Wang Yang, vicepresidente de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong: Aproveche la oportunidad para emitir una moneda estable en dólares de Hong Kong respaldada por el gobierno

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Autor 丨Wang Yang y Wen Yizhou

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En el artículo anterior "Propuesta para que Hong Kong emita una moneda estable en dólares de Hong Kong respaldada por reservas de divisas", defendimos la introducción de una moneda estable basada en el dólar de Hong Kong (HKDG), respaldada por las reservas de divisas actuales de Hong Kong de hasta 430 mil millones de dólares. Creemos que esta medida traerá liquidez adicional a Hong Kong, revitalizará el mercado financiero y facilitará importantes beneficios, como proyectos de inversión gubernamental e importantes estrategias de desarrollo nacional.

Aunque no hay una respuesta oficial del gobierno, nuestra propuesta ha despertado amplias y positivas respuestas en la sociedad. Dados los rápidos desarrollos en el espacio de los activos digitales, particularmente la tokenización de activos del mundo real (RWA) y los planes de las principales entidades para lanzar sus propias monedas estables, estos desarrollos subrayan la urgencia de emitir HKDG, que también incluimos en este artículo de seguimiento. Más detalles sobre nuestra posición.

1.Tokenización de activos del mundo real (RWA) y la demanda de Stablecoin está a punto de aumentar

La tokenización de RWA, la transformación de activos tangibles o intangibles en tokens digitales, es un cambio innovador en el espacio de los activos digitales y tiene el potencial de redefinir el panorama del mercado. A través de la tecnología blockchain, la tokenización RWA mejora la transparencia de las transacciones, fortalece la seguridad y amplía la liquidez al permitir la propiedad parcial. Este enfoque no solo resuelve la ineficiencia del sistema financiero tradicional, sino que también reduce la brecha entre el campo de los activos digitales y la economía real, promoviendo así el desarrollo de Web3.

**2.**El mercado de activos digitales explotará

En la actualidad, el valor de mercado de la deuda estadounidense y del mercado inmobiliario mundial por sí solo ha alcanzado los 240 billones y 280 billones de dólares respectivamente, sin mencionar otros activos reales. Incluso si incluso el 1% de estos activos se negocian a través de tokens RWA, todos tendrá un impacto significativo en el mercado de activos digitales. El mercado de activos digitales está a punto de explotar a medida que la tokenización impregne todas las clases de activos, desde las materias primas hasta la propiedad intelectual.

Es previsible que, debido a las restricciones regulatorias sobre la tokenización de RWA, la mayor parte del flujo de tokens RWA en las cadenas de bloques públicas se produzca en forma de monedas estables. Por lo tanto, debemos estar preparados para una fuerte expansión de la capitalización de mercado de las monedas estables.

Como comentamos en nuestro artículo anterior, Hong Kong está en una posición única para liderar esta revolución. Sin embargo, esta perspectiva depende de la oportuna emisión por parte de Hong Kong de su moneda estable respaldada por reservas, HKDG. Hong Kong se perderá si se queda atrás de las principales entidades estadounidenses que ya se están preparando para emitir grandes cantidades de monedas estables en dólares.

Vale la pena mencionar que no es suficiente que las instituciones comerciales en Hong Kong emitan sus propias monedas estables en dólares de Hong Kong. Las diferentes instituciones que emiten sus propias versiones de monedas estables en dólares de Hong Kong generan fragmentación y confusión, porque estas instituciones no tienen suficiente volumen para desafiar las monedas estables en dólares estadounidenses maduras como el USDT. Si la moneda estable HKDG respaldada por reservas de divisas no se emite a través de un diseño unificado, la emisión independiente de monedas estables por parte de las instituciones sin duda se convertirá en un producto de nicho marginado, que no podrá formar una moneda estable madura en dólares estadounidenses que desafíe el clima. Peor aún, fomenta una falsa sensación de progreso que enmascara la realidad de las oportunidades perdidas.

Aquí también podemos considerar adoptar una estrategia de compromiso, que es permitir que el gobierno autorice a las instituciones comerciales a emitir una moneda estable unificada HKDG. Este tipo de esquema puede estimular el entusiasmo de las organizaciones comerciales para participar más, pero también traerá muchos desafíos nuevos. Estos desafíos abarcan la preparación de libros, balance regulatorio de beneficios y riesgos, seguros, custodia, fianza y una serie de temas no resueltos.

El ímpetu para que las instituciones comerciales emitan monedas estables proviene en gran medida del entorno actual de altas tasas de interés. Sin embargo, una vez que las tasas de interés caen, estas instituciones inevitablemente buscarán mayores rendimientos, lo que puede aumentar los riesgos. Al mismo tiempo, si la regulación es demasiado estricta, es posible que estos emisores no puedan beneficiarse de ella, perdiendo así la motivación para el desarrollo sostenible. Además, según este plan, el gobierno de la RAE no podrá disfrutar de los beneficios derivados de la emisión de HKDG. Por lo tanto, debemos considerar esta estrategia por etapas del gobierno que autoriza a las organizaciones comerciales a emitir HKDG desde una perspectiva general, y tomar la emisión unificada de HKDG por parte del gobierno como nuestro objetivo final y continuar trabajando duro para lograrlo.

**3.**Consolidar el estatus global del dólar de Hong Kong y desafiar el dominio del dólar estadounidense

Si bien el dólar de Hong Kong se puede cambiar fácilmente por otras monedas, rara vez se utiliza en el comercio internacional o como moneda de reserva global, tal vez debido a su vinculación con el dólar estadounidense. Si Hong Kong puede aprovechar la oportunidad de la tokenización de RWA para emitir HKDG, el potencial del dólar de Hong Kong como moneda internacional seguramente mejorará enormemente, e incluso podría desafiar el dominio del dólar estadounidense en algunas áreas.

**4.**La "ventana de oportunidad" es sólo de un año

Anteriormente hemos señalado que el lanzamiento de HKDG puede mejorar el estatus internacional del dólar de Hong Kong, especialmente en el campo de los activos digitales. Dado que tanto las monedas estables USDT como el USDC han experimentado crisis de reputación, la demanda del mercado de monedas estables de alta credibilidad es muy fuerte. Con el apoyo de las reservas de divisas del gobierno de la RAE, el HKDG gozará de una credibilidad incomparable. Dado que el dólar de Hong Kong está vinculado al dólar estadounidense, HKDG podría ser una opción atractiva para desafiar el dominio de la moneda estable del dólar estadounidense.

Creemos que la emisión oportuna de HKDG, junto con el surgimiento inminente de la tokenización de RWA, puede sentar las bases para fortalecer la internacionalización del dólar de Hong Kong y proporcionar una forma de desafiar el dominio del dólar estadounidense. Si bien el mercado de las monedas estables es actualmente pequeño en relación con la economía global, con el fuerte impulso de la tokenización de RWA, el mercado de las monedas estables marcará el comienzo de un auge. Si HKDG puede obtener una posición favorable desde el principio y lograr un punto de apoyo firme antes de que los principales gigantes financieros de EE. UU. ingresen al mercado, HKDG puede mantener su posición de liderazgo incluso después de que suba el mercado de las monedas estables. Si la capitalización de mercado del mercado de tokenización RWA alcanza los billones y HKDG puede capturar el 10% del mercado de monedas estables, será una gran victoria para la internacionalización del dólar de Hong Kong y un desafío sustancial para el dominio del dólar estadounidense.

**5.**Resumen

Una vez más, instamos encarecidamente al gobierno de la RAE a que tome medidas para emitir HKDG. Tenemos una pequeña ventana de oportunidad para hacer de Hong Kong un importante centro internacional para Web3. Esperamos que esta ventana de oportunidad esté abierta durante un año más o menos. Este es un diseño importante: no solo está relacionado con si Hong Kong puede convertirse en el centro mundial de los activos digitales y el desarrollo de Web3, sino también con el objetivo estratégico nacional de desafiar el dominio del dólar estadounidense. Debemos aprovechar esta oportunidad histórica. Hong Kong no puede permitirse el lujo de esperar, y mucho menos de la estrategia nacional.

Los autores son vicepresidente de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong y asesor científico principal de la Asociación Web3.0 de Hong Kong.

Candidato a doctorado en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong