Hoy en día, Bitcoin es un bien digital escaso y un sustituto del oro físico. Bitcoin sigue siendo relativamente pequeño en comparación con el tamaño del mercado de inversión en oro. Esperamos que Bitcoin siga arrebatándole cuota de mercado al oro como activo de reserva de valor más adecuado a nuestra era digital.
Pero los posibles usos de Bitcoin no se limitan a su papel como posible sustituto del oro, ya que una reducción de los costos de transacción mediante la adopción de Lightning Network u otras soluciones puede ayudar a Bitcoin a competir con las monedas fiduciarias en ciertas áreas de la economía global, y continuar para crear nuevas innovaciones en la economía global. Con el tiempo, el desarrollo de protocolos de capa 2 para redes como NFT y contratos inteligentes puede contribuir al potencial de Bitcoin.
El tamaño general de estos mercados a los que se puede dirigir probablemente signifique que hay mucho espacio para que la valoración de Bitcoin crezca con el tiempo.
Aunque Bitcoin tiene más de 14 años y es propiedad de decenas de millones de personas (1), los posibles usos de la red siguen siendo controvertidos. En cierto modo, esto no es sorprendente: debido a que Bitcoin es tan diferente de lo que era antes, la tecnología central y el ecosistema que lo rodea tardarán en madurar. Para los inversores, esto significa que el mercado al que se dirige el activo (la estructura económica existente que la tecnología puede alterar) es siempre un objetivo en movimiento. Si bien podemos cuantificar algunos aspectos de las oportunidades de mercado de Bitcoin, la innovación siempre está ampliando las posibilidades de la primera cadena de bloques pública del mundo. Vemos una variedad de casos de uso potenciales: desde un depósito digital de valor hasta un medio de intercambio y una capa de liquidación para actividades no monetarias de blockchain.
Bitcoin como reserva de valor
Hoy en día, algunos han establecido Bitcoin como un activo escaso de “reserva de valor” y un competidor digital del oro. Este caso de uso fue obvio desde el principio: el creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, comparó el token con un metal base raro con propiedades especiales: "puede transmitirse a través de canales de comunicación" (2). A pesar de la existencia más larga del oro, Bitcoin todavía tiene ciertas características que son atractivas para sus poseedores, especialmente su portabilidad: Bitcoin puede usarse en cualquier parte del mundo siempre que el poseedor tenga acceso a Internet y claves privadas de uso local. Las condiciones económicas desde la creación de Bitcoin (crisis financieras, pandemias, inflación vertiginosa) han acelerado la demanda de herramientas que podrían ayudar a proteger el valor real de los activos y han respaldado a Bitcoin como una alternativa digital al oro. La capitalización de mercado de Bitcoin de aproximadamente 500 mil millones de dólares (3) es relativamente pequeña en comparación con el mercado físico del oro. Estimamos que el valor de mercado de las existencias de oro en la superficie es de unos 13 billones de dólares, de los cuales unos 3 billones de dólares son inversiones privadas en oro (ETF más tenencias de lingotes y monedas de oro) y poco más de 2 billones de dólares están en manos de los bancos centrales (consulte el gráfico 1). ) (4). Aunque Bitcoin ha crecido significativamente durante la última década, el mercado de inversión en oro todavía es aproximadamente cinco veces mayor (o nueve veces, incluido el oro en poder de los bancos centrales). Anticipamos que Bitcoin probablemente seguirá quitándole cuota de mercado al oro como activo de reserva de valor más adecuado a nuestra era digital.
Gráfico 1: Bitcoin sigue siendo pequeño en comparación con la inversión en el mercado del oro
Bitcoin como medio de intercambio
El uso previsto de Bitcoin es como un sistema de efectivo electrónico entre pares, pero Bitcoin ha tardado en comenzar como este medio digital de intercambio. Es probable que esto refleje una variedad de factores, incluida su volatilidad histórica, las fortalezas de la red de los sistemas monetarios existentes y los costos de transacción de Bitcoin. En la historia temprana de la red, los costos de transacción de Bitcoin eran relativamente bajos y Bitcoin se usaba a menudo como medio de intercambio experimental. A medida que aumenta el uso de la red y los bloques comienzan a llenarse, sus costos de transacción se vuelven más altos y más inestables (ver Figura 2). Estas tarifas son una función de la complejidad de la transacción (la cantidad de bytes ocupados en un bloque) más que del valor en dólares. Por lo tanto, las transacciones de Bitcoin son más rentables para pagos de alto valor y, de hecho, pueden ser más baratas que los sistemas de pago tradicionales, pero no son rentables para pagos minoristas o de bajo valor.
Gráfico 2: Los costos de transacción de Bitcoin aumentan cuando se alcanza el límite de tamaño de bloque
¿Podría Bitcoin utilizarse más ampliamente como medio de intercambio? En las economías de mercado avanzadas con sistemas monetarios estables, este escenario parece poco probable que ocurra incluso en el largo plazo. La tecnología Blockchain puede ayudar a mejorar la infraestructura de pagos existente, pero creemos que es más probable que la gran mayoría de las transacciones minoristas utilicen monedas estables y, en última instancia, monedas digitales del banco central (CBDC). Si bien algunos usuarios pueden valorar el hecho de que las transacciones de Bitcoin evitan intermediarios centralizados, el predominio actual de los pagos digitales basados en tarjetas sugiere que la mayoría de los usuarios valoran la velocidad, la conveniencia y la estabilidad.
Dicho esto, podemos prever que Bitcoin se utilice cada vez más como medio de intercambio en partes de la economía global que cumplan ciertas condiciones. Por ejemplo, en países con monedas nacionales o sistemas bancarios inestables, Bitcoin puede ser el medio de intercambio preferido; en estos casos, los usuarios también pueden apreciar las propiedades resistentes a la censura de Bitcoin, especialmente cuando los costos de transacción son bajos o las monedas existentes / Una situación en la que el Se han superado las ventajas de red de un sistema monetario. El uso de Bitcoin en El Salvador cumple con algunos de los siguientes criterios: la billetera Chivo (5) cubre todas las tarifas de transacciones minoristas y el gobierno fiduciario supera los desafíos de la red (6), pero lo más importante es que el país no tiene una moneda nacional inestable de antemano (se dolarizó). Queda por ver hasta qué punto Bitcoin seguirá siendo un medio de intercambio duradero.
Es probable que la adopción orgánica aumente debido a los esfuerzos por reducir los costos de transacción de Bitcoin a través de Lightning Network, un protocolo de "capa 2". La primera capa de blockchain es la base de datos de nivel básico o "libro mayor digital" donde se liquidan las transacciones. La Capa 2 es un protocolo adicional que existe junto con la cadena de Capa 1 y se beneficia de su mecanismo de consenso y seguridad. El nivel 2 normalmente proporciona funcionalidad de aplicación adicional y/o un costo más bajo.
Lightning Network es una solución de escalamiento de capa 2 de Bitcoin diseñada para pagos de bajo costo y gran volumen. En lugar de liquidar cada transacción en una cadena de bloques de capa 1, los usuarios envían y reciben pagos a través de canales fuera de la cadena, que luego pueden liquidarse periódicamente en la red principal. Lightning Network tuvo una adopción inicial baja, pero a medida que el desarrollo continuó, mostró más progreso (consulte la Figura 3). Vale la pena señalar que Lightning Network es capaz de realizar algo más que transacciones directas de Bitcoin; en el futuro, también podría admitir monedas estables (7) o pagos fiduciarios a través de Bitcoin (es decir, pagos de fiat a bitcoin a fiat). En estos casos, Bitcoin acumulará valor como activo de liquidación para la red utilizada para pagos digitales, incluso si no se utiliza directamente como medio de pago digital.
Cuadro 3: El desarrollo de Lightning Network mejora las perspectivas para los casos de uso de transacciones
Si Bitcoin puede avanzar como medio de intercambio o red que facilite las transacciones digitales fiduciarias, la oportunidad de mercado potencial podría ser significativa. Por ejemplo, estimamos que el "M1" global (definición tradicional de los economistas de moneda de transacción) asciende a aproximadamente 60 billones de dólares (8). Por lo tanto, si Bitcoin es capaz de capturar una pequeña porción de este mercado, creemos que tendrá un impacto significativo en la valoración subyacente del token.
Como se señaló anteriormente, no esperamos que Bitcoin se convierta en el medio de intercambio dominante para las transacciones minoristas en las economías de mercado desarrolladas, ya que predecimos que es más probable que las monedas estables desempeñen este papel. Pero no todos los tipos de “dinero” son iguales, y habrá algunas partes del stock existente de activos similares al dinero que deberían ser reemplazadas más fácilmente.
Considere el uso internacional del dólar estadounidense: el dólar estadounidense se usa ampliamente fuera de Estados Unidos, incluso en transacciones que no incluyen a residentes estadounidenses. Estos usos pueden verse más fácilmente alterados por los medios basados en blockchain. En las economías nacionales, los gobiernos nacionales pueden controlar el uso que hace el público de determinadas monedas mediante reglas y regulaciones (por ejemplo, exigiendo que los impuestos se paguen en moneda nacional o limitando la cantidad de moneda extranjera que se puede mantener en depósitos bancarios). En los mercados internacionales, por el contrario, el medio de facto de intercambio y depósito de valor es una cuestión de elección y está determinado por la demanda pública. Por lo tanto, es probable que el predominio de cualquier medio monetario internacional cambie con el tiempo.
Aunque el stock de divisas del dólar estadounidense es menor que el stock de monedas nacionales, el mercado internacional del dólar estadounidense también es muy grande (Gráfico 4). Por ejemplo, se estima que hay aproximadamente 1 billón de dólares en billetes en circulación fuera de los Estados Unidos (en su mayoría de denominaciones grandes) y aproximadamente 12 billones de dólares en depósitos en dólares estadounidenses en los principales bancos nacionales fuera de los Estados Unidos. Esta última cifra excluye todos los depósitos denominados en dólares en las economías menos desarrolladas de América Latina, muchos de los cuales están fuertemente dolarizados (9). La compleja geografía y las funciones multifacéticas del dinero en la economía global pueden significar que existe una oportunidad de mercado para Bitcoin y/u otras criptomonedas como medio de intercambio, incluso si las monedas estables respaldadas por dinero fiduciario son el principal medio de intercambio en el futuro.
Gráfico 4: Bitcoin puede competir con el dólar estadounidense como moneda internacional
Bitcoin como capa de liquidación
Si bien Bitcoin fue concebido originalmente para aplicaciones financieras, los usos potenciales de la red pueden extenderse más allá de las aplicaciones financieras en el largo plazo. Durante el año pasado, se desarrollaron contratos inteligentes y NFT en la red Bitcoin, ampliando efectivamente el alcance de la red. En diciembre de 2022, el desarrollador de Bitcoin, Casey Rodarmor, lanzó el software ORD, allanando el camino para los Ordinals o activos similares a NFT en la red Bitcoin. La actualización del protocolo Bitcoin de 2021 reduce el costo de almacenar datos arbitrarios y, como resultado, Ordnals permite a los usuarios grabar la unidad más pequeña de Bitcoin (un satoshi) en un token no fungible (NFT). Este caso de uso también abrirá la red Bitcoin al mercado de arte digital y coleccionables. En mayo de 2023, la popularidad inicial de esta función ayudó a los mineros a ganar 1390 BTC (10) en tarifas de manejo, lo que representa el 30% de las tarifas totales de manejo de la red de 4540 BTC (11) ese mes. Si bien el volumen de transacciones Ordinal se ha desacelerado desde entonces, las nuevas inscripciones han continuado, con un total de inscripciones que alcanzaron los 26 mm este año (12), lo que sugiere que las obras de arte digitales en Bitcoin probablemente llegaron para quedarse (ver Figura 5).
Cuadro 5: Las NFT sobre Bitcoin pueden seguir existiendo a través de Ordinales
El potencial de los contratos inteligentes en la cadena de bloques de Bitcoin ampliará aún más el alcance de la red. Uno de los primeros líderes en este esfuerzo es Stacks, una capa 2 de Bitcoin que aporta funcionalidad de contrato inteligente al ecosistema de Bitcoin y proporciona aplicaciones descentralizadas que incluyen finanzas, juegos y aplicaciones sociales (dApp). Dado que el TVL (13) cuesta solo 20 mm, Stacks aún puede considerarse un proyecto piloto; las plataformas de contratos inteligentes más grandes, como Ethereum, su solución de escalamiento más grande, y Solana, mantienen cada una más de 300 USD TVL. La plataforma también recibió un importante interés y atención de los desarrolladores el año pasado, con más de 90 Dapps (14) y 43 desarrolladores de tiempo completo (15), ocupando el puesto 28 entre todas las plataformas de contratos inteligentes, por delante de Lido, Chainlink, The Graph y XRP. En general, el progreso inicial de Ordinals and Stacks demuestra la relevancia potencial de Bitcoin en áreas que van desde el arte digital y los objetos coleccionables hasta cualquier activo que pueda programarse en contratos inteligentes. Estos nuevos casos de uso se encuentran en las etapas preliminares para atraer nuevos usuarios finales a la red, incluidos artistas, desarrolladores, especuladores, coleccionistas o jugadores, pero si Bitcoin puede traducir la creciente actividad y el interés de los desarrolladores en estas áreas con un atractivo a largo plazo de importancia global, creemos que también se beneficiará de la inversión en nuevas áreas a largo plazo (por ejemplo, el mercado del arte de 67 mil millones de dólares (16), el mercado de artículos coleccionables de 372 mil millones de dólares (17) y el mercado de videojuegos de 227 mil millones de dólares (18). ).
Progreso del caso de uso
Desde su estatus omnipresente como contraparte digital del oro, hasta su uso como medio de pago y su posible relevancia futura en otras áreas, la utilidad y la importancia de Bitcoin han evolucionado y seguirán evolucionando. Actualmente, esperamos que Bitcoin probablemente siga creciendo como reserva de valor, ocupando una mayor proporción del mercado mundial de inversión en oro. En el futuro, suponiendo la adopción masiva de soluciones de escalamiento como Lightning Network, el uso de Bitcoin como medio de pago puede abrir mercados más grandes a la red, mientras que el estatus de Bitcoin como la primera y más confiable criptomoneda también puede convertirlo en un fuerte competidor. a otras plataformas de contratos inteligentes podría generar oportunidades en varios mercados nuevos.
El mercado al que se dirige Bitcoin sólo puede estimarse de forma aproximada y, naturalmente, existe una gran incertidumbre al proporcionar dicha estimación, ya que Bitcoin es sólo un activo que necesita competir con otras criptomonedas (o innovaciones futuras desconocidas) para competir. proporción de oro y monedas fiduciarias. Además, como muestra la experiencia de Ordinals, es difícil predecir cómo los desarrolladores aplicarán la red Bitcoin en el futuro. No obstante, Grayscale Research es optimista acerca de las múltiples vías para el crecimiento continuo de Bitcoin.
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¿Cuál es el tamaño potencial del mercado de Bitcoin?
Aunque Bitcoin tiene más de 14 años y es propiedad de decenas de millones de personas (1), los posibles usos de la red siguen siendo controvertidos. En cierto modo, esto no es sorprendente: debido a que Bitcoin es tan diferente de lo que era antes, la tecnología central y el ecosistema que lo rodea tardarán en madurar. Para los inversores, esto significa que el mercado al que se dirige el activo (la estructura económica existente que la tecnología puede alterar) es siempre un objetivo en movimiento. Si bien podemos cuantificar algunos aspectos de las oportunidades de mercado de Bitcoin, la innovación siempre está ampliando las posibilidades de la primera cadena de bloques pública del mundo. Vemos una variedad de casos de uso potenciales: desde un depósito digital de valor hasta un medio de intercambio y una capa de liquidación para actividades no monetarias de blockchain.
Bitcoin como reserva de valor
Hoy en día, algunos han establecido Bitcoin como un activo escaso de “reserva de valor” y un competidor digital del oro. Este caso de uso fue obvio desde el principio: el creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, comparó el token con un metal base raro con propiedades especiales: "puede transmitirse a través de canales de comunicación" (2). A pesar de la existencia más larga del oro, Bitcoin todavía tiene ciertas características que son atractivas para sus poseedores, especialmente su portabilidad: Bitcoin puede usarse en cualquier parte del mundo siempre que el poseedor tenga acceso a Internet y claves privadas de uso local. Las condiciones económicas desde la creación de Bitcoin (crisis financieras, pandemias, inflación vertiginosa) han acelerado la demanda de herramientas que podrían ayudar a proteger el valor real de los activos y han respaldado a Bitcoin como una alternativa digital al oro. La capitalización de mercado de Bitcoin de aproximadamente 500 mil millones de dólares (3) es relativamente pequeña en comparación con el mercado físico del oro. Estimamos que el valor de mercado de las existencias de oro en la superficie es de unos 13 billones de dólares, de los cuales unos 3 billones de dólares son inversiones privadas en oro (ETF más tenencias de lingotes y monedas de oro) y poco más de 2 billones de dólares están en manos de los bancos centrales (consulte el gráfico 1). ) (4). Aunque Bitcoin ha crecido significativamente durante la última década, el mercado de inversión en oro todavía es aproximadamente cinco veces mayor (o nueve veces, incluido el oro en poder de los bancos centrales). Anticipamos que Bitcoin probablemente seguirá quitándole cuota de mercado al oro como activo de reserva de valor más adecuado a nuestra era digital.
Gráfico 1: Bitcoin sigue siendo pequeño en comparación con la inversión en el mercado del oro
Bitcoin como medio de intercambio
El uso previsto de Bitcoin es como un sistema de efectivo electrónico entre pares, pero Bitcoin ha tardado en comenzar como este medio digital de intercambio. Es probable que esto refleje una variedad de factores, incluida su volatilidad histórica, las fortalezas de la red de los sistemas monetarios existentes y los costos de transacción de Bitcoin. En la historia temprana de la red, los costos de transacción de Bitcoin eran relativamente bajos y Bitcoin se usaba a menudo como medio de intercambio experimental. A medida que aumenta el uso de la red y los bloques comienzan a llenarse, sus costos de transacción se vuelven más altos y más inestables (ver Figura 2). Estas tarifas son una función de la complejidad de la transacción (la cantidad de bytes ocupados en un bloque) más que del valor en dólares. Por lo tanto, las transacciones de Bitcoin son más rentables para pagos de alto valor y, de hecho, pueden ser más baratas que los sistemas de pago tradicionales, pero no son rentables para pagos minoristas o de bajo valor.
Gráfico 2: Los costos de transacción de Bitcoin aumentan cuando se alcanza el límite de tamaño de bloque
¿Podría Bitcoin utilizarse más ampliamente como medio de intercambio? En las economías de mercado avanzadas con sistemas monetarios estables, este escenario parece poco probable que ocurra incluso en el largo plazo. La tecnología Blockchain puede ayudar a mejorar la infraestructura de pagos existente, pero creemos que es más probable que la gran mayoría de las transacciones minoristas utilicen monedas estables y, en última instancia, monedas digitales del banco central (CBDC). Si bien algunos usuarios pueden valorar el hecho de que las transacciones de Bitcoin evitan intermediarios centralizados, el predominio actual de los pagos digitales basados en tarjetas sugiere que la mayoría de los usuarios valoran la velocidad, la conveniencia y la estabilidad.
Dicho esto, podemos prever que Bitcoin se utilice cada vez más como medio de intercambio en partes de la economía global que cumplan ciertas condiciones. Por ejemplo, en países con monedas nacionales o sistemas bancarios inestables, Bitcoin puede ser el medio de intercambio preferido; en estos casos, los usuarios también pueden apreciar las propiedades resistentes a la censura de Bitcoin, especialmente cuando los costos de transacción son bajos o las monedas existentes / Una situación en la que el Se han superado las ventajas de red de un sistema monetario. El uso de Bitcoin en El Salvador cumple con algunos de los siguientes criterios: la billetera Chivo (5) cubre todas las tarifas de transacciones minoristas y el gobierno fiduciario supera los desafíos de la red (6), pero lo más importante es que el país no tiene una moneda nacional inestable de antemano (se dolarizó). Queda por ver hasta qué punto Bitcoin seguirá siendo un medio de intercambio duradero.
Es probable que la adopción orgánica aumente debido a los esfuerzos por reducir los costos de transacción de Bitcoin a través de Lightning Network, un protocolo de "capa 2". La primera capa de blockchain es la base de datos de nivel básico o "libro mayor digital" donde se liquidan las transacciones. La Capa 2 es un protocolo adicional que existe junto con la cadena de Capa 1 y se beneficia de su mecanismo de consenso y seguridad. El nivel 2 normalmente proporciona funcionalidad de aplicación adicional y/o un costo más bajo.
Lightning Network es una solución de escalamiento de capa 2 de Bitcoin diseñada para pagos de bajo costo y gran volumen. En lugar de liquidar cada transacción en una cadena de bloques de capa 1, los usuarios envían y reciben pagos a través de canales fuera de la cadena, que luego pueden liquidarse periódicamente en la red principal. Lightning Network tuvo una adopción inicial baja, pero a medida que el desarrollo continuó, mostró más progreso (consulte la Figura 3). Vale la pena señalar que Lightning Network es capaz de realizar algo más que transacciones directas de Bitcoin; en el futuro, también podría admitir monedas estables (7) o pagos fiduciarios a través de Bitcoin (es decir, pagos de fiat a bitcoin a fiat). En estos casos, Bitcoin acumulará valor como activo de liquidación para la red utilizada para pagos digitales, incluso si no se utiliza directamente como medio de pago digital.
Cuadro 3: El desarrollo de Lightning Network mejora las perspectivas para los casos de uso de transacciones
Si Bitcoin puede avanzar como medio de intercambio o red que facilite las transacciones digitales fiduciarias, la oportunidad de mercado potencial podría ser significativa. Por ejemplo, estimamos que el "M1" global (definición tradicional de los economistas de moneda de transacción) asciende a aproximadamente 60 billones de dólares (8). Por lo tanto, si Bitcoin es capaz de capturar una pequeña porción de este mercado, creemos que tendrá un impacto significativo en la valoración subyacente del token.
Como se señaló anteriormente, no esperamos que Bitcoin se convierta en el medio de intercambio dominante para las transacciones minoristas en las economías de mercado desarrolladas, ya que predecimos que es más probable que las monedas estables desempeñen este papel. Pero no todos los tipos de “dinero” son iguales, y habrá algunas partes del stock existente de activos similares al dinero que deberían ser reemplazadas más fácilmente.
Considere el uso internacional del dólar estadounidense: el dólar estadounidense se usa ampliamente fuera de Estados Unidos, incluso en transacciones que no incluyen a residentes estadounidenses. Estos usos pueden verse más fácilmente alterados por los medios basados en blockchain. En las economías nacionales, los gobiernos nacionales pueden controlar el uso que hace el público de determinadas monedas mediante reglas y regulaciones (por ejemplo, exigiendo que los impuestos se paguen en moneda nacional o limitando la cantidad de moneda extranjera que se puede mantener en depósitos bancarios). En los mercados internacionales, por el contrario, el medio de facto de intercambio y depósito de valor es una cuestión de elección y está determinado por la demanda pública. Por lo tanto, es probable que el predominio de cualquier medio monetario internacional cambie con el tiempo.
Aunque el stock de divisas del dólar estadounidense es menor que el stock de monedas nacionales, el mercado internacional del dólar estadounidense también es muy grande (Gráfico 4). Por ejemplo, se estima que hay aproximadamente 1 billón de dólares en billetes en circulación fuera de los Estados Unidos (en su mayoría de denominaciones grandes) y aproximadamente 12 billones de dólares en depósitos en dólares estadounidenses en los principales bancos nacionales fuera de los Estados Unidos. Esta última cifra excluye todos los depósitos denominados en dólares en las economías menos desarrolladas de América Latina, muchos de los cuales están fuertemente dolarizados (9). La compleja geografía y las funciones multifacéticas del dinero en la economía global pueden significar que existe una oportunidad de mercado para Bitcoin y/u otras criptomonedas como medio de intercambio, incluso si las monedas estables respaldadas por dinero fiduciario son el principal medio de intercambio en el futuro.
Gráfico 4: Bitcoin puede competir con el dólar estadounidense como moneda internacional
Bitcoin como capa de liquidación
Si bien Bitcoin fue concebido originalmente para aplicaciones financieras, los usos potenciales de la red pueden extenderse más allá de las aplicaciones financieras en el largo plazo. Durante el año pasado, se desarrollaron contratos inteligentes y NFT en la red Bitcoin, ampliando efectivamente el alcance de la red. En diciembre de 2022, el desarrollador de Bitcoin, Casey Rodarmor, lanzó el software ORD, allanando el camino para los Ordinals o activos similares a NFT en la red Bitcoin. La actualización del protocolo Bitcoin de 2021 reduce el costo de almacenar datos arbitrarios y, como resultado, Ordnals permite a los usuarios grabar la unidad más pequeña de Bitcoin (un satoshi) en un token no fungible (NFT). Este caso de uso también abrirá la red Bitcoin al mercado de arte digital y coleccionables. En mayo de 2023, la popularidad inicial de esta función ayudó a los mineros a ganar 1390 BTC (10) en tarifas de manejo, lo que representa el 30% de las tarifas totales de manejo de la red de 4540 BTC (11) ese mes. Si bien el volumen de transacciones Ordinal se ha desacelerado desde entonces, las nuevas inscripciones han continuado, con un total de inscripciones que alcanzaron los 26 mm este año (12), lo que sugiere que las obras de arte digitales en Bitcoin probablemente llegaron para quedarse (ver Figura 5).
Cuadro 5: Las NFT sobre Bitcoin pueden seguir existiendo a través de Ordinales
El potencial de los contratos inteligentes en la cadena de bloques de Bitcoin ampliará aún más el alcance de la red. Uno de los primeros líderes en este esfuerzo es Stacks, una capa 2 de Bitcoin que aporta funcionalidad de contrato inteligente al ecosistema de Bitcoin y proporciona aplicaciones descentralizadas que incluyen finanzas, juegos y aplicaciones sociales (dApp). Dado que el TVL (13) cuesta solo 20 mm, Stacks aún puede considerarse un proyecto piloto; las plataformas de contratos inteligentes más grandes, como Ethereum, su solución de escalamiento más grande, y Solana, mantienen cada una más de 300 USD TVL. La plataforma también recibió un importante interés y atención de los desarrolladores el año pasado, con más de 90 Dapps (14) y 43 desarrolladores de tiempo completo (15), ocupando el puesto 28 entre todas las plataformas de contratos inteligentes, por delante de Lido, Chainlink, The Graph y XRP. En general, el progreso inicial de Ordinals and Stacks demuestra la relevancia potencial de Bitcoin en áreas que van desde el arte digital y los objetos coleccionables hasta cualquier activo que pueda programarse en contratos inteligentes. Estos nuevos casos de uso se encuentran en las etapas preliminares para atraer nuevos usuarios finales a la red, incluidos artistas, desarrolladores, especuladores, coleccionistas o jugadores, pero si Bitcoin puede traducir la creciente actividad y el interés de los desarrolladores en estas áreas con un atractivo a largo plazo de importancia global, creemos que también se beneficiará de la inversión en nuevas áreas a largo plazo (por ejemplo, el mercado del arte de 67 mil millones de dólares (16), el mercado de artículos coleccionables de 372 mil millones de dólares (17) y el mercado de videojuegos de 227 mil millones de dólares (18). ).
Progreso del caso de uso
Desde su estatus omnipresente como contraparte digital del oro, hasta su uso como medio de pago y su posible relevancia futura en otras áreas, la utilidad y la importancia de Bitcoin han evolucionado y seguirán evolucionando. Actualmente, esperamos que Bitcoin probablemente siga creciendo como reserva de valor, ocupando una mayor proporción del mercado mundial de inversión en oro. En el futuro, suponiendo la adopción masiva de soluciones de escalamiento como Lightning Network, el uso de Bitcoin como medio de pago puede abrir mercados más grandes a la red, mientras que el estatus de Bitcoin como la primera y más confiable criptomoneda también puede convertirlo en un fuerte competidor. a otras plataformas de contratos inteligentes podría generar oportunidades en varios mercados nuevos.
El mercado al que se dirige Bitcoin sólo puede estimarse de forma aproximada y, naturalmente, existe una gran incertidumbre al proporcionar dicha estimación, ya que Bitcoin es sólo un activo que necesita competir con otras criptomonedas (o innovaciones futuras desconocidas) para competir. proporción de oro y monedas fiduciarias. Además, como muestra la experiencia de Ordinals, es difícil predecir cómo los desarrolladores aplicarán la red Bitcoin en el futuro. No obstante, Grayscale Research es optimista acerca de las múltiples vías para el crecimiento continuo de Bitcoin.