El riesgo de que las empresas de tesorería de Bitcoin ignoren las "lecciones de la historia": Galaxy emite una advertencia | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
La empresa de tesorería de activos digitales (DATCO) que posee Bitcoin y otros activos digitales, actualmente tiene más de 100 mil millones de dólares en activos digitales, y su negocio se sostiene porque el precio de sus acciones siempre supera el valor real de los activos que posee (valor neto de los activos: NAV).
La estrategia del tesoro de Bitcoin tiene interesantes similitudes con el auge de los fondos de inversión de la década de 1920.
Cada vez son más las empresas que cotizan en bolsa que utilizan sus propias acciones para adquirir activos digitales. Esta situación recuerda las lecciones de la historia que advierten sobre la posibilidad de que se expandan riesgos complejos a todo el sistema financiero y que colapse dramáticamente, según un informe de Galaxy Digital.
El modelo de crecimiento de las empresas de tesorería de activos digitales (DATCO) que poseen activos digitales por más de 1000 millones de dólares (14 billones 8000 millones de yenes) depende de que el precio de las acciones supere constantemente el valor real de los activos mantenidos (valor neto de los activos: NAV). La prima del precio de las acciones sobre el NAV se ve respaldada por la tendencia alcista de precios de criptomonedas como Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH), y si esta prima se descompone o se convierte en un descuento, el modelo comenzará a colapsar.
La "FOMO (miedo a quedarse fuera)" en la estrategia de tesorería de Bitcoin tiene interesantes similitudes con el auge de los fondos de inversión visto en la década de 1920. En ese entonces, se lanzaba un nuevo fondo al día y Goldman Sachs Trading Corporation se convirtió, por así decirlo, en la estrategia de esa época.
El modelo de negocio que acumula activos digitales (principalmente Bitcoin) fue establecido por Michael Saylor, quien lidera Strategy (en ese entonces MicroStrategy), que comenzó a comprar Bitcoin en 2020. Otros incluyen Metaplanet y SharpLink Gaming.
Galaxy afirmó que si una o dos empresas adoptan esta estrategia de manera independiente, el impacto en todo el ecosistema podría ser pequeño; sin embargo, actualmente alrededor de diez empresas están ingresando a esta estrategia cada semana. Estos DATCO están fuertemente correlacionados entre sí y con el mercado de criptomonedas subyacente, y si se expanden los reembolsos o las recompras de acciones, podría ser un catalizador para un gran retroceso.
"Hasta ahora, la estrategia es clara y el capital está fluyendo. Sin embargo, esto es parte del riesgo. Si cientos de empresas adoptan la misma dirección en sus transacciones (financiamiento mediante acciones → compra de criptomonedas → repetición de este proceso), se volverán estructuralmente vulnerables. Si la psicología de los inversionistas, los precios de las criptomonedas o la liquidez del mercado de capitales disminuyen, los demás también comenzarán a colapsar" (informe)
La reversión de las transacciones de DATCO podría ejercer una gran presión a la baja sobre el precio de los activos digitales en sí. Al igual que el flujo de fondos de las empresas del tesoro ha funcionado como un "apoyo continuo a la compra" de Bitcoin, las salidas de fondos debido a las redenciones tendrán el efecto contrario. Al menos, las compras se detendrán, señaló Galaxy.
La tendencia de DATCO puede que aún no haya alcanzado su pico, pero ya el precio de las acciones de algunas empresas se está acercando al descuento respecto al NAV. En tales casos, las empresas podrían utilizar sus activos digitales y flujos de caja operativos para realizar recompras de acciones y tratar de eliminar el descuento. Ya Bitmine ha obtenido la aprobación de su junta directiva para realizar recompras de acciones por un máximo de 1,000 millones de dólares cuando la dirección lo considere apropiado.
Galaxy predice que la reestructuración de la industria podría ser uno de los resultados de la reversión. Grandes empresas, como las estrategias que todavía se negocian a una prima, tienen poder de capital y pueden comenzar a adquirir pequeños DATCO que se negocian con descuento NAV. Estas transacciones significan que el lado comprador puede adquirir Bitcoin a un precio reducido. Sin embargo, esto se limita a cuando el lado comprador mantiene la prima.
La galaxia señala que "a medida que DATCO expande su escala, también se expande su influencia en el mercado de activos digitales. Si ocurre un retroceso, el mayor viento a favor que ha impulsado los activos criptográficos en este ciclo, es decir, que 'las empresas compren activos digitales como algo normal', probablemente se debilitará", se menciona en el informe.
"La reversión de las transacciones de DATCO conducirá a que el mercado de valores sea cauteloso con respecto a todas las formas de inversión en activos digitales, lo que ralentizará el flujo de fondos hacia los ETF de criptomonedas y, en consecuencia, ejercerá presión a la baja sobre los precios de las criptomonedas."
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El riesgo de que las empresas de tesorería de Bitcoin ignoren las "lecciones de la historia": Galaxy emite una advertencia | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
Cada vez son más las empresas que cotizan en bolsa que utilizan sus propias acciones para adquirir activos digitales. Esta situación recuerda las lecciones de la historia que advierten sobre la posibilidad de que se expandan riesgos complejos a todo el sistema financiero y que colapse dramáticamente, según un informe de Galaxy Digital.
El modelo de crecimiento de las empresas de tesorería de activos digitales (DATCO) que poseen activos digitales por más de 1000 millones de dólares (14 billones 8000 millones de yenes) depende de que el precio de las acciones supere constantemente el valor real de los activos mantenidos (valor neto de los activos: NAV). La prima del precio de las acciones sobre el NAV se ve respaldada por la tendencia alcista de precios de criptomonedas como Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH), y si esta prima se descompone o se convierte en un descuento, el modelo comenzará a colapsar.
La "FOMO (miedo a quedarse fuera)" en la estrategia de tesorería de Bitcoin tiene interesantes similitudes con el auge de los fondos de inversión visto en la década de 1920. En ese entonces, se lanzaba un nuevo fondo al día y Goldman Sachs Trading Corporation se convirtió, por así decirlo, en la estrategia de esa época.
El modelo de negocio que acumula activos digitales (principalmente Bitcoin) fue establecido por Michael Saylor, quien lidera Strategy (en ese entonces MicroStrategy), que comenzó a comprar Bitcoin en 2020. Otros incluyen Metaplanet y SharpLink Gaming.
Galaxy afirmó que si una o dos empresas adoptan esta estrategia de manera independiente, el impacto en todo el ecosistema podría ser pequeño; sin embargo, actualmente alrededor de diez empresas están ingresando a esta estrategia cada semana. Estos DATCO están fuertemente correlacionados entre sí y con el mercado de criptomonedas subyacente, y si se expanden los reembolsos o las recompras de acciones, podría ser un catalizador para un gran retroceso.
"Hasta ahora, la estrategia es clara y el capital está fluyendo. Sin embargo, esto es parte del riesgo. Si cientos de empresas adoptan la misma dirección en sus transacciones (financiamiento mediante acciones → compra de criptomonedas → repetición de este proceso), se volverán estructuralmente vulnerables. Si la psicología de los inversionistas, los precios de las criptomonedas o la liquidez del mercado de capitales disminuyen, los demás también comenzarán a colapsar" (informe)
La reversión de las transacciones de DATCO podría ejercer una gran presión a la baja sobre el precio de los activos digitales en sí. Al igual que el flujo de fondos de las empresas del tesoro ha funcionado como un "apoyo continuo a la compra" de Bitcoin, las salidas de fondos debido a las redenciones tendrán el efecto contrario. Al menos, las compras se detendrán, señaló Galaxy.
La tendencia de DATCO puede que aún no haya alcanzado su pico, pero ya el precio de las acciones de algunas empresas se está acercando al descuento respecto al NAV. En tales casos, las empresas podrían utilizar sus activos digitales y flujos de caja operativos para realizar recompras de acciones y tratar de eliminar el descuento. Ya Bitmine ha obtenido la aprobación de su junta directiva para realizar recompras de acciones por un máximo de 1,000 millones de dólares cuando la dirección lo considere apropiado.
Galaxy predice que la reestructuración de la industria podría ser uno de los resultados de la reversión. Grandes empresas, como las estrategias que todavía se negocian a una prima, tienen poder de capital y pueden comenzar a adquirir pequeños DATCO que se negocian con descuento NAV. Estas transacciones significan que el lado comprador puede adquirir Bitcoin a un precio reducido. Sin embargo, esto se limita a cuando el lado comprador mantiene la prima.
La galaxia señala que "a medida que DATCO expande su escala, también se expande su influencia en el mercado de activos digitales. Si ocurre un retroceso, el mayor viento a favor que ha impulsado los activos criptográficos en este ciclo, es decir, que 'las empresas compren activos digitales como algo normal', probablemente se debilitará", se menciona en el informe.
"La reversión de las transacciones de DATCO conducirá a que el mercado de valores sea cauteloso con respecto a todas las formas de inversión en activos digitales, lo que ralentizará el flujo de fondos hacia los ETF de criptomonedas y, en consecuencia, ejercerá presión a la baja sobre los precios de las criptomonedas."
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