Tout sur la Liquidité: Comment les Crypto-bourses travaillent avec les Fournisseurs de Liquidité

-par l’équipe BD 1Token

Prélude

L’échange de crypto-monnaies est l’acteur principal du marché des crypto-monnaies et des actifs numériques qui combine plusieurs rôles dans la finance traditionnelle, avec une diversification pour rivaliser les uns avec les autres.

Comment les échanges de cryptomonnaies attirent-ils plus d’utilisateurs et se démarquent-ils de la concurrence? Les compétences peuvent être les paires de trading, les coûts de trading, la sécurité, la liquidité, l’interface utilisateur/UX, les gains… Parmi ceux-ci, la liquidité est un facteur clé que les institutions prendraient en compte lors du choix des plateformes de trading de cryptomonnaies.

Qu’est-ce que la liquidité?
Pour comprendre ce qu’est la liquidité, la mesure la plus directe est le glissement attendu. Il s’agit de la différence entre le prix médian actuel du marché et le prix moyen de l’exécution réelle. Les principaux facteurs derrière cela sont l’écart (la différence entre le prix d’achat et le prix de vente) et la profondeur (la quantité d’acheteurs et de vendeurs disponibles à différents prix).

Imaginez sur quel carnet d’ordres ci-dessous vous préféreriez trader

De même, dans une bourse de cryptomonnaies, la liquidité signifie acheter et vendre efficacement en termes de temps et de coûts. Une bourse de cryptomonnaies très liquide aura de nombreux acheteurs et vendeurs de chaque cryptomonnaie répertoriée sur la plateforme, ce qui permettra aux traders d’entrer et de sortir de positions avec un glissement de prix minimal.

Par exemple, voici les carnets de commandes pour BTC/USDT sur CEX1 et CEX2 au même moment. Nous pouvons voir qu’acheter 16,982 BTC sur CEX1 entraînera une glissade d’environ 6,055 USDT (0 frais de preneur sur CEX1). ) et l’achat de 15,897 BTC sur CEX2 entraînera un glissement de 1,528 USDT (frais taker de 0,02% sur CEX2), ce qui signifie que CEX2 a une liquidité plus élevée en BTC/USDT que CEX1 en ce moment particulier.

Comparaison de la liquidité BTC/USDT sur CEX1 et CEX2
1.0 frais de preneur pour les paires de trading spot BTC sur CEX1

1. Prenez le plus bas frais de preneur spot sur CEX2 (0,020%)

Pour les échanges qui souhaitent atteindre une liquidité plus élevée, une pratique courante est d’engager les services de teneurs de marché.

Qu’est-ce qu’un market maker?
Un market maker est une entité ou une personne qui fournit de la liquidité en plaçant en permanence des ordres limités à la fois à l’achat et à la vente.
Dans le cadre de la finance traditionnelle (marché des changes, actions, ETF, etc.), les market makers sont de grandes marques comme Goldman Sachs, Two Sigma, Citadel…
Sur le marché des crypto-monnaies, les market makers de crypto-monnaies se divisent en deux catégories :

● Les sociétés de trading à haute fréquence de TradFi s’étendent sur le marché des crypto-monnaies et deviennent des market makers : Jump Trading, Tower Research, DRW Cumberland.
● Les sociétés crypto natives qui se développent pour devenir des market makers : B2C2, Wintermute.

Les bourses de cryptomonnaies comme Gate.io, Bitfinex affichent publiquement les classements des échanges, les spots, les contrats à terme/perpétuels, les options… où les entreprises natives de la cryptomonnaie commercialisent activement leur compétence, par exemple Classement de Gate.io

Comment les échanges attirent-ils de la liquidité - Programme de teneur de marché
Les bourses évaluent la performance des teneurs de marché à l’aide des critères ci-dessous
● Spread : plus la cotation d’un teneur de marché (acheteur et vendeur) est proche du milieu du marché, mieux c’est.
● Profondeur : plus la taille du devis (offre et demande est grande), mieux c’est.
● Disponibilité : plus le temps de devis qualifié des deux côtés est long, mieux c’est.
● Champ d’application du trading : plus il y a de paires de trading couvertes dans la « liste des paires de teneurs de marché », mieux c’est.

Ou simplement considérer le volume de trading du créateur, ou le taux de participation au volume du créateur de l’échange.

En retour, les échanges incitent les teneurs de marché avec de meilleures conditions dans
● Connectivité: limite de taux plus élevée, points d’extrémité à faible latence
● Commission: frais de preneur/fournisseur
● Financement: prêt à taux zéro/faible (ou ligne de crédit)

Certains échanges accordent même des actions ou des options de change aux teneurs de marché.

Type d’évaluation du programme de création de marché
Il existe différentes façons dont les échanges évaluent.

1. Simple : axé sur les résultats
2. En tant que fournisseur de liquidité, le volume est une mesure simple et directe.
   Les échanges évaluent les fournisseurs de liquidité en fonction du volume, soit en valeur absolue, en pourcentage de l’échange, ou en classant tous les traders.
3. Moyen - tableau de scores simple
4. Les échanges évaluent les fournisseurs de liquidité avec un tableau de scores, pour encourager certains comportements préférés par les échanges, par exemple, assurer la liquidité pour des paires de trading spécifiques avec des pondérations différentes (les pondérations sont ajustées stratégiquement de temps en temps), par exemple, Programme d’incitation des Market Makers de Gate.io
5. Système de notation complexe
6. Les market makers seront incités selon une formule.
   Par exemple, la formule introduite par une DEX en 2021 a été phénoménale à son lancement et a été immédiatement copiée par plusieurs bourses.
   
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