Por Steven Ehrlich, Forbes; Compilado: Pine Snow, Golden Finance
El 17 de julio de 2023, dos socios de McKinsey & Company subieron al escenario de la Bolsa de Valores de Nueva York para hablar con docenas de reguladores gubernamentales y ejecutivos financieros sobre los atractivos de blockchain, insistiendo en que su utilidad se extiende mucho más allá del mercado de criptomonedas plagado de escándalos.
Bitcoin, Ethereum, Solana y más de 10,000 otras criptomonedas han bajado un 60% desde su pico de noviembre de 2021, perdiendo USD 2 billones en capitalización de mercado. Las plataformas de criptomonedas suelen ser hackeadas, y sus empresas más importantes también son atacadas por los reguladores. Los asesores siguen insistiendo en que la tecnología detrás de esta moneda digital sigue siendo viable y tiene un futuro brillante.
Julián Sevillano, socio de McKinsey, insiste: "Es una cadena de bloques, no una criptomoneda, y tiene una utilidad real". "
Los asesores detallaron los conceptos básicos, explicaron términos digitales como "contratos inteligentes" (transacciones que se ejecutan automáticamente cuando se cumplen ciertas condiciones) y explicaron cómo los activos financieros tradicionales, como acciones, bonos y bienes raíces, pueden ser "tokenizados", dándoles un código blockchain que les permite transferirse globalmente en segundos en lugar de horas o días, como es el caso actualmente.
A pesar de su constante énfasis en "mejoras en la eficiencia del capital", "ahorros en costos operativos" y "mayor cumplimiento y transparencia", hubo una sensación de vacío en esta presentación. Con la excepción de algunas referencias a la caída del precio de las criptomonedas del año pasado, estas ya estaban allí en 2015 cuando se anunciaron las primeras plataformas tokenizadas como R3CEV. Desde entonces, pocas empresas han adoptado la tecnología, y muchos proyectos aún se enfrentan a los desafíos y debates del pasado. La tokenización puede seguir siendo el futuro de los servicios financieros, pero todavía parece muy lejano.
Para ilustrar esto, no necesitamos mirar más lejos, solo una presentación posterior en el Comité Asesor del Mercado Global de la CFTC. Per von Zelowitz, del Centro de Innovación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dijo a la audiencia que el proyecto piloto de grandes depósitos que se ejecuta en redes privadas con bancos como Wells Fargo y Citibank sigue siendo un "experimento científico" en "infraestructura teórica del mercado financiero".
Durante la sesión de preguntas y respuestas, otro orador, Franklin Templeton Asset Management, con USD 1.5 billones en activos, preguntó si la Fed está considerando realizar pruebas en sistemas abiertos para aprovechar los diversos beneficios que puede ofrecer un entorno similar a la cadena de bloques.
—¿Como qué? —replicó Zelowitz—.
Desde la noche de Halloween de 2008, con la circulación del libro blanco de Satoshi Nakamoto que describe Bitcoin, han surgido una serie de las llamadas aplicaciones asesinas de las criptomonedas. Estas aplicaciones candidatas incluyen pagos instantáneos en tiempo real a escala global que cuestan mucho menos dólares por transacción, se utilizan para proteger las identidades personales y la información personal de las miradas indiscretas de los reguladores y las empresas, y sirven como cobertura contra las políticas gubernamentales inflacionarias.
En este ciclo, también existe el esfuerzo por tokenizar, digitalizar activos del mundo real como bienes raíces, arte, bonos e incluso propiedad intelectual. Los primeros esfuerzos de tokenización se centraron en libros de contabilidad distribuidos privados, que son cadenas de bloques controladas conjuntamente por una entidad o grupo de empresas, sin elementos de verificación pública. En teoría, esta alternativa proporciona la velocidad y la transparencia de la cadena de bloques, al tiempo que evita el riesgo de que los delincuentes utilicen la plataforma con fines ilegales.
Las cosas realmente comenzaron en 2015 cuando se lanzaron una gran cantidad de libros de contabilidad distribuidos autorizados de alto perfil, con objetivos ambiciosos, a menudo respaldados por grandes bancos, para aprovechar la tecnología blockchain para agilizar todo, desde los pagos hasta las liquidaciones administrativas. IBM también ha invertido mucho en blockchain, con llamativos programas de marketing (y más tarde se dedicó a promocionar sus capacidades de IA).
Nasdaq ha lanzado un proyecto para facilitar la venta de valores "tokenizados" emitidos de forma privada utilizando libros de contabilidad distribuidos autorizados. En 2015, un informe de la división de capital riesgo de Banco Santander afirmaba que "la tecnología de contabilidad distribuida podría reducir los costes de los bancos en los pagos transfronterizos, la negociación de valores y el cumplimiento normativo entre 1.500 y 2.000 millones de dólares para 2022". "Este año ha pasado y ha pasado sin ningún impacto evidente.
** El intento de tokenización inicial de más alto perfil ocurrió en marzo de 2015, cuando la startup neoyorquina Digital Asset Holdings (DAH) contrató a Blythe Masters como CEO. Como ejecutivo de JPMorgan de 28 años a principios de la década de 2000, Masters concibió los swaps de incumplimiento crediticio, una herramienta inteligente utilizada para ayudar a los inversores en bonos a protegerse contra el riesgo de que los prestatarios no pagaran, que ganó notoriedad durante la crisis financiera de 2008. La misión de Masters es inspirar la adopción generalizada de la tecnología blockchain para revolucionar los mercados financieros. En una entrevista de 2015 con Bloomberg, Masters dijo: "Deberías tomarte esta tecnología tan en serio como lo hiciste cuando desarrollaste Internet a principios de los 90. "
En 2017, Masters y DAH lograron una victoria inicial cuando la compañía ganó un contrato para reemplazar el antiguo sistema de compensación de la Bolsa de Valores de Australia. Sin embargo, el acuerdo no salió bien y el proyecto se frustró debido a retrasos en la estabilidad, la escalabilidad, la gobernanza y la gestión general del proyecto, y no se canceló hasta finales de 2022. El exchange canceló 165 millones de dólares de la inversión, y el presidente Damian Roche dijo: "Lanzamos este proyecto con la última información disponible en ese momento, decididos a proporcionar al mercado australiano una solución de liquidación que equilibre la innovación y la tecnología avanzada con la seguridad y la confiabilidad. Sin embargo, tras una revisión más detallada, llegamos a la conclusión de que el camino en el que estábamos en ese momento no cumplía con los altos estándares del ASX y del mercado. "
A pesar de la gran cantidad de publicidad sobre la tokenización en la industria blockchain durante la última década, el proyecto más memorable fue la venta de una participación accionaria en el Hotel St. Regis en Aspen, Colorado, por USD 18 millones, lo que fue visto como una broma en la industria. Will Peck, de WisdomTree Investments, dijo: "Nadie quiere tener una milésima parte del piso de un hotel o una pintura en forma simbólica. "
Hoy en día, los defensores de la tokenización siguen impulsando el concepto. Los proyectos van desde cientos de millones de dólares en emisión de bonos en Europa hasta aplicaciones de inversión similares a las de Robinhood, lo que permite a los otakus comprar fácilmente acciones tokenizadas en bonos del Tesoro de EE. UU. con la misma facilidad con la que cambian de canal de televisión. ** Las mejores aplicaciones que se pueden decir en este momento son su capacidad para operar en pequeñas dosis y entornos controlados, pero ninguna de ellas ha logrado superar el desafío de crear una demanda generalizada. **
Tomemos el mercado institucional, por ejemplo. En noviembre de 2022, Goldman Sachs lanzó una plataforma tokenizada que se asoció con Santander y Société Générale para procesar una emisión de eurobonos de USD 100 millones por parte del Banco Europeo de Inversiones, que es "innovadora en muchos sentidos", dijo Matthew McDermott, director gerente. El ciclo de liquidación es de 60 segundos en lugar de los 5 días tradicionales del Banco Europeo de Inversiones, lo que reduce el riesgo de errores de papeleo y hace que los activos sean más líquidos.
El sistema puede incluso manejar el pago de intereses de los bonos. "De hecho, representamos flujos de caja de derivados on-chain y demostramos que se puede interoperar con los sistemas de pago del Banco de Francia y el Banco de Luxemburgo, que acuñaron monedas digitales para el proyecto", dijo McDermott. Pero hasta ahora solo se han completado dos pequeñas transacciones.
McDermott dijo a Forbes que el banco está buscando empaquetar la oferta del BEI con otras compañías para crear un mercado secundario líquido. Es más fácil decirlo que hacerlo, ya que tal hazaña requeriría más infraestructura y reuniría a los actores de la industria en torno a un conjunto de tecnologías, lo que ha sido un obstáculo importante, ya que requiere que los competidores trabajen juntos.
"Todos, desde BlackRock hasta Goldman Sachs, Citi y JPMorgan Chase, dicen que la tokenización es el futuro. Nadine Chakar, directora ejecutiva de la empresa de tokenización Securrency, dijo que estaba a cargo de la división de activos digitales de State Street. Su empresa fue adquirida recientemente por la American Depositary Trust and Clearing Corporation (DTCC) por 50 millones de dólares, un descuento del 50% sobre el valor de la empresa cuando recaudó su última ronda de capital de riesgo en marzo de 2021. "El problema es la interoperabilidad y la liquidez", dijo Chakar en julio, "y el banco trabaja con XYZ Company para hacer una emisión y luego emitir un comunicado de prensa. ¿Qué pasa después? Nada. Se convierten en piedras como mascotas porque no pueden ir a ninguna parte. "
Antes de ser adquirida, Securrency adoptó un enfoque diferente. Se asoció con WisdomTree para lanzar una serie de fondos tokenizados basados en blockchains públicas como Ethereum y una aplicación llamada WisdomTree Prime, que proporciona un camino de bajo costo a los fondos de seguimiento de índices de renta variable y a las inversiones en bonos del Tesoro para un amplio acceso. Estos fondos tienen una inversión mínima de $25 y un índice de gastos del 0,05%. Aunque sigue siendo ligeramente más caro que las ofertas sin comisiones que ofrecen plataformas como Robinhood, que se benefician del controvertido modelo de pago por flujo de pedidos, WisdomTree cree que los clientes buscan esta alternativa. A partir de ahora, los fondos siguen operativos, pero los activos combinados de los nueve fondos son de solo 12 millones de dólares, y ni Chakar ni Peck de WisdomTree han respondido preguntas sobre su futuro.
Franklin Temple ofrece un producto similar a través de una aplicación de inversión minorista llamada Benji, que ofrece fondos del mercado monetario respaldados por valores del gobierno de EE. UU., así como activos digitales. Los productos de Franklin Templeton gestionan 295 millones de dólares en activos.
** Los activos alternativos, como el crédito privado y el capital, pueden ser la mejor esperanza para la tokenización. Caroline Pham, comisionada de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC, por sus siglas en inglés), dijo que se espera que el mercado de crédito privado alcance los 10 billones de dólares en los próximos 10 años. **
Algunas pruebas preliminares han demostrado ser exitosas en la aceleración de las emisiones y la reducción de los umbrales de inversión. Por ejemplo, KKR se asoció con una empresa de tokenización llamada Securitize para emitir una parte de su Fondo de Crecimiento Estratégico para el Cuidado de la Salud II (HCSG II) de USD 4 mil millones en la cadena de bloques Avalanche, pero las empresas no revelaron cuánto han invertido de esta manera. Avalanche parece estar avanzando agresivamente en el espacio de tokenización, con el gestor de activos T. Rowe Price, WisdomTree, Fitch Management y Cumberland DRW se han asociado para lanzar una red de prueba que permite a las empresas financieras tradicionales practicar transacciones de liquidación y entrega en una parte segregada de una cadena de bloques pública.
Pero estos planes aún tienen un largo camino por recorrer antes de que se logren avances significativos con los veteranos de la industria que no sienten la necesidad de tomar el camino de la tokenización. Por ejemplo, iCapital ha creado una serie de fondos de inversores con un umbral mínimo de 25.000 dólares para financiar inversiones alternativas, pero no ve la necesidad de utilizar blockchain en el proceso. El CEO Lawrence Carcano dijo: "Este negocio ha escalado y no hemos tokenizado. Algunas personas piensan que para crecer se necesita tokenización, esto no es cierto; Pero no son mutuamente excluyentes. "
**Hasta ahora, el único uso moderadamente exitoso de la tokenización han sido las stablecoins. ** El mercado global de stablecoins se ha disparado a USD 127 mil millones en solo unos pocos años, sin embargo, el uso principal de los tokens, generalmente respaldados al 100% por garantías y diseñados para mantener un valor de USD 1, es facilitar el comercio especulativo en exchanges de criptomonedas no regulados en todo el mundo, muchos de los cuales no aceptan pagos en monedas tradicionales. Además, el mercado está dominado por Tether, una misteriosa organización que ha operado durante mucho tiempo fuera del escrutinio regulatorio. Tether, que tiene USD 84 mil millones en activos de stablecoins en dólares, nunca ha sido auditado y se negó a nombrar el banco utilizado para mantener los fondos.
Sin embargo, todavía están surgiendo pilotos de tokenización y comunicados de prensa. Solo en las últimas semanas, el servicio de mensajería de pagos Swift ha publicado los resultados de experimentos con BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon y Lloyd's Banking Group para determinar si sus sistemas de back-end pueden conectarse a blockchains públicas y privadas que admiten activos tokenizados; Citi anunció planes para comenzar a tokenizar los depósitos de los clientes en el banco para que los clientes puedan enviar fondos instantáneamente a cualquier parte del mundo en cualquier momento. El piloto inicial se llevó a cabo en asociación con el gigante naviero Maersk, un cliente del banco.
La Bolsa de Valores de Londres también quiere lanzar un negocio de comercio tokenizado que puede centrarse primero en el capital privado opaco. Murray Roos, jefe de mercados de capitales del London Stock Exchange Group, se hizo eco de los comentarios de la Bolsa de Valores de Australia hace años, diciendo que la tecnología había alcanzado un "punto de inflexión" y que "la idea es utilizar la tecnología digital para crear un proceso más fluido". Más suave, más barato, más transparente y regularlo. "
"En los próximos 18 a 24 meses, algo tiene que suceder", dijo Chakar, CEO de Securrency. Desde una perspectiva técnica, el futuro de la tokenización de blockchain de billones de activos del mundo real está a la vuelta de la esquina, pero nunca sucederá mientras la confianza en el mercado de criptomonedas sea casi inexistente. **
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El reto de la tokenización: qué la hace caer en un ciclo de fracaso
Por Steven Ehrlich, Forbes; Compilado: Pine Snow, Golden Finance
El 17 de julio de 2023, dos socios de McKinsey & Company subieron al escenario de la Bolsa de Valores de Nueva York para hablar con docenas de reguladores gubernamentales y ejecutivos financieros sobre los atractivos de blockchain, insistiendo en que su utilidad se extiende mucho más allá del mercado de criptomonedas plagado de escándalos.
Bitcoin, Ethereum, Solana y más de 10,000 otras criptomonedas han bajado un 60% desde su pico de noviembre de 2021, perdiendo USD 2 billones en capitalización de mercado. Las plataformas de criptomonedas suelen ser hackeadas, y sus empresas más importantes también son atacadas por los reguladores. Los asesores siguen insistiendo en que la tecnología detrás de esta moneda digital sigue siendo viable y tiene un futuro brillante.
Julián Sevillano, socio de McKinsey, insiste: "Es una cadena de bloques, no una criptomoneda, y tiene una utilidad real". "
Los asesores detallaron los conceptos básicos, explicaron términos digitales como "contratos inteligentes" (transacciones que se ejecutan automáticamente cuando se cumplen ciertas condiciones) y explicaron cómo los activos financieros tradicionales, como acciones, bonos y bienes raíces, pueden ser "tokenizados", dándoles un código blockchain que les permite transferirse globalmente en segundos en lugar de horas o días, como es el caso actualmente.
A pesar de su constante énfasis en "mejoras en la eficiencia del capital", "ahorros en costos operativos" y "mayor cumplimiento y transparencia", hubo una sensación de vacío en esta presentación. Con la excepción de algunas referencias a la caída del precio de las criptomonedas del año pasado, estas ya estaban allí en 2015 cuando se anunciaron las primeras plataformas tokenizadas como R3CEV. Desde entonces, pocas empresas han adoptado la tecnología, y muchos proyectos aún se enfrentan a los desafíos y debates del pasado. La tokenización puede seguir siendo el futuro de los servicios financieros, pero todavía parece muy lejano.
Para ilustrar esto, no necesitamos mirar más lejos, solo una presentación posterior en el Comité Asesor del Mercado Global de la CFTC. Per von Zelowitz, del Centro de Innovación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dijo a la audiencia que el proyecto piloto de grandes depósitos que se ejecuta en redes privadas con bancos como Wells Fargo y Citibank sigue siendo un "experimento científico" en "infraestructura teórica del mercado financiero".
Durante la sesión de preguntas y respuestas, otro orador, Franklin Templeton Asset Management, con USD 1.5 billones en activos, preguntó si la Fed está considerando realizar pruebas en sistemas abiertos para aprovechar los diversos beneficios que puede ofrecer un entorno similar a la cadena de bloques.
—¿Como qué? —replicó Zelowitz—.
Desde la noche de Halloween de 2008, con la circulación del libro blanco de Satoshi Nakamoto que describe Bitcoin, han surgido una serie de las llamadas aplicaciones asesinas de las criptomonedas. Estas aplicaciones candidatas incluyen pagos instantáneos en tiempo real a escala global que cuestan mucho menos dólares por transacción, se utilizan para proteger las identidades personales y la información personal de las miradas indiscretas de los reguladores y las empresas, y sirven como cobertura contra las políticas gubernamentales inflacionarias.
En este ciclo, también existe el esfuerzo por tokenizar, digitalizar activos del mundo real como bienes raíces, arte, bonos e incluso propiedad intelectual. Los primeros esfuerzos de tokenización se centraron en libros de contabilidad distribuidos privados, que son cadenas de bloques controladas conjuntamente por una entidad o grupo de empresas, sin elementos de verificación pública. En teoría, esta alternativa proporciona la velocidad y la transparencia de la cadena de bloques, al tiempo que evita el riesgo de que los delincuentes utilicen la plataforma con fines ilegales.
Las cosas realmente comenzaron en 2015 cuando se lanzaron una gran cantidad de libros de contabilidad distribuidos autorizados de alto perfil, con objetivos ambiciosos, a menudo respaldados por grandes bancos, para aprovechar la tecnología blockchain para agilizar todo, desde los pagos hasta las liquidaciones administrativas. IBM también ha invertido mucho en blockchain, con llamativos programas de marketing (y más tarde se dedicó a promocionar sus capacidades de IA).
Nasdaq ha lanzado un proyecto para facilitar la venta de valores "tokenizados" emitidos de forma privada utilizando libros de contabilidad distribuidos autorizados. En 2015, un informe de la división de capital riesgo de Banco Santander afirmaba que "la tecnología de contabilidad distribuida podría reducir los costes de los bancos en los pagos transfronterizos, la negociación de valores y el cumplimiento normativo entre 1.500 y 2.000 millones de dólares para 2022". "Este año ha pasado y ha pasado sin ningún impacto evidente.
** El intento de tokenización inicial de más alto perfil ocurrió en marzo de 2015, cuando la startup neoyorquina Digital Asset Holdings (DAH) contrató a Blythe Masters como CEO. Como ejecutivo de JPMorgan de 28 años a principios de la década de 2000, Masters concibió los swaps de incumplimiento crediticio, una herramienta inteligente utilizada para ayudar a los inversores en bonos a protegerse contra el riesgo de que los prestatarios no pagaran, que ganó notoriedad durante la crisis financiera de 2008. La misión de Masters es inspirar la adopción generalizada de la tecnología blockchain para revolucionar los mercados financieros. En una entrevista de 2015 con Bloomberg, Masters dijo: "Deberías tomarte esta tecnología tan en serio como lo hiciste cuando desarrollaste Internet a principios de los 90. "
En 2017, Masters y DAH lograron una victoria inicial cuando la compañía ganó un contrato para reemplazar el antiguo sistema de compensación de la Bolsa de Valores de Australia. Sin embargo, el acuerdo no salió bien y el proyecto se frustró debido a retrasos en la estabilidad, la escalabilidad, la gobernanza y la gestión general del proyecto, y no se canceló hasta finales de 2022. El exchange canceló 165 millones de dólares de la inversión, y el presidente Damian Roche dijo: "Lanzamos este proyecto con la última información disponible en ese momento, decididos a proporcionar al mercado australiano una solución de liquidación que equilibre la innovación y la tecnología avanzada con la seguridad y la confiabilidad. Sin embargo, tras una revisión más detallada, llegamos a la conclusión de que el camino en el que estábamos en ese momento no cumplía con los altos estándares del ASX y del mercado. "
A pesar de la gran cantidad de publicidad sobre la tokenización en la industria blockchain durante la última década, el proyecto más memorable fue la venta de una participación accionaria en el Hotel St. Regis en Aspen, Colorado, por USD 18 millones, lo que fue visto como una broma en la industria. Will Peck, de WisdomTree Investments, dijo: "Nadie quiere tener una milésima parte del piso de un hotel o una pintura en forma simbólica. "
Hoy en día, los defensores de la tokenización siguen impulsando el concepto. Los proyectos van desde cientos de millones de dólares en emisión de bonos en Europa hasta aplicaciones de inversión similares a las de Robinhood, lo que permite a los otakus comprar fácilmente acciones tokenizadas en bonos del Tesoro de EE. UU. con la misma facilidad con la que cambian de canal de televisión. ** Las mejores aplicaciones que se pueden decir en este momento son su capacidad para operar en pequeñas dosis y entornos controlados, pero ninguna de ellas ha logrado superar el desafío de crear una demanda generalizada. **
Tomemos el mercado institucional, por ejemplo. En noviembre de 2022, Goldman Sachs lanzó una plataforma tokenizada que se asoció con Santander y Société Générale para procesar una emisión de eurobonos de USD 100 millones por parte del Banco Europeo de Inversiones, que es "innovadora en muchos sentidos", dijo Matthew McDermott, director gerente. El ciclo de liquidación es de 60 segundos en lugar de los 5 días tradicionales del Banco Europeo de Inversiones, lo que reduce el riesgo de errores de papeleo y hace que los activos sean más líquidos.
El sistema puede incluso manejar el pago de intereses de los bonos. "De hecho, representamos flujos de caja de derivados on-chain y demostramos que se puede interoperar con los sistemas de pago del Banco de Francia y el Banco de Luxemburgo, que acuñaron monedas digitales para el proyecto", dijo McDermott. Pero hasta ahora solo se han completado dos pequeñas transacciones.
McDermott dijo a Forbes que el banco está buscando empaquetar la oferta del BEI con otras compañías para crear un mercado secundario líquido. Es más fácil decirlo que hacerlo, ya que tal hazaña requeriría más infraestructura y reuniría a los actores de la industria en torno a un conjunto de tecnologías, lo que ha sido un obstáculo importante, ya que requiere que los competidores trabajen juntos.
"Todos, desde BlackRock hasta Goldman Sachs, Citi y JPMorgan Chase, dicen que la tokenización es el futuro. Nadine Chakar, directora ejecutiva de la empresa de tokenización Securrency, dijo que estaba a cargo de la división de activos digitales de State Street. Su empresa fue adquirida recientemente por la American Depositary Trust and Clearing Corporation (DTCC) por 50 millones de dólares, un descuento del 50% sobre el valor de la empresa cuando recaudó su última ronda de capital de riesgo en marzo de 2021. "El problema es la interoperabilidad y la liquidez", dijo Chakar en julio, "y el banco trabaja con XYZ Company para hacer una emisión y luego emitir un comunicado de prensa. ¿Qué pasa después? Nada. Se convierten en piedras como mascotas porque no pueden ir a ninguna parte. "
Antes de ser adquirida, Securrency adoptó un enfoque diferente. Se asoció con WisdomTree para lanzar una serie de fondos tokenizados basados en blockchains públicas como Ethereum y una aplicación llamada WisdomTree Prime, que proporciona un camino de bajo costo a los fondos de seguimiento de índices de renta variable y a las inversiones en bonos del Tesoro para un amplio acceso. Estos fondos tienen una inversión mínima de $25 y un índice de gastos del 0,05%. Aunque sigue siendo ligeramente más caro que las ofertas sin comisiones que ofrecen plataformas como Robinhood, que se benefician del controvertido modelo de pago por flujo de pedidos, WisdomTree cree que los clientes buscan esta alternativa. A partir de ahora, los fondos siguen operativos, pero los activos combinados de los nueve fondos son de solo 12 millones de dólares, y ni Chakar ni Peck de WisdomTree han respondido preguntas sobre su futuro.
Franklin Temple ofrece un producto similar a través de una aplicación de inversión minorista llamada Benji, que ofrece fondos del mercado monetario respaldados por valores del gobierno de EE. UU., así como activos digitales. Los productos de Franklin Templeton gestionan 295 millones de dólares en activos.
** Los activos alternativos, como el crédito privado y el capital, pueden ser la mejor esperanza para la tokenización. Caroline Pham, comisionada de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC, por sus siglas en inglés), dijo que se espera que el mercado de crédito privado alcance los 10 billones de dólares en los próximos 10 años. **
Algunas pruebas preliminares han demostrado ser exitosas en la aceleración de las emisiones y la reducción de los umbrales de inversión. Por ejemplo, KKR se asoció con una empresa de tokenización llamada Securitize para emitir una parte de su Fondo de Crecimiento Estratégico para el Cuidado de la Salud II (HCSG II) de USD 4 mil millones en la cadena de bloques Avalanche, pero las empresas no revelaron cuánto han invertido de esta manera. Avalanche parece estar avanzando agresivamente en el espacio de tokenización, con el gestor de activos T. Rowe Price, WisdomTree, Fitch Management y Cumberland DRW se han asociado para lanzar una red de prueba que permite a las empresas financieras tradicionales practicar transacciones de liquidación y entrega en una parte segregada de una cadena de bloques pública.
Pero estos planes aún tienen un largo camino por recorrer antes de que se logren avances significativos con los veteranos de la industria que no sienten la necesidad de tomar el camino de la tokenización. Por ejemplo, iCapital ha creado una serie de fondos de inversores con un umbral mínimo de 25.000 dólares para financiar inversiones alternativas, pero no ve la necesidad de utilizar blockchain en el proceso. El CEO Lawrence Carcano dijo: "Este negocio ha escalado y no hemos tokenizado. Algunas personas piensan que para crecer se necesita tokenización, esto no es cierto; Pero no son mutuamente excluyentes. "
**Hasta ahora, el único uso moderadamente exitoso de la tokenización han sido las stablecoins. ** El mercado global de stablecoins se ha disparado a USD 127 mil millones en solo unos pocos años, sin embargo, el uso principal de los tokens, generalmente respaldados al 100% por garantías y diseñados para mantener un valor de USD 1, es facilitar el comercio especulativo en exchanges de criptomonedas no regulados en todo el mundo, muchos de los cuales no aceptan pagos en monedas tradicionales. Además, el mercado está dominado por Tether, una misteriosa organización que ha operado durante mucho tiempo fuera del escrutinio regulatorio. Tether, que tiene USD 84 mil millones en activos de stablecoins en dólares, nunca ha sido auditado y se negó a nombrar el banco utilizado para mantener los fondos.
Sin embargo, todavía están surgiendo pilotos de tokenización y comunicados de prensa. Solo en las últimas semanas, el servicio de mensajería de pagos Swift ha publicado los resultados de experimentos con BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon y Lloyd's Banking Group para determinar si sus sistemas de back-end pueden conectarse a blockchains públicas y privadas que admiten activos tokenizados; Citi anunció planes para comenzar a tokenizar los depósitos de los clientes en el banco para que los clientes puedan enviar fondos instantáneamente a cualquier parte del mundo en cualquier momento. El piloto inicial se llevó a cabo en asociación con el gigante naviero Maersk, un cliente del banco.
La Bolsa de Valores de Londres también quiere lanzar un negocio de comercio tokenizado que puede centrarse primero en el capital privado opaco. Murray Roos, jefe de mercados de capitales del London Stock Exchange Group, se hizo eco de los comentarios de la Bolsa de Valores de Australia hace años, diciendo que la tecnología había alcanzado un "punto de inflexión" y que "la idea es utilizar la tecnología digital para crear un proceso más fluido". Más suave, más barato, más transparente y regularlo. "
"En los próximos 18 a 24 meses, algo tiene que suceder", dijo Chakar, CEO de Securrency. Desde una perspectiva técnica, el futuro de la tokenización de blockchain de billones de activos del mundo real está a la vuelta de la esquina, pero nunca sucederá mientras la confianza en el mercado de criptomonedas sea casi inexistente. **