¿Qué significa la victoria de Grayscale en la SEC?

Autor: Ben Strack, Blockworks; Compilador: Songxue, Jinse Finance

** Si bien muchos consideran que la victoria judicial de Grayscale Investments contra la SEC es una señal de que un ETF de bitcoin al contado llegará a los EE. UU., ese resultado aún no se ha sellado mientras el regulador traza sus próximos pasos. **

La victoria de Grayscale en el Tribunal de Apelaciones de Washington esencialmente impidió que la SEC rechazara un ETF de bitcoin al contado por razones expuestas en el pasado, a pesar de que existe un ETF de futuros de bitcoin. Sin embargo, un observador de la industria señaló que la tasa de aprobación de tales propuestas "no es del 100 por ciento".

La decisión de la SEC de aprobar un fondo de futuros de Bitcoin, en lugar de la conversión de Bitcoin Trust (GBTC) propuesta por Grayscale, fue "arbitraria y caprichosa", concluyó un juez del Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington, D.C. en el fallo del martes.

La orden de la SEC fue revocada porque el regulador de valores estadounidense "no explicó el trato diferente que daba a productos similares", escribió la jueza Neomi Rao en el fallo.

La SEC tiene 45 días para apelar, una acción que podría enviar la decisión a la Corte Suprema de Estados Unidos o al llamado panel "completo" para su revisión.

"Estamos revisando la decisión del tribunal para determinar los próximos pasos", dijo un portavoz de la SEC en un correo electrónico.

Arie Heijkoop, socio del bufete de abogados Haynes Boone, dijo que no esperaba que la SEC apelara.

**Heijkoop señaló: "El tribunal fue lo suficientemente fuerte al explicar la insuficiencia de la decisión de la SEC como para que sea poco probable que sea revocada". ** "Si la SEC sigue sin estar dispuesta a aprobar un producto bitcoin al contado, esta decisión sí deja espacio que la SEC revise su negación de Grayscale y articule razones adicionales para la negación".

** Optimista sobre los precios spot de ETF de Bitcoin y BTC **

Matt Hougan, director de inversiones del potencial emisor de ETF de bitcoin al contado Bitwise, calificó el fallo del martes como "una victoria para las criptomonedas y para los inversores estadounidenses, ya que nos acerca un gran paso más a la aprobación del ETF de bitcoin al contado".

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dictaminará o retrasará una decisión esta semana sobre una serie de solicitudes de ETF de bitcoin al contado, incluidas las de Bitwise, BlackRock, Fidelity y otros.

Tim Bevan, director ejecutivo del emisor de productos cotizados en bolsa de criptomonedas ETC Group, dijo que si bien la apelación de la SEC a la decisión judicial del martes parece "inevitable", cree que marca el lanzamiento de un ETF de bitcoin al contado en los Estados Unidos. **

Los reguladores de valores estadounidenses aún no han permitido la cotización de ETF de bitcoin al contado, aunque los mercados de Canadá, Brasil y Europa comercializan dichos productos.

**Bevan espera que la SEC apruebe varias propuestas de ETF de Bitcoin al mismo tiempo, y predice que esto puede suceder en el primer trimestre de 2024. **

"El nivel de demanda institucional y minorista reprimida en Estados Unidos es alto", añadió Bevan. "Basándonos en la reacción de los precios de hoy, esperamos que esto tenga un impacto positivo en el precio de Bitcoin y acelere aún más la tendencia global hacia el reconocimiento de las criptomonedas como una nueva clase de activo".

Bitcoin (BTC) cotizaba cerca de $28,000 a la 1 p.m. ET, un 7% más que hace 24 horas y un 2% en la última hora.

Ji Kim, asesor general y jefe de política global del Consejo de Innovación de Criptomonedas, dijo que el aumento del precio del activo inmediatamente después del fallo "subrayó las expectativas del mercado y las profundas implicaciones de esta decisión".

Roxanna Islam, directora asociada de investigación de la firma de datos VettaFi, dijo en un correo electrónico que la victoria de Grayscale es una gran victoria para todos los ETF de bitcoin al contado propuestos.

"Si bien todavía tenemos que esperar para ver cómo la SEC maneja su aplicación, es probable que tengan que aprobar el ETF al contado de Grayscale, así como otras solicitudes pendientes de ETF al contado de bitcoin", dijo.

Islam dijo que espera que la SEC acepte la decisión del tribunal, pero eso no significa necesariamente que GBTC se convierta en un ETF en las próximas semanas. Explicó que es más probable que se apruebe un cambio a finales de 2023 o 2024 y otros ETF de bitcoin al contado.

Tasa de conversión GBTC "no 100%"

Si bien el fallo judicial consideró injusto el trato diferente de la SEC a los productos de futuros y bitcoins al contado, no ordenó al regulador aprobar la conversión de GBTC en un ETF, dijo Islam.

James Seyffart, analista de Bloomberg Intelligence, dijo que si bien la probabilidad de que GBTC pueda convertirse en un ETF después de la decisión ha aumentado, "no es del 100%".

Aclaró que no está claro si la SEC tomará una nueva decisión en las próximas semanas o meses, o exigirá que Grayscale presente un formulario 19b-4 (utilizado para notificar a los reguladores sobre los cambios de reglas propuestos).

"Lo que sí sabemos es que en presencia de un ETF de futuros de Bitcoin, la SEC no puede rechazar un ETF al contado utilizando los mismos argumentos sobre fraude y manipulación que han utilizado en cartas de rechazo anteriores", dijo Seyffart.

Los analistas de Bloomberg Intelligence agregaron en una publicación de X el martes que la SEC puede rechazar la conversión de GBTC en un ETF por razones que no ha utilizado antes, señalando, por ejemplo, posibles objeciones en torno a la custodia de bitcoins.

Seyffart señaló que la SEC podría considerar eliminar de la lista el actual ETF de futuros de bitcoin, pero cree que tal medida es "poco probable".

"Depende de la fortaleza de Gary Gensler y de la creencia de que la SEC no permite un ETF de bitcoin", dijo. "Continuar la negación se ha vuelto más difícil para ellos, pero no imposible".