La prime des contrats à terme CME sur le Bitcoin chute – Ce que cela signifie pour les acteurs institutionnels

La prime sur les contrats à terme Bitcoin négociés sur le CME a fortement chuté à seulement 4,3 %, le niveau le plus bas depuis octobre 2023. Ce déclin signale un intérêt décroissant de la part des investisseurs institutionnels et suggère que l'enthousiasme du marché et l'appétit pour le risque peuvent s'estomper.

🔹 Motivation à l'arbitrage diminuante Alors qu'au début de 2025, la prime des contrats à terme de 3 mois se situait au-dessus de 10 %, elle a maintenant chuté en dessous de ce seuil. Cet écart – connu sous le nom de basis – est un indicateur clé de l'intérêt pour l'arbitrage, en particulier parmi les fonds spéculatifs. À mesure que l'écart entre les prix au comptant et les prix à terme se réduit, les investisseurs perdent leur motivation pour la stratégie classique de cash-and-carry. Selon 10x Research, cette goutte peut signaler que les institutions deviennent moins confiantes dans l'élan à la hausse de Bitcoin à l'approche du T3 2025.

🔹 Retraite des Fonds de Couverture Le fondateur de 10x Research, Markus Thielen, explique que lorsque les écarts tombent en dessous de 10 %, les flux d'ETF tendent à être davantage influencés par des investisseurs directionnels plutôt que par des fonds spéculatifs axés sur l'arbitrage. Le taux de base du CME est maintenant d'environ 4,3 %, avec des taux de financement perpétuels tournant autour de 1 %, rendant l'environnement moins favorable à l'arbitrage structuré. Alors que les opportunités de profit liées aux écarts entre les marchés au comptant et à terme s'estompent, de nombreux fonds ne veulent pas engager de capitaux pour des retours minimaux.

🔹 Signes baissiers sur le front de la vente au détail La tendance est confirmée par des taux de financement négatifs sur les échanges étrangers. Dans certains cas, les traders paient pour maintenir des positions courtes – un indicateur fort de sentiment baissier. Les analystes de Padalan Capital ont noté que le rapport entre les marchés CME et au comptant a chuté dans un territoire profondément négatif. Cela suggère que de grandes institutions se retirent de positions risquées, probablement en prévision d'une plus grande volatilité au cours de la seconde moitié de l'année.

🔹 Bitcoin Whales : Un tableau mitigé Selon l'analyste blockchain Kripto Mevsimi de CryptoQuant, les grands détenteurs de Bitcoin ont réalisé plus de 641 millions de dollars de gains au cours de la dernière semaine de juin tout en enregistrant également plus de 1,24 milliard de dollars de pertes. Certains nouveaux entrants sur le marché semblent capituler, tandis que les investisseurs à long terme d'auparavant dans le deuxième trimestre sont susceptibles de sécuriser des profits – avec des gains nets d'environ 91 millions de dollars et relativement peu de pertes. Cette combinaison de prise de bénéfices et de capitulation pourrait signaler un point d'épuisement local du marché. Cependant, l'activité des baleines a depuis diminué, ce qui suggère que le marché pourrait entrer dans une phase de refroidissement en juillet avec des tonalités baissières.

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