Hemos terminado una semana de oscilaciones, pero finalmente cerramos dentro del rango. La última tendencia de los indicadores de inflación es divergente: después de un CPI (índice de precios al consumidor) moderado la semana anterior, el PPI (índice de precios al productor) de julio sorprendió con un gran aumento (mensual +0.9% vs expectativa +0.2%, impulsado principalmente por el aumento de los precios de los servicios profesionales).
Lo que agrava la situación es que los datos de inflación de la Universidad de Michigan también se mantienen altos, con las expectativas de precios a 1 año y a 5-10 años significativamente por encima de lo esperado (a 1 año: 4.4% vs 4.9% esperado; a 5-10 años: 3.4% vs 3.9% esperado). A pesar de que los datos de inflación son decepcionantes, el secretario del Tesoro, Basent, continúa con su retórica dovish, afirmando que según su "modelo" económico, la tasa neutral debería estar 150 puntos básicos más baja. Esto, sin duda, ha sido influenciado en cierta medida por la agenda del presidente Trump de mantener una política de tasas de interés bajas.
A pesar de que la actitud oficial es optimista, el mercado tiene su propio juicio. Los datos de inflación más candentes indican que el costo de los aranceles podría estar transmitiéndose a los consumidores a un ritmo más rápido de lo esperado, lo que ha llevado a un repunte en el dólar y en los rendimientos de los bonos del Tesoro, y a una caída en el precio del oro. Cualquier esperanza de una reducción de 50 puntos básicos en la reunión de septiembre se desvaneció rápidamente, y al cierre del viernes, el mercado solo había valorado aproximadamente un 90% de probabilidad de una reducción (de 25 puntos básicos). Sin embargo, el mercado aún espera que haya un poco más de 2 reducciones antes de fin de año.
La semana pasada, los precios de las criptomonedas se estancaron, y los factores macroeconómicos aumentaron la resistencia a corto plazo. El secretario del Tesoro, Yellen, anunció que el valor de BTC que posee el gobierno de EE. UU. se acerca a los 15,000 a 20,000 millones de dólares, en lugar de los más de 23,000 millones de dólares que el mercado esperaba anteriormente, lo que decepcionó al mercado. Más importante aún, él decepcionó aún más a los observadores al afirmar que el gobierno no comprará más BTC para su "reserva estratégica de Bitcoin" y no se espera que el gobierno revalúe o venda su reserva de oro (valorada en 42.22 dólares por onza) a cambio de Bitcoin.
Por otro lado, los flujos de fondos hacia los ETF siguen siendo muy fuertes. Bloomberg informó que los ETF de BTC y ETH registraron la mayor entrada de fondos en una sola semana desde su lanzamiento la semana pasada, lo que llevó a esta pareja a estar entre los cinco principales ETF de acciones. Este movimiento fue impulsado principalmente por un aumento en los flujos de fondos hacia los ETF, con entradas semanales que alcanzaron los 17,000 millones de dólares, rompiendo el récord anterior.
De cara al futuro, el enfoque se trasladará a la reunión de Jackson Hole que se llevará a cabo más adelante esta semana. El discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, será examinado detenidamente por los observadores macroeconómicos para evaluar el tono de la política para el resto del año. Sin embargo, dado el contexto actual de inflación, no esperamos muchas sorpresas dovish. A menos que el informe de empleo no agrícola de septiembre (NFP) sea muy negativo, es poco probable que impulse al mercado a reevaluar la posibilidad de una disminución de 50 puntos básicos en las tasas.
En términos de emociones, realmente debemos recordar que el nivel actual se siente algo exagerado. El grado de optimismo de los consumidores estadounidenses respecto a los precios de las acciones ha alcanzado un nivel sin precedentes en la historia, en desacuerdo con sus propias perspectivas de ingresos. Al mismo tiempo, a medida que entramos en los meses de septiembre y octubre, que históricamente han sido más volátiles, el nivel de efectivo de los gerentes de fondos ha caído a un mínimo cíclico (lo que indica que la inversión está cerca de estar completamente invertida).
¡Buena suerte, que las transacciones sean exitosas!
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SignalPlus Análisis Macroeconómico Edición Especial: Heat Check
Hemos terminado una semana de oscilaciones, pero finalmente cerramos dentro del rango. La última tendencia de los indicadores de inflación es divergente: después de un CPI (índice de precios al consumidor) moderado la semana anterior, el PPI (índice de precios al productor) de julio sorprendió con un gran aumento (mensual +0.9% vs expectativa +0.2%, impulsado principalmente por el aumento de los precios de los servicios profesionales).
Lo que agrava la situación es que los datos de inflación de la Universidad de Michigan también se mantienen altos, con las expectativas de precios a 1 año y a 5-10 años significativamente por encima de lo esperado (a 1 año: 4.4% vs 4.9% esperado; a 5-10 años: 3.4% vs 3.9% esperado). A pesar de que los datos de inflación son decepcionantes, el secretario del Tesoro, Basent, continúa con su retórica dovish, afirmando que según su "modelo" económico, la tasa neutral debería estar 150 puntos básicos más baja. Esto, sin duda, ha sido influenciado en cierta medida por la agenda del presidente Trump de mantener una política de tasas de interés bajas.
A pesar de que la actitud oficial es optimista, el mercado tiene su propio juicio. Los datos de inflación más candentes indican que el costo de los aranceles podría estar transmitiéndose a los consumidores a un ritmo más rápido de lo esperado, lo que ha llevado a un repunte en el dólar y en los rendimientos de los bonos del Tesoro, y a una caída en el precio del oro. Cualquier esperanza de una reducción de 50 puntos básicos en la reunión de septiembre se desvaneció rápidamente, y al cierre del viernes, el mercado solo había valorado aproximadamente un 90% de probabilidad de una reducción (de 25 puntos básicos). Sin embargo, el mercado aún espera que haya un poco más de 2 reducciones antes de fin de año.
La semana pasada, los precios de las criptomonedas se estancaron, y los factores macroeconómicos aumentaron la resistencia a corto plazo. El secretario del Tesoro, Yellen, anunció que el valor de BTC que posee el gobierno de EE. UU. se acerca a los 15,000 a 20,000 millones de dólares, en lugar de los más de 23,000 millones de dólares que el mercado esperaba anteriormente, lo que decepcionó al mercado. Más importante aún, él decepcionó aún más a los observadores al afirmar que el gobierno no comprará más BTC para su "reserva estratégica de Bitcoin" y no se espera que el gobierno revalúe o venda su reserva de oro (valorada en 42.22 dólares por onza) a cambio de Bitcoin.
Por otro lado, los flujos de fondos hacia los ETF siguen siendo muy fuertes. Bloomberg informó que los ETF de BTC y ETH registraron la mayor entrada de fondos en una sola semana desde su lanzamiento la semana pasada, lo que llevó a esta pareja a estar entre los cinco principales ETF de acciones. Este movimiento fue impulsado principalmente por un aumento en los flujos de fondos hacia los ETF, con entradas semanales que alcanzaron los 17,000 millones de dólares, rompiendo el récord anterior.
De cara al futuro, el enfoque se trasladará a la reunión de Jackson Hole que se llevará a cabo más adelante esta semana. El discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, será examinado detenidamente por los observadores macroeconómicos para evaluar el tono de la política para el resto del año. Sin embargo, dado el contexto actual de inflación, no esperamos muchas sorpresas dovish. A menos que el informe de empleo no agrícola de septiembre (NFP) sea muy negativo, es poco probable que impulse al mercado a reevaluar la posibilidad de una disminución de 50 puntos básicos en las tasas. En términos de emociones, realmente debemos recordar que el nivel actual se siente algo exagerado. El grado de optimismo de los consumidores estadounidenses respecto a los precios de las acciones ha alcanzado un nivel sin precedentes en la historia, en desacuerdo con sus propias perspectivas de ingresos. Al mismo tiempo, a medida que entramos en los meses de septiembre y octubre, que históricamente han sido más volátiles, el nivel de efectivo de los gerentes de fondos ha caído a un mínimo cíclico (lo que indica que la inversión está cerca de estar completamente invertida).
¡Buena suerte, que las transacciones sean exitosas!