Título original: "Tesoros tokenizados y una revolución de RWA"
Autor: Jack Inabinet
Compilación original: Kate, Marsbit
*Por qué convertir la deuda del Tío Sam en un producto financiero estimulará la próxima ola de adopción de RWA, y piense en lo que sucederá a continuación con la tokenización. Bankless profundiza en el mundo de los activos del mundo real (RWA) y analiza el potencial de tokenizar los bonos del Tesoro de EE. UU. para impulsar una mayor adopción de criptomonedas, compilación de texto completo de MarsBit: *
El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, ha llamado audazmente a la industria de la criptografía un "mercado de próxima generación", mientras que Boston Consulting Group espera que en solo siete años, la escala de esta oportunidad será 42 veces mayor que el TVL actual de DeFi.
¿Qué fenómeno criptográfico apasiona a TradFi? ¡Activos tokenizados, por supuesto! Los entusiastas de los activos del mundo real (RWA) han anunciado durante mucho tiempo un mercado alcista liderado por la tokenización; sin embargo, hasta hace poco, la industria luchó por ganar terreno en el espacio de las criptomonedas.
Si bien protocolos como RealT y Centrifuge han creado con éxito representaciones en cadena de activos del mundo real, han tenido dificultades para atraer un mercado con cierta escala. Las instituciones de TradFi con la capacidad de suscribir estas transacciones dudan en otorgar préstamos debido a la incertidumbre regulatoria, y la naturaleza opaca y fuera de la cadena de este tipo de productos (y los rendimientos relativamente bajos) impiden que los supervivientes de las criptomonedas participen en estos mercados.
La tokenización ha progresado lentamente durante mucho tiempo, pero afortunadamente hay una clase de activos que está emergiendo como un campeón para provocar una adopción masiva: ¡los bonos del Tesoro de EE. UU.!
Hoy, usaremos MakerDAO como estudio de caso para probar la tesis alcista detrás del encadenamiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., revelaremos por qué convertir la deuda del Tío Sam en un producto financiero estimulará la próxima ola de adopción de RWA y consideraremos qué tokenización sucederá a continuación. Qué.
El viaje RWA de MakerDAO
MakerDAO no es ajeno a los activos del mundo real. Desde abril de 2021, su moneda estable DAI ha sido garantizada al menos parcialmente por RWA.
En sus inicios, Maker obtenía RWA a través de un acuerdo de crédito personalizado; sin embargo, el acuerdo rápidamente se dio cuenta de las limitaciones de esta facilidad. El crédito personalizado es extremadamente difícil de escalar y altamente riesgoso, ya que cada préstamo requiere un proceso de diligencia debida que requiere mucho tiempo y está garantizado por un activo bastante ilíquido (es decir, una escritura de propiedad o cuentas por cobrar).
En su búsqueda de escala y reducción de riesgos, Maker decidió sortear por completo las dificultades del crédito personalizado convirtiéndose en prestamista del gobierno de los Estados Unidos.
La primera es la bóveda Monetalis Clydesdale de Maker, que obtiene ingresos invirtiendo en fondos cotizados en bolsa (ETF) líquidos del Tesoro de Estados Unidos. Le siguió la bóveda BlockTower Andromeda, un vehículo de inversión similar, y la bóveda Coinbase Custody, que ayuda a transferir una parte de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. al USDC de Maker.
En particular, la introducción de estas bóvedas permite en última instancia a Maker invertir en monedas estables inactivas mediante un despliegue a gran escala en RWA, y su alta liquidez permite a Maker expandirse a medida que las reservas de monedas estables aumentan y disminuyen, al igual que las posiciones de las entidades financieras tradicionales para gestionar la duración.
Si bien solo el 2% de DAI estaba garantizado por RWA antes del lanzamiento de Monetalis Clydesdale en octubre de 2022, la composición del balance de Maker ha cambiado fundamentalmente en los 10 meses transcurridos desde su introducción.
Actualmente, el 47 % del DAI en circulación está garantizado por RWA y estas bóvedas generan el 58 % de los ingresos de Maker 🤯
Con la enorme entrada de ingresos de RWA en 2023, Maker puede brindar beneficios a los titulares de MKR y DAI al reiniciar la quema de MKR y aumentar la tasa de ahorro de DAI (DSR).
La presión marginal de recompra sobre MKR debido a la quema sin duda ha jugado un papel en ayudar a que el token suba un 40% frente a ETH desde que comenzó el 19 de julio.
El aumento de los rendimientos de DSR no ha logrado combatir la disminución de la deuda pendiente de DAI (un destino que ha corrido trágicamente sobre el suministro de casi todas las monedas estables excepto el USDT), pero ciertamente incentivará a las personas a utilizar los mercados de divisas de Maker: el protocolo Spark.
Desde que se lanzó DSR por primera vez, el TVL de Spark Protocol ha aumentado significativamente y actualmente se acerca a los 450 millones de dólares.
Maker es la quinta criptomoneda con mejor desempeño en lo que va del año, y el diferenciador que la hará destacar en 2023 es sin duda la máquina generadora de rendimiento de su cartera de RWA.
¿Por qué los bonos del Tesoro estadounidense?
En TradFi, los bonos del Tesoro de Estados Unidos son la garantía óptima, y su adopción (hasta cierto punto) dentro de un sistema financiero descentralizado parece natural.
A diferencia de otros tipos de valores como los bonos corporativos o las cuentas por cobrar, los bonos del Tesoro de Estados Unidos tienen prácticamente cero riesgo de impago y han sido denominados "libres de riesgo" debido a la capacidad del gobierno de imprimir dinero nuevo para pagar deudas antiguas. En la práctica, esto significa que una cartera que tenga bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo tiene un perfil de riesgo similar al de tener dólares estadounidenses, al tiempo que recibe rendimientos adicionales.
Las monedas estables tokenizadas, como el USDT, pueden funcionar bien como herramienta para liquidar pagos, ¡pero el modelo actual de monedas estables no es factible para los consumidores ávidos de ganancias!
Con los rendimientos de TradFi en niveles no vistos en décadas y los rendimientos de las criptomonedas muy por debajo de los máximos del mercado alcista, ahora es un buen momento para que los protocolos aprovechen el RWA. Maker es solo uno de los protocolos que intentan obtener una ventaja competitiva utilizando bonos del Tesoro estadounidense como garantía.
Ondo Finance atrajo casi 160 millones de dólares en depósitos para su Ondo Short-Term U.S. Government Bond Fund (OUSG). Flux Finance, el mercado monetario afiliado a Ondo, tiene un TVL de casi $40 millones, préstamos pendientes de $25 millones y sus recibos de depósito fUSDC incluso se componen de protocolos DeFi como Pendle.
¡El protocolo RWA basado en crédito tampoco rehuye el juego de tokenización del Tesoro de EE. UU.! Maple Finance lanzó recientemente su propio fondo de gestión de efectivo, poniendo el dinero a trabajar invirtiendo en bonos del Tesoro de Estados Unidos y acuerdos de recompra inversa, otro valor de muy bajo riesgo.
Frax Finance es otro emisor de monedas estables que busca expandir su oferta V3 con el lanzamiento de FraxBonds. Una reciente votación de gobernanza aprobó a FinresPBC como conducto financiero de V3, que brindará acceso a los bonos del Tesoro de EE. UU., establecerá un flujo de rendimiento de alta calidad para FraxBonds y le brindará una escalabilidad ilimitada.
El futuro de la tokenización
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos pueden ser el punto de partida para la adopción masiva de la tokenización, pero adoptan otras formas de títulos de deuda de alta calidad que serán aceptados por los mercados monetarios y requieren poco escrutinio o regulación, como los bonos hipotecarios y certificados de depósito con calificación AAA. ¡No te quedarás atrás! Sus flujos de ingresos seguros pueden convertirse fácilmente en una variedad de productos financieros, lo que ayuda a satisfacer la insaciable demanda de rendimientos pasivos de los participantes del mercado.
Sin duda, el mayor obstáculo para la futura tokenización es la actual falta de regulación. Las grandes instituciones financieras simplemente están esperando una mayor claridad regulatoria sobre las criptomonedas antes de intervenir, y el éxito de la tokenización depende de que se resuelvan los problemas regulatorios y legales pendientes de las criptomonedas.
Los marcos regulatorios globalmente inconsistentes también son un riesgo importante para la tokenización. Las criptomonedas pueden ser un fenómeno global, pero las diferentes regulaciones entre países sólo sirven para aislar el mercado. Esto creará importantes dificultades para las empresas que se verán obligadas a navegar por las características de diferentes marcos de activos digitales e impedirá la formación de mercados de activos verdaderamente globales, limitando así todo el potencial de la tokenización.
Una vez que las criptomonedas obtengan claridad regulatoria, allanando el camino para que las instituciones y nuestros productos tokenizados iniciales dominen los mercados financieros tradicionales, ¡no habrá vuelta atrás!
A las empresas les encanta crear eficiencias operativas y de costos, y una vez que se dan cuenta de que pueden ahorrar dinero con la tokenización, rápidamente trasladan todo a la cadena. Todos escaparán del sistema financiero tradicional a cambio de la liquidez del mercado global de blockchain, donde podrán obtener liquidaciones instantáneas y total transparencia.
A pesar de los obstáculos regulatorios, una cosa es segura: ¡la tokenización llegó para quedarse!
Mientras esperamos claridad, tenga en cuenta que la creciente popularidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. en el espacio criptográfico (y los tipos específicos de valores que aceptarán los mercados monetarios) está preparando el escenario para un mercado alcista inevitable liderado por la tokenización de activos 🚀
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Sin bancos: bonos del tesoro tokenizados y la revolución del RWA
Título original: "Tesoros tokenizados y una revolución de RWA"
Autor: Jack Inabinet
Compilación original: Kate, Marsbit
*Por qué convertir la deuda del Tío Sam en un producto financiero estimulará la próxima ola de adopción de RWA, y piense en lo que sucederá a continuación con la tokenización. Bankless profundiza en el mundo de los activos del mundo real (RWA) y analiza el potencial de tokenizar los bonos del Tesoro de EE. UU. para impulsar una mayor adopción de criptomonedas, compilación de texto completo de MarsBit: *
El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, ha llamado audazmente a la industria de la criptografía un "mercado de próxima generación", mientras que Boston Consulting Group espera que en solo siete años, la escala de esta oportunidad será 42 veces mayor que el TVL actual de DeFi.
¿Qué fenómeno criptográfico apasiona a TradFi? ¡Activos tokenizados, por supuesto! Los entusiastas de los activos del mundo real (RWA) han anunciado durante mucho tiempo un mercado alcista liderado por la tokenización; sin embargo, hasta hace poco, la industria luchó por ganar terreno en el espacio de las criptomonedas.
Si bien protocolos como RealT y Centrifuge han creado con éxito representaciones en cadena de activos del mundo real, han tenido dificultades para atraer un mercado con cierta escala. Las instituciones de TradFi con la capacidad de suscribir estas transacciones dudan en otorgar préstamos debido a la incertidumbre regulatoria, y la naturaleza opaca y fuera de la cadena de este tipo de productos (y los rendimientos relativamente bajos) impiden que los supervivientes de las criptomonedas participen en estos mercados.
La tokenización ha progresado lentamente durante mucho tiempo, pero afortunadamente hay una clase de activos que está emergiendo como un campeón para provocar una adopción masiva: ¡los bonos del Tesoro de EE. UU.!
Hoy, usaremos MakerDAO como estudio de caso para probar la tesis alcista detrás del encadenamiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., revelaremos por qué convertir la deuda del Tío Sam en un producto financiero estimulará la próxima ola de adopción de RWA y consideraremos qué tokenización sucederá a continuación. Qué.
El viaje RWA de MakerDAO
MakerDAO no es ajeno a los activos del mundo real. Desde abril de 2021, su moneda estable DAI ha sido garantizada al menos parcialmente por RWA.
En sus inicios, Maker obtenía RWA a través de un acuerdo de crédito personalizado; sin embargo, el acuerdo rápidamente se dio cuenta de las limitaciones de esta facilidad. El crédito personalizado es extremadamente difícil de escalar y altamente riesgoso, ya que cada préstamo requiere un proceso de diligencia debida que requiere mucho tiempo y está garantizado por un activo bastante ilíquido (es decir, una escritura de propiedad o cuentas por cobrar).
En su búsqueda de escala y reducción de riesgos, Maker decidió sortear por completo las dificultades del crédito personalizado convirtiéndose en prestamista del gobierno de los Estados Unidos.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-72e89f6ce5-dd1a6f-6d2ef1.webp)
La primera es la bóveda Monetalis Clydesdale de Maker, que obtiene ingresos invirtiendo en fondos cotizados en bolsa (ETF) líquidos del Tesoro de Estados Unidos. Le siguió la bóveda BlockTower Andromeda, un vehículo de inversión similar, y la bóveda Coinbase Custody, que ayuda a transferir una parte de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. al USDC de Maker.
En particular, la introducción de estas bóvedas permite en última instancia a Maker invertir en monedas estables inactivas mediante un despliegue a gran escala en RWA, y su alta liquidez permite a Maker expandirse a medida que las reservas de monedas estables aumentan y disminuyen, al igual que las posiciones de las entidades financieras tradicionales para gestionar la duración.
Si bien solo el 2% de DAI estaba garantizado por RWA antes del lanzamiento de Monetalis Clydesdale en octubre de 2022, la composición del balance de Maker ha cambiado fundamentalmente en los 10 meses transcurridos desde su introducción.
Actualmente, el 47 % del DAI en circulación está garantizado por RWA y estas bóvedas generan el 58 % de los ingresos de Maker 🤯
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a9796a31b4-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Fuente: Análisis de dunas
Con la enorme entrada de ingresos de RWA en 2023, Maker puede brindar beneficios a los titulares de MKR y DAI al reiniciar la quema de MKR y aumentar la tasa de ahorro de DAI (DSR).
La presión marginal de recompra sobre MKR debido a la quema sin duda ha jugado un papel en ayudar a que el token suba un 40% frente a ETH desde que comenzó el 19 de julio.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a36a73d5d7-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Fuente: DexScreener
El aumento de los rendimientos de DSR no ha logrado combatir la disminución de la deuda pendiente de DAI (un destino que ha corrido trágicamente sobre el suministro de casi todas las monedas estables excepto el USDT), pero ciertamente incentivará a las personas a utilizar los mercados de divisas de Maker: el protocolo Spark.
Desde que se lanzó DSR por primera vez, el TVL de Spark Protocol ha aumentado significativamente y actualmente se acerca a los 450 millones de dólares.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d14173bcba-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Origen: Llama DeFi
Maker es la quinta criptomoneda con mejor desempeño en lo que va del año, y el diferenciador que la hará destacar en 2023 es sin duda la máquina generadora de rendimiento de su cartera de RWA.
¿Por qué los bonos del Tesoro estadounidense?
En TradFi, los bonos del Tesoro de Estados Unidos son la garantía óptima, y su adopción (hasta cierto punto) dentro de un sistema financiero descentralizado parece natural.
A diferencia de otros tipos de valores como los bonos corporativos o las cuentas por cobrar, los bonos del Tesoro de Estados Unidos tienen prácticamente cero riesgo de impago y han sido denominados "libres de riesgo" debido a la capacidad del gobierno de imprimir dinero nuevo para pagar deudas antiguas. En la práctica, esto significa que una cartera que tenga bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo tiene un perfil de riesgo similar al de tener dólares estadounidenses, al tiempo que recibe rendimientos adicionales.
Las monedas estables tokenizadas, como el USDT, pueden funcionar bien como herramienta para liquidar pagos, ¡pero el modelo actual de monedas estables no es factible para los consumidores ávidos de ganancias!
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-93980b2214-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Fuente: Gorjeo
Con los rendimientos de TradFi en niveles no vistos en décadas y los rendimientos de las criptomonedas muy por debajo de los máximos del mercado alcista, ahora es un buen momento para que los protocolos aprovechen el RWA. Maker es solo uno de los protocolos que intentan obtener una ventaja competitiva utilizando bonos del Tesoro estadounidense como garantía.
Ondo Finance atrajo casi 160 millones de dólares en depósitos para su Ondo Short-Term U.S. Government Bond Fund (OUSG). Flux Finance, el mercado monetario afiliado a Ondo, tiene un TVL de casi $40 millones, préstamos pendientes de $25 millones y sus recibos de depósito fUSDC incluso se componen de protocolos DeFi como Pendle.
¡El protocolo RWA basado en crédito tampoco rehuye el juego de tokenización del Tesoro de EE. UU.! Maple Finance lanzó recientemente su propio fondo de gestión de efectivo, poniendo el dinero a trabajar invirtiendo en bonos del Tesoro de Estados Unidos y acuerdos de recompra inversa, otro valor de muy bajo riesgo.
Frax Finance es otro emisor de monedas estables que busca expandir su oferta V3 con el lanzamiento de FraxBonds. Una reciente votación de gobernanza aprobó a FinresPBC como conducto financiero de V3, que brindará acceso a los bonos del Tesoro de EE. UU., establecerá un flujo de rendimiento de alta calidad para FraxBonds y le brindará una escalabilidad ilimitada.
El futuro de la tokenización
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos pueden ser el punto de partida para la adopción masiva de la tokenización, pero adoptan otras formas de títulos de deuda de alta calidad que serán aceptados por los mercados monetarios y requieren poco escrutinio o regulación, como los bonos hipotecarios y certificados de depósito con calificación AAA. ¡No te quedarás atrás! Sus flujos de ingresos seguros pueden convertirse fácilmente en una variedad de productos financieros, lo que ayuda a satisfacer la insaciable demanda de rendimientos pasivos de los participantes del mercado.
Sin duda, el mayor obstáculo para la futura tokenización es la actual falta de regulación. Las grandes instituciones financieras simplemente están esperando una mayor claridad regulatoria sobre las criptomonedas antes de intervenir, y el éxito de la tokenización depende de que se resuelvan los problemas regulatorios y legales pendientes de las criptomonedas.
Los marcos regulatorios globalmente inconsistentes también son un riesgo importante para la tokenización. Las criptomonedas pueden ser un fenómeno global, pero las diferentes regulaciones entre países sólo sirven para aislar el mercado. Esto creará importantes dificultades para las empresas que se verán obligadas a navegar por las características de diferentes marcos de activos digitales e impedirá la formación de mercados de activos verdaderamente globales, limitando así todo el potencial de la tokenización.
Una vez que las criptomonedas obtengan claridad regulatoria, allanando el camino para que las instituciones y nuestros productos tokenizados iniciales dominen los mercados financieros tradicionales, ¡no habrá vuelta atrás!
A las empresas les encanta crear eficiencias operativas y de costos, y una vez que se dan cuenta de que pueden ahorrar dinero con la tokenización, rápidamente trasladan todo a la cadena. Todos escaparán del sistema financiero tradicional a cambio de la liquidez del mercado global de blockchain, donde podrán obtener liquidaciones instantáneas y total transparencia.
A pesar de los obstáculos regulatorios, una cosa es segura: ¡la tokenización llegó para quedarse!
Mientras esperamos claridad, tenga en cuenta que la creciente popularidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. en el espacio criptográfico (y los tipos específicos de valores que aceptarán los mercados monetarios) está preparando el escenario para un mercado alcista inevitable liderado por la tokenización de activos 🚀
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