Descentralización moneda estable: ¿quién puede ganar en esta carrera aún no terminada?

La moneda estable descentralizada, como el "Santo Grial" del mundo de las criptomonedas, ha sido el foco de atención de la industria. En los últimos años, con el aumento de la presión regulatoria, las monedas estables centralizadas han sido objeto de numerosos golpes, lo que ha resaltado aún más la importancia de la moneda estable descentralizada. Este artículo analizará en profundidad el estado actual del desarrollo de las monedas estables descentralizadas, los desafíos que enfrentan y las perspectivas futuras.

¿Por qué se necesitan monedas estables descentralizadas?

La aparición de la moneda estable de Descentralización tiene su inevitabilidad:

1. Las monedas estables centralizadas enfrentan riesgos regulatorios. En los últimos años, USDT, USDC y otras han sido objeto de múltiples intervenciones gubernamentales, lo que muestra la vulnerabilidad de las monedas estables centralizadas.

2. La moneda estable descentralizada puede lograr un verdadero derecho de acuñación. La moneda estable centralizada es esencialmente un certificado de crédito, que no puede crear nuevo crédito.

3. Las monedas estables de Descentralización pueden resistir la censura. Las monedas estables centralizadas pueden congelar activos debido a las exigencias del gobierno, mientras que las monedas estables de Descentralización no enfrentan este riesgo.

4. Las monedas estables descentralizadas tienen una demanda de mercado inherente. Los grupos de usuarios sensibles al riesgo de centralización necesitan opciones de monedas estables verdaderamente descentralizadas.

El problema central de la moneda estable

Las monedas estables enfrentan un problema central: la compensación entre escala y riesgo.

Por un lado, la moneda estable necesita alcanzar una cierta escala para reducir los costos de transacción y aumentar la tasa de uso. Pero por otro lado, la expansión de la escala puede generar preocupaciones regulatorias y enfrentar mayores riesgos. Este es el dilema de las "alas de Ícaro" de la moneda estable.

Los actuales monedas estables se dividen principalmente en dos categorías:

1. Monedas de alta energía: como USDT, USDC, etc., que se pueden utilizar directamente para transacciones y tienen buena liquidez.

2. Moneda amplia: La mayoría de las pequeñas monedas estables necesitan ser cambiadas primero por monedas de alta energía para poder ser utilizadas, similar a la moneda amplia en las finanzas tradicionales.

Análisis de los mecanismos de moneda estable de primera línea

Actualmente, los mecanismos de moneda estable más utilizados incluyen:

1. Mecanismo de reequilibrio: como Ampleforth, estabiliza el precio ajustando la cantidad de monedas. Pero los resultados no son buenos y ha sido prácticamente eliminado por el mercado.

2. Restricción de circulación: limitar la compra y venta cuando el precio se desvía del objetivo. Pero afectará la liquidez, el fracaso de FEI demuestra que este mecanismo tiene problemas.

3. Mecanismo de seigniorage: como UST-LUNA, estabiliza el precio a través del intercambio entre moneda estable y moneda volátil. Pero puede fácilmente formar una espiral de muerte, con un riesgo considerable.

4. Sobrecolateralización: el mecanismo más común en la actualidad, como DAI, LUSD, etc. Se garantiza la estabilidad a través de la sobrecolateralización, pero la eficiencia de capital es relativamente baja.

Competencia de monedas estables descentralizadas

Actualmente, el mercado de monedas estables descentralizadas se presenta de la siguiente manera:

1. DAI: líder histórico de moneda estable algorítmica, pero recientemente enfrenta desafíos. La implicación de RWA presenta riesgos de centralización y se encuentra en estado de pérdidas.

2. FRAX: segunda moneda estable algorítmica en el ranking, pero su colateral incluye USDC, no está completamente Descentralización.

3. Liquity(LUSD): completamente Descentralización, pero de menor escala y con peor estabilidad.

4. Inverse Finance(DOLA): Innovó al diseñar la herramienta de tasa de interés DBR, pero las altas tasas de interés de los préstamos limitaron la expansión.

5. RAI: completamente Descentralización y libre del dólar, pero el costo de consenso es alto y la escala es difícil de ampliar.

En cuanto a los nuevos participantes, Curve y AAVE, gracias a sus poderosas ventajas en el ecosistema DeFi, tienen la posibilidad de destacar en el campo de las monedas estables. Sin embargo, sus productos CrvUSD y GHO aún no están completamente descentralizados.

Futuro de la moneda estable Descentralización

La carrera de monedas estables de descentralización aún se encuentra en sus inicios, enfrentando numerosos desafíos:

1. Efecto de escala insuficiente, difícil de competir con las monedas estables centralizadas.

2. La Descentralización completa sacrificará la eficiencia y afectará la experiencia del usuario.

3. La estabilidad de precios y la eficiencia del capital son difíciles de conciliar.

4. El costo de establecer un consenso basado en el anclaje de valor es alto.

Pero a largo plazo, con el desarrollo del ecosistema criptográfico y el aumento de la presión regulatoria, las monedas estables descentralizadas aún tienen un amplio futuro:

1. La moneda estable descentralizada tiene una demanda inherente y un grupo objetivo de usuarios.

2. A medida que se perfecciona el ecosistema DeFi, los escenarios de aplicación de las monedas estables descentralizadas seguirán expandiéndose.

3. Nuevos mecanismos de estabilidad y diseños innovadores se espera que superen los cuellos de botella existentes.

4. La entrada de grandes proyectos DeFi se espera que genere una ruptura en los efectos de escala.

En resumen, el campo de las monedas estables descentralizadas aún no ha terminado, y quién podrá alzarse con la victoria sigue siendo incierto. Pero lo que se puede afirmar es que la verdadera moneda estable descentralizada sigue siendo el "Santo Grial" que el mundo cripto necesita urgentemente, y el futuro aún tiene un gran potencial.