Por Sean Stein Smith, Forbes; Compilado: Pine Snow, Golden Finance
El potencial de una cotización de un ETF al contado de Bitcoin ha sido la noticia que muchos inversores individuales e institucionales han estado esperando, pero ¿cómo funciona exactamente el proceso?
Cuando se supo que BlackRock presentó una solicitud ante la SEC para crear un ETF de Bitcoin al contado, el mercado de criptomonedas en general lo vio como algo que se beneficiaría casi universalmente, y con razón. Si bien algunos pueden expresar su descontento con la entrada de las instituciones financieras tradicionales en el espacio de las criptomonedas, la realidad es que se necesita que instituciones de este tamaño y tipo participen en el mercado para que las criptomonedas logren una adopción generalizada.
El entusiasmo por esta solicitud de ETF al contado en particular supera la esperanza de muchas otras solicitudes similares que se han presentado recientemente. El 16 de octubre, con la noticia de la aprobación del ETF de BlackRock, Bitcoin llegó a superar los 30.000 dólares; Cuando la noticia resultó ser falsa, el precio volvió rápidamente al nivel anterior. Claramente, las actitudes y el sentimiento en torno a los criptoactivos se han desplazado hacia los actores institucionales, y la tasa de éxito de casi el 100% de BlackRock en ETF anteriores sigue proporcionando optimismo al mercado.
Todo eso está muy bien, pero los inversores pueden preguntarse cómo funciona el proceso de los ETF, quién es el responsable y por qué es tan controvertido. Echemos un vistazo a estos problemas específicos.
Cómo se presentan los ETFs
Teniendo en cuenta que los ETF de Bitcoin se han enfrentado a múltiples rechazos y retrasos, la forma en que se presentan los ETF puede parecer un proceso confuso, pero el proceso se ha completado con éxito miles de veces. El proceso se puede resumir de la siguiente manera. En primer lugar, un posible gestor de ETF, conocido como patrocinador, presenta un plan a la SEC para crear un ETF. Aquí es donde el proceso de ETF de Bitcoin se suspende porque la SEC sigue rechazando estas propuestas. En el caso de solicitudes recientes, como las presentadas por BlackRock, es probable que el patrocinador y el participante autorizado (normalmente un gran inversor institucional) sean la misma entidad. Supongamos que la solicitud procede a partir de este punto, autorizando a los participantes a comenzar a adquirir los activos subyacentes, colocando esos activos en fideicomisos y luego utilizando esos activos para formar unidades de creación de ETF.
Parece un proceso complicado, pero el hecho de que haya casi 3.000 ETF en EE.UU. con activos por valor de casi 10 billones de dólares ilustra lo inusual que es rechazar rotundamente una solicitud de ETF de Bitcoin.
Diferencia entre Bitcoin Spot ETF y Trust Products
A diferencia de los productos fiduciarios como el producto Grayscale Bitcoin Trust, existen algunas diferencias clave entre estos instrumentos y los ETF al contado. En primer lugar, los productos fiduciarios no suelen ser canjeables en forma de activos subyacentes, lo que ayuda a explicar por qué el precio del activo subyacente (Bitcoin) es muy diferente del propio producto fiduciario. En cambio, un ETF al contado es un sistema de fondos abiertos con mayor flexibilidad para emitir nuevos derivados, lo que le permite seguir mejor el precio al contado de Bitcoin. Además, los ETF al contado también pueden proporcionar a los inversores una mejor liquidez y tratamiento fiscal, lo que pone de manifiesto aún más el atractivo de estos instrumentos para una amplia gama de inversores.
Quién aprueba el ETF
Los ETF están aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), que ha aprobado miles de productos de este tipo desde que se introdujeron por primera vez, por lo que la insatisfacción por la falta de ETF al contado de Bitcoin ha aumentado constantemente. A pesar de que se han aprobado otros ETF, incluidos activos subyacentes y modelos de negocio relativamente inusuales, la SEC se ha opuesto rotundamente a aprobar la creación de un ETF al contado de Bitcoin bajo Gary Gensler, a pesar de la creciente presión de la industria y los legisladores.
Por qué no hay un ETF de Bitcoin
La respuesta a por qué no hay un ETF al contado de Bitcoin en el mercado estadounidense puede variar según el encuestado. En comentarios y declaraciones oficiales, la SEC ha subrayado repetidamente que, debido a que Bitcoin es un activo tan volátil, la industria de las criptomonedas está plagada de fraudes y abusos, y aún no se han puesto en marcha otras protecciones para los inversores, el mercado no está lo suficientemente maduro como para ser utilizado como activo subyacente para los productos ETF.
Por otro lado, muchos defensores de las criptomonedas creen que la falta de ofertas de ETF al contado es un testimonio de la postura anti-cripto y anti-Bitcoin que algunos responsables políticos estadounidenses parecen haber adoptado. No es de extrañar que, dado que la SEC ha presentado una serie de acciones de cumplimiento y demandas contra las empresas que operan en el espacio, la Comisión tampoco haya demostrado estar dispuesta a permitir que entren en el mercado nuevos productos de criptomonedas o Bitcoin.
Con el aumento del potencial de los ETF de Bitcoin al contado y, francamente, su potencial parece más alto que nunca, los inversores y empresarios deben comprender cómo funciona el proceso de los ETF, quién está involucrado y por qué el proceso lleva tanto tiempo.
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¿Cómo presento un ETF? ¿En qué se diferencia un ETF al contado de Bitcoin de un fideicomiso?
Por Sean Stein Smith, Forbes; Compilado: Pine Snow, Golden Finance
El potencial de una cotización de un ETF al contado de Bitcoin ha sido la noticia que muchos inversores individuales e institucionales han estado esperando, pero ¿cómo funciona exactamente el proceso?
Cuando se supo que BlackRock presentó una solicitud ante la SEC para crear un ETF de Bitcoin al contado, el mercado de criptomonedas en general lo vio como algo que se beneficiaría casi universalmente, y con razón. Si bien algunos pueden expresar su descontento con la entrada de las instituciones financieras tradicionales en el espacio de las criptomonedas, la realidad es que se necesita que instituciones de este tamaño y tipo participen en el mercado para que las criptomonedas logren una adopción generalizada.
El entusiasmo por esta solicitud de ETF al contado en particular supera la esperanza de muchas otras solicitudes similares que se han presentado recientemente. El 16 de octubre, con la noticia de la aprobación del ETF de BlackRock, Bitcoin llegó a superar los 30.000 dólares; Cuando la noticia resultó ser falsa, el precio volvió rápidamente al nivel anterior. Claramente, las actitudes y el sentimiento en torno a los criptoactivos se han desplazado hacia los actores institucionales, y la tasa de éxito de casi el 100% de BlackRock en ETF anteriores sigue proporcionando optimismo al mercado.
Todo eso está muy bien, pero los inversores pueden preguntarse cómo funciona el proceso de los ETF, quién es el responsable y por qué es tan controvertido. Echemos un vistazo a estos problemas específicos.
Cómo se presentan los ETFs
Teniendo en cuenta que los ETF de Bitcoin se han enfrentado a múltiples rechazos y retrasos, la forma en que se presentan los ETF puede parecer un proceso confuso, pero el proceso se ha completado con éxito miles de veces. El proceso se puede resumir de la siguiente manera. En primer lugar, un posible gestor de ETF, conocido como patrocinador, presenta un plan a la SEC para crear un ETF. Aquí es donde el proceso de ETF de Bitcoin se suspende porque la SEC sigue rechazando estas propuestas. En el caso de solicitudes recientes, como las presentadas por BlackRock, es probable que el patrocinador y el participante autorizado (normalmente un gran inversor institucional) sean la misma entidad. Supongamos que la solicitud procede a partir de este punto, autorizando a los participantes a comenzar a adquirir los activos subyacentes, colocando esos activos en fideicomisos y luego utilizando esos activos para formar unidades de creación de ETF.
Parece un proceso complicado, pero el hecho de que haya casi 3.000 ETF en EE.UU. con activos por valor de casi 10 billones de dólares ilustra lo inusual que es rechazar rotundamente una solicitud de ETF de Bitcoin.
Diferencia entre Bitcoin Spot ETF y Trust Products
A diferencia de los productos fiduciarios como el producto Grayscale Bitcoin Trust, existen algunas diferencias clave entre estos instrumentos y los ETF al contado. En primer lugar, los productos fiduciarios no suelen ser canjeables en forma de activos subyacentes, lo que ayuda a explicar por qué el precio del activo subyacente (Bitcoin) es muy diferente del propio producto fiduciario. En cambio, un ETF al contado es un sistema de fondos abiertos con mayor flexibilidad para emitir nuevos derivados, lo que le permite seguir mejor el precio al contado de Bitcoin. Además, los ETF al contado también pueden proporcionar a los inversores una mejor liquidez y tratamiento fiscal, lo que pone de manifiesto aún más el atractivo de estos instrumentos para una amplia gama de inversores.
Quién aprueba el ETF
Los ETF están aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), que ha aprobado miles de productos de este tipo desde que se introdujeron por primera vez, por lo que la insatisfacción por la falta de ETF al contado de Bitcoin ha aumentado constantemente. A pesar de que se han aprobado otros ETF, incluidos activos subyacentes y modelos de negocio relativamente inusuales, la SEC se ha opuesto rotundamente a aprobar la creación de un ETF al contado de Bitcoin bajo Gary Gensler, a pesar de la creciente presión de la industria y los legisladores.
Por qué no hay un ETF de Bitcoin
La respuesta a por qué no hay un ETF al contado de Bitcoin en el mercado estadounidense puede variar según el encuestado. En comentarios y declaraciones oficiales, la SEC ha subrayado repetidamente que, debido a que Bitcoin es un activo tan volátil, la industria de las criptomonedas está plagada de fraudes y abusos, y aún no se han puesto en marcha otras protecciones para los inversores, el mercado no está lo suficientemente maduro como para ser utilizado como activo subyacente para los productos ETF.
Por otro lado, muchos defensores de las criptomonedas creen que la falta de ofertas de ETF al contado es un testimonio de la postura anti-cripto y anti-Bitcoin que algunos responsables políticos estadounidenses parecen haber adoptado. No es de extrañar que, dado que la SEC ha presentado una serie de acciones de cumplimiento y demandas contra las empresas que operan en el espacio, la Comisión tampoco haya demostrado estar dispuesta a permitir que entren en el mercado nuevos productos de criptomonedas o Bitcoin.
Con el aumento del potencial de los ETF de Bitcoin al contado y, francamente, su potencial parece más alto que nunca, los inversores y empresarios deben comprender cómo funciona el proceso de los ETF, quién está involucrado y por qué el proceso lleva tanto tiempo.