Otro ETF de BTC: Detrás de las continuas compras pesadas de Bitcoin de MicroStrategy

Original: <<¿Por qué la empresa cotizada en EE. UU. Micro Strategy sigue comprando Bitcoin en grandes cantidades?>> 》

Autor: AKIRA.H, CoinPost

Recopilación: Aya, Odaily Planet Daily

Empresas cotizadas que tienen la mayor cantidad de bitcoins

Como pionera en la industria de inteligencia comercial (BI), MicroStrategy ha entregado productos innovadores a miles de empresas. Impulsar el precio de sus acciones aún más en los últimos años ha sido una estrategia de inversión aparentemente inconcebible.

El cofundador de la compañía, Michael Saylor, compró $250 millones en bitcoins en agosto de 2020 como parte de una estrategia de asignación de capital. La estrategia audaz se basa en las expectativas de rendimientos potencialmente altos de bitcoin y su atractivo como cobertura contra la inflación. Como resultado, el precio de las acciones de MicroStrategy se ha triplicado aproximadamente en comparación con principios de 2020.

La confianza en las inversiones de Bitcoin de la empresa continúa creciendo, con participaciones de más de 150 000 BTC a partir de julio de 2023, el mayor titular entre las empresas que cotizan en bolsa. Ahora, las acciones de MicroStrategy (MSTR) se han convertido en un vehículo de inversión proxy para Bitcoin, atrayendo la atención de grandes inversores institucionales como BlackRock, Vanguard Group, Morgan Stanley, Fidelity, etc.

Este artículo analizará en detalle la estrategia de inversión en bitcoins de MicroStrategy, la situación financiera y la visión de Michael Saylor, recopilada por Odaily Planet Daily Aya.

Tabla de contenido

• Descripción general de MicroStrategy
• Cambio en las tenencias de BTC de MicroStrategy
• Fondos de compra de BTC y su estado financiero *La visión de Michael Saylor
• Accionista mayoritario de MicroStrategy

Descripción general de MicroStrategy

Con sede en Virginia, EE. UU., MicroStrategy fue fundada en 1989 por los graduados del MIT Michael Thaler y Sanju Bansal.

Después de proporcionar a las empresas una plataforma para analizar y visualizar datos comerciales de manera eficiente, la empresa logró un crecimiento constante y se cotizó en NASDAQ en 1998 (símbolo: MSTR).

MicroStrategy, pionera en inteligencia de negocios (BI), ofrece soluciones de análisis de clase empresarial y software móvil. Estos productos innovadores permiten a miles de organizaciones de todo el mundo obtener información para la toma de decisiones basada en datos.

En el espacio de BI, los principales competidores de MicroStrategy incluyen SAP AG Business Objects, IBM Cognos y las plataformas de BI de Oracle Corporation.

En una tendencia a tener en cuenta, en junio de 2023, MicroStrategy se asociará con Microsoft para expandir sus ofertas y mejorar las capacidades de inteligencia artificial en Microsoft Azure. A través de esta colaboración, los clientes pueden obtener soluciones integrales para administrar y analizar datos en la nube, lo que permite una toma de decisiones más rápida y precisa.

Los ingresos de MicroStrategy provienen principalmente de las tarifas de licencia y las tarifas de suscripción de los servicios en la nube, y las ventas en el primer trimestre (enero-marzo) de 2023 serán de aproximadamente 16.800 millones de yenes (121,9 millones de dólares estadounidenses), un aumento interanual del 2,2 %. . Las ventas y la utilidad operativa se han mantenido estables durante los últimos años.

Pero cuando se trata de precios de acciones, es una historia diferente. Desde principios de 2020, el precio de las acciones de MicroStrategy ha aumentado aproximadamente 3 veces, principalmente debido a la compra de Bitcoin por parte de la empresa en agosto de 2022 como estrategia de asignación de capital.

Desde entonces, la empresa ha seguido aumentando sus tenencias de bitcoins y, a partir de julio de 2023, sus tenencias han superado los 150 000 bitcoins, lo que la convierte en el mayor tenedor entre las empresas que cotizan en bolsa. El precio de las acciones de MicroStrategy (MSTR) está estrechamente relacionado con las fluctuaciones del precio de Bitcoin.

Cuando el precio de Bitcoin caiga un 60 % en 2022, las acciones de MSTR también caerán alrededor de un 35 %. Sin embargo, de cara al 2023, las cosas han cambiado, con el aumento del precio de las acciones de unos 19 000 yenes (unos 145 dólares) a principios de año a unos 56 000 yenes (unos 400 dólares) a partir del 11 de julio.

Precio de las acciones de MSTR (amarillo), precio de BTC (velas), Nasdaq 100 (azul) Fuente; Vista comercial

Cuando MicroStrategy compró bitcoin por primera vez, el precio de bitcoin era de alrededor de $11,700 y MSTR cotizaba alrededor de $144. Sin embargo, a partir de julio de 2023, el precio de Bitcoin casi se triplicó a aproximadamente $30 300, mientras que el precio de las acciones de MSTR también aumentó 2,7 veces.

En los últimos 5 años, MicroStrategy (MSTR) ha superado con creces al índice S&P 500, al mismo tiempo que ha superado a Meta y Amazon.

MicroStrategy Bitcoin Holdings Change

Fuente: Ecoinometría

MicroStrategy ha sido un comprador activo de bitcoins desde agosto de 2020 y ha comprado bitcoins más de 25 veces en los últimos tres años.

Este ritmo de compras continúa hasta 2023, con 1.045 BTC adicionales comprados el 5 de abril del mismo año. Luego, el 28 de junio, realizaron una compra masiva de 12.333 bitcoins equivalentes a 50.000 millones de yenes (347 millones de dólares).

A través de estas transacciones, las tenencias de bitcoins de MicroStrategy totalizaron 152 333 BTC (unos 4600 millones de dólares), con una inversión total de unos 650 000 millones de yenes (4516,98 millones de dólares). Hasta la fecha, la empresa ha pagado un promedio de $29,668 por bitcoin.

Teniendo en cuenta que el precio de mercado actual de Bitcoin es de alrededor de $ 30,000 por moneda, las ganancias y pérdidas no realizadas de MicroStrategy en su inversión en Bitcoin hasta la fecha se han vuelto ligeramente positivas. Esta es una mejora significativa de la pérdida por deterioro de aproximadamente 27,1 mil millones de yenes ($ 197,6 millones) registrada en el cuarto trimestre de 2022.

Historial de compras de Microstrategy BTC

Fondos de compra de BTC y su estado financiero

MicroStrategy, a través de su subsidiaria de propiedad total MacroStrategy, compra y posee Bitcoin directa e indirectamente. Las compras de bitcoin se financiaron a través de capital de trabajo, préstamos, emisiones de bonos corporativos y nuevos fondos recaudados en el mercado de valores, las llamadas "ofertas públicas".

Fuente: Compre Bitcoin en todo el mundo

En el primer trimestre de 2023, MicroStrategy se compromete a mejorar su estructura financiera, incluido el reembolso total del préstamo garantizado de Bitcoin. Los pasivos a largo plazo de MicroStrategy disminuyeron de 2378 millones de rupias a 2175 millones de rupias.

Actualmente, los principales pasivos a largo plazo de MicroStrategy son los siguientes:

Fuente: MicroStrategy

・Bonos convertibles con vencimiento en 2025, tasa: 0,75 %: $650 millones (octubre de 2020) ・Bonos convertibles con vencimiento en 2027, tasa: 0 %: $1050 millones (febrero de 2021)

Un bono corporativo convertible es un bono con derecho a convertirlo en acciones bajo ciertas condiciones (opción de conversión). Mediante la emisión de bonos corporativos convertibles, MicroStrategy puede obtener capital sin diluir el capital y utilizar los ingresos para compras de bitcoins.

Los pasivos de MicroStrategy están en manos de bonos convertibles con tipos de interés bajos del 0 % al 0,75 %, y no corren el riesgo de ser exigidos para el pago anticipado total siempre que no sean excluidos de la cotización de Nasdaq o de la Bolsa de Valores de Nueva York, por lo que están excluidos de riesgo.

・ Bono basura garantizado al 6,125 % con vencimiento en 2028 (Bono de alto rendimiento): $500 millones (junio de 2021)

Como parte de la garantía de este préstamo, MicroStrategy tiene 14 890 bitcoins en depósito a finales de septiembre de 2022, con una línea de liquidación al precio de bitcoin de unos 500 000 yenes (3561 dólares). Todavía hay espacio para esta línea de liquidación, MicroStrategy no está expuesto directamente al riesgo del mercado de Bitcoin.

Sin embargo, los intereses de los préstamos se acumulan dos veces al año, lo que podría afectar los resultados de MicroStrategy. Hasta septiembre de 2022, MicroStrategy ha pagado aproximadamente 3000 millones de yenes (22 millones de dólares) en intereses relacionados con bitcoin. Esa no es una cantidad pequeña en comparación con el saldo de "efectivo y equivalentes de efectivo" de la compañía ($ 94.3 millones al 31 de marzo de 2023).

Además, el préstamo garantizado totalmente reembolsable en el primer trimestre de 2023 es un préstamo garantizado acordado con Silvergate Bank en marzo de 2022 y con vencimiento en 2025. En ese momento, MicroStrategy pidió prestados 820 millones de dólares contra 19 466 bitcoins como garantía. MicroStrategy reembolsó por completo este préstamo garantizado a largo plazo con un pago anticipado de aproximadamente $161 millones.

Además, durante el primer trimestre de 2023, MicroStrategy vendió sus propias acciones en el mercado abierto por aproximadamente $339 millones en ganancias netas. Alrededor de $ 179,39 millones de eso se gastaron en Bitcoin.

Por otro lado, los activos totales de MicroStrategy alcanzaron los $3.026,4 millones en el primer trimestre de 2023, un aumento con respecto a los $2.410,27 millones del trimestre anterior. Este aumento se debió principalmente a un aumento significativo en los activos digitales (de $ 1840,02 millones a $ 2039,2 millones) y activos por impuestos diferidos (de $ 188,15 millones a $ 651,51 millones).

La visión de Michael Thaler

El cofundador de MicroStrategy, Michael Saylor, es considerado un líder en estrategias de inversión de Bitcoin. En agosto de 2020, Saylor consideró que Bitcoin es superior a otras inversiones como inversión para combatir la inflación y tiene el potencial de generar mayores rendimientos. Como resultado, compró alrededor de $250 millones en bitcoins como parte de una estrategia de asignación de capital.

Saylor dijo en ese momento: "Invertir en Bitcoin es parte de una nueva estrategia de asignación de capital diseñada para maximizar el valor de los accionistas a largo plazo; Bitcoin es un activo de inversión atractivo y una reserva de valor confiable con potencial de apreciación a largo plazo".

Incluso si el mercado de Bitcoin entra en un mercado bajista después de 2022, MicroStrategy aún se adhiere a la estrategia de expandir las tenencias de Bitcoin y su compromiso no ha flaqueado. A pesar de las críticas, Saylor lo dejó claro: "Seguiremos aumentando nuestras tenencias de Bitcoin y no tenemos intención de venderlas".

Además, el 8 de agosto de 2022, Saylor renunció como director ejecutivo de MicroStrategy y se convirtió en presidente ejecutivo. Dijo que la decisión permitirá que MicroStrategy se centre más en su trabajo relacionado con bitcoin.

Y ahora, Saylor está expresando su punto de vista alcista, diciendo: "Con claridad regulatoria, será más fácil para los inversores institucionales participar. Si reconstruimos el negocio en torno a Bitcoin, sus ventajas mejorarán aún más".

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) considera que la mayoría de las criptomonedas (tokens) son valores no registrados, pero en el caso de Bitcoin, lo trata de forma relativamente explícita como una mercancía. La cuota de mercado de Bitcoin ha aumentado del 43 % a finales de febrero de 2023 a alrededor del 49,9 % ahora, según CoinMarketCap.

BTC Market Cap Market Share Fuente: CoinMarketCap

En los últimos años, MicroStrategy ha estado trabajando activamente en la adopción de Bitcoin, incluido el desarrollo de nuevos productos relacionados con la solución de escalado de capa 2 de Bitcoin, la llamada "Lightning Network". Estas son sus principales tendencias:

25/05/2021 Por qué la comunidad teme al "Consejo Minero de Bitcoin" formado por empresas mineras norteamericanas (artículo relacionado)

27/04/2022 MicroStrategy ofrecerá pensiones de contribución definida invertidas en Bitcoin para empleados (artículo relacionado)

30 de diciembre de 2022 MicroStrategy proporcionará soluciones empresariales para Bitcoin Lightning Network (artículo relacionado)

01/04/2023 MicroStrategy permite el envío de Bitcoin a través de correo electrónico corporativo (artículo relacionado)

Accionista mayoritario de MicroStrategy

La estrategia de inversión de Bitcoin adoptada por MicroStrategy lo convierte en un puente entre las principales instituciones de inversión y Bitcoin.

Como empresa de inteligencia empresarial (BI) líder en la industria, los principales accionistas de MicroStrategy incluyen inversores institucionales conocidos como BlackRock Group, la empresa de gestión de activos más grande del mundo, y Vanguard Group, la segunda empresa de gestión de activos más grande del mundo.

En enero de 2020, el gigante financiero Morgan Stanley habría adquirido una participación del 11,9 % en MicroStrategy. Además, las empresas afiliadas a Fidelity, que gestiona más de 4,5 billones de dólares en activos, han aumentado significativamente su participación en MicroStrategy, según los informes del primer trimestre de 2023. Esto coloca a las dos empresas entre los 10 principales accionistas de MicroStrategy.

BlackRock posee alrededor del 6 por ciento de MicroStrategy, lo que equivale a más de $ 2,2 mil millones, según una presentación trimestral 13 F ante la SEC. Por separado, Fidelity aumentó su participación en MicroStrategy en 650.000 acciones en el primer trimestre de 2023, hasta una participación del 6,79 %.

Los 10 principales accionistas de MicroStrategy Fuente: CNNMoney

Esta tendencia no se limita a los Estados Unidos, sino a todo el mundo. National Bank of Canada, el sexto banco más grande de Canadá, compró acciones de MicroStrategy por valor de más de $500 000 en el primer trimestre de 2023, aumentando su participación en un 8,8 %.

Para los inversores institucionales, comprar acciones de MicroStrategy (acciones de MSTR) es una manera muy fácil de ganar exposición a Bitcoin. Por lo tanto, algunas personas piensan que las acciones de MSTR en realidad están desempeñando el papel de ETF de Bitcoin.