar de que la senadora Cynthia Lummis propuso una enmienda para eximir de impuestos a las pequeñas transacciones en encriptación y eliminar la doble imposición sobre el staking y la minería, finalmente no fue incluida en el proyecto de ley. Este resultado ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre el aumento de la carga tributaria sobre los activos cripto, lo que podría llevar a los inversores a deshacerse de activos de riesgo (incluidas posiciones de contratos), intensificando a corto plazo la volatilidad en los precios de BTC y ETH. La demanda de refugio y la cobertura contra la inflación.
Después de la aprobación de la ley, se espera que el déficit fiscal de EE. UU. aumente (se prevé un aumento del déficit de 3.3 billones de dólares entre 2025 y 2034), y la presión inflacionaria provocada por las políticas arancelarias podría impulsar el flujo de fondos hacia activos de refugio como BTC. ETH, debido a las ventajas del ecosistema de contratos inteligentes (como DeFi, NFT) y la demanda de aplicaciones en cadena, podría ocupar un lugar en la asignación de fondos institucionales.
Tres, refuerzo de la regulación de las stablecoins en el marco regulatorio y la estructura del mercado.
La Ley GENIUS obliga a que las monedas estables estén vinculadas a los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que podría acelerar la concentración en el sector (Tether y Circle ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado), debilitando la ventaja competitiva de las finanzas descentralizadas (DeFi). En el mercado de contratos, la posición dominante de los intercambios centralizados (CEX) podría consolidarse aún más, mientras que la liquidez de los intercambios descentralizados (DEX) podría verse limitada. Pagos transfronterizos y el dominio del dólar.
La ley establece un circuito cerrado de "dólar → stablecoin → retorno de bonos del Tesoro", reforzando la posición dominante del dólar en el sistema de pagos en cadena. Esto podría restringir el flujo transfronterizo de stablecoins no dolarizadas y activos cripto, afectando las perspectivas de aplicación de tokens como ETH, que apoyan ecosistemas multichain, en la liquidación internacional. Cuatro, la reacción del mercado y la volatilidad a corto plazo, la fluctuación de precios y el riesgo de liquidación.
Después de la aprobación de la ley, el mercado de encriptación experimentó más de 100,000 liquidaciones, con caídas a corto plazo en BTC y ETH (como una caída del 1.5% en Bitcoin en 24 horas y del 3% en Ethereum). Las posiciones apalancadas en el mercado de contratos fueron cerradas debido a la incertidumbre política, lo que destacó la fragilidad del sentimiento del mercado.
Fondos institucionales y expectativas a largo plazo
A pesar de la presión a corto plazo, algunas instituciones siguen viendo el potencial a largo plazo de los Activos Cripto. Por ejemplo, instituciones como Grayscale continúan acumulando BTC, mientras que el ETH, debido a las actualizaciones de contratos inteligentes (como Pectra) y los avances en aplicaciones de IA (como Worldcoin), podría atraer el interés de fondos institucionales.