Analyse de la nature du marché des grandes capitalisations, des petites capitalisations et des alts à partir de la logique fondamentale, de la structure du marché et des cas pratiques :

​​1. Actions de grande capitalisation : à long terme, c'est un "jeu coopératif"​​
Logique centrale : La création de valeur par l'entreprise stimule les rendements à long terme.

​​Réinvestissement des profits​​ :
Les grandes capitalisations boursières sont généralement des entreprises matures (comme Apple, Moutai), qui génèrent des bénéfices par leurs activités principales, distribuent des dividendes ou réinvestissent pour accroître leur taille, ce qui stimule la croissance de la valeur économique. Les détenteurs à long terme partagent les dividendes de croissance de l'entreprise, formant un cycle positif de « valorisation du capital + dividendes ».

Exemple : L'indice S&P 500 a généré un rendement annuel moyen d'environ 10 % au cours des cent dernières années, provenant principalement de la croissance des bénéfices des entreprises (environ 6 %) et des dividendes (environ 4 %).

​​Prime de liquidité​​ :

Écosystème de marché :
Tarification dirigée par les institutions, haute transparence de l'information, efficacité de découverte des prix relativement forte, réduction de l'espace de jeu à somme nulle.

​​Cas d'exception​​ :
Les bulles à court terme ou les risques systémiques (comme la crise financière de 2008) peuvent entraîner des périodes de rendements négatifs, mais il y a une régression vers la moyenne à long terme.

II. Actions à faible capitalisation : situées entre le positif et le nul.
Caractéristiques de différenciation évidentes :

Actions de petite capitalisation en croissance (comme les leaders de niche) :
Similaire aux actions de grande capitalisation, la croissance de la valeur peut être réalisée par l'innovation ou l'expansion du marché, et pourrait devenir une source de profit.

Exemple : Tesla avait une capitalisation boursière de moins de 10 milliards au début, et a grandi pour devenir un géant grâce à la révolution des voitures électriques.

Actions à faible capitalisation spéculatives : pièges de liquidité : les actions à faible valeur de marché sont facilement manipulées (comme les "actions de spek"), les prix s'éloignent des fondamentaux, formant un jeu à somme nulle de "coupe de ciboulette".

Asymétrie d'information : les petits investisseurs obtiennent des informations avec du retard, tandis que les institutions ou les initiés ont un avantage.

Exemple : Certaines actions ST du marché A sont spéculées à travers des ressources de coquille, ce qui entraîne finalement leur retrait et des pertes pour les investisseurs.

Soutien académique :
Le modèle à trois facteurs de Fama-French indique que les petites capitalisations présentent des rendements excessifs à long terme (effet des petites capitalisations), mais avec une volatilité et un risque plus élevés.

Trois, alts : un jeu de somme nulle presque pur.
​​Différences essentielles avec les grandes capitalisations​​ :

Sans soutien de flux de trésorerie :
99 % des alts ne génèrent pas de profits ou de dividendes, leur prix dépend entièrement des acheteurs suivants, ce qui correspond à la "théorie du grand imbécile".

Exemple : Le fondateur de Dogecoin (DOGE) a publiquement admis qu’il n’avait « aucune valeur ».

Concentration des jetons extrêmement élevée : les 10 % d'adresses contrôlent généralement plus de 80 % des alts (comme au début de SHIB), les manipulateurs de marché font monter et descendre les prix.

Les opérations opaques telles que le gonflage des volumes d'échange et les escroqueries continuent d'éroder les intérêts des petits investisseurs.

Données corroborantes : Selon les statistiques de CoinGecko de 2022, plus de 60 % des jetons parmi les 3000 principales cryptomonnaies ont vu leur prix chuter de plus de 90 % par rapport à leur point culminant historique.

Lorsque la corrélation entre le Bitcoin (grande capitalisation) et les alts se rompt (comme à la fin du marché haussier de 2021), la liquidité des alts s'assèche rapidement.

Quelques exceptions :
Les blockchains publiques comme Ethereum, qui possèdent des applications écologiques, peuvent générer une valeur interne par des mécanismes tels que les frais de Gas et le staking, mais leur part est très faible.

Quatre, conclusions clés : jeux dynamiques et modes de participation
​​Impact de la phase du marché sur la nature​​ : Lors d'un marché haussier avec une liquidité abondante, les petites capitalisations et les alts peuvent temporairement présenter un "faux positif" (tout le monde gagne de l'argent), mais un marché baissier expose la nature à somme nulle.

Les grandes actions baissent également en marché baissier, mais les entreprises avec des bénéfices solides peuvent rétablir leur évaluation plus rapidement.

Le rôle des participants détermine le résultat : Investisseurs à long terme : L'effet de synergie des grandes capitalisations est plus évident ;

Traders à court terme : quel que soit l'actif, les coûts de trading à haute fréquence (frais, glissement) rendent le jeu proche d'une somme nulle.

Facteurs politiques et réglementaires : un contrôle rigoureux des IPO (comme pour les actions A) améliore la qualité des petites capitalisations, tandis que le manque de réglementation des crypto-monnaies exacerbe leur nature à somme nulle.

Finalement, les propriétés "somme positive" ou "somme nulle" des actifs ne sont pas absolues, mais dépendent de la dimension temporelle, du mode de participation et de la capacité d'auto-génération de l'actif lui-même. Comprendre cela permet d'éviter de devenir un "perdant passif" sur le marché.