Cuando entré por primera vez en el círculo, a menudo estaba confundido:
¿Invertir en proyectos de blockchain es una inversión de valor o pura especulación?
Si se trata de inversión en valor, ¿por qué muchos proyectos que obviamente son SCAM también tienen un buen efecto para ganar dinero?
Si es puramente especulativo, ¿sigue siendo útil la investigación de la industria?
¿Cómo juzgar el valor de un proyecto para la inversión en el mercado primario?
¿Por qué los proyectos SCAM a veces generan mayores rendimientos que los llamados proyectos de "inversión en valor"?
¿Por qué algunas personas piensan que la inversión institucional de capital de riesgo está fuera de contacto con el "mercado"?
En segundo lugar, el origen del mercado de valores
No es una tarea fácil responder a las preguntas anteriores, pero antes de comenzar, primero entendamos la historia del mercado de inversión tradicional: el mercado de valores.
Al principio, el espíritu empresarial era una forma de asociación con responsabilidad ilimitada, pero con el auge del capitalismo y la aparición de la industria a gran escala, se necesitaba una nueva forma de organización para fomentar la inversión y el espíritu empresarial, que pudiera limitar la responsabilidad de los inversores. Así nació la sociedad anónima: en la que la propiedad de la empresa se dividía en acciones transferibles, y la responsabilidad de los accionistas se limitaba al valor de las acciones que poseían. **
Al mismo tiempo, las acciones de los empresarios e inversores están bloqueadas en entidades comerciales, y para permitir que ambos realicen una salida efectiva y entren nuevos accionistas, se necesita urgentemente un nuevo mercado abierto para negociar el capital de la empresa, y así nació la bolsa de valores. Por ejemplo, la Bolsa de Londres, fundada en 1698. Con el avance del capitalismo y la globalización, el mercado de valores se ha expandido gradualmente en todo el mundo y se ha convertido en un lugar importante para que las empresas recauden fondos y los inversores inviertan.
III. Evolución del método de valoración
Surge otra pregunta: ¿cómo se deben valorar las acciones de la empresa? **
**El primero en surgir es el método de valoración del "ciclo de amortización", que es el tiempo que se tarda en recuperar el coste de una inversión. ** Supongamos una industria con un ingreso estable y una ganancia neta de 100 millones de yuanes al año, si todas las ganancias se devuelven a los accionistas, entonces invertir 500 millones de yuanes para comprar acciones significa que el costo se puede recuperar en aproximadamente 5 años. Más tarde, se fijó este método: dividir el precio de las acciones por la ganancia de un año.
**Como resultado, el método de valoración del "ciclo de amortización" evolucionó hacia el método de valoración de la "relación precio-beneficio" (PER), a partir del cual se obtuvieron dos parámetros de valoración: el múltiplo P/E y el coeficiente BPA. **
Por lo tanto, el método de valoración de P/E es esencialmente una estimación aproximada del "ciclo de amortización". Entonces, para la comunidad de mineros de Bitcoin, ¿se siente familiarizado aquí? Así es, en la actualidad, un método de valoración comúnmente utilizado por los mineros para comprar máquinas mineras es el "ciclo de recuperación", que en realidad corresponde a la "relación precio-ganancias" del mercado de valores. **
**El ciclo de amortización, o método de valoración de la relación precio-beneficio, es un "método de valoración estático" que no tiene en cuenta los cambios futuros. ** Con el desarrollo de las teorías financieras, cada vez más profesionales financieros han comenzado a darse cuenta de la importancia temporal del "efectivo". Por ejemplo, en la misma industria, la ganancia neta de la empresa A este año es de 100 millones, y se espera que sea de 200 millones el próximo año y de 300 millones el año siguiente, mientras que la ganancia neta de la empresa B este año también es de 100 millones, pero se espera que tenga una ganancia neta de 100 millones el próximo año y 50 millones el año siguiente. Entonces, ¿cuál es la diferencia entre las valoraciones de las dos empresas?
La expectativa es una "expectativa" del futuro, y esta expectativa se basa en la probabilidad, por lo que debe haber un método de valoración que refleje esta expectativa y riesgo, de ahí el "Flujo de Caja Descontado DCF". ** La fórmula matemática específica no se analizará demasiado aquí, solo necesita comprender que el método de valoración DCF es esencialmente el valor obtenido hoy después de la corrección de la "tasa libre de riesgo" y la "prima de riesgo" con el rendimiento de ganancias esperado en el futuro.
**Como resultado, el ratio P/E y el DCF son los dos métodos de valoración más importantes en los mercados de capitales. **
4. Mercados eficientes y finanzas conductuales
Sin embargo, ¿cómo puede haber algo tan simple en la valoración, se puede decir que se pueden calcular algunas fórmulas para saber qué acciones están infravaloradas y qué acciones están sobrevaloradas? Los métodos de valoración mencionados anteriormente son estándares de referencia muy objetivos y no tienen en cuenta factores subjetivos humanos.
Esto nos lleva a las finanzas conductuales. **
Las finanzas conductuales son una disciplina marginal en la intersección de las finanzas, la psicología, el comportamiento, la sociología y otras disciplinas, que se esfuerza por revelar el comportamiento irracional y las leyes de toma de decisiones del mercado financiero. **La teoría de las finanzas conductuales cree que el precio de mercado de los valores no solo está determinado por el valor intrínseco de los valores, sino que también se ve afectado en gran medida por el comportamiento de los inversores, es decir, la psicología y el comportamiento de los inversores tienen un impacto significativo en la determinación del precio y los cambios en el mercado de valores. Es una doctrina que corresponde a la hipótesis del mercado eficiente, y el contenido principal se puede dividir en dos partes: restricción de arbitraje y psicología.
En los años 50 del siglo XX, Von Neumann y Morgenstern establecieron un marco para el análisis de las elecciones racionales de las personas en condiciones de incertidumbre sobre la base de supuestos axiomáticos, a saber, la teoría de la función de utilidad esperada. Más tarde, Arrow y Debreu desarrollaron y refinaron la teoría del equilibrio general, que se convirtió en la base del análisis económico, estableciendo así un paradigma analítico unificado para la economía moderna. Este paradigma también se ha convertido en la base de las finanzas modernas para analizar la toma de decisiones de las personas racionales. En 1952, Markowitz publicó su famoso artículo "Selección de carteras", que estableció la teoría moderna de carteras y marcó el nacimiento de las finanzas modernas. Más tarde, Modigliani y Miller establecieron el teorema MM y fueron pioneros en las finanzas corporativas, que se han convertido en una rama importante de las finanzas modernas. En los años 60 del siglo XX, Sharp y Lintner, entre otros, establecieron y ampliaron el Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (CAPM). En los años 70 del siglo XX, Ross estableció una teoría de precios de arbitraje (APT) más general basada en el principio de no arbitraje. En los años 70 del siglo XX, Fama formuló formalmente la Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH) y Black, Scholes y Morton establecieron el Modelo de Fijación de Precios de Opciones (OPM), y para entonces las finanzas modernas se han convertido en una disciplina lógica con un marco analítico unificado.
Sin embargo, en los años 80 del siglo XX, un gran número de estudios empíricos sobre el mercado financiero encontraron muchas anomalías que no pueden ser explicadas por las finanzas modernas, y para explicar estas anomalías, algunos financieros aplicaron los resultados de la investigación de la psicología cognitiva al análisis del comportamiento de los inversores, y para los años 90, surgió una gran cantidad de literatura teórica y empírica de alta calidad en este campo, formando la escuela más dinámica de las finanzas conductuales. Matthew Rabin, ganador del Premio Clark en 1999, y Daniel Kahne-man y Vernon Smith, ganadores del Premio Nobel en 2002, son exponentes del campo y han hecho importantes contribuciones a la teoría fundamental del campo.
**En resumen, varios modelos de valoración pueden ayudarte a determinar el valor intrínseco de los activos, pero las personas son irracionales, y frente al mercado de inversión real, los inversores producirán todo tipo de "infravaloración subjetiva y sobrevaloración" debido a diversos "sesgos psicológicos". **
5. Inversores minoristas y manipulación del mercado
Con estos conceptos básicos, podemos intentar analizar el mercado de comercio de activos digitales de blockchain. **
En la actualidad, el activo digital nativo de blockchain, a diferencia de los mercados tradicionales de acciones y bonos, no tiene un método de valoración más unificado, por lo que es difícil determinar el valor intrínseco de un reconocimiento convencional.
La valoración es relativamente simple y determinista simplemente utilizando la tecnología blockchain para "emitir" monedas y así mapear un activo del mundo real (RWA).
El mercado de comercio de activos digitales de blockchain está dominado actualmente por inversores minoristas, y el comportamiento comercial irracional es extraordinariamente significativo, y la supervisión del mercado no está clara, por lo que hay muchos comportamientos de manipulación del mercado, lo que exacerba aún más el comportamiento comercial irracional.
Hay muchas personas que todavía no entienden por qué un mercado de inversión debe estar regulado, y su idea es "Si alguien está dispuesto a sentarse en el banco, definitivamente tirará del mercado, **¿Cómo puede todo el mundo ganar dinero sin tirar del mercado"? De hecho, es este tipo de manipulación del mercado la que puede dañar seriamente todo el sistema de valoración del mercado comercial y fomentar la especulación irracional.
Veamos algunos ejemplos, si se trata de un mercado de valores tradicional, la misma industria, la empresa A es excelente, la empresa B es mala, entonces según el modelo de valoración, la empresa A debe ser más alta que la valoración de la empresa B, por lo que las empresas de fondos VCPE tomarán la iniciativa de invertir en excelentes emprendedores para ayudarles a desarrollar sus empresas, de modo que obtengan un buen rendimiento de los fondos. Los inversores del mercado secundario también estarán dispuestos a comprar y mantener acciones de la empresa A, de modo que la valoración de la empresa pueda ser respaldada y los accionistas también puedan obtener mejores rendimientos. Se puede decir que los empresarios, los inversores de capital riesgo y los inversores en acciones son beneficiosos para todos. Pero si la empresa B es manipulada por el mercado, y alguien se sienta en el banco, de modo que la valoración de las acciones de la empresa B es mucho más alta que la de la empresa A, ¿cómo reaccionará el mercado? ¿Todavía se atreven los capitalistas de riesgo a invertir en buenos emprendedores (de todos modos, las buenas startups no necesariamente tienen buenos rendimientos)? ¿Todavía te atreves a comprar acciones de buenas empresas en el mercado secundario (las acciones de las empresas basura pueden subir aún más de todos modos)? ¿Todavía se atreven los empresarios a construir una buena empresa (los precios de las acciones no reflejan la calidad de la empresa de todos modos)? Esto se convierte en un mercado en el que todos pierden. Con el tiempo, cuando el trabajo duro no da sus frutos, el mercado muere día a día. **
**Entonces, ¿está familiarizado con los inversores en activos digitales de blockchain? Sí, el caos actual en el mercado se debe al alto grado de manipulación del mercado y a la falta de claridad de la regulación. ** Si el valor de mercado de una llamada moneda meme es más alto que el valor de mercado de una llamada moneda de valor, la valoración poco clara afectará la inversión de capital de riesgo y la participación de los empresarios, y en última instancia afectará a los titulares del mercado secundario: De todos modos, los valiosos no necesariamente ganan dinero, así que ¿por qué no estudiar al chico más hermoso? Por supuesto, el resultado debe ser un desplome, y depende de si el poseedor de la moneda abandonará el mercado a tiempo cuando gane dinero.
Sexto, empoderamiento simbólico
En resumen, la claridad de los activos digitales de blockchain en la supervisión es en realidad el mayor beneficio, que puede ayudar al desarrollo saludable de la industria y entrar en un volante positivo, de modo que los VC, empresarios e inversores en el mercado secundario puedan lograr una situación en la que todos ganen. **
Pero antes de eso, la industria estará en un período de exploración oscuro y desordenado, tanto con inversión de valor como con pura especulación: algunos proyectos son obviamente una estafa, pero la fuerza principal se sentará en el banco, y algunos buenos proyectos no tienen ningún empoderamiento de tokens (como UNI), por lo que todos no saben cómo valorar, y algunos proyectos están funcionando promedio, pero el empoderamiento de tokens es muy bueno. Desde mi punto de vista personal, el grado de optimismo es el siguiente:
El proyecto es promedio, pero el empoderamiento simbólico es bueno
El proyecto es muy bueno, pero el empoderamiento simbólico es pobre
Estafa del proyecto, pero el rally es bueno
Algunas personas se preguntarán: ¿por qué algunos buenos proyectos no potencian los tokens? De hecho, también se debe a la falta de claridad en la supervisión. Tomando como ejemplo la UNI, en general, el empoderamiento a menudo implica la redistribución de beneficios (recompras o dividendos), que es un comportamiento típico de los valores y está destinado a ser estrictamente regulado. Con el fin de evadir la supervisión, el equipo naturalmente organizará algunas "monedas de gobernanza" etéreas. En cuanto al tipo de proyecto que te gusta, realmente depende de tu visión del mundo (inversión en valor o especulación).
Séptimo, impulsado por el capital o por la innovación
Otro signo típico de un mercado irracional es que está "impulsado por el dinero". ** Como todos sabemos, en los últimos 10 años, el mercado de criptomonedas ha tenido un ciclo alcista-bajista de 4 años, que corresponde a un ciclo de reducción a la mitad de 4 años para Bitcoin. ¿Por qué? La razón es bien conocida: reducir a la mitad una vez cada 4 años provocará una reducción significativa en la cantidad de fondos en el banco.
** El signo típico de un mercado racional maduro es "impulsado por la innovación", es decir, la valoración del mercado comercial se basa en la mejora de la industria mediante la innovación. Por supuesto, las mejoras aquí no se limitan a las ganancias de eficiencia. Como mencioné en mi artículo "Mis primeros principios sobre la industria de la cadena de bloques", Internet se centra en la eficiencia, y la red de cadenas de bloques se centra en la descentralización y la equidad, que no es una relación mejorada, sino una "complementariedad de visiones del mundo". Teniendo en cuenta que hay 6.000 millones de personas en el mundo, incluso si solo el 20% de la población se preocupa por la equidad, hay 1.200 millones, y satisfacer la "visión correcta del mundo" de estos 1.200 millones de personas también requiere buenos medios técnicos, lo que aún requiere un alto nivel de innovación.
La buena noticia es que en el último ciclo alcista, finalmente vimos algunos ejemplos de innovadores impulsados por la innovación que permitieron a los innovadores, a los capitalistas de riesgo del mercado primario y a los titulares del mercado secundario obtener enormes rendimientos financieros, dando a toda la industria la oportunidad de entrar en el volante positivo.
Mucha gente se preocupará por el futuro entorno macrofinanciero, como las subidas de los tipos de interés, el índice IPC y la tasa de desempleo. Pero la llegada de la IA nos ha enseñado que la verdadera innovación es la que desafía el entorno externo de los altos tipos de interés. ** En los últimos dos años, las nuevas empresas de IA no solo han recaudado enormes sumas de dinero, sino que los líderes del mercado secundario como Nvidia han triplicado sus acciones en un año. Esta es la recompensa del mercado a la innovación. **
** De la misma manera, si el mercado de criptomonedas realmente entra en un período de "impulso a la innovación", el ciclo de 4 años ya no existirá, y el entorno macro de altas tasas de interés no será un problema, sino que ingresará a un mercado alcista a largo plazo como la IA. **
Este tipo de "impulsada por la innovación" no es una tarea fácil, y requiere que los VC en el mercado primario sean capaces de identificar dónde está la verdadera innovación. Otra es la necesidad de que los inversores minoristas en el mercado secundario reduzcan todo tipo de comportamientos irracionales de inversión. Habrá un cierto grado de desconexión entre la racionalidad del mercado primario y la irracionalidad del mercado secundario, sabemos que la visión del VC está generalmente por delante, pero esta desconexión del "mercado" no es una especie de coraje? Al fin y al cabo, están apoyando la innovación de los emprendedores. **
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Mis dudas y pensamientos sobre invertir en el mercado de las criptomonedas
Autor: CaptainZ
Primero, la confusión de la inversión
Cuando entré por primera vez en el círculo, a menudo estaba confundido:
En segundo lugar, el origen del mercado de valores
No es una tarea fácil responder a las preguntas anteriores, pero antes de comenzar, primero entendamos la historia del mercado de inversión tradicional: el mercado de valores.
Al principio, el espíritu empresarial era una forma de asociación con responsabilidad ilimitada, pero con el auge del capitalismo y la aparición de la industria a gran escala, se necesitaba una nueva forma de organización para fomentar la inversión y el espíritu empresarial, que pudiera limitar la responsabilidad de los inversores. Así nació la sociedad anónima: en la que la propiedad de la empresa se dividía en acciones transferibles, y la responsabilidad de los accionistas se limitaba al valor de las acciones que poseían. **
Al mismo tiempo, las acciones de los empresarios e inversores están bloqueadas en entidades comerciales, y para permitir que ambos realicen una salida efectiva y entren nuevos accionistas, se necesita urgentemente un nuevo mercado abierto para negociar el capital de la empresa, y así nació la bolsa de valores. Por ejemplo, la Bolsa de Londres, fundada en 1698. Con el avance del capitalismo y la globalización, el mercado de valores se ha expandido gradualmente en todo el mundo y se ha convertido en un lugar importante para que las empresas recauden fondos y los inversores inviertan.
III. Evolución del método de valoración
Surge otra pregunta: ¿cómo se deben valorar las acciones de la empresa? **
**El primero en surgir es el método de valoración del "ciclo de amortización", que es el tiempo que se tarda en recuperar el coste de una inversión. ** Supongamos una industria con un ingreso estable y una ganancia neta de 100 millones de yuanes al año, si todas las ganancias se devuelven a los accionistas, entonces invertir 500 millones de yuanes para comprar acciones significa que el costo se puede recuperar en aproximadamente 5 años. Más tarde, se fijó este método: dividir el precio de las acciones por la ganancia de un año.
**Como resultado, el método de valoración del "ciclo de amortización" evolucionó hacia el método de valoración de la "relación precio-beneficio" (PER), a partir del cual se obtuvieron dos parámetros de valoración: el múltiplo P/E y el coeficiente BPA. **
Por lo tanto, el método de valoración de P/E es esencialmente una estimación aproximada del "ciclo de amortización". Entonces, para la comunidad de mineros de Bitcoin, ¿se siente familiarizado aquí? Así es, en la actualidad, un método de valoración comúnmente utilizado por los mineros para comprar máquinas mineras es el "ciclo de recuperación", que en realidad corresponde a la "relación precio-ganancias" del mercado de valores. **
**El ciclo de amortización, o método de valoración de la relación precio-beneficio, es un "método de valoración estático" que no tiene en cuenta los cambios futuros. ** Con el desarrollo de las teorías financieras, cada vez más profesionales financieros han comenzado a darse cuenta de la importancia temporal del "efectivo". Por ejemplo, en la misma industria, la ganancia neta de la empresa A este año es de 100 millones, y se espera que sea de 200 millones el próximo año y de 300 millones el año siguiente, mientras que la ganancia neta de la empresa B este año también es de 100 millones, pero se espera que tenga una ganancia neta de 100 millones el próximo año y 50 millones el año siguiente. Entonces, ¿cuál es la diferencia entre las valoraciones de las dos empresas?
La expectativa es una "expectativa" del futuro, y esta expectativa se basa en la probabilidad, por lo que debe haber un método de valoración que refleje esta expectativa y riesgo, de ahí el "Flujo de Caja Descontado DCF". ** La fórmula matemática específica no se analizará demasiado aquí, solo necesita comprender que el método de valoración DCF es esencialmente el valor obtenido hoy después de la corrección de la "tasa libre de riesgo" y la "prima de riesgo" con el rendimiento de ganancias esperado en el futuro.
**Como resultado, el ratio P/E y el DCF son los dos métodos de valoración más importantes en los mercados de capitales. **
4. Mercados eficientes y finanzas conductuales
Sin embargo, ¿cómo puede haber algo tan simple en la valoración, se puede decir que se pueden calcular algunas fórmulas para saber qué acciones están infravaloradas y qué acciones están sobrevaloradas? Los métodos de valoración mencionados anteriormente son estándares de referencia muy objetivos y no tienen en cuenta factores subjetivos humanos.
Esto nos lleva a las finanzas conductuales. **
Las finanzas conductuales son una disciplina marginal en la intersección de las finanzas, la psicología, el comportamiento, la sociología y otras disciplinas, que se esfuerza por revelar el comportamiento irracional y las leyes de toma de decisiones del mercado financiero. **La teoría de las finanzas conductuales cree que el precio de mercado de los valores no solo está determinado por el valor intrínseco de los valores, sino que también se ve afectado en gran medida por el comportamiento de los inversores, es decir, la psicología y el comportamiento de los inversores tienen un impacto significativo en la determinación del precio y los cambios en el mercado de valores. Es una doctrina que corresponde a la hipótesis del mercado eficiente, y el contenido principal se puede dividir en dos partes: restricción de arbitraje y psicología.
En los años 50 del siglo XX, Von Neumann y Morgenstern establecieron un marco para el análisis de las elecciones racionales de las personas en condiciones de incertidumbre sobre la base de supuestos axiomáticos, a saber, la teoría de la función de utilidad esperada. Más tarde, Arrow y Debreu desarrollaron y refinaron la teoría del equilibrio general, que se convirtió en la base del análisis económico, estableciendo así un paradigma analítico unificado para la economía moderna. Este paradigma también se ha convertido en la base de las finanzas modernas para analizar la toma de decisiones de las personas racionales. En 1952, Markowitz publicó su famoso artículo "Selección de carteras", que estableció la teoría moderna de carteras y marcó el nacimiento de las finanzas modernas. Más tarde, Modigliani y Miller establecieron el teorema MM y fueron pioneros en las finanzas corporativas, que se han convertido en una rama importante de las finanzas modernas. En los años 60 del siglo XX, Sharp y Lintner, entre otros, establecieron y ampliaron el Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (CAPM). En los años 70 del siglo XX, Ross estableció una teoría de precios de arbitraje (APT) más general basada en el principio de no arbitraje. En los años 70 del siglo XX, Fama formuló formalmente la Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH) y Black, Scholes y Morton establecieron el Modelo de Fijación de Precios de Opciones (OPM), y para entonces las finanzas modernas se han convertido en una disciplina lógica con un marco analítico unificado.
Sin embargo, en los años 80 del siglo XX, un gran número de estudios empíricos sobre el mercado financiero encontraron muchas anomalías que no pueden ser explicadas por las finanzas modernas, y para explicar estas anomalías, algunos financieros aplicaron los resultados de la investigación de la psicología cognitiva al análisis del comportamiento de los inversores, y para los años 90, surgió una gran cantidad de literatura teórica y empírica de alta calidad en este campo, formando la escuela más dinámica de las finanzas conductuales. Matthew Rabin, ganador del Premio Clark en 1999, y Daniel Kahne-man y Vernon Smith, ganadores del Premio Nobel en 2002, son exponentes del campo y han hecho importantes contribuciones a la teoría fundamental del campo.
**En resumen, varios modelos de valoración pueden ayudarte a determinar el valor intrínseco de los activos, pero las personas son irracionales, y frente al mercado de inversión real, los inversores producirán todo tipo de "infravaloración subjetiva y sobrevaloración" debido a diversos "sesgos psicológicos". **
5. Inversores minoristas y manipulación del mercado
Con estos conceptos básicos, podemos intentar analizar el mercado de comercio de activos digitales de blockchain. **
En la actualidad, el activo digital nativo de blockchain, a diferencia de los mercados tradicionales de acciones y bonos, no tiene un método de valoración más unificado, por lo que es difícil determinar el valor intrínseco de un reconocimiento convencional.
La valoración es relativamente simple y determinista simplemente utilizando la tecnología blockchain para "emitir" monedas y así mapear un activo del mundo real (RWA).
El mercado de comercio de activos digitales de blockchain está dominado actualmente por inversores minoristas, y el comportamiento comercial irracional es extraordinariamente significativo, y la supervisión del mercado no está clara, por lo que hay muchos comportamientos de manipulación del mercado, lo que exacerba aún más el comportamiento comercial irracional.
Hay muchas personas que todavía no entienden por qué un mercado de inversión debe estar regulado, y su idea es "Si alguien está dispuesto a sentarse en el banco, definitivamente tirará del mercado, **¿Cómo puede todo el mundo ganar dinero sin tirar del mercado"? De hecho, es este tipo de manipulación del mercado la que puede dañar seriamente todo el sistema de valoración del mercado comercial y fomentar la especulación irracional.
Veamos algunos ejemplos, si se trata de un mercado de valores tradicional, la misma industria, la empresa A es excelente, la empresa B es mala, entonces según el modelo de valoración, la empresa A debe ser más alta que la valoración de la empresa B, por lo que las empresas de fondos VCPE tomarán la iniciativa de invertir en excelentes emprendedores para ayudarles a desarrollar sus empresas, de modo que obtengan un buen rendimiento de los fondos. Los inversores del mercado secundario también estarán dispuestos a comprar y mantener acciones de la empresa A, de modo que la valoración de la empresa pueda ser respaldada y los accionistas también puedan obtener mejores rendimientos. Se puede decir que los empresarios, los inversores de capital riesgo y los inversores en acciones son beneficiosos para todos. Pero si la empresa B es manipulada por el mercado, y alguien se sienta en el banco, de modo que la valoración de las acciones de la empresa B es mucho más alta que la de la empresa A, ¿cómo reaccionará el mercado? ¿Todavía se atreven los capitalistas de riesgo a invertir en buenos emprendedores (de todos modos, las buenas startups no necesariamente tienen buenos rendimientos)? ¿Todavía te atreves a comprar acciones de buenas empresas en el mercado secundario (las acciones de las empresas basura pueden subir aún más de todos modos)? ¿Todavía se atreven los empresarios a construir una buena empresa (los precios de las acciones no reflejan la calidad de la empresa de todos modos)? Esto se convierte en un mercado en el que todos pierden. Con el tiempo, cuando el trabajo duro no da sus frutos, el mercado muere día a día. **
**Entonces, ¿está familiarizado con los inversores en activos digitales de blockchain? Sí, el caos actual en el mercado se debe al alto grado de manipulación del mercado y a la falta de claridad de la regulación. ** Si el valor de mercado de una llamada moneda meme es más alto que el valor de mercado de una llamada moneda de valor, la valoración poco clara afectará la inversión de capital de riesgo y la participación de los empresarios, y en última instancia afectará a los titulares del mercado secundario: De todos modos, los valiosos no necesariamente ganan dinero, así que ¿por qué no estudiar al chico más hermoso? Por supuesto, el resultado debe ser un desplome, y depende de si el poseedor de la moneda abandonará el mercado a tiempo cuando gane dinero.
Sexto, empoderamiento simbólico
En resumen, la claridad de los activos digitales de blockchain en la supervisión es en realidad el mayor beneficio, que puede ayudar al desarrollo saludable de la industria y entrar en un volante positivo, de modo que los VC, empresarios e inversores en el mercado secundario puedan lograr una situación en la que todos ganen. **
Pero antes de eso, la industria estará en un período de exploración oscuro y desordenado, tanto con inversión de valor como con pura especulación: algunos proyectos son obviamente una estafa, pero la fuerza principal se sentará en el banco, y algunos buenos proyectos no tienen ningún empoderamiento de tokens (como UNI), por lo que todos no saben cómo valorar, y algunos proyectos están funcionando promedio, pero el empoderamiento de tokens es muy bueno. Desde mi punto de vista personal, el grado de optimismo es el siguiente:
Algunas personas se preguntarán: ¿por qué algunos buenos proyectos no potencian los tokens? De hecho, también se debe a la falta de claridad en la supervisión. Tomando como ejemplo la UNI, en general, el empoderamiento a menudo implica la redistribución de beneficios (recompras o dividendos), que es un comportamiento típico de los valores y está destinado a ser estrictamente regulado. Con el fin de evadir la supervisión, el equipo naturalmente organizará algunas "monedas de gobernanza" etéreas. En cuanto al tipo de proyecto que te gusta, realmente depende de tu visión del mundo (inversión en valor o especulación).
Séptimo, impulsado por el capital o por la innovación
Otro signo típico de un mercado irracional es que está "impulsado por el dinero". ** Como todos sabemos, en los últimos 10 años, el mercado de criptomonedas ha tenido un ciclo alcista-bajista de 4 años, que corresponde a un ciclo de reducción a la mitad de 4 años para Bitcoin. ¿Por qué? La razón es bien conocida: reducir a la mitad una vez cada 4 años provocará una reducción significativa en la cantidad de fondos en el banco.
** El signo típico de un mercado racional maduro es "impulsado por la innovación", es decir, la valoración del mercado comercial se basa en la mejora de la industria mediante la innovación. Por supuesto, las mejoras aquí no se limitan a las ganancias de eficiencia. Como mencioné en mi artículo "Mis primeros principios sobre la industria de la cadena de bloques", Internet se centra en la eficiencia, y la red de cadenas de bloques se centra en la descentralización y la equidad, que no es una relación mejorada, sino una "complementariedad de visiones del mundo". Teniendo en cuenta que hay 6.000 millones de personas en el mundo, incluso si solo el 20% de la población se preocupa por la equidad, hay 1.200 millones, y satisfacer la "visión correcta del mundo" de estos 1.200 millones de personas también requiere buenos medios técnicos, lo que aún requiere un alto nivel de innovación.
La buena noticia es que en el último ciclo alcista, finalmente vimos algunos ejemplos de innovadores impulsados por la innovación que permitieron a los innovadores, a los capitalistas de riesgo del mercado primario y a los titulares del mercado secundario obtener enormes rendimientos financieros, dando a toda la industria la oportunidad de entrar en el volante positivo.
Mucha gente se preocupará por el futuro entorno macrofinanciero, como las subidas de los tipos de interés, el índice IPC y la tasa de desempleo. Pero la llegada de la IA nos ha enseñado que la verdadera innovación es la que desafía el entorno externo de los altos tipos de interés. ** En los últimos dos años, las nuevas empresas de IA no solo han recaudado enormes sumas de dinero, sino que los líderes del mercado secundario como Nvidia han triplicado sus acciones en un año. Esta es la recompensa del mercado a la innovación. **
** De la misma manera, si el mercado de criptomonedas realmente entra en un período de "impulso a la innovación", el ciclo de 4 años ya no existirá, y el entorno macro de altas tasas de interés no será un problema, sino que ingresará a un mercado alcista a largo plazo como la IA. **
Este tipo de "impulsada por la innovación" no es una tarea fácil, y requiere que los VC en el mercado primario sean capaces de identificar dónde está la verdadera innovación. Otra es la necesidad de que los inversores minoristas en el mercado secundario reduzcan todo tipo de comportamientos irracionales de inversión. Habrá un cierto grado de desconexión entre la racionalidad del mercado primario y la irracionalidad del mercado secundario, sabemos que la visión del VC está generalmente por delante, pero esta desconexión del "mercado" no es una especie de coraje? Al fin y al cabo, están apoyando la innovación de los emprendedores. **