Pendle Finance es un acuerdo de estrategia de ingresos implementado en Ethereum y Arbitrum. Lanzará la versión v2 a fines de 2022 y cambiará el modelo económico, y luego admitirá los activos LST y lanzará Arbitrum. Para obtener información más fundamental, consulte el Informe histórico de LD Pendle.
Foto: Pendle TVL
Fuente: Defillama, LD Research
Su TVL seguirá creciendo desde finales de 2022, y el TVL actual ha superado los 126 millones de dólares estadounidenses.
Gráfico: Distribución de Liquidez (Millones)
Fuente: Investigación LD
La liquidez en el protocolo Pendle proviene principalmente de activos LST, y GLP, monedas estables y otros tokens solo representan alrededor del 30 % de su TVL. La fuente de ingresos de GLP es principalmente el 70% de las ganancias y pérdidas y las tarifas de acuerdos del comerciante. Las ganancias y pérdidas y las tarifas de acuerdos del comerciante cambian todos los días, y la tasa de rendimiento tiene mayor espacio de juego y negociabilidad.
Los ingresos iniciales de los activos LST provienen de ETH PoS, y existen diferencias en los cambios en el monto de la promesa, los mecanismos operativos del protocolo LSD y las tarifas de la plataforma. Por lo tanto, existe una brecha en la tasa de rendimiento de cada plataforma LSD, pero la brecha no es La tasa de rendimiento generalmente se mantiene en torno al 4 %. El pequeño cambio en la elasticidad también determina que el rendimiento de los activos LST sea menos negociable. El protocolo Pendle adopta el modelo de votación de veToken y Gauge para la extracción de liquidez, por lo que la tasa de retorno del grupo LST de Pendle puede alcanzar el 10 %-30 %.
Figura: Volumen de transacciones del protocolo Pendle
Fuente: app.sentio.xyz, LD Research
Según los datos históricos del volumen de transacciones, el volumen diario de transacciones del protocolo Pendle es básicamente inferior a $1 millón. El volumen de transacciones de los activos de LSD representó el 54,82 % del volumen total de transacciones, y el volumen histórico de transacciones de GLP representó el 24,09 % del volumen total de transacciones. Las transacciones GLP generalmente ocurren cuando el mercado está relativamente activo, por lo que GLP representó el 51,29% de las transacciones en el último día. Combinado con la relación LTV de varios activos en el acuerdo, hay más espacio para el juego del rendimiento GLP.
2. Modelo económico Pendle
Distribución de tokens
Figura: Distribución de tokens
Fuente: Pendle Docs, LD Research
En la actualidad, se han desbloqueado las partes de equipo, consultor e inversor.
En la parte de incentivos de liquidez se reparten 1,2 millones cada semana durante las primeras 26 semanas, para luego reducirse un 1,1% cada semana hasta la semana 260. Después de la semana 260, la tasa de inflación anual final se basa en el 2% del suministro de fichas en circulación, y la liberación de liquidez semanal se mantiene en un nivel relativamente estable. Según la descripción del equipo, la cantidad de liberación semanal en octubre de 2022 es de 667 705 (la cantidad de liberación de la semana 79), que actualmente está entre 113 y 117 semanas, y la cantidad de liberación semanal es de aproximadamente 450 000. **PENDLE estará disponible para lanzamiento a largo plazo. **
Figura: Publicación semanal de PENDLE
Fuente: Investigación LD
Pendle introdujo el modelo veToken en noviembre de 2022, cuyo objetivo principal es mejorar la liquidez del protocolo. El período de bloqueo de Pendle oscila entre 1 semana y 2 años. Los titulares de vePENDLE dirigen el flujo de recompensas a diferentes grupos mediante la votación, lo que incentiva la liquidez en el grupo de votación. Se tomará una instantánea de todos los votos al comienzo de cada ciclo a las 00:00 UTC del jueves, y la tasa de incentivo de cada grupo se ajustará en consecuencia.
VePENDLE características principales:
El emisor de activos LST tiene pocos incentivos para sobornar a vePendle. Como DEX líder, para mejorar la liquidez de los activos en este acuerdo en Curve, el emisor de activos generalmente proporciona sus propias recompensas de minería de tokens y soborna a veCRV para que vote para aumentar los incentivos de minería de liquidez de CRV. La demanda de vePENDLE proviene principalmente de los LP que participan en la minería y carece de una fuerte demanda de los emisores de activos.
Los casilleros de vePENDLE solo pueden participar en la distribución de las tarifas de transacción del grupo para votar.
Los titulares de vePENDLE pueden compartir el 3% de los ingresos generados por Yield Token (YT).
Los titulares de vePENDLE pueden compartir el 80 % de las tarifas de transacción del grupo AMM por el que votaron.
Imagen: Estado de compromiso de PENDLE
Fuente: Pendle Finance, LD Research
A partir del 3 de julio, la cantidad bloqueada de PENDLE es de 37 millones y el tiempo promedio bloqueado es de 392 días.
3, Penpie/Equilibrios
Tanto Penpie como Equilibria son acuerdos auxiliares para aumentar los ingresos de LP basados en el modelo económico Pendle veToken. LP no necesita comprometer a Pendle para obtener ingresos de impulso de minería de Pendle. No hay mucha diferencia entre los dos modelos de negocio.
centavos
El protocolo actualmente es compatible con Ethereum mainnet y Arbitrum.
Los usuarios pueden convertir PENDLE a mPENDLE a través de Penpie, y el protocolo recopila PENDLE como compromiso con vePENDLE para lograr un impulso minero para LP. El 83 % de los ingresos de Boost se asignarán a LP, el 12 % al titular de mPENDLE y el 5 % a vlPNP. El equipo planea asignar el 17 % de las recompensas de YT en el capital de vePENDLE al mercado de sobornos, pero aún no está en línea.
Tabla: Distribución del Ingreso
PNP es el token de gobierno de Penpie y los usuarios pueden obtener vlPNP en una proporción de 1:1 al bloquear tokens PNP. Holding vlPNP puede obtener ingresos de distribución de acuerdos y participar en la gobernanza. Una vez que los usuarios bloquean sus tokens PNP en vlPNP, ingresarán al estado de bloqueo predeterminado y el período de bloqueo es ilimitado. Los usuarios deben "comenzar a desbloquear" para ingresar al período de enfriamiento de 60 días. Durante el período de enfriamiento, los titulares de vlPNP pueden continuar obteniendo ingresos pasivos pero no pueden participar en la votación. Una vez que finaliza el período de 60 días, los usuarios pueden desbloquear completamente su vlPNP a PNP. El costo de la penalización en el primer día del período de reflexión es el 80 % de la cantidad total de tokens PNP bloqueados por el usuario y disminuirá de forma no lineal con el tiempo.
Equilibrios
El modelo comercial de Equilibria es básicamente el mismo que el de Penpie, y también ayuda a Pendle LP a lograr el impulso de la minería sin invertir en PENDLE. Una vez que Pendle se compromete como ePendle, es irreversible. Los usuarios deben bloquear EQB/xEQB en vlEQB para obtener tarifas de protocolo y derechos de voto. xEQB se puede convertir a vlEQB, y el equipo planea integrar xEQB en otros protocolos, pero hasta ahora no hay muchos casos de uso.
Figura: Arquitectura de Equilibrios
Fuente: Documentos de Equilibria, LD Research
Después de que el impulso minero se realice a través de Equilibria, el 77,5 % se asigna a LP, el 12,5 % se asigna al titular de ePendle, el 7,5 % se asigna al titular de vlEQB y el Tesoro recibe el 2,5 %. El ratio de ingresos asignado a cada rol tiene su rango establecido.
Tabla: Distribución del Ingreso
datos de protocolo
Figura: datos de bloqueo PENDLE
Fuente: dune.com, LD Research
*Los datos de Dune se utilizan como referencia (suspendido el 28 de junio) y existe una discrepancia con los datos actuales en el sitio web oficial del acuerdo.
Según los datos del sitio web oficial, al 4 de julio, el volumen bloqueado de Penpie PENDLE era de 7,45 millones y el de Equilibria era de 7,54 millones. Aunque ePENDLE, mPENDLE y PENDLE se intercambian en una proporción de 1:1, Equilibria anunció después del 19 de junio que suspenderá el grupo de liquidez de ePENDLE/PENDLE, el equipo aún no ha dado un tiempo definido y mPendle ha lanzado Wombat, pero la relación de intercambio es de aproximadamente 1:0,72, que está seriamente desgastada.
表：Penpie vs Equilibria
Fuente: Investigación LD
En comparación con Equilibria, Penpie asigna una mayor parte de los ingresos de impulso a LP, que es más amigable con LP y reserva más ingresos para LP. En las mismas condiciones, LP estará más dispuesto a elegir Penpie.
Desde el punto de vista de los datos, el TVL del protocolo Pendle está creciendo constantemente y los fundamentos se están consolidando gradualmente. El punto de riesgo es que se sigan emitiendo los tokens PENDLE actuales, ni el protocolo PENDLE ni Penpie y Equilibria pueden mantener un APR alto por mucho tiempo, por lo que es difícil seguir atrayendo usuarios para pignorar PENDLE. Y en la actualidad, hay una gran cantidad de ePENDLE y mPENDLE que no se pueden vender debido a que no hay un grupo o no están anclados, que son presiones de venta implícitas.
Ver originales
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Análisis de Pendle y la guerra de Pendle que desencadenó
Autor: Jaden, LD Capital Research
1. Estado actual de Pendle
Pendle Finance es un acuerdo de estrategia de ingresos implementado en Ethereum y Arbitrum. Lanzará la versión v2 a fines de 2022 y cambiará el modelo económico, y luego admitirá los activos LST y lanzará Arbitrum. Para obtener información más fundamental, consulte el Informe histórico de LD Pendle.
Foto: Pendle TVL
Fuente: Defillama, LD Research Su TVL seguirá creciendo desde finales de 2022, y el TVL actual ha superado los 126 millones de dólares estadounidenses.
Gráfico: Distribución de Liquidez (Millones)
Fuente: Investigación LD La liquidez en el protocolo Pendle proviene principalmente de activos LST, y GLP, monedas estables y otros tokens solo representan alrededor del 30 % de su TVL. La fuente de ingresos de GLP es principalmente el 70% de las ganancias y pérdidas y las tarifas de acuerdos del comerciante. Las ganancias y pérdidas y las tarifas de acuerdos del comerciante cambian todos los días, y la tasa de rendimiento tiene mayor espacio de juego y negociabilidad.
Los ingresos iniciales de los activos LST provienen de ETH PoS, y existen diferencias en los cambios en el monto de la promesa, los mecanismos operativos del protocolo LSD y las tarifas de la plataforma. Por lo tanto, existe una brecha en la tasa de rendimiento de cada plataforma LSD, pero la brecha no es La tasa de rendimiento generalmente se mantiene en torno al 4 %. El pequeño cambio en la elasticidad también determina que el rendimiento de los activos LST sea menos negociable. El protocolo Pendle adopta el modelo de votación de veToken y Gauge para la extracción de liquidez, por lo que la tasa de retorno del grupo LST de Pendle puede alcanzar el 10 %-30 %.
Figura: Volumen de transacciones del protocolo Pendle
Fuente: app.sentio.xyz, LD Research Según los datos históricos del volumen de transacciones, el volumen diario de transacciones del protocolo Pendle es básicamente inferior a $1 millón. El volumen de transacciones de los activos de LSD representó el 54,82 % del volumen total de transacciones, y el volumen histórico de transacciones de GLP representó el 24,09 % del volumen total de transacciones. Las transacciones GLP generalmente ocurren cuando el mercado está relativamente activo, por lo que GLP representó el 51,29% de las transacciones en el último día. Combinado con la relación LTV de varios activos en el acuerdo, hay más espacio para el juego del rendimiento GLP.
2. Modelo económico Pendle
Distribución de tokens
Figura: Distribución de tokens
Fuente: Pendle Docs, LD Research En la actualidad, se han desbloqueado las partes de equipo, consultor e inversor.
En la parte de incentivos de liquidez se reparten 1,2 millones cada semana durante las primeras 26 semanas, para luego reducirse un 1,1% cada semana hasta la semana 260. Después de la semana 260, la tasa de inflación anual final se basa en el 2% del suministro de fichas en circulación, y la liberación de liquidez semanal se mantiene en un nivel relativamente estable. Según la descripción del equipo, la cantidad de liberación semanal en octubre de 2022 es de 667 705 (la cantidad de liberación de la semana 79), que actualmente está entre 113 y 117 semanas, y la cantidad de liberación semanal es de aproximadamente 450 000. **PENDLE estará disponible para lanzamiento a largo plazo. **
Figura: Publicación semanal de PENDLE
Fuente: Investigación LD Pendle introdujo el modelo veToken en noviembre de 2022, cuyo objetivo principal es mejorar la liquidez del protocolo. El período de bloqueo de Pendle oscila entre 1 semana y 2 años. Los titulares de vePENDLE dirigen el flujo de recompensas a diferentes grupos mediante la votación, lo que incentiva la liquidez en el grupo de votación. Se tomará una instantánea de todos los votos al comienzo de cada ciclo a las 00:00 UTC del jueves, y la tasa de incentivo de cada grupo se ajustará en consecuencia.
VePENDLE características principales:
El emisor de activos LST tiene pocos incentivos para sobornar a vePendle. Como DEX líder, para mejorar la liquidez de los activos en este acuerdo en Curve, el emisor de activos generalmente proporciona sus propias recompensas de minería de tokens y soborna a veCRV para que vote para aumentar los incentivos de minería de liquidez de CRV. La demanda de vePENDLE proviene principalmente de los LP que participan en la minería y carece de una fuerte demanda de los emisores de activos.
Los casilleros de vePENDLE solo pueden participar en la distribución de las tarifas de transacción del grupo para votar.
Los titulares de vePENDLE pueden compartir el 3% de los ingresos generados por Yield Token (YT).
Los titulares de vePENDLE pueden compartir el 80 % de las tarifas de transacción del grupo AMM por el que votaron.
Imagen: Estado de compromiso de PENDLE
Fuente: Pendle Finance, LD Research A partir del 3 de julio, la cantidad bloqueada de PENDLE es de 37 millones y el tiempo promedio bloqueado es de 392 días.
3, Penpie/Equilibrios
Tanto Penpie como Equilibria son acuerdos auxiliares para aumentar los ingresos de LP basados en el modelo económico Pendle veToken. LP no necesita comprometer a Pendle para obtener ingresos de impulso de minería de Pendle. No hay mucha diferencia entre los dos modelos de negocio.
centavos
El protocolo actualmente es compatible con Ethereum mainnet y Arbitrum.
Los usuarios pueden convertir PENDLE a mPENDLE a través de Penpie, y el protocolo recopila PENDLE como compromiso con vePENDLE para lograr un impulso minero para LP. El 83 % de los ingresos de Boost se asignarán a LP, el 12 % al titular de mPENDLE y el 5 % a vlPNP. El equipo planea asignar el 17 % de las recompensas de YT en el capital de vePENDLE al mercado de sobornos, pero aún no está en línea.
Tabla: Distribución del Ingreso
Equilibrios
El modelo comercial de Equilibria es básicamente el mismo que el de Penpie, y también ayuda a Pendle LP a lograr el impulso de la minería sin invertir en PENDLE. Una vez que Pendle se compromete como ePendle, es irreversible. Los usuarios deben bloquear EQB/xEQB en vlEQB para obtener tarifas de protocolo y derechos de voto. xEQB se puede convertir a vlEQB, y el equipo planea integrar xEQB en otros protocolos, pero hasta ahora no hay muchos casos de uso.
Figura: Arquitectura de Equilibrios
Fuente: Documentos de Equilibria, LD Research Después de que el impulso minero se realice a través de Equilibria, el 77,5 % se asigna a LP, el 12,5 % se asigna al titular de ePendle, el 7,5 % se asigna al titular de vlEQB y el Tesoro recibe el 2,5 %. El ratio de ingresos asignado a cada rol tiene su rango establecido.
Tabla: Distribución del Ingreso
datos de protocolo
Figura: datos de bloqueo PENDLE
Fuente: dune.com, LD Research *Los datos de Dune se utilizan como referencia (suspendido el 28 de junio) y existe una discrepancia con los datos actuales en el sitio web oficial del acuerdo.
Según los datos del sitio web oficial, al 4 de julio, el volumen bloqueado de Penpie PENDLE era de 7,45 millones y el de Equilibria era de 7,54 millones. Aunque ePENDLE, mPENDLE y PENDLE se intercambian en una proporción de 1:1, Equilibria anunció después del 19 de junio que suspenderá el grupo de liquidez de ePENDLE/PENDLE, el equipo aún no ha dado un tiempo definido y mPendle ha lanzado Wombat, pero la relación de intercambio es de aproximadamente 1:0,72, que está seriamente desgastada.
表：Penpie vs Equilibria
Fuente: Investigación LD En comparación con Equilibria, Penpie asigna una mayor parte de los ingresos de impulso a LP, que es más amigable con LP y reserva más ingresos para LP. En las mismas condiciones, LP estará más dispuesto a elegir Penpie.
Desde el punto de vista de los datos, el TVL del protocolo Pendle está creciendo constantemente y los fundamentos se están consolidando gradualmente. El punto de riesgo es que se sigan emitiendo los tokens PENDLE actuales, ni el protocolo PENDLE ni Penpie y Equilibria pueden mantener un APR alto por mucho tiempo, por lo que es difícil seguir atrayendo usuarios para pignorar PENDLE. Y en la actualidad, hay una gran cantidad de ePENDLE y mPENDLE que no se pueden vender debido a que no hay un grupo o no están anclados, que son presiones de venta implícitas.