Consenso y no consenso: dirección anticíclica en un mercado bajista

Autor: Jims Young

El mercado primario ha estado desierto durante demasiado tiempo, y ha pasado mucho tiempo desde que aparecieron cosas nuevas. Pero en teoría, para VC, el mercado bajista es el momento de ingresar al mercado contracíclico. Basado en este juicio, fui a Singapur en junio y discutí la dirección del mercado bajista con muchos viejos y nuevos amigos. Encontré consenso y falta de consenso en muchas industrias, y precipité algunos pensamientos. Después del intercambio interno, escriba un artículo escrito para el debate, y las partes del proyecto y los amigos de VC también pueden comunicarse más. Debido a las limitaciones de espacio (lo que significa que no puedo terminar de escribir: P), esta vez me enfocaré en el marco y puedo escribir más observaciones y juicios en pistas subdivididas más adelante cuando tenga tiempo.

1. Consenso: lo que generalmente está de acuerdo con todos

1.1 Dos ideas principales de inversión: 1) Volver a la esencia de la industria financiera 2) Grandes oportunidades en la capa de aplicación

En la actualidad, hay dos ideas de inversión principales: una es volver al corazón original de la cadena de bloques: el enfoque financiero, invertir en RWA, seguros, canales de pago, proyectos similares a los de los bancos, derivados, monedas estables, etc. De hecho, esta tendencia ha aparecido desde la Conferencia de Wanxiang en Hong Kong, pero recientemente ha aparecido con más frecuencia. La inversión aquí tiene dos ángulos. Uno es que la innovación en la industria es limitada, mientras que lo financiero es una dirección comprobada, que es segura y tiene flujo de efectivo. El otro es que la posibilidad de adopción masiva provocada por la narrativa de cumplimiento está aumentando. Lo que está en juego es la expectativa de ingresos del gran flujo de oro futuro.

La otra es apostar por la capa de aplicación. Recientemente, más y más fondos han comenzado a prestar más atención a la capa de aplicación, e incluso los fondos que antes invertían principalmente en infraestructura están experimentando un cambio de paradigma. Hay muchas razones aquí. Una de las razones principales es que no hay una gran barrera para la tecnología de la industria cripto en sí. Cuando sale la tecnología de una empresa, otros productos de la competencia pueden pivotar rápidamente. La competitividad central de la cadena radica en la ecología. en lugar de tecnología El tráfico sigue siendo el motor central de la industria. Después de que Infra se vuelva cada vez más perfecta, será la aplicación real la que atraiga a los usuarios, y el valor real también se depositará en esta capa. Al final, la súper aplicación elegirá Infra y tendrá el dominio final. Esta es también la historia que sucedió en Dydx. (Las oportunidades para la capa de aplicación se analizarán más adelante en el artículo).

1.2 La velocidad de desarrollo de la industria se está desacelerando, y las acciones bajo liquidez ajustada son las preguntas que todos los capitalistas de riesgo deben responder

La liberación de agua es la fuente de energía para el desarrollo de tecnología blanda, y la espuma es el motor para el surgimiento de nuevas industrias. Aunque las palabras son un poco absolutas, es innegable que el rápido desarrollo de la industria tecnológica en las últimas décadas se ha beneficiado en gran medida del excedente de capital después de la Segunda Guerra Mundial. Para un mercado pequeño como Crypto, el caso más intuitivo es que el surgimiento de Defi Summer proviene de la liberación de agua por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, en el momento en que la liquidez escasea hoy, la pregunta que deben responder tanto el VC tradicional como el Crypto VC es, ¿cómo lidiar con la marea cuando la ola se ha ido?

1. Para la inversión: la estrategia de la mayoría de los fondos puede ser: invierte menos, si no entiendes, no puedes invertir, puedes invertir o no, y si quieres invertir, puedes invertir más, si tienes suficiente Bar, deberías apostar Deberíamos almacenar más alimentos (para que los empresarios se apresuren, todavía tenemos liquidez). Además, Crypto comenzó a enfocarse en otras industrias como la IA, los chips e incluso la biomedicina.

2. Para la postinversión: cuando el trabajo de preinversión es menor, el trabajo de postinversión en realidad se puede hacer más. Para una industria con relaciones cercanas de primer y segundo nivel como Crypto, la operación refinada de proyectos y activos ha sido puesta en la agenda por más y más fondos.

2. Falta de consenso: las grandes diferencias son grandes oportunidades

2.1 La criptoinversión está volviendo a la lógica tradicional del dólar

Crypto, como una industria de tecnología emergente, solía ser Tech Driven en su lógica de inversión, con un profundo conocimiento. Puede invertir si primero comprende la superioridad de la tecnología. La esencia de ganar dinero es dinero eficiente. Sin embargo, a medida que la industria se vuelve cada vez más perfecta y entra gradualmente en la lógica de la inversión aplicada, el método general de inversión del fondo en dólares estadounidenses puede volverse más efectivo, es decir, el modelo comercial de invertir en las personas. La tecnología se convertirá en una dirección digna de atención, pero de ninguna manera es el único determinante En comparación con la tecnología en sí misma, se prestará más atención al nuevo modelo de negocios provocado por los avances tecnológicos.

2.2 L2 y L1 de alto rendimiento

Este es probablemente el mayor no consenso en este momento. Hoy, cuando L2 está a punto de volverse políticamente correcto, todavía hay muchas cadenas públicas nuevas que miran al tigre, y todavía hay cadenas nuevas que anuncian nuevas divulgaciones financieras. De hecho, Long Ethereum a través de Long L2 parece ser la opción más segura, porque los desarrolladores, las comunidades y los fondos se concentran en Ethereum, y Ethereum también es la existencia descentralizada más adecuada en la actualidad... Es solo que la premisa es que el externo las condiciones se mantienen sin cambios. Una vez que ingresan nuevos fondos, ingresan nuevos desarrolladores, y la historia también podría ir en la otra dirección.

2.3 IA+Web3？

Con respecto a la IA, un punto muy complicado es que la IA, una industria que apareció en la década de 1960, ha sido popular varias veces. Si no recuerdo mal, a mediados del año pasado, el establecimiento de la pista de IA todavía era un tema de discusión. El círculo de inversores en Silicon Valley todavía debería estar discutiendo si una industria como la IA debería invertir primero en la nube y luego hundir Datos verticales, y luego ML Los últimos tres pasos de AI, y después de la aparición de GPT 3.5 este año, todas las dudas desaparecieron directamente, y ya es una carrera armamentista para que todos los fondos se vuelvan locos. :PAG

Después de más de medio año, si la IA es una pista o una burbuja sigue siendo un misterio sin resolver. Echo @Laobai's Threads, además del juicio de capa de aplicación y modelo grande ruidoso y ruidoso, la dirección tradicional ha comenzado a discutir AGI en el nivel de inteligencia incorporada (es decir, AI + robot, puede ver que Web2 también es muy capaz de crear conceptos) arriba. Pero en cualquier caso, lo que es visible a simple vista es que esta vez la moda de la IA ha mejorado significativamente la experiencia de los usuarios finales C. Ya sea New Bing, Claude o PoeAI, todos tienen una buena (al menos menos yo) mejora directa de la experiencia. En cuanto a la combinación de IA y Web3, sigo pensando que hay espacio potencial en la utilización de recursos de cola larga. Sobre este punto, puede escribir un artículo separado más adelante.

3. Pensamiento: Oportunidades no consensuadas vislumbradas en el consenso

3.1 Infra como una "APLICACIÓN"?

A menudo comparamos la infraestructura con el agua, el carbón y la electricidad, y nos preocupa que se convierta en una infraestructura real que no podrá capturar altos rendimientos una vez que se vuelva cada vez más perfecta. Pero volviendo al primer principio, si apostamos por el modelo de negocio final, Infra, o por la existencia de la cadena de bloques como atributo de la herramienta, aún existe la posibilidad de generar de forma independiente escenarios de aplicación, como cadena de IA, cadena de pagos, etc. De hecho, una cadena que puede hacer una cosa bien es bastante buena. Aunque hoy puede estar muy lejos de nosotros, todavía es muy probable que aparezca.

3.2 ¿Cuál es la principal contradicción en la industria?

Mi propia respuesta es dos,

1. No hay suficientes activos de alta calidad en la cadena.

Si apostamos a que habrá una gran cantidad de fondos ingresando al mercado en el futuro, la premisa es que hay activos que generan intereses en la cadena que al menos superan el rendimiento de la deuda estadounidense y pueden permitir la entrada de grandes cantidades de dinero. . La principal contradicción en la actualidad es que, en primer lugar, la liquidez de los activos es completamente insuficiente y, en segundo lugar, no hay suficientes activos con exceso de rendimiento. En cuanto al dinero de cola larga, si puede encontrar un activo de geoarbitraje adecuado e implementarlo en un área donde se confirmen los derechos de los activos dentro y fuera de la cadena de la cadena centralizada, RWA es de hecho una dirección.

2. Casi no hay consumo en la cadena.

En esencia, la gran mayoría de los usuarios en el círculo de divisas son pequeños lados B, casi sin lados C. La intención original de los especuladores debe ser ganar dinero, y la gran mayoría de los titulares de NFT también tienen una mentalidad optimista. Solo un número muy pequeño de jugadores de NFT de amor verdadero mantendrá imágenes pequeñas durante mucho tiempo, independientemente del precio alto o bajo. y convertirse en el último consumo Por. En este caso, si no hay consumo real, siempre habrá solo MLM ponzi.

3.3 ¿Es suficiente la actualización Web3?

Teoría de la rana que salta: debido a las características del cambio tecnológico, los países en desarrollo tienen la ventaja de llegar tarde, y el nivel tecnológico de los países avanzados puede quedar bloqueado dentro de un cierto rango de pequeños cambios debido a la inercia tecnológica. En este caso, el país atrasado puede superar al país avanzado original, que es el proceso de "salto de rana".

Recientemente, hablé con muchos amigos en las industrias tradicionales. Con respecto a la actualización de la industria provocada por Web3, muchas personas sienten que es un poco interesante, pero no muy interesante. Sí, esto es similar a impulsar el pago con código QR en un país donde todos tienen una tarjeta de crédito. Cuando los beneficios que trae el cambio de paradigma no son suficientes para suavizar los costos de cambio, el cambio tecnológico se vuelve difícil. Similar a la innovación tecnológica en los últimos ciclos, debido a que la tecnología antigua está atrasada en los países en desarrollo, las ventajas de innovación de la nueva tecnología pueden superar fácilmente el costo de cambio, creando así un avance tecnológico. Desde esta lógica, cuando la innovación de Web3 es limitada, la posibilidad de disrupción de los sistemas de los países desarrollados es mucho menor, pero puede haber grandes oportunidades en los países en desarrollo.

3.4 Sea una máquina oráculo de la industria, piense fuera de la caja

Con el desarrollo de la industria de la cadena de bloques en la actualidad, debido a los atributos de Infra, ya puede estar más o menos conectado con varios aspectos, incluidos IOT, finanzas e incluso las necesidades básicas de la vida. Las soluciones a muchos problemas pueden estar fuera del círculo. . Por ejemplo, como hablé con @siyuan, el problema de la explosión del estado de Ethereum puede resolverse reduciendo el costo de almacenamiento de esta entidad física. Después de todo, puede ser la Ley de Moore la que resuelva el problema del software, no la tecnología de Crypto Native.

Cuando no haya respuesta en el círculo, debe mirar fuera del círculo. Sea una máquina oráculo de la industria, dé un paso atrás y mire una perspectiva más alta, en esta era de Beta invisible, Buscando Alfa.

*Descargo de responsabilidad: este artículo solo representa la opinión personal del autor, no la opinión de la institución del autor. Este artículo no constituye ningún consejo de inversión y no es responsable de las consecuencias de ningún comportamiento que se base en este artículo. Se solicita a los lectores que cumplan estrictamente con las leyes y regulaciones locales. Para cualquier informe público o cita, indique el autor y la fuente. *

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