Vista previa de Frax V3: los productos RWA se lanzarán pronto, ¿cómo afectará a la ecología?

Por Yuuki, LD Capital

Durante la turbulencia de CRV, FXS fue bien evaluado por el mercado debido al diseño dinámico de la tasa de interés de FraxLend para proteger a los prestatarios; al mismo tiempo, la propuesta de gobernanza del fundador de Frax Protocol, Sam, para promover el negocio de RWA el 4 de agosto también atrajo la atención del mercado. Este artículo tiene como objetivo ordenar la planificación futura de productos de Frax (FRAX V3, frxETH V2 y Fraxchain) y analizar su posible impacto.

1. Frax V3 —— Enfoque en el desarrollo del negocio RWA (en línea en agosto)

Actualmente, Sam, el fundador de Frax, inició una propuesta en el foro de gobernanza para expandir el negocio de RWA a través de FinresPBC, que se lanzará en agosto. Los puntos principales son los siguientes:

1. FinresPBC es una empresa sin fines de lucro establecida a principios de este año, por lo que todos los ingresos generados por los activos que posee en nombre de Frax Protocol se devolverán al acuerdo, excepto los costos operativos de la empresa;

2. FinresPBC no participa en el desarrollo, operación y gobierno del protocolo Frax, ni participa en ninguna otra actividad lucrativa (hipoteca, préstamo, prenda u otras actividades comerciales) para garantizar la simplicidad y estabilidad del negocio;

3. El banco cooperativo actual de FinresPBC es Lead Bank, que brinda servicios financieros compatibles con el protocolo Crypto.FinresPBC también está expandiendo activamente más socios financieros amigables con Crypto;

4. El alcance de la operación comercial futura de FinresPBC incluye: acuñar/canjear USDP y USDC, obtener ingresos de depósitos en USD en la cuenta de ahorro IntraFi asegurada por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de los Estados Unidos, comprar bonos del Tesoro de los EE. UU. en una cuenta separada para ganar intereses ;

5. FinresPBC publicará los detalles de los activos, los informes de reservas y los costos operativos todos los meses. FinresPBC puede proporcionar acceso a activos de custodia las 24 horas del día, los 7 días de la semana para el protocolo Frax y, al mismo tiempo, usar el fondo de reserva para recomprar y destruir FRAX o acuñar USDP y enviar USDC a Frax Protocol AMO a pedido.

No se han revelado oficialmente más detalles arquitectónicos para el negocio FRAX V3, pero parte de la información publicada por el equipo en Telegram, foros y entrevistas se resume a continuación:

1. Sam señaló que los gastos operativos de FinresPBC serán significativamente más bajos que los de Maker u otros acuerdos de RWA. Si FinresPBC posee activos de 500 millones de dólares estadounidenses para Frax Protocol, se espera que el costo anual no supere los 200 000 dólares estadounidenses.

2. En una entrevista con Ourodoros Capital el 28 de julio, Sam mencionó que Frax V3 se lanzará dentro de los días 30. Teniendo en cuenta que FinresPBC y la relación bancaria básica se han establecido, se especula que su negocio RWA también debería lanzarse en agosto. En la actualidad A la espera de que el DAO vote la propuesta y determine los parámetros iniciales.

3. Lanzar FraxBonds en FRAX V3: Frax Protocol emitirá 4 bonos seguidos para que cualquiera pueda comprarlos. Después de que los bonos caduquen, se convertirán automáticamente en la moneda estable de FRAX. A través de FinresPBC, no hay límite superior para la escala expansión de FraxBonds; al mismo tiempo, FraxBonds será Para tokens ERC20 estándar, Frax Protocol desplegará liquidez en Curve para que puedan negociarse en el mercado secundario.

4. El diseño Borrow-AMM para la liquidez de FRAX en FRAX V3 no requiere fuentes de precios de Oracle Machines, lo que elimina el riesgo de Oracle Machines.

Posible impacto:

1. La escala de la moneda estable FRAX actualmente está siendo exprimida por la vigorosa promoción del negocio de RWA por parte de Maker, y ha disminuido. En particular, la tasa de depósito actual de Maker DSR es tan alta como 8%, y algunos participantes del mercado han recurrido a manteniendo Dai para ganar intereses. La razón por la cual el rendimiento actual en DSR es mucho más alto que el de los bonos del Tesoro de EE. UU. es que existe una brecha de tijera entre la escala de la compra de bonos del Tesoro por parte de Maker y la tasa de interés de Dai depositada en el lado del protocolo, y esta tasa de rendimiento no parece sostenible en la actualidad. Los detalles específicos del negocio de RWA de Frax no se han revelado, pero debido a su similitud con la estructura del negocio de prenda de ETH, combinada con la información actualmente conocida, se especula que el negocio de RWA de Frax se puede obtener debido a la superposición de incentivos de Crv debido a el rendimiento de los bonos del gobierno cuando aún no ha comenzado la escala comercial temprana Rendimiento muy alto para completar el lanzamiento del producto. En el mediano y largo plazo, si, como dijo Sam, el costo operativo de FinresPBC es mucho más bajo que el de los productos de la competencia, el negocio de Frax RWA puede tener competitividad a largo plazo, lo que ayudará a expandir la participación de mercado de las monedas estables de FRAX.

El valor de mercado de Frax ha caído recientemente de mil millones a 813 millones

2. Maker obtuvo muchas ganancias a través de la estrategia RWA de bonos estadounidenses y recompró MKR en la cadena, lo que se convirtió en la razón principal del reciente aumento de MKR. Como Frax actualmente está parcialmente hipotecado en monedas estables, los ingresos del protocolo se utilizan para aumentar la tasa hipotecaria CR de las monedas estables FRAX.Si el negocio de RWA puede generar ingresos adicionales al protocolo Frax para acelerar la reposición de garantías, los ingresos del protocolo volverán a veFXS. titulares o utilizarse para La recompra de FXS respaldará el precio de FXS. En la actualidad, la tasa hipotecaria de FRAX es del 94,5 %. Frax Protocol tiene USD 280 millones en USDC inactivos. Calculado a una tasa de rendimiento del 5 %, puede generar USD 14 millones en ingresos por año, lo que representa el 75 % de la tasa anualizada actual de Frax. ganancia.

La tasa hipotecaria actual de FRAX es 94.5%

Segundo, frxETH V2 —— enfoque en la descentralización y la capacidad de atraer promesas (lanzamiento en 50 días)

Sam mencionó en el espacio de Twitter que frxETHV2 se lanzará en aproximadamente 50 días; en el frxETH V1 actual, el ETH del usuario está comprometido por el nodo operado por el equipo, y el acuerdo aumenta el 10%. La ventaja de frxETH V1 es que aprovecha los derechos de gobernanza ecológica de Curve para guiar muy bien la liquidez de frxETH. Al mismo tiempo, el diseño del modelo de moneda dual de frxETH y sfrxETH permite que el sistema Frax Ether tenga la tasa más alta. de retorno en el mercado. Esto ha ayudado a Frax Ether a clasificarse entre los tres principales protocolos LSD como recién llegado al campo LST.

Diagrama de flujo de compromiso de frxETH V1:

En la versión frxETH V2 que lanzará el protocolo Frax en el futuro, el equipo se dedicará a resolver el problema de la centralización al tiempo que garantiza altos rendimientos anualizados. La lógica de diseño general de frxETH V2 es similar a la de Rocket Pool, pero tiene sus propias características especiales. Las diferencias clave son:

1. El ETH depositado por los usuarios en Rocket Pool se acumulará en el grupo de depósitos y no se podrán generar ingresos antes de que se active la verificación, lo que reducirá la tasa general de rendimiento de rETH. Actualmente, el límite superior del depósito pool es de 18 000 ETH; En el diseño de frxETH V2, los depósitos de los usuarios se asignarán primero a Curve AMO y luego a Lending Pool por parte de Curve AMO cuando el nodo necesite el emparejamiento de ETH en el lado del usuario. De esta manera, dado que el ETH inactivo puede ganar tarifas de transacción y recompensas mineras en Curve AMO, sus ingresos generales en comparación con Rocket Pool aumentarán.

2. Después de la actualización de Atlas, la tasa de bombeo de nodos de Rocket Pool se fija básicamente en 14 %, mientras que frxETH V2 pretende determinar la tasa de bombeo de nodos a través del ajuste del mercado. En frxETH V1, Frax es el equipo de operación de nodos más eficiente y estable del mercado, y también se unirá a frxETH V2 para competir por el bombeo de nodos de una manera orientada al mercado. Se espera que la introducción del mecanismo de competencia y la adición de equipos eficientes beneficien aún más a los usuarios, permitiéndoles obtener mayores tasas de retorno.

Actualmente, la promesa de Frax Ether es la más eficiente

Diagrama de flujo del producto de frxETH V2

Con respecto a los productos frxETH, además del enfoque en frxETHV2, también debemos prestar atención al lanzamiento de la función de canje. En la actualidad, si bien sfrxETH tiene la tasa de retorno más alta de todo el mercado, su tasa de crecimiento del 4,56 % en el último mes está por detrás de Lido+5,17 % y Rocket Pool +7,47 %, lo que amplifica las preocupaciones de las ballenas gigantes y algunos usuarios, haciéndolos recurrir a Lido o Rocket Pool.

Tercero, Fraxchain —— Enfoque en su desarrollo ecológico y precipitación de consumo frxeth (en línea a principios de 2024)

Fraxchain es una red de Capa 2 basada en Ethereum. Planea adoptar el esquema de resumen híbrido (la combinación de resumen op y resumen zk), que puede proporcionar a los desarrolladores el entorno de codificación fácil que ofrece op y brindar a los usuarios la certeza y seguridad finales. traído por zk sexo y descentralización. Como los tres principales protocolos LSD, Fraxchain y frxETH también tendrán un efecto sinérgico. Fraxchain usa frxETH como tarifa de GAS, y la tenencia resultante de frxETH reducirá su conversión a sfrxETH, lo que ayudará al protocolo Frax a proporcionar al mercado una mayor prometer ingresos para competir por la cuota de mercado. En el plan, la matriz completa de productos DeFi del protocolo Frax se migrará a Fraxchain en el futuro para reducir Gas y traer tráfico inicial y fondos a Fraxchain. Cabe señalar que el posicionamiento de Fraxchain no es una cadena de aplicaciones. Si bien es compatible con el ecosistema actual de monedas estables de Frax, también tiene como objetivo expandir el ecosistema y aumentar la adopción para retribuir mejor al ecosistema nativo del protocolo.

En general, Frax tiene un equipo delgado y fuerte con fuertes capacidades de combate individual, ejecución eficiente y aterrizaje rápido del producto, lo que merece la atención correspondiente cuando se lancen FRAX V3 y frxETH V2.