Informe del Bank of America: Puede que el futuro no esté cifrado, pero debe tokenizarse

Autor: Bank of America; Compilador: WEEX.com

Puntos clave de este artículo:

  • Los sistemas financieros actuales siguen basándose en una infraestructura centralizada (propiedad de las empresas) y descentralizada, lo que requiere terceros intermediarios. Pero las aplicaciones de tecnología de contabilidad distribuida (DLT) y tecnología blockchain (BCT), como la tokenización, pueden ayudar a facilitar la transformación de esta infraestructura tradicional. *De hecho, BofA Global Research predice que la tokenización de activos tradicionales remodelará la infraestructura financiera y no financiera, así como los mercados financieros públicos y privados, durante los próximos 5 a 15 años. Las empresas están aprovechando esta tecnología para reducir el riesgo crediticio, optimizar las cadenas de suministro y aumentar la transparencia de los datos.
  • Pero persisten los desafíos y riesgos. Además de la falta de sinergia global, los riesgos regulatorios y de cumplimiento también pueden frenar la adopción de activos tokenizados.

Tokenización: la evolución de la infraestructura

Los sistemas financieros actuales continúan basándose en una infraestructura centralizada (propiedad de la empresa) y descentralizada, lo que requiere API e intermediarios externos. Esto limita la eficiencia, la interoperabilidad, la innovación y la funcionalidad, e impide la asignación eficiente de capital (Anexo 1).

jI00lH0xutq0clg0aHds73qsm7lILFnDwXwmU5We.png

Figura 1: Infraestructura financiera tradicional

Aunque la digitalización de los activos financieros comenzó en 1971, cuando Nasdaq introdujo la infraestructura que dio soporte a la primera bolsa de valores electrónica del mundo, no fue hasta 2001 que el mercado de valores estadounidense hizo una transición completa hacia la decimalización de los precios de los activos. a forma decimal para representar el precio de las acciones permite a los inversores colocar órdenes a un precio más preciso, aumentando la actividad comercial del mercado, señala WEEX.com), promoviendo así la reducción del tamaño de las órdenes y la mejora de la liquidez. Hoy en día, el 27% de los sistemas de liquidación todavía utilizan infraestructura heredada de hace más de 20 años.

La tokenización se refiere al proceso de creación de programación digital para representar activos financieros y no financieros tradicionales que se pueden intercambiar y rastrear en un libro de contabilidad distribuido o blockchain. También es una parte integral de muchas tecnologías de libro mayor distribuido (DLT) y blockchain. las soluciones de tecnología blockchain (BCT). Esperamos que la tokenización de activos tradicionales transforme la infraestructura financiera y no financiera y los mercados financieros públicos y privados en los próximos 5 a 15 años, mientras que otras innovaciones disruptivas como la radio, la televisión y el correo electrónico tardarán 30 años en lograrse. adopción masiva.

Tokenización de activos tradicionales ≠ cripto

Blockchain es un libro de contabilidad distribuido que elimina la necesidad de ciertos intermediarios y permite el acceso abierto a los datos de la red (público) y el acceso a la red (sin permiso). Memecoin ha recibido mucha atención, pero blockchain requiere tokens criptográficos para recompensar a los participantes de la red por procesar transacciones y proteger la seguridad de la red garantizando la participación de los participantes a través de "apuestas en juego". La cadena de bloques registra la propiedad de más de 26.000 tokens que existen en el ecosistema de activos digitales, pero predecimos que el 99% de los tokens existentes esencialmente desaparecerán en los próximos 10 años.

Por el contrario, los libros de contabilidad distribuidos proporcionan una infraestructura personalizable que facilita las instituciones financieras (IF) y los casos de uso empresarial regulados al restringir el acceso a los datos de la red (privados) y restringir el acceso a la red (permiso). Los libros de contabilidad distribuidos también eliminan la necesidad de ciertos intermediarios, pero no requieren tokens criptográficos para recompensar a los participantes de la red, que pueden ser un consorcio de instituciones financieras o un consorcio de empresas que procesan transacciones o aseguran la red, porque los participantes ya "hay en juego".

Bienvenido a la economía de tokens

A pesar de la corrección en el mercado de activos digitales el año pasado, el interés de las instituciones financieras, los bancos centrales y las empresas persiste, y la industria de blockchain y libros de contabilidad distribuidos autorizados privados se acelera. En comparación con las cadenas de bloques públicas sin permisos, los libros de contabilidad distribuidos privados con permisos y las subredes de cadenas de bloques integran sistemas separados en uno y disfrutan de la eficiencia proporcionada por los libros de contabilidad distribuidos (compartidos), con una funcionalidad mejorada y costos reducidos, riesgos regulatorios y de reputación. Esperamos que la implementación de DLT/BCT se acelere a medida que aumente el costo de oportunidad de las eficiencias no capturadas y las reducciones de costos.

De hecho, predecimos que los activos tokenizados se volverán tan comunes que las "carteras de tokens" se denominarán simplemente "carteras". ¿Por qué?

Un consumidor puede abrir una aplicación para comprobar el valor de mercado en tiempo real de una cartera que incluye dólares estadounidenses tokenizados, acciones, bonos corporativos y rendimientos de fondos de capital privado y edificios comerciales ubicados en diferentes continentes. En la misma aplicación, pueden vender el 47,62765% de su capital privado a 20 compradores diferentes a las 17:15 horas a través de un mercado secundario líquido que funciona las 24 horas, los 7 días de la semana.

Las instituciones financieras están aprovechando esta tecnología para permitir tiempos de liquidación personalizables, reducir el riesgo crediticio y aumentar la liquidez de activos que antes no eran líquidos, por nombrar sólo algunos ejemplos. DLT/BCT también puede facilitar el acceso a activos alternativos para los minoristas, así como la creación de aplicaciones y activos financieros mejorados, algunos de los cuales antes eran económicamente inviables (Anexo 2).

ngFefrLCLXxFuaHC0t7RaCLHgrJkyNhZCQHMTvPq.png

Figura 2: Tokenización relacionada con los ecosistemas de activos digitales. Los activos y fondos tokenizados pueden aumentar la eficiencia, impulsando así la adopción de activos digitales

Según nuestra investigación, los casos de uso empresarial de DLT/BCT y tokenización probablemente sean más diversos y amplios que los casos de uso de instituciones financieras. De hecho, desde principios de 2020, más de la mitad de las empresas Fortune 100 han lanzado proyectos que utilizan DLT/BCT. Las empresas de diversas industrias utilizan cada vez más las mismas tecnologías básicas que las instituciones financieras para aumentar los ingresos, reducir los costos mediante la automatización de procesos manuales, optimizar las cadenas de suministro, ampliar la base de clientes potenciales y mejorar la lealtad de los clientes, compensar el impacto del cambio climático, combatir la falsificación, y pedir a los consumidores e inversores que presten atención a los criterios ESG (medio ambiente, sociedad y gobernanza). Muchas empresas que enfrentan enormes riesgos de disrupción o temen perder participación de mercado están explorando activamente cómo ingresar al ecosistema de activos digitales y adoptar sus casos de uso.

Experiencia requerida para implementar DLT/BCT en el sector privado

Los bancos comerciales, los bancos de inversión y los bancos centrales, los inversores institucionales, las empresas y los gobiernos no pueden construir nuevos sistemas financieros basados únicamente en DLT/BCT y afirmaron que utilizarán el sector privado para promover la innovación de activos digitales y construir nuevos sistemas financieros y no financieros. .sistemas e integrar tecnologías subyacentes en sus procesos. Esperamos que los beneficiarios de DLT/BCT y la tokenización incluyan tanto empresas de activos tradicionales como empresas de activos digitales, la mayoría de las cuales son actualmente empresas privadas. Sin embargo, las mayores y más difíciles oportunidades de ingresos pueden residir en proporcionar plataformas de contabilidad distribuida personalizables y subredes blockchain, contratos inteligentes maduros y auditados, seguridad de red, custodia/billetera de activos digitales, en el proveedor de servicios de infraestructura de red de máquinas de predicción, sistema de gestión y almacenamiento en la nube. .

Impulsores para la adopción de DLT/BCT

  1. Mejorar la eficiencia operativa y reducir costos

Las empresas pueden combinar DLT/BCT, contratos inteligentes y tokenización para automatizar los procesos manuales relacionados con la gestión de la cadena de suministro y reducir el tiempo necesario para rastrear el origen de los bienes. En el futuro, DLT/BCT también puede automatizar acciones corporativas, como el pago de cupones y dividendos y la votación, reduciendo así los costos operativos. Los pagos pueden estar vinculados a la entrega o ubicación GPS de bienes tokenizados, al reabastecimiento automatizado de inventario mediante dispositivos de Internet de las cosas (IoT) y a eventos que desencadenan pagos de seguros. Los impuestos indirectos, como el impuesto sobre las ventas, se pueden pagar directamente al gobierno en el punto de venta.

La infraestructura respaldada por DLT/BCT también puede crear productos y aplicaciones nuevos y más eficientes que serían demasiado costosos o poco prácticos de crear basándose en los sistemas financieros actuales.

  1. Liquidación en tiempo real

La tokenización y los contratos inteligentes permiten la liquidación atómica (sincrónica) de activos tokenizados al automatizar gran parte del proceso de compensación y liquidación, incluida la información de pago de las instituciones financieras (que proporciona información de enrutamiento e identificación del pagador/beneficiario, el cumplimiento de los requisitos AML y KYC y el crédito y débito de cuentas de clientes). Esperamos que la liquidación en tiempo real reduzca el riesgo crediticio, reduzca los costos de financiamiento, liquidación y operación, y mejore la eficiencia de la asignación de capital y la accesibilidad minorista.

Reducir los tiempos de liquidación o permitir la liquidación en tiempo real mediante la transición de un proceso de liquidación neta diferida (DNS) a un proceso de liquidación bruta en tiempo real (LBTR) puede brindar a las contrapartes beneficios como un menor riesgo crediticio, pero a costa de un mayor riesgo de liquidez. . Según nuestra investigación, los costos de liquidación aumentan aproximadamente un 14% anualmente y entre un 5% y un 10% de las transacciones fallan todos los días, principalmente debido a errores humanos y 7 sistemas no interoperables de enrutamiento de transacciones promedio, lo que sugiere soporte para un sistema distribuido en tiempo real o personalizable. El libro mayor (compartido) para la liquidación es de gran importancia.

  1. Fragmentación

En los últimos cinco años, el comercio electrónico y la decimalización han reducido el tamaño promedio de las órdenes, mejorando así la liquidez. La tokenización permite la segmentación a 18 decimales y se espera que convierta activos ilíquidos en activos líquidos, aumentando la exposición minorista e institucional a inversiones alternativas como capital privado, bienes raíces, arte de primera línea y emisiones de carbono, y promueva la formación de una sociedad más mercado primario y secundario eficiente y líquido. La fragmentación también permite a los bancos e inversores reasignar capital más rápidamente y reequilibrar las carteras de inversión.

  1. Accesibilidad

La tokenización, la fragmentación y el aumento de la liquidez del mercado secundario también pueden aumentar la exposición de los inversores minoristas e institucionales a activos alternativos que antes eran ilíquidos o tenían precios ineficientes, como bienes raíces comerciales, arte de primera línea, créditos de emisiones de carbono y regalías. La tokenización de estos activos reduce las barreras de entrada, mejora la liquidez y reasigna eficazmente el capital cuando los inversores desean diversificar o salir de sus inversiones. De lo contrario, puede llevar años abandonar por completo una inversión de capital privado.

Los sistemas financieros centralizados, descentralizados y no interoperables de hoy también crean altas barreras de entrada para las empresas que planean crear aplicaciones financieras. Sin embargo, se pueden crear aplicaciones interoperables en libros de contabilidad distribuidos y cadenas de bloques, lo que permite el desarrollo de aplicaciones que son demasiado caras o poco prácticas para crear en los sistemas financieros actuales.

  1. Transparencia

Las transacciones de blockchain son registros inmutables que son transparentes para quienes cuentan con la ciencia de datos y las herramientas cuantitativas adecuadas, lo que permite analizar millones de transacciones en millones de direcciones y docenas de blockchains. La transparencia de los datos puede reducir las asimetrías de información y, combinada con una alta liquidez, permitir una determinación de precios más eficiente, especialmente para activos que antes no eran líquidos.

Además, la transparencia proporcionada por blockchain también puede permitir a las agencias encargadas de hacer cumplir la ley rastrear de manera efectiva el flujo de tokens robados y fondos ilícitos años después de que se haya cometido un delito. La transparencia proporcionada por los libros de contabilidad distribuidos también podría proporcionar a los gobiernos y bancos centrales la capacidad de rastrear el comportamiento de los consumidores y la inflación en tiempo real, en lugar de utilizar datos retrasados, y permitir a las empresas tokenizar sus cadenas de suministro, proporcionando así aumentar la eficiencia y reducir los costos (Anexo 3).

R6kIY5Y67CkNo28Gg6lQevSt1SSod6DCtBY6Jy1j.png

Cuadro 3: Estado futuro de la cadena de suministro: los actores mantienen la infraestructura distribuida (compartida)

Desafíos y riesgos

A pesar del fuerte impulso, los desafíos y riesgos clave pueden frenar la adopción de DLT/BCT y activos tokenizados. Consideramos que la regulación y el cumplimiento (el riesgo de que los marcos regulatorios y legales obstaculicen la adopción generalizada de activos tokenizados) son riesgos primarios, mientras que la seguridad, la falta de sinergia global y la liquidez no son riesgos secundarios.

  1. Riesgo regulatorio

Nuestra investigación muestra que la falta de un marco regulatorio integral y coordinado a nivel mundial es el mayor obstáculo para la adopción generalizada de activos digitales en el corto plazo. Las jurisdicciones con marcos regulatorios integrales pueden brindar incentivos para que las empresas de activos digitales se reubiquen allí, pero estas empresas aún tendrán que sortear las complejidades causadas por las diferencias regionales y la regulación inconsistente de los activos digitales. Por ejemplo, los tokens regulados bajo el marco regulatorio de Mercados de Criptoactivos (MiCA) recientemente implementado por la Unión Europea pueden no cumplir con las regulaciones estadounidenses. El cumplimiento de las regulaciones existentes para libros de contabilidad distribuidos y blockchains debe lograr un equilibrio entre la auditabilidad y la privacidad del almacenamiento de datos y el derecho al olvido según el Reglamento General de Protección de Datos (GDPR) de la UE. (Nota de WEEX.com: "El derecho al olvido" se refiere al derecho de un individuo a solicitar a los motores de búsqueda y otras plataformas que eliminen contenido relacionado con información personal. El "derecho a eliminar" estipulado en el artículo 17 del RGPD es similar al "derecho al olvido".)

Además, la complejidad regulatoria puede crear obstáculos a la tokenización de activos tradicionales. Las diferentes clases de activos están sujetas a distintos requisitos regulatorios tanto a nivel regional como global, pero aún no está claro cómo se clasifican los tokens (como valores o materias primas). Las preocupaciones de cumplimiento por parte de bancos e instituciones pueden ralentizar la integración de DLT/BCT y la expansión de la tokenización a otras clases de activos donde la eficiencia es relativamente mayor, a menos que los beneficios proporcionados por DLT/BCT superen significativamente los riesgos regulatorios.

Por supuesto, a medida que las clasificaciones y los requisitos regulatorios se vuelven cada vez más claros, no se espera que la falta de claridad en la clasificación de los tokens sea un obstáculo para la tokenización de los activos tradicionales.

  1. Riesgos legales

Las cuestiones jurídicas relacionadas con la propiedad de activos siguen sin resolverse y sin ser comprobadas por los tribunales, lo que también crea ambigüedad sobre la protección del consumidor. En primer lugar, las implicaciones legales de los contratos inteligentes siguen sin estar claras. Los contratos inteligentes pueden transferir la propiedad de activos sin permiso legal.

Además, una red Oracle descentralizada permite que los contratos inteligentes accedan de forma segura a datos del mundo real, como los precios del mercado y el clima, de manera verificable. Si un oráculo que proporciona datos de precios funciona mal, o se manipulan los precios de mercado introducidos en un contrato inteligente, ¿las partes afectadas tienen derecho a una indemnización? Es probable que estas cuestiones se resuelvan en los tribunales, pero el estatus legal poco claro de los contratos inteligentes genera preocupaciones sobre la aplicabilidad y la protección de los consumidores e inversores.

3)Seguridad

Aunque la piratería, el robo y la actividad ilegal generalmente representan menos del 1% de las transacciones de activos digitales, los incidentes importantes de piratería debidos a la explotación de vulnerabilidades de software en contratos inteligentes aún pueden obligar a las instituciones financieras y empresas a reconsiderar los riesgos de implementación de DLT/BCT. .

Los contratos inteligentes son software y el software puede tener errores que generen vulnerabilidades. Las recompensas por errores, las auditorías y los seguros pueden reducir el riesgo de robo, pero explotar las vulnerabilidades en libros de contabilidad privados distribuidos autorizados y optimizados para uso institucional aún puede tener un impacto significativo en la credibilidad de la industria.

  1. Colaboración global

La falta de sinergia global relacionada con estándares comunes puede resultar en que los activos y plataformas tokenizados no puedan interoperar. Los riesgos que pueden surgir de la falta de sinergia global incluyen la posible incapacidad de mejorar la eficiencia y reducir los costos relacionados con la liquidación, la liquidez, los riesgos de crédito/liquidez, los costos de financiamiento y los pagos/transferencias transfronterizos. Los libros de contabilidad distribuidos pueden interoperar con algunas plataformas pero no con otras, o bloquear la entrada de algunas instituciones financieras y permitir la entrada de otras, lo que puede inhibir la entrada de nuevos participantes en el mercado y la competencia económica y mejorar La alta concentración del sistema bancario consolida socios comerciales entre países y excluye a los emergentes economías del sistema financiero global.

  1. Liquidez

La tokenización de activos tradicionales puede impulsar la formación de mercados secundarios para activos previamente ilíquidos, como fondos de capital privado o intereses en edificios comerciales, regalías, créditos de carbono y arte de primera línea. Sin embargo, creemos que la tokenización por el simple hecho de tokenizar es un desperdicio de recursos. Los beneficios de formar un mercado secundario sin suficiente liquidez son limitados y es poco probable que se logre eficiencia y rentabilidad. De manera similar, las empresas pueden emitir bonos simbólicos, pero sin suficiente liquidez, los inversores pueden estar en peor situación que si compraran los bonos mediante una emisión tradicional.

Sin embargo, a medida que se acelera la adopción, las preocupaciones sobre la liquidez pueden disminuir.

  1. Asignación eficiente de capital

DLT/BCT y la tokenización pueden impulsar una asignación de capital más eficiente a niveles macro y micro y en los mercados financieros y no financieros. Una mayor transparencia y accesibilidad, junto con la liquidación en tiempo real y una menor necesidad de intermediarios, pueden impulsar una mayor competencia entre industrias, lo que conducirá a mejores productos y precios más bajos.

Por ejemplo, DLT/BCT, los contratos inteligentes, la tokenización y la fragmentación permiten a los artistas emergentes acceder al mercado de capitales mediante la emisión de tokens para obtener capital. Miles de fanáticos pueden comprar tokens para financiar artistas a cambio de futuras grabaciones o incluso una parte de los ingresos futuros de álbumes, lo que permite a los músicos autofinanciarse y a los inversores individuales invertir en proyectos individuales.

  1. Autohospedaje

Sin la capacidad de autocustodiar los activos, la transferencia de activos se convierte en un proceso que requiere mucho tiempo y puede requerir mucho papeleo. La presentación de participaciones en acciones u otros activos como garantía para un préstamo también requiere mucho tiempo y requiere un intermediario. Pero a largo plazo, prometer activos tokenizados como garantía sin necesidad de intermediarios como los bancos puede reducir el riesgo de contraparte y las tasas de interés para los prestamistas y prestatarios tradicionales.

**¿Cuál es el futuro? **

La tokenización es solo una de las muchas aplicaciones DLT/BCT, pero puede generar mercados primarios y secundarios nuevos y más eficientes para productos financieros y no financieros. En un futuro próximo, la cartera también puede incluir: fondos de arte diversificados de primera línea, créditos de carbono, tokens que proporcionan flujo de efectivo a los titulares y tokens del sistema operativo blockchain que respaldan la habilitación de contratos inteligentes. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de cambios significativos en la infraestructura y las aplicaciones, la tokenización puede remodelar la forma en que se transfiere, liquida y almacena el valor.

Ver originales
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
  • Recompensa
  • Comentar
  • Compartir
Comentar
0/400
Sin comentarios
Opere con criptomonedas en cualquier momento y lugar
qrCode
Escanee para descargar la aplicación Gate
Comunidad
Español
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)