Le paysage futur des stablecoins

Auteur : Yue Xiaoyu Source : X, @yuexiaoyu111

Tout d'abord, le secteur des stablecoins va connaître une "guerre des centaines de pièces" ; après une compétition intense, USDT restera le leader des stablecoins offshore, USDC demeurera le leader des stablecoins conformes, mais il restera une grande quantité de stablecoins de seconde zone.

Ces stablecoins de type waist et tail se divisent principalement en deux catégories : les stablecoins conformes réalisés par des entreprises Web2 et les stablecoins décentralisés réalisés par des entreprises Web3.

1. Toujours optimiste sur les stablecoins des entreprises Web2

Dans différents pays et régions, ainsi que dans différents scénarios commerciaux, il existe de nombreux leaders locaux tels que les « serpents de terre », comme le stablecoin en dollars de Hong Kong et le stablecoin de JD dans le domaine du commerce électronique.

Ces endroits sont ceux que l'USDC et l'USDT peuvent ne pas atteindre, et ces stablecoins spécifiques peuvent s'intégrer plus profondément avec les entreprises locales ou leurs propres activités.

Bien sûr, d'un point de vue politique, en fait, chaque pays et région cherche à empêcher la fuite des capitaux et à éviter d'être siphonné par le dollar américain. Ainsi, ils doivent promouvoir des stablecoins en monnaie locale, en utilisant des moyens conformes pour garder les fonds en circulation dans leur propre système financier.

En fait, on peut se référer à la configuration actuelle des échanges : en plus de quelques échanges leaders absolus, il y a aussi une multitude d'échanges de taille moyenne et petite.

Comment ces bourses de trading de la taille de la taille survivent-elles ?

Le cœur adopte deux stratégies :

• Premièrement, approfondir les altcoins et les paires de trading de niche, c'est-à-dire lier différents scénarios d'affaires ;
• Deuxièmement, se concentrer sur des pays ou régions de niche, c'est-à-dire capturer des marchés segmentés ;

Ainsi, même avec la pression des leaders, les stablecoins au niveau de la taille et de la queue ont encore de l'espace pour survivre.

2. Je reste optimiste quant aux stablecoins décentralisés créés par les entreprises Web3.

La loi sur les stablecoins aux États-Unis stipule qu'il est interdit aux entreprises de stablecoins de verser des intérêts aux utilisateurs.

Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a également les mêmes dispositions.

Le but de cette règle est en fait de faire en sorte que les stablecoins deviennent vraiment un outil de paiement, et non une sorte de rendement d'investissement en compétition avec les dépôts bancaires.

Cependant, il y a une forte demande sur le marché pour les « stablecoins générant des intérêts ». Par exemple, si vous êtes une entreprise ou un gros investisseur avec d'importantes réserves de fonds, vous espérez en fait obtenir des rendements stables tout en garantissant la sécurité.

Si vous convertissez en USDT/USDC et que vous les laissez là, il n'y a aucun rendement. Cependant, Tether et Circle, ces deux entreprises, utilisent les dollars obtenus sans coût pour faire des investissements et en empochent les bénéfices. C'est donc une opportunité pour les stablecoins générant des intérêts.

Seules les stablecoins décentralisées créées par des entreprises Web3 peuvent, dans une certaine mesure, contourner les restrictions de conformité, en emballant certains produits d'investissement CeFi et DeFi en tant que stablecoins, offrant aux utilisateurs des rendements stables voire élevés.

Le plus typique est la montée des « stablecoins à stratégie neutre » durant ce cycle, comme le USDe d'Ethena, le BitFi de l'écosystème Bitcoin, etc.

Avec les contrats à terme perpétuels, un projet détenant 1 ETH peut « vendre à découvert » (short) la même valeur d'ETH sur le marché des contrats à terme perpétuels. Le résultat est que, peu importe si l'ETH monte ou descend, la valeur totale reste essentiellement inchangée, atteignant un état de « neutralité », et le projet peut également distribuer les revenus des frais de financement aux utilisateurs détenant des stablecoins.

Une fois la sécurité garantie et les rendements stables, l'attrait de ces stablecoins décentralisés reste très fort.

Résumons

Le marché des stablecoins ressemble beaucoup à un iceberg :

• Les stablecoins conformes représentent une part de la surface de la mer, l'USDC en occupe la majeure partie, et cela va continuer à croître à l'avenir, mais il y aura également de nombreux stablecoins conformes régionaux.
• Les stablecoins offshore représentent la partie sous le niveau de la mer, où l'USDT occupe une grande part, bien plus que la partie au-dessus du niveau de la mer ;
• Cependant, à un niveau plus profond, là où USDC et USDT ne peuvent pas atteindre, il existe un grand nombre de stablecoins, y compris des stablecoins pour des scénarios d'utilisation spécifiques, des stablecoins de revenu décentralisé, etc.