Líderes de la industria de monedas estables discuten el futuro de la industria y los cambios regulatorios
En el contexto del rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. Recientemente compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la innovación de sus propios proyectos y los inminentes cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el centro de atención de la industria después de la volatilidad del mercado de criptomonedas en 2022.
Actualmente, su enfoque se centra en la ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando fundamentalmente el panorama global del dólar. Este artículo explorará en profundidad las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de las monedas estables, sus expectativas sobre la ley y las perspectivas de cómo las monedas estables darán forma al futuro del ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge de la legislación
Moderador: La industria de las monedas estables está desarrollándose rápidamente, y ya hay múltiples versiones en avance a nivel legislativo. Aunque actualmente su cuota de mercado es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria considera que "esto es solo el comienzo". Como participantes clave de la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta contener mi emoción. Cada día, al leer informes de inversión y boletines de ETF, sin excepción, "AI" y "moneda estable" se mencionan como los dos campos más populares en el mundo actual, sin ninguna otra industria que pueda compararse. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es increíble ver que esta industria finalmente es comprendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que al principio era un "modelo híbrido" experimental, y ahora ha evolucionado hacia la ruta de "dólar digital respaldado por el gobierno" que los legisladores están dispuestos a apoyar con leyes, lo que representa un gran cambio.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que su moneda local.
Incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en la "estabilidad" en sí, sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios mainstream pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera desde "billetes→moneda digital→activos en cadena". Realmente abre un nuevo paradigma para la transferencia de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de la expansión de la moneda estable hacia mercados donde es difícil obtener buena moneda. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la dominación del dólar, mientras que otra opinión sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cuál es su opinión sobre este tema?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta completamente el papel de las moneda estable. La realidad es exactamente lo contrario: las moneda estable son el "extensor" del dólar, la extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera fase es el ideal de "moneda estable con algoritmo descentralizado", que, como algunos proyectos, depende puramente de los mecanismos del mercado para mantener la estabilidad, y termina en colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" es, en realidad, obtener el reconocimiento del gobierno de los Estados Unidos, permitiendo que reconozca directamente tu token como "dólar".
Esta es la revolucionaria propuesta de la ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es igual a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos del mundo que aceptan dólares, ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar como herramienta de liquidación de transacciones es simple y efectivo, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables experimenten una situación similar, ya que la cobertura de Internet será aún más amplia. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una adopción amplia, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se manifiesta en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de valores superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. Los próximos 10-15 años presenciarán una transformación del medio de intercambio hacia nuevos medios con seguridad e interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y generará un mayor interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de las monedas estables y las transacciones en el futuro.
¿Son los tokens de tipo valor la forma definitiva de los activos en la cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que a largo plazo las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo de valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov：
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de monedas estables están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este activo ya está funcionando en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también ser llevados a la cadena, y esta es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
Durante mucho tiempo, muchos activos de alta calidad tuvieron una baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque la barrera de entrada era alta y los canales de distribución eran limitados. DeFi ofrece una red de liquidez accesible a nivel global, lo que permite liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas", y ser valorados y negociados directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste las conversaciones con el senador Hagerty y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene varias definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica en diferentes tipos de activos en dólares a través de M1, M2, M3, etc. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más arriesgada, como la deuda bancaria denominada en dólares que no está asegurada por la FDIC; estos activos son más como inversiones denominadas en dólares que como moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir moneda de la clase M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos charter federales de EE. UU. Ellos pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Ahora, el proyecto de ley GENIUS otorga esta capacidad a los emisores de monedas estables, permitiendo que algunas entidades que no son bancos charter emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Por eso, algunos bancos parecen estar a punto de apoyar este proyecto de ley, el cual habían rechazado anteriormente, ya que prefieren mantener el monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a los bancos no autorizados emitir moneda M1 a través de regulaciones estrictas. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra inversa de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y puede ser reconocido gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión legal de monedas estables por parte de bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que la aprobación regulatoria en áreas como las monedas estables parece razonable a nivel intuitivo, lo clave son las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, donde las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos equipos de startup pequeños a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS debe establecer reglas claras y definidas, pero inclusivas. No se puede permitir que la excesiva prudencia haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora en la industria de criptomonedas hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales trabajando para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Moderador: Algunos grandes bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Existirá una competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestra perspectiva, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías", donde cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario, como USDC, GHO, frxUSD, etc. En un ecosistema determinado, muchos usuarios tienen un período de tenencia de monedas estables que supera los 6 meses, lo que indica que no solo son medios de circulación, sino también herramientas de almacenamiento a largo plazo.
En la nueva versión de una plataforma, también hemos diseñado módulos específicos para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como USDC y USDT que ya están integrados. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través de un proceso de gobernanza, lo que mejora la flexibilidad y la capacidad de resistencia del protocolo en su conjunto.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global de M1 es de 20 billones de dólares, mientras que la capitalización total de las monedas estables en la cadena actualmente solo representa el 1%. Esto significa que la tasa de penetración de toda la industria sigue siendo muy baja.
frxUSD se lanzó hace solo tres meses y actualmente también está solicitando integración en un ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables conformes unidas a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y sólido. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital básico" dentro de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Moderador: Sam, recientemente han trasladado a Frax de L2 a L1 e incluso han reestructurado el token de gobernanza original FXS. ¿Es esto una preparación para la "cumplimentación de moneda estable"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólares digitales + red de liquidación". El antiguo Frax Share (FXS) ha sido renombrado a Frax, convirtiéndose en un token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de tipo pago, conforme a la ley.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del plan de cierto proyecto". Cierto proyecto intentó construir una moneda digital global en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento propicio y el apoyo político, elegimos como objetivo "la emisión compliant de dólares" para realizar la emisión de moneda estable, liquidación cross-chain y transferencia de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió emitir L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que en el futuro, la variedad de activos en la cadena será extremadamente diversa y la curva de riesgos se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgos". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia en el uso de fondos es más alta y los riesgos del sistema también se han aislado de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los activos colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la aplicación Frax Financial Technology, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo de nivel de bonos del Tesoro de EE. UU. en carteras no custodiadas.
Pero quiero ir más allá, permitiendo que los tenedores de frxUSD depositen activos directamente en Aave, obteniendo rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto combinará "dólar digital + rendimiento en cadena".
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Los gigantes de las monedas estables discuten la ley GENIUS, se avecina una nueva era del dólar digital
Líderes de la industria de monedas estables discuten el futuro de la industria y los cambios regulatorios
En el contexto del rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. Recientemente compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la innovación de sus propios proyectos y los inminentes cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el centro de atención de la industria después de la volatilidad del mercado de criptomonedas en 2022.
Actualmente, su enfoque se centra en la ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando fundamentalmente el panorama global del dólar. Este artículo explorará en profundidad las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de las monedas estables, sus expectativas sobre la ley y las perspectivas de cómo las monedas estables darán forma al futuro del ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge de la legislación
Moderador: La industria de las monedas estables está desarrollándose rápidamente, y ya hay múltiples versiones en avance a nivel legislativo. Aunque actualmente su cuota de mercado es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria considera que "esto es solo el comienzo". Como participantes clave de la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta contener mi emoción. Cada día, al leer informes de inversión y boletines de ETF, sin excepción, "AI" y "moneda estable" se mencionan como los dos campos más populares en el mundo actual, sin ninguna otra industria que pueda compararse. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es increíble ver que esta industria finalmente es comprendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que al principio era un "modelo híbrido" experimental, y ahora ha evolucionado hacia la ruta de "dólar digital respaldado por el gobierno" que los legisladores están dispuestos a apoyar con leyes, lo que representa un gran cambio.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que su moneda local.
Incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en la "estabilidad" en sí, sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios mainstream pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera desde "billetes→moneda digital→activos en cadena". Realmente abre un nuevo paradigma para la transferencia de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de la expansión de la moneda estable hacia mercados donde es difícil obtener buena moneda. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la dominación del dólar, mientras que otra opinión sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cuál es su opinión sobre este tema?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta completamente el papel de las moneda estable. La realidad es exactamente lo contrario: las moneda estable son el "extensor" del dólar, la extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera fase es el ideal de "moneda estable con algoritmo descentralizado", que, como algunos proyectos, depende puramente de los mecanismos del mercado para mantener la estabilidad, y termina en colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" es, en realidad, obtener el reconocimiento del gobierno de los Estados Unidos, permitiendo que reconozca directamente tu token como "dólar".
Esta es la revolucionaria propuesta de la ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es igual a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos del mundo que aceptan dólares, ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar como herramienta de liquidación de transacciones es simple y efectivo, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables experimenten una situación similar, ya que la cobertura de Internet será aún más amplia. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una adopción amplia, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se manifiesta en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de valores superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. Los próximos 10-15 años presenciarán una transformación del medio de intercambio hacia nuevos medios con seguridad e interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y generará un mayor interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de las monedas estables y las transacciones en el futuro.
¿Son los tokens de tipo valor la forma definitiva de los activos en la cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que a largo plazo las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo de valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov：
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de monedas estables están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este activo ya está funcionando en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también ser llevados a la cadena, y esta es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
Durante mucho tiempo, muchos activos de alta calidad tuvieron una baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque la barrera de entrada era alta y los canales de distribución eran limitados. DeFi ofrece una red de liquidez accesible a nivel global, lo que permite liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas", y ser valorados y negociados directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste las conversaciones con el senador Hagerty y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene varias definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica en diferentes tipos de activos en dólares a través de M1, M2, M3, etc. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más arriesgada, como la deuda bancaria denominada en dólares que no está asegurada por la FDIC; estos activos son más como inversiones denominadas en dólares que como moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir moneda de la clase M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos charter federales de EE. UU. Ellos pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Ahora, el proyecto de ley GENIUS otorga esta capacidad a los emisores de monedas estables, permitiendo que algunas entidades que no son bancos charter emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Por eso, algunos bancos parecen estar a punto de apoyar este proyecto de ley, el cual habían rechazado anteriormente, ya que prefieren mantener el monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a los bancos no autorizados emitir moneda M1 a través de regulaciones estrictas. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra inversa de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y puede ser reconocido gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión legal de monedas estables por parte de bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que la aprobación regulatoria en áreas como las monedas estables parece razonable a nivel intuitivo, lo clave son las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, donde las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos equipos de startup pequeños a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS debe establecer reglas claras y definidas, pero inclusivas. No se puede permitir que la excesiva prudencia haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora en la industria de criptomonedas hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales trabajando para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Moderador: Algunos grandes bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Existirá una competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestra perspectiva, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías", donde cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario, como USDC, GHO, frxUSD, etc. En un ecosistema determinado, muchos usuarios tienen un período de tenencia de monedas estables que supera los 6 meses, lo que indica que no solo son medios de circulación, sino también herramientas de almacenamiento a largo plazo.
En la nueva versión de una plataforma, también hemos diseñado módulos específicos para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como USDC y USDT que ya están integrados. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través de un proceso de gobernanza, lo que mejora la flexibilidad y la capacidad de resistencia del protocolo en su conjunto.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global de M1 es de 20 billones de dólares, mientras que la capitalización total de las monedas estables en la cadena actualmente solo representa el 1%. Esto significa que la tasa de penetración de toda la industria sigue siendo muy baja.
frxUSD se lanzó hace solo tres meses y actualmente también está solicitando integración en un ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables conformes unidas a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y sólido. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital básico" dentro de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Moderador: Sam, recientemente han trasladado a Frax de L2 a L1 e incluso han reestructurado el token de gobernanza original FXS. ¿Es esto una preparación para la "cumplimentación de moneda estable"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólares digitales + red de liquidación". El antiguo Frax Share (FXS) ha sido renombrado a Frax, convirtiéndose en un token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de tipo pago, conforme a la ley.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del plan de cierto proyecto". Cierto proyecto intentó construir una moneda digital global en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento propicio y el apoyo político, elegimos como objetivo "la emisión compliant de dólares" para realizar la emisión de moneda estable, liquidación cross-chain y transferencia de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió emitir L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que en el futuro, la variedad de activos en la cadena será extremadamente diversa y la curva de riesgos se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgos". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia en el uso de fondos es más alta y los riesgos del sistema también se han aislado de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los activos colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la aplicación Frax Financial Technology, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo de nivel de bonos del Tesoro de EE. UU. en carteras no custodiadas.
Pero quiero ir más allá, permitiendo que los tenedores de frxUSD depositen activos directamente en Aave, obteniendo rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto combinará "dólar digital + rendimiento en cadena".