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A pesar de las perspectivas disruptivas de la cadena de bloques, los negocios siguen como de costumbre en la Bolsa de Nueva York
El 17 de julio de 2023, dos socios de McKinsey & Company subieron al escenario de la Bolsa de Valores de Nueva York para hablar con docenas de reguladores gubernamentales y ejecutivos financieros sobre el atractivo de blockchain, insistiendo en que su utilidad se extiende mucho más allá del mercado de criptomonedas plagado de escándalos.
Bitcoin, Ethereum, Solana y decenas de miles de otras criptomonedas han bajado un 60% desde su máximo de noviembre de 2021, perdiendo 2 billones de dólares en capitalización de mercado. Las plataformas de criptomonedas a menudo son pirateadas, y las empresas de criptomonedas más importantes también son reprimidas por los reguladores. Aun así, los evangelistas insisten en que la tecnología detrás de las criptomonedas sigue siendo viable y tiene un futuro brillante.
Julián Sevillano, socio de McKinsey, dijo: "Es una cadena de bloques, no una criptomoneda, y tiene una utilidad real".
Los evangelistas cubrieron los conceptos básicos, definieron términos criptográficos como "contratos inteligentes" (transacciones que se ejecutan automáticamente cuando se cumplen ciertas condiciones) y explicaron cómo los activos financieros tradicionales, como acciones, bonos y bienes raíces, pueden ser "tokenizados". El código blockchain permite que se transfieran globalmente en segundos, en lugar de horas o días como es el caso hoy en día.
Pero a pesar de su discurso de "mejorar la eficiencia del capital", "ahorrar costos operativos" y "mejorar el cumplimiento y la transparencia", su discurso fue algo hueco. Sin mencionar la catastrófica caída del año pasado en los precios de las criptomonedas, este discurso podría haber sido pronunciado en 2015, cuando se anunciaron las primeras plataformas tokenizadas como R3CEV. Pero pocas empresas lo han adoptado desde entonces, y muchos proyectos aún enfrentan los mismos desafíos y debates que antes. La tokenización puede ser el futuro de los servicios financieros, pero parece muy lejano.
Para demostrarlo, basta con echar un vistazo a un informe posterior presentado al Comité Asesor del Mercado Global de la CFTC. Per von Zelowitz, del Centro de Innovación de la Fed de Nueva York, dijo que el programa piloto de depósitos masivos ejecutado en redes privadas en conjunto con bancos como Wells Fargo y Citigroup sigue siendo un "experimento científico" en la infraestructura teórica del mercado financiero.
Durante la sesión de preguntas y respuestas, otro orador, Sandy Kaul de Franklin Templeton, un administrador de activos de USD 1.5 billones, preguntó si la Fed había considerado probar en sistemas abiertos para aprovechar las diversas ventajas que ofrece la tecnología blockchain.
—¿Como qué? —replicó Zelowitz—.
Desde la noche de Halloween de 2008, cuando el libro blanco de Bitcoin de Satoshi Nakamoto se volvió viral, las criptomonedas han tenido una serie de aplicaciones asesinas que se cuentan en ciclos. Incluyen pagos instantáneos en cualquier parte del mundo, herramientas para proteger la identidad y la información personal de las miradas indiscretas de los reguladores y las corporaciones, y políticas gubernamentales para protegerse contra la inflación.
En este carrusel también hay tokenización, recibos digitales de activos del mundo real como bienes raíces, arte, bonos e incluso propiedad intelectual. Los primeros esfuerzos de tokenización se centraron en los libros de contabilidad privados, que son cadenas de bloques controladas por un consorcio de entidades o empresas que no tienen los genes de la verificación pública. Esta alternativa proporciona ostensiblemente la eficiencia y la transparencia de la cadena de bloques, y no hay riesgo de que los delincuentes utilicen la plataforma con fines ilegales.
Las cosas realmente comenzaron en 2015, cuando una serie de libros de licencias de alto perfil salieron con grandes ambiciones. A menudo están respaldados por grandes bancos que utilizan la tecnología blockchain para agilizar todo, desde los pagos hasta las liquidaciones administrativas. IBM también ha dependido en gran medida de blockchain y ha lanzado llamativos programas de marketing (desde entonces, la compañía ha girado hacia la promoción de su negocio de IA).
Mientras tanto, Nasdaq ha lanzado un proyecto para aprovechar las cadenas de bloques autorizadas para facilitar la venta de valores "tokenizados" emitidos de forma privada. Según un informe de 2015 de la unidad de capital riesgo de Santander, "la tecnología de contabilidad distribuida podría reducir los costes de los bancos para los pagos transfronterizos, el comercio de valores y el cumplimiento normativo entre 15.000 y 20.000 millones de dólares para 2022". Este año ha pasado y ha pasado sin ningún impacto evidente.
La práctica de tokenización temprana más notable ocurrió en marzo de 2015, cuando una startup con sede en Nueva York llamada Digital Asset Holdings (DAH) contrató a Blythe Masters como su CEO. A principios de la década de 2000, Masters, de 28 años, ejecutivo de JPMorgan Chase, concibió los swaps de incumplimiento crediticio, una herramienta ingeniosa para que los inversores en bonos cubran el riesgo de impago de los prestatarios, una herramienta que ganó notoriedad durante la crisis financiera de 2008. Masters quiere inspirar la adopción generalizada de la tecnología blockchain para revolucionar los mercados financieros. En una entrevista de 2015 con Bloomberg, dijo: "Deberías tomar esta tecnología en serio, al igual que deberías tomar el desarrollo de Internet a principios de los años 90 del siglo XX".
Masters y DAH disfrutaron de un éxito inicial en 2017 cuando la compañía ganó un contrato para reemplazar el obsoleto sistema de compensación y liquidación de la Bolsa de Valores de Australia. Pero debido a retrasos en la estabilidad, la escalabilidad, la gobernanza y la gestión general del proyecto, el acuerdo tuvo problemas y no se canceló hasta finales de 2022. El exchange canceló una inversión de 165 millones de dólares, y el presidente Damian Roche dijo: "Lanzamos este proyecto con la última información disponible en ese momento, decididos a proporcionar al mercado australiano una solución post-negociación segura y confiable que equilibre la innovación y la tecnología avanzada". Sin embargo, tras una revisión más profunda, hemos llegado a la conclusión de que el camino que estamos tomando no cumplirá con los altos estándares de la Bolsa de Valores de Australia y el mercado".
Para el ajetreo y el bullicio de la tokenización en todas las industrias durante la última década, el proyecto más memorable fue la venta de USD 18 millones de una participación en The St. Regis Colorado Aspen, que fue vista como una broma en la industria. Will Peck, de WisdomTree Investments, dijo que "nadie quiere tener un piso o una milésima parte de una pintura en un hotel en forma tokenizada".
Hasta el día de hoy, los partidarios de la tokenización todavía están tratando de hacer despegar el concepto. Los proyectos van desde cientos de millones de dólares en emisión de bonos en Europa hasta solicitudes de inversión al estilo Robinhood. Estas aplicaciones facilitan a los fanáticos de los sofás la compra de acciones tokenizadas de bonos del Tesoro de EE. UU. sin tener que esforzarse más que cambiar de canal de televisión. La mejor manera de decirlo es que funcionan en pequeñas dosis y en un entorno controlado, pero no han descifrado el código que genera una demanda generalizada.
Tomemos el mercado institucional, por ejemplo. En noviembre de 2022, Goldman Sachs lanzó una plataforma tokenizada que se asoció con Santander y Société Générale para procesar 100 millones de dólares en eurobonos emitidos por el Banco Europeo de Inversiones. El director general, Matthew McDermott, dijo que la plataforma es "innovadora en muchos sentidos". El ciclo de liquidación es de 60 segundos en lugar de los 5 días tradicionales para los BEI, lo que reduce el riesgo de errores de papeleo y hace que los activos sean más líquidos.
El sistema puede incluso manejar el pago de intereses de los bonos. "De hecho, representamos los flujos de caja de derivados on-chain y demostramos que se puede interoperar con los canales de pago de los bancos franceses y luxemburgueses, que acuñaron monedas digitales a granel para el proyecto", dijo McDermott. Pero hasta ahora solo se han completado dos pequeñas transacciones.
McDermott dijo a Forbes que el banco está buscando empaquetar la oferta del BEI con otras compañías para crear un mercado secundario líquido. Es más fácil decirlo que hacerlo, ya que tal movimiento requeriría más infraestructura y reuniría a los actores de la industria en torno a un conjunto de tecnologías, lo que ha sido un obstáculo importante, ya que requiere que los competidores trabajen juntos.
"Todos, desde BlackRock hasta Goldman Sachs, Citi y JPMorgan Chase, dicen que la tokenización es el futuro", dijo Nadine Chakar, entonces directora ejecutiva de la firma de tokenización Securrency, quien anteriormente dirigió la división de activos digitales de Bank of New York Mellon. Su empresa fue adquirida recientemente por American Depositary Trusts and Clearing Corporation (DTCC) por 50 millones de dólares, solo el 50% de la valoración de la empresa en el momento de su última ronda de financiación de riesgo en marzo de 2021. "El problema es la interoperabilidad y la liquidez", dijo Chakar en julio, "y el banco se asoció con XYZ Company para la emisión y luego emitió un comunicado de prensa. ¿Qué pasa después? No pasó nada. Se convierten en piedras como mascotas porque no pueden ir a ninguna parte".
Antes de que se adquiriera Securrency, adoptó un enfoque diferente. Se asoció con WisdomTree para lanzar una serie de fondos tokenizados en blockchains públicas como Ethereum y una aplicación llamada WisdomTree Prime, que proporciona un método de inversión de bajo costo para fondos de seguimiento de índices bursátiles y bonos del Tesoro con amplia accesibilidad. Estos fondos tienen una inversión mínima de $25 y un índice de gastos del 0,05%. Si bien esto sigue siendo más caro que las transacciones sin tarifa que se ofrecen a través de plataformas como Robinhood (Robinhood se beneficia del controvertido modelo de flujo de pago por pedido), WisdomTree cree que los clientes están buscando alternativas a Robinhood. A partir de ahora, estos fondos todavía están operando, pero el tamaño total de los activos de estos 9 fondos es de solo $ 12 millones, y ni Chakar ni Peck de WisdomTree han respondido a las preguntas sobre su futuro.
Franklin Templeton ofrece un servicio similar a través de una aplicación de inversión minorista llamada Benji, que ofrece inversiones en fondos del mercado monetario respaldados por valores del gobierno de EE. UU., además de activos digitales. El producto de Franklin Templeton gestiona 295 millones de dólares en activos.
Los activos alternativos, como el crédito privado y el capital, pueden ser la mejor esperanza para la tokenización. La comisionada de la CFTC, Caroline Pham, dijo que se espera que el crédito privado sea un mercado de 10 billones de dólares en los próximos 10 años.
Algunas pruebas iniciales han demostrado ser exitosas en la tokenización al acelerar las emisiones y reducir los umbrales de inversión, como la asociación de KKR con una empresa de tokenización llamada Securitize para emitir parte de su fondo de crecimiento estratégico de atención médica de USD 4 mil millones, II (HCSG II), en la cadena de bloques Avalanche, pero la compañía no revelará el tamaño exacto de la inversión.
Avalanche parece estar trabajando duro para pasar a la tokenización, lanzando una red de prueba con los gestores de activos T. Rowe Price, WisdomTree, Wellington Management y Cumberland DRW para permitir a las empresas financieras tradicionales negociar y liquidar blockchains públicas en una caja de arena.
Pero la iniciativa aún tiene un largo camino por recorrer antes de que los titulares de la industria no vean la necesidad de seguir la ruta de la tokenización para lograr un progreso significativo. Por ejemplo, iCapital ha creado una serie de fondos mutuos con un monto mínimo de $ 25,000 para financiar inversiones alternativas, pero no ve la necesidad de usar blockchain en el proceso. "El negocio ha alcanzado escala, pero aún no hemos tokenizado nada", dijo el CEO Lawrence Calcano, "y la idea de que las empresas necesitan ser tokenizadas para crecer no es correcta, pero no son mutuamente excluyentes".
Hasta la fecha, las stablecoins son las únicas aplicaciones que han tenido cierto éxito con la tokenización. El mercado global de stablecoins ha aumentado a $ 127 mil millones en solo unos pocos años, pero el uso principal del token, que generalmente está respaldado por una garantía del 100% y diseñado para mantener un valor de $ 1, ha sido facilitar el comercio especulativo en intercambios de criptomonedas no regulados en todo el mundo. Muchos países de todo el mundo no aceptan pagos en monedas tradicionales. Además, el mercado está dominado por Tether, una empresa en la sombra que ha operado durante mucho tiempo fuera del escrutinio regulatorio. Tether, que tiene USD 84 mil millones en activos de stablecoins, nunca ha sido auditado y se negó a nombrar el banco que utiliza para almacenar los fondos.
Aún así, los pilotos de tokenización y las noticias continúan. En las últimas semanas, el servicio de mensajería de pago Swift ha publicado los resultados de experimentos con BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon y Lloyds Banking Group para determinar si sus sistemas de back-end pueden conectarse con blockchains públicas y privadas que admiten activos tokenizados; Citi anunció un plan para comenzar a tokenizar los depósitos de los clientes en los bancos para que los clientes puedan enviar fondos instantáneamente desde cualquier parte del mundo. El piloto inicial se llevó a cabo en conjunto con el cliente del banco, el gigante naviero Maersk.
La Bolsa de Valores de Londres también quiere lanzar un negocio de comercio tokenizado que puede centrarse primero en el capital privado opaco. Murray Roos, jefe de mercados de capitales del London Stock Exchange Group, se hizo eco de los comentarios de la Bolsa de Valores de Australia hace años, diciendo que la tecnología había alcanzado un "punto de inflexión" y que "la idea era utilizar la tecnología digital para crear y regular un proceso más fluido, más barato y más transparente".
"En los próximos 18 a 24 meses, tenemos que hacer algunos cambios", dijo Chakar, CEO de Securrency.
Es una locura hacer lo mismo una y otra vez y esperar resultados diferentes. Desde un punto de vista técnico, el futuro de la tokenización blockchain de billones de activos en el mundo real está a la vuelta de la esquina, pero esto nunca sucederá mientras no exista confianza en el mercado de las criptomonedas.
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Forbes: Ocho años de largo camino, tokenización de activos con altibajos
Escrito por Steven Ehrlich, Forbes
Compilado por Luffy, Foresight News
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El 17 de julio de 2023, dos socios de McKinsey & Company subieron al escenario de la Bolsa de Valores de Nueva York para hablar con docenas de reguladores gubernamentales y ejecutivos financieros sobre el atractivo de blockchain, insistiendo en que su utilidad se extiende mucho más allá del mercado de criptomonedas plagado de escándalos.
Bitcoin, Ethereum, Solana y decenas de miles de otras criptomonedas han bajado un 60% desde su máximo de noviembre de 2021, perdiendo 2 billones de dólares en capitalización de mercado. Las plataformas de criptomonedas a menudo son pirateadas, y las empresas de criptomonedas más importantes también son reprimidas por los reguladores. Aun así, los evangelistas insisten en que la tecnología detrás de las criptomonedas sigue siendo viable y tiene un futuro brillante.
Julián Sevillano, socio de McKinsey, dijo: "Es una cadena de bloques, no una criptomoneda, y tiene una utilidad real".
Los evangelistas cubrieron los conceptos básicos, definieron términos criptográficos como "contratos inteligentes" (transacciones que se ejecutan automáticamente cuando se cumplen ciertas condiciones) y explicaron cómo los activos financieros tradicionales, como acciones, bonos y bienes raíces, pueden ser "tokenizados". El código blockchain permite que se transfieran globalmente en segundos, en lugar de horas o días como es el caso hoy en día.
Pero a pesar de su discurso de "mejorar la eficiencia del capital", "ahorrar costos operativos" y "mejorar el cumplimiento y la transparencia", su discurso fue algo hueco. Sin mencionar la catastrófica caída del año pasado en los precios de las criptomonedas, este discurso podría haber sido pronunciado en 2015, cuando se anunciaron las primeras plataformas tokenizadas como R3CEV. Pero pocas empresas lo han adoptado desde entonces, y muchos proyectos aún enfrentan los mismos desafíos y debates que antes. La tokenización puede ser el futuro de los servicios financieros, pero parece muy lejano.
Para demostrarlo, basta con echar un vistazo a un informe posterior presentado al Comité Asesor del Mercado Global de la CFTC. Per von Zelowitz, del Centro de Innovación de la Fed de Nueva York, dijo que el programa piloto de depósitos masivos ejecutado en redes privadas en conjunto con bancos como Wells Fargo y Citigroup sigue siendo un "experimento científico" en la infraestructura teórica del mercado financiero.
Durante la sesión de preguntas y respuestas, otro orador, Sandy Kaul de Franklin Templeton, un administrador de activos de USD 1.5 billones, preguntó si la Fed había considerado probar en sistemas abiertos para aprovechar las diversas ventajas que ofrece la tecnología blockchain.
—¿Como qué? —replicó Zelowitz—.
Desde la noche de Halloween de 2008, cuando el libro blanco de Bitcoin de Satoshi Nakamoto se volvió viral, las criptomonedas han tenido una serie de aplicaciones asesinas que se cuentan en ciclos. Incluyen pagos instantáneos en cualquier parte del mundo, herramientas para proteger la identidad y la información personal de las miradas indiscretas de los reguladores y las corporaciones, y políticas gubernamentales para protegerse contra la inflación.
En este carrusel también hay tokenización, recibos digitales de activos del mundo real como bienes raíces, arte, bonos e incluso propiedad intelectual. Los primeros esfuerzos de tokenización se centraron en los libros de contabilidad privados, que son cadenas de bloques controladas por un consorcio de entidades o empresas que no tienen los genes de la verificación pública. Esta alternativa proporciona ostensiblemente la eficiencia y la transparencia de la cadena de bloques, y no hay riesgo de que los delincuentes utilicen la plataforma con fines ilegales.
Las cosas realmente comenzaron en 2015, cuando una serie de libros de licencias de alto perfil salieron con grandes ambiciones. A menudo están respaldados por grandes bancos que utilizan la tecnología blockchain para agilizar todo, desde los pagos hasta las liquidaciones administrativas. IBM también ha dependido en gran medida de blockchain y ha lanzado llamativos programas de marketing (desde entonces, la compañía ha girado hacia la promoción de su negocio de IA).
Mientras tanto, Nasdaq ha lanzado un proyecto para aprovechar las cadenas de bloques autorizadas para facilitar la venta de valores "tokenizados" emitidos de forma privada. Según un informe de 2015 de la unidad de capital riesgo de Santander, "la tecnología de contabilidad distribuida podría reducir los costes de los bancos para los pagos transfronterizos, el comercio de valores y el cumplimiento normativo entre 15.000 y 20.000 millones de dólares para 2022". Este año ha pasado y ha pasado sin ningún impacto evidente.
La práctica de tokenización temprana más notable ocurrió en marzo de 2015, cuando una startup con sede en Nueva York llamada Digital Asset Holdings (DAH) contrató a Blythe Masters como su CEO. A principios de la década de 2000, Masters, de 28 años, ejecutivo de JPMorgan Chase, concibió los swaps de incumplimiento crediticio, una herramienta ingeniosa para que los inversores en bonos cubran el riesgo de impago de los prestatarios, una herramienta que ganó notoriedad durante la crisis financiera de 2008. Masters quiere inspirar la adopción generalizada de la tecnología blockchain para revolucionar los mercados financieros. En una entrevista de 2015 con Bloomberg, dijo: "Deberías tomar esta tecnología en serio, al igual que deberías tomar el desarrollo de Internet a principios de los años 90 del siglo XX".
Masters y DAH disfrutaron de un éxito inicial en 2017 cuando la compañía ganó un contrato para reemplazar el obsoleto sistema de compensación y liquidación de la Bolsa de Valores de Australia. Pero debido a retrasos en la estabilidad, la escalabilidad, la gobernanza y la gestión general del proyecto, el acuerdo tuvo problemas y no se canceló hasta finales de 2022. El exchange canceló una inversión de 165 millones de dólares, y el presidente Damian Roche dijo: "Lanzamos este proyecto con la última información disponible en ese momento, decididos a proporcionar al mercado australiano una solución post-negociación segura y confiable que equilibre la innovación y la tecnología avanzada". Sin embargo, tras una revisión más profunda, hemos llegado a la conclusión de que el camino que estamos tomando no cumplirá con los altos estándares de la Bolsa de Valores de Australia y el mercado".
Para el ajetreo y el bullicio de la tokenización en todas las industrias durante la última década, el proyecto más memorable fue la venta de USD 18 millones de una participación en The St. Regis Colorado Aspen, que fue vista como una broma en la industria. Will Peck, de WisdomTree Investments, dijo que "nadie quiere tener un piso o una milésima parte de una pintura en un hotel en forma tokenizada".
Hasta el día de hoy, los partidarios de la tokenización todavía están tratando de hacer despegar el concepto. Los proyectos van desde cientos de millones de dólares en emisión de bonos en Europa hasta solicitudes de inversión al estilo Robinhood. Estas aplicaciones facilitan a los fanáticos de los sofás la compra de acciones tokenizadas de bonos del Tesoro de EE. UU. sin tener que esforzarse más que cambiar de canal de televisión. La mejor manera de decirlo es que funcionan en pequeñas dosis y en un entorno controlado, pero no han descifrado el código que genera una demanda generalizada.
Tomemos el mercado institucional, por ejemplo. En noviembre de 2022, Goldman Sachs lanzó una plataforma tokenizada que se asoció con Santander y Société Générale para procesar 100 millones de dólares en eurobonos emitidos por el Banco Europeo de Inversiones. El director general, Matthew McDermott, dijo que la plataforma es "innovadora en muchos sentidos". El ciclo de liquidación es de 60 segundos en lugar de los 5 días tradicionales para los BEI, lo que reduce el riesgo de errores de papeleo y hace que los activos sean más líquidos.
El sistema puede incluso manejar el pago de intereses de los bonos. "De hecho, representamos los flujos de caja de derivados on-chain y demostramos que se puede interoperar con los canales de pago de los bancos franceses y luxemburgueses, que acuñaron monedas digitales a granel para el proyecto", dijo McDermott. Pero hasta ahora solo se han completado dos pequeñas transacciones.
McDermott dijo a Forbes que el banco está buscando empaquetar la oferta del BEI con otras compañías para crear un mercado secundario líquido. Es más fácil decirlo que hacerlo, ya que tal movimiento requeriría más infraestructura y reuniría a los actores de la industria en torno a un conjunto de tecnologías, lo que ha sido un obstáculo importante, ya que requiere que los competidores trabajen juntos.
"Todos, desde BlackRock hasta Goldman Sachs, Citi y JPMorgan Chase, dicen que la tokenización es el futuro", dijo Nadine Chakar, entonces directora ejecutiva de la firma de tokenización Securrency, quien anteriormente dirigió la división de activos digitales de Bank of New York Mellon. Su empresa fue adquirida recientemente por American Depositary Trusts and Clearing Corporation (DTCC) por 50 millones de dólares, solo el 50% de la valoración de la empresa en el momento de su última ronda de financiación de riesgo en marzo de 2021. "El problema es la interoperabilidad y la liquidez", dijo Chakar en julio, "y el banco se asoció con XYZ Company para la emisión y luego emitió un comunicado de prensa. ¿Qué pasa después? No pasó nada. Se convierten en piedras como mascotas porque no pueden ir a ninguna parte".
Antes de que se adquiriera Securrency, adoptó un enfoque diferente. Se asoció con WisdomTree para lanzar una serie de fondos tokenizados en blockchains públicas como Ethereum y una aplicación llamada WisdomTree Prime, que proporciona un método de inversión de bajo costo para fondos de seguimiento de índices bursátiles y bonos del Tesoro con amplia accesibilidad. Estos fondos tienen una inversión mínima de $25 y un índice de gastos del 0,05%. Si bien esto sigue siendo más caro que las transacciones sin tarifa que se ofrecen a través de plataformas como Robinhood (Robinhood se beneficia del controvertido modelo de flujo de pago por pedido), WisdomTree cree que los clientes están buscando alternativas a Robinhood. A partir de ahora, estos fondos todavía están operando, pero el tamaño total de los activos de estos 9 fondos es de solo $ 12 millones, y ni Chakar ni Peck de WisdomTree han respondido a las preguntas sobre su futuro.
Franklin Templeton ofrece un servicio similar a través de una aplicación de inversión minorista llamada Benji, que ofrece inversiones en fondos del mercado monetario respaldados por valores del gobierno de EE. UU., además de activos digitales. El producto de Franklin Templeton gestiona 295 millones de dólares en activos.
Los activos alternativos, como el crédito privado y el capital, pueden ser la mejor esperanza para la tokenización. La comisionada de la CFTC, Caroline Pham, dijo que se espera que el crédito privado sea un mercado de 10 billones de dólares en los próximos 10 años.
Algunas pruebas iniciales han demostrado ser exitosas en la tokenización al acelerar las emisiones y reducir los umbrales de inversión, como la asociación de KKR con una empresa de tokenización llamada Securitize para emitir parte de su fondo de crecimiento estratégico de atención médica de USD 4 mil millones, II (HCSG II), en la cadena de bloques Avalanche, pero la compañía no revelará el tamaño exacto de la inversión.
Avalanche parece estar trabajando duro para pasar a la tokenización, lanzando una red de prueba con los gestores de activos T. Rowe Price, WisdomTree, Wellington Management y Cumberland DRW para permitir a las empresas financieras tradicionales negociar y liquidar blockchains públicas en una caja de arena.
Pero la iniciativa aún tiene un largo camino por recorrer antes de que los titulares de la industria no vean la necesidad de seguir la ruta de la tokenización para lograr un progreso significativo. Por ejemplo, iCapital ha creado una serie de fondos mutuos con un monto mínimo de $ 25,000 para financiar inversiones alternativas, pero no ve la necesidad de usar blockchain en el proceso. "El negocio ha alcanzado escala, pero aún no hemos tokenizado nada", dijo el CEO Lawrence Calcano, "y la idea de que las empresas necesitan ser tokenizadas para crecer no es correcta, pero no son mutuamente excluyentes".
Hasta la fecha, las stablecoins son las únicas aplicaciones que han tenido cierto éxito con la tokenización. El mercado global de stablecoins ha aumentado a $ 127 mil millones en solo unos pocos años, pero el uso principal del token, que generalmente está respaldado por una garantía del 100% y diseñado para mantener un valor de $ 1, ha sido facilitar el comercio especulativo en intercambios de criptomonedas no regulados en todo el mundo. Muchos países de todo el mundo no aceptan pagos en monedas tradicionales. Además, el mercado está dominado por Tether, una empresa en la sombra que ha operado durante mucho tiempo fuera del escrutinio regulatorio. Tether, que tiene USD 84 mil millones en activos de stablecoins, nunca ha sido auditado y se negó a nombrar el banco que utiliza para almacenar los fondos.
Aún así, los pilotos de tokenización y las noticias continúan. En las últimas semanas, el servicio de mensajería de pago Swift ha publicado los resultados de experimentos con BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon y Lloyds Banking Group para determinar si sus sistemas de back-end pueden conectarse con blockchains públicas y privadas que admiten activos tokenizados; Citi anunció un plan para comenzar a tokenizar los depósitos de los clientes en los bancos para que los clientes puedan enviar fondos instantáneamente desde cualquier parte del mundo. El piloto inicial se llevó a cabo en conjunto con el cliente del banco, el gigante naviero Maersk.
La Bolsa de Valores de Londres también quiere lanzar un negocio de comercio tokenizado que puede centrarse primero en el capital privado opaco. Murray Roos, jefe de mercados de capitales del London Stock Exchange Group, se hizo eco de los comentarios de la Bolsa de Valores de Australia hace años, diciendo que la tecnología había alcanzado un "punto de inflexión" y que "la idea era utilizar la tecnología digital para crear y regular un proceso más fluido, más barato y más transparente".
"En los próximos 18 a 24 meses, tenemos que hacer algunos cambios", dijo Chakar, CEO de Securrency.
Es una locura hacer lo mismo una y otra vez y esperar resultados diferentes. Desde un punto de vista técnico, el futuro de la tokenización blockchain de billones de activos en el mundo real está a la vuelta de la esquina, pero esto nunca sucederá mientras no exista confianza en el mercado de las criptomonedas.