Por Derek Walkush, socio de inversiones de Variant Fund; Traducción: Golden Finance 0xxz
Si los productos criptográficos pueden poner en marcha su base inicial de usuarios fomentando la especulación financiera se ha convertido en un tema candente de debate en el espacio social de los consumidores, siendo el ejemplo más reciente Friend.tech. El proyecto se basa en un nuevo activo especulativo, la "llave" social, que ayuda a atraer rápidamente a una base de usuarios entusiasmados.
Pero en el espacio DeFi, esto no es discutir: algunas de las historias de éxito DeFi más famosas han logrado un rápido ajuste producto-mercado (PMF) al permitir la especulación financiera, y esto aún puede ser apropiado una vez que el espacio DeFi madure. Esta especulación tiene un propósito específico: proporciona la chispa inicial de liquidez que el protocolo necesita para funcionar correctamente.
Los nuevos actores de DeFi deberían centrarse en proporcionar una experiencia de usuario que dé la bienvenida a los especuladores. ("Si lo construyes, vendrán los especuladores"). "）
Como saben los constructores, los protocolos DeFi son muy difíciles de arrancar; La mayoría de las personas son reacias a experimentar con su propio dinero. Los proyectos a menudo luchan por atraer suficiente liquidez temprana porque los usuarios están preocupados por los riesgos de los nuevos contratos inteligentes, lo que crea un importante problema de arranque en frío. Como resultado, el nuevo protocolo necesitaba un producto atractivo que brindara a los usuarios la oportunidad de ganar recompensas potenciales que les resultaran lo suficientemente atractivas como para participar.
DeFi no se centra en simples avances tecnológicos incrementales en las categorías financieras existentes; En cambio, es una nueva infraestructura financiera construida en torno a una nueva clase de activos digitales. Se trata de protocolos completamente nuevos, no solo de nuevas aplicaciones fintech, sino también de participantes activos en un mercado financiero completamente nuevo.
Para la mayoría de las nuevas aplicaciones de tecnología de borde, los usuarios iniciales casi siempre ya están inmersos en una comunidad industrial específica (en el caso de DeFi, una comunidad criptonativa), por lo que prueban nuevas aplicaciones hasta que progresan (o se debilitan) y los usuarios iniciales pasan a nuevos juguetes brillantes y más rentables. Piense en el club de computadoras domésticas de los inicios de Internet y en la comunidad central de Ethereum de los primeros contratos inteligentes, entre otras tecnologías emergentes. La tecnología siempre se desarrolla más allá de esta etapa de guía experimental más elemental después de alcanzar una cierta masa crítica, y el efecto Lindy entra en vigor.
En el contexto de DeFi, la forma más efectiva de atraer a una comunidad de usuarios tempranos es la oportunidad de apuestas de recompensa de alto riesgo: comportamientos arriesgados con una enorme dinámica potencial al alza (y a la baja). Los proyectos de criptomonedas pueden utilizar una variedad de estrategias para favorecer la especulación, incluidos los lanzamientos aéreos, la minería de rendimiento y el alto apalancamiento, entre otros, y muchos lo han hecho con diversos grados de éxito. Esta especulación se puede dividir en dos direcciones principales: nuevos productos financieros y novedosos mecanismos de incentivos simbólicos.
Dos de los casos más exitosos de DeFi se adaptaron a la especulación al principio y luego se convirtieron en uno de los protocolos más grandes en el espacio criptográfico:
Uniswap: Uno de los primeros exchanges descentralizados y sigue siendo el DEX más dominante. La plataforma permite la inclusión sin permisos de tokens de cola larga más sueltos (en comparación con los exchanges centralizados más estrictos). Debido a la baja liquidez y la alta actividad comercial, estas monedas alternativas pueden multiplicarse por 10-100 en días o incluso horas. Esta utilidad dio inicio a la especulación viral que ayudó a Uniswap a dispararse. Uniswap ha ido mucho más allá de eso, convirtiéndose en el exchange descentralizado más grande de la industria, acumulando la profundidad de la liquidez de ETH/USD para competir con los exchanges centralizados más grandes, e incluso comenzando a atraer usuarios institucionales.
Compuesto: Uno de los primeros protocolos de préstamos descentralizados. Encuentra el ajuste del producto al mercado al proporcionar un apalancamiento componible y sin permisos, y gran parte del éxito de Compound ha sido impulsado por la especulación en torno a él, generada en torno a su novedosa agricultura de rendimiento: a las pocas semanas del lanzamiento de su programa de agricultura de rendimiento, su valor total de bloqueo aumentó aproximadamente 6 veces. Ahora es el segundo protocolo de préstamos más grande en la red principal de Ethereum, ha sido calificado por S&P en función de la Evaluación del Valor de Bloqueo Total y tiene muchos inversores institucionales depositando monedas.
Aquí hay un patrón claro de posible fracaso: los constructores deben tener una visión clara a largo plazo del protocolo en sí y mostrar signos tempranos de ajuste producto-mercado. El Valle de la Muerte en el que cayó el proyecto se convirtió en algo parecido a una granja de fichas zombis.
Se trata de una compensación, ya que el éxito de la atracción de especuladores a veces crea un escenario duradero de ajuste producto-mercado sin ninguna evidencia. Lograr un ajuste sostenido del mercado de productos a través de este enfoque requiere combinar la especulación con productos financieros completamente nuevos con una demanda clara (por ejemplo, cobertura de cola larga, apalancamiento sin permiso y comercio profesional de NFT, en el caso de los ejemplos anteriores). Estos productos financieros eran innovadores, relativamente inexplorados y nativos de criptomonedas en su lanzamiento, en lugar de imitación o mejora marginal. El verdadero ajuste producto-mercado es muy difícil de identificar, pero a menudo es una buena señal cuando se mantienen altos volúmenes de negociación al tiempo que se reducen los incentivos de tokens u otros mecanismos de arranque.
A muchas personas dentro y fuera de la industria de las criptomonedas les gusta decir que la industria debe deshacerse de los juegos de azar y especulativos y deshacerse de su imagen de casino. Mi respuesta es que así es como se formaron la mayoría de los mercados financieros: la manía y las burbujas han existido desde que existieron los registros, proporcionándoles la liquidez inicial que les permitió operar y convertirse en los principales mercados de activos de hoy.
Incluso uno de los primeros registros de la actividad bursátil temprana en Europa Occidental, Chaotic Chaos de Joseph de la Vega de 1688, describe la naturaleza loca de los mercados financieros: el autor describe el mercado bursátil temprano como un "infierno de juego" con "dos tipos de especuladores". De hecho, los especuladores son el primer componente necesario para construir un nuevo mercado.
Podemos esperar que el mercado DeFi siga un patrón similar y se mueva mucho más allá de esta fase inicial de puesta en marcha. La especulación no es más que una repetición de patrones históricos pasados y un punto de partida eficaz para que estos nuevos protocolos evolucionen hacia los mercados financieros convencionales.
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_iant socios: Los nuevos productos DeFi deberían abrazar la especulación
Por Derek Walkush, socio de inversiones de Variant Fund; Traducción: Golden Finance 0xxz
Si los productos criptográficos pueden poner en marcha su base inicial de usuarios fomentando la especulación financiera se ha convertido en un tema candente de debate en el espacio social de los consumidores, siendo el ejemplo más reciente Friend.tech. El proyecto se basa en un nuevo activo especulativo, la "llave" social, que ayuda a atraer rápidamente a una base de usuarios entusiasmados.
Pero en el espacio DeFi, esto no es discutir: algunas de las historias de éxito DeFi más famosas han logrado un rápido ajuste producto-mercado (PMF) al permitir la especulación financiera, y esto aún puede ser apropiado una vez que el espacio DeFi madure. Esta especulación tiene un propósito específico: proporciona la chispa inicial de liquidez que el protocolo necesita para funcionar correctamente.
Los nuevos actores de DeFi deberían centrarse en proporcionar una experiencia de usuario que dé la bienvenida a los especuladores. ("Si lo construyes, vendrán los especuladores"). "）
Como saben los constructores, los protocolos DeFi son muy difíciles de arrancar; La mayoría de las personas son reacias a experimentar con su propio dinero. Los proyectos a menudo luchan por atraer suficiente liquidez temprana porque los usuarios están preocupados por los riesgos de los nuevos contratos inteligentes, lo que crea un importante problema de arranque en frío. Como resultado, el nuevo protocolo necesitaba un producto atractivo que brindara a los usuarios la oportunidad de ganar recompensas potenciales que les resultaran lo suficientemente atractivas como para participar.
DeFi no se centra en simples avances tecnológicos incrementales en las categorías financieras existentes; En cambio, es una nueva infraestructura financiera construida en torno a una nueva clase de activos digitales. Se trata de protocolos completamente nuevos, no solo de nuevas aplicaciones fintech, sino también de participantes activos en un mercado financiero completamente nuevo.
Para la mayoría de las nuevas aplicaciones de tecnología de borde, los usuarios iniciales casi siempre ya están inmersos en una comunidad industrial específica (en el caso de DeFi, una comunidad criptonativa), por lo que prueban nuevas aplicaciones hasta que progresan (o se debilitan) y los usuarios iniciales pasan a nuevos juguetes brillantes y más rentables. Piense en el club de computadoras domésticas de los inicios de Internet y en la comunidad central de Ethereum de los primeros contratos inteligentes, entre otras tecnologías emergentes. La tecnología siempre se desarrolla más allá de esta etapa de guía experimental más elemental después de alcanzar una cierta masa crítica, y el efecto Lindy entra en vigor.
En el contexto de DeFi, la forma más efectiva de atraer a una comunidad de usuarios tempranos es la oportunidad de apuestas de recompensa de alto riesgo: comportamientos arriesgados con una enorme dinámica potencial al alza (y a la baja). Los proyectos de criptomonedas pueden utilizar una variedad de estrategias para favorecer la especulación, incluidos los lanzamientos aéreos, la minería de rendimiento y el alto apalancamiento, entre otros, y muchos lo han hecho con diversos grados de éxito. Esta especulación se puede dividir en dos direcciones principales: nuevos productos financieros y novedosos mecanismos de incentivos simbólicos.
Dos de los casos más exitosos de DeFi se adaptaron a la especulación al principio y luego se convirtieron en uno de los protocolos más grandes en el espacio criptográfico:
Uniswap: Uno de los primeros exchanges descentralizados y sigue siendo el DEX más dominante. La plataforma permite la inclusión sin permisos de tokens de cola larga más sueltos (en comparación con los exchanges centralizados más estrictos). Debido a la baja liquidez y la alta actividad comercial, estas monedas alternativas pueden multiplicarse por 10-100 en días o incluso horas. Esta utilidad dio inicio a la especulación viral que ayudó a Uniswap a dispararse. Uniswap ha ido mucho más allá de eso, convirtiéndose en el exchange descentralizado más grande de la industria, acumulando la profundidad de la liquidez de ETH/USD para competir con los exchanges centralizados más grandes, e incluso comenzando a atraer usuarios institucionales.
Compuesto: Uno de los primeros protocolos de préstamos descentralizados. Encuentra el ajuste del producto al mercado al proporcionar un apalancamiento componible y sin permisos, y gran parte del éxito de Compound ha sido impulsado por la especulación en torno a él, generada en torno a su novedosa agricultura de rendimiento: a las pocas semanas del lanzamiento de su programa de agricultura de rendimiento, su valor total de bloqueo aumentó aproximadamente 6 veces. Ahora es el segundo protocolo de préstamos más grande en la red principal de Ethereum, ha sido calificado por S&P en función de la Evaluación del Valor de Bloqueo Total y tiene muchos inversores institucionales depositando monedas.
Aquí hay un patrón claro de posible fracaso: los constructores deben tener una visión clara a largo plazo del protocolo en sí y mostrar signos tempranos de ajuste producto-mercado. El Valle de la Muerte en el que cayó el proyecto se convirtió en algo parecido a una granja de fichas zombis.
Se trata de una compensación, ya que el éxito de la atracción de especuladores a veces crea un escenario duradero de ajuste producto-mercado sin ninguna evidencia. Lograr un ajuste sostenido del mercado de productos a través de este enfoque requiere combinar la especulación con productos financieros completamente nuevos con una demanda clara (por ejemplo, cobertura de cola larga, apalancamiento sin permiso y comercio profesional de NFT, en el caso de los ejemplos anteriores). Estos productos financieros eran innovadores, relativamente inexplorados y nativos de criptomonedas en su lanzamiento, en lugar de imitación o mejora marginal. El verdadero ajuste producto-mercado es muy difícil de identificar, pero a menudo es una buena señal cuando se mantienen altos volúmenes de negociación al tiempo que se reducen los incentivos de tokens u otros mecanismos de arranque.
A muchas personas dentro y fuera de la industria de las criptomonedas les gusta decir que la industria debe deshacerse de los juegos de azar y especulativos y deshacerse de su imagen de casino. Mi respuesta es que así es como se formaron la mayoría de los mercados financieros: la manía y las burbujas han existido desde que existieron los registros, proporcionándoles la liquidez inicial que les permitió operar y convertirse en los principales mercados de activos de hoy.
Incluso uno de los primeros registros de la actividad bursátil temprana en Europa Occidental, Chaotic Chaos de Joseph de la Vega de 1688, describe la naturaleza loca de los mercados financieros: el autor describe el mercado bursátil temprano como un "infierno de juego" con "dos tipos de especuladores". De hecho, los especuladores son el primer componente necesario para construir un nuevo mercado.
Podemos esperar que el mercado DeFi siga un patrón similar y se mueva mucho más allá de esta fase inicial de puesta en marcha. La especulación no es más que una repetición de patrones históricos pasados y un punto de partida eficaz para que estos nuevos protocolos evolucionen hacia los mercados financieros convencionales.