Opinión: Los comerciantes de Bitcoin están preocupados por el 'riesgo de cola'

Autor: Omkar Godbole, CoinDesk; Compilador: Songxue, Jinse Finance

• La relativa abundancia de opciones de compra y venta fuera del dinero vinculadas a bitcoin sugiere que los operadores están valorando el "riesgo de cola" en el mercado de bitcoin. *El riesgo de cola indica una mayor probabilidad de que una inversión se desvíe de la media en más de tres desviaciones estándar.

Lo llaman el riesgo de cola de los mercados de criptomonedas: el riesgo de que el precio actual de un activo se desvíe en tres desviaciones estándar en el contexto de eventos raros. **

Los comerciantes están preocupados por un evento de este tipo para Bitcoin (BTC), que ha rondado los $26,000 desde que cayó más del 10% en la semana hasta el 20 de agosto. **La volatilidad anualizada histórica o realizada de siete días de Bitcoin ha caído al 26% desde casi el 60% a principios de esta semana, según Amberdata. **

Griffin Ardern, un operador de volatilidad del administrador de criptoactivos Blofin, dijo: ** "El índice Butterfly de Bitcoin ha alcanzado un máximo anual. Esto muestra que los inversores y los creadores de mercado están valorando el riesgo de cola".**

**El Índice Mariposa mide la abundancia relativa de opciones de compra y venta fuera del dinero (OTM) comparando el Índice de volatilidad de Bitcoin (DVOL) del exchange de criptomonedas Deribit con la volatilidad del mercado spot-to-money (ATM). **

Un aumento en el índice indica una demanda relativamente fuerte de opciones OTM o call con precios de ejercicio por encima del precio actual de BTC, y opciones de venta con precios de ejercicio por debajo del precio de mercado predominante de BTC. En otras palabras, **indica el miedo de un operador al riesgo de cola o su sensibilidad a la incertidumbre. **

** Una opción de compra es un contrato de derivados que otorga al comprador el derecho de comprar el activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha posterior. ** ** Una opción de venta confiere el derecho a vender. ** Los compradores de opciones de compra son implícitamente alcistas en el mercado, mientras que los compradores de opciones de venta son bajistas en el mercado. La demanda de opciones call y put out-of-the-money aumenta cuando los operadores anticipan una acción del precio superior al promedio.

"Al observar el índice BTC Butterfly, podemos ver que la forma del ala se acerca al percentil 90% (línea horizontal roja). Entonces, si bien el [indicador] de volatilidad directa parece confiar en que el precio al contado se está consolidando, los operadores todavía están pagando por el precio final”, dijo Greg Magadini, director de derivados de Amberdata, en un boletín semanal.

El índice mariposa sigue elevado, lo que indica temores persistentes de un movimiento desmedido en el precio de bitcoin. (Amberdata): formato (jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/YWXRPZ5ELBB7TBUGGUI5XKIGXE.png)

El índice Butterfly sigue elevado, lo que indica preocupaciones persistentes sobre las grandes oscilaciones de precios de Bitcoin. (Amberdata)

El índice se expresa como la relación o diferencial entre el índice de volatilidad de Bitcoin (DVOL) del intercambio de criptomonedas Deribit y la volatilidad at-the-money (ATM). El DVOL de Deribit considera el precio de todas las opciones, mientras que la herramienta ATM se basa en el precio de las opciones at-the-money.

**La valoración del riesgo de cola es consistente con la persistente incertidumbre macroeconómica. **

El viernes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reiteró que el banco central sigue comprometido a alcanzar y mantener su objetivo de inflación del 2%, al tiempo que señaló que la política monetaria seguirá siendo estricta durante más tiempo de lo esperado.

**El continuo sesgo restrictivo de la Reserva Federal ha elevado los rendimientos de los bonos a su nivel más alto desde 2007. El aumento de los rendimientos de los bonos tiende a pesar sobre los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. **

"Una de las ideas clave de Jerome Powell fue que 'para que la inflación vuelva al 2% puede requerir un crecimiento por debajo de la tendencia', lo que significa que no le preocupan algunos golpes a la economía y al mercado laboral", señaló Magadini.

Ardern dijo que los riesgos de cola probablemente sigan siendo altos antes del informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos del viernes. ** Los datos probablemente mostraron que la economía estadounidense añadió 200.000 puestos de trabajo el mes pasado después de añadir 209.000 puestos de trabajo en junio, lo que llevó a una tasa de desempleo estable del 3,6%, informó The Wall Street Journal.