Ethena: Sistema de reserva de Activos Cripto de nueva generación

Uno, el trasfondo del equipo de Ethena

El equipo de Ethena cuenta con una amplia experiencia en el ámbito de Activos Cripto, finanzas y tecnología. El fundador ha trabajado en grandes fondos de cobertura, el COO tiene experiencia en instituciones de inversión reconocidas y en bolsas de derivados, y el responsable de la región de Asia-Pacífico ha ocupado altos cargos en varias empresas de Activos Cripto.

Según información pública, Ethena ha completado tres rondas de financiamiento, con un total de casi 120 millones de dólares. Los inversores incluyen varias bolsas de valores conocidas, creadores de mercado, instituciones financieras tradicionales, entre otros, que han proporcionado apoyo financiero y recursos de la industria a Ethena.

Dos, Descripción del Proyecto Ethena

Ethena es un protocolo de dólar sintético que ha lanzado la moneda estable USDe y el activo de ahorro sUSDe. La estabilidad de USDe está respaldada por activos encriptación y posiciones de cobertura Delta neutrales correspondientes.

Ethena tiene como objetivo conectar las finanzas centralizadas, las finanzas descentralizadas y las finanzas tradicionales a través de USDe, capturando las diferencias de tasas de interés para ofrecer mayores rendimientos a los usuarios. A largo plazo, el crecimiento de la escala de USDe puede facilitar el flujo de capital y la convergencia de tasas de interés entre estos tres ámbitos.

La acuñación y el canje de USDe solo pueden ser realizados por dos entidades legales dentro de la lista blanca, y se requiere que se utilicen activos cripto específicos como colateral. Para garantizar la precisión de los precios, Ethena utiliza múltiples fuentes para verificar la información de precios. La estabilidad de USDe se mantiene a través de una estrategia Delta neutral automatizada.

Las ganancias de sUSDe provienen de la operación de colaterales por parte de Ethena, que incluye los intereses de los depósitos, los ingresos de las tasas de financiamiento de posiciones de futuros y los ingresos por estaca, entre otros. Estas ganancias se distribuirán a los usuarios en forma de USDe adicional cuando lo canjeen.

USDe y sUSDe tienen una amplia aplicación en el campo de las finanzas descentralizadas, pudiendo usarse como colateral en plataformas de préstamos, márgenes de negociación, entre otros. En los intercambios centralizados, USDe puede ser utilizado como moneda de cotización en pares de intercambio. Para el mercado financiero tradicional, Ethena ha lanzado iUSDe, permitiendo a las instituciones tradicionales obtener ingresos relacionados sin necesidad de interactuar directamente con la encriptación.

Tres, los puntos innovadores de Ethena

1. Adoptar una estrategia Delta neutral para cubrir la volatilidad de los precios de los activos colaterales es el primer proyecto que implementa la cobertura Delta neutral automatizada y programática.

2. Alta eficiencia de capital, con una tasa de colateralización cercana a 1:1, al mismo tiempo que se garantiza la estabilidad a través de estrategias de cobertura.

3. Adoptar el modo de custodia OES para garantizar la seguridad de los activos y evitar el riesgo de punto único de los intercambios centralizados y de los custodios.

4. Conectar las finanzas tradicionales y el mercado de Activos Cripto, capturar las diferencias de tasas de interés y ofrecer mayores rendimientos a los usuarios.

Cuarto, estado actual del desarrollo del proyecto

USDe de Ethena se ha convertido en la tercera stablecoin en dólares por capitalización de mercado, con una emisión superior a 5.5 mil millones de dólares. Los ingresos del proyecto están creciendo rápidamente, siendo la segunda startup en la industria de Activos Cripto en alcanzar 100 millones de dólares en ingresos.

USDe se ha convertido en una parte importante de múltiples protocolos de finanzas descentralizadas, ocupando una cuota significativa en plataformas como Pendle, Sky y Morpho. Ethena está construyendo un ecosistema en torno a USDe, con planes para lanzar una plataforma de intercambio descentralizada y un protocolo de intercambio en cadena.

Sin embargo, Ethena también enfrenta algunos riesgos, incluyendo la inestabilidad de los ingresos, el mecanismo de desapalancamiento automático de los exchanges centralizados que puede afectar las estrategias de cobertura, así como los riesgos de liquidez que pueden surgir de los socios.

Cinco, Análisis de Inversión en el Token ENA

La valoración totalmente diluida del token ENA es de aproximadamente 5.6 mil millones de dólares, con una capitalización de mercado circulante de 2 mil millones de dólares. En comparación con la valoración de financiamiento temprano, ha habido un aumento significativo.

El plan de desbloqueo de tokens se implementará gradualmente en los próximos meses, lo que podría ejercer presión sobre los precios a corto plazo. Recientemente, el precio de ENA ha mostrado un rendimiento inferior al del mercado, lo que podría haber reflejado parcialmente el impacto del desbloqueo de tokens que se avecina.

En general, el precio de la moneda del proyecto Ethena puede enfrentar presión a corto plazo, pero su modelo de negocio central tiene un valor a largo plazo.