Red de pagos móviles: Recientemente, la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha publicado oficialmente las "Directrices de Supervisión para Emisores de Monedas Estables Licenciados" (en adelante, las "Directrices"). Como uno de los documentos de apoyo clave de la "Ley de Monedas Estables", las "Directrices" tienen como objetivo regular las operaciones de los emisores de monedas estables, prevenir riesgos financieros y garantizar los derechos de los inversores y la estabilidad del sistema financiero.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) publicó anteriormente un borrador de las "Directrices" y solicitó la opinión de la industria, recibiendo un total de 28 comentarios. Tras resumir las opiniones de todas las partes, la HKMA formuló las conclusiones de la consulta sobre las "Directrices". Según estas conclusiones, se puede entender cuáles son las principales preocupaciones de la industria y la respuesta de la HKMA.
¿Los requisitos de reserva total se aplican solo a la piscina de activos de reserva local, o a la piscina de activos de reserva global en su conjunto?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha dejado claro que, ya sea que se adopte un esquema de emisión en una sola jurisdicción o en múltiples jurisdicciones, las instituciones autorizadas deben asegurarse de que la moneda estable designada tenga reservas completas, incluidas aquellas que han sido congeladas o incluidas en la lista negra.
¿Se pueden considerar los tokens de activos que cumplen con los requisitos como activos de reserva?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong adopta una actitud tecnológicamente neutral en este aspecto, indicando que puede aceptar tokens de activos que cumplan con los requisitos como parte de los activos de reserva.
Pero la condición es que las instituciones con licencia puedan demostrar a la Autoridad Monetaria de Hong Kong que estos activos cumplen con los requisitos relevantes de las "Directrices" y que no debe haber ningún riesgo no resuelto, incluidos los riesgos técnicos u operativos potenciales.
¿Se permite la desalineación de monedas?
Si se requiere la adopción de tal desajuste de moneda, las instituciones autorizadas deben proporcionar una justificación razonable y obtener previamente la aprobación de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. En otras palabras, la Autoridad Monetaria de Hong Kong puede permitir condicionalmente el desajuste de moneda en algunos casos.
Las instituciones con licencia deben demostrar que siempre tienen la capacidad de mantener el reembolso total, incluso en condiciones extremas y de presión del mercado, al mismo tiempo que aseguran que cualquier medida de desajuste de moneda no transfiera el riesgo a los poseedores de moneda estable.
Además, las instituciones con licencia deben discutir y obtener la aprobación de la Autoridad Monetaria de Hong Kong antes de presentar planes sobre la composición y la proporción de los activos de reserva, así como las medidas de gestión de riesgos.
¿Es viable aislar y custodiar los activos de reserva almacenándolos fuera de Hong Kong?
En los bancos licenciados en Hong Kong o en otras instituciones reconocidas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, se les designará como custodios de los activos de reserva de la moneda estable.
De hecho, la Autoridad Monetaria de Hong Kong no ha prohibido explícitamente que las instituciones con licencia mantengan parte de sus activos de reserva fuera de Hong Kong, pero las instituciones con licencia deben explicar adecuadamente las razones y la base para elegir a los respectivos custodios.
Al mismo tiempo, las instituciones con licencia deben demostrar que los activos de reserva almacenados fuera de Hong Kong están debidamente protegidos y garantizar que, cuando los titulares de moneda estable presenten solicitudes de rescate, puedan extraer a tiempo esa parte de los activos de reserva.
¿Se puede delegar a un gerente de inversiones la gestión de los activos de reserva de moneda estable?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que las instituciones con licencia pueden contratar gerentes de inversión, pero deben asegurarse de que los gerentes de inversión cuenten con las calificaciones correspondientes y que no afecten el nivel de protección de los poseedores de moneda estable.
¿Qué es una "solicitud de rescate válida"?
Hay instituciones del mercado que consideran que el proceso de apertura de cuentas puede requerir cierto tiempo, lo que hace que sea difícil procesar la solicitud de "reembolso en un día hábil".
La Autoridad Monetaria de Hong Kong explicó que el tiempo adicional requerido no debe contarse dentro del requisito de "un día hábil para procesar la redención" si no se cumplen las condiciones previas (como el proceso de apertura de cuentas necesario).
Además, cualquier problema potencial de cumplimiento no resuelto (como problemas de lavado de dinero no resueltos) puede considerarse como un incumplimiento de las condiciones previas, lo que podría hacer que la solicitud de redención sea inválida.
Por supuesto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong también agregó que los emisores deben asegurarse de que las condiciones de redención establecidas sean razonables en tiempo y plazo.
¿Se permite contratar distribuidores en regiones fuera de Hong Kong?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong no prohíbe a las instituciones autorizadas contratar distribuidores fuera de Hong Kong.
Pero las instituciones autorizadas deben realizar la debida diligencia y la evaluación de riesgos antes de la contratación, y monitorear continuamente durante todo el proceso, al mismo tiempo que siguen las medidas de gestión de riesgos de terceros pertinentes. Además, las instituciones autorizadas deben prestar especial atención al cumplimiento de las leyes y regulaciones locales.
¿Es necesario contratar una institución de terceros para proporcionar funciones de liquidez en el mercado secundario?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que los emisores de moneda estable suelen contratar a "creadores de mercado" para proporcionar liquidez en el mercado secundario para su moneda estable, lo cual es una práctica bastante común.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha declarado que este tipo de arreglo conlleva riesgos que pueden perjudicar la confianza de los titulares de moneda estable en dicha moneda estable. Por ejemplo, los "creadores de mercado" podrían intencionalmente provocar un fenómeno de "desacoplamiento" en el mercado secundario, o causar otros conflictos de interés.
Para ello, la "Guía" exige que la emisión de la moneda estable designada se realice de manera prudente y sólida, y que la contratación de "creadores de mercado" gestione adecuadamente los riesgos relacionados y los posibles conflictos de interés, por ejemplo, mediante la firma de contratos específicos que regulen las responsabilidades que deben asumir los "creadores de mercado".
La colaboración con "creadores de mercado" no es un requisito obligatorio; las entidades autorizadas deben considerar si es necesario establecer dicha colaboración según el propósito de emisión de la moneda estable específica, el modelo de negocio y los arreglos operativos.
¿Debería prohibirse completamente el uso de VPN por parte de los usuarios?
Hay opiniones que sugieren que los usuarios pueden utilizar VPN por motivos de privacidad, y se recomienda adoptar algunas medidas de gestión de riesgos en lugar de una prohibición total.
A este respecto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que las instituciones autorizadas deben establecer un conjunto de medidas efectivas para garantizar qué grupos tienen prohibido acceder a sus servicios, y la identificación de VPN y actividades posteriores debe ser parte de esas medidas.
¿se establece un requisito cuantitativo para el exceso de garantía?
En términos de gestión de riesgos del mercado, hay opiniones que sugieren que la Autoridad Monetaria de Hong Kong podría establecer requisitos cuantitativos para la sobrecolateralización.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong respondió que existe una diferencia en el alcance y la composición de los activos de reserva de las diferentes instituciones autorizadas, y que adoptar un método de proporcionalidad adecuado es más beneficioso para enfrentar los riesgos, además de tratar de reducir la carga regulatoria innecesaria.
Es evidente que en esta etapa la Autoridad Monetaria de Hong Kong no tiene la intención de establecer requisitos específicos sobre la sobrecolateralización en las "Directrices", pero también ha indicado que considerará, según las circunstancias, si se deben proporcionar directrices relacionadas en el futuro. Por ejemplo, según la naturaleza de los diferentes tipos de activos, los plazos de vencimiento y otros factores, para organizar el nivel de sobrecolateralización necesario.
¿Se adoptarán técnicas más fuertes de gestión de riesgos de tokens?
En cuanto a la gestión de riesgos técnicos, hay opiniones que sugieren adoptar la emisión por capas (estableciendo diferentes niveles de autorización para diferentes escalas de emisión) y la preemisión (emitiendo previamente monedas estables designadas en la billetera de operación y transfiriéndolas al cliente cuando sea necesario) para fortalecer la seguridad en la gestión de tokens.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong indicó que no tiene la intención de regular ni de hacer arreglos sobre la tecnología específica para la emisión de moneda estable. Sin embargo, las "directrices" ya han establecido los requisitos relacionados, alentando la adopción de prácticas de seguridad de gestión escalonada. Por ejemplo, si se utiliza el método de acuñación previa, la moneda estable acuñada previamente también debería contar, en principio, con un respaldo de reservas completo, para evitar que monedas estables sin respaldo entren en el mercado debido a la intrusión en la billetera.
¿Es posible externalizar la gestión de claves privadas a un tercero utilizando un módulo de seguridad de hardware (HSM) basado en la nube?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló que la gestión de claves privadas es una de las operaciones centrales que afectan la prudencia y solidez de las instituciones autorizadas. Por lo tanto, aunque la Autoridad Monetaria de Hong Kong no ha prohibido la subcontratación de ciertos arreglos tecnológicos o servicios de gestión de claves privadas, adoptará una actitud prudente y estricta al evaluar los riesgos relacionados.
¿Se cancelan los requisitos de localización sobre la gestión de claves privadas?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong enfatiza que el sistema de gestión de claves privadas implementado por las instituciones autorizadas debe ser sólido y seguro, y los requisitos de localización pueden garantizar que el trabajo de supervisión se realice de manera efectiva.
Por supuesto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong también proporciona flexibilidad a las instituciones autorizadas para almacenar y utilizar claves privadas fuera de Hong Kong, aunque adoptará un enfoque prudente y riguroso al evaluar los arreglos pertinentes.
¿Qué requisitos de calificación debe tener un tercero para la auditoría de contratos inteligentes?
Actualmente, en la industria no se han establecido estándares relacionados con la auditoría de contratos inteligentes, ni se han definido claramente los requisitos de calificación. Por lo tanto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong espera que las instituciones autorizadas, al evaluar la calificación de auditoría de terceros, consideren factores como su capacidad profesional, desempeño, reputación, entre otros, y lo expliquen a los organismos reguladores.
¿es necesario realizar auditoría de contratos inteligentes para todos los cambios de código o solo en caso de actualizaciones significativas?
Dado la importancia de los contratos inteligentes para la prudencia y solidez operativa de las instituciones licenciadas, la Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que se debe realizar una auditoría de contratos inteligentes para todos los cambios de código. Dado que los cambios de código de los contratos inteligentes no son frecuentes, este requisito no impondrá una carga significativa a las instituciones licenciadas.
¿Se puede discutir un mecanismo de reconocimiento mutuo entre la regulación de Hong Kong y la regulación de otras regiones?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong indicó que la viabilidad del acuerdo de reconocimiento mutuo depende de varios factores, incluyendo el desarrollo de los marcos regulatorios en otras jurisdicciones y el consenso internacional. Continuará vigilando las dinámicas internacionales y está dispuesta a explorar la posibilidad de un reconocimiento mutuo en el futuro.
Por supuesto, cualquier acuerdo de reconocimiento mutuo no puede sustituir la obligación de la entidad emisora de cumplir con los requisitos regulatorios en Hong Kong.
¿Se implementarán medidas de regulación específicas para las monedas estables de importancia sistémica ###?
Actualmente no hay planes, pero la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha indicado que el entorno regulatorio internacional está en constante evolución y considerará si es necesario aumentar los requisitos regulatorios adicionales en función de la regulación internacional sobre las monedas estables de importancia sistémica.
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Diecisiete preguntas sobre la regulación de los emisores de monedas estables en Hong Kong
Red de pagos móviles: Recientemente, la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha publicado oficialmente las "Directrices de Supervisión para Emisores de Monedas Estables Licenciados" (en adelante, las "Directrices"). Como uno de los documentos de apoyo clave de la "Ley de Monedas Estables", las "Directrices" tienen como objetivo regular las operaciones de los emisores de monedas estables, prevenir riesgos financieros y garantizar los derechos de los inversores y la estabilidad del sistema financiero.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) publicó anteriormente un borrador de las "Directrices" y solicitó la opinión de la industria, recibiendo un total de 28 comentarios. Tras resumir las opiniones de todas las partes, la HKMA formuló las conclusiones de la consulta sobre las "Directrices". Según estas conclusiones, se puede entender cuáles son las principales preocupaciones de la industria y la respuesta de la HKMA.
¿Los requisitos de reserva total se aplican solo a la piscina de activos de reserva local, o a la piscina de activos de reserva global en su conjunto?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha dejado claro que, ya sea que se adopte un esquema de emisión en una sola jurisdicción o en múltiples jurisdicciones, las instituciones autorizadas deben asegurarse de que la moneda estable designada tenga reservas completas, incluidas aquellas que han sido congeladas o incluidas en la lista negra.
¿Se pueden considerar los tokens de activos que cumplen con los requisitos como activos de reserva?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong adopta una actitud tecnológicamente neutral en este aspecto, indicando que puede aceptar tokens de activos que cumplan con los requisitos como parte de los activos de reserva.
Pero la condición es que las instituciones con licencia puedan demostrar a la Autoridad Monetaria de Hong Kong que estos activos cumplen con los requisitos relevantes de las "Directrices" y que no debe haber ningún riesgo no resuelto, incluidos los riesgos técnicos u operativos potenciales.
¿Se permite la desalineación de monedas?
Si se requiere la adopción de tal desajuste de moneda, las instituciones autorizadas deben proporcionar una justificación razonable y obtener previamente la aprobación de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. En otras palabras, la Autoridad Monetaria de Hong Kong puede permitir condicionalmente el desajuste de moneda en algunos casos.
Las instituciones con licencia deben demostrar que siempre tienen la capacidad de mantener el reembolso total, incluso en condiciones extremas y de presión del mercado, al mismo tiempo que aseguran que cualquier medida de desajuste de moneda no transfiera el riesgo a los poseedores de moneda estable.
Además, las instituciones con licencia deben discutir y obtener la aprobación de la Autoridad Monetaria de Hong Kong antes de presentar planes sobre la composición y la proporción de los activos de reserva, así como las medidas de gestión de riesgos.
¿Es viable aislar y custodiar los activos de reserva almacenándolos fuera de Hong Kong?
En los bancos licenciados en Hong Kong o en otras instituciones reconocidas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, se les designará como custodios de los activos de reserva de la moneda estable.
De hecho, la Autoridad Monetaria de Hong Kong no ha prohibido explícitamente que las instituciones con licencia mantengan parte de sus activos de reserva fuera de Hong Kong, pero las instituciones con licencia deben explicar adecuadamente las razones y la base para elegir a los respectivos custodios.
Al mismo tiempo, las instituciones con licencia deben demostrar que los activos de reserva almacenados fuera de Hong Kong están debidamente protegidos y garantizar que, cuando los titulares de moneda estable presenten solicitudes de rescate, puedan extraer a tiempo esa parte de los activos de reserva.
¿Se puede delegar a un gerente de inversiones la gestión de los activos de reserva de moneda estable?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que las instituciones con licencia pueden contratar gerentes de inversión, pero deben asegurarse de que los gerentes de inversión cuenten con las calificaciones correspondientes y que no afecten el nivel de protección de los poseedores de moneda estable.
¿Qué es una "solicitud de rescate válida"?
Hay instituciones del mercado que consideran que el proceso de apertura de cuentas puede requerir cierto tiempo, lo que hace que sea difícil procesar la solicitud de "reembolso en un día hábil".
La Autoridad Monetaria de Hong Kong explicó que el tiempo adicional requerido no debe contarse dentro del requisito de "un día hábil para procesar la redención" si no se cumplen las condiciones previas (como el proceso de apertura de cuentas necesario).
Además, cualquier problema potencial de cumplimiento no resuelto (como problemas de lavado de dinero no resueltos) puede considerarse como un incumplimiento de las condiciones previas, lo que podría hacer que la solicitud de redención sea inválida.
Por supuesto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong también agregó que los emisores deben asegurarse de que las condiciones de redención establecidas sean razonables en tiempo y plazo.
¿Se permite contratar distribuidores en regiones fuera de Hong Kong?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong no prohíbe a las instituciones autorizadas contratar distribuidores fuera de Hong Kong.
Pero las instituciones autorizadas deben realizar la debida diligencia y la evaluación de riesgos antes de la contratación, y monitorear continuamente durante todo el proceso, al mismo tiempo que siguen las medidas de gestión de riesgos de terceros pertinentes. Además, las instituciones autorizadas deben prestar especial atención al cumplimiento de las leyes y regulaciones locales.
¿Es necesario contratar una institución de terceros para proporcionar funciones de liquidez en el mercado secundario?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que los emisores de moneda estable suelen contratar a "creadores de mercado" para proporcionar liquidez en el mercado secundario para su moneda estable, lo cual es una práctica bastante común.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha declarado que este tipo de arreglo conlleva riesgos que pueden perjudicar la confianza de los titulares de moneda estable en dicha moneda estable. Por ejemplo, los "creadores de mercado" podrían intencionalmente provocar un fenómeno de "desacoplamiento" en el mercado secundario, o causar otros conflictos de interés.
Para ello, la "Guía" exige que la emisión de la moneda estable designada se realice de manera prudente y sólida, y que la contratación de "creadores de mercado" gestione adecuadamente los riesgos relacionados y los posibles conflictos de interés, por ejemplo, mediante la firma de contratos específicos que regulen las responsabilidades que deben asumir los "creadores de mercado".
La colaboración con "creadores de mercado" no es un requisito obligatorio; las entidades autorizadas deben considerar si es necesario establecer dicha colaboración según el propósito de emisión de la moneda estable específica, el modelo de negocio y los arreglos operativos.
¿Debería prohibirse completamente el uso de VPN por parte de los usuarios?
Hay opiniones que sugieren que los usuarios pueden utilizar VPN por motivos de privacidad, y se recomienda adoptar algunas medidas de gestión de riesgos en lugar de una prohibición total.
A este respecto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que las instituciones autorizadas deben establecer un conjunto de medidas efectivas para garantizar qué grupos tienen prohibido acceder a sus servicios, y la identificación de VPN y actividades posteriores debe ser parte de esas medidas.
¿se establece un requisito cuantitativo para el exceso de garantía?
En términos de gestión de riesgos del mercado, hay opiniones que sugieren que la Autoridad Monetaria de Hong Kong podría establecer requisitos cuantitativos para la sobrecolateralización.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong respondió que existe una diferencia en el alcance y la composición de los activos de reserva de las diferentes instituciones autorizadas, y que adoptar un método de proporcionalidad adecuado es más beneficioso para enfrentar los riesgos, además de tratar de reducir la carga regulatoria innecesaria.
Es evidente que en esta etapa la Autoridad Monetaria de Hong Kong no tiene la intención de establecer requisitos específicos sobre la sobrecolateralización en las "Directrices", pero también ha indicado que considerará, según las circunstancias, si se deben proporcionar directrices relacionadas en el futuro. Por ejemplo, según la naturaleza de los diferentes tipos de activos, los plazos de vencimiento y otros factores, para organizar el nivel de sobrecolateralización necesario.
¿Se adoptarán técnicas más fuertes de gestión de riesgos de tokens?
En cuanto a la gestión de riesgos técnicos, hay opiniones que sugieren adoptar la emisión por capas (estableciendo diferentes niveles de autorización para diferentes escalas de emisión) y la preemisión (emitiendo previamente monedas estables designadas en la billetera de operación y transfiriéndolas al cliente cuando sea necesario) para fortalecer la seguridad en la gestión de tokens.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong indicó que no tiene la intención de regular ni de hacer arreglos sobre la tecnología específica para la emisión de moneda estable. Sin embargo, las "directrices" ya han establecido los requisitos relacionados, alentando la adopción de prácticas de seguridad de gestión escalonada. Por ejemplo, si se utiliza el método de acuñación previa, la moneda estable acuñada previamente también debería contar, en principio, con un respaldo de reservas completo, para evitar que monedas estables sin respaldo entren en el mercado debido a la intrusión en la billetera.
¿Es posible externalizar la gestión de claves privadas a un tercero utilizando un módulo de seguridad de hardware (HSM) basado en la nube?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló que la gestión de claves privadas es una de las operaciones centrales que afectan la prudencia y solidez de las instituciones autorizadas. Por lo tanto, aunque la Autoridad Monetaria de Hong Kong no ha prohibido la subcontratación de ciertos arreglos tecnológicos o servicios de gestión de claves privadas, adoptará una actitud prudente y estricta al evaluar los riesgos relacionados.
¿Se cancelan los requisitos de localización sobre la gestión de claves privadas?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong enfatiza que el sistema de gestión de claves privadas implementado por las instituciones autorizadas debe ser sólido y seguro, y los requisitos de localización pueden garantizar que el trabajo de supervisión se realice de manera efectiva.
Por supuesto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong también proporciona flexibilidad a las instituciones autorizadas para almacenar y utilizar claves privadas fuera de Hong Kong, aunque adoptará un enfoque prudente y riguroso al evaluar los arreglos pertinentes.
¿Qué requisitos de calificación debe tener un tercero para la auditoría de contratos inteligentes?
Actualmente, en la industria no se han establecido estándares relacionados con la auditoría de contratos inteligentes, ni se han definido claramente los requisitos de calificación. Por lo tanto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong espera que las instituciones autorizadas, al evaluar la calificación de auditoría de terceros, consideren factores como su capacidad profesional, desempeño, reputación, entre otros, y lo expliquen a los organismos reguladores.
¿es necesario realizar auditoría de contratos inteligentes para todos los cambios de código o solo en caso de actualizaciones significativas?
Dado la importancia de los contratos inteligentes para la prudencia y solidez operativa de las instituciones licenciadas, la Autoridad Monetaria de Hong Kong considera que se debe realizar una auditoría de contratos inteligentes para todos los cambios de código. Dado que los cambios de código de los contratos inteligentes no son frecuentes, este requisito no impondrá una carga significativa a las instituciones licenciadas.
¿Se puede discutir un mecanismo de reconocimiento mutuo entre la regulación de Hong Kong y la regulación de otras regiones?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong indicó que la viabilidad del acuerdo de reconocimiento mutuo depende de varios factores, incluyendo el desarrollo de los marcos regulatorios en otras jurisdicciones y el consenso internacional. Continuará vigilando las dinámicas internacionales y está dispuesta a explorar la posibilidad de un reconocimiento mutuo en el futuro.
Por supuesto, cualquier acuerdo de reconocimiento mutuo no puede sustituir la obligación de la entidad emisora de cumplir con los requisitos regulatorios en Hong Kong.
¿Se implementarán medidas de regulación específicas para las monedas estables de importancia sistémica ###?
Actualmente no hay planes, pero la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha indicado que el entorno regulatorio internacional está en constante evolución y considerará si es necesario aumentar los requisitos regulatorios adicionales en función de la regulación internacional sobre las monedas estables de importancia sistémica.