En mayo de 2023, la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) publicó las "Recomendaciones de políticas para la consulta sobre los mercados de activos digitales y criptográficos".
Informe), la publicación del informe marca el mayor desarrollo de los estándares regulatorios para la industria global de criptoactivos. Como regulador global de valores con el objetivo de promover la cooperación del mercado global de valores y la formulación de estándares regulatorios, IOSCO emitió la "Advertencia de riesgo sobre activos virtuales" en 2014, haciendo su primera declaración sobre la supervisión de activos cifrados, y posteriormente emitió varias Normativa sobre Documentación de la Industria de Criptoactivos. Este artículo revisará los orígenes de los documentos de política de criptoactivos publicados por IOSCO y explicará en detalle su historia, situación actual y futuro.
1. Atención al riesgo en la etapa inicial del desarrollo de activos cifrados
En los primeros días del desarrollo de la industria de activos cifrados, el valor de mercado y el número de usuarios eran relativamente pequeños, y en ella participaban principalmente entusiastas de la tecnología y los primeros en adoptarla, lo que no atrajo una atención generalizada. Aún no se han establecido medidas. No fue hasta 2014 que la quiebra de la plataforma comercial Mt. Gox afectó gravemente a la industria de activos virtuales, provocando pánico en el mercado y fluctuaciones en el valor de las divisas. Por otro lado, la industria de activos virtuales ha experimentado un rápido desarrollo y cambios en los últimos años y, a medida que los precios de los activos virtuales como Bitcoin continúan aumentando, más inversores e instituciones se han sentido atraídos a participar en ella, lo que ha desencadenado el fortalecimiento. de transacciones de activos virtuales La supervisión de la plataforma y la voz de la protección de los inversores.
IOSCO emitió una "Advertencia de riesgos sobre activos virtuales" en 2014. El documento señaló que los activos virtuales tienen los siguientes riesgos: Las transacciones de activos virtuales a menudo se realizan de forma anónima, lo que dificulta el seguimiento de las identidades de los participantes en las transacciones, lo que aumenta el riesgo de lavado de dinero. y otras actividades ilegales. ; El mercado de activos virtuales carece de un marco legal y regulatorio unificado, y los inversionistas pueden enfrentar riesgos legales e incertidumbre regulatoria; los precios del mercado de activos virtuales fluctúan mucho y los inversionistas pueden enfrentar mayores riesgos y pérdidas de inversión; almacenamiento y comercio de activos virtuales activos Al depender de la tecnología blockchain y las billeteras digitales, existen vulnerabilidades técnicas y riesgos de seguridad.
Si bien recordó a los inversores de la industria los riesgos de los activos virtuales, IOSCO también pidió a las agencias reguladoras que fortalezcan la supervisión del mercado de activos virtuales para proteger los derechos e intereses de los inversores y la estabilidad del mercado. Las agencias reguladoras de varios países han respondido positivamente a los documentos de advertencia de riesgos de IOSCO y han tomado medidas para fortalecer la supervisión de las plataformas virtuales de comercio de divisas. La declaración de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. señaló que ciertos criptoactivos pueden considerarse valores y estar sujetos a regulaciones de valores; el Centro Canadiense para Transacciones Financieras y Análisis de Informes colocó a los comerciantes de criptomonedas dentro del alcance de las regulaciones contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo. exigiéndoles que cumplan con las regulaciones contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo, y que realicen la debida diligencia y presentación de informes sobre los clientes; la Oficina de Impuestos de Australia ha publicado una guía que aclara el tratamiento fiscal de los criptoactivos. Algunos países también han emitido avisos de advertencia sobre las monedas virtuales para recordar a los inversores los riesgos de inversión.
2. La introducción y mejora de los principios de supervisión de activos cifrados
(1) "Principios sobre plataformas de negociación de criptoactivos"
En 2017, el modelo ICO (Oferta Inicial de Monedas), en el que las empresas de nueva creación recaudan fondos mediante la emisión de tokens, creció rápidamente. El rápido desarrollo del mercado de ICO ha planteado una serie de riesgos y controversias, incluidas cuestiones como la protección de los inversores, la manipulación del mercado y la divulgación de información. Un gran número de proyectos de ICO han sido investigados y sancionados por agencias reguladoras debido a prácticas fraudulentas y operaciones ilegales. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) investigó a Diamond Reserve Club, acusándolo de emisión de valores no registrados y prácticas fraudulentas. Estos casos han provocado llamados a una mayor regulación y protección de los inversores en el mercado de ICO.
En 2018, IOSCO publicó los "Principios sobre plataformas de comercio de criptoactivos", cuyo objetivo es desarrollar un conjunto de principios regulatorios globales para las plataformas de comercio de criptoactivos, incluido el cumplimiento de los intercambios, la transparencia, la seguridad y la prevención de la manipulación del mercado. Presentar una serie de requisitos: los proyectos ICO deben proporcionar una divulgación de información suficiente, precisa y oportuna, incluidos los antecedentes del proyecto, los objetivos, los factores de riesgo, la estructura simbólica, el uso de los fondos recaudados, etc.; las agencias reguladoras deben garantizar que los proyectos ICO cumplan con las inversiones aplicables. regulaciones regulaciones de protección de inversores, incluidas regulaciones contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo; los reguladores alientan a los inversores a comprender completamente los riesgos de los proyectos de ICO y recuerdan a los inversores que presten atención a los riesgos de inversión y al posible fraude; los reguladores deben garantizar que los proyectos de ICO cumplan con las normas aplicables regulaciones de valores y requisitos regulatorios, incluido el registro, la concesión de licencias y las divulgaciones regulatorias; las agencias reguladoras deben fortalecer la cooperación internacional, compartir información y experiencia, y responder conjuntamente a los desafíos regulatorios en el mercado de ICO.
Aunque el documento proporciona un marco regulatorio básico para las agencias reguladoras de varios países, aclara los objetivos regulatorios, el alcance, las responsabilidades y los poderes de los reguladores, enfatiza la importancia de la gestión de riesgos, requiere una protección efectiva de los derechos de los inversores y destaca la importancia de la cooperación global. Además de la oposición a la manipulación del mercado, tiene cierto efecto positivo en el establecimiento y mejora del mecanismo regulatorio de la industria de activos cifrados, pero el documento sólo proporciona principios rectores, no formula normas ni regulaciones específicas y carece de aplicación. poder Hay ciertos defectos en el nivel de implementación. Aunque las agencias reguladoras de varios países han emitido anuncios de advertencia sobre los riesgos de las ICO, algunos países también han formulado regulaciones y regulaciones específicas, exigiendo a las partes del proyecto ICO que respeten las leyes y regulaciones de valores y lleven a cabo la divulgación de información y la protección de los inversores. Sin embargo, debido a las posiciones de las agencias reguladoras y a las diferencias regulatorias entre países, estos principios no se han implementado plenamente y no se ha establecido la supervisión global que se necesita con urgencia para el desarrollo de la industria de los criptoactivos.
(2) "Problemas, riesgos y consideraciones regulatorias relacionadas con las plataformas de negociación de activos cifrados"
En 2019, el fundador de la plataforma de gestión de activos cifrados QuadrigaCX murió repentinamente, lo que provocó la irrecuperabilidad de miles de millones de dólares en activos cifrados, lo que revela aún más los riesgos y la supervisión insuficiente de la industria de gestión de activos cifrados. En el contexto del rápido desarrollo de la industria de gestión de activos cifrados y los desafíos que enfrentan los reguladores al formular políticas y marcos regulatorios apropiados, IOSCO publicó "Problemas, riesgos y consideraciones regulatorias relacionadas con las plataformas de comercio de activos cifrados", señalando que el cifrado actual La plataforma de negociación de activos tiene riesgos de mercado, riesgos operativos, riesgos de lavado de dinero y financiación del terrorismo, cuestiones de protección de los inversores y desafíos regulatorios transfronterizos, y presenta recomendaciones regulatorias que cubren garantizar la transparencia, la estabilidad y la protección de los inversores de las actividades de gestión de activos cifrados:
Aplicabilidad regulatoria: Los reguladores deben evaluar los riesgos y los impactos de las actividades de gestión de criptoactivos, aclarar si las actividades de gestión de criptoactivos son aplicables al marco regulatorio existente y formular políticas regulatorias en consecuencia.
Protección de los inversores: El informe enfatiza que proteger los derechos e intereses de los inversores es una tarea importante de las agencias reguladoras. Los reguladores deben garantizar que los administradores de criptoactivos cumplan con los requisitos de divulgación adecuados y proporcionen información precisa, completa y oportuna para prevenir el fraude y la manipulación y proteger eficazmente los derechos de los inversores.
Gestión de riesgos: el informe propone medidas de gestión de riesgos que las instituciones de gestión de criptoactivos deberían tomar, incluida la evaluación de riesgos, el seguimiento de riesgos y las políticas de gestión de riesgos. Los reguladores deberían exigir a los administradores de criptoactivos que establezcan un marco sólido de gestión de riesgos para garantizar la seguridad de los fondos de los inversores y la estabilidad del mercado.
Transparencia y divulgación: El informe enfatiza que los reguladores deben establecer requisitos apropiados de transparencia y divulgación para garantizar que los inversores tengan acceso a la información, incluso sobre estrategias de inversión, gestión de riesgos y desempeño.
Cooperación transfronteriza: el informe pide fortalecer la cooperación transfronteriza y el intercambio de información entre países, y desarrollar estándares y políticas regulatorias unificadas para abordar los riesgos transfronterizos y los desafíos regulatorios en la gestión de criptoactivos.
La publicación del informe proporciona referencias y orientación importantes para los reguladores globales de activos cifrados, enfatizando la importancia del cumplimiento, la transparencia, el control de riesgos y otros aspectos de las plataformas de comercio de activos cifrados, promoviendo la formulación de políticas regulatorias y marcos regulatorios, y promoviendo Garantiza la desarrollo saludable de la gestión de activos cifrados y la protección de los inversores. Al mismo tiempo, el informe también recuerda a los administradores e inversores de criptoactivos que presten atención al riesgo y el cumplimiento, fortalezcan la gestión de riesgos y la transparencia, y garanticen la estabilidad del mercado y los intereses de los inversores.
3.Globalización y Sistematización de la Supervisión de Criptoactivos
(1) "Hoja de ruta criptográfica 2022-2023"
IOSCO publicó en 2022 el documento "Hoja de ruta criptográfica 2022-2023", en el que se traza un plan para la globalización y sistematización de la supervisión de la industria de los criptoactivos. Según la resolución de la junta directiva de IOSCO, se estableció un Grupo de Trabajo Fintech (FTF) a nivel de junta, presidido por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), para desarrollar, monitorear, entregar e implementar la agenda regulatoria de IOSCO sobre fintech y cifrado. activos, y coordina la cooperación de IOSCO con el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) y otros organismos normativos en materia de tecnología financiera y criptografía.
(2) "Informe de consulta sobre sugerencias de políticas para los mercados de criptomonedas y activos digitales"
En mayo de 2023, IOSCO publicó oficialmente el "Informe de consulta sobre recomendaciones de políticas de mercado de activos digitales y criptomonedas", que marca un progreso significativo en la regulación global de los activos cifrados. El informe presenta una recomendación general a todos los reguladores, es decir, se recomienda que los reguladores no causen ninguna diferencia en la supervisión de los activos cifrados y las finanzas tradicionales, con miras a eliminar las diferencias en la supervisión entre los activos cifrados y las finanzas tradicionales, y promover la relación entre los activos cifrados y las finanzas tradicionales, crear un entorno competitivo más justo y reducir los riesgos de arbitraje regulatorio. Basado en el principio de "mismas actividades, mismos riesgos, mismos resultados regulatorios", el informe presenta recomendaciones de políticas que cubren conflictos de intereses, manipulación del mercado, riesgos transfronterizos, protección de activos, etc., para regular la industria de activos cifrados en todo el mundo, fortalecer la coherencia y aplicabilidad de la supervisión de la industria de criptoactivos, proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores, mejorar la confianza del mercado y mantener el entorno del mercado. Las principales recomendaciones de política son las siguientes:
Los reguladores deben regular y supervisar el comercio de activos cifrados, otros servicios de activos cifrados y la emisión, comercialización y venta (incluida la inversión) de activos cifrados de manera coherente con los objetivos y principios regulatorios de valores de IOSCO y las normas, recomendaciones y buenas normas de apoyo relacionadas. prácticas. El enfoque regulatorio debe esforzarse por lograr resultados regulatorios que sean iguales o consistentes con los requisitos de los mercados financieros tradicionales en términos de protección de los inversores e integridad del mercado.
Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que tengan mecanismos organizativos y de gobernanza eficaces, incluidos sistemas, políticas y procedimientos, acordes con sus actividades. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que cuenten con sistemas y procedimientos establecidos y que revelen los sistemas y procedimientos relevantes a los clientes y clientes potenciales. Durante el proceso de transacción, es necesario proporcionar una ejecución justa y rápida de todos los pedidos de los clientes de forma no discriminatoria y registrar con precisión la información de los pedidos, al tiempo que se limitan los pedidos de los clientes previos a la ejecución.
Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que operan mercados o que actúan como intermediarios (directa o indirectamente en nombre de los clientes) que proporcionen divulgaciones previas y posteriores a la negociación de la misma forma que exigen los mercados financieros tradicionales, o que logren resultados regulatorios similares. . Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que establezcan, mantengan y divulguen adecuadamente al público los estándares que utilizan para la emisión, comercialización y compensación de sistemas y procedimientos de criptoactivos, en particular los criterios sustantivos y procesales para tomar tales decisiones. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que gestionen y mitiguen los conflictos de intereses relacionados con la emisión, el comercio y la cotización de criptoactivos. Los reguladores deberían tomar medidas coercitivas contra las infracciones que impliquen fraude y abuso de mercado en los mercados de criptoactivos, teniendo en cuenta en qué medida dicha conducta no está ya cubierta por los marcos regulatorios existentes. Estos delitos abarcarán todas las prácticas fraudulentas y abusivas pertinentes, como la manipulación del mercado, el uso de información privilegiada y la divulgación ilícita de información privilegiada, la publicación de declaraciones falsas o engañosas, la apropiación indebida de fondos, el blanqueo de dinero y la financiación del terrorismo.
Los reguladores deberían tener requisitos de vigilancia del mercado que se apliquen a cada proveedor de servicios de criptoactivos para mitigar eficazmente el riesgo de abuso de mercado. Los reguladores deben exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que establezcan sistemas, políticas y procedimientos de gestión en torno a la información material no pública, incluida información sobre si los criptoactivos relevantes pueden cotizar o negociarse en sus plataformas, así como información relacionada con los pedidos de los clientes. , ejecuciones comerciales e individuos Información relacionada con la identidad.
Los reguladores reconocen la naturaleza transfronteriza de la emisión, el comercio y otras actividades de criptoactivos y deben tener la capacidad de compartir información y cooperar con los reguladores y agencias relevantes de otras jurisdicciones con respecto a dichas actividades. Esto incluye establecer acuerdos de cooperación disponibles y otros mecanismos con reguladores y autoridades relevantes en otras jurisdicciones. Estas medidas deben dar cabida a la autorización y la supervisión continua de los proveedores de servicios de criptoactivos regulados y proporcionar una amplia asistencia en las investigaciones policiales y procedimientos relacionados.
Los reguladores deben aplicar las recomendaciones de IOSCO sobre la protección de los activos de los clientes al considerar la aplicación de marcos nuevos o existentes que se aplican a los proveedores de servicios de criptoactivos que mantienen o protegen los activos de los clientes. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que coloquen los activos de los clientes en fideicomiso o, de otro modo, los segreguen de los activos propietarios del proveedor de servicios de criptoactivos.
Los reguladores deben exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que revelen lo siguiente a los clientes en un lenguaje claro, conciso y no técnico: 1. Cómo se mantienen los activos de los clientes y los acuerdos para proteger esos activos y sus claves privadas; 2. Uso (si corresponde) custodio independiente, subcustodio o custodio de parte relacionada: 3. La medida en que los activos del cliente se agregan o agrupan en la cuenta integral del cliente, los derechos de los clientes individuales a los activos agregados o agrupados y las pérdidas que surgen de cualquier agregación o actividades de agrupación de riesgos; 4. Riesgos derivados del procesamiento o transferencia directa o indirecta de los activos de los clientes por parte de los proveedores de servicios de criptoactivos 5. Información completa y precisa sobre las obligaciones y responsabilidades de los proveedores de servicios de criptoactivos en el uso de los activos de los clientes y las claves privadas, incluidos los términos de su devolución, y los riesgos involucrados.
Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que cuenten con sus propios sistemas, políticas y procedimientos para realizar conciliaciones periódicas y frecuentes de los activos de los clientes bajo una garantía independiente adecuada. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que adopten sistemas, políticas y procedimientos adecuados para mitigar el riesgo de pérdida, robo o inaccesibilidad de los activos de los clientes.
Los reguladores deben exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que revelen todas las fuentes importantes de riesgo operativo y técnico de manera clara, concisa y no técnica y que cuenten con un marco de gestión de riesgos adecuado (por ejemplo, personas, procesos, sistemas y controles) para gestionar y mitigar. este tipo de riesgo. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que implementen sistemas, políticas y procedimientos apropiados para revelar información relevante a nuevos clientes como parte de los servicios continuos a los clientes existentes. También incluye evaluar la idoneidad y aplicabilidad de productos y servicios de criptoactivos específicos que se ofrecerán a cada cliente minorista.
El informe demuestra la urgente necesidad de la industria de las políticas criptográficas de establecer un marco regulatorio global y el ambicioso plan elaborado por IOSCO. "El nuevo plan de IOSCO promoverá el mecanismo regulatorio global hacia un sistema más coordinado", "promoverá la globalización y la coherencia de la regulación de los criptoactivos" y "estimulará la inversión y el desarrollo en la industria de los criptoactivos". Sin embargo, el informe es sólo un paso hacia el establecimiento de un marco regulatorio global y no significa que esté completo. Aunque el informe de IOSCO tiene cierto grado de coherencia con los sistemas regulatorios de criptoactivos de la Unión Europea y Estados Unidos, estos principios y recomendaciones también están en coordinación con organizaciones miembros como la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y la Commodity Futures. La ambición de establecer un mecanismo regulatorio consistente y las deficiencias de la incapacidad de IOSCO para obligar a las agencias reguladoras nacionales a adoptar estas reglas y recomendaciones hacen que cómo lograr el salto de la teoría a la práctica sea particularmente importante.
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IOSCO publica reglas globales de supervisión de criptoactivos que la SEC se compromete a adoptar
Autor: TaxDAO
En mayo de 2023, la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) publicó las "Recomendaciones de políticas para la consulta sobre los mercados de activos digitales y criptográficos". Informe), la publicación del informe marca el mayor desarrollo de los estándares regulatorios para la industria global de criptoactivos. Como regulador global de valores con el objetivo de promover la cooperación del mercado global de valores y la formulación de estándares regulatorios, IOSCO emitió la "Advertencia de riesgo sobre activos virtuales" en 2014, haciendo su primera declaración sobre la supervisión de activos cifrados, y posteriormente emitió varias Normativa sobre Documentación de la Industria de Criptoactivos. Este artículo revisará los orígenes de los documentos de política de criptoactivos publicados por IOSCO y explicará en detalle su historia, situación actual y futuro.
1. Atención al riesgo en la etapa inicial del desarrollo de activos cifrados
En los primeros días del desarrollo de la industria de activos cifrados, el valor de mercado y el número de usuarios eran relativamente pequeños, y en ella participaban principalmente entusiastas de la tecnología y los primeros en adoptarla, lo que no atrajo una atención generalizada. Aún no se han establecido medidas. No fue hasta 2014 que la quiebra de la plataforma comercial Mt. Gox afectó gravemente a la industria de activos virtuales, provocando pánico en el mercado y fluctuaciones en el valor de las divisas. Por otro lado, la industria de activos virtuales ha experimentado un rápido desarrollo y cambios en los últimos años y, a medida que los precios de los activos virtuales como Bitcoin continúan aumentando, más inversores e instituciones se han sentido atraídos a participar en ella, lo que ha desencadenado el fortalecimiento. de transacciones de activos virtuales La supervisión de la plataforma y la voz de la protección de los inversores.
IOSCO emitió una "Advertencia de riesgos sobre activos virtuales" en 2014. El documento señaló que los activos virtuales tienen los siguientes riesgos: Las transacciones de activos virtuales a menudo se realizan de forma anónima, lo que dificulta el seguimiento de las identidades de los participantes en las transacciones, lo que aumenta el riesgo de lavado de dinero. y otras actividades ilegales. ; El mercado de activos virtuales carece de un marco legal y regulatorio unificado, y los inversionistas pueden enfrentar riesgos legales e incertidumbre regulatoria; los precios del mercado de activos virtuales fluctúan mucho y los inversionistas pueden enfrentar mayores riesgos y pérdidas de inversión; almacenamiento y comercio de activos virtuales activos Al depender de la tecnología blockchain y las billeteras digitales, existen vulnerabilidades técnicas y riesgos de seguridad.
Si bien recordó a los inversores de la industria los riesgos de los activos virtuales, IOSCO también pidió a las agencias reguladoras que fortalezcan la supervisión del mercado de activos virtuales para proteger los derechos e intereses de los inversores y la estabilidad del mercado. Las agencias reguladoras de varios países han respondido positivamente a los documentos de advertencia de riesgos de IOSCO y han tomado medidas para fortalecer la supervisión de las plataformas virtuales de comercio de divisas. La declaración de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. señaló que ciertos criptoactivos pueden considerarse valores y estar sujetos a regulaciones de valores; el Centro Canadiense para Transacciones Financieras y Análisis de Informes colocó a los comerciantes de criptomonedas dentro del alcance de las regulaciones contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo. exigiéndoles que cumplan con las regulaciones contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo, y que realicen la debida diligencia y presentación de informes sobre los clientes; la Oficina de Impuestos de Australia ha publicado una guía que aclara el tratamiento fiscal de los criptoactivos. Algunos países también han emitido avisos de advertencia sobre las monedas virtuales para recordar a los inversores los riesgos de inversión.
2. La introducción y mejora de los principios de supervisión de activos cifrados
(1) "Principios sobre plataformas de negociación de criptoactivos"
En 2017, el modelo ICO (Oferta Inicial de Monedas), en el que las empresas de nueva creación recaudan fondos mediante la emisión de tokens, creció rápidamente. El rápido desarrollo del mercado de ICO ha planteado una serie de riesgos y controversias, incluidas cuestiones como la protección de los inversores, la manipulación del mercado y la divulgación de información. Un gran número de proyectos de ICO han sido investigados y sancionados por agencias reguladoras debido a prácticas fraudulentas y operaciones ilegales. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) investigó a Diamond Reserve Club, acusándolo de emisión de valores no registrados y prácticas fraudulentas. Estos casos han provocado llamados a una mayor regulación y protección de los inversores en el mercado de ICO.
En 2018, IOSCO publicó los "Principios sobre plataformas de comercio de criptoactivos", cuyo objetivo es desarrollar un conjunto de principios regulatorios globales para las plataformas de comercio de criptoactivos, incluido el cumplimiento de los intercambios, la transparencia, la seguridad y la prevención de la manipulación del mercado. Presentar una serie de requisitos: los proyectos ICO deben proporcionar una divulgación de información suficiente, precisa y oportuna, incluidos los antecedentes del proyecto, los objetivos, los factores de riesgo, la estructura simbólica, el uso de los fondos recaudados, etc.; las agencias reguladoras deben garantizar que los proyectos ICO cumplan con las inversiones aplicables. regulaciones regulaciones de protección de inversores, incluidas regulaciones contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo; los reguladores alientan a los inversores a comprender completamente los riesgos de los proyectos de ICO y recuerdan a los inversores que presten atención a los riesgos de inversión y al posible fraude; los reguladores deben garantizar que los proyectos de ICO cumplan con las normas aplicables regulaciones de valores y requisitos regulatorios, incluido el registro, la concesión de licencias y las divulgaciones regulatorias; las agencias reguladoras deben fortalecer la cooperación internacional, compartir información y experiencia, y responder conjuntamente a los desafíos regulatorios en el mercado de ICO.
Aunque el documento proporciona un marco regulatorio básico para las agencias reguladoras de varios países, aclara los objetivos regulatorios, el alcance, las responsabilidades y los poderes de los reguladores, enfatiza la importancia de la gestión de riesgos, requiere una protección efectiva de los derechos de los inversores y destaca la importancia de la cooperación global. Además de la oposición a la manipulación del mercado, tiene cierto efecto positivo en el establecimiento y mejora del mecanismo regulatorio de la industria de activos cifrados, pero el documento sólo proporciona principios rectores, no formula normas ni regulaciones específicas y carece de aplicación. poder Hay ciertos defectos en el nivel de implementación. Aunque las agencias reguladoras de varios países han emitido anuncios de advertencia sobre los riesgos de las ICO, algunos países también han formulado regulaciones y regulaciones específicas, exigiendo a las partes del proyecto ICO que respeten las leyes y regulaciones de valores y lleven a cabo la divulgación de información y la protección de los inversores. Sin embargo, debido a las posiciones de las agencias reguladoras y a las diferencias regulatorias entre países, estos principios no se han implementado plenamente y no se ha establecido la supervisión global que se necesita con urgencia para el desarrollo de la industria de los criptoactivos.
(2) "Problemas, riesgos y consideraciones regulatorias relacionadas con las plataformas de negociación de activos cifrados"
En 2019, el fundador de la plataforma de gestión de activos cifrados QuadrigaCX murió repentinamente, lo que provocó la irrecuperabilidad de miles de millones de dólares en activos cifrados, lo que revela aún más los riesgos y la supervisión insuficiente de la industria de gestión de activos cifrados. En el contexto del rápido desarrollo de la industria de gestión de activos cifrados y los desafíos que enfrentan los reguladores al formular políticas y marcos regulatorios apropiados, IOSCO publicó "Problemas, riesgos y consideraciones regulatorias relacionadas con las plataformas de comercio de activos cifrados", señalando que el cifrado actual La plataforma de negociación de activos tiene riesgos de mercado, riesgos operativos, riesgos de lavado de dinero y financiación del terrorismo, cuestiones de protección de los inversores y desafíos regulatorios transfronterizos, y presenta recomendaciones regulatorias que cubren garantizar la transparencia, la estabilidad y la protección de los inversores de las actividades de gestión de activos cifrados:
Aplicabilidad regulatoria: Los reguladores deben evaluar los riesgos y los impactos de las actividades de gestión de criptoactivos, aclarar si las actividades de gestión de criptoactivos son aplicables al marco regulatorio existente y formular políticas regulatorias en consecuencia.
Protección de los inversores: El informe enfatiza que proteger los derechos e intereses de los inversores es una tarea importante de las agencias reguladoras. Los reguladores deben garantizar que los administradores de criptoactivos cumplan con los requisitos de divulgación adecuados y proporcionen información precisa, completa y oportuna para prevenir el fraude y la manipulación y proteger eficazmente los derechos de los inversores.
Gestión de riesgos: el informe propone medidas de gestión de riesgos que las instituciones de gestión de criptoactivos deberían tomar, incluida la evaluación de riesgos, el seguimiento de riesgos y las políticas de gestión de riesgos. Los reguladores deberían exigir a los administradores de criptoactivos que establezcan un marco sólido de gestión de riesgos para garantizar la seguridad de los fondos de los inversores y la estabilidad del mercado.
Transparencia y divulgación: El informe enfatiza que los reguladores deben establecer requisitos apropiados de transparencia y divulgación para garantizar que los inversores tengan acceso a la información, incluso sobre estrategias de inversión, gestión de riesgos y desempeño.
Cooperación transfronteriza: el informe pide fortalecer la cooperación transfronteriza y el intercambio de información entre países, y desarrollar estándares y políticas regulatorias unificadas para abordar los riesgos transfronterizos y los desafíos regulatorios en la gestión de criptoactivos.
La publicación del informe proporciona referencias y orientación importantes para los reguladores globales de activos cifrados, enfatizando la importancia del cumplimiento, la transparencia, el control de riesgos y otros aspectos de las plataformas de comercio de activos cifrados, promoviendo la formulación de políticas regulatorias y marcos regulatorios, y promoviendo Garantiza la desarrollo saludable de la gestión de activos cifrados y la protección de los inversores. Al mismo tiempo, el informe también recuerda a los administradores e inversores de criptoactivos que presten atención al riesgo y el cumplimiento, fortalezcan la gestión de riesgos y la transparencia, y garanticen la estabilidad del mercado y los intereses de los inversores.
3.Globalización y Sistematización de la Supervisión de Criptoactivos
(1) "Hoja de ruta criptográfica 2022-2023"
IOSCO publicó en 2022 el documento "Hoja de ruta criptográfica 2022-2023", en el que se traza un plan para la globalización y sistematización de la supervisión de la industria de los criptoactivos. Según la resolución de la junta directiva de IOSCO, se estableció un Grupo de Trabajo Fintech (FTF) a nivel de junta, presidido por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), para desarrollar, monitorear, entregar e implementar la agenda regulatoria de IOSCO sobre fintech y cifrado. activos, y coordina la cooperación de IOSCO con el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) y otros organismos normativos en materia de tecnología financiera y criptografía.
(2) "Informe de consulta sobre sugerencias de políticas para los mercados de criptomonedas y activos digitales"
En mayo de 2023, IOSCO publicó oficialmente el "Informe de consulta sobre recomendaciones de políticas de mercado de activos digitales y criptomonedas", que marca un progreso significativo en la regulación global de los activos cifrados. El informe presenta una recomendación general a todos los reguladores, es decir, se recomienda que los reguladores no causen ninguna diferencia en la supervisión de los activos cifrados y las finanzas tradicionales, con miras a eliminar las diferencias en la supervisión entre los activos cifrados y las finanzas tradicionales, y promover la relación entre los activos cifrados y las finanzas tradicionales, crear un entorno competitivo más justo y reducir los riesgos de arbitraje regulatorio. Basado en el principio de "mismas actividades, mismos riesgos, mismos resultados regulatorios", el informe presenta recomendaciones de políticas que cubren conflictos de intereses, manipulación del mercado, riesgos transfronterizos, protección de activos, etc., para regular la industria de activos cifrados en todo el mundo, fortalecer la coherencia y aplicabilidad de la supervisión de la industria de criptoactivos, proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores, mejorar la confianza del mercado y mantener el entorno del mercado. Las principales recomendaciones de política son las siguientes:
Los reguladores deben regular y supervisar el comercio de activos cifrados, otros servicios de activos cifrados y la emisión, comercialización y venta (incluida la inversión) de activos cifrados de manera coherente con los objetivos y principios regulatorios de valores de IOSCO y las normas, recomendaciones y buenas normas de apoyo relacionadas. prácticas. El enfoque regulatorio debe esforzarse por lograr resultados regulatorios que sean iguales o consistentes con los requisitos de los mercados financieros tradicionales en términos de protección de los inversores e integridad del mercado.
Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que tengan mecanismos organizativos y de gobernanza eficaces, incluidos sistemas, políticas y procedimientos, acordes con sus actividades. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que cuenten con sistemas y procedimientos establecidos y que revelen los sistemas y procedimientos relevantes a los clientes y clientes potenciales. Durante el proceso de transacción, es necesario proporcionar una ejecución justa y rápida de todos los pedidos de los clientes de forma no discriminatoria y registrar con precisión la información de los pedidos, al tiempo que se limitan los pedidos de los clientes previos a la ejecución.
Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que operan mercados o que actúan como intermediarios (directa o indirectamente en nombre de los clientes) que proporcionen divulgaciones previas y posteriores a la negociación de la misma forma que exigen los mercados financieros tradicionales, o que logren resultados regulatorios similares. . Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que establezcan, mantengan y divulguen adecuadamente al público los estándares que utilizan para la emisión, comercialización y compensación de sistemas y procedimientos de criptoactivos, en particular los criterios sustantivos y procesales para tomar tales decisiones. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que gestionen y mitiguen los conflictos de intereses relacionados con la emisión, el comercio y la cotización de criptoactivos. Los reguladores deberían tomar medidas coercitivas contra las infracciones que impliquen fraude y abuso de mercado en los mercados de criptoactivos, teniendo en cuenta en qué medida dicha conducta no está ya cubierta por los marcos regulatorios existentes. Estos delitos abarcarán todas las prácticas fraudulentas y abusivas pertinentes, como la manipulación del mercado, el uso de información privilegiada y la divulgación ilícita de información privilegiada, la publicación de declaraciones falsas o engañosas, la apropiación indebida de fondos, el blanqueo de dinero y la financiación del terrorismo.
Los reguladores deberían tener requisitos de vigilancia del mercado que se apliquen a cada proveedor de servicios de criptoactivos para mitigar eficazmente el riesgo de abuso de mercado. Los reguladores deben exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que establezcan sistemas, políticas y procedimientos de gestión en torno a la información material no pública, incluida información sobre si los criptoactivos relevantes pueden cotizar o negociarse en sus plataformas, así como información relacionada con los pedidos de los clientes. , ejecuciones comerciales e individuos Información relacionada con la identidad.
Los reguladores reconocen la naturaleza transfronteriza de la emisión, el comercio y otras actividades de criptoactivos y deben tener la capacidad de compartir información y cooperar con los reguladores y agencias relevantes de otras jurisdicciones con respecto a dichas actividades. Esto incluye establecer acuerdos de cooperación disponibles y otros mecanismos con reguladores y autoridades relevantes en otras jurisdicciones. Estas medidas deben dar cabida a la autorización y la supervisión continua de los proveedores de servicios de criptoactivos regulados y proporcionar una amplia asistencia en las investigaciones policiales y procedimientos relacionados.
Los reguladores deben aplicar las recomendaciones de IOSCO sobre la protección de los activos de los clientes al considerar la aplicación de marcos nuevos o existentes que se aplican a los proveedores de servicios de criptoactivos que mantienen o protegen los activos de los clientes. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que coloquen los activos de los clientes en fideicomiso o, de otro modo, los segreguen de los activos propietarios del proveedor de servicios de criptoactivos.
Los reguladores deben exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que revelen lo siguiente a los clientes en un lenguaje claro, conciso y no técnico: 1. Cómo se mantienen los activos de los clientes y los acuerdos para proteger esos activos y sus claves privadas; 2. Uso (si corresponde) custodio independiente, subcustodio o custodio de parte relacionada: 3. La medida en que los activos del cliente se agregan o agrupan en la cuenta integral del cliente, los derechos de los clientes individuales a los activos agregados o agrupados y las pérdidas que surgen de cualquier agregación o actividades de agrupación de riesgos; 4. Riesgos derivados del procesamiento o transferencia directa o indirecta de los activos de los clientes por parte de los proveedores de servicios de criptoactivos 5. Información completa y precisa sobre las obligaciones y responsabilidades de los proveedores de servicios de criptoactivos en el uso de los activos de los clientes y las claves privadas, incluidos los términos de su devolución, y los riesgos involucrados.
Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que cuenten con sus propios sistemas, políticas y procedimientos para realizar conciliaciones periódicas y frecuentes de los activos de los clientes bajo una garantía independiente adecuada. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que adopten sistemas, políticas y procedimientos adecuados para mitigar el riesgo de pérdida, robo o inaccesibilidad de los activos de los clientes.
Los reguladores deben exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que revelen todas las fuentes importantes de riesgo operativo y técnico de manera clara, concisa y no técnica y que cuenten con un marco de gestión de riesgos adecuado (por ejemplo, personas, procesos, sistemas y controles) para gestionar y mitigar. este tipo de riesgo. Los reguladores deberían exigir a los proveedores de servicios de criptoactivos que implementen sistemas, políticas y procedimientos apropiados para revelar información relevante a nuevos clientes como parte de los servicios continuos a los clientes existentes. También incluye evaluar la idoneidad y aplicabilidad de productos y servicios de criptoactivos específicos que se ofrecerán a cada cliente minorista.
El informe demuestra la urgente necesidad de la industria de las políticas criptográficas de establecer un marco regulatorio global y el ambicioso plan elaborado por IOSCO. "El nuevo plan de IOSCO promoverá el mecanismo regulatorio global hacia un sistema más coordinado", "promoverá la globalización y la coherencia de la regulación de los criptoactivos" y "estimulará la inversión y el desarrollo en la industria de los criptoactivos". Sin embargo, el informe es sólo un paso hacia el establecimiento de un marco regulatorio global y no significa que esté completo. Aunque el informe de IOSCO tiene cierto grado de coherencia con los sistemas regulatorios de criptoactivos de la Unión Europea y Estados Unidos, estos principios y recomendaciones también están en coordinación con organizaciones miembros como la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y la Commodity Futures. La ambición de establecer un mecanismo regulatorio consistente y las deficiencias de la incapacidad de IOSCO para obligar a las agencias reguladoras nacionales a adoptar estas reglas y recomendaciones hacen que cómo lograr el salto de la teoría a la práctica sea particularmente importante.