LSDFi——financiamiento de derivados comprometidos con liquidez

**1. ¿Qué es LSDFi? **

LSDFi se refiere a un protocolo DeFi basado en derivados líquidos garantizados (LSD). LSD es un token que representa los derechos e intereses de ETH prometido, como stETH, rETH, wstETH, etc.

El LSD se puede negociar libremente en el mercado, lo que proporciona liquidez e ingresos a los prestamistas. LSDFi utiliza LSD como garantía o activos, proporcionando oportunidades y funciones de ingresos adicionales, como préstamos, comercio, moneda estable, índice, etc.

2. El estado de desarrollo de LSDFi

A medida que la red Ethereum cambia de PoW a PoS, más y más usuarios han participado en el compromiso de ETH, y hasta el momento se han comprometido más de 23 millones de ETH. Esto también dio lugar al rápido crecimiento del LSD, y el valor de mercado total actual del LSD ha superado los 16 mil millones de dólares estadounidenses. El principal proveedor de LSD es Lido, que posee el 31,6% de la cuota de mercado.

Como una aplicación descendente de LSD, LSDFi también se ha expandido rápidamente en los últimos meses y actualmente tiene un valor bloqueado total (TVL) de más de $ 400 millones. Los principales protocolos de LSDFi incluyen Lybra, Instadapp, Pendle, Raft, unshETH y Asymetrix, etc. Estos protocolos tienen sus propias características y ventajas, y los presentaremos y compararemos brevemente a continuación.

3. Principales proyectos de LSDFi

1、Libra

Lybra es un protocolo de moneda estable basado en stETH que permite a los usuarios depositar ETH o stETH como garantía y acuñar eUSD. eUSD es una moneda estable sobregarantizada que devenga intereses cuyo interés proviene de los ingresos por promesa de stETH. Los usuarios pueden obtener una tasa de rendimiento anualizada de alrededor del 5 % al tener eUSD.

Comparado con otros protocolos LSD, Lybra tiene las siguientes ventajas:

  • Permite a los usuarios depositar ETH como garantía y acuñar eUSD sin ninguna tarifa de préstamo ni interés. Los usuarios pueden usar eUSD acuñado para comprar más ETH, aprovechado de manera eficiente para obtener ETH largo a costo cero.

  • Proporciona una interfaz de usuario simple y eficiente para que los usuarios realicen operaciones de depósito, acuñación y canje.

Lybra es actualmente el protocolo más grande en el espacio LSDfi, con un TVL de más de $180 millones.

2、Pendiente

Pendle es un protocolo de comercio de rendimiento (Yield Trading) que permite a los usuarios negociar el principal y las tasas de interés de LSD por separado para obtener rendimientos de participación mejores o más estables. Pendle admite varios activos LSD, como stETH y rETH, y proporciona las siguientes funciones:

  • Divida el token principal (PT) y el token de tasa de interés (YT) en Pendle usando stETH o rETH y cámbielos en Pendle Exchange u otras plataformas.

  • Use PT o YT para proporcionar liquidez en Pendle y obtenga tokens PENDLE como recompensa.

  • Use tokens PENDLE para participar en la gobernanza en Pendle y disfrute de los dividendos de los ingresos del protocolo.

Pendle tiene las siguientes ventajas sobre otros protocolos LSDfi:

  • Pendle puede dividir los ingresos de los activos que devengan intereses (como frxETH, stETH, etc.), para que los usuarios puedan comprar activos a través de descuentos, o intercambiar la parte de rendimiento por separado, para lograr más márgenes de beneficio.

  • Pendle usa vePENDLE como token de gobierno. Los usuarios pueden bloquear tokens PENDLE para aumentar las recompensas de participación, votar para determinar la distribución de recompensas, compartir ingresos por intereses y tarifas de manejo, etc.

  • Pendle admite una variedad de LST (como stETH, frxETH, etc.) y otros activos DeFi (como APECOIN, etc.), lo que brinda a los usuarios diversas opciones y estrategias.

  • Pendle se basa en la red principal de Ethereum y Arbitrum, utilizando la solución de expansión de segundo nivel para reducir los costos de transacción y mejorar la eficiencia.

Pendle ha crecido hasta convertirse en el segundo protocolo más grande en el espacio LSDfi, con un TVL de más de $150 millones.

3、Instadapp

Instadapp es una plataforma de gestión de DeFi que proporciona una variedad de estrategias y servicios de DeFi, incluidas las estrategias LSDfi. Con la interfaz de gestión de activos de Instadapp, los usuarios pueden usar stETH y rETH como activos o garantía para seguir estrategias de alto rendimiento.

Instadapp tiene las siguientes ventajas sobre otros protocolos LSDfi:

  • Proporciona una variedad de estrategias LSDfi, lo que permite a los usuarios elegir la estrategia adecuada de acuerdo con su apetito por el riesgo y sus objetivos de ingresos.

  • Admite múltiples activos LSD, lo que permite a los usuarios elegir diferentes tokens y proveedores de servicios de compromiso.

  • Proporciona una interfaz de usuario unificada y potente, que permite a los usuarios administrar sus activos y operaciones DeFi en un solo lugar.

Instadapp es actualmente el segundo protocolo más grande en el espacio LSDfi, con más de $ 60 millones en ETH bloqueado (sin incluir otro segmento TVL de DeFi).

4、Balsa

Raft es un protocolo de moneda estable descentralizado basado principalmente en stETH, que permite a los usuarios depositar stETH y acuñar R. R es una moneda estable vinculada a $ 1, y su valor proviene de los ingresos de participación de stETH. Los usuarios pueden obtener una tasa de rendimiento anualizada de alrededor del 4,5 % manteniendo R.

Comparado con otros protocolos LSD, Raft tiene las siguientes ventajas:

  • Permite a los usuarios depositar stETH y acuñar R sin ninguna tarifa de préstamo ni interés. Los usuarios pueden usar la R acuñada para comprar más stETH, usando de manera efectiva el apalancamiento para ir en largo con stETH a un costo cero.

  • Proporciona una interfaz de usuario simple y eficiente para que los usuarios realicen operaciones de depósito, acuñación y canje.

Nota: Raft actualmente también es compatible con rETH, pero en menor escala.

Raft es actualmente el cuarto protocolo más grande en el campo LSDfi, y su TVL ha superado los $ 60 millones.

5、unshETH

unshETH es una cartera de LSD diversificada, que incluye diferentes tipos y fuentes de LSD, como stETH, rETH, wstETH, etc. unshETH tiene como objetivo proporcionar a los usuarios los ingresos de participación más optimizados y estables. Los usuarios que tengan unshETH pueden obtener una tasa de rendimiento anualizada de alrededor del 5,5%.

Comparado con otros protocolos LSD, unshETH tiene las siguientes ventajas:

  • Permite a los usuarios comprar y canjear una variedad de LSD con un solo clic sin cambiar entre diferentes plataformas y proveedores de servicios.

  • Permite a los usuarios disfrutar de una variedad de ingresos por promesa de LSD y tarifas de transacción para lograr la diversificación y descentralización de los ingresos.

  • Permite a los usuarios participar en la gobernanza y los dividendos de unshETH y disfrutar del crecimiento a largo plazo del protocolo.

unshETH es actualmente el quinto protocolo más grande en el campo LSDfi, y su TVL ha superado los $ 30 millones.

6, Asimetría

Asymetrix es un protocolo que proporciona una distribución de recompensas asimétrica, que es similar a una lotería, donde un pequeño número de ganadores compartirá todas las recompensas apostadas durante un período de tiempo.

Su principio de funcionamiento específico es:

El usuario deposita el ETH prometido (stETH) en el grupo público respaldado por el contrato inteligente. Una vez que el usuario deposita en el protocolo Asymetrix, el contrato inteligente acuñará PST (Pool Share Token) en una proporción de 1: 1 y lo enviará a la billetera del usuario.

  • Los tokens PST reflejan la participación del usuario en el protocolo y son necesarios para los retiros.

  • El protocolo Asymetrix asignará un coeficiente de beneficio aleatorio a cada usuario en función de la cantidad de stETH depositado por el usuario y el tiempo de depósito.Este coeficiente determina la proporción del beneficio del usuario en el protocolo.

  • El factor de beneficio oscila entre 0,5 y 2,0, con una media de 1,0. Esto significa que algunos usuarios obtendrán beneficios por encima del promedio, mientras que otros obtendrán beneficios por debajo del promedio.

A través de este método asimétrico de distribución de ingresos, el protocolo Asymetrix brinda a los usuarios una experiencia aleatoria y de alto rendimiento, y también aumenta la liquidez de stETH en el protocolo.

Asymetrix tiene las siguientes ventajas sobre otros protocolos LSDfi:

  • El protocolo Asymetrix brinda una oportunidad para que los usuarios que tienen una pequeña cantidad de ETH participen en LSDfi, y pueden disfrutar de una experiencia aleatoria y de alto rendimiento a través de un método asimétrico de distribución de ingresos.

  • El protocolo Asymetrix utiliza Chainlink VRF como generador de números aleatorios para garantizar la equidad y la transparencia del proceso de lotería.

  • El protocolo Asymetrix utiliza TWAB (Balance promedio ponderado en el tiempo) como indicador para influir en las probabilidades, evitando la situación en la que los grandes jugadores ingresan al protocolo en el último momento para "robar" las ganancias de los pequeños usuarios.

  • El protocolo Asymetrix utiliza PST (Pool Share Token) como prueba de la participación del usuario en el protocolo, y el usuario puede retirar su principal e ingresos en cualquier momento.

  • El protocolo Asymetrix usa tokens ASX como tokens de gobierno, y los usuarios pueden participar en el gobierno y la toma de decisiones del protocolo al tener tokens ASX.

Asymetrix es actualmente el sexto protocolo más grande en el espacio LSDfi, con un TVL de más de $20 millones.

4. Oportunidades y desafíos de LSDFi

Como mercado emergente, LSDFi tiene un gran potencial y oportunidades, pero también enfrenta algunos desafíos y riesgos:

** 1. Las oportunidades para LSDFi provienen principalmente de dos aspectos: uno es el crecimiento de ETH comprometido y el otro es la penetración de LSDFi. **

Con la transformación de la red Ethereum a PoS, hacer staking de ETH se convertirá en la elección de más y más usuarios, y LSDFi puede proporcionar más liquidez y oportunidades de ingresos para hacer staking. En la actualidad, los fondos bloqueados en el protocolo LSDFi solo representan el 2,4% del valor de mercado total de LSD, lo que significa que todavía hay mucho espacio para que LSDFi crezca.

** 2. Los desafíos de LSDFi provienen principalmente de cuatro aspectos: uno es el riesgo de penalización por compromiso, el otro es el riesgo de precio de LSD, el tercero es el riesgo de contrato inteligente y el cuarto es el riesgo de terceros. **

El riesgo de penalización por participación se refiere al hecho de que los validadores que no cumplen con ciertos parámetros de participación (como estar fuera de línea) pueden enfrentar sanciones, y los usuarios que tienen tokens LSD o LSDFi pueden asumir el riesgo de estas sanciones.

El riesgo de precio de LSD se refiere al hecho de que el precio del token LSD puede fluctuar y diferir del token subyacente debido a las fuerzas del mercado. Esto puede exponer a los usuarios a la volatilidad de los precios y posibles riesgos de liquidación, especialmente cuando se utiliza como garantía.

El riesgo de contrato inteligente se refiere a la nueva capa de vulnerabilidad de contrato inteligente que existe en cada interacción del usuario con un contrato inteligente.

El riesgo de terceros se refiere a la posibilidad de que algunos proyectos utilicen otras dApps como parte de su funcionamiento normal (p. ej., estrategia de rendimiento). En este caso, los usuarios enfrentan un riesgo de contraparte adicional.

V. Resumen

LSDFi es un protocolo DeFi basado en LSD, que brinda más liquidez y oportunidades de ingresos para las partes interesadas. El protocolo LSDFi incluye varios tipos y funciones, como préstamo, negociación, moneda estable, índice, etc.

Los principales proyectos en el protocolo LSDFi incluyen Lybra, Instadapp, Pendle, Raft, unshETH, Asymetrix, etc., cada uno de los cuales tiene sus propias características y ventajas. Este tipo de protocolo se está desarrollando rápidamente con el crecimiento continuo del mercado LSD.

Como mercado emergente, LSDFi tiene un gran potencial y oportunidades, pero también enfrenta ciertos desafíos y riesgos. Cuando los usuarios participan en LSDFi, deben comprender completamente la información y los riesgos relevantes, y tomar sus propios juicios y decisiones.

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