Informe semanal macro de LD (25.9): ¿Apuesta equivocada sobre el FOMC, el retroceso institucional y el cierre del gobierno de EE.UU. durante el fin de semana?
La postura dura de la Reserva Federal, los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro y un inminente cierre del gobierno son riesgos que han aumentado el pánico de los inversores y han nublado las perspectivas para las acciones estadounidenses.
El S&P 500 (SPX) cayó un 2,9 % la semana pasada y sigue subiendo un 12,8 % en lo que va del año, con un largo camino por recorrer antes de recuperar todas sus ganancias de 2023. El Nasdaq 100 cayó casi un 3,5%; el Russell 2000 tuvo un desempeño aún peor, cayendo casi un 4%.
Las mayores caídas entre las industrias fueron las de bienes de consumo discrecional y bienes raíces, con caídas menores en atención médica y servicios públicos:
La categoría cíclica sigue siendo débil en comparación con la categoría defensiva:
Con tanto el S&P 500 como el Nasdaq 100 cayendo más de un 6% desde sus máximos a finales de julio, la semana pasada ha sido particularmente preocupante para los inversores, convirtiéndola en la peor semana desde el colapso del Silicon Valley Bank el 10 de marzo. La venta masiva de acciones y bonos estadounidenses fue provocada por la expectativa de la Reserva Federal de que mantendrá las tasas de interés en un nivel más alto durante más tiempo de lo esperado.
Los datos de EPFR mostraron que los inversores estaban vendiendo acciones mundiales al ritmo más rápido este año, con una liquidación neta de 16.900 millones de dólares en acciones en la semana que finalizó el miércoles pasado. Durante el mismo período, los inversores compraron 2.500 millones de dólares en bonos, lo que supone 26 semanas consecutivas de entradas de capitales.
Los mercados bursátiles europeos han experimentado salidas de capital durante 28 semanas consecutivas, y los inversores perdieron 3.100 millones de dólares en la última semana.
Las acciones de energía registraron sus mayores entradas semanales desde marzo, por un total de 600 millones de dólares, a medida que los precios del petróleo se dispararon.
Los inversores también retiraron 300 millones de dólares del oro y 4.300 millones de dólares de los fondos monetarios, que han invertido 1 billón de dólares en efectivo en lo que va del año.
Mientras tanto, han invertido 147.000 millones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos en lo que va del año.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mueven inversamente con los precios y están cerca de máximos de 16 años. Los altos rendimientos de los bonos del Tesoro ofrecen a los inversores un retorno atractivo sobre una inversión que se considera prácticamente libre de riesgos, lo que socava el atractivo de las acciones. La inversión en el diferencial de tipos de interés de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se ha aliviado y la semana pasada alcanzó el nivel más bajo desde mayo, principalmente porque los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentaron más:
Una Reserva Federal más agresiva fue el mayor impulsor del mercado la semana pasada, con otros riesgos centrados en los altos precios del petróleo, la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles en octubre, una ola de huelgas de trabajadores y el comienzo del gobierno si el Congreso no aprueba un presupuesto. antes del 30 de septiembre. cierre.
La estacionalidad también es un obstáculo. Según las estadísticas del Bank of America, el 18 de septiembre, el índice S&P 500 históricamente cayó un 1,66% durante un período de desempeño por debajo del promedio en los primeros 10 días del mes, y lo mismo ocurre este año. Los factores estacionales indican que el mercado de valores experimentará una fuerte caída en los primeros días de octubre. Sin embargo, esto también brindaría una oportunidad para los cazadores de gangas, ya que los datos históricos también muestran que 9 de cada 10 veces en los últimos 70 años el SPX cayó al menos un 1% tanto en agosto como en septiembre y terminó al alza en octubre.
Una caída a 4.200 para el S&P 500 (alrededor de un 3% por debajo de los niveles actuales) colocaría al índice en una relación precio-beneficio de 17,5, en línea con el promedio de 10 años y potencialmente atraería compradores.
Técnicamente, SPX cayó por debajo del promedio móvil de 100 días de 4380 puntos el jueves pasado y cayó por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci del 23,6%, pero aún está por encima del promedio móvil de 200 días de 4191 puntos, donde el promedio móvil de 200 días es Actualmente, coincide con el nivel de retroceso del 38,2% del rebote desde finales del año pasado, lo que hace que el precio en 4200 sea una línea o se convierta en un fuerte nivel de soporte técnico. Dado que la economía no ha emitido ninguna señal de peligro, parece imprevisible una caída pronunciada y continua, y la consolidación a corto plazo se ha convertido en un escenario más probable.
La fuerte caída del mercado tras la resolución del FOMC está en línea con reglas históricas: en 10 de las últimas 14 reuniones, el mercado cayó una media del 1% al día siguiente de la reunión. El mercado estuvo mayormente volátil durante la semana siguiente, y el promedio no pudo recuperar completamente la caída inicial.
En las correcciones históricas del SPX de más del 5%, la caída promedio desde el punto más alto es del 8 al 10%, que dura 4 semanas. Ahora la duración de la corrección (38 días) ha excedido el promedio histórico, pero la caída no ocurrido todavía.
Las caídas de las empresas de pequeña capitalización pueden indicar expectativas de un crecimiento más lento
El índice Russell 2000 de pequeña capitalización ha bajado más de un 11% desde su máximo de cierre del 31 de julio, aproximadamente el doble de la caída del S&P 500 durante el mismo período. El índice industrial S&P 500 alcanzó su punto máximo el 1 de agosto y desde entonces ha caído alrededor de un 8%. Cuando la economía entra en recesión, las acciones industriales y de pequeña capitalización suelen caer bruscamente.
Estas empresas, que históricamente han estado entre las primeras en tocar fondo antes de repuntes más amplios del mercado, están estrechamente vinculadas a la economía nacional y tienden a estar menos diversificadas que sus pares más grandes, lo que las convierte en apuestas más riesgosas en tiempos de incertidumbre económica.
Las acciones industriales y de pequeña capitalización de Estados Unidos están cayendo, lo que suele ser una señal de recesión, pero en un año en el que las acciones han superado las expectativas, algunos inversores están descartando temporalmente esos movimientos como poco más que ruido.
Los datos de la encuesta de Bloomberg muestran que el mercado espera que las ganancias corporativas caigan sólo un 1,1% en el tercer trimestre, seguidas de ganancias positivas el próximo año.
Supera las expectativas de Wall Street
El índice S&P 500 cerró en 4.321 puntos la semana pasada, superando el pronóstico promedio de los vendedores de Wall Street para 2023 de 4.366 puntos para el índice. Los analistas siguieron siendo en su mayoría bajistas en los primeros seis meses de este año, pero con varios datos mejores de lo esperado, los analistas han comenzado a elevar intensamente sus expectativas de fin de año para las acciones estadounidenses en los últimos dos meses. Además, los inversores están más preocupados por la recuperación de los beneficios empresariales que por los tipos de interés, lo que no es sólo una de las principales fuerzas impulsoras del auge del mercado de valores estadounidense en el pasado, sino también un factor clave para futuras ganancias en el futuro.
El mercado de valores chino contraataca
Como Estados Unidos y China anunciaron el establecimiento de un grupo de trabajo económico bilateral y un grupo de trabajo financiero el día 22, y los términos utilizados por las dos partes fueron bastante similares, mostrando signos positivos de las relaciones entre Estados Unidos y China, las acciones de conceptos chinos en el continente China, Hong Kong y Estados Unidos aumentaron en todos los ámbitos.
La declaración dice que bajo la dirección de la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, y el Viceprimer Ministro chino, He Lifeng, Estados Unidos y China establecieron un grupo de trabajo económico y un grupo de trabajo financiero, respectivamente. Los dos grupos de trabajo proporcionarán canales estructurados continuos para discusiones francas y sustantivas sobre cuestiones de política económica y financiera y el intercambio de información sobre desarrollos macroeconómicos y financieros.
El establecimiento de las dos organizaciones también marca la primera vez que los dos países reanudan el diálogo económico regular desde que la administración Trump abandonó el compromiso estructural en 2018.
Un nodo importante para posibles acontecimientos positivos será si el presidente chino asistirá a la Cumbre de Líderes de Asia-Pacífico (APEC) en San Francisco en noviembre. Debido a que las dos partes están actualmente en guerra entre sí y la reunión de APEC se lleva a cabo en San Francisco, esto puede considerarse como la diplomacia interna de los EE. UU. Si el máximo líder de China va a los Estados Unidos para asistir a la reunión, será Inevitablemente dará a algunas personas la impresión de “ir a visitar el muelle”. Pero ahora está claro que China no quiere quedarse unilateralmente persiguiendo la impresión de Estados Unidos de que ambas partes son iguales.
¿Ha tocado fondo la correlación entre acciones y bonos?
La correlación entre acciones y bonos se ha vuelto extremadamente negativa (es decir, las tasas de interés suben y las acciones bajan). La correlación ha alcanzado mínimos históricos. Esto suele ser cuando se esperaría una reversión de la correlación.
Mercado de divisas
El dólar estadounidense subió por décima semana consecutiva, y el DXY subió un 0,3% hasta 105,6. Aunque el precio no volvió al nivel de finales de noviembre del año pasado, también fue el aumento continuo más largo de la última década.
El yen cayó, y el par USDJPY alcanzó un máximo de casi 11 meses de 148,46 después de que el Banco de Japón mantuviera sin cambios su política monetaria ultralaxa. El Banco de Japón también se ha comprometido a no dudar en aumentar el estímulo si es necesario, promesa que justifica seguir apostando contra el yen. Sin embargo, a medida que el tipo de cambio se acerca a la marca de 150, el mercado especula que el gobierno japonés podría intervenir para respaldar el tipo de cambio del yen. El Ministro de Finanzas japonés, Shuni Suzuki, dijo el viernes que no descartaría ninguna opción y advirtió que una liquidación del yen perjudicaría a la economía dependiente del comercio. (Pero creemos que la depreciación del tipo de cambio en realidad está importando inflación a Japón, algo que tanto anhela el BOJ)
El rápido crecimiento de los precios en el Reino Unido se desaceleró inesperadamente, el Banco de Inglaterra dejó de subir las tasas de interés y el GBPUSD alcanzó un mínimo de seis meses de 1,22305 la semana pasada.
El dólar canadiense se fortaleció frente al dólar estadounidense la semana pasada debido al aumento de los precios del petróleo y a las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés por parte del Banco de Canadá. Los datos mostraron que la tasa de inflación anual de Canadá saltó al 4,0% en agosto desde el 3,3% en julio a medida que subieron los precios de la gasolina.
A pesar de la intervención del banco central de China, el yuan aún se debilitó ligeramente la semana pasada, desde 7,27 ➡️ 7,29, superando brevemente la marca de 7,3 el jueves. Es concebible que si no fuera por la intervención, el USDCNY podría estar más alto de lo que está ahora. Sin embargo, una buena señal fue que las acciones chinas subieron el viernes y el CNY se recuperó tras el optimismo.
Materias primas y criptomonedas
Una Reserva Federal de línea dura enfrió temporalmente las ganancias de los precios del petróleo incluso cuando Rusia anunció una prohibición temporal de las exportaciones de gasolina y diésel, endureciendo los ya tensos mercados mundiales de combustibles. Los precios del petróleo crudo cayeron por primera vez en un mes después de alcanzar su nivel más alto este año, pero la caída fue modesta. En general, todavía hay signos de estrechez en el mercado al contado, con los inventarios estadounidenses cayendo nuevamente (sólo aumentaron en 3 semanas en las últimas 12 semanas). El oro también se vio afectado por la Fed, pero en general mostró resistencia y casi terminó la semana sin cambios.
Las criptomonedas experimentaron fluctuaciones significativas la semana pasada, aumentando al comienzo de la semana y cayendo durante el fin de semana: BTC cayó un 0,9% el día 7, Ethereum cayó un 2,4% y el dominio de BTC aumentó ligeramente del 48,9% al 49,1%.
Ethereum ha caído un 5% en el último mes, y BTC casi se ha mantenido estable. La razón del mal desempeño del primero puede estar relacionada con el regreso de la inflación. Las tarifas de la red ETH se desplomaron más de un 9% la semana pasada a $22,1 millones, el nivel más bajo en nueve meses. Los datos de Ultrasound.money muestran que el suministro de ETH ha aumentado porque se destruyen (queman) menos tokens para validar las transacciones de los que se crean. Algunos analistas creen que el uso generalizado de la Capa 2 ha llevado a una disminución de la congestión en la red principal de ETH. Matrixport reiteró su perspectiva negativa para los criptoactivos fuera de BTC en un análisis del viernes, citando "ingresos sorprendentemente bajos" y una "falta de atención del mercado" en torno a la próxima actualización del protocolo. La compañía predijo a principios de este mes que ETH podría caer a $1,000 si esta tendencia continúa.
Clasificación de los 100 tokens principales por capitalización de mercado por ganancia en los últimos 30 días:
Los inversores han retirado casi 500 millones de dólares de productos de criptomonedas que cotizan en bolsa en las últimas nueve semanas, a pesar de que XRP y Grayscale vencieron a la SEC y vieron que algunos fondos presentaron nuevas presentaciones de ETF al contado de Bitcoin y Ethereum. Según el informe semanal de CoinShares, las salidas de productos de criptomonedas que cotizan en bolsa ascendieron a 54 millones de dólares la semana pasada, marcando la quinta semana consecutiva de ventas masivas.
Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co., dijo en un informe: "Muchos inversores están preocupados de que el mercado de criptomonedas haya visto algunas buenas noticias en los últimos meses, lo que no ha ayudado en absoluto a que Bitcoin y otras monedas suban... Cuando las instituciones como inversores busquen clases de activos que les ayuden a rendir en los últimos tres o cuatro meses del año, no pensarán dos veces en las criptomonedas”.
Eventos de noticias candentes
[La Fed Bowman insinúa que apoya más de una subida de tipos de interés, Daly dice que no está lista para cantar victoria contra la inflación]
La gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, dijo que está a favor de volver a subir las tasas de interés, y posiblemente más de una vez, lo que indica que actuará de manera más agresiva que sus colegas de la Reserva Federal para frenar la inflación.
"Sigo esperando que se necesiten más aumentos de tasas para regresar la inflación al 2% de manera oportuna", dijo Bowman el viernes, usando la palabra "aumentos" para describir sus expectativas de tasas de interés.
"Veo riesgos continuos de que los precios de la energía puedan aumentar aún más y revertir el progreso de la inflación de los últimos meses", dijo.
Los gobernadores de la Reserva Federal también señalaron que el impacto de la política monetaria sobre los préstamos parece ser menor de lo esperado.
Ella dijo: “A pesar del endurecimiento de los estándares de préstamos bancarios, todavía tenemos que ver signos de una contracción significativa del crédito, que conduzca a una desaceleración significativa de la actividad económica.
Los comentarios de Bowman sugieren que pudo haber hecho su pronóstico más alto para las tasas en 2024, cuando un funcionario predijo que la tasa de los fondos federales estaría entre el 6% y el 6,25%.
La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, dijo el viernes que no estaba lista para cantar victoria en la lucha contra la inflación, diciendo que hasta que la gente tenga más confianza en que la inflación está volviendo a la estabilidad de precios, "no estaremos satisfechos con dónde debemos estar". ".
[Morgan Stanley: La Reserva Federal ha completado el aumento de las tasas de interés]
Ellen Zentner, economista jefe de Morgan Stanley para Estados Unidos, dijo: El enfriamiento de la inflación debería mantener a los bancos centrales en suspenso hasta que estén listos para recortar las tasas de interés el próximo año. En el corto plazo, los republicanos podrían provocar un cierre del gobierno, lo que fortalecería los argumentos de la Reserva Federal para mantener el status quo en su reunión de noviembre. Explicó que un cierre del gobierno privaría a los responsables políticos de todos los datos económicos que necesitan para tomar decisiones.
Para que la Reserva Federal siga aumentando las tasas de interés en noviembre y diciembre, es necesario que se cumplan dos condiciones.
La primera condición es que la Reserva Federal se sienta cómoda con una mayor relajación del mercado laboral y un crecimiento del empleo más lento. La Reserva Federal mencionó esto en su comunicado. El promedio móvil de tres meses de crecimiento del empleo es de aproximadamente 150.000. Si esta cifra comienza a acelerarse nuevamente, entonces la tendencia de un crecimiento más lento del empleo parece insostenible.
La segunda condición es que la inflación básica de servicios (excluyendo el precio de los bienes de consumo duraderos, que continúa en un estado deflacionario y representa sólo el 25% de la inflación básica) también se haya acelerado nuevamente. La inflación de servicios es la parte más importante aquí. Para que la inflación básica de servicios se acelere nuevamente, sería necesario aumentar significativamente en alrededor de 0,6 puntos porcentuales, lo cual es algo difícil.
"La Reserva Federal predice que las tasas de interés reales seguirán aumentando desde aproximadamente el 1,9% a finales de este año hasta el 2,5% el próximo año. Si se conecta esto a cualquier modelo macro, se encontrará que la Reserva Federal realmente no quiere lograr un tipo de interés suave. aterrizaje." O se puede especular que la Reserva Federal pronto surgirán desacuerdos.
[Ackman reitera el pronóstico de bonos a corto plazo: 30 años debería ser 5,5%]
Bill Ackman sigue corto de bonos y espera que las tasas a largo plazo sigan aumentando a medida que aumenta la deuda pública, aumentan los precios de la energía y aumenta el costo de cambiar a electricidad verde.
"La inflación a largo plazo más las tasas de interés reales más la prima por plazo sugieren que el 5,5% es el rendimiento apropiado para el bono del Tesoro a 30 años", dijo Ackman, fundador de Pershing Square Capital Management.
El rendimiento actual de los bonos del Tesoro a 30 años es del 4,58%, que alcanzó su nivel más alto desde 2011 la semana pasada. A principios de agosto, declaró públicamente que estaba acortando los bonos del Tesoro a 30 períodos. En ese momento, el rendimiento era sólo del 4,1% aproximadamente. A juzgar por el precio de los futuros, era 122 el 1 de agosto y 117 el 22 de septiembre.
Ackman añadió que con la economía superando las expectativas y el gasto en infraestructura apoyando el crecimiento económico y la oferta de deuda, las expectativas de una recesión se han extendido más allá de 2024 y es poco probable que la inflación retroceda tanto como espera el presidente de la Reserva Federal.
"No importa cuántas veces el presidente Powell reitere su objetivo, la inflación a largo plazo no volverá al 2%." "Después de la crisis financiera, en un mundo muy diferente al que vivimos ahora, esa cifra fue arbitrariamente fijado en el 2%."
[El Primer Ministro de Tailandia dijo que se espera que Tesla, Google y Microsoft inviertan 5 mil millones de dólares]
Tailandia espera recibir al menos 5 mil millones de dólares en inversiones de Tesla (TSLA.O), Google (GOOGL.O) y Microsoft (MSFT.O), dijo el domingo la primera ministra Srettha Thavisin.
"Tesla estudiará instalaciones de fabricación de vehículos eléctricos, y Microsoft y Google están estudiando centros de datos", dijo, sin dar más detalles sobre si se espera que los 5.000 millones de dólares sean una inversión conjunta o una inversión separada de cada empresa. También mantuvo conversaciones con los ejecutivos de la compañía a principios de la semana pasada.
[Estados Unidos dice que no puede excluir a China de la cadena de suministro de minerales críticos]
El subsecretario de Estado de Estados Unidos para Crecimiento Económico y Medio Ambiente, José Fernández, dijo el viernes que Estados Unidos no puede excluir a China de las cadenas de suministro de minerales críticos, incluso cuando busca diversificar sus fuentes de materias primas para productos que van desde baterías de vehículos eléctricos hasta paneles solares. .
Dijo que China desempeña un papel clave en el procesamiento de minerales en bruto, lo que significa que seguirá siendo un socio importante para Estados Unidos, especialmente porque estos minerales son un componente importante de las baterías de los vehículos eléctricos. Un uso más amplio de vehículos eléctricos es un principio fundamental de los esfuerzos del gobierno contra el cambio climático.
¿Por qué se intensifica la lucha por los 'minerales críticos'?
Aunque muchos minerales críticos abundan en todo el mundo, extraerlos y refinarlos en formas utilizables puede ser costoso, técnicamente difícil, consumir mucha energía y ser contaminante. China domina toda la cadena de valor de muchos de estos productos y representa más de la mitad de la producción mundial de metales para baterías, incluidos litio, cobalto y manganeso, y casi el 100% de la producción de tierras raras.
Aproximadamente 50 elementos metálicos y minerales cumplen actualmente los estándares "críticos" de EE. UU. y la UE. Debido a su papel en la construcción de la infraestructura necesaria para reducir las emisiones de carbono derivadas del cambio climático, algunos también se utilizan en semiconductores para comunicaciones civiles y militares.
Litio, grafito, cobalto, níquel y manganeso, utilizados principalmente en baterías de vehículos eléctricos.
Silicio y estaño: vehículos eléctricos, redes inteligentes, contadores de electricidad y otros productos electrónicos.
Tierras raras: imanes de turbinas, vehículos eléctricos.
Galio y germanio: paneles solares, vehículos eléctricos, estaciones base inalámbricas, radares de defensa, sistemas de puntería para armas, láseres.
Posiciones y fondos
Casi no hubo cambios en las posiciones subjetivas de los inversores la semana pasada (manteniendo el percentil histórico de 53), mientras que las posiciones estratégicas sistemáticas cayeron significativamente (percentil de 72 ➡️ 59):
La posición general de las acciones estadounidenses cayó ligeramente en 61 ➡️ 59 y entró en el rango neutral:
Los fondos de acciones registraron grandes salidas netas (16.900 millones de dólares) la semana pasada, casi compensando las altas entradas de flujos de 18 meses registradas la semana anterior. Estados Unidos (-17.900 millones de dólares) tuvo su mayor salida neta semanal del año, y Europa (3.100 millones de dólares) también alcanzó un máximo de seis semanas, continuando 28 semanas de salidas netas. Los mercados emergentes (2.600 millones de dólares) recurrieron a las entradas netas después de dos semanas de salidas netas, y las acciones de América Latina y Japón también registraron entradas netas. Sin embargo, los datos del Ministerio de Finanzas japonés mostraron que los inversores extranjeros vendieron 1,58 billones de yenes (aproximadamente 10.700 millones de dólares estadounidenses) netos en acciones japonesas la semana pasada, casi el doble que la semana anterior y estableciendo un récord desde marzo de 2019.
Las entradas netas a fondos de bonos se desaceleraron esta semana (2.500 millones de dólares) respecto de las dos semanas anteriores, con salidas de deuda de mercados emergentes (-1.400 millones de dólares). Los fondos del mercado monetario registraron pequeñas salidas netas esta semana (-4.300 millones de dólares), tras las fuertes entradas de las dos semanas anteriores. Los Estados Unidos (-7.200 millones de dólares) lideraron las salidas, con salidas menores del Japón (-200 millones de dólares).
Por sectores, la tecnología (1.300 millones de dólares) siguió recibiendo entradas, y la energía (800 millones de dólares) también registró entradas significativas. Las salidas financieras (1.400 millones de dólares) se aceleraron y llevan ocho semanas consecutivas. La atención sanitaria (500 millones de dólares) y el sector inmobiliario (400 millones de dólares) también registraron salidas, con flujos menores en otros sectores.
Si analizamos los niveles de posición por sector, sólo la tecnología (valor z 0,30, percentil 67) sigue siendo el único sector que está ligeramente sobreponderado, pero sólo ligeramente por encima del nivel neutral. Los bienes de consumo básico (puntuación z 0,15, percentil 61) se han recortado a neutral, similar al consumo discrecional (puntuación z 0,01, percentil 66). Los sectores industrial (puntuación z -0,08, percentil 57) y energía (puntuación z -0,08, percentil 62) están ligeramente por debajo de la neutralidad. La tecnología de la información (valor z -0,33, percentil 48), la atención sanitaria (valor z -0,44, percentil 35) y las materias primas (valor z -0,47, percentil 36) siguen estando significativamente infraponderadas, mientras que el sector inmobiliario (puntuación z -0,67, percentil 48) percentil), Finanzas (puntuación z -0,75, percentil 16) y Servicios públicos (puntuación z -0,76, percentil 16) están aún más vacíos.
En el mercado de futuros, la posición larga neta del S&P disminuyó ligeramente y la posición larga neta del Nasdaq saltó al nivel más alto desde mayo:
Esto ha llevado el nivel de posición general del mercado de futuros de acciones de EE. UU. al nivel más alto desde principios del año pasado, pero esto se debe principalmente al hecho de que estos datos finalizan el martes y no incluyen datos posteriores al FOMC. muestra que los especuladores antes de la reunión tienden a apostar a que el mercado sube, pero resulta que estaban equivocados y se espera que los datos bajen significativamente con la próxima actualización:
El sentimiento del mercado
La proporción de opiniones alcistas en la encuesta de inversores AAII cayó al 31,3% la semana pasada, la más baja desde el 1 de junio, y la proporción de opiniones bajistas y neutrales se acercó a alrededor del 34%:
El índice de miedo y codicia de CNN cayó a 35,9, el nivel más bajo desde marzo:
El indicador de sentimiento institucional de Goldman Sachs cayó bruscamente, desde el rango excesivo de 1,2 al rango neutral de 0,2, lo que corroboró mutuamente el indicador calculado por el Deutsche Bank, que muestra que las instituciones han reducido significativamente sus posiciones:
El indicador alcista/bajista del Bank of America Merrill Lynch volvió a caer a 3,4 desde 3,6 la semana pasada:
la próxima semana
Estamos en la semana entre la reunión del FOMC y el próximo informe de nóminas no agrícolas.
Los datos se centran en el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal: el índice de precios PCE básico de EE. UU. en agosto, los pedidos de bienes duraderos de EE. UU. en agosto, el valor final del PIB real de EE. UU. en el segundo trimestre, los datos del PMI de septiembre de China y las ganancias de las empresas industriales de China en agosto. por encima del tamaño designado año tras año Datos de inflación del IPC de la eurozona.
En cuanto al banco central, el presidente de la Reserva Federal, Powell, asistirá a la reunión y responderá preguntas, y el Banco de Japón publicará las actas de su reunión de política monetaria de julio.
El gobierno está preocupado por el cierre del gobierno estadounidense. Casi 4 millones (2 millones de militares) de empleados federales estadounidenses sentirán el impacto de inmediato. Los trabajadores esenciales seguirán trabajando, pero otros serán suspendidos hasta que finalice el cierre. No se pagarán tasas durante el impasse.
El salario anual promedio de los miembros de la Federación Estadounidense de Empleados Gubernamentales es de $ 55 000 a $ 65 000, y el salario promedio anual de los trabajadores temporales es de $ 45 000, lo que puede crear una tensión financiera para estas personas.
Por otra parte, si el gobierno cierra, la Oficina de Estadísticas Laborales dijo que dejaría de publicar datos, incluidas cifras clave sobre inflación y desempleo. La falta de datos gubernamentales importantes dificultará que los inversores y la Reserva Federal interpreten la economía estadounidense.
Goldman Sachs estima que un cierre gubernamental de una semana reducirá el crecimiento económico en un 0,2%, pero que el crecimiento económico se recuperará después de que el gobierno reabra.
Los republicanos de línea dura dicen que cualquier proyecto de ley de gasto provisional está fuera de discusión para ellos. Están presionando para que se cierre el gobierno hasta que el Congreso negocie los 12 proyectos de ley para financiar al gobierno, una tarea históricamente difícil y sin esperanzas de resolución hasta diciembre.
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Visión general del mercado
Mercados de acciones y bonos
La postura dura de la Reserva Federal, los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro y un inminente cierre del gobierno son riesgos que han aumentado el pánico de los inversores y han nublado las perspectivas para las acciones estadounidenses.
El S&P 500 (SPX) cayó un 2,9 % la semana pasada y sigue subiendo un 12,8 % en lo que va del año, con un largo camino por recorrer antes de recuperar todas sus ganancias de 2023. El Nasdaq 100 cayó casi un 3,5%; el Russell 2000 tuvo un desempeño aún peor, cayendo casi un 4%.
Las mayores caídas entre las industrias fueron las de bienes de consumo discrecional y bienes raíces, con caídas menores en atención médica y servicios públicos:
La categoría cíclica sigue siendo débil en comparación con la categoría defensiva:
Con tanto el S&P 500 como el Nasdaq 100 cayendo más de un 6% desde sus máximos a finales de julio, la semana pasada ha sido particularmente preocupante para los inversores, convirtiéndola en la peor semana desde el colapso del Silicon Valley Bank el 10 de marzo. La venta masiva de acciones y bonos estadounidenses fue provocada por la expectativa de la Reserva Federal de que mantendrá las tasas de interés en un nivel más alto durante más tiempo de lo esperado.
Los datos de EPFR mostraron que los inversores estaban vendiendo acciones mundiales al ritmo más rápido este año, con una liquidación neta de 16.900 millones de dólares en acciones en la semana que finalizó el miércoles pasado. Durante el mismo período, los inversores compraron 2.500 millones de dólares en bonos, lo que supone 26 semanas consecutivas de entradas de capitales.
Los mercados bursátiles europeos han experimentado salidas de capital durante 28 semanas consecutivas, y los inversores perdieron 3.100 millones de dólares en la última semana.
Las acciones de energía registraron sus mayores entradas semanales desde marzo, por un total de 600 millones de dólares, a medida que los precios del petróleo se dispararon.
Los inversores también retiraron 300 millones de dólares del oro y 4.300 millones de dólares de los fondos monetarios, que han invertido 1 billón de dólares en efectivo en lo que va del año.
Mientras tanto, han invertido 147.000 millones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos en lo que va del año.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mueven inversamente con los precios y están cerca de máximos de 16 años. Los altos rendimientos de los bonos del Tesoro ofrecen a los inversores un retorno atractivo sobre una inversión que se considera prácticamente libre de riesgos, lo que socava el atractivo de las acciones. La inversión en el diferencial de tipos de interés de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se ha aliviado y la semana pasada alcanzó el nivel más bajo desde mayo, principalmente porque los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentaron más:
Una Reserva Federal más agresiva fue el mayor impulsor del mercado la semana pasada, con otros riesgos centrados en los altos precios del petróleo, la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles en octubre, una ola de huelgas de trabajadores y el comienzo del gobierno si el Congreso no aprueba un presupuesto. antes del 30 de septiembre. cierre.
La estacionalidad también es un obstáculo. Según las estadísticas del Bank of America, el 18 de septiembre, el índice S&P 500 históricamente cayó un 1,66% durante un período de desempeño por debajo del promedio en los primeros 10 días del mes, y lo mismo ocurre este año. Los factores estacionales indican que el mercado de valores experimentará una fuerte caída en los primeros días de octubre. Sin embargo, esto también brindaría una oportunidad para los cazadores de gangas, ya que los datos históricos también muestran que 9 de cada 10 veces en los últimos 70 años el SPX cayó al menos un 1% tanto en agosto como en septiembre y terminó al alza en octubre.
Una caída a 4.200 para el S&P 500 (alrededor de un 3% por debajo de los niveles actuales) colocaría al índice en una relación precio-beneficio de 17,5, en línea con el promedio de 10 años y potencialmente atraería compradores.
Técnicamente, SPX cayó por debajo del promedio móvil de 100 días de 4380 puntos el jueves pasado y cayó por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci del 23,6%, pero aún está por encima del promedio móvil de 200 días de 4191 puntos, donde el promedio móvil de 200 días es Actualmente, coincide con el nivel de retroceso del 38,2% del rebote desde finales del año pasado, lo que hace que el precio en 4200 sea una línea o se convierta en un fuerte nivel de soporte técnico. Dado que la economía no ha emitido ninguna señal de peligro, parece imprevisible una caída pronunciada y continua, y la consolidación a corto plazo se ha convertido en un escenario más probable.
La fuerte caída del mercado tras la resolución del FOMC está en línea con reglas históricas: en 10 de las últimas 14 reuniones, el mercado cayó una media del 1% al día siguiente de la reunión. El mercado estuvo mayormente volátil durante la semana siguiente, y el promedio no pudo recuperar completamente la caída inicial.
En las correcciones históricas del SPX de más del 5%, la caída promedio desde el punto más alto es del 8 al 10%, que dura 4 semanas. Ahora la duración de la corrección (38 días) ha excedido el promedio histórico, pero la caída no ocurrido todavía.
Estas empresas, que históricamente han estado entre las primeras en tocar fondo antes de repuntes más amplios del mercado, están estrechamente vinculadas a la economía nacional y tienden a estar menos diversificadas que sus pares más grandes, lo que las convierte en apuestas más riesgosas en tiempos de incertidumbre económica.
Las acciones industriales y de pequeña capitalización de Estados Unidos están cayendo, lo que suele ser una señal de recesión, pero en un año en el que las acciones han superado las expectativas, algunos inversores están descartando temporalmente esos movimientos como poco más que ruido.
Los datos de la encuesta de Bloomberg muestran que el mercado espera que las ganancias corporativas caigan sólo un 1,1% en el tercer trimestre, seguidas de ganancias positivas el próximo año.
Supera las expectativas de Wall Street El índice S&P 500 cerró en 4.321 puntos la semana pasada, superando el pronóstico promedio de los vendedores de Wall Street para 2023 de 4.366 puntos para el índice. Los analistas siguieron siendo en su mayoría bajistas en los primeros seis meses de este año, pero con varios datos mejores de lo esperado, los analistas han comenzado a elevar intensamente sus expectativas de fin de año para las acciones estadounidenses en los últimos dos meses. Además, los inversores están más preocupados por la recuperación de los beneficios empresariales que por los tipos de interés, lo que no es sólo una de las principales fuerzas impulsoras del auge del mercado de valores estadounidense en el pasado, sino también un factor clave para futuras ganancias en el futuro.
El mercado de valores chino contraataca Como Estados Unidos y China anunciaron el establecimiento de un grupo de trabajo económico bilateral y un grupo de trabajo financiero el día 22, y los términos utilizados por las dos partes fueron bastante similares, mostrando signos positivos de las relaciones entre Estados Unidos y China, las acciones de conceptos chinos en el continente China, Hong Kong y Estados Unidos aumentaron en todos los ámbitos.
La declaración dice que bajo la dirección de la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, y el Viceprimer Ministro chino, He Lifeng, Estados Unidos y China establecieron un grupo de trabajo económico y un grupo de trabajo financiero, respectivamente. Los dos grupos de trabajo proporcionarán canales estructurados continuos para discusiones francas y sustantivas sobre cuestiones de política económica y financiera y el intercambio de información sobre desarrollos macroeconómicos y financieros.
El establecimiento de las dos organizaciones también marca la primera vez que los dos países reanudan el diálogo económico regular desde que la administración Trump abandonó el compromiso estructural en 2018.
Un nodo importante para posibles acontecimientos positivos será si el presidente chino asistirá a la Cumbre de Líderes de Asia-Pacífico (APEC) en San Francisco en noviembre. Debido a que las dos partes están actualmente en guerra entre sí y la reunión de APEC se lleva a cabo en San Francisco, esto puede considerarse como la diplomacia interna de los EE. UU. Si el máximo líder de China va a los Estados Unidos para asistir a la reunión, será Inevitablemente dará a algunas personas la impresión de “ir a visitar el muelle”. Pero ahora está claro que China no quiere quedarse unilateralmente persiguiendo la impresión de Estados Unidos de que ambas partes son iguales.
La correlación entre acciones y bonos se ha vuelto extremadamente negativa (es decir, las tasas de interés suben y las acciones bajan). La correlación ha alcanzado mínimos históricos. Esto suele ser cuando se esperaría una reversión de la correlación.
Mercado de divisas
El dólar estadounidense subió por décima semana consecutiva, y el DXY subió un 0,3% hasta 105,6. Aunque el precio no volvió al nivel de finales de noviembre del año pasado, también fue el aumento continuo más largo de la última década.
El yen cayó, y el par USDJPY alcanzó un máximo de casi 11 meses de 148,46 después de que el Banco de Japón mantuviera sin cambios su política monetaria ultralaxa. El Banco de Japón también se ha comprometido a no dudar en aumentar el estímulo si es necesario, promesa que justifica seguir apostando contra el yen. Sin embargo, a medida que el tipo de cambio se acerca a la marca de 150, el mercado especula que el gobierno japonés podría intervenir para respaldar el tipo de cambio del yen. El Ministro de Finanzas japonés, Shuni Suzuki, dijo el viernes que no descartaría ninguna opción y advirtió que una liquidación del yen perjudicaría a la economía dependiente del comercio. (Pero creemos que la depreciación del tipo de cambio en realidad está importando inflación a Japón, algo que tanto anhela el BOJ)
El rápido crecimiento de los precios en el Reino Unido se desaceleró inesperadamente, el Banco de Inglaterra dejó de subir las tasas de interés y el GBPUSD alcanzó un mínimo de seis meses de 1,22305 la semana pasada.
El dólar canadiense se fortaleció frente al dólar estadounidense la semana pasada debido al aumento de los precios del petróleo y a las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés por parte del Banco de Canadá. Los datos mostraron que la tasa de inflación anual de Canadá saltó al 4,0% en agosto desde el 3,3% en julio a medida que subieron los precios de la gasolina.
A pesar de la intervención del banco central de China, el yuan aún se debilitó ligeramente la semana pasada, desde 7,27 ➡️ 7,29, superando brevemente la marca de 7,3 el jueves. Es concebible que si no fuera por la intervención, el USDCNY podría estar más alto de lo que está ahora. Sin embargo, una buena señal fue que las acciones chinas subieron el viernes y el CNY se recuperó tras el optimismo.
Materias primas y criptomonedas
Una Reserva Federal de línea dura enfrió temporalmente las ganancias de los precios del petróleo incluso cuando Rusia anunció una prohibición temporal de las exportaciones de gasolina y diésel, endureciendo los ya tensos mercados mundiales de combustibles. Los precios del petróleo crudo cayeron por primera vez en un mes después de alcanzar su nivel más alto este año, pero la caída fue modesta. En general, todavía hay signos de estrechez en el mercado al contado, con los inventarios estadounidenses cayendo nuevamente (sólo aumentaron en 3 semanas en las últimas 12 semanas). El oro también se vio afectado por la Fed, pero en general mostró resistencia y casi terminó la semana sin cambios.
Las criptomonedas experimentaron fluctuaciones significativas la semana pasada, aumentando al comienzo de la semana y cayendo durante el fin de semana: BTC cayó un 0,9% el día 7, Ethereum cayó un 2,4% y el dominio de BTC aumentó ligeramente del 48,9% al 49,1%.
Ethereum ha caído un 5% en el último mes, y BTC casi se ha mantenido estable. La razón del mal desempeño del primero puede estar relacionada con el regreso de la inflación. Las tarifas de la red ETH se desplomaron más de un 9% la semana pasada a $22,1 millones, el nivel más bajo en nueve meses. Los datos de Ultrasound.money muestran que el suministro de ETH ha aumentado porque se destruyen (queman) menos tokens para validar las transacciones de los que se crean. Algunos analistas creen que el uso generalizado de la Capa 2 ha llevado a una disminución de la congestión en la red principal de ETH. Matrixport reiteró su perspectiva negativa para los criptoactivos fuera de BTC en un análisis del viernes, citando "ingresos sorprendentemente bajos" y una "falta de atención del mercado" en torno a la próxima actualización del protocolo. La compañía predijo a principios de este mes que ETH podría caer a $1,000 si esta tendencia continúa.
Clasificación de los 100 tokens principales por capitalización de mercado por ganancia en los últimos 30 días:
Los inversores han retirado casi 500 millones de dólares de productos de criptomonedas que cotizan en bolsa en las últimas nueve semanas, a pesar de que XRP y Grayscale vencieron a la SEC y vieron que algunos fondos presentaron nuevas presentaciones de ETF al contado de Bitcoin y Ethereum. Según el informe semanal de CoinShares, las salidas de productos de criptomonedas que cotizan en bolsa ascendieron a 54 millones de dólares la semana pasada, marcando la quinta semana consecutiva de ventas masivas.
Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co., dijo en un informe: "Muchos inversores están preocupados de que el mercado de criptomonedas haya visto algunas buenas noticias en los últimos meses, lo que no ha ayudado en absoluto a que Bitcoin y otras monedas suban... Cuando las instituciones como inversores busquen clases de activos que les ayuden a rendir en los últimos tres o cuatro meses del año, no pensarán dos veces en las criptomonedas”.
Eventos de noticias candentes
[La Fed Bowman insinúa que apoya más de una subida de tipos de interés, Daly dice que no está lista para cantar victoria contra la inflación]
La gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, dijo que está a favor de volver a subir las tasas de interés, y posiblemente más de una vez, lo que indica que actuará de manera más agresiva que sus colegas de la Reserva Federal para frenar la inflación.
"Sigo esperando que se necesiten más aumentos de tasas para regresar la inflación al 2% de manera oportuna", dijo Bowman el viernes, usando la palabra "aumentos" para describir sus expectativas de tasas de interés.
"Veo riesgos continuos de que los precios de la energía puedan aumentar aún más y revertir el progreso de la inflación de los últimos meses", dijo.
Los gobernadores de la Reserva Federal también señalaron que el impacto de la política monetaria sobre los préstamos parece ser menor de lo esperado.
Ella dijo: “A pesar del endurecimiento de los estándares de préstamos bancarios, todavía tenemos que ver signos de una contracción significativa del crédito, que conduzca a una desaceleración significativa de la actividad económica.
Los comentarios de Bowman sugieren que pudo haber hecho su pronóstico más alto para las tasas en 2024, cuando un funcionario predijo que la tasa de los fondos federales estaría entre el 6% y el 6,25%.
La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, dijo el viernes que no estaba lista para cantar victoria en la lucha contra la inflación, diciendo que hasta que la gente tenga más confianza en que la inflación está volviendo a la estabilidad de precios, "no estaremos satisfechos con dónde debemos estar". ".
[Morgan Stanley: La Reserva Federal ha completado el aumento de las tasas de interés]
Ellen Zentner, economista jefe de Morgan Stanley para Estados Unidos, dijo: El enfriamiento de la inflación debería mantener a los bancos centrales en suspenso hasta que estén listos para recortar las tasas de interés el próximo año. En el corto plazo, los republicanos podrían provocar un cierre del gobierno, lo que fortalecería los argumentos de la Reserva Federal para mantener el status quo en su reunión de noviembre. Explicó que un cierre del gobierno privaría a los responsables políticos de todos los datos económicos que necesitan para tomar decisiones.
Para que la Reserva Federal siga aumentando las tasas de interés en noviembre y diciembre, es necesario que se cumplan dos condiciones.
La primera condición es que la Reserva Federal se sienta cómoda con una mayor relajación del mercado laboral y un crecimiento del empleo más lento. La Reserva Federal mencionó esto en su comunicado. El promedio móvil de tres meses de crecimiento del empleo es de aproximadamente 150.000. Si esta cifra comienza a acelerarse nuevamente, entonces la tendencia de un crecimiento más lento del empleo parece insostenible.
La segunda condición es que la inflación básica de servicios (excluyendo el precio de los bienes de consumo duraderos, que continúa en un estado deflacionario y representa sólo el 25% de la inflación básica) también se haya acelerado nuevamente. La inflación de servicios es la parte más importante aquí. Para que la inflación básica de servicios se acelere nuevamente, sería necesario aumentar significativamente en alrededor de 0,6 puntos porcentuales, lo cual es algo difícil.
"La Reserva Federal predice que las tasas de interés reales seguirán aumentando desde aproximadamente el 1,9% a finales de este año hasta el 2,5% el próximo año. Si se conecta esto a cualquier modelo macro, se encontrará que la Reserva Federal realmente no quiere lograr un tipo de interés suave. aterrizaje." O se puede especular que la Reserva Federal pronto surgirán desacuerdos.
[Ackman reitera el pronóstico de bonos a corto plazo: 30 años debería ser 5,5%]
Bill Ackman sigue corto de bonos y espera que las tasas a largo plazo sigan aumentando a medida que aumenta la deuda pública, aumentan los precios de la energía y aumenta el costo de cambiar a electricidad verde.
"La inflación a largo plazo más las tasas de interés reales más la prima por plazo sugieren que el 5,5% es el rendimiento apropiado para el bono del Tesoro a 30 años", dijo Ackman, fundador de Pershing Square Capital Management.
El rendimiento actual de los bonos del Tesoro a 30 años es del 4,58%, que alcanzó su nivel más alto desde 2011 la semana pasada. A principios de agosto, declaró públicamente que estaba acortando los bonos del Tesoro a 30 períodos. En ese momento, el rendimiento era sólo del 4,1% aproximadamente. A juzgar por el precio de los futuros, era 122 el 1 de agosto y 117 el 22 de septiembre.
Ackman añadió que con la economía superando las expectativas y el gasto en infraestructura apoyando el crecimiento económico y la oferta de deuda, las expectativas de una recesión se han extendido más allá de 2024 y es poco probable que la inflación retroceda tanto como espera el presidente de la Reserva Federal.
"No importa cuántas veces el presidente Powell reitere su objetivo, la inflación a largo plazo no volverá al 2%." "Después de la crisis financiera, en un mundo muy diferente al que vivimos ahora, esa cifra fue arbitrariamente fijado en el 2%."
[El Primer Ministro de Tailandia dijo que se espera que Tesla, Google y Microsoft inviertan 5 mil millones de dólares]
Tailandia espera recibir al menos 5 mil millones de dólares en inversiones de Tesla (TSLA.O), Google (GOOGL.O) y Microsoft (MSFT.O), dijo el domingo la primera ministra Srettha Thavisin.
"Tesla estudiará instalaciones de fabricación de vehículos eléctricos, y Microsoft y Google están estudiando centros de datos", dijo, sin dar más detalles sobre si se espera que los 5.000 millones de dólares sean una inversión conjunta o una inversión separada de cada empresa. También mantuvo conversaciones con los ejecutivos de la compañía a principios de la semana pasada.
[Estados Unidos dice que no puede excluir a China de la cadena de suministro de minerales críticos]
El subsecretario de Estado de Estados Unidos para Crecimiento Económico y Medio Ambiente, José Fernández, dijo el viernes que Estados Unidos no puede excluir a China de las cadenas de suministro de minerales críticos, incluso cuando busca diversificar sus fuentes de materias primas para productos que van desde baterías de vehículos eléctricos hasta paneles solares. .
Dijo que China desempeña un papel clave en el procesamiento de minerales en bruto, lo que significa que seguirá siendo un socio importante para Estados Unidos, especialmente porque estos minerales son un componente importante de las baterías de los vehículos eléctricos. Un uso más amplio de vehículos eléctricos es un principio fundamental de los esfuerzos del gobierno contra el cambio climático.
¿Por qué se intensifica la lucha por los 'minerales críticos'?
Aunque muchos minerales críticos abundan en todo el mundo, extraerlos y refinarlos en formas utilizables puede ser costoso, técnicamente difícil, consumir mucha energía y ser contaminante. China domina toda la cadena de valor de muchos de estos productos y representa más de la mitad de la producción mundial de metales para baterías, incluidos litio, cobalto y manganeso, y casi el 100% de la producción de tierras raras.
Aproximadamente 50 elementos metálicos y minerales cumplen actualmente los estándares "críticos" de EE. UU. y la UE. Debido a su papel en la construcción de la infraestructura necesaria para reducir las emisiones de carbono derivadas del cambio climático, algunos también se utilizan en semiconductores para comunicaciones civiles y militares.
Posiciones y fondos
Casi no hubo cambios en las posiciones subjetivas de los inversores la semana pasada (manteniendo el percentil histórico de 53), mientras que las posiciones estratégicas sistemáticas cayeron significativamente (percentil de 72 ➡️ 59):
La posición general de las acciones estadounidenses cayó ligeramente en 61 ➡️ 59 y entró en el rango neutral:
Los fondos de acciones registraron grandes salidas netas (16.900 millones de dólares) la semana pasada, casi compensando las altas entradas de flujos de 18 meses registradas la semana anterior. Estados Unidos (-17.900 millones de dólares) tuvo su mayor salida neta semanal del año, y Europa (3.100 millones de dólares) también alcanzó un máximo de seis semanas, continuando 28 semanas de salidas netas. Los mercados emergentes (2.600 millones de dólares) recurrieron a las entradas netas después de dos semanas de salidas netas, y las acciones de América Latina y Japón también registraron entradas netas. Sin embargo, los datos del Ministerio de Finanzas japonés mostraron que los inversores extranjeros vendieron 1,58 billones de yenes (aproximadamente 10.700 millones de dólares estadounidenses) netos en acciones japonesas la semana pasada, casi el doble que la semana anterior y estableciendo un récord desde marzo de 2019.
Las entradas netas a fondos de bonos se desaceleraron esta semana (2.500 millones de dólares) respecto de las dos semanas anteriores, con salidas de deuda de mercados emergentes (-1.400 millones de dólares). Los fondos del mercado monetario registraron pequeñas salidas netas esta semana (-4.300 millones de dólares), tras las fuertes entradas de las dos semanas anteriores. Los Estados Unidos (-7.200 millones de dólares) lideraron las salidas, con salidas menores del Japón (-200 millones de dólares).
Por sectores, la tecnología (1.300 millones de dólares) siguió recibiendo entradas, y la energía (800 millones de dólares) también registró entradas significativas. Las salidas financieras (1.400 millones de dólares) se aceleraron y llevan ocho semanas consecutivas. La atención sanitaria (500 millones de dólares) y el sector inmobiliario (400 millones de dólares) también registraron salidas, con flujos menores en otros sectores.
Si analizamos los niveles de posición por sector, sólo la tecnología (valor z 0,30, percentil 67) sigue siendo el único sector que está ligeramente sobreponderado, pero sólo ligeramente por encima del nivel neutral. Los bienes de consumo básico (puntuación z 0,15, percentil 61) se han recortado a neutral, similar al consumo discrecional (puntuación z 0,01, percentil 66). Los sectores industrial (puntuación z -0,08, percentil 57) y energía (puntuación z -0,08, percentil 62) están ligeramente por debajo de la neutralidad. La tecnología de la información (valor z -0,33, percentil 48), la atención sanitaria (valor z -0,44, percentil 35) y las materias primas (valor z -0,47, percentil 36) siguen estando significativamente infraponderadas, mientras que el sector inmobiliario (puntuación z -0,67, percentil 48) percentil), Finanzas (puntuación z -0,75, percentil 16) y Servicios públicos (puntuación z -0,76, percentil 16) están aún más vacíos.
En el mercado de futuros, la posición larga neta del S&P disminuyó ligeramente y la posición larga neta del Nasdaq saltó al nivel más alto desde mayo:
Esto ha llevado el nivel de posición general del mercado de futuros de acciones de EE. UU. al nivel más alto desde principios del año pasado, pero esto se debe principalmente al hecho de que estos datos finalizan el martes y no incluyen datos posteriores al FOMC. muestra que los especuladores antes de la reunión tienden a apostar a que el mercado sube, pero resulta que estaban equivocados y se espera que los datos bajen significativamente con la próxima actualización:
El sentimiento del mercado
La proporción de opiniones alcistas en la encuesta de inversores AAII cayó al 31,3% la semana pasada, la más baja desde el 1 de junio, y la proporción de opiniones bajistas y neutrales se acercó a alrededor del 34%:
El índice de miedo y codicia de CNN cayó a 35,9, el nivel más bajo desde marzo:
El indicador de sentimiento institucional de Goldman Sachs cayó bruscamente, desde el rango excesivo de 1,2 al rango neutral de 0,2, lo que corroboró mutuamente el indicador calculado por el Deutsche Bank, que muestra que las instituciones han reducido significativamente sus posiciones:
El indicador alcista/bajista del Bank of America Merrill Lynch volvió a caer a 3,4 desde 3,6 la semana pasada:
la próxima semana
Estamos en la semana entre la reunión del FOMC y el próximo informe de nóminas no agrícolas.
Los datos se centran en el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal: el índice de precios PCE básico de EE. UU. en agosto, los pedidos de bienes duraderos de EE. UU. en agosto, el valor final del PIB real de EE. UU. en el segundo trimestre, los datos del PMI de septiembre de China y las ganancias de las empresas industriales de China en agosto. por encima del tamaño designado año tras año Datos de inflación del IPC de la eurozona.
En cuanto al banco central, el presidente de la Reserva Federal, Powell, asistirá a la reunión y responderá preguntas, y el Banco de Japón publicará las actas de su reunión de política monetaria de julio.
El gobierno está preocupado por el cierre del gobierno estadounidense. Casi 4 millones (2 millones de militares) de empleados federales estadounidenses sentirán el impacto de inmediato. Los trabajadores esenciales seguirán trabajando, pero otros serán suspendidos hasta que finalice el cierre. No se pagarán tasas durante el impasse.
El salario anual promedio de los miembros de la Federación Estadounidense de Empleados Gubernamentales es de $ 55 000 a $ 65 000, y el salario promedio anual de los trabajadores temporales es de $ 45 000, lo que puede crear una tensión financiera para estas personas.
Por otra parte, si el gobierno cierra, la Oficina de Estadísticas Laborales dijo que dejaría de publicar datos, incluidas cifras clave sobre inflación y desempleo. La falta de datos gubernamentales importantes dificultará que los inversores y la Reserva Federal interpreten la economía estadounidense.
Goldman Sachs estima que un cierre gubernamental de una semana reducirá el crecimiento económico en un 0,2%, pero que el crecimiento económico se recuperará después de que el gobierno reabra.
Los republicanos de línea dura dicen que cualquier proyecto de ley de gasto provisional está fuera de discusión para ellos. Están presionando para que se cierre el gobierno hasta que el Congreso negocie los 12 proyectos de ley para financiar al gobierno, una tarea históricamente difícil y sin esperanzas de resolución hasta diciembre.