Explicación detallada del nuevo protocolo de THORChain Préstamos: ¿Cómo realizar préstamos sin compensación?

Fuente: Blog de THORChain; compilación: 0x 711, BlockBeats

El protocolo descentralizado de transacciones entre cadenas THORChain ha lanzado hoy su protocolo de préstamos Lending. El funcionario afirmó que el contrato de préstamo "no tiene intereses, ni liquidación obligatoria, ni fecha de vencimiento". Cómo el protocolo Lending logra las funciones anteriores, el equipo de THORChain explicó el nuevo protocolo en detalle en el blog oficial, y BlockBeats lo compiló y tradujo de la siguiente manera.

THORChain ha activado la función de préstamo. Los usuarios pueden prestar activos nativos de Capa 1: BTC y ETH a THORChain, y pedir prestada una deuda denominada en USD sin liquidación, sin intereses y sin fecha de vencimiento.

Términos del préstamo:

no hay interés

Sin liquidación forzosa

sin fecha de vencimiento

Los préstamos se emiten a una tasa de colateralización (CR), que determina la relación entre la deuda que recibe un prestatario y su garantía. CR puede estar entre 200% y 500%, dependiendo de las condiciones del mercado.

La deuda está denominada en TOR, que es la moneda estable equivalente al dólar. La deuda se puede pagar con cualquier activo respaldado por THORChain, incluidas las monedas estables.

El plazo mínimo del préstamo es de 30 días. Los prestatarios pueden pagar la deuda y recuperar su garantía en cualquier momento después de 30 días. Se permiten reembolsos parciales, pero la garantía no se liberará hasta que la deuda esté totalmente pagada.

En esta etapa, Lending admitirá ETH y BTC como garantía. En el futuro, Lending estará abierto a todos los activos de Capa 1 admitidos por THORChain (BNB, BCH, LTC, ATOM, AVAX, DOGE).

Dónde abrir, cerrar y administrar préstamos:

THORSintercambiar

presta

Panel

Tablero de THORChain.net

Tablero de préstamos de Nine Realms

Esto se agregará gradualmente a medida que se agreguen más interfaces y tableros.

Más información sobre el diseño de préstamos

Objetivos del diseño:

Los principales objetivos de diseño de los préstamos son:

1. Carga cognitiva mínima: busque la experiencia de usuario más simple para garantías, deudas y términos de préstamos.

2. Seguridad escalable: la garantía siempre debe estar asegurada.

3. Riesgo administrado: debe limitarse el riesgo de que se cree nueva deuda con demasiada rapidez, y el riesgo de que la deuda existente exceda la liquidez del sistema debe limitarse a través de disyuntores transparentes.

Instrucciones básicas:

THORChain emite deuda denominada en USD utilizando garantía de activos de Capa 1, manteniendo la garantía como capital. Cuanta más garantía haya en relación con la profundidad del grupo, mayor será la tasa de garantía. Cuanto mayor sea la tasa hipotecaria, más seguro será el sistema. Dado que no hay liquidación ni intereses, los usuarios no tienen incentivos para pagar sus préstamos, lo que aumenta el valor de participación del protocolo. Al eliminar RUNE para préstamos del grupo, THORChain puede aumentar su valor total bloqueado (TVL), mejorando la liquidez y la seguridad.

Recursos de la comunidad:

Además de la documentación de préstamo, la comunidad THORChain ha creado numerosos recursos para comprender mejor la mecánica detrás del protocolo de préstamo y sus riesgos. Se han ajustado algunos aspectos del diseño desde la propuesta inicial en septiembre de 2022; tenga en cuenta las fuentes antiguas, ya que pueden hacer referencia a un diseño obsoleto.

Precio Interno Oracle - TOR Stablecoin

THORChain no utiliza datos de precios de terceros y no depende de terceros. Para no depender de ninguna unidad de fijación de precios de moneda estable externa, se utilizará la moneda estable equivalente al dólar denominada "TOR" como herramienta de fijación de precios interna del acuerdo de préstamo.

Actualmente, TOR no se puede mantener ni comercializar. Su capitalización de mercado es 0. Se utiliza únicamente como instrumento de denominación de la deuda en los contratos de préstamo. El precio de TOR proviene del precio medio de todas las monedas estables en THORChain, como USDC, USDT, BUSD, LUSD, GUSD, USDP, DAI, etc. Incluso si una o más monedas estables pierden o colapsan, TOR mantiene el precio correcto, lo que requiere solo un grupo de monedas estables disponibles para mantener el precio correcto.

Para evitar la manipulación del protocolo, la profundidad del grupo virtual TOR varía con la volatilidad. Cuando fluctúa la moneda estable, TOR mantendrá el precio adecuado, pero la profundidad de su grupo virtual se reducirá para proteger a THORChain, lo que significa que si un prestatario intenta abrir o cerrar un préstamo, el deslizamiento será muy grande. Para obtener los mejores resultados, se recomienda a los usuarios que abran y cierren préstamos cuando THORChain sea menos volátil.

Ampliar de forma segura la escala de préstamos - tope de préstamo

El límite de préstamo se basa en el suministro de RUNE en tiempo real, que tiene un límite estricto de 500 millones de RUNE. Sin embargo, se han quemado alrededor de 15 millones de RUNE porque los activos de BEP-2 o ERC-20 RUNE no se han actualizado. Este déficit proporciona un colchón para el endeudamiento inicial. Para garantizar una expansión segura, solo 1/3 de RUNE quemado (aproximadamente 5 millones) se puede utilizar para préstamos. Esto asegura que no se supere el límite estricto de 500 millones si el precio de RUNE se deprecia 3 veces en relación con sus pasivos y se reembolsan todos los préstamos pendientes. A medida que se queman más RUNE y crece la brecha, se pueden crear más préstamos. RUNE se quema cuando los préstamos se abren/cierran en condiciones favorables, por lo que la brecha (oferta real frente a oferta total teórica) debería seguir aumentando.

riesgo

Block Science realizó un informe completo sobre los riesgos del protocolo de préstamos THORChain y realizó simulaciones económicas. Block Science también hizo recomendaciones para los parámetros iniciales de préstamo para brindar una experiencia segura para los usuarios y el protocolo en sí.

informe de riesgo

simulación económica

marco de simulación cadCAD

El equipo y la comunidad han hecho todo lo posible para garantizar la seguridad del protocolo de préstamo para los prestatarios y el protocolo en sí. El equipo y la comunidad están comprometidos a ofrecer un producto de préstamo revolucionario sin comprometer el protocolo, apalancamiento excesivo o asumir riesgos injustos.

Protección contra la inflación - Disyuntor

Si el precio de RUNE cae bruscamente frente a la mayoría de sus activos colaterales (BTC, ETH), puede ocurrir una inflación neta de RUNE cuando los usuarios comiencen a pagar sus préstamos y excedan el margen de RUNE históricamente quemado. Esta inflación puede alcanzar el tope de emisión de 500 millones de RUNE. En este punto, el sistema suspenderá los nuevos préstamos y desactivará la función de préstamo (tenga en cuenta que todas las demás funciones del TC seguirán funcionando normalmente). En este momento, RUNE no se inflará más y la circulación estará controlada. RESERVA asumirá los pagos colaterales restantes. Si el programa de préstamos ha finalizado, en el ADR se describe una ruta potencial de descarga. El panel correspondiente monitoreará la situación anterior.

¿Por qué no hay interés, no hay liquidación y no hay fecha de vencimiento?

A primera vista, proporcionar estas características puede parecer un gran riesgo para el protocolo. Sin embargo, debe entenderse que la garantía del préstamo se mantiene como capital (RUNE IOU), la deuda se paga por completo (cobrada en monedas estables) cuando se emite e, idealmente, el préstamo nunca se paga. La demanda de préstamos aumenta los índices de colateralización, lo que aumenta el índice de capital almacenado frente a la deuda emitida. Los prestatarios luego incurren en el costo de oportunidad del valor razonable de la tasa hipotecaria para limitar la demanda de préstamos. Por lo tanto, el protocolo espera convertir la mayor cantidad posible de capital exógeno en capital social, que es proporcionado por el mercado.

Preguntas frecuentes

¿Puedo pagar parcialmente el préstamo?

Se pueden hacer reembolsos parciales de la deuda, pero el prestatario no puede recuperar la garantía hasta que la deuda se pague por completo.

¿Qué sucede si pago en exceso mi deuda?

El sobrepago se acreditará a la próxima apertura de préstamo del prestatario.

¿Hay un mejor momento para abrir o cerrar un préstamo?

Sí, el mejor momento para iniciar y cerrar un préstamo es cuando la volatilidad es baja. Para proteger la red de la manipulación de precios, los pools virtuales se reducen en profundidad cuando aumenta la volatilidad, lo que significa que las tarifas de liquidez pueden aumentar significativamente. Administrar préstamos cuando la volatilidad de THORChain es baja producirá resultados óptimos. Los prestatarios pacientes pagan menos.

¿Siempre recuperaré mi garantía completa?

Los usuarios pueden recuperar el monto total de la garantía cuando pagan sus deudas, menos las tarifas de liquidez basadas en el deslizamiento incurridas durante el proceso de apertura y cierre de préstamos. En tiempos de menor volatilidad, las tarifas son más bajas. Durante tiempos de alta volatilidad, las tarifas serán más altas debido a la profunda reducción del grupo virtual. Los prestatarios pacientes pagan menos.

¿Cuándo estarán disponibles más opciones de garantía?

El protocolo de préstamo admite inicialmente BTC y ETH. La función de préstamo que admite todos los activos de Capa 1 en THORChain ya está disponible y solo necesita el verificador para abrirla a través de mimir.

¿Qué activos puedo usar para pagar mis deudas?

La deuda se puede pagar con cualquier activo respaldado por THORChain. Los activos utilizados para pagar la deuda se venderán por TOR para pagar la deuda, porque la deuda está denominada en TOR.

¿Los préstamos utilizarán intercambios de transmisión?

Actualmente no hay planes para usar intercambios de transmisión en el protocolo de préstamos.

¿Por qué no hay liquidación?

En este diseño, si la garantía es menor que el valor de la deuda, esto no es un problema, porque la garantía (almacenada como patrimonio de RUNE) es el pasivo. Los pasivos solo crecen cuando los precios de los activos RUNE caen y los préstamos se pagan. La liquidación de la garantía pondría en riesgo un solo préstamo, dañaría la experiencia del usuario y haría que los usuarios controlaran el precio de RUNE, lo que contradiría los objetivos de diseño. En lugar de liquidar, el protocolo podría darse el lujo de aumentar ligeramente la oferta de RUNE (unos 15 millones o 3%) y luego activar el disyuntor, suspendiendo la función de préstamo. Las salidas de choque son menos probables ya que RESERVE asume que los pagos de garantía restantes y los términos del préstamo permanecen sin cambios después del interruptor automático.

¿Por qué no hay interés?

Las tasas de interés generan ingresos sobre las garantías, pero aumentan la probabilidad de que los usuarios paguen sus préstamos. El diseño de THORChain funciona mejor cuando el usuario elige tomar un préstamo a largo plazo o nunca pagar el préstamo. La atractiva tasa de interés del 0% significa que los usuarios rara vez pagan sus préstamos porque el principal sigue siendo el mismo. Los usuarios pagan una tarifa basada en el deslizamiento al ingresar o salir de una posición, lo que aumenta las ganancias de los participantes de la red y quema RUNE para siempre.

¿Por qué no hay fecha de caducidad?

El protocolo espera atraer la mayor cantidad posible de capital exógeno (como activos L1 como BTC y ETH) a medida que lo convierte en capital (RUNE IOU). Por ejemplo, $ 1 mil millones en garantía en almacenamiento significa comprar $ 1 mil millones de RUNE, menos el índice de colateralización (si totaliza 300%) la cantidad de RUNE vendida (aproximadamente $ 300 millones), para una presión de compra neta total de $ 700 millones. Los $ 700 millones en capital de almacenamiento son un pasivo, y THORChain no quiere que se le exija pagar este pasivo porque tiene que vender RUNE. Por lo tanto, no hay fecha de caducidad.

¿Cómo ayudan los préstamos a THORChain a expandirse?

THORChain tiene reglas estrictas sobre seguridad económica. El depósito de valor del validador siempre debe ser mayor al valor del bien almacenado en la bóveda, denominado en RUNE. Debido a la liquidez y los ahorros que tiene el protocolo, la red probablemente maximizará la RUNE agrupada y enviará todas las recompensas a los nodos. El protocolo deja de escalar hasta que se pueda agregar RUNE al módulo de enlace, pero esto llevará tiempo. El diseño de préstamos compra y quema RUNE del grupo, lo que afecta directamente la relación entre liquidez y seguridad. Obtiene reducciones de RUNE en el grupo cuando se realiza un préstamo, lo que permite que ingresen más TVL. También compra RUNE, lo que permite una mayor seguridad para que la red pueda almacenar de forma segura más capital exógeno.

¿Quién es la contraparte del préstamo?

El protocolo THORChain y todos los titulares de RUNE son contrapartes de cada préstamo. El mecanismo de quema/mint de RUNE implica un efecto de enriquecimiento/dilución de RUNE en todos los titulares de RUNE cuando se emiten y cierran los préstamos. Los proveedores de liquidez y los ahorradores no prestan activos directamente a los prestatarios. El grupo es solo un medio para intercambiar entre garantía y deuda. Los ahorradores y los proveedores de liquidez también se benefician directamente de las tarifas de liquidez de estos swaps.