La "bola de nieve" de la moneda estable de Paypal puede llevar a Crypto a la corriente principal

El 7 de agosto de 2023, el gigante de pagos estadounidense Paypal anunció el lanzamiento de su moneda estable PayPal USD (PYUSD), convirtiéndose en el primer gigante tecnológico en emitir una moneda estable. Cuando todavía estábamos atrapados en el turbio juego político entre la SEC y Binance, Coinbase y Ripple, Paypal en el sector financiero tradicional rompió el punto muerto en la supervisión de cifrado al lanzar la moneda estable PYUSD junto con Paxos, y el mercado revivió.

Este artículo analizará más de cerca la moneda estable PYUSD para ver la lógica del lanzamiento de la moneda estable de Paypal en este momento, analizará qué ventajas tiene la moneda estable PYUSD y enfrentará los desafíos de la descentralización o la incertidumbre regulatoria.

1. La moneda estable PYUSD de Paypal

El 7 de agosto de 2023, el gigante estadounidense de pagos Paypal anunció el lanzamiento de su moneda estable PayPal USD (PYUSD). La moneda estable PYUSD está 100 % garantizada por depósitos en dólares estadounidenses, letras del Tesoro estadounidense a corto plazo y equivalentes de efectivo similares, y los usuarios estadounidenses calificados pueden intercambiar dólares estadounidenses 1:1 a través de Paypal. Como resultado, Paypal se convirtió en el primer gigante tecnológico en emitir una moneda estable.

Como la única moneda estable admitida en el ecosistema de PayPal, PYUSD utiliza la experiencia de PayPal en la industria de pagos global durante más de 20 años, combinada con la alta eficiencia, el bajo costo y la programabilidad de la cadena de bloques, y se utilizará para conectar la plataforma 4.31 existente de Paypal. proporciona un puente para la conexión perfecta entre la moneda legal y la moneda digital para los consumidores, comerciantes y desarrolladores de Web2.

Además, PYUSD, como token ERC-20 emitido en la cadena de bloques Ethereum, también puede ayudar a la aplicación ecológica de PayPal a expandirse a proyectos Web3 externos. La mayoría de las monedas estables se utilizan actualmente en escenarios específicos de Web3, pero PYUSD ha podido hacer que Web2 sea compatible con Web3 desde el primer día.

El director ejecutivo de PayPal, Dan Schulman, dijo: "El cambio a las monedas digitales requiere un vehículo estable** que sea a la vez digital y fácilmente comparable a las monedas fiduciarias como el dólar estadounidense. PYUSD proporcionará la base necesaria para el crecimiento de los pagos digitales".* *

Los clientes estadounidenses elegibles pueden usar PayPal para:

• Transferencia: transfiera PYUSD entre PayPal y billeteras externas compatibles;
• Enviar: use PYUSD para pagos entre pares;
• Compras de fondos: seleccione PYUSD para el pago al finalizar la compra;
• Convertir: Convierta a cualquiera de las criptomonedas admitidas por PayPal.

**PYUSD, una moneda estable desde la perspectiva de Web2, puede cambiar el método de pago general de Web3. En términos de cumplimiento, Paypal, que tiene más de 20 años de experiencia en comunicación con los reguladores, superará a otras empresas Web3. **

Paxos Trust Company, que emite PYUSD, se estableció en 2013 y brinda principalmente custodia de efectivo, servicios de criptomonedas, emisión de activos digitales, liquidación de valores y productos básicos y otros servicios. La empresa posee una licencia de operación de activos cifrados Bitlicense del estado de Nueva York y está regulada por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS). Aunque Paxos recibió una solicitud regulatoria de NYDFS para eliminar la moneda estable Binance-Peg BUSD en febrero de este año, y recibió un Aviso de Wells de la SEC considerando BUSD como un valor, se cree que la cooperación con Paypal, ya sea en términos de tamaño de mercado o revisión de calificaciones, ambas partes son cautelosas con respecto a la supervisión.

A partir de septiembre de 2023, Paxos publicará un informe de reserva público mensual de PYUSD, junto con una certificación pública de terceros del valor del activo de reserva. La certificación antes mencionada será emitida por una firma contable externa independiente y realizada de acuerdo con los estándares de tasación establecidos por el Instituto Estadounidense de Contadores Públicos Certificados (AICPA) para garantizar la seguridad e integridad de los activos.

En junio de 2022, Paypal también obtuvo con éxito la licencia Bitlicense de NYDFS. Al mismo tiempo, Paypal también reveló que había llevado a cabo extensas conversaciones con reguladores y formuladores de políticas estadounidenses antes del lanzamiento de PYUSD.

Segundo, Paypal quiere hacer negocios lucrativos en la industria del cifrado

Como todos sabemos, la moneda estable es el negocio más rentable en la industria del cifrado. Además de los ingresos básicos, como las tarifas de manejo y los ingresos por tarifas de servicio, los ingresos por tasas de interés similares al negocio tradicional de depósitos y préstamos bancarios son particularmente impresionantes en el interés actual. entorno de tarifas. **Se puede decir que la tasa de interés actual lo gobierna todo. **

Desde un punto de vista comercial, la orientación de Paypal hacia las empresas encriptadas es comprensible. Desde una perspectiva de la industria, no hay problema con la narrativa de que las empresas de tecnología en la posición de liderazgo en la industria de pagos tradicionales adoptan completamente la cadena de bloques.Es importante saber que Bitcoin y la tecnología de cadena de bloques surgieron para resolver el problema electrónico descentralizado punto a punto. sistema de pago en efectivo de. **

2.1 Ingresos que devengan intereses de los activos de reserva

Según el informe del segundo trimestre de 2023 publicado por Tether, el emisor del USDT, el tamaño total de los activos del USDT ha aumentado de 66 mil millones de dólares a principios de año a los 86 mil millones de dólares estadounidenses actuales, de los cuales más de 55 mil millones de dólares estadounidenses en activos son Solía invertir en activos libres de riesgo, como bonos estadounidenses, y la mayoría de las ganancias provienen de esto.

Según los informes, Tether logró una ganancia de más de mil millones de dólares en el segundo trimestre, 1,480 millones de dólares en el primer trimestre y se espera que Tether obtenga una ganancia de 4 mil millones de dólares este año. Esto es más rentable que el gigante mundial de gestión de activos Blackrock, que emplea a poco más de 50 personas.

¿Cómo generar enormes ingresos?

**Bajo el efecto de escala, el costo marginal de emisión del emisor de la moneda estable es cero, y solo necesita emitir deudas denominadas en dólares para obtener activos en moneda legal a costo cero, y luego invertir activos en moneda legal en deuda estadounidense y otros riesgos. liberar activos que devengan intereses y retener todas sus ganancias. **

Debe saber que Coinbase ganó $374 millones a través de tarifas de cambio en el segundo trimestre de 2023 y ganó $240 millones de los ingresos por intereses de Circle. Este es el verdadero estado de la industria de la criptografía en este momento: comprar bonos del tesoro es más rentable que administrar un intercambio. La rentabilidad de la moneda estable, que es "la fortuna de todos los días", ha podido acabar con el 90% de las empresas cotizadas del mercado en segundos.

Entonces, ¿cómo lograr la adquisición de activos en moneda legal a costo cero?

La SEC le dio al emisor de la moneda estable de Paxos una razón altisonante, es decir, evitar el riesgo de emisión de valores no registrados que la SEC le cobraba previamente a Paxos. Porque, como emisor centralizado, si proporciona a los usuarios activos de monedas estables que devengan intereses, es probable que la SEC reconozca dichas monedas estables como valores.

A partir de esto, podemos ver en los términos de uso de Paypal Cryptocurrency que **Paxos, como emisor, tiene derecho a disfrutar de las tarifas generadas por la custodia de los activos de moneda fiduciaria. Estas tarifas se compartirán con Paypal, y estos beneficios tienen nada que ver con los tenedores de moneda estable PYUSD. **

2.2 Monetización de los servicios de pago tradicionales

El vicepresidente senior de Paypal, José, dijo en una entrevista: "En el pasado, el mecanismo tradicional de ganancias de la moneda estable se realizaba a través de los ingresos que generaban intereses de los activos de reserva. En el actual entorno de tasas de interés, siempre ha sido una fuente considerable de ganancias en la industria. Sin embargo, no creo que este sea el único mecanismo de ganancias, y Paypal logrará rentabilidad de una manera más cercana al negocio de pagos tradicional. Esto también significa que cuando los comerciantes quieran aceptar liquidaciones de moneda estable, habrá una determinada tasa de descuento para los comerciantes.** Al mismo tiempo, los usuarios individuales también incurrirán en ciertas tarifas relacionadas al intercambiar diferentes tipos de monedas estables”.**

El intercambio de transacciones tiene escenarios de aplicación de alta frecuencia y una tasa de tarifa estable, lo que puede contribuir a un ingreso sostenible. Paypal continuará abriendo criptomonedas que se pueden vincular en el futuro y continuará enriqueciendo los escenarios de aplicación de las criptomonedas, de modo que la función de intercambio de criptomonedas (Convertir/Intercambiar) está a la vuelta de la esquina. Según los documentos de cotización revelados por Coinbase a la SEC, Coinbase obtuvo unos enormes ingresos de 1.500 millones de dólares por transacciones en el primer trimestre de 2021, lo que representa el 86% de los ingresos totales de 1.800 millones de dólares en ese momento. Tomando MetaMask nuevamente como ejemplo, su tasa de tarifa es del 0,875% y sus ingresos en 2021 alcanzarán los 250 millones de yuanes.

A través del análisis anterior de la entrada de Paypal en la industria del cifrado, se puede ver que el lanzamiento de PYUSD no solo puede cambiar el patrón actual del mercado de monedas estables, sino también cambiar la lógica de ganancias de los servicios de pago tradicionales y abrir una nueva ronda de negocios. para el campo del pago tradicional La evolución del modelo. **

Obviamente, en comparación con otros emisores de divisas estables, Paypal tiene varias ventajas que son evidentes. **Creo que Paypal puede superponer escenarios de pago ricos (Web2+Web3) a través de portales de tráfico masivo (Web2) y combinar las ventajas de monetización de su propio negocio de pagos tradicional para maximizar el valor de la moneda estable PYUSD. **

**3. ¿Cuáles son las ventajas de la moneda estable de Paypal? **

No existe una diferencia esencial entre la moneda estable PYUSD emitida por Paypal centralizado, el USDT de Tether y el USDC de Circle. Cómo lidiar con la competencia de Mingpai, la única forma de atraer nuevos usuarios y aumentar la participación de mercado a través de Web2 es impulsar MassAdoption en el mercado de cifrado.

En el actual mercado de divisas estable con un valor de mercado de 120 mil millones de dólares estadounidenses, USDT y USDC representan aproximadamente el 68 % y el 21 % de la cuota de mercado, respectivamente. PYUSD, que actualmente solo está disponible para clientes elegibles de PayPal en los Estados Unidos (solo disponible para clientes elegibles de PayPal en los Estados Unidos), quiere tomar una esquina en el mercado de valores y enfrentará directamente la competencia de USDC y BUSD, * *porque estos clientes estadounidenses tienden a utilizar monedas estables reguladas en territorio estadounidense. **

En cuanto a las monedas estables en el extranjero, el CTO de Tether, Paolo Ardoino, dijo que el lanzamiento de la moneda estable de **PayPal no afectará a Tether porque la compañía no brinda servicios a los usuarios de EE. UU. **

Entonces, ¿cuáles son las ventajas de la moneda estable de Paypal?

3.1 Tráfico de Paypal y entrada a la escena

El exejecutivo de Paxos Austin Campbell dijo: "Uno de los escenarios menos desarrollados en el ecosistema de encriptación es el canal de depósito y retiro. Desde esta perspectiva, es difícil encontrar una mejor opción que PayPal. Creo que la mayor innovación aquí es directamente en PayPal Se ha agregado a la plataforma una moneda estable nativa, PYUSD”.

La clave para romper el círculo de las monedas estables es obtener entradas de tráfico, y esto es exactamente lo que tiene Paypal. No importa cuán avanzados y seguros sean los productos de monedas estables de Web3, sin el apoyo de portales de tráfico y la participación de escenarios, todo es infundado. Con escenas habrá tráfico y con tráfico habrá depósitos.

Si PYUSD puede ser popular, demostrará una vez más que el camino de crecimiento del negocio de pagos de Web2 también se puede aplicar a Web3, es decir, necesita el apoyo de un ecosistema empresarial fuerte detrás de él. Este es un concurso de la fuerza ecológica integral de la empresa y la creación de un modelo comercial sostenible, no como el proyecto Web3 de hoy a través de la pila de bajo nivel de tecnologías de punta y el rápido avance de un solo negocio.

3.2 Ventajas de Paypal basadas en blockchain

En términos de pago transfronterizo, PYUSD basado en la tecnología blockchain puede realizar un flujo de información y un flujo de capital simultáneos al transferir fondos en moneda estable, y "el pago es liquidación", y la transacción es simple y segura.

SWIFT, por otro lado, solo implica la transferencia de instrucciones de pago internacionales entre bancos. No solo es el procedimiento más complicado (requiere múltiples enlaces y múltiples bancos para su aprobación), el tiempo de transacción es más largo (a menudo unos pocos días, y PYUSD es normalmente unos segundos) y la tarifa de transacción es alta. Además, la contabilidad del libro mayor público de PYUSD basada en la tecnología blockchain puede mantener un mayor grado de transparencia en comparación con el libro mayor privado de pago y compensación de SWIFT.

Teóricamente, con base en la arquitectura de la tecnología blockchain y el propio ecosistema comercial ampliado de PayPal, PYUSD puede competir directamente con Tether y Circle, y se espera que se convierta en un caballo oscuro en el campo de pago Web3.

José, vicepresidente senior de Paypal, también citó las ventajas de PYUSD en la entrevista: "En primer lugar, PYUSD es la única moneda estable aceptada por el ecosistema de Paypal, incluido Venmo, así como las redes bilaterales de Paypal, que conectarán a millones de consumidores y comerciantes; en segundo lugar , PYUSD puede aprovechar al máximo los canales de pago globales completos de Paypal y la conveniente experiencia de pago para depósitos y retiros; en tercer lugar, cumplimiento y supervisión, PYUSD es emitido por Paxos Trust Company regulado por el estado de Nueva York y extrae lecciones de los más de 20 años de experiencia de Paypal. para abordar y prevenir los delitos cibernéticos financieros".

A pesar de los golpes mutuos comerciales mencionados anteriormente, en general, tanto en las finanzas tradicionales como en la industria de la encriptación, el lanzamiento de la moneda estable por parte de Paypal es positivo y positivo, pero también hay varias preocupaciones sobre el PYUSD. Estas preocupaciones surgen de un alejamiento del espíritu de descentralización, así como de la incertidumbre regulatoria.

4. El PYUSD cada vez más centralizado

Aunque la moneda estable PYUSD de PayPal se basa en la red Ethereum, no es un token completamente descentralizado. @Bitcoin Al observar el contrato inteligente implementado por PYUSD, ** puede descubrir que PayPal tiene derecho a congelar la dirección de billetera que considera maliciosa a través de operaciones centralizadas, e incluso borrar por la fuerza los activos de PYUSD en esta dirección de la red Ethereum, incluso si La dirección no está en la plataforma PayPal. **

En el mismo ejemplo, podemos ver que Circle congeló unilateralmente USDC por valor de 63 millones de dólares debido a preocupaciones sobre problemas de seguridad de Multichain.

Las instituciones centralizadas pueden realizar muchas operaciones que antes eran completamente imposibles en la cadena de bloques, **esto debe ser el resultado de un compromiso con la supervisión. ** Este PYUSD comprometido se parece más a una moneda digital del banco central (CBDC) emitida por una empresa de tecnología. Aunque las instituciones centralizadas como Paypal y Circle pueden evitar muchos fraudes e incidentes de piratería en la industria del cifrado, todavía se considera que este incidente viola el espíritu descentralizado de la industria de la cadena de bloques y el cifrado en el sentido tradicional.

Aunque el núcleo centralizado de PYUSD no puede satisfacer a la industria del cifrado, PYUSD aún puede ser un puente importante hacia la adopción masiva de la industria blockchain y del cifrado en el futuro.

Antes de que PayPal lanzara PYUSD, MakerDAO ya había regresado al centro del escenario del cifrado con la narrativa RWA. De acuerdo con la página Spark Protocol de MakerDAO, la tasa de depósito de DAI (DSR) ahora ha aumentado al 8 %, y el impulsor del aumento de la tasa de DSR es la captura de valor de sus activos que devengan intereses RWA.

Este cambio parece revivir a DAI, que según los últimos datos ha superado los 400 millones de dólares en valor total bloqueado (TVL) en el grupo de DAI, y **la capitalización de mercado de DAI ha superado la de BUSD. **Aunque los antiguos proyectos DeFi tienen un gran potencial para liderar una nueva ronda de DeFi Summer con la ayuda de la narrativa de RWA, lo que vemos hasta ahora es solo la carrera unidireccional del mundo cifrado hacia las finanzas tradicionales, con pocos truenos. y poca lluvia.

Los cypherpunks buscan la naturaleza descentralizada de los proyectos DeFi y la magia de la componibilidad (como las monedas estables descentralizadas que pueden reflejar el valor de capturar activos RWA que devengan intereses), pero para los usuarios de Web2, DeFi sigue siendo el bosque oscuro con forma de laberinto. está llena de inquietudes e incógnitas. Los usuarios incrementales de Web2 no administran si se va a la descentralización o no. La conveniencia, la facilidad de uso y la facilidad de operación son los reyes.

5. PYUSD acelerará la implementación de la supervisión de moneda estable

El 27 de julio de 2023, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos presentó la "Ley de Claridad para el Pago de Stablecoins de 2023" (borrador). El propósito del proyecto de ley es proporcionar un marco regulatorio claro para las monedas estables y proteger a los inversores y consumidores en los Estados Unidos mediante el establecimiento de estándares uniformes.

Después de que Paypal anunciara su plan de monedas estables, el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Patrick McHenry, expresó inmediatamente su apoyo: "La declaración de Paypal es una señal clara de que se espera que las monedas estables emitidas bajo un marco regulatorio claro se conviertan en la columna vertebral de nuestro sistema de pago del siglo XXI. La moneda estable de PayPal hace Es más importante que nunca seguir impulsando la legislación”.

El lanzamiento del PYUSD también provocó una fuerte reprimenda de Maxine Waters, la principal demócrata en el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. De hecho, considerando la audiencia masiva de Paypal a nivel federal y en todo el mundo (PayPal tiene 435 millones de clientes en todo el mundo, más que la suma del número de cuentas en línea de todos los bancos más grandes), solo corresponde a la legislación regulatoria de las monedas estables en el Nuevo A nivel del estado de York y a nivel federal de EE. UU. La supervisión y aplicación de las monedas estables aún no tiene un marco regulatorio claro, pero es fundamental para salvaguardar los derechos de los consumidores y mantener la estabilidad financiera.

**Además, en vista de la naturaleza de la "moneda" de la moneda estable, ha reemplazado en cierta medida algunas de las responsabilidades de la moneda legal del banco central, por lo que es más probable que cause turbulencias en el sistema financiero. . ** Por lo tanto, los reguladores de las monedas estables ya no serán la SEC y la CFTC, y el banco central y el Ministerio de Finanzas han estado involucrados en otras jurisdicciones.

Se cree que la medida de Payal traerá una sensación de urgencia a la regulación, y se puede esperar que el posterior auge de las monedas estables promueva la legislación sobre monedas estables en el Congreso lo antes posible para equilibrar la innovación y el riesgo.

6. Escribe al final

** La entrada de PayPal es solo el comienzo, y en el futuro ingresarán más empresas financieras, como Visa, Mastercard y Square, que pueden nombrarse directamente. ** Han estado explorando la aplicación de monedas estables. Sin embargo, en vista del énfasis puesto en el cumplimiento por parte de las finanzas tradicionales, es posible que comiencen en el mercado estadounidense y se expandan gradualmente en el extranjero, y el ritmo no será muy rápido.

Aunque hemos visto que las rondas anteriores de mercados alcistas fueron impulsadas por la naturaleza endógena de la industria del cifrado, como el auge de las ICO, el verano DeFi y los altibajos de NFT, ¿puede ser realmente diferente esta vez? **La moneda estable lanzada por Paypal puede conducir a una nueva ronda de mercado alcista, pero este proceso no ocurrirá de la noche a la mañana, sino que durará varios años, incluso décadas. **

** También fue en este momento que Paypal acababa de empujar la bola de nieve desde la cima de la montaña. **

REFERENCIA:

[1] ¿El "Alipay" estadounidense Paypal tomó prestada moneda estable para sobrevivir y salvó el círculo de cifrado?

[2] PayPal apuesta por las stablecoins, ¿qué pasa con China, líder en pagos móviles?

[3] PayPal ingresa a la cadena con PYUSD, lo que marca un cambio importante para las monedas estables

[4] ¿El PYUSD de PayPal le robará cuota de mercado a Tether y Circle?

[5] Stablecoin de PayPal es un momento decisivo para las finanzas