Nuevo panorama del mercado de criptomonedas: Perspectiva de los cambios en el ranking de inversiones de Grayscale
En el vertiginoso campo de la encriptación, los movimientos del capital institucional a menudo presagian la dirección futura del mercado. Como pionero en la gestión de activos encriptados, Grayscale Investments actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que se considera un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión de las tendencias de adopción del mercado en la próxima fase.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) saltaron a la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella de Layer 2 Optimism (OP) lamentablemente se retiraron. ¿Qué cambios en el viento del mercado de criptomonedas se revelan en esta entrada y salida? Analicemos en profundidad y desvelemos el nuevo relato de inversión en criptomonedas de 2025.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su único "mecanismo de consenso de avalancha" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, y la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena. Avalanche captura con precisión la demanda de GameFi y aplicaciones empresariales, como el lanzamiento de juegos en subredes como MapleStory Universe. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, convirtiéndose en un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.
Grayscale tiene una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forman un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" de préstamos descentralizados
Morpho está abriendo un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Como un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas tarifas de transacción y ha sido sometido a múltiples auditorías rigurosas.
Morpho ha logrado grandes resultados: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en el segundo lugar en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de los principales fondos de capital de riesgo superan los 69 millones de dólares, lo que demuestra la confianza del mercado.
Más significativo aún, una importante plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando Bitcoin como garantía, lo que se convierte en uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de introducir DeFi en las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento por parte de las instituciones, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a mercados autorizados, aborda los puntos de dolor que enfrenta la financiación tradicional al entrar en DeFi. Grayscale lo prefiere, ya que confía en su capacidad para aumentar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos: Despedida de Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): el "imperio" de la participación líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el ámbito de la apuesta líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH apostado. Sin embargo, detrás del éxito están las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente del ataque al monedero caliente de los nodos de validación en mayo de 2025, todo esto ha encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en la re-gestión también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que representa un reflejo de la reevaluación de "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se vuelve más prominente en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como el destacado proyecto de escalado Layer 2 de Ethereum, tiene la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se siente un poco rezagado en comparación con sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura de valor directo del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los primeros inversores sobre el proceso de votación han dejado un margen de mejora en la promesa de "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism representa una profunda cuestionamiento de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no puede traducirse directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a preferir rutas de captura de valor para el token que sean claras y directas. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto por parte del equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. En medio de la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tendrá dificultades para proporcionar "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La retirada de Optimism refleja una profundización de la evaluación institucional sobre la economía de los tokens de Layer 2: la mera ventaja tecnológica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una verdadera gobernanza descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
El "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a las amplias profundidades de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Una encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum ha abierto la puerta a las criptomonedas en el mundo financiero convencional, e incluso un conocido fondo de gestión de activos ha establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia con su ETF de Bitcoin.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización de mercado total que alcanza los 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está pasando de una simple "fe en Bitcoin" a un "portafolio diversificado" y a la "implementación de casos de uso" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es un reflejo profundo de la tendencia de la inversión institucional "de puntos a superficies" y "de la especulación a la aplicación".
La "evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados (DEXs) de derivados se disparó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo de DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y la trayectoria institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos institucionales. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, con una perspectiva favorable hacia protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
La "carrera" de Layer 2: una lucha integral por el ecosistema, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Layer 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son las tecnologías más populares. El mercado de Layer 2 es altamente competitivo, y un conocido proyecto sigue liderando en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de su visión de "cadena super" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran peso.
La competencia de Layer 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism indica precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor de tokens no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener el favor a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de Grayscale ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: cumplimiento, boleto de entrada para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve gradualmente claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Los reguladores publican nuevas directrices que aclaran que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprueba una ley que elimina la obligación de informes de corredores para plataformas DeFi (depósitos y retiros no tradicionales de moneda fiduciaria).
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también es un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Como una empresa de gestión de activos altamente regulada, las decisiones de inversión de Grayscale dan gran importancia al cumplimiento. Esto indica que, a partir de 2025 y en adelante, el cumplimiento se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Conclusión
La ajuste de la lista de activos Top 20 de Grayscale delinean claramente la trayectoria de evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación técnica de los proyectos, escenarios de aplicación reales, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas de desarrollo hacia el nivel institucional y la conformidad del crédito DeFi. La exclusión de Lido DAO y Optimism, advierte sobre los riesgos de centralización en la participación líquida, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en el modelo económico de los tokens de Layer 2 en la atracción institucional.
La lógica de inversión central del mercado de criptomonedas en 2025 se puede resumir en: centrarse en Layer 1/Layer 2 impulsados por aplicaciones, dar importancia a la infraestructura DeFi a nivel institucional, enfatizar la captura de valor clara y la gobernanza descentralizada, y priorizar el cumplimiento.
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale proporciona valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y profundizar en los fundamentos del proyecto, la innovación técnica, el ecosistema, la economía de los tokens y la conformidad. Los constructores de proyectos deben, al mismo tiempo que logran avances técnicos, construir modelos económicos saludables y sostenibles, fortalecer la gobernanza descentralizada y fusionarse activamente con el mundo financiero tradicional para aprovechar las oportunidades de capital institucional. En 2025, el mercado de criptomonedas está pasando de un "crecimiento salvaje" a un "cultivo meticuloso",洞
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BuyHighSellLow
· hace20h
Ser engañados pequeños expertos están aquí
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SlowLearnerWang
· hace20h
Yo sabía que aquellos en los que no introduje una posición iban a To the moon...
Cambio en la lista de Grayscale: interpretación de las nuevas tendencias de inversión en el mercado de criptomonedas para 2025
Nuevo panorama del mercado de criptomonedas: Perspectiva de los cambios en el ranking de inversiones de Grayscale
En el vertiginoso campo de la encriptación, los movimientos del capital institucional a menudo presagian la dirección futura del mercado. Como pionero en la gestión de activos encriptados, Grayscale Investments actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que se considera un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión de las tendencias de adopción del mercado en la próxima fase.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) saltaron a la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella de Layer 2 Optimism (OP) lamentablemente se retiraron. ¿Qué cambios en el viento del mercado de criptomonedas se revelan en esta entrada y salida? Analicemos en profundidad y desvelemos el nuevo relato de inversión en criptomonedas de 2025.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su único "mecanismo de consenso de avalancha" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, y la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena. Avalanche captura con precisión la demanda de GameFi y aplicaciones empresariales, como el lanzamiento de juegos en subredes como MapleStory Universe. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, convirtiéndose en un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.
Grayscale tiene una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forman un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" de préstamos descentralizados
Morpho está abriendo un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Como un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas tarifas de transacción y ha sido sometido a múltiples auditorías rigurosas.
Morpho ha logrado grandes resultados: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en el segundo lugar en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de los principales fondos de capital de riesgo superan los 69 millones de dólares, lo que demuestra la confianza del mercado.
Más significativo aún, una importante plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando Bitcoin como garantía, lo que se convierte en uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de introducir DeFi en las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento por parte de las instituciones, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a mercados autorizados, aborda los puntos de dolor que enfrenta la financiación tradicional al entrar en DeFi. Grayscale lo prefiere, ya que confía en su capacidad para aumentar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos: Despedida de Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): el "imperio" de la participación líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el ámbito de la apuesta líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH apostado. Sin embargo, detrás del éxito están las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente del ataque al monedero caliente de los nodos de validación en mayo de 2025, todo esto ha encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en la re-gestión también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que representa un reflejo de la reevaluación de "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se vuelve más prominente en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como el destacado proyecto de escalado Layer 2 de Ethereum, tiene la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se siente un poco rezagado en comparación con sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura de valor directo del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los primeros inversores sobre el proceso de votación han dejado un margen de mejora en la promesa de "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism representa una profunda cuestionamiento de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no puede traducirse directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a preferir rutas de captura de valor para el token que sean claras y directas. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto por parte del equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. En medio de la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tendrá dificultades para proporcionar "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La retirada de Optimism refleja una profundización de la evaluación institucional sobre la economía de los tokens de Layer 2: la mera ventaja tecnológica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una verdadera gobernanza descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
El "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a las amplias profundidades de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Una encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum ha abierto la puerta a las criptomonedas en el mundo financiero convencional, e incluso un conocido fondo de gestión de activos ha establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia con su ETF de Bitcoin.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización de mercado total que alcanza los 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está pasando de una simple "fe en Bitcoin" a un "portafolio diversificado" y a la "implementación de casos de uso" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es un reflejo profundo de la tendencia de la inversión institucional "de puntos a superficies" y "de la especulación a la aplicación".
La "evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados (DEXs) de derivados se disparó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo de DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y la trayectoria institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos institucionales. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, con una perspectiva favorable hacia protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
La "carrera" de Layer 2: una lucha integral por el ecosistema, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Layer 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son las tecnologías más populares. El mercado de Layer 2 es altamente competitivo, y un conocido proyecto sigue liderando en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de su visión de "cadena super" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran peso.
La competencia de Layer 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism indica precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor de tokens no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener el favor a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de Grayscale ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: cumplimiento, boleto de entrada para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve gradualmente claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Los reguladores publican nuevas directrices que aclaran que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprueba una ley que elimina la obligación de informes de corredores para plataformas DeFi (depósitos y retiros no tradicionales de moneda fiduciaria).
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también es un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Como una empresa de gestión de activos altamente regulada, las decisiones de inversión de Grayscale dan gran importancia al cumplimiento. Esto indica que, a partir de 2025 y en adelante, el cumplimiento se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Conclusión
La ajuste de la lista de activos Top 20 de Grayscale delinean claramente la trayectoria de evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación técnica de los proyectos, escenarios de aplicación reales, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas de desarrollo hacia el nivel institucional y la conformidad del crédito DeFi. La exclusión de Lido DAO y Optimism, advierte sobre los riesgos de centralización en la participación líquida, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en el modelo económico de los tokens de Layer 2 en la atracción institucional.
La lógica de inversión central del mercado de criptomonedas en 2025 se puede resumir en: centrarse en Layer 1/Layer 2 impulsados por aplicaciones, dar importancia a la infraestructura DeFi a nivel institucional, enfatizar la captura de valor clara y la gobernanza descentralizada, y priorizar el cumplimiento.
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale proporciona valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y profundizar en los fundamentos del proyecto, la innovación técnica, el ecosistema, la economía de los tokens y la conformidad. Los constructores de proyectos deben, al mismo tiempo que logran avances técnicos, construir modelos económicos saludables y sostenibles, fortalecer la gobernanza descentralizada y fusionarse activamente con el mundo financiero tradicional para aprovechar las oportunidades de capital institucional. En 2025, el mercado de criptomonedas está pasando de un "crecimiento salvaje" a un "cultivo meticuloso",洞