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¿MicroStrategy podría liquidarse si Bitcoin cae más? ¿A qué nivel es muy crítico para la liquidación en BTC?
MicroStrategy (MSTR) experimenta una importante caída del %55, lo que ha llevado a un aumento de las especulaciones sobre la posibilidad de una 'liquidación forzada'. Con aproximadamente 499.096 Bitcoin valorados en 43.7 mil millones de dólares, muchas personas se preguntan si una mayor caída en el precio de Bitcoin obligaría a MicroStrategy a vender sus activos.
MicroStrategy ha estado acumulando Bitcoin durante años con un costo promedio de compra de aproximadamente 66,350 dólares por BTC. Esta no es la primera vez que surgen preocupaciones sobre la liquidación; durante el mercado bajista de 2022, cuando el precio de Bitcoin cayó de alrededor de 70,000 dólares a 15,000 dólares, se plantearon discusiones similares. Sin embargo, la pregunta clave sigue en el aire: ¿Es diferente esta vez?
La base de la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy se basa en la capacidad de aumentar el capital. En un escenario en el que los pasivos superan significativamente los activos, esta capacidad podría estar en peligro. Sin embargo, esto no necesariamente significa una "liquidación forzosa".
El enfoque de MicroStrategy incluye lo siguiente:
En este momento, MicroStrategy tiene una deuda total de aproximadamente 8.2 mil millones de dólares respaldada por Bitcoin valorado en 43.4 mil millones de dólares, que refleja una tasa de apalancamiento de aproximadamente el 19%. Lo más importante es que gran parte de esta deuda son bonos convertibles con precios de conversión por debajo del precio actual de las acciones y que no vencen hasta 2028.
Una liquidación obligatoria probablemente requeriría un "cambio fundamental" dentro de la empresa. Según los acuerdos de crédito actuales, el reembolso anticipado de bonos convertibles podría activarse bajo ciertas condiciones. Sin embargo, para que esto ocurra, típicamente se requerirá el cumplimiento de una de las siguientes condiciones:
El hecho de que Michael Saylor, cofundador y presidente de la Junta Directiva de MicroStrategy, posea el 46.8% del poder de voto no hace muy probable un movimiento de liquidación iniciado por los accionistas.
Para que surja un grave problema de liquidez, Bitcoin debe experimentar una caída de precios del 50% o más desde los niveles actuales durante un período prolongado. Saylor ha rechazado repetidamente la idea de liquidación forzosa, e incluso ha afirmado que la empresa "comprará todo el Bitcoin" si cae a 1 dólar. Sin embargo, en un escenario así, no se puede pasar por alto el papel de los accionistas convertibles.
Tanto la caída constante de los precios de Bitcoin como de las acciones de MSTR podrían obstaculizar la capacidad de MicroStrategy para recaudar capital, lo cual es crucial para su estrategia a largo plazo. Los inversores han estado presenciando un mercado bajista similar al primero para MicroStrategy desde que su estrategia centrada en Bitcoin comenzó a ganar interés en 2024. La pregunta clave es: ¿Los inversores seguirán 'comprando la caída'?
La postura de Michael Saylor es clara: "Bitcoin está en descuento." El tiempo dirá si el mercado está de acuerdo con esto o no.