Hace unos días, Galaxy Digital, una institución de inversión, elaboró un informe de investigación titulado "El tamaño del mercado de los ETF de Bitcoin".[1] 。 En el informe, los investigadores estiman la financiación incremental esperada para el mercado de Bitcoin una vez que se apruebe el producto ETF de bitcoin al contado, así como el impacto probable de dichos fondos incrementales.
A continuación, la cadena de enseñanza extraerá los puntos clave de la misma, la compartirá con los lectores y dará otro método de estimación aproximada a modo de comparación.
Se estima que el producto ETF de Bitcoin puede inyectar fondos incrementales a través de tres canales de gestión de patrimonio: en primer lugar, los corredores, unos 27,1 billones de dólares, dos, los bancos, unos 11,9 billones de dólares, y en tercer lugar, los asesores de inversión (RIA), unos 9,3 billones de dólares. **
Como resultado, el mercado alcanzable total (TAM) es de aproximadamente 27,1 dólares + 11,9 + 9,3 = 48,3 billones de dólares. Hay que tener en cuenta que aquí se excluyen las family offices de 2 billones de dólares, y sólo se tiene en cuenta el mercado estadounidense.
A continuación, el informe asume que los ETF de BTC se asignan en todos los mercados a 1/10000 (10% aceptado, 1% de asignación, multiplicado por 1/1000), y en base a esto, se estima que la entrada esperada de ETF de BTC en el primer año después de la cotización es de USD 14.4 mil millones, USD 26.5 mil millones en el segundo año y USD 38.6 mil millones en el tercer año. **
El siguiente paso es estimar cómo afectarán estas entradas al precio de BTC. La metodología utilizada en el informe es hacer referencia a los ETF de oro/oro. Después de presentar la metodología y los resultados del informe, la cadena de enseñanza dará otro método de estimación.
En primer lugar, saca los datos sobre el oro y el BTC. El siguiente gráfico corresponde al 30 de septiembre de 2023.
La capitalización de mercado del oro es 24 veces mayor que la de BTC, y la cantidad de oro en poder de los ETF de oro es menor que la cantidad estimada de BTC en poder de los ETF de BTC, que es solo el 36% de estos últimos, por lo que se puede estimar que el impacto en el precio del mismo tamaño de entrada de capital en BTC es de 24 x 36% = más de 8 veces el del oro. Posteriormente, el informe extrajo los datos relacionados con el ETF de oro y el precio del oro, realizó un ajuste de datos y finalmente concluyó que el impacto del ETF de BTC en el precio de BTC en el primer año de cotización fue del 74,1%. **
Desde el punto de vista de la cadena de enseñanza, el algoritmo reportado ignora el punto más importante, que es la diferencia entre el S2F del oro y el S2F de Bitcoin, es decir, el factor de incremento de activos. El aumento de los activos es la causa interna. El aumento de los fondos es sólo un factor externo.
Las causas internas determinan las causas externas. Las causas externas funcionan a través de causas internas. Ignorar las causas internas y solo captar las causas externas es abandonar lo básico y perseguir el fin.
Aquí hay otra forma de estimar la cadena. Por supuesto, este método de estimación es burdo y solo proporciona un significado esclarecedor.
En primer lugar, supongamos que después de que el ETF de BTC cotice en bolsa, el aumento de la producción de BTC ya está al ritmo posterior al halving a principios de 2024. Eso es 3.125 BTC por bloque.
En segundo lugar, supongamos que los fondos fuera del ETF y las acciones de BTC siempre están en equilibrio. De esta manera, los fondos incrementales del ETF solo interactúan con BTC incrementales. Entonces, el precio de equilibrio se puede calcular fácilmente mediante una ecuación simple:
**El capital incremental del primer año es de USD 14.4 mil millones, dividido por la producción de BTC en el primer año 3.125 x 6 x 24 x 365 = 164250 BTC, y el precio de equilibrio es de aproximadamente USD 8.5w/BTC. **
**El capital incremental en el segundo año es de 26.5 mil millones de dólares, dividido por la producción de BTC en el segundo año o 164.250 BTC, y el resultado del cálculo es de 16w dólares/BTC. **
** El tercer año de fondos incrementales es de USD 38.6 mil millones, todavía dividido por 162,450 BTC, lo que produce USD 23.5w por BTC. **
Por supuesto, debido al efecto reflexivo del mercado, las acciones también se activarán en cualquier momento con fluctuaciones de precios, lo que romperá la suposición anterior de equilibrio de existencias, de modo que el desarrollo real del mercado está lleno de fluctuaciones y giros y vueltas, y nunca se desarrollará tan linealmente como se esperaba.
Por último, el informe estima que** a largo plazo, se espera que la aprobación del ETF de BTC al contado suponga un aumento de 126.000 millones de dólares (estimación de McKinsey) hasta los 454.000 millones de dólares (estimación de UBS). ** Como no está claro cuánto tiempo dura este "largo plazo", el informe no estima cuánto impacto final en los precios.
Simplemente podemos tomar la estimación anterior del informe como una estimación rápida e instructiva: un incremento en el primer año de 14.400 millones tendría un impacto del 74%, y un incremento a largo plazo de 20 veces tendría un impacto de 1,74 x 20 - 1 = 33,8x. Precio actual del cuchillo de 3w x 33,8 = alrededor de 100w cuchillo / BTC.
Por último, me gustaría hacer hincapié en que estos cálculos numéricos sólo invitan a la reflexión y no tienen ninguna certeza, y no deben utilizarse como base o recomendación de inversión. El riesgo de volatilidad del mercado es extremadamente alto, así que tenga cuidado de navegar el barco de los 10.000 años. Los atajos suelen ser el camino más rápido hacia la bancarrota. Pensar por ti mismo, juzgar por ti mismo y ser responsable de ti mismo es el camino correcto.
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Estimar el impacto del precio de un ETF de Bitcoin al contado después de cotizar
Fuente: Liu Jiaolian
Hace unos días, Galaxy Digital, una institución de inversión, elaboró un informe de investigación titulado "El tamaño del mercado de los ETF de Bitcoin".[1] 。 En el informe, los investigadores estiman la financiación incremental esperada para el mercado de Bitcoin una vez que se apruebe el producto ETF de bitcoin al contado, así como el impacto probable de dichos fondos incrementales.
A continuación, la cadena de enseñanza extraerá los puntos clave de la misma, la compartirá con los lectores y dará otro método de estimación aproximada a modo de comparación.
Se estima que el producto ETF de Bitcoin puede inyectar fondos incrementales a través de tres canales de gestión de patrimonio: en primer lugar, los corredores, unos 27,1 billones de dólares, dos, los bancos, unos 11,9 billones de dólares, y en tercer lugar, los asesores de inversión (RIA), unos 9,3 billones de dólares. **
Como resultado, el mercado alcanzable total (TAM) es de aproximadamente 27,1 dólares + 11,9 + 9,3 = 48,3 billones de dólares. Hay que tener en cuenta que aquí se excluyen las family offices de 2 billones de dólares, y sólo se tiene en cuenta el mercado estadounidense.
A continuación, el informe asume que los ETF de BTC se asignan en todos los mercados a 1/10000 (10% aceptado, 1% de asignación, multiplicado por 1/1000), y en base a esto, se estima que la entrada esperada de ETF de BTC en el primer año después de la cotización es de USD 14.4 mil millones, USD 26.5 mil millones en el segundo año y USD 38.6 mil millones en el tercer año. **
El siguiente paso es estimar cómo afectarán estas entradas al precio de BTC. La metodología utilizada en el informe es hacer referencia a los ETF de oro/oro. Después de presentar la metodología y los resultados del informe, la cadena de enseñanza dará otro método de estimación.
En primer lugar, saca los datos sobre el oro y el BTC. El siguiente gráfico corresponde al 30 de septiembre de 2023.
La capitalización de mercado del oro es 24 veces mayor que la de BTC, y la cantidad de oro en poder de los ETF de oro es menor que la cantidad estimada de BTC en poder de los ETF de BTC, que es solo el 36% de estos últimos, por lo que se puede estimar que el impacto en el precio del mismo tamaño de entrada de capital en BTC es de 24 x 36% = más de 8 veces el del oro. Posteriormente, el informe extrajo los datos relacionados con el ETF de oro y el precio del oro, realizó un ajuste de datos y finalmente concluyó que el impacto del ETF de BTC en el precio de BTC en el primer año de cotización fue del 74,1%. **
Desde el punto de vista de la cadena de enseñanza, el algoritmo reportado ignora el punto más importante, que es la diferencia entre el S2F del oro y el S2F de Bitcoin, es decir, el factor de incremento de activos. El aumento de los activos es la causa interna. El aumento de los fondos es sólo un factor externo.
Las causas internas determinan las causas externas. Las causas externas funcionan a través de causas internas. Ignorar las causas internas y solo captar las causas externas es abandonar lo básico y perseguir el fin.
Aquí hay otra forma de estimar la cadena. Por supuesto, este método de estimación es burdo y solo proporciona un significado esclarecedor.
En primer lugar, supongamos que después de que el ETF de BTC cotice en bolsa, el aumento de la producción de BTC ya está al ritmo posterior al halving a principios de 2024. Eso es 3.125 BTC por bloque.
En segundo lugar, supongamos que los fondos fuera del ETF y las acciones de BTC siempre están en equilibrio. De esta manera, los fondos incrementales del ETF solo interactúan con BTC incrementales. Entonces, el precio de equilibrio se puede calcular fácilmente mediante una ecuación simple:
**El capital incremental del primer año es de USD 14.4 mil millones, dividido por la producción de BTC en el primer año 3.125 x 6 x 24 x 365 = 164250 BTC, y el precio de equilibrio es de aproximadamente USD 8.5w/BTC. **
**El capital incremental en el segundo año es de 26.5 mil millones de dólares, dividido por la producción de BTC en el segundo año o 164.250 BTC, y el resultado del cálculo es de 16w dólares/BTC. **
** El tercer año de fondos incrementales es de USD 38.6 mil millones, todavía dividido por 162,450 BTC, lo que produce USD 23.5w por BTC. **
Por supuesto, debido al efecto reflexivo del mercado, las acciones también se activarán en cualquier momento con fluctuaciones de precios, lo que romperá la suposición anterior de equilibrio de existencias, de modo que el desarrollo real del mercado está lleno de fluctuaciones y giros y vueltas, y nunca se desarrollará tan linealmente como se esperaba.
Por último, el informe estima que** a largo plazo, se espera que la aprobación del ETF de BTC al contado suponga un aumento de 126.000 millones de dólares (estimación de McKinsey) hasta los 454.000 millones de dólares (estimación de UBS). ** Como no está claro cuánto tiempo dura este "largo plazo", el informe no estima cuánto impacto final en los precios.
Simplemente podemos tomar la estimación anterior del informe como una estimación rápida e instructiva: un incremento en el primer año de 14.400 millones tendría un impacto del 74%, y un incremento a largo plazo de 20 veces tendría un impacto de 1,74 x 20 - 1 = 33,8x. Precio actual del cuchillo de 3w x 33,8 = alrededor de 100w cuchillo / BTC.
Por último, me gustaría hacer hincapié en que estos cálculos numéricos sólo invitan a la reflexión y no tienen ninguna certeza, y no deben utilizarse como base o recomendación de inversión. El riesgo de volatilidad del mercado es extremadamente alto, así que tenga cuidado de navegar el barco de los 10.000 años. Los atajos suelen ser el camino más rápido hacia la bancarrota. Pensar por ti mismo, juzgar por ti mismo y ser responsable de ti mismo es el camino correcto.
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