Des pertes continues à la rentabilité : le chemin d'OSL à Hong Kong dans cette nouvelle phase du Web3 est-il encore difficile à reproduire ?

Jessy, Finance en Or

Le 27 juin, le groupe OSL (0863.HK) a révélé son intention d'acquérir l'intégralité des actions de la société de paiement Banxa, pour un montant d'environ 486,7 millions de dollars de Hong Kong. Le 26 juin, Hong Kong a publié la « Déclaration de politique de développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0 », qui propose quatre grandes orientations stratégiques centrées sur le cadre « LEAP », où P représente les partenariats, soulignant la coopération régionale et internationale. L'acquisition de Banxa par OSL vise essentiellement à tirer parti des 45 licences que Banxa détient, permettant d'opérer dans ces régions du monde, et s'inscrit également dans le plan d'OSL de développer activement le PayFi.

Selon les informations financières de 2024, le groupe OSL a réalisé son premier bénéfice depuis sa création. L'échange OSL, qui fait partie du groupe OSL, est la première bourse licenciée de Hong Kong. Auparavant, le groupe OSL était affilié à l'homme d'affaires de Hong Kong, Gao Zhenshun, et ressemblait davantage à une société écran spéculative. Au début de 2023, l'entreprise avait l'intention de vendre, mais jusqu'en 2024, elle a été vendue avec un investissement de 710 millions de dollars de Hong Kong par la société mère de Bitget, BGX, et a finalement réalisé un bénéfice en 2024.

En examinant attentivement les rapports financiers du groupe OSL, on constate qu'en 2024, le chiffre d'affaires de l'activité de marché des actifs numériques du groupe OSL s'élève à 283 millions de dollars de Hong Kong, avec une augmentation de 73 % par rapport à l'année précédente. Les principales sources de revenus proviennent des transactions de gré à gré, des transactions sur demande (RFQ), des activités d'échange et des services de garde ; le chiffre d'affaires de l'activité d'infrastructure technologique des actifs numériques atteint 92 millions de dollars de Hong Kong, avec une augmentation significative de 415 % par rapport à l'année précédente, les principales sources de revenus étant les services SaaS. Le retour à la rentabilité d'OSL reflète également l'état actuel du développement de Web3 à Hong Kong. Avec l'avancement ordonné des échanges de cryptomonnaies destinés aux investisseurs de détail, des ETF sur Bitcoin et Ethereum, des stablecoins, et d'autres activités à Hong Kong, l'ensemble de l'écosystème crypto à Hong Kong devient de plus en plus complet.

Où se trouvent les points clés de rentabilité pour OSL ? Le passage de la perte au profit préfigure-t-il également que le développement de Web3 à Hong Kong entre dans une nouvelle phase ?

De la société "shell" à l'acquisition par la société mère de Bitget

Selon un rapport de Tencent "Qianwang", OSL a commencé à chercher des acheteurs potentiels pour une acquisition sur le marché au cours du Nouvel An chinois 2023.

OSL est l'ancêtre d'une société cotée en bourse sur le marché principal de Hong Kong en 2015 - Brand China, qui est une entreprise principalement engagée dans des activités de marketing publicitaire, fournissant des services de publicité et de marketing personnalisés pour des clients dans l'industrie automobile et d'autres secteurs.

Début 2018, le célèbre "roi des coquilles" a acquis 74,48 % des actions émises par la marque Chine via sa société East Harvest, devenant ainsi le contrôleur effectif de la marque Chine. C'est après cela que la bourse OSL a été créée au sein de la marque Chine. En 2019, la marque Chine a été renommée BC Technologie.

Gao Zhenshun, surnommé "le roi des coquilles", est connu sur le marché des capitaux de Hong Kong pour sa capacité à acquérir à bas prix des sociétés cotées en difficulté, puis à réaliser des profits grâce à la restructuration d'actifs. Auparavant, il avait déjà réussi plusieurs transactions similaires, comme la vente de China Cultural (rebaptisée plus tard Alibaba Pictures) à Alibaba, aidant ce dernier à se développer dans le secteur de la culture, tout en tirant également des bénéfices considérables.

L'acquisition de la marque en Chine, suivie de la création d'une bourse en interne et d'une série de mesures de changement de nom, vise en réalité à améliorer la valeur de l'entreprise et son influence sur le marché grâce à l'intégration des activités et aux ajustements stratégiques. Lorsque le moment sera venu, il sera possible de réaliser une sortie de capital par le biais de la cession d'actions ou d'autres moyens, afin de réaliser des profits substantiels.

Ensuite, OSL a obtenu le 15 décembre 2020 une licence d'actifs virtuels délivrée par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, à savoir la licence de type 1 (négociation de valeurs mobilières) et la licence de type 7 (fourniture de services de négociation automatisée), devenant ainsi la première institution agréée à Hong Kong.

En combinant les rapports financiers de 2021 et 2022, le groupe BC Technology a cherché à vendre l'échange OSL début 2023 en raison de la chute des revenus de son activité numérique, passant de 278 millions de HKD à 71 millions de HKD, des bénéfices de trading faibles et des investissements élevés en conformité et en technologie (les dépenses administratives atteignant 574 millions de HKD). Parallèlement, la stratégie de l'entreprise se concentre sur les services SaaS à forte croissance (avec une augmentation des revenus de 197,3 % pour atteindre 30 millions de HKD). De plus, le marché de la cryptographie étant en baisse, cela a exercé une pression à la baisse sur l'évaluation de l'échange. La vente d'OSL permettrait de récupérer des fonds pour atténuer le ratio d'endettement (73,8 %) et d'optimiser l'allocation des ressources.

Jusqu'au 14 novembre 2023, la société mère de Bitget, BGX, a annoncé un investissement stratégique dans la société mère d'OSL, le groupe technologique BC, en souscrivant à environ 710 millions de dollars de nouvelles actions, portant la participation de BGX à 29,97 %, devenant ainsi le principal actionnaire d'OSL. Ce long voyage de près d'un an pour trouver une solution a enfin pris fin. Après cela, la société mère de l'échange OSL, le groupe technologique BC, a également été rebaptisée groupe OSL.

À l'époque, Bitget a dû cesser ses opérations sur la plateforme BitgetX.hk destinée aux utilisateurs de Hong Kong à partir du 13 décembre 2023, car elle ne pouvait pas répondre aux exigences strictes de la licence des plateformes de trading d'actifs virtuels à Hong Kong. En raison des coûts élevés, des délais lents et de l'incertitude liée à la demande de licence, BGX a investi dans OSL, tirant parti de sa licence et de ses qualifications opérationnelles conformes existantes, afin d'atteindre rapidement ses objectifs sur le marché de Hong Kong. Cela est également considéré comme une stratégie de "sauvetage indirect" pour Bitget face à la difficulté d'obtenir une licence directement.

Le point clé de la transformation de la perte en profit - Injection de 710 millions de HKD dans BGX

Et après avoir reçu l'investissement de BGX, le développement d'OSL a effectivement connu un énorme changement.

BGX a finalisé un investissement stratégique de 710 millions de dollars de Hong Kong en janvier 2024, après quoi les performances de l'entreprise et la structure de ses activités se sont considérablement améliorées. Le rapport financier montre que le revenu total en 2024 a augmenté de 78,6 % par rapport à l'année précédente, atteignant 375 millions de dollars de Hong Kong, passant d'une perte nette à un bénéfice de 47 millions de dollars de Hong Kong. Les flux de trésorerie d'exploitation sont passés d'un flux sortant net de 686 millions de dollars de Hong Kong à un flux entrant net de 379 millions de dollars de Hong Kong, et le ratio d'endettement a diminué de 72,6 % à 31,1 %. C'est également grâce à cet apport de capital que les réserves de liquidités de l'entreprise ont augmenté pour atteindre 635 millions de dollars de Hong Kong.

Après l'injection de capital dans BGX, plusieurs talents ayant une riche expérience dans les secteurs des cryptomonnaies et de la finance Internet ont été introduits progressivement, et Gao Zhenshun a également officiellement quitté son poste de directeur exécutif à partir d'août 2024.

Le renouvellement du personnel de direction a insufflé une nouvelle énergie à OSL, et le passage à la rentabilité est étroitement lié à la transformation stratégique majeure de l'entreprise. Celle-ci se concentre sur ses activités principales et se sépare de ses actifs non essentiels, comme la vente de Shanghai Jingwei, se retirant complètement de la gestion de parcs d'affaires. L'accent est mis sur le commerce des actifs numériques et les services SaaS, le premier générant des revenus de 263 millions de dollars de Hong Kong (+81,6 %), et le second des revenus de 92 millions de dollars de Hong Kong (+415 %). Les efforts de mondialisation s'accélèrent également en 2024, avec l'acquisition de la plateforme agréée japonaise OSL Japan grâce à des fonds d'investissement, ainsi que l'obtention d'une licence en Australie. Parallèlement, OSL élargit sa clientèle institutionnelle et son marché de détail grâce aux ressources de BGX, promouvant ainsi une transformation vers l'exportation technologique et le trading agréé à l'international.

Un autre point à noter est que le 15 avril 2024, OSL lancera un ETF sur les actifs numériques en collaboration avec Huaxia Fund (Hong Kong) et Harvest Global Investments. Dans ce partenariat, OSL Digital Securities Limited agira en tant que partenaire de négociation d'actifs virtuels et de sous-garde pour Huaxia Fund (Hong Kong) et Harvest Global. OSL fournira une infrastructure blockchain pour permettre aux investisseurs de participer directement à des investissements en utilisant des actifs virtuels, jouant un rôle clé dans les étapes de négociation et de garde.

D'ici 2025, OSL continuera son expansion mondiale et développera activement le PayFi. L'acquisition de Banxa en est la preuve, Banxa se concentre sur le développement de technologies de paiement, possédant des passerelles de paiement et des interfaces API, son solution de paiement B2B pouvant compléter la plateforme d'échange de cryptomonnaies d'OSL, aidant OSL à renforcer sa capacité de service tout-en-un. Cela a également accéléré la stratégie de mondialisation d'OSL, qui avait précédemment acquis CoinBest au Japon et une plateforme d'actifs numériques en Europe, cette acquisition de Banxa comble le vide du marché nord-américain. Banxa exerce ses activités en Europe, en Amérique du Nord et en Australie, avec une large couverture du marché. Grâce à cette acquisition, OSL a établi un agencement triangulaire en Asie-Pacifique, en Europe et en Amérique du Nord. Banxa détient 45 licences internationales, couvrant des marchés clés comme le Canada et la Lituanie.

Passant d'une dépendance précoce aux frais de transaction, les rapports financiers de 2024 montrent que 81,6 % de ses revenus proviennent des échanges d'actifs numériques (principalement des services aux institutions), tandis que les revenus SaaS en hausse de 415 % proviennent des services technologiques. Cette transformation de "plateforme de trading" en "fournisseur d'infrastructure" correspond également aux caractéristiques de services B2B en amont dans le cadre réglementaire de Hong Kong.

Hong Kong ouvre une nouvelle phase Web3, mais le chemin d'OSL est difficile à reproduire

Et OSL, après être tombé dans un marasme de pertes et avoir cherché à se vendre, a réussi en seulement un an à redevenir rentable après l'investissement de BGX, montrant ainsi une forte dynamique de croissance et un plan d'expansion clair. Son chemin de transformation n'est pas le fruit du hasard et est difficile à reproduire.

Son parcours de transformation reflète profondément le tournant clé de l'écosystème Web3 de Hong Kong, passant de l'élaboration des politiques et de l'exploration de la conformité à la mise en œuvre substantielle et à la prospérité initiale. La hausse de 81,6 % des revenus de négociation d'actifs numériques d'OSL en 2024 et l'augmentation de 415 % des revenus des services SaaS sont la manifestation directe du déploiement progressif des avantages politiques.

OSL avait au départ une forte couleur de "société écran", sa valeur dépendait en grande partie de cette licence de "première bourse licenciée à Hong Kong". L'explosion des performances après l'entrée de BGX prouve que sa valeur est passée de "détenteur de licence" à "opérateur efficace de la valeur de la licence et constructeur de capacités commerciales". Les bénéfices proviennent de la croissance réelle du volume de transactions, des revenus des services SaaS et des sorties technologiques, l'industrie de la cryptographie commence à passer d'un simple "concept de conformité" à une réelle "mise en œuvre commerciale" et "création de revenus".

En examinant le parcours d'OSL au cours des dernières années, en particulier son orientation vers les affaires institutionnelles, il est évident que la stratégie de développement d'OSL n'est plus limitée à celle d'une simple plateforme d'échange. Son paysage commercial esquisse clairement le profil d'un fournisseur de services d'infrastructure Web3 complet avec "échange + garde + solutions techniques ( SaaS ) + paiement ( Banxa ) + réseau de conformité mondiale". Cela reflète l'augmentation de la maturité de l'écosystème Web3 de Hong Kong, où les participants commencent à construire des matrices commerciales plus complexes et plus synergiques pour répondre aux besoins de plus en plus diversifiés des clients institutionnels et à valeur nette élevée.

OSL, à travers une série d'acquisitions et une expansion mondiale, confirme peut-être que les avantages politiques de Hong Kong peuvent inciter davantage d'institutions à participer à la concurrence sur le marché mondial du Web3. Le passage d'OSL d'une perte à un bénéfice illustre qu'avec un cadre réglementaire clair, grâce à l'habilitation par des capitaux stratégiques, à la concentration sur les activités essentielles, à la séparation des charges inutiles et à une expansion et une coopération écologiques globales actives, les institutions Web3 licenciées de Hong Kong ont pleinement la capacité d'atteindre une croissance durable du bénéfice.

Le développement de Web3 à Hong Kong est désormais entré dans une nouvelle phase caractérisée par la concrétisation des affaires réelles, le financement institutionnel et l'intégration des ressources mondiales. Dans cette phase, la concurrence sera également plus intense, et les bénéfices progressifs d'OSL commencent avec un investissement de 710 millions de dollars de Hong Kong, avec un renouvellement significatif de la direction comme levier de développement. Les coûts élevés font de cela un jeu de gros capitaux.

À Hong Kong, il existe actuellement près de cinquante institutions pouvant offrir des services de trading d'actifs virtuels sous licence, et toutes ne sont pas aussi riches que BGX. OSL a pris de l'avance, servant un grand nombre de clients institutionnels, et il n'est plus facile pour les nouveaux venus de se tailler une part du gâteau sur ce marché.