Escrito por Ben Strack, blockworks Traducción: Good Oba, Golden Finance
En la victoria de Grayscale con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), la sentencia final del Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington D.C. puede enviar un mensaje claro a quienes esperan ETF de bitcoin al contado. Tampoco es cierto.
Un abogado señaló que la redacción del juez sería importante porque el tribunal podría limitar el rechazo de la SEC a la conversión del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en ETF. A pesar de la decisión de la SEC de no impugnar el fallo judicial, todavía hay muchos que creen que un ETF de Bitcoin podría tardar semanas o incluso meses en salir a bolsa. La oportunidad para que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) solicite una reconsideración pasó el 13 de octubre. Un portavoz de Grayscale dijo en un comunicado que el Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington, D.C. emitirá ahora una "autorización final" dentro de los 7 días posteriores a esa fecha. Según las reglas federales para los procedimientos de apelación, los tribunales pueden extender el tiempo para emitir autorizaciones. Debido a que la ventana de la SEC para una nueva audiencia expiró el viernes por la noche, es posible que la orden de la corte no se emita hasta el lunes. El equipo de Grayscale está listo para convertir GBTC en un ETF tras la aprobación de la SEC.
Fallo final y lo que puede significar
Mientras Grayscale y la industria esperan una orden judicial final, una cosa parece clara: según Arie Heijkoop, socio del bufete de abogados Haynes Boone, el tribunal ordenará a la SEC que reconsidere su decisión de rechazar la conversión de GBTC a ETF. Sin embargo, los detalles y el alcance de la orden judicial, así como la próxima respuesta de la SEC, siguen sin estar claros.
No espero que la orden judicial requiera que la SEC apruebe la solicitud, ya que es posible que el tribunal quiera preservar cierto margen de maniobra política en caso de que la SEC encuentre otros motivos válidos para denegar la solicitud, dijeron expertos de la industria.
El regulador no planteó otras preocupaciones importantes, como problemas de custodia, en anteriores rechazos de ETF de Bitcoin al contado o respuestas a las presentaciones legítimas de Grayscale. Por lo tanto, si la SEC vuelve a denegar la solicitud de GBTC por nuevos motivos, puede ser impugnada por el solicitante y futuros tribunales. Esperaremos y veremos si el tribunal utilizará un lenguaje en la orden para limitar efectivamente la continua denegación de la SEC, como dejar claro que tales motivos deben basarse en factores que no se aplican a los futuros de Bitcoin. En un fallo de agosto, el juez de circuito de Washington D.C. dijo que la SEC permitía los ETF de futuros de bitcoin, pero impedía que GBTC se convirtiera en ETF "de forma arbitraria y arbitraria".
El jueves, Grayscale presentó un Formulario S-3 ante la SEC como parte de los esfuerzos continuos para convertir GBTC en ETF. Una persona familiarizada con el asunto calificó el documento como un "hito procesal" para que la compañía comenzara una conversación con otra división de la SEC después de que terminara el litigio. En un hilo X el miércoles, Scott Johnsson, asociado del bufete de abogados Davis Polk & Wardwell, reflexionó sobre si era necesaria una nueva presentación 19b-4. Señaló que si la SEC no emitió una orden en su contra, la 19b-4 se considera aprobada. Además, señaló que el tribunal de apelaciones revertirá el veto de la SEC.
Archivo 19B-4
La NYSE Arca Exchange será la bolsa en la que se cotizará el ETF GBTC, pero aún no ha vuelto a presentar su presentación 19b-4. Grayscale reconoció el jueves que la conversión de GBTC requiere la aprobación de la SEC de las presentaciones 19b-4.
En el Tema X del miércoles, el abogado de Davis Polk & Wardwell, Scott Johnsson, reflexionó sobre si era necesario presentar una nueva 19b-4. Señaló que la 19b-4 se considera aprobada si la SEC no emite una orden. Además, señaló que el tribunal de apelaciones retiraría la objeción de la SEC. Grayscale podría usar esto como moneda de cambio con la SEC, que puede requerir que la compañía vuelva a presentar su presentación 19b-4, y no creo que el poder notarial emitido el viernes por el Circuito de Washington D.C. proporcione mucha claridad. Pero debería ser interesante ver si el GBTC volverá a presentar la solicitud y cuándo. Es probable que la representación sea el camino con menos resistencia.
Más allá de GBTC
El presidente de la SEC se negó a comentar en una entrevista el miércoles sobre la decisión del regulador de no apelar la victoria judicial de Grayscale. Reconoció que su personal está revisando activamente las solicitudes para casi una docena de ETF de Bitcoin al contado. El equipo de revisión de divulgación de la SEC proporciona comentarios a los posibles emisores, pero se negó a comentar sobre tales conversaciones. De hecho, en los últimos días, los emisores han actualizado sus documentos de solicitud de ETF de bitcoin para proporcionar más información, lo que los ejecutivos y observadores del mercado dicen que podría ser una señal de un diálogo productivo entre la compañía y los reguladores.
Ahora parece más probable que la SEC haya cambiado su postura y ya no esté tratando de articular nuevas razones para rechazar los ETF de Bitcoin al contado, sino que esté observando la inminente aprobación de esta solicitud, así como la posible aprobación de muchos otros ETF de Bitcoin al contado.
La SEC tiene hasta el 10 de enero del próximo año para decidir si aprueba el ETF de bitcoin al contado de Ark Invest y 21Shares. El regulador tiene hasta mediados de marzo del próximo año para decidir si aprueba una serie de otras propuestas similares, incluidas las presentadas por BlackRock y Fidelity. Se espera que la SEC apruebe las solicitudes de bitcoin al contado, que podrían incluir a Grayscale, ya a finales de año, pero lo más probable es que lo haga a principios o mediados de 2024.
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¿Qué traerá el próximo fallo del Tribunal de Grayscale-SEC?
Escrito por Ben Strack, blockworks Traducción: Good Oba, Golden Finance
En la victoria de Grayscale con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), la sentencia final del Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington D.C. puede enviar un mensaje claro a quienes esperan ETF de bitcoin al contado. Tampoco es cierto.
Un abogado señaló que la redacción del juez sería importante porque el tribunal podría limitar el rechazo de la SEC a la conversión del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en ETF. A pesar de la decisión de la SEC de no impugnar el fallo judicial, todavía hay muchos que creen que un ETF de Bitcoin podría tardar semanas o incluso meses en salir a bolsa. La oportunidad para que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) solicite una reconsideración pasó el 13 de octubre. Un portavoz de Grayscale dijo en un comunicado que el Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington, D.C. emitirá ahora una "autorización final" dentro de los 7 días posteriores a esa fecha. Según las reglas federales para los procedimientos de apelación, los tribunales pueden extender el tiempo para emitir autorizaciones. Debido a que la ventana de la SEC para una nueva audiencia expiró el viernes por la noche, es posible que la orden de la corte no se emita hasta el lunes. El equipo de Grayscale está listo para convertir GBTC en un ETF tras la aprobación de la SEC.
Fallo final y lo que puede significar
Mientras Grayscale y la industria esperan una orden judicial final, una cosa parece clara: según Arie Heijkoop, socio del bufete de abogados Haynes Boone, el tribunal ordenará a la SEC que reconsidere su decisión de rechazar la conversión de GBTC a ETF. Sin embargo, los detalles y el alcance de la orden judicial, así como la próxima respuesta de la SEC, siguen sin estar claros.
No espero que la orden judicial requiera que la SEC apruebe la solicitud, ya que es posible que el tribunal quiera preservar cierto margen de maniobra política en caso de que la SEC encuentre otros motivos válidos para denegar la solicitud, dijeron expertos de la industria.
El regulador no planteó otras preocupaciones importantes, como problemas de custodia, en anteriores rechazos de ETF de Bitcoin al contado o respuestas a las presentaciones legítimas de Grayscale. Por lo tanto, si la SEC vuelve a denegar la solicitud de GBTC por nuevos motivos, puede ser impugnada por el solicitante y futuros tribunales. Esperaremos y veremos si el tribunal utilizará un lenguaje en la orden para limitar efectivamente la continua denegación de la SEC, como dejar claro que tales motivos deben basarse en factores que no se aplican a los futuros de Bitcoin. En un fallo de agosto, el juez de circuito de Washington D.C. dijo que la SEC permitía los ETF de futuros de bitcoin, pero impedía que GBTC se convirtiera en ETF "de forma arbitraria y arbitraria".
El jueves, Grayscale presentó un Formulario S-3 ante la SEC como parte de los esfuerzos continuos para convertir GBTC en ETF. Una persona familiarizada con el asunto calificó el documento como un "hito procesal" para que la compañía comenzara una conversación con otra división de la SEC después de que terminara el litigio. En un hilo X el miércoles, Scott Johnsson, asociado del bufete de abogados Davis Polk & Wardwell, reflexionó sobre si era necesaria una nueva presentación 19b-4. Señaló que si la SEC no emitió una orden en su contra, la 19b-4 se considera aprobada. Además, señaló que el tribunal de apelaciones revertirá el veto de la SEC.
Archivo 19B-4
La NYSE Arca Exchange será la bolsa en la que se cotizará el ETF GBTC, pero aún no ha vuelto a presentar su presentación 19b-4. Grayscale reconoció el jueves que la conversión de GBTC requiere la aprobación de la SEC de las presentaciones 19b-4.
En el Tema X del miércoles, el abogado de Davis Polk & Wardwell, Scott Johnsson, reflexionó sobre si era necesario presentar una nueva 19b-4. Señaló que la 19b-4 se considera aprobada si la SEC no emite una orden. Además, señaló que el tribunal de apelaciones retiraría la objeción de la SEC. Grayscale podría usar esto como moneda de cambio con la SEC, que puede requerir que la compañía vuelva a presentar su presentación 19b-4, y no creo que el poder notarial emitido el viernes por el Circuito de Washington D.C. proporcione mucha claridad. Pero debería ser interesante ver si el GBTC volverá a presentar la solicitud y cuándo. Es probable que la representación sea el camino con menos resistencia.
Más allá de GBTC
El presidente de la SEC se negó a comentar en una entrevista el miércoles sobre la decisión del regulador de no apelar la victoria judicial de Grayscale. Reconoció que su personal está revisando activamente las solicitudes para casi una docena de ETF de Bitcoin al contado. El equipo de revisión de divulgación de la SEC proporciona comentarios a los posibles emisores, pero se negó a comentar sobre tales conversaciones. De hecho, en los últimos días, los emisores han actualizado sus documentos de solicitud de ETF de bitcoin para proporcionar más información, lo que los ejecutivos y observadores del mercado dicen que podría ser una señal de un diálogo productivo entre la compañía y los reguladores.
Ahora parece más probable que la SEC haya cambiado su postura y ya no esté tratando de articular nuevas razones para rechazar los ETF de Bitcoin al contado, sino que esté observando la inminente aprobación de esta solicitud, así como la posible aprobación de muchos otros ETF de Bitcoin al contado.
La SEC tiene hasta el 10 de enero del próximo año para decidir si aprueba el ETF de bitcoin al contado de Ark Invest y 21Shares. El regulador tiene hasta mediados de marzo del próximo año para decidir si aprueba una serie de otras propuestas similares, incluidas las presentadas por BlackRock y Fidelity. Se espera que la SEC apruebe las solicitudes de bitcoin al contado, que podrían incluir a Grayscale, ya a finales de año, pero lo más probable es que lo haga a principios o mediados de 2024.