Autor: Cicada Partners Fuente: Medium Traducción: Shan Oppa, Golden Finance
En artículos anteriores, exploramos cómo los protocolos de origen de crédito en blockchains públicas pueden mejorar la eficiencia de los préstamos directos. En este artículo, profundizaremos en los beneficios adicionales de aumentar la transparencia en el mercado de préstamos. Esto incluye promover la rendición de cuentas, reducir el sesgo y, en última instancia, facilitar el acceso a la financiación para las empresas mediante la eliminación de la fricción y la reducción de los costes.
Rendición de cuentas de abajo hacia arriba
Contrariamente a algunas normas culturales, la deuda no es inherentemente mala. Es esencialmente una forma de que las partes intercambien tiempo por dinero entre las partes. Cuando una de las partes se aprovecha de la otra, suelen surgir serios problemas debido a las asimetrías de poder y/o información. Los libros de contabilidad públicos ayudan a promover los préstamos responsables al permitir a los prestamistas verificar las responsabilidades, el historial de pagos y los términos de los prestatarios. Esta transparencia reduce el apalancamiento oculto y el fraude y, en última instancia, reduce los costos de endeudamiento para las empresas legítimas.
A pesar de los límites del derecho explícito a la transparencia financiera y a la privacidad financiera personal, imagina un mundo en el que los prestamistas puedan verificar de manera más efectiva la credibilidad de un prestatario y evaluar más fácilmente su historial de pagos. La banca abierta, o la tendencia hacia la propiedad de datos a nivel de cliente, ha permitido a muchas empresas de tecnología financiera prestar únicamente con datos de transacciones bancarias. Esta tendencia ha facilitado un gran salto en el acceso al capital para los consumidores y las pequeñas empresas, pero solo llena una parte de la relación crediticia típica, ya que los datos de las transacciones bancarias solo pueden proporcionar información limitada a los suscriptores. ¿Qué pasa con los préstamos basados en activos? ¿Cómo pueden los prestamistas asegurarse de que los prestatarios informen adecuadamente sus obligaciones?
A medida que aumenta el volumen de préstamos en las cadenas de bloques públicas, los beneficios de una mayor confianza crecen de forma no lineal. Tal vez la ley de Metcalfe sea un modelo mental demasiado generoso, pero a medida que se desarrollan modelos de riesgo para dar cabida a los datos de deuda disponibles públicamente, estos criterios pueden transmitirse a través de un mejor análisis de riesgos y menores costes de financiación, lo que podría inspirar un volante para aumentar los préstamos en cadena (el volante más importante es la adopción de stablecoins). La transparencia no solo fomenta las prácticas crediticias responsables, sino que también simplifica el proceso de diligencia debida para eliminar a los malos actores.
Reducir el sesgo de selección adversa
El mercado de préstamos a menudo sufre de selección adversa, lo que significa que los prestatarios más riesgosos se ven favorecidos inadvertidamente. El índice de deuda pondera más a las empresas más endeudadas que a las menos endeudadas. Los bancos suelen mantener deuda de alta calidad en sus balances y ganan dinero empaquetando y vendiendo las partes más riesgosas a los inversores y ganando comisiones. Cuidado con los compradores.
Basándonos en nuestra experiencia en la gestión de pools de crédito on-chain, hemos descubierto que el registro de las posiciones de deuda en blockchains verificables públicamente puede revertir por completo el sesgo de selección adversa. Es decir, los prestatarios que dudan en pedir prestado debido a la naturaleza pública de la relación prestatario-prestamista tienden a participar en la autoselección (a menudo temiendo perder alguna misteriosa ventaja competitiva). Si bien esto puede disuadir ciertas relaciones, puede actuar como un filtro positivo, eliminando a los actores desagradables. Por lo tanto, la creación de crédito público de blockchain, con su transparencia inherente y costos intermedios reducidos, puede ayudar a nivelar el campo de juego para los prestatarios responsables. Esto significa más capital, menos tiempo para asignar mal el capital y, en general, resultados sociales superiores.
Además, los actuales participantes en los mercados financieros a menudo desacreditan ciertos mercados de préstamos no bancarios como "banca en la sombra". En algunos casos, el perfil de riesgo de los préstamos no bancarios puede ser mucho más alto, y con razón. Sin embargo, la transparencia que conlleva los préstamos on-chain ofrece una alternativa innovadora: llamarlo "crédito de mercado abierto". Si bien los críticos continúan cuestionando los criptoactivos, los acuerdos de originación de créditos para infraestructura ofrecen una mayor transparencia que los bancos tradicionales y los préstamos alternativos.
La transparencia financiera es sutil
Las ventajas y desventajas de la transparencia financiera son sutiles y específicas del sector. Si bien una mayor transparencia promueve la rendición de cuentas, existen compensaciones. La información pública puede ser utilizada con fines nefastos. La transparencia obligatoria, como los informes de la SEC, no es clara para reducir el fraude, y podría decirse que conduce a una disminución de la transparencia, ya que los costos asociados alientan a más empresas a permanecer privadas durante más tiempo.
Encontrar el equilibrio adecuado entre transparencia y privacidad es fundamental. En algunos casos, demasiada transparencia puede ser contraproducente. Por ejemplo, en un préstamo hipotecario, revelar el precio de compra a un tasador bancario "externo" puede afectar a una evaluación basada en el volumen, lo que da lugar a resultados subóptimos. Del mismo modo, en un sistema de votación basado en blockchain, una transparencia excesiva puede comprometer la privacidad de los votantes. Lograr un equilibrio es fundamental para generar confianza, a menudo a través de soluciones que preservan la privacidad e incorporan tecnologías de conocimiento cero.
Una mayor transparencia reduce el costo de capital y expande la inversión de capital
En el caso del área central de Cicada, los préstamos institucionales, demasiada transparencia podría llevar a un juego de estrategia. Por ejemplo, el acceso abierto a los datos financieros y a los indicadores clave de rendimiento de las empresas podría acelerar la competencia en determinados sectores, en detrimento de las empresas jóvenes. Sin embargo, los beneficios de las finanzas públicas ciertamente superan los costos. Y lo que es más importante, el acceso a estos datos puede mejorar las normas de suscripción, fomentar la formación temprana de capital y ayudar a las pequeñas empresas a acceder a las inversiones de forma más eficiente.
Además, la transferencia de crédito alternativo a cadenas de bloques públicas podría aliviar la carga de los informes regulatorios a favor de las empresas existentes. Este cambio no solo hace que los préstamos sean más responsables, sino que también nivela el campo de juego para todos los participantes. Ya no hay préstamos en la sombra, se llama préstamos iluminados.
Conclusión
El auge de DeFi en las cadenas de bloques públicas ha traído nuevos problemas de infraestructura y soluciones para los préstamos y la accesibilidad financiera, pero los problemas persisten, especialmente en términos de experiencia de usuario y la necesidad de resolución paralela de disputas fuera de la cadena. Abordar estos problemas contribuirá significativamente a una adopción más amplia de los préstamos en cadena.
Todos los cofundadores de Cicada estaban frustrados con las ineficiencias en la operación del negocio de crédito institucional. Trabajar en finanzas tradicionales es un recordatorio constante del impacto limitado de Internet en las finanzas. Las criptomonedas, el internet de la transferencia de valor y, especialmente, las stablecoins han cambiado esta dinámica al incorporar a personas ajenas a las finanzas, desarrolladores, disruptores y otros que reimaginan la pila operativa de acuerdo con los primeros principios. Estos constructores están impulsando DeFi en las buenas y en las malas.
Si bien la creación de un negocio de préstamos responsables es sin duda un desafío, los instrumentos públicos están impulsando mejoras estructurales en la forma en que las empresas privadas acceden al capital. Si bien la adopción generalizada de cadenas de bloques públicas en préstamos del mundo real puede llevar tiempo, somos optimistas sobre los beneficios públicos de llevar los préstamos a cadenas de bloques públicas más transparentes.
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La revolución de DeFi en el mercado de préstamos: la promesa de la cadena de bloques pública
Autor: Cicada Partners Fuente: Medium Traducción: Shan Oppa, Golden Finance
En artículos anteriores, exploramos cómo los protocolos de origen de crédito en blockchains públicas pueden mejorar la eficiencia de los préstamos directos. En este artículo, profundizaremos en los beneficios adicionales de aumentar la transparencia en el mercado de préstamos. Esto incluye promover la rendición de cuentas, reducir el sesgo y, en última instancia, facilitar el acceso a la financiación para las empresas mediante la eliminación de la fricción y la reducción de los costes.
Rendición de cuentas de abajo hacia arriba
Contrariamente a algunas normas culturales, la deuda no es inherentemente mala. Es esencialmente una forma de que las partes intercambien tiempo por dinero entre las partes. Cuando una de las partes se aprovecha de la otra, suelen surgir serios problemas debido a las asimetrías de poder y/o información. Los libros de contabilidad públicos ayudan a promover los préstamos responsables al permitir a los prestamistas verificar las responsabilidades, el historial de pagos y los términos de los prestatarios. Esta transparencia reduce el apalancamiento oculto y el fraude y, en última instancia, reduce los costos de endeudamiento para las empresas legítimas.
A pesar de los límites del derecho explícito a la transparencia financiera y a la privacidad financiera personal, imagina un mundo en el que los prestamistas puedan verificar de manera más efectiva la credibilidad de un prestatario y evaluar más fácilmente su historial de pagos. La banca abierta, o la tendencia hacia la propiedad de datos a nivel de cliente, ha permitido a muchas empresas de tecnología financiera prestar únicamente con datos de transacciones bancarias. Esta tendencia ha facilitado un gran salto en el acceso al capital para los consumidores y las pequeñas empresas, pero solo llena una parte de la relación crediticia típica, ya que los datos de las transacciones bancarias solo pueden proporcionar información limitada a los suscriptores. ¿Qué pasa con los préstamos basados en activos? ¿Cómo pueden los prestamistas asegurarse de que los prestatarios informen adecuadamente sus obligaciones?
A medida que aumenta el volumen de préstamos en las cadenas de bloques públicas, los beneficios de una mayor confianza crecen de forma no lineal. Tal vez la ley de Metcalfe sea un modelo mental demasiado generoso, pero a medida que se desarrollan modelos de riesgo para dar cabida a los datos de deuda disponibles públicamente, estos criterios pueden transmitirse a través de un mejor análisis de riesgos y menores costes de financiación, lo que podría inspirar un volante para aumentar los préstamos en cadena (el volante más importante es la adopción de stablecoins). La transparencia no solo fomenta las prácticas crediticias responsables, sino que también simplifica el proceso de diligencia debida para eliminar a los malos actores.
Reducir el sesgo de selección adversa
El mercado de préstamos a menudo sufre de selección adversa, lo que significa que los prestatarios más riesgosos se ven favorecidos inadvertidamente. El índice de deuda pondera más a las empresas más endeudadas que a las menos endeudadas. Los bancos suelen mantener deuda de alta calidad en sus balances y ganan dinero empaquetando y vendiendo las partes más riesgosas a los inversores y ganando comisiones. Cuidado con los compradores.
Basándonos en nuestra experiencia en la gestión de pools de crédito on-chain, hemos descubierto que el registro de las posiciones de deuda en blockchains verificables públicamente puede revertir por completo el sesgo de selección adversa. Es decir, los prestatarios que dudan en pedir prestado debido a la naturaleza pública de la relación prestatario-prestamista tienden a participar en la autoselección (a menudo temiendo perder alguna misteriosa ventaja competitiva). Si bien esto puede disuadir ciertas relaciones, puede actuar como un filtro positivo, eliminando a los actores desagradables. Por lo tanto, la creación de crédito público de blockchain, con su transparencia inherente y costos intermedios reducidos, puede ayudar a nivelar el campo de juego para los prestatarios responsables. Esto significa más capital, menos tiempo para asignar mal el capital y, en general, resultados sociales superiores.
Además, los actuales participantes en los mercados financieros a menudo desacreditan ciertos mercados de préstamos no bancarios como "banca en la sombra". En algunos casos, el perfil de riesgo de los préstamos no bancarios puede ser mucho más alto, y con razón. Sin embargo, la transparencia que conlleva los préstamos on-chain ofrece una alternativa innovadora: llamarlo "crédito de mercado abierto". Si bien los críticos continúan cuestionando los criptoactivos, los acuerdos de originación de créditos para infraestructura ofrecen una mayor transparencia que los bancos tradicionales y los préstamos alternativos.
La transparencia financiera es sutil
Las ventajas y desventajas de la transparencia financiera son sutiles y específicas del sector. Si bien una mayor transparencia promueve la rendición de cuentas, existen compensaciones. La información pública puede ser utilizada con fines nefastos. La transparencia obligatoria, como los informes de la SEC, no es clara para reducir el fraude, y podría decirse que conduce a una disminución de la transparencia, ya que los costos asociados alientan a más empresas a permanecer privadas durante más tiempo.
Encontrar el equilibrio adecuado entre transparencia y privacidad es fundamental. En algunos casos, demasiada transparencia puede ser contraproducente. Por ejemplo, en un préstamo hipotecario, revelar el precio de compra a un tasador bancario "externo" puede afectar a una evaluación basada en el volumen, lo que da lugar a resultados subóptimos. Del mismo modo, en un sistema de votación basado en blockchain, una transparencia excesiva puede comprometer la privacidad de los votantes. Lograr un equilibrio es fundamental para generar confianza, a menudo a través de soluciones que preservan la privacidad e incorporan tecnologías de conocimiento cero.
Una mayor transparencia reduce el costo de capital y expande la inversión de capital
En el caso del área central de Cicada, los préstamos institucionales, demasiada transparencia podría llevar a un juego de estrategia. Por ejemplo, el acceso abierto a los datos financieros y a los indicadores clave de rendimiento de las empresas podría acelerar la competencia en determinados sectores, en detrimento de las empresas jóvenes. Sin embargo, los beneficios de las finanzas públicas ciertamente superan los costos. Y lo que es más importante, el acceso a estos datos puede mejorar las normas de suscripción, fomentar la formación temprana de capital y ayudar a las pequeñas empresas a acceder a las inversiones de forma más eficiente.
Además, la transferencia de crédito alternativo a cadenas de bloques públicas podría aliviar la carga de los informes regulatorios a favor de las empresas existentes. Este cambio no solo hace que los préstamos sean más responsables, sino que también nivela el campo de juego para todos los participantes. Ya no hay préstamos en la sombra, se llama préstamos iluminados.
Conclusión
El auge de DeFi en las cadenas de bloques públicas ha traído nuevos problemas de infraestructura y soluciones para los préstamos y la accesibilidad financiera, pero los problemas persisten, especialmente en términos de experiencia de usuario y la necesidad de resolución paralela de disputas fuera de la cadena. Abordar estos problemas contribuirá significativamente a una adopción más amplia de los préstamos en cadena.
Todos los cofundadores de Cicada estaban frustrados con las ineficiencias en la operación del negocio de crédito institucional. Trabajar en finanzas tradicionales es un recordatorio constante del impacto limitado de Internet en las finanzas. Las criptomonedas, el internet de la transferencia de valor y, especialmente, las stablecoins han cambiado esta dinámica al incorporar a personas ajenas a las finanzas, desarrolladores, disruptores y otros que reimaginan la pila operativa de acuerdo con los primeros principios. Estos constructores están impulsando DeFi en las buenas y en las malas.
Si bien la creación de un negocio de préstamos responsables es sin duda un desafío, los instrumentos públicos están impulsando mejoras estructurales en la forma en que las empresas privadas acceden al capital. Si bien la adopción generalizada de cadenas de bloques públicas en préstamos del mundo real puede llevar tiempo, somos optimistas sobre los beneficios públicos de llevar los préstamos a cadenas de bloques públicas más transparentes.