Una mirada rápida a las narrativas populares recientes de DeFi y proyectos innovadores

Autor original | Crypto Ann

Recopilación del texto original | Instituto de Investigación Baize

Si no es un "trabajador de tiempo completo" de criptomonedas, seguir los diversos subcampos de criptomonedas/DeFi en el día a día puede ser bastante desafiante. Es por eso que pensé que sería una buena idea promocionar las "narrativas" (y los protocolos interesantes asociados con ellas) de todos los subcampos criptográficos.

Activos del mundo real (RWA)

Mientras que Bitcoin intenta ingresar a TradFi a través de ETF, los activos de TradFi, como los bonos, se han infiltrado en el mundo DeFi.

Los entusiastas creen que RWA es una forma de atraer más dinero institucional a DeFi. Hemos visto mucho hablar sobre RWA recientemente, y el interés del mercado se ha traducido en un rendimiento superior para los tokens relacionados con RWA como MakerDAO.

Además de los jugadores existentes como MakerDAO, Synthetix y Tether, recientemente llamó la atención un nuevo protocolo RWA llamado Ondo Finance. Ondo Finance tiene como objetivo proporcionar acceso a varios activos de TradFi, como los mercados monetarios de EE. UU. y las letras del Tesoro de EE. UU. en cadena. Esta es una forma extremadamente conveniente para los inversores no estadounidenses que no tienen acceso al mercado estadounidense.

Algunos protocolos RWA en el pasado intentaron incorporar TradAssets en cadena, un concepto similar a Ondo, pero las cosas nunca funcionaron del todo. El mayor obstáculo es la credibilidad. Después de todo, RWA es semicustodio, porque el protocolo actuará como un "banco" responsable de alojar sus activos del mundo real (bonos, acciones). Y Ondo se destaca con el alcance y la experiencia del administrador de activos TradFi BlackRock.

**RWA en riesgo? **

Tengo mis propias dudas sobre el concepto de RWA. No se trata tanto del concepto DeFi/crypto como del activo en sí. Tome las letras del Tesoro de los Estados Unidos, por ejemplo. Con las recientes rebajas de calificación crediticia y una crisis de deuda inminente causada por pagos de intereses de deuda insostenibles, los RWA presentan otro riesgo, y uno significativo, para el espacio DeFi.

Tether y DAI se han enfrentado a críticas por su gran dependencia de las letras del Tesoro de EE. UU. Si sus afirmaciones son ciertas, Tether podría convertirse en el mayor tenedor de bonos del Tesoro de EE. UU. en el mundo. Dado que USDT es una de las criptomonedas estables más conocidas, que forma pares comerciales con casi todos los tokens, cualquier posible incumplimiento por parte del gobierno de los EE. UU. tiene el potencial de desencadenar el desacoplamiento de USDT y potencialmente interrumpir todo el mercado y el ecosistema de criptomonedas.

Como mínimo, los RWA no son solo letras del Tesoro de EE. UU., que es en lo que se centran actualmente algunos acuerdos de RWA. El producto USDY de Ondo Finance representa bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios a la vista, en lugar de bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo que llevaron al colapso de un banco de Silicon Valley a principios de este año. Creo que este es un mejor enfoque en condiciones de mercado inciertas. Incluso Warren Buffett solo compra bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo.

renta fija

Recientemente, ha habido una preferencia creciente por un ROI fijo cuando se trata de la minería de liquidez de DeFi.

Una tasa de rendimiento garantizada es tranquilizadora en tiempos de incertidumbre del mercado. Tome como ejemplo el rendimiento de participación de Ethereum, que se sabe que fluctúa. Los rendimientos durante un mercado alcista pueden ser diferentes a los de un mercado bajista, y puede ser difícil predecir o cuantificar exactamente cuánto dinero ganará.

El concepto de renta fija es muy simple. Al invertir, normalmente obtiene un flujo de rendimientos durante un período de tiempo.

Pendle y Spectra

Pendle es uno de los protocolos con el TVL de más rápido crecimiento este año. Ofrecen rendimientos fijos en una variedad de activos colaterales, incluidos stETH de Lido, rETH de RocketPool y GLP de GMX. Incluso hay monedas estables.

Cada grupo en Pendle tiene una fecha de vencimiento, que es la fecha en que el grupo de fondos deja de generar rendimiento.

Spectra es un recién llegado a la narrativa de renta fija. Funciona de manera muy similar a Pendle, aunque hasta ahora solo puede apostar stETH y USDC de Lido en este protocolo.

Préstamo fijo

Además de los activos pignorados, otra área donde los inversores DeFi tienen una mayor demanda de renta fija es el mercado de préstamos. Al igual que en el mundo real, a pesar de los cambios en la política de tasas de interés, aún gana intereses durante la duración del préstamo, otra excelente protección contra la incertidumbre del mercado.

En el acuerdo de préstamo hipotecario DeFi, cuando el valor del depósito hipotecario supera el valor del préstamo, el acuerdo de préstamo funciona bien, lo que permite a los prestatarios obtener liquidez sin tener que vender sus activos depositados en el acuerdo. Sin embargo, cuando el valor de los depósitos hipotecarios cae o el valor de los préstamos aumenta, los prestatarios tienen un incentivo para evitar los reembolsos, lo que podría causar problemas tanto a los depositantes como a los prestatarios.

Entonces existe la liquidación, que es una operación que se dispara cuando los bienes de tu hipoteca no son suficientes para cubrir tu préstamo, la liquidación hará que los bienes de la hipoteca del depósito sean comprados por otros, y es posible que tengas que pagar una determinada penalización.

Más recientemente, el fundador de Curve estuvo a punto de ser liquidado en el hack de Curve cuando las tasas de interés de sus préstamos se dispararon al 70%-88%. Este mecanismo de liquidación es necesario en los contratos de préstamo hipotecario. A medida que las condiciones del mercado se deterioren, los prestatarios se verán obligados a pagar sus préstamos.

Financiación a plazo

Recientemente me topé con un protocolo interesante. Term Finance le permite pedir prestado dinero a una tasa fija durante un período de tiempo determinado. (por ejemplo, 4% durante 4 semanas). La tasa de interés se determina a través de una subasta. El prestatario establece un precio de oferta y el prestamista establece un precio de oferta. La cifra tras este "regateo" de las pujas se convierte en el tipo final. Una subasta comienza/termina todos los jueves.

veToken

La narrativa de veToken ha existido en DeFi durante mucho tiempo, probablemente porque es uno de los resultados de la experimentación continua de los desarrolladores de DeFi. Más importante aún, en un mercado bajista como este, los veTokens son una de las mejores estrategias para acumular activos para el mercado alcista y obtener ingresos de él.

En la actualidad, la mayoría de los protocolos veToken son esos proyectos DeFi de primer orden que han sobrevivido al mercado bajista, como CRV de Curve, BAL de Balancer, FXS de Frax, etc.

Sin embargo, no estoy interesado en estos protocolos nativos de veToken, sino en los protocolos construidos sobre ellos.

Porque a menos que seas una "ballena", el mecanismo veToken no es tan rentable. Desde los rendimientos hasta los derechos de voto, estos aspectos a menudo parecen menos impresionantes para las personas con posiciones más pequeñas.

¿Entonces, cuál es la solución? Puedes hipotecar tu veToken a través de acuerdos como StakeDAO.

StakeDAO

En la narrativa de veToken, stakeDAO está en la cima. El objetivo del protocolo es servir como destino final para sus veTokens.

En StakeDAO, tiene la oportunidad de combinar sus activos con los activos de otras personas para aumentar los rendimientos y obtener beneficios adicionales de un grupo de fondos más grande, como un mayor poder de voto.

StakeDAO admite una variedad de veTokens, y la APR a menudo ronda el rango de 2 dígitos. Por ejemplo, la tasa de interés anual actual para apostar veCRV a través de StakeDAO es del 38%. Otra cosa que encuentro atractiva de este protocolo es que constantemente agregan más grupos de nuevos jugadores de veToken. Las incorporaciones recientes incluyen vePendle de Pendle y la nueva plataforma NFT veBPT de BlackPool.

LSDFi

La comunidad DeFi trabaja constantemente para maximizar el uso de ETH apostado.

Por ejemplo, EigenLayer propuso el concepto de "nueva promesa", que le permite prometer ETH dos veces para proteger otros protocolos (por ejemplo, la cadena de disponibilidad de datos).

Recientemente, un nuevo proyecto en LSDFi captó mi interés, Prisma Finance, y aunque actualmente solo se encuentra en la etapa de prelanzamiento, el proyecto es lo suficientemente interesante como para plantear la pregunta: ¿Es posible que Prisma Finance sea el protocolo final para LSD, ¿algo así como convertir DAO en veTokens?

Como el sitio web oficial del proyecto no está en línea, sus planes solo se pueden conocer a través de su blog. Reflejos:

• Los usuarios podrán acuñar monedas estables respaldadas únicamente por tokens LSD. Por lo tanto, el activo subyacente no presenta ningún riesgo adicional además del propio ETH.
• mecanismo veToken. (¿StakeDAO también apoyará el proyecto?)
• Varios LST de Lido, Frax, RocketPool, etc.

Conclusión

Además de las narrativas de DeFi mencionadas anteriormente, actualmente hay muchas narrativas populares en la amplia industria del cifrado.

Proyectos como "AI + Crypto", Giza Tech y otros están tratando de convertir los modelos de aprendizaje automático en contratos inteligentes. Pero los proyectos en esta narrativa generalmente consisten en herramientas, por lo que realmente no vale la pena la inversión.

Es posible que también haya notado que no cubrí las tendencias recientes sino las narrativas "impopulares". Estas narrativas no solo son susceptibles a los rumores, sino que no respaldan inversiones sólidas más allá de las exageraciones. Por ejemplo, el puente unidireccional de la cadena Base y el DEX no verificable (LeetSwap) que llevó a los piratas informáticos a explotar la vulnerabilidad y a las personas que enviaron desesperadamente criptomonedas a billeteras creadas por bots (Telegram Bot).

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