But principal objectif

Tout d'abord, je dois dire que la plupart des informations que vous voyez sur la tokenisation des actions sont inexactes, et elles n'expliquent même pas clairement ce que sont réellement les actions tokenisées.

Je vais répondre à toutes vos préoccupations d'un seul coup.

Actuellement, il existe une chaîne de bulles et de spéculations : "Conformité des stablecoins → Fonds entrant dans la crypto → Trading spéculatif de dérivés non réglementés ou de jetons fictifs"

Je tiens à vous rappeler que les clients parient contre les tendances des prix des actions avec Robinhood, plutôt que de participer au trading sur le marché ouvert.

L'avenir est-il arrivé ou a-t-il été surestimé ?

Le 30 juin, le courtier en ligne américain Robinhood a annoncé le lancement de services de tokenisation d'actions aux États-Unis le même jour que les bien connus plateformes de trading de cryptomonnaies Bybit et Kraken, offrant aux utilisateurs une expérience de trading d'actions ininterrompue 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.

Selon Reuters, Robinhood a annoncé le lancement de services de trading de jetons d'actions basés sur le réseau Arbitrum pour les utilisateurs de l'UE, prenant en charge le trading de plus de 200 actions et ETF américains, y compris Nvidia, Apple et Microsoft. Le même jour, Bybit et Kraken ont lancé le produit "xStocks" (tokenisation des actions) fourni par la plateforme suisse de tokenisation d'actifs conforme Backed Finance, couvrant environ 60 types de jetons d'actions et d'ETF.

Poussé par cette nouvelle, le prix de l'action de Robinhood a atteint un niveau historique, augmentant de près de 10 %. Les dirigeants de l'entreprise ont également déclaré qu'ils prévoient de lancer des jetons liés aux actions de sociétés privées, en commençant par OpenAI de Sam Altman et SpaceX de Musk.

Robinhood prévoit de lancer des jetons liés aux actions de sociétés privées.

Devrions-nous ouvrir un marché « IPO crypto » qui contourne le marché traditionnel des valeurs mobilières ?

Le 3 juillet, OpenAI a publié une annonce urgente stipulant que ces « Jetons OpenAI » ne sont pas des actions d'OpenAI. « Nous ne nous sommes pas associés à Robinhood, nous n'avons pas participé à cette affaire, et nous ne l'approuvons pas. Tout transfert d'équité OpenAI nécessite notre approbation, et nous n'avons approuvé aucun transfert. »

Une association commerciale représentant des entreprises financières appelle la Securities and Exchange Commission des États-Unis à rejeter l'opportunité pour les entreprises d'actifs numériques d'offrir des actions tokenisées par le biais d'exemptions spécifiques, et à adopter plutôt une approche plus transparente.

Dans une lettre envoyée cette semaine au groupe de travail sur la crypto de la Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis, la Securities Industry and Financial Markets Association a déclaré que ses membres "ont closely reading" des rapports montrant que les entreprises d'actifs numériques cherchent à proposer des actions tokenisées et ont soumis une demande de non-action ou d'exemption à l'agence. Le soulagement de non-action signifie que si l'entreprise lance ces produits, le personnel de la SEC ne recommandera pas de mesures d'exécution contre l'entreprise.

« Par conséquent, SIFMA exhorte la SEC à rejeter les demandes de non-action ou de dérogation de ces entreprises et à mettre en place un processus public solide qui permette des retours significatifs du public avant de prendre toute décision concernant l'introduction de nouveaux modèles de négociation et d'émission, ainsi que d'autres questions qui pourraient survenir en lien avec la considération par la SEC des actions politiques en réponse à la RFI [Demande d'Information] », a déclaré l'association.

Tout d'abord, comprenez ce que c'est réellement.

• En supposant que le total des actions en circulation d'une action représente l'ensemble du gâteau, Robinhood en achète une portion sur le marché des valeurs mobilières, ce qui est considéré comme un morceau du gâteau. Il numérise ensuite la tendance des prix de ce morceau et l'inscrit sur la blockchain, abaissant le seuil d'entrée pour les acheteurs (minimum 1 euro). Essentiellement, il habille les attentes d'augmentation ou de diminution des prix de ce morceau de gâteau en tant que Jeton sur la blockchain, puis facilite l'achat et la vente de ce Jeton.
• L'avantage pour Robinhood est une augmentation du nombre d'utilisateurs, et une augmentation du nombre d'utilisateurs signifie le potentiel de croissance des revenus et la construction de son propre écosystème de services financiers.

Selon le document d'information clé fourni par Robinhood avant l'enregistrement des clients :

Le prix de ce produit est ajusté dynamiquement en fonction de la valeur en temps réel de l'actif sous-jacent fourni par le NASDAQ.

Détenir ce produit ne signifie pas que vous possédez des actions ou des unités, ou que vous avez le droit d'obtenir des actions ou des unités de l'actif sous-jacent. Ce produit ne vous permet pas de l'échanger contre des actions ou des unités de l'actif sous-jacent, ni de toute autre manière, et ne vous confère pas les droits que vous auriez en achetant directement des actions ou des unités de l'actif sous-jacent (par exemple, les droits de vote lors des assemblées d'actionnaires).

Et c'est un produit dérivé financier avec un niveau de risque maximum de 7.

Ce produit n'est pas soumis à des régimes d'indemnisation des investisseurs ou d'assurance des dépôts. Robinhood Europe est la seule contrepartie pour les demandes de paiement liées au produit parmi tous les actifs sous-jacents.

Robinhood Europe peut suspendre la fermeture des positions de produits dans certaines circonstances, telles que la volatilité inattendue du marché, les demandes effectuées en dehors des heures de trading américaines, les annonces temporaires ou d'autres situations rendant la tarification plus difficile.

Utilisez des ordres à cours limité pour couvrir les ordres dans une plage de 0,5 % au-dessus et en dessous du dernier prix de trading rapporté de l'actif sous-jacent sur la bourse Nasdaq (c'est-à-dire le marché boursier Nasdaq, Nasdaq OMX BX ou Nasdaq OMX PHLX), ainsi que dans une plage de 0,5 % au-dessus et en dessous du taux de change.

Les contrats perpétuels utilisent des ordres à cours limité pour restreindre les ordres, les prix pouvant être jusqu'à 1 % au-dessus ou en dessous du dernier prix de transaction indiqué par l'échange de contrats perpétuels applicable.

Les détails spécifiques sont basés sur l'introduction sur le site officiel de Robinhood.

Acheter et vendre des jetons d'actions

Avant d'acheter des jetons d'actions

Avant d'acheter votre premier Jeton d'actions, vous devez vous inscrire et obtenir l'approbation pour le trading. Cela inclut :

• Fournissez les informations nécessaires, telles que votre numéro d'identification fiscale (NIF). Si vous avez plusieurs NIF, le système peut vous demander d'ajouter tous les NIF.
• Répondez aux questions sur votre profil d'investisseur pour aider à évaluer votre situation financière et vos objectifs d'investissement.
• Complétez le questionnaire de vérification des connaissances pour vous assurer que vous comprenez les jetons d'actions et les risques.
• Examinez et acceptez les accords requis, y compris les conditions d'utilisation.

Rechercher des jetons d'actions

Vous pouvez trouver des jetons d'actions disponibles dans Explorer (loupe). Vous pouvez utiliser la barre de recherche pour rechercher des jetons d'actions par code d'action ou par nom.

Passez votre ordre d'achat

• Après avoir trouvé le Jeton d'action que vous souhaitez acheter, cliquez dessus pour accéder à la page de détails du Jeton d'action (STDP).
• Sur STDP, sélectionnez Acheter.
• Nous prenons actuellement en charge les ordres d'achat utilisant la quantité ou la valeur en euros, y compris les jetons entiers et les fractions.
• Vérifiez les prix estimés et les détails de change. Tous les jetons d'actions sont affichés en USD, et vous achèterez en EUR. Lorsque vous tradez, la conversion de devises se fait automatiquement, et Robinhood n'ajoute pas de marge, seulement des frais de change de 0,10 %.
• Une fois confirmé, votre ordre d'achat sera placé.

Vendre des jetons d'actions

• Après avoir trouvé le Jeton d'actions que vous souhaitez vendre, cliquez dessus pour accéder à la page de détails du Jeton d'actions (STDP).
• Sur STDP, sélectionnez Vendre.
• Nous prenons actuellement en charge les ordres de vente utilisant soit la quantité, soit la valeur en euros, y compris les jetons entiers et les fractions.
• Vérifiez les détails de la commande sur l'écran de confirmation et confirmez. Une fois confirmé, votre ordre de vente sera placé.

Vérifiez et confirmez

Après avoir saisi les détails de votre commande, veuillez examiner attentivement les informations à l'écran de confirmation. Si le marché est fermé, l'écran de confirmation de la commande indiquera que votre commande est en file d'attente pour l'ouverture du prochain marché.

Utilisez vos fonds après la vente

Lorsque votre ordre de vente est exécuté, le produit de la vente sera immédiatement déposé sur votre compte, mais il y a quelques détails importants sur la façon de les utiliser :

• Les fonds peuvent être échangés immédiatement. Cela signifie que vous pouvez utiliser l'argent provenant de la vente d'euros (€) pour acheter d'autres jetons d'actions ou actifs pris en charge immédiatement.
• Le retrait est suspendu jusqu'au prochain jour ouvrable (T+1). Bien que vous puissiez utiliser ces fonds pour le trading immédiatement, vous ne pourrez pas retirer les produits en euros sur votre compte bancaire avant le prochain jour ouvrable après le règlement de la vente.

Cette suspension des retraits s'applique particulièrement aux gains en euros provenant de la vente de jetons d'actions.

Le statut de suspension de retrait sera automatiquement levé le jour ouvrable suivant.

Si vous effectuez plusieurs ventes à des dates différentes, les produits de chaque vente seront disponibles pour retrait le jour ouvrable suivant après cette vente spécifique.

Vous pouvez vérifier l'état de vos fonds dans Transfert → Retirable, et voir les fonds actuellement retirables et le solde en attente de règlement.

Détails de la transaction importants

• Heures de négociation : Vous pouvez négocier des jetons d'actions de 2h00 CET/CEST le lundi à 2h00 le samedi. Vous pouvez également faire une demande d'achat ou de vente en dehors de ces heures, et ces commandes seront passées lorsque le marché rouvrira. L'écran de confirmation de commande confirmera si votre commande a été mise en file d'attente avec succès.
• Actions de l'entreprise : Les actions de l'entreprise liées à l'action sous-jacente (telles que les fractionnements ou les fusions) affecteront vos jetons d'action. Le trading peut être suspendu pendant le traitement des actions de l'entreprise. Des bannières et/ou des notifications dans l'application vous informeront des actions de l'entreprise et des suspensions de trading. Consultez les actions de l'entreprise des jetons d'action pour plus de détails.

Données de marché : Les graphiques et les fondamentaux sont affichés en USD.

coût

Frais de change : Nous convertissons vos euros au taux de change actuel, plus un petit frais de change de 0,10 %.

Coût total estimé : Cela inclut :

• Prix du Jeton Converti (Euro)
• 0,1 % de frais de change
• Considérez un petit tampon pour la volatilité

Pour aider à prévenir des fluctuations de prix significatives lors du traitement de votre commande, le prix d'exécution des ordres d'achat peut être égal ou inférieur à :

• Supérieur de 0,5 % par rapport au dernier prix de vente de l'action et supérieur de 0,5 % par rapport au taux de change actuel Euro / Dollar américain.
• De même, le prix d'exécution d'un ordre de vente peut être égal ou supérieur à :
• 0,5 % inférieur au dernier prix de transaction et 0,5 % inférieur au taux de change actuel Euro / Dollar américain.

Le trading n'est pas possible pendant les actions de l'entreprise.

Au cours des efforts de l'équipe d'action de l'entreprise pour faire face à ces changements, nous suspendrons temporairement votre trading des jetons d'actions concernés.

Pendant la période de traitement des actions de l'entreprise, de nouvelles commandes ne peuvent généralement pas être passées. Dans la plupart des cas, le trading devient indisponible à partir de la date effective vers 2h00 (heure d'Europe centrale / heure d'été d'Europe centrale) et reprend après la fin du traitement, généralement au début de la journée de marché américaine (vers 15h30, heure d'Europe centrale / heure d'été d'Europe centrale).

Pendant la période d'action de l'entreprise, toutes les commandes en cours pour le jeton d'actions seront annulées.

Dans de très rares cas, comme lors d'une radiation ou d'une liquidation, nous vous permettons uniquement de passer des ordres de vente pour ce jeton d'action spécifique. Les ordres d'achat ne sont pas autorisés, et tous les ordres en attente seront annulés.

Quelles sont les différences entre les jetons d'actions et les actions traditionnelles ?

Les jetons d'actions offrent de nombreux avantages similaires à ceux des actions traditionnelles, mais comme vous ne possédez pas l'action sous-jacente, vous n'aurez pas certains droits d'actionnaire, tels que le droit de vote. De plus, contrairement aux actions, lorsque vous achetez des jetons d'actions, vous concluez un contrat dérivé avec Robinhood Europe.

Comment fonctionnent les jetons d'actions ?

Lorsque vous achetez des jetons d'actions, vous n'achetez pas de vraies actions - vous achetez des contrats tokenisés qui suivent leur prix, lesquels sont enregistrés sur la blockchain.

Vous pouvez acheter, vendre ou conserver des jetons d'actions, mais actuellement, vous ne pouvez pas les envoyer à d'autres portefeuilles ou plateformes.

Quels sont les avantages de trader des jetons d'actions Robinhood ?

Il existe plusieurs avantages potentiels à négocier des jetons d'actions sur Robinhood :

• Robinhood n'a pas de commission ni d'écarts supplémentaires : juste des frais de change de 0,1 % pour tout couvrir. Il n'y a jamais de frais cachés.
• À partir de 1 Euro : Entrez sur le marché selon vos conditions - et gagnez des dividendes lorsque vous y êtes éligible.
• Accès au marché 24 heures sur 24 : Achetez et vendez des jetons d'actions à tout moment du lundi au vendredi.
• Investissez en toute confiance : les jetons d'actions Robinhood sont proposés en tant que dérivés en vertu de la MiFID II. Les actifs sous-jacents sont détenus en toute sécurité par une institution agréée aux États-Unis.

Résumez l'état actuel des actions tokenisées en une phrase :

Un contrat dérivé qui nécessite KYC/AML (fournir le code fiscal lui-même est KYC), ne possède pas les droits fondamentaux des actionnaires des actions traditionnelles (par exemple, Robinhood n'a pas de droits de vote et ne détient même pas les actions sous-jacentes elles-mêmes), ne peut pas être librement transféré et circulé vers d'autres portefeuilles ou plateformes sur la blockchain (limité à l'achat et à la vente au sein de l'application d'actions Robinhood), se négocie à l'aide d'ordres à cours limité (augmentation et diminution de 0,5 %), et se règle T+1. Le point le plus important est que les actions tokenisées ne peuvent pas être négociées pendant la période sensible d'informations de la société cotée (comme pendant les périodes de divulgation d'informations majeures).

Ceci est un produit dérivé habillé en vêtements de stock.

Qu'est-ce qu'une action ?

Les actions (également connues sous le nom de "parts" ou "équité") sont un type d'instrument financier qui accorde aux actionnaires des droits de participation à l'équité de l'entreprise.

C'est un type de sécurité par lequel une société par actions attribue sa propriété. Comme une société par actions doit lever des fonds à long terme, elle émet des actions aux investisseurs en tant que certificat de propriété partielle du capital de la société, devenant ainsi des actionnaires pour recevoir des dividendes (dividendes en actions) et/ou des dividendes (dividendes en espèces), et partager les bénéfices issus de la croissance de la société ou des fluctuations du marché ; mais ils doivent également supporter les risques liés aux erreurs opérationnelles de la société.

La première action au monde a été émise au XVIIe siècle par la Compagnie néerlandaise des Indes orientales.

L'essence des actions est de représenter des parts de propriété dans une entreprise. En achetant des actions, les investisseurs deviennent effectivement des actionnaires de l'entreprise, partageant ses bénéfices et ses risques.

Qu'est-ce qu'un contrat à terme ?

Un contrat dérivé est un accord financier entre deux parties, dont la valeur est basée sur (ou « dérivée de ») le prix d'autres choses—comme des actions, des obligations, des matières premières, des devises, des taux d'intérêt, ou même des indices de marché. Vous ne possédez pas les éléments réels (comme des barils de pétrole ou des actions d'entreprise), mais pariez plutôt sur la façon dont leurs prix vont changer.

Ces contrats lient Robinhood en tant que contrepartie pour payer les clients en fonction de la performance des actions ou des ETF américains. Si la valeur des actions ou des ETF américains augmente du début à la fin du contrat, Robinhood versera aux clients les bénéfices générés. À l'inverse, si la valeur des actions ou des ETF américains diminue, Robinhood conservera la différence. En cas de fractionnements d'actions et de rachats d'actions, les contrats dérivés seront modifiés, et les jetons seront réajustés.

Qu'est-ce que la tokenisation ?

Lorsqu'un nouveau contrat pour des dérivés d'actions américains est signé, Robinhood émettra simultanément (frappe) un nouveau Jeton fongible sur la blockchain. Ce Jeton représente les droits du client sur les dérivés d'actions américains. Ce Jeton est non transférable.

Lorsque les dérivés d'actions américains seront fermés, Robinhood supprimera les contrats de dérivés d'actions américains tokenisés de la blockchain. La blockchain se mettra à jour en temps réel, les jetons ne seront plus valides et ne pourront pas faire partie d'un portefeuille ou de toute transaction blockchain.

Les dérivés d'actions américains sont considérés comme des instruments financiers complexes. Ils ne sont pas négociés sur des marchés réglementés ou d'autres installations de négociation multilocales. De plus, bien que Robinhood couvre ses obligations en achetant des actions ou des ETF américains dans un rapport de 1:1 pour les dérivés d'actions américains qu'il émet, les clients doivent comprendre les risques de contrepartie inhérents aux dérivés d'actions américains et évaluer la solvabilité de Robinhood avant de s'engager dans le trading.

Qu'est-ce qu'un contrat à terme perpétuel ?

Un contrat à terme est un type de contrat dérivé qui oblige l'acheteur et le vendeur à transiger un actif à un prix prédéterminé à une date future fixe, indépendamment de la valeur marchande à cette date. Un contrat à terme perpétuel, ou contrat perpétuel, est un contrat à terme sans date d'expiration. Étant donné qu'il n'y a pas de date d'expiration, il n'est pas nécessaire de livrer réellement l'actif, et le seul but d'un contrat à terme perpétuel est de spéculer sur le prix de l'actif. Ces contrats peuvent être utilisés pour spéculer sur le fait que les prix futurs seront inférieurs au prix actuel (appelé position courte) ou supérieurs au prix actuel (appelé position longue).

Qu'est-ce qu'un contrat à terme perpétuel crypto (ou contrat perpétuel crypto) ?

Les contrats perpétuels en cryptomonnaie font référence aux contrats à terme perpétuels qui sont basés sur des actifs en cryptomonnaie comme actif de référence. Les contrats perpétuels en cryptomonnaie proposés par Robinhood se réfèrent aux actifs en cryptomonnaie listés dans le document d'information clé ici.

Ce ne sont même pas des actions tokenisées, mais plutôt des contrats dérivés financiers tokenisés.

L'action tokenisée émise par Robinhood Europe n'est essentiellement pas une véritable propriété d'actions mais un dérivé. Spécifiquement, Robinhood déclare clairement : « Vous ne possédez pas l'action sous-jacente et ne pouvez pas l'échanger contre des actions » ; ce que vous négociez est un contrat privé entre Robinhood et vous-même, plutôt qu'un enregistrement d'actions cartographié sur la blockchain. Il s'agit essentiellement d'un nouvel emballage d'un Contrat pour Différence (CFD) plutôt que d'un titre tokenisé.

Ce produit émis par Robinhood regroupe simplement les droits de trading CFD/contrat dans un Jeton visible sur la blockchain, mais : il ne peut pas être transféré librement, il ne peut être clôturé que dans Robinhood, c'est juste le "certificat de trading" qui est sur la blockchain, plutôt que les droits d'actions étant sur la blockchain.

Typiquement, l'un des principaux avantages des actifs tokenisés est la transférabilité (on-chain). « Non transférable » signifie que ce jeton n'est qu'un enregistrement dans le système interne de Robinhood, plutôt qu'un actif blockchain qui peut circuler librement et être échangé de manière décentralisée. C'est simplement un certificat numérique utilisé pour suivre votre « droit », et ce certificat ne peut pas quitter l'écosystème de Robinhood.

Le trading de titres traditionnels est strictement régulé par la SEC, l'ESMA et la FINRA ; Robinhood, qui n'offre que des produits financiers complexes en Europe, relève d'une catégorie réglementaire "plus lâche" et évite même directement le cadre de conformité du marché des titres ;

Bubble Chain : « Conformité des stablecoins → Fonds entrant dans la crypto → Trading spéculatif de dérivés non réglementés ou de jetons fantômes. »

Le modèle commercial de Robinhood fait partie du « trading spéculatif » au sein de cette chaîne.

La sécurité des fonds dépend entièrement de la solvabilité et de la situation de crédit de Robinhood Europe. Une fois que Robinhood Europe rencontre des problèmes financiers, vos investissements peuvent devenir sans valeur, et il n'existe aucun mécanisme de compensation des investisseurs dans le cadre de la protection habituelle des faillites des institutions financières. Cela est fondamentalement différent des bourses de valeurs et des courtiers strictement réglementés.

Le Rôle de la Blockchain : Dans ce cas, la blockchain fonctionne davantage comme un registre interne et un gadget technique utilisé pour émettre des Jetons non transférables afin de suivre les positions en dérivés des clients, plutôt que de conférer aux actifs les caractéristiques de décentralisation, de transparence et de libre circulation. Elle n'a pas véritablement réalisé la vision de la "tokenisation des actions" qui favorise la désintermédiation, augmente la liquidité, réduit les barrières et permet le trading libre sur la chaîne.

Le directeur général de Crypto de Robinhood, John Krebriat, a déclaré : « Nous voulons s'attaquer à l'inégalité historique des investissements — maintenant, tout le monde peut acheter ces entreprises. »

C'est un slogan trompeur et flagrant.

Pourquoi Robinhood achète-t-il l'action sous-jacente 1:1 ?

Réponse : Il s'agit de couvrir le risque de marché en tant que teneur de marché (contrepartie).

Robinhood est essentiellement le "contrepartie de vos transactions" - vous gagnez pendant qu'ils perdent, et vous perdez pendant qu'ils gagnent. Cela est similaire à la relation entre un croupier de casino et des joueurs.

Quels sont les deux types de risques qui sont couverts ?

A. Risque de prix du marché
S'il n'y a pas de couverture, la hausse de l'action sous-jacente entraînera une perte d'argent pour Robinhood (car il doit aux clients l'augmentation de la valeur).
En achetant des actions, Robinhood couvre ses pertes dans les contrats avec les bénéfices provenant de la hausse des prix des actions.

B. Risque de Taux de Change (impliqué dans certains produits)
Si le jeton est évalué en euros et que les actions sont évaluées en dollars américains, il est donc nécessaire de se couvrir contre les risques causés par les fluctuations des taux de change.
Mais le plus critique est le premier : le risque de prix du marché.

Ceci est une "boucle de trading" centralisée conçue par Robinhood, où les utilisateurs ne possèdent pas les actions mais détiennent plutôt un contrat de responsabilité de Robinhood. Cela couvre ses risques de marché via le marché au comptant des actions, mais les utilisateurs supportent toujours le risque de crédit de Robinhood.

Robinhood Europe n'est pas une bourse traditionnelle ; ce n'est pas une plateforme pour faire correspondre acheteurs et vendeurs. C'est plutôt un teneur de marché dans le trading de gré à gré (OTC).

En tant que seul contrepartie, Robinhood Europe peut théoriquement avoir des motifs qui entrent en conflit avec les intérêts des clients. Par exemple, il pourrait manipuler ses cotations dans certaines conditions de marché ou prendre des décisions pendant le processus de compensation qui sont défavorables aux clients. Bien que les entreprises conformes aient généralement des règlements internes pour freiner de tels comportements, les risques existent toujours.

C'est un arbitrage réglementaire.

• Puisqu'il existe déjà un marché des valeurs mobilières mature, pourquoi avons-nous besoin de la tokenisation des actions ? Quelle est la signification ?
• Si les actions tokenisées sont ancrées à de vraies actions, et que les actifs sous-jacents sont des entreprises cotées en bourse, devraient-elles être soumises à la même réglementation ?
• La réglementation actuelle des cryptomonnaies / DeFi est clairement plus clémente que celle des marchés des valeurs mobilières traditionnels. Existe-t-il une possibilité d'"arbitrage réglementaire" ?
• Ce modèle appartient-il à une bulle ? Va-t-il éclater avec des réglementations plus strictes telles que la législation sur les stablecoins ?

Selon le principe de "mêmes actifs, mêmes risques, mêmes réglementations", Robinhood est essentiellement une forme d'arbitrage réglementaire.

Les actions traditionnelles sont réglementées par la SEC et la FINRA, tandis que les actions tokenisées sur la plateforme Robinhood ne sont pas soumises à ces contraintes, s'appuyant uniquement sur les réglementations européennes (telles que MiFID II), ce qui conduit à l'arbitrage réglementaire. Bien que la loi GENIUS de 2025 régule les stablecoins, elle n'a pas encore clarifié les dérivés tokenisés, créant une zone grise.

Le trading 24/7 des actions tokenisées et les faibles barrières à l'entrée attirent les spéculateurs, mais l'absence de protections pour les investisseurs que l'on trouve sur les marchés traditionnels (comme l'assurance SIPC) pourrait être perçue comme une concurrence déloyale.

Les mêmes actifs sous-jacents, des structures juridiques différentes et des intensités réglementaires différentes entraînent une concurrence déloyale ; il s'agit d'un cas typique d'arbitrage réglementaire, non pas d'innovation financière pilotée par la technologie, mais plutôt d'innovation d'arbitrage pilotée par la spéculation.

• L'actif sous-jacent est l'action d'une société cotée, et le risque inhérent est cohérent avec les titres traditionnels;
• Les investisseurs font également face à la volatilité des prix, aux risques de gouvernance d'entreprise et à l'asymétrie de l'information.
• S'il n'y a pas de réglementation unifiée, un arbitrage réglementaire peut se produire : c'est-à-dire que le même actif peut bénéficier de traitements réglementaires différents sur différentes plateformes.

Quel impact cela a-t-il sur les altcoins ?

Il convient d'abord de souligner qu'au cours du siècle dernier, la réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis a généralement été considérée comme un succès : les marchés sont plus profonds, les évaluations sont plus raisonnables et la fraude est moins fréquente, tout cela grâce à la divulgation obligatoire par les entreprises cotées.

Certain points de vue du marché suggèrent que la tokenisation des actifs traditionnels de haute qualité, soutenue par des modèles commerciaux clairs, un cadre réglementaire légal et conforme, et des rendements réels stables, devient le nouveau favori des fonds on-chain, créant un effet d'aspiration sur le marché des altcoins. En particulier, ces jetons qui manquent de modèles de revenus réels, ont des produits immatures, et dépendent uniquement des récits pour soutenir leur valeur marchande font face à l'épuisement de la liquidité et à une pression de survie.

Il existe également un point de vue selon lequel les altcoins ne disparaîtront pas nécessairement, mais il devient de plus en plus difficile pour eux de survivre. Dans le marché crypto, chaque nouvel actif de haute qualité est un coup dur pour ces actifs de prix qui dépendent du consensus pour leur maintenance. Le seul moyen pour les altcoins de survivre à l'avenir est de créer une véritable valeur d'application, et cela doit être le genre de valeur qui peut générer un revenu réel. Tous les tokens qui ne peuvent pas atterrir et survivre uniquement grâce à un récit entreront progressivement dans une spirale de mort. Il peut encore y avoir des saisons d'altcoins, mais l'ère de l'appréciation généralisée de milliers de coins ne reviendra jamais ; le modèle simple aurait dû devenir une chose du passé.

Tout d'abord, définissons les altcoins :

Les altcoins sont toutes les cryptomonnaies émises après Bitcoin. Le nom de ces pièces est attribué à l'expression "coins alternatifs" ou altcoins. En termes simples, il s'agit d'un terme qui décrit tous les actifs numériques qui sont des alternatives à Bitcoin.

Le terme "Shanzhai coin" provient de l'expression chinoise "Shanzhai goods", qui porte une connotation moqueuse de produits contrefaits. Étant donné que le Bitcoin est la première cryptomonnaie au monde, de nombreux jetons qui imitent la technologie du Bitcoin ont été lancés par la suite, d'où le terme Shanzhai coin.

Mais sur le véritable marché des cryptomonnaies, les altcoins désignent :

• Manque d'originalité technique ou de scénarios d'application pratiques
• Il n'y a pas de modèle commercial clair ni de soutien à la demande réelle.
• actifs cryptographiques destinés à la spéculation à court terme, pump and dump

Ils imitent souvent l'architecture technique des cryptomonnaies grand public (comme Bitcoin et Ethereum), mais ne présentent pas d'innovations substantielles ou de soutien à la valeur.

Ces projets vantent souvent la « décentralisation », la « finance blockchain » et la « révolution Web 3.0 », mais en réalité, ce ne sont que de nouveaux outils spéculatifs qui ne sont que du vieux vin dans une nouvelle bouteille.

Ils offrent une possibilité apparemment « d'enrichissement rapide », attirant d'innombrables spéculateurs semblables à des joueurs.

Le résultat final est : quelques premiers participants retirent de l'argent et laissent un grand nombre d'investisseurs de détail dans une position élevée, perdant finalement tout.

La raison pour laquelle les altcoins, les air coins ou les meme coins attirent d'innombrables spéculateurs est qu'ils semblent offrir la possibilité de s'enrichir du jour au lendemain. Les investisseurs se précipitent comme des joueurs pour parier sur les faibles chances, mais au final, ils peuvent tout perdre, laissant derrière eux seulement des légendes non vérifiables de richesse qui continuent d'attirer des spéculateurs.

Les "mythes de la richesse" sur le marché (comme les hausses de "Dogecoin" et "Shiba Inu Coin") sont amplifiés et diffusés indéfiniment, tandis que d'innombrables cas de pertes sont systématiquement ignorés. Cette asymétrie d'information, combinée à la psychologie de jeu inhérente et aux émotions FOMO (peur de manquer quelque chose), conduit les investisseurs à aborder le marché comme un casino, avec un état d'esprit de risquer de petites probabilités pour de gros retours, tombant finalement dans des pertes.

Cependant, les spéculateurs ont tendance à ignorer sélectivement les risques, et leur mémoire est de courte durée ; s'enrichir du jour au lendemain est leur seule préoccupation et poursuite.

Donc la conclusion est claire :

De plus, indépendamment de la réglementation inhérente à la KYC pour les actions tokenisées, la structure de conception qui ancre les actions réelles ne répond pas aux exigences des spéculateurs d'altcoins, et les altcoins, même les pièces MEME, continueront d'attirer l'intérêt des spéculateurs.

Les soi-disant "actions tokenisées" font-elles partie d'un nouveau tour de bulles ?

D'un multiple points de vue, il l'est en effet :

La réglementation n'est pas encore claire.

La législation sur les stablecoins, comme la MiCA et d'autres régulations, n'a pas encore été pleinement mise en œuvre et reste dans une zone grise;

L'innovation technique est limitée.

La blockchain n'est utilisée que pour l'enregistrement et le règlement, et n'a pas entraîné de véritable amélioration de l'efficacité financière.

Le sentiment du marché entraîne

Les investisseurs poursuivent le concept de « finance blockchain », ignorant l'essence des produits ;

L'atmosphère spéculative est forte.

Les caractéristiques de faibles barrières à l'entrée, de petites unités et de facilité de trading attirent un grand nombre d'investisseurs particuliers à participer.

Risque systémique potentiel

Si Robinhood ou des plateformes similaires font défaut, cela pourrait affecter un grand nombre d'investisseurs de détail.

Dans le contexte de la mise en œuvre progressive de la législation sur les stablecoins, l'attention du marché pour la "conformité" et la "tokenisation" est extrêmement élevée. Robinhood pourrait tirer parti de ce sentiment de marché pour emballer ses produits dérivés à haut risque en tant que concept populaire de "jetons d'actions", attirant les investisseurs souhaitant participer au concept de cryptomonnaie dans un cadre de conformité.

Les actions tokenisées de Robinhood sont essentiellement des accords de paris sur les prix et servent également d'outil destiné aux spéculateurs.

Après son lancement le 1er juillet 2025, le volume des transactions a augmenté de 200 %, et un sentiment spéculatif était évident.

Déclaration:

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